美国2月ISM服务业指数创2022年中以来新高，超出预期，同时2月ADP就业人数刷新三个月最高水平，强劲经济数据和就业韧性推动市场风险偏好回升，费城半导体指数止跌反弹，锡价受到提振。沪锡盘初上涨，主力合约一度涨超4%，午后市场情绪重新走弱，沪锡由涨转跌，截止收盘，主力合约收跌0.9%，报391810元/吨。

缅甸佤邦矿区抽水工作取得进展，锡矿复产有望稳步推进，长期锡矿供应有一定宽松预期。同时，印尼锡金属出口配额同比增加，供应改善预期强化，虽然年初锡锭出口受配额审批偏慢影响而有所滞后，但目前当地锡锭出口已基本恢复常态化。伴随供应压力缓解，近期国内锡矿加工费低位回升，但冶炼厂原料竞争仍然激烈，矿端强现实格局仍然维持。

需求端呈现结构性分化态势，需求端呈现结构性分化态势，AI服务器、半导体先进封装等需求预期强劲，但从实际用量来看，目前AI领域对于半导体的需求还处于较低水平。短期来看，下游正处于复产阶段，需求释放有限，近期锡价剧烈波动，贸易商方面随盘报价，多反馈当前盘面波动较大，下游观望情绪渐浓，部分下游逢低入市接货维持刚需，现货交投表现尚可。下游反馈当前终端客户订单逐步偏多，逢低补充库存，但随着盘面波动变大，接货力度逐步下滑。

对于后市，五矿期货评论表示，宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪强烈，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主。

（文华综合）