SMM9月28日讯：即将迎来双节，上期所发布公告，9月28日（周四）晚间不进行夜盘交易，9月29日（星期五）至10月8日（星期日）休市。10月9日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 》点击查看详情 本周沪铝主连走势相对平稳，截至周四日间收盘，周度跌幅为0.31%。伦铝亦然，截至周四15:03分周度跌幅为0.49%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 本周国内释放多重利好，9月25日起存量首套房贷利率正式下调，住建部随后表示要进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。26日财政部、国家税务总局延续一批税费优惠政策，相关政策执行至2027年底，持续为消费回暖注入乐观预期。 国家统计局数据显示，8月，随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现，工业生产稳步回升，企业利润恢复明显加。今年以来，工业企业利润降幅逐月收窄。1-8月，规上工业企业利润同比降11.7%，降幅较1-7月收窄3.8个百分点，回升明显加快。其中，8月规上工业企业利润同比增17.2%，自去年下半年以来，工业企业当月利润首次实现正增长。工业品价格降幅连续两个月明显收窄，企业营收连续三个月下降后首次增长，带动工业企业利润由降转增，效益恢复向好态势明显。 》国家统计局：8月规模以上工业企业利润实现由降转增 同比增17.2% 》国家统计局：工业企业利润加快恢复 8月增17.2% 美元： 本周美欧央行表态分化，令美元指数连续三日上涨，周三触2022年11月30日以来新高至106.84后周四回落，截至周四13:15分周度涨幅为0.96%，连续第十一个周线上涨。 美元指数走势变化： 现货市场 本周SMM A00铝现货均价震荡上行，周四报19850元/吨，周度涨幅约为0.56%；周四报价较9月以来最低点19240元/吨，涨幅约为3.17%。 近期国内华南、华东铝价价差扩大明显，部分华南持货商向华东发货跨区域套利，后续华南的现货压力或减小，华东地区在进口货源及华南等地区货源的补充下，节后或呈现较大的累库情况。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供应端： 本周国内电解铝企业持稳生产为主，临近假期，SMM调研了解，铝水下游铝棒等初加工企业节假日多持稳生产，基本没有停产放假安排，预计节内国内铝水比例持稳为主，节内铸锭量不会激增。 库存： 国内供应量增速持续放缓，海外铝锭虽有流入但多不符合国内交割标准，目前国内电解铝分地区总社库仍处于较低水平，9月28日为49.6万吨，本周去库2.6万吨。国内铝锭库存整体持稳，但铝锭各主流消费地库存表现有明显分化，华东上海、无锡地区累库，而华南和巩义地区则出现去库。 上周沪铝主力合约强势走高，华东现货铝价创年内新高，已接近两万大关。铝价居高位抑制下游节前补库，据SMM统计，铝锭周度出库量10.61万吨，较上周出库量周度减少0.86万吨，双节临近出库不升反降，反映出下游补库的积极性不足。 SMM将密切关注后期货源流向以及电解铝供需变动。SMM对节后国内累库情况持相对乐观的预期，预计节后国内铝锭社库在60万吨附近。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 成本端： 本周煤炭市场略有降温，港口煤炭价格急转向下，但煤炭冬储即将拉开帷幕且10月1日起俄罗斯煤炭出口税率要增加7%，预计后续煤炭仍有存涨预期，煤炭市场的波动也引发行业对未来电解铝成本上涨担忧。 需求端： 本周国内铝下游加工企业开工走弱为主，主因型材板块节前开工走弱，铝板带箔及线缆版块节前开工变动不大，另外SMM集中调研下游放假情况获悉，下游各个版块节假日铝型材版块安排假期的较多，尤其是建筑型材企业表示，行业订单较少，原料价格偏强，企业开工不足。铝板带箔等版块假期内基本维持生产，少量企业有3天左右的假期安排。 SMM 展望 国内临近“双节”假期，工业及制造业开工存下降预期。长假内铝市需求走弱，节后或有累库预期，阶段性供应增量，给予铝价一定压力，但考虑到行业铝锭产量及到货情况，SMM预计节后库存总量或仍低于历史水平，铝价仍难大幅下调。持续关注节后库存变动情况。 本周行业资讯一览 【印度不断上升的铝需求动摇全球市场格局】 在2023年开始缓慢复苏的低迷市场中，印度在铝生产和消费方面与全球其他地区不同。印度政府推动新的基础设施建设，尤其是绿色能源建设，继续推动国内消费和铝价的整体稳定。 》点击查看详情 【神火股份：公司铝箔业务一直处于满产状态 订单比较充足】 神火股份表示，公司铝箔业务一直处于满产状态，电池铝箔订单比较充足，特别是6月以后，电池铝箔订单增长比较快，目前电池铝箔占比已超过50%。 》点击查看详情 【神火股份：神隆宝鼎二期6万吨新能源电池铝箔项目预计2024年下半年达产】 神火股份表示，神隆宝鼎二期6万吨新能源电池铝箔项目正在积极推进，目前已开始安装轧机，预计2024年年初轧机安装完毕后开始投产，2024年下半年达产。 》点击查看详情 ► 神火股份：公司利润与电解铝价有关 受煤炭价影响也较大 ► 中国有色金属工业协会与俄罗斯铝业协会签署合作谅解备忘录 ► 奇瑞控股：纯电动汽车铝基框架车身高效绿色制造关键技术与应用项目获奖 ► 天山铝业：2023上半年净利同比减49.07% 氧化铝产量同比增86.02% ► 金九进入尾声 传统需求旺季还能给沪铝带来多少提振？ ► 创新新材：高强高韧、轻质高强铝合金材料项目预计投产延期 ► 宏创控股：2023上半年净利同比减315.78% 国内铝加工行业终端需求新订单恢复较缓 ► 和胜股份：2023上半年净利同比减37.27% 采用套期保值等方式缓解铝锭价大幅波动的影响 ► 沪伦两市铝库存双双回落 伦铝库存降至七个半月新低 ► 中铝集团多项铝合金国家标准“上新”

SMM2023年9月28日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下跌0.2个百分点至63.3%，与去年同期相比下降3.7个百分点。分板块来看，再生铝板块开工率下行拖累本周整体开工率小幅走弱，临近假期再生铝龙头企业虽生产不停但开工水平略有下调。周内型材板块开工率稳中小增，但当前建筑型材板块未见明显起色，保交楼等利好政策的积极推动作用已显现，但尚未普遍传递至各家型材企业，叠加建筑型材企业体量较大，抑价换量现象严重；而光伏型材加工企业境遇各不相同，目前一线生产商开工率依旧维持高位，其余厂家出现不同程度减产。铝板带箔及线缆板块开工率较为稳定，当前企业在手订单充裕，生产任务较重情形下中秋国庆假期亦正常生产赶订单为主。整体来看，本周各版块开工无明显变动，即将进入中秋国庆假期，除型材及再生合金板块生产方面安排2-8天不等假期外，其余板块均未有停产计划，节后归来铝加工开工率预计仍维持稳中小增趋势。 原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率稳于54.6%，本周临近中秋假期，但原生铝合金企业普遍正常生产，因此龙头企业开工率较上周无变化。短期合金市场需求端无较大变动预期，合金企业开工率预计持稳。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率仍是76.4%。随着时间推移，大部分铝板带龙头企业已充分享受到旺季红利，在手订单充裕，假期均正常生产无放假安排。为应对假期生产任务，周内多家铝板带企业原材料库存大幅增加，产成品库存减少。预计节后库存将恢复正常，开工率则继续平稳运行。 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率持稳为主，企业表示近期国网等电网交货量较大，企业生产任务重，多按订单量稳步生产为主，且双节假期生产也多维持正常生产为主。短期铝线缆行业受终端电网施工需求增加支撑，开工率稳中向好为主。 铝型材：本周铝型材龙头企业开工率整体持稳运行，与上周相比小幅度回升0.10个百分点至60.30%。9月末，铝型材板块整体尚未呈现旺季态势。据SMM调研了解，中秋国庆假期临近，受在手订单影响，多数企业放假3-5天，最长放假8天，部分企业借机进行安全检修。分板块来看，建筑型材板块未见明显起色，保交楼等利好政策的积极推动作用已显现，但尚未普遍传递至各家型材企业，叠加建筑型材企业体量较大，抑价换量现象严重。工业型材板块，本周开工率情况与上周相比变化不大，据SMM调研了解，光伏型材加工企业境遇各不相同，目前一线生产商开工率依旧维持高位，其余厂家出现不同程度减产。汽车型材龙头企业国庆假期正常生产，开工率、订单量较为稳定。整体来看，铝价高位震荡，下游需求暂未显著回暖，本周铝型材板块整体开工率持稳运行。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率暂稳于79.3%。本周虽临近假期，但龙头铝箔企业生产任务依然紧迫，无法大规模停产放假，开工率也维持此前状态。节后进入10月，部分业者认为元旦、圣诞、春节备货需求或将再度攀升，有望推动行业开工率小幅抬升。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比上周下调1.2个百分点至49.9%。今年再生铝厂放假时长较往年变动不大，大厂及铝液直供企业生产基本不停，但生产节奏有所放缓，开工小幅走弱；其余企业放假多集中在2-4天，工厂顺势进行设备检修。上周因铝价高位震荡，压铸企业采购态度偏观望，备库积极性较弱，随着假期临近，下游企业于周内陆续完成节前备库，但由于对节后价格持悲观态度，备库量不高，节前消费仍显清淡。另外因今年中秋及国庆假期重合，再叠加后续订单预期表现一般，压铸企业尤其华南地区的企业放假天数较往年有所延长，集中于5-8天，少数延长至10-12天。节后再生铝行业开工预计缓慢回升为主。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

广发证券研报显示： 内外多重扰动下公司业绩短期承压。公司23 年H1 公司实现营业收入25.6 亿元，同比+4.9%，其中法国百炼集团营收14.3 亿元，扣除百炼集团收入影响后公司实现营收11.3 亿元，同比基本持平；公司实现扣非前/后归母净利润分别为0.1/0.1 亿元，同比分别-89.8%/-91.9%；扣除收购百炼集团以及股权激励相关行为产生的影响后净利润为0.2 亿元，同比-72.5%。公司业绩同比大幅下滑主要是由于公司下游需求的短期调整、墨西哥质量费用支出增加及新工厂亏损等原因所致。 23 年H1 公司毛利率、净利率和期间费用率分别为13.2/0.5/11.1%，同比分别-5.1/-5.0/+0.3pct；公司毛利率短期承压主要是由于：（1）下游新能源汽车客户23 年1-6 月排产不及预期导致毛利率相对较高的新能源汽车类铸件收入占比下滑，同时子公司江苏雄邦转固带来折旧增加；（2）百炼集团墨西哥工厂部分老化设备更换升级导致生产设备和员工处于高负荷运转状态，带来产品质量费用支出和人工成本增长。 铝合金市场空间持续扩容，一体化压铸长期产业趋势确定。公司一体化压铸业务持续拓展，上下游战略协同不断深化。根据中报，2023 年H1 公司新增3 家汽车客户共9 个大型一体化结构件定点，包括后地板、前舱、上车身等项目。同时，上半年公司实现后地板在9000T 压铸机试制，下半年进入量产。 盈利预测与投资建议：受益于汽车行业铝合金轻量化趋势及技术工艺升级，公司深耕新能源汽车和一体化压铸赛道进一步打开成长空间。预计公司23-25 年EPS 分别为0.61 /1.62/2.36 元/股，给予24 年30 倍PE 估值，对应公司合理价值为48.50 元/股，给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；一体化压铸技术变革；行业景气度下降等。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 中秋国庆假期来临，国内铝下游加工板块，因订单等方面的原因，企业开工各有不同，SMM针对国内主流铝下游企业展开调研，据调研了解，今年国庆假期，多数板块维持正常生产。分板块来看，假期内，铝板带箔、铝线缆等行业开工较为稳定，铝型材及再生铝合金企业多安排放假。节前，国内铝价高位震荡，下游畏高情绪依旧，多数企业在节前并未大量补库，多是按需采购，企业表示本次国庆假期上游可以正常发货，因此加工企业整体备货情绪不高。 具体分产品类型来看： 铝板带： SMM调研获悉，今年国庆假期铝板带企业鲜有放假者，主因消费旺季到来订单增加所致。目前大型企业在手订单量普遍已有一个月左右或更多，相对紧张的生产节奏导致多数铝板带企业正常生产，少数中小型企业订单依旧不足，有较短放假计划。 铝箔： 节前铝箔企业大多没有停产放假计划，金九银十传统旺季支撑包装箔需求转好，叠加新能源汽车带动下电池箔、钎焊箔需求持续增长，大部分铝箔企业假期内正常生产。 铝线缆： 据SMM调研国内主流铝线缆企业假期生产情况获悉，十一小长假，国内铝线缆主流生产企业放假极少，企业表示目前是国网等终端施工旺季，行业交货压力较大，生产任务集中，企业生产多不能安排放假，部分企业安排少量的轮休，但产量影响不大。假期较长，企业多节前备货，铝杆及原料企业假期也多能安排正常发货。 铝型材： 据SMM调研了解，今年国庆假期型材企业放假时长普遍较往年增加，公司非生产人员多数放假8天，生产人员多数放假3-5天，甚至不乏几家大型铝型材企业放假8天。主要系近期铝价高位震荡，叠加下游需求疲弱，订单量、开工率较往年有所下滑，企业索性延长休假。此外，少数大型企业也借假期进行停产检修，以保证后续安全生产。原材料采购端方面，相比往年，节前备货量较少，整体企业反馈，仍以在手订单量按需采购为主。 再生铝合金： 据SMM调研，今年再生铝厂放假时长较往年变动不大，样本企业中近一半企业表示生产不停，主要集中于头部大厂及铝液直供企业，但生产节奏或有部分放缓，其余企业放假多集中在2-4天，工厂顺势进行设备检修。下游备库情况，上周因铝价高位震荡，压铸企业采购态度偏观望，备库积极性较弱，随着假期临近，下游企业于周内陆续完成节前备库，但由于对节后价格持悲观态度，备库量不高，节前消费仍显清淡。 SMM简评： 综上所述，相比2022年下游较为平淡的情况，今年国内9、10月份国内铝消费略有好转，铝板带、铝箔、铝线缆订单充足，假期内多正常生产，部分板块排产已达11月。铝型材、再生铝合金板块目前尚未呈现旺季趋势，放假时间相对较长，部分企业顺势进行安全检查，节后订单量情况仍需进一步跟踪。库存方面，节前国内铝社会库存呈现去库状态，据SMM数据显示，2023年9月28日，SMM统计国内电解铝社会库存49.6万吨，较上周四库存减少2.6万吨，较去年同期库存下降12.3万吨，铝棒社会库存6.96万吨，较上周四库存减少1.55万吨。 注：大规模企业：产能>10万吨； 中规模企业：3万吨>产能>10万吨； 小规模企业：产能<3万吨   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2023年9月28日讯： SMM调研获悉，近期铝板带市场在传统旺季的带动下订单出现较明显增长，目前大型企业在手订单量普遍已有一个月左右或更多，相对紧张的生产节奏导致多数铝板带企业中秋国庆期间维持正常生产，几乎没有停产放假者。 随着三季度临近尾声，全年铝板带市场行情的不确定性也逐渐缩小，大部分铝板带企业全年产销量预计值已基本确定，目前来看，大型企业今年产量大多较上年持平，波动幅度鲜有超过5%者，而多家中小型企业由于业务规模、客户稳定性、产品附加值不及大型企业，年内订单不足，难以满产，产量较上年有较大幅度下降。整体来看2023年中国铝板带产量或将同比下降5%左右。 而对于即将到来的2024年，SMM认为，铝板带市场可谓喜忧参半。一方面随着今年下半年中国政策端释放的多重利好逐渐落地生效，明年上半年国内需求有望获得较大幅度回升，带动铝板带箔需求增加。但另一方面，铝板带箔有较大部分出口至国外，目前全球经济周期性下滑，叠加国际形势不确定性渐强，未来铝板带消费不宜盲目乐观。 》点击查看SMM铝产业链数据库

华泰证券研报显示： 公司斩获国内OEM全生命周期收入36亿元定点，静待2025年业绩弹性. 公司近日收到国内某汽车OEM的系列定点，产品包括防撞梁和门槛梁、电池盒、电驱壳体总成等8个项目，公司预计该8个定点生命周期为4-6年，年销售收入约7亿元，全生命周期销售收入合计36亿元，且将在23Q4逐步量产，预计24-25年贡献较多业绩增量。考虑公司在手订单的业绩释放节奏，我们维持盈利预测不变，预计23-25年归母净利为8.8/11.8/15.4亿元。 贯通铝加工全工艺的轻量化平台型选手,矩阵式拓展业务打开量价齐升通道公司是国内少有的掌握了压铸/铸造/挤压三大铝加工工艺的企业，其量产能力具备稀缺性，我们认为公司具有铝加工平台属性，贯通全铝加工工艺能够支撑公司业务矩阵式拓展，进而推动公司业绩步入量价齐升通道。1H23公司斩获多项车企的定点项目和集成化项目订单，23年6月获得了国内某新能源车企铝挤包/铝门槛等3个定点，年化收入9亿元，公司预计24Q3量产，23年9月公司再获国内某OEM的防撞梁和三电系统壳体等8个定点，年化收入7亿元，公司预计23Q4量产。屡次获得三大工艺相关定点验证了公司基于三大加工工艺能力拓展产品边界、提高配套单车价值量的发展逻辑，我们看好公司在手订单释放充足的业绩弹性。 国内外产能扩张加速，为订单释放保驾护航 公司形成了国内国外产能双布局，静待产能爬坡释放在手订单，获得较大业绩弹性：国内方面，截至23年9月，公司已布局了宁波北仑的10个工厂和湖南南浔工厂，同时公司发行可转债募资28亿元扩产，项目建成后有望形成591万件的三电系统产能和70万件的车身结构件产能。海外方面，公司拟累计投资2.8亿美元设立境外子公司和孙公司，并投建墨西哥工厂，同时23H1公司新建了北美技术研发中心和墨西哥制造基地，我们认为海外市场具有较大发展空间，如特斯拉将其超级工厂落地在墨西哥，规划了100万产能，公司卡位墨西哥产能有望提前锁定海外客户订单，并在海外市场竞争中占据高地。 区别于市场的观点 市场对公司铝加工平台属性的认知不足。我们认为，公司量产铝加工三大工艺为国内的稀缺能力，公司有望基于三大工艺打造铝加工平台，获得更多集成化的订单，并以产能优势和丰富量产经验斩获更多客户订单，我们看好其在国内外市场上占据竞争高地，实现汽车业务的量价齐升，并拓展业务边界至储能铝瓶等其他业务，获得更大业绩弹性。 风险提示：新客户拓展不及预期；原材料涨价超预期；技术研发风险。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格           》点击查看SMM铝产业链数据库