【盘面】沪锌2409合约收于22650元/吨，日内下跌1.86%，夜盘收于22735元/吨；LME锌收2705美元/吨。 【库存】国内库存在上游减产，价格走低的双重影响下，去库节奏较好，社库周内较上周四去0.21万吨至13.71万吨，7月去库3.55万吨，处于较高水平，8月目前去库2.2万吨。 【供应】周度国产TC1450元/金属吨，进口TC-30美元/金属吨，周环比持平；锌精矿进口利润144元/金属吨，较上期上涨32元/吨；锌冶炼利润-2342元/吨，持稳。7月锌锭产量48.96万吨，同比减少11.16%，环比减少10.3%；1-7月产量总计367.12万吨，累计同比减少2.81%。由于矿紧的问题尚未解决，冶炼端产量缩减，矿的矛盾向锭端传导。8月产量预计为49.03万吨，环比基本持平，同比减少6.88%。 【加工需求】镀锌板卷方面，周度度表需、开工率、产量继续下滑，库存累增，需求表现弱，但加工环节整体在低价状态下原料补库意愿尚可。 【核心逻辑】CPI数据为引起情绪较大变化，宏观情绪相对稳定，对于9月降息预期需向25bp调涨，略有回调压力。矿紧张格局延续，冶炼厂原料库存低位，冶炼减产，库存去化节奏较好，前期价格受到宏观情绪过度打压，在宏观影响暂时减弱的窗口期有较好的反弹表现。下阶段需关注美CPI数据对大盘情绪的倾向，以及弱需求&价格回升情况下，去库节奏是否放缓，对价格的支撑力度减弱。策略建议：短期预计22500-23000震荡，观望。

文华财经据外电8月14日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三上涨，因市场对美国降息的可能性持乐观态度，且全球最大的铜矿受罢工打击。但对铜需求的持续担忧抑制铜价涨幅。 伦敦时间8月14日17:00(北京时间8月15日00:00)，LME三个月期铜上涨10美元，或0.11%，收报每吨8,968.50美元。 包括周二美国生产者价格在内的近期数据弱于预期，加剧了通胀降温将使美联储很快降息的预期。 周三公布的美国通胀数据显示，7月份通胀仅温和上升，这进一步加强了降息的理由。 Panmure Liberum大宗商品策略主管Tom Price称：“看起来通胀正在得到控制，美联储将从通胀管理转向增长管理，这就是为什么每个人都对金属持仓感到兴奋。” 美元指数在上一交易日暴跌后徘徊在一周低点附近，这使得使用其他货币的投资者购买以美元定价的商品更加便宜。 支撑铜价的还有智利埃斯孔迪达大型铜矿的罢工，这使得世界最大铜矿停产的可能性上升。 Price称：“埃斯孔迪达提醒我们，与铝不同，全球近90%的铜来自矿山，而非废铜。” 市场人士周三表示，必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工工会正在与管理层会面，看看双方能否“拉近立场”。

【铜】 周三沪铜震荡收阴在MA5-10日均线间，有色敏感关注国内低信贷背景下黑色品种的疲软。隔夜美国7月PPI增速低于预期，支持9月降息，今晚等待美国CPI数据及联储官员言论。今日现铜72245元，平水铜升水扩至45元。外围智利Escondida铜矿开始罢工，但双方仍有谈判基础。整数关位置2409合约卖出看跌期权持有。 【铝及氧化铝】 今日沪铝偏弱震荡，临近交割现货贴水收窄。近期铝锭铝棒社库波动不大，总量处于近年同期高位，电解铝周度表观消费企稳环比略有反弹但仍处淡季水平。供需矛盾不强，沪铝或继续围绕万九震荡等待驱动。近期氧化铝运行产能高位波动，焙烧环节时有减产，氧化铝净出口状态维持，行业库存处于极低水平，市场趋于平衡暂难转向宽松。中期氧化铝利润有收缩压力，但短期现货稳定在3900元，后续需关注国内外现货价格松动时点。期货贴水大幅修复后考虑逢高偏空参与。 【锌】 我国M2-M1剪刀差进一步扩大，投资疲软、存款增加、内需不足等打压市场信心，大基建时代结束，锌跟随黑色板块迎来大幅回调。技术面上主力反弹未能突破2.32万元/吨压力位，跌破20日线支撑，反弹节奏被打破，下方年线支撑再次面临考验。锌价回落，现货交投有所好转。矿端紧张未改，炼厂依旧大面积减产中，旺季需求兑现前，沪锌有望2.17-2.32万元/吨区间盘整。“金九银十”下，沪锌应能出现季节性反弹，静待利空消化，年线位置轻仓低吸。 【铅】 废电瓶持货商畏跌出货，下游大型电池企业减产，前期检修原生铅炼厂复产，铅基本面进一步走弱，软挤仓情绪土崩瓦解，0-1月差交割前夕快速收窄至160元/吨，多头加速离场，沪铅加权持仓日降5850手至15.77万手。SMM1#铅均价日跌600元/吨至17625元/吨，精废价差收窄至100元/吨，价格持续暴涨暴跌，现货端交投两淡。盘面表现为资金主导的多空双杀，技术面看，主力未能突破1.83万元/吨前期压力，均线死叉，或继续下探年线。 【镍及不锈钢】 沪镍期货大跌，市场交投活跃。外围黑色系跌势拖累镍价表现，现货缺乏支撑，俄镍和电积镍近平水。镍铁报价1017元每镍点，印尼镍矿RKAB进展较为缓慢，虽有新增配额但较为有限。需求方面，8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，但以目前的市场情况来看，旺季不旺概率较大。技术上看，沪镍走弱，沽空时机逐步成熟。 【锡】 沪锡震荡收阳在MA5日均线上方，今日现锡25.7万。内外锡价整理形态良好，LME0-3月贴水22美元。锡价趋势再走高需要等待更清晰驱动，可能包括：国内社库再走低；秋季消费季节性回暖；精矿题材及大厂排产。少量多头依托25万持有。 （来源：国投安信期货）

周二沪锌主力2409合约日内震荡偏弱，夜间低开震荡，伦锌收跌。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23040~23160元/吨，对2409合约升水0元/吨。锌价持续上涨，且有进口锌冲击市场，下游采购谨慎，且B结构贸易商出货积极交投尚可。 多伦多上市的泰坦矿业（Titan Mining）因热带风暴黛比（Debby）引发的历史性洪水，在周一（8月12日）宣布其位于美国的Empire State矿山（ESM）暂时停止运营。目前，电力已部分恢复，洪水正在消退，公司正在积极抽水。泰坦矿业表示，矿山恢复运营后，矿石将在地下堆放，因为地下设施需要重建电力系统，预计耗时四至八周。在此期间锌精矿生产将暂停。尽管如此，泰坦矿业仍维持今年对ESM的生产指导不变，为5600-6000万磅（约2.54-2.72万吨）。 整体来看，美国7月PPI全面超预期下行，市场对9月美联储降息50个基点的押注重新超过50%，但美联储官员释放鹰派言论，称支持在2024年底前降息。国内7月金融数据偏弱，经济仍显压力。基本面看，原料紧张进一步兑现到冶炼端，叠加下游消费将进入淡旺季过渡期，基本面存支撑。而当前市场聚焦在晚间美国CPI数据，情绪谨慎，多单减持观望。 操作建议：多单减持，跨期正套

文华财经据外电8月13日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜在连续三个交易日上涨后于周二回落，主要原因是库存激增和主要金属消费国中国的需求低迷。 不过，必和必拓位于智利的Escondida矿的工人举行罢工，为这一全球最大铜矿的生产可能受到冲击埋下伏笔，铜价因此收窄跌幅。 伦敦时间8月13日17:00(北京时间8月14日00:00)，LME三个月期铜下跌68美元，或0.75%，收报每吨8,958.50美元。 LME期铜价自5月份触及每吨超过11,100美元的纪录高位以来已下跌19%。 LME库存周二继续大幅攀升，达到近五年来的最高水平，在过去两个月里增加一倍多。 “对于铜来说，这是一个相当负面的信号，”Amalgamated Metal Trading 公司研究主管Dan Smith称：“它让人们有点紧张，因过剩的数量可能比我们意识到的更大。” 交易商称，市场调整仓位也是一个因素，一些投机者卖出铜以锁定近期反弹带来的短期利润。 “我们正试图找出铜价下限，可能会看到更多的下行空间。这种暴跌往往会持续很长时间，9000美元的铜价并不是特别便宜，”Smith 称。 对铜需求的担忧打压铜价。 必和必拓旗下智利铜矿Escondida的工人周二上午开始罢工，此前他们与管理层的薪资谈判破裂，可能影响这家全球最大铜矿的生产。