美零售数据走高，隔夜锌价继续反弹。供需层面，海外美日韩等发达经济体制造业数据有所回落，有色需求前景出现波动。内需亦偏弱，地产下行势头不改，且由于上半年财政扩张速度偏慢，基建增速也有所回落，不过预计随着专项债、特别国债等财政资金到位，下半年基建增速或能维持，下半年国内财政的扩张力度及欧美衰退的可能性是需求端的核心变量。供给端，由于冶炼产能增速显著快于矿端增速，且部分存量矿山产能下滑，锌矿tc持续下行，压缩冶炼厂利润，冶炼行业开工率同比下滑，7月国内精炼锌产量大幅下滑。不过当前锌价下矿山利润较好，按照投产进度，三季度后国内外将逐渐有新投产矿山贡献锌矿增量，有望边际缓解原料紧缺的压力，且对长期锌价中枢构成压力。国内炼厂减产叠加精炼锌进口量下滑，近期国内库存去库速度较快。策略方面，全球制造业拐头下滑，中期锌价高度仍难言乐观。短期衰退交易缓解，锌价继续反弹。

周四沪锌主力2409合约日内窄幅震荡，夜间高开高走，伦锌反弹。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22730~22910元/吨，对2409合约升水0元/吨。升水维稳，贸易商间交投尚可，下游刚需采购为主，进口锌锭继续冲击市场，且部分直发终端企业，成交一般。SMM：截止至本周四，社会库存为13.41万吨，较周一减少0.3万吨。 哈萨克斯坦统计局：1-7月精炼锌产量同比增长4.3%，至161,314吨。EDM资源公司正着手重启位于新斯科舍省哈利法克斯东北62公里处的 Scotia铅锌矿，在扣除生产前资本支出和3060万加元的应急费用后，该矿的寿命为14.3年。五年的金属年产量为3500万磅锌和1500万磅铅。据估计，Scotia 矿有 2,550 万吨测定和指示矿石，锌品位为 1.89%，铅品位为 0.99%。此外，还有 500 万吨推断矿石，锌品位为 1.50%，铅品位为 0.66%。 整体来看，美国7月零售销售增超预期至一年半新高，上周首次申请失业救济人数意外降至一个多月最低，数据打消衰退恐慌，市场风险偏好回暖，锌价反弹。7月基建投资延续回升，随着高温影响渐退，实物量增加将利多锌消费，地产板块数据相对疲软，符合预期。本周延续去库，继续支撑月间Back结构。但下游前期超额采买及进口锌冲击，去库放缓，或限制月差弹性。 操作建议：单边逢低做多，跨期正套

文华财经据外电8月15日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四升至两周高点，受到突破关键技术水平和必和必拓旗下埃斯孔迪达铜矿罢工带来的潜在供应风险的支撑，但由于基金投资者保持观望，铜的交易量仍然很低。 伦敦时间8月15日17:00(北京时间8月16日00:00)，LME三个月期铜上涨180美元，或2.01%，收报每吨9,148.50美元。稍早铜价触及每吨9,175美元，突破200天和21天移动均线。 　　 Marex高级基本金属策略师Alastair Munro称，铜和铝的成交量大幅下降。 　　 　　他称，在投机买盘的推动下，铜在5月下旬涨至历史高点，但许多基金已经撤退，从金属转向黄金和石油。 　　 　　智利可能出现的供应中断也是关注的焦点。 　　 　　全球最大铜矿--埃斯孔迪达铜矿的工会工人拒绝运营方必和必拓暂停罢工的要求。必和必拓尚未披露对产量影响的预估。 　　 　　Munro称，市场需要时间来考虑罢工可能造成的现货供应大幅下降的影响。 　　 　　他称，未来一周可能会有更多的铜注销仓单，他引用了注销库存与价差收窄之间的历史联系。 　　 　　8月15日，LME有29,175吨铜注销仓单，较一周前的15,200吨几乎翻了一番。 　　 　　在过去三个月里，LME铜库存增加两倍，达到307,450吨。

【市场回顾】 1.期货情况：LME锌涨0.65%至2705美元/吨，沪锌2409合约涨0.46%至22890元/吨，沪锌指数持仓减少0.26万手至19.2万手。 2.现货情况：下游按需采购，成交清淡，贸易商交投为主，成交整体表现一般;上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平。 【相关资讯】 1.中国7月社会消费品零售总额增速回升至2.7%，汽车零售额下滑4.9%。中国7月规模以上工业增加值同比增长5.1%；1-7月份全国固定资产投资增长3.6%。1-7月房地产开发投资同比下降10.2%，新房销售面积降18.6%。7月70城房价：各线房价同比降幅整体继续扩大，一线二手房价同比降幅收窄。 2.【泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营】据外媒消息，多伦多上市的泰坦矿业（TitanMining）因热带风暴黛比（Debby）引发的历史性洪水，在周一（8月12日）宣布其位于美国的EmpireState矿山（ESM）暂时停止运营。尽管没有人员伤亡或设备受损，但洪水导致矿井巷道内水位上涨，电力中断，对矿山运营造成了重大干扰。目前，电力已部分恢复，洪水正在消退，公司正在积极抽水。泰坦矿业表示，矿山恢复运营后，矿石将在地下堆放，因为地下设施需要重建电力系统，预计耗时四至八周。在此期间锌精矿生产将暂停。尽管如此，泰坦矿业仍维持今年对ESM的生产指导不变，为5600-6000万磅。 3.【EDM着手重启Scotia铅锌矿】据mining.com网站消息：EDM资源公司正着手重新开放位于新斯科舍省哈利法克斯东北62公里处的Scotia铅锌矿。自2008年大宗商品价格暴跌以来，该矿一直处于保养和维护状态。EDM总裁兼首席执行官MarkHaywood表示:“EDM继续在推动Scotia矿山投产所需的大量工作方面继续取得重大进展。 4.据SMM调研，截至本周四，SMM七地锌锭库存总量为13.41万吨，较8月8日减少0.51万吨，较8月12日减少0.30万吨，国内库存继续录减。上海、广东库存录减明显，周内两地仓库到货较少，下游刚需采买提货，库存继续下滑。天津地区库存小幅录减，周内天津仓库到货仍偏少，但黑色价格持续拖累镀锌消费，整体库存变化不大。 【逻辑分析】 减产的效果正在逐渐体现，消费地到货逐渐减少，社会库存逐步去化，提供较强的支撑，能否突破上行，需要工业品氛围企稳。 【交易策略】 1.单边：供需双弱，在减产的支撑下目前反弹至压力位附近徘徊； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望

【铜】 周四沪铜在短期均线支撑下震荡收阳在7.28万。今日现铜72270元，最后交易日平水铜升水50元/吨。周内SMM铜社库减少1.72万吨至30.16万吨。美国7月通胀数据继续强化9月降息概率，市场认为降息幅度可能在25个基点。晚间等待美国零售销售与工业产出数据。智利Escondida铜矿正在罢工，但双方有谈判基础。整数关位置2409合约卖出看跌期权持有。 【铝及氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，现货小幅贴水。铝锭铝棒社会库存较周一分别下降0.5万吨和0.4万吨，总量处于近年同期偏高位，周度表观消费较七月企稳回升。供需矛盾不强，沪铝或继续围绕万九震荡等待驱动。近期氧化铝运行产能高位波动，焙烧环节时有减产，氧化铝净出口状态维持，行业库存处于极低水平，市场趋于平衡暂难转向宽松。中期氧化铝利润有收缩压力，但短期现货稳定在3900元附近，现货价格松动前期货或维持震荡，区间高位偏空参与。 【锌】 锌现货进口小幅亏损，国内炼厂大面积检修持续，SMM锌社库环比回落0.51万吨至13.41万吨，LME锌社库回升至26.2万吨，基本面内强外弱有所凸显，后视或推动沪伦比朝着进口打开方向运行。单边上，矿供应偏紧，炼厂减产提供下方支撑，反弹空间依赖于降息和需求的共振程度，在旺季需求得到验证前，沪锌或于2.17-2.32万元/吨震荡，静待方向性信号出现。 【铅】 PB2408交割，持货商加速交仓，SMM铅社库环比增1.51万吨至5.72万吨，LME铅库存跌至20.28万吨，随着国内前期检修原生炼厂复产，海外铅锭流入增多，内外盘基本面差异缩小，现货进口从大幅盈利已经转为关闭。《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性新国标将于11月1日实施，在锂价长足下跌背景下，铅酸蓄电池价格上限约束进一步增强，沪铅年内2万高点基本确立。再生炼厂压价采购废电瓶原料，再生精铅对SMM1#铅扩大贴水出货。沪铅下跌趋势中，主力下方暂看万七支撑，静待废电瓶价格止跌给出明确底部信号。 【镍及不锈钢】 沪镍大幅反弹，市场交投活跃。外围黑色系跌势拖累镍价表现，现货缺乏支撑，俄镍和电积镍近平水。镍铁报价1013.5元每镍点，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限。需求方面，8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，但以目前的市场情况来看，旺季不旺概率较大。技术上看，沪镍区间波动，沽空时机逐步成熟。 【锡】 沪锡尾盘触及26万，印尼7月锡出口3409吨，环比下降23.5%，同比下降51.5％，给予锡价支撑。今日现锡25.68万元，最后交易日仍有一定升水。隔夜LME0-3月贴水扩至125美元。周内锡市整理形态良好，多头依托25万持有。 （来源：国投安信期货）