周二沪锌主力ZN2508合约日内回落，夜间窄幅震荡，伦锌延续跌势。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22300~22520元/吨，对2507合约升水100元/吨，西班牙对2507合约报价平水。盘面价格下跌，下游逢低点价，市场成交好转。据SMM了解，2025年6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。6月30日和田地区举行新矿集团火烧云公司60万吨/年铅锌冶炼工程投产仪式，达产后每年可以处理铅锌矿石250万吨，年产锌锭56万吨、铅锭11万吨。6月25日，中金岭南广西矿业盘龙铅锌矿6000t/d采选扩产改造工程（选矿部分）正式开工，项目建成后，年产铅锌金属量6万吨。

整体来看，美国参议院惊险通过“大漂亮”法案，还有众议院投票关。美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，但5月JOLTS职位空缺大幅好于预期，鲍威尔松口，不再排除7月降息的可能，美元探底回升，跌势放缓。秘鲁炼厂已恢复生产，影响周期较短且不改变全年产量，供应扰动减弱，同时国内火烧云冶炼项目投产，远端供应压力预期仍存，锌价应声回落。不过下游逢低采买改善，缓解跌势。当前偏弱基本面未改，库存步入累库周期。短期美元企稳叠加海外炼厂复产，锌价回归偏弱走势。