文华财经据外电2月12日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三上涨，受到供应趋紧支撑，而期铝则因为获利了结和美国关税影响需求的担忧打压而下跌。 截至北京时间20:57，LME三个月期铜上涨0.38%，至每吨9,393.50美元，期铜周一曾触及三个月高位9,530美元。 COMEX 3月期铜合约上涨0.40%，至每磅4.6195美元。 LME三个月期铝下跌0.95%，至每吨2,619美元。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“显而易见的是，金属市场存在一定程度的紧张，铜供应显然不像2024年那么充足。” 加工处理费（TC），即矿商向冶炼厂支付的将原材料转化为金属的费用，一直在下降，表明原材料短缺。 其他基本金属方面，LME三个月期锡上涨1.40%，至每吨31,600美元；三个月期镍下跌0.95%，至每吨15,390美元；三个月期铅基本持平，报每吨1,980.50美元；三个月期锌上涨1.54%，至每吨2,864.50美元。

【铜】 周三沪铜主力7.7万震荡收阳，现铜报76725元，上海铜继续平水，精废价差收窄到2000元以内。上游精铜产量前两月环增，压制外矿TC进入负值区域，废铜原料吸引力。晚间关注美国CPI，而美伦价差接近10%后，关税领涨因素趋于降温，市场将重点放在国内供求。倾向消费有概率恢复前期惯性。铜价延续高位波动，关注2503虚值看涨期权价格波动。 【铝与氧化铝】 今日沪铝小幅回落，华东华南现货维持小幅贴水。今年全球铝供应低增速情况下，市场对旺季去库有期待。春节和节后一周铝锭铝棒社会库存累库幅度与去年同期相当，消费仍有待观察。沪铝短期形成上升浪结构，下方布林线中轨支撑，当前价位暂观望。氧化铝平衡趋向宽松，国内运行产能超过9200万吨刷新历史新高，国内外新投产能将持续释放产量，西北招标折合北方出厂价已跌至3300元以下。矿石价格出现松动，未来成本支撑也将下移，供应端出现实质性减量前氧化铝维持跌势。 【锌】 LME锌年线位置承压，沪锌在20日均线位置承压回落，均线仍呈空头排列。矿山处于主动建库与被动累库叠加阶段，炼厂原料库存约28天，矿供应偏宽松，后市TC仍存反弹空间。下游企业陆续复工，元宵节后刚需补库需求有望逐步显现，需继续跟踪美国关税政策。SMM锌社会库存环比增加4.83万吨至11.87万吨，节后累库不及预期，可能与炼厂合金产量比例进一步提升有关；LME锌库存继续回落至16.87万吨，锭供应不缺。考虑后续“金三银四”传统旺季，沪锌暂看2.3-2.4万元/吨区间震荡，中线逢高试空为主。 【铅】 下游消化原有库存为主，逢高接货意愿不足，持货商报价松动，主流产区电解铅对PB2503合约贴水200元/吨左右出厂，精废价差75元/吨。期现价差偏高刺激交仓积极性，SMM锌社库增至4.62万吨。现货端对盘面支撑不足，多头减仓，沪铅进一步上行动能偏弱。短期沪铅处于供需双增阶段，矛盾不足，暂看年线下方盘整，观望以待明朗。 【镍及不锈钢】 沪镍整理，市场交投活跃。国内财政政策箭在弦上，预期基准转为积极。海外通胀预期抬升，叠加关税，整体通胀气氛有抬升。金川镍升水报2250元/吨，俄镍报平水，电积镍升水100元/吨。库存方面，国内纯镍库存再度抬升至4.5万吨，镍生铁库存反弹至3.2万吨，不锈钢库存高位波动。技术上看，沪镍短期区间震荡看待。 【锡】 沪锡阳线调整，今日现锡25.75万，实时贴水交割月期价290元。刚果金锡产区局势动荡；印尼1月锡出口1566吨，环比下降六成，出口审批通常影响该国一季度对外供应。当下国内锡市供应偏紧，且消费开工可能延续前期惯性，短线锡价突破阻力的概率增大。短线尝试2503虚值卖出看跌期权。

周二沪锌主力ZN2503合约日内延续窄幅震荡，夜间低开上行，伦锌探底回升。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23565~23815元/吨，对2503合约升水0-30元/吨。下游询价较少，贸易商主动调低升水出货，但下游观望情绪较浓，实际成交较差。 整体来看，听证会上美联储主席鲍威尔重申无需急于调整利率，美元盘中转跌，有色亦同步承压。基本面变化有限，下游生产尚处恢复阶段，节后两周预计延续累库，但受供应端未放量及进口货源冲击有限限制，累库量或处近年低水平。短期锌价偏弱震荡，后期关注下游复工补库情况及美国通胀数据指引。

【铜】 周二沪铜阴线震荡，形态依然偏强。今日现铜微涨至76970元，上海铜平水，广东贴水缩至115元。高盛认为年底美国上调铜关税10%的概率约七成，隔夜美伦价差已超9%，预计美铜领涨因素可能降温，市场继而关注供求。倾向铜价延续高位波动，可关注2503看涨期权随到期是否出现"末日轮"行情。 【铝&氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，华东华南现货维持小幅贴水。今年全球铝供应低增速情况下，市场对旺季去库有期待。春节和节后一周铝锭铝棒社会库存累库幅度与去年同期相当，消费仍有待观察。沪铝短期形成上升浪结构可能测试21000元关口，当前价位暂观望。氧化铝基本面维持弱势，国内运行产能超过9200万吨刷新历史新高，现货继续贴水成交体现供需仍在向宽松方向偏转。矿石价格出现松动，未来成本支撑也将下移，供应端出现实质性减量前氧化铝维持偏弱震荡。 【锌】 LME锌年线位置承压，沪锌在20日均线位置承压回落，均线仍呈空头排列。矿山处于主动建库与被动累库叠加阶段，炼厂原料库存约28天，矿供应偏宽松，后市TC仍存反弹空间。下游企业陆续复工，元宵节后刚需补库需求有望逐步显现，需继续跟踪美国关税政策。SMM锌社会库存环比增加4.83万吨至11.87万吨，节后累库不及预期，可能与炼厂合金产量比例进一步提升有关；LME锌库存继续回落至16.87万吨，考虑前期韩国、日本个别炼厂减停产以及锌锭进口至国内带动外盘去库可能，LME锌0-3月价差深贴水49.1美元，锭端供应不缺。考虑后续“金三银四”传统旺季，沪锌暂看2.3-2.4万元/吨区间震荡，中线上仍以逢高试空为主。 【铅】 下游消化原有库存为主，逢高接货意愿不足，持货商报价松动，主流产区电解铅对PB2503合约贴水200元/吨左右出厂，精废价差扩大150元/吨。期现价差偏高刺激交仓积极性，SMM锌社库增至4.62万吨。现货端对盘面支撑不足，多头减仓，沪铅进一步上行动能偏弱。短期沪铅处于供需双增阶段，矛盾不足，暂看年线下方盘整，观望以待明朗。 【镍及不锈钢】 周二沪镍大跌，市场交投活跃。国内财政政策箭在弦上，预期基准转为积极。海外通胀预期抬升，叠加关税，整体通胀气氛有抬升。金川镍升水报2250元/吨，俄镍报平水，电积镍升水100元/吨。库存方面，国内纯镍库存再度抬升至4.5万吨，镍生铁库存反弹至3.2万吨，不锈钢库存高位波动。技术上看，沪镍短期区间震荡看待。 【锡】 沪锡阴线调整，下午盘收复MA5日均线，今日现锡25.69万。锡价扩大调整幅度，可能吸引现货端点价补库。伦锡持续收阳在年线上方，晚间继续关注其在3.08-3.13万美元表现。当下国内锡市供应偏紧，节中社库增幅小，短线锡价突破阻力的概率增大。短线可尝试2503合约执行价25.5万卖出看跌期权。