观点：美国三季度GDP环比增速虽小幅回落，但经济软着陆仍是基准情形。10月新增非农数据的暴跌也将使美联储继续降息或无悬念。国内端，10月制造业时隔5个月重回扩张区间，环比走势强于季节性，此外房地产销售也得到明显改善，经济有效回暖。供需端，海外矿企的供应超出预期，智利和秘鲁两国产量皆处于回升期；冶炼端，国内冶炼厂检修数量环比增加，精炼铜供应预计小幅下降；消费端，现实端消费仍未明显好转，但考虑国内房地产销售回温和国内制造业PMI回升，我们预计下游订单将逐渐释放，供需端有转强的迹象。 策略：建议投资者逢低做多，核心震荡区间【76300,77200】，短期买保暂不建议。

文华财经据外电11月1日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五上涨，因为令人失望的美国10月份就业岗位增长数据增强了美联储下周降息的可能性，从而削弱了美元。 伦敦时间11月1日17:00(北京时间11月2日01:00)，LME三个月期铜上涨0.68%，报每吨9,570.50美元。 工业金属价格受到美元走软的支撑，美元走软使得以美元计价的金属对于外币持有者来说更加便宜。 在飓风等造成干扰的情况下，美国10月份非农就业岗位增幅不及预期，受此影响美元下跌，抹去了早盘的涨幅。 美国劳工部周五公布，美国10月非农就业岗位增加1.2万个，为2020年12月来最小增幅；预期为11.3万人，前值由25.4万人修正为22.3万人。美国10月失业率维持4.1%，符合市场预期。 疲软的劳动力市场使得交易员们认为美联储在11月7日的会议上降息25个基点的可能性为99%，而之前为92%。

周四沪锌主力ZN2412合约日内盘中直线拉涨，夜间震荡回落，伦锌收跌。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在25090~25330元/吨，换月报价，对2412合约升水180元/吨。月差快速扩大，贸易商接货较少，下游畏高慎采，成交较差。百川:预计11月精炼锌产量环比增加2000吨。SMM:截止至本周四，社会库存为11.89万吨，较周一减少0.35万吨。 整体来看，美国9月核心PCE物价指数同比涨2.7%，环比涨幅创六个月最大，强化11月加息25bp预期，关注今晚非农数据。上期所仓单降至24879吨，而11月合约持仓维持在3.6万手以上，持仓仓单比较高，近月软挤仓下11-12月价差拉升至365元/吨，短期资金作用下月差仍有走扩预期，同时伦锌近月挤仓风险尚未完全解除，短期内外资金均有博弈，建议谨慎参与。 操作建议：观望

文华财经据外电10月31日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四走低，受对铜需求前景的不确定性打压。 伦敦时间10月31日17:00(北京时间11月1日01:00)，LME三个月期铜下滑0.34%，报每吨9,506.00美元。 按月计算，LME期铜下跌3%。 周四的数据显示，10月中国制造业活动出现六个月来的首次扩张，这为金属价格提供一些支撑，表明刺激措施正在帮助经济回升。中国10月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。 财新制造业调查将于周五公布，调查对象主要是中国规模较小的出口型企业。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“这是一个很好的增幅，如果财新的数据出现转机，我认为这将是一个非常好的迹象，对金属市场有帮助。” 在LME库存增加5,500吨至246,725吨之后，期锌是LME表现最差的金属，下跌1.9%至每吨3,029美元。

周三沪锌指数收至24957.91元/吨，单边交易总持仓26.71万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至3122美元/吨，总持仓25.47万手。内盘基差30元/吨，价差140元/吨。外盘基差21.13美元/吨，价差55.19美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.118，锌锭进口盈亏为-1462.23元/吨。SMM0#锌锭均价25230元/吨，上海基差30元/吨，天津基差50元/吨，广东基差70元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.51万吨，LME锌锭库存录得24.33万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至12.24万吨。总体来看：锌矿加工费有一定松动，SMM均价TC出现上调，锌精矿紧缺程度大幅好转，冶炼企业进行备库。初段需求开工率小幅上行，环比回暖但同比消费仍然较差。本周海外结构快速扩大，盘面强势运行。临近年底场单谈判，市场信息扰动较大，预计高位震荡为主。当前海外交仓利润较高，警惕大量交仓导致的结构垮塌。