利多： 1、国内刺激政策推动下，经济数据持续改善。9月规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比小幅改善。前三季度国内生产总值同比增5.2%，国民经济持续恢复向好。 2、受兰新线铁路维修影响，本周主流消费地到货依然偏低。本周四较周一库存小幅下滑，下游刚需采购为主。同时铝棒库存较周初有所下滑。 利空： 1、地缘风险回升再次推高原油价格，叠加9月美国CPI表现超预期，以及当地出现的罢工危机，美国通胀忧虑并未得到缓解，美债收益率再次走高。美联储紧缩货币政策将延续更长时间。 2、国内10月仍有20万吨产能投产，当前进口窗口打开，进口铝锭后续持续流入国内，供应压力仍存。本周龙头加工企业开工率略有回落，消费后续有转弱可能。预计下周库存或小幅累增。 3、季度云南降水好于预期，多个水库水位回升。当前金沙江流域水电站中主要乌东德、溪洛渡、向家坝水电站蓄水情况好于去年同期水平，白鹤滩水电站基本持平，短期水电供应无虞。 小结： 在枯水季来临之前，供应端仍将释放一定增量。而云南地区好于预期的蓄水情况也降低了枯水季大幅减产的可能性。消费端10月之后难有超预期的表现，在消费持稳的情况下，驱动铝价继续上行的动能有限。唯一需要担心的是地缘冲突规模是否扩大，以致再次推高能源价格，进而推动基本面金属出现短期反弹。如若发生，高能源价格对消费的抑制也会体现。因此操作建议逢高沽空为主，11合约运行区间18500-19100元/吨。 操作策略： 宏观情绪偏空，基本面有所改善。预计11合约波动区间18500-19100元/吨，操作上建议反弹沽空为主。

SMM网讯：以下为上海期货交易所10月23日金属库存日报：

新疆众和2023年第三季度报告显示，营收为16.17亿元，同比减5.94%；归属于上市公司股东的净利为3.3亿元，同比减28.98%。 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利同比减32.9%，主要系本期市场需求下降，合金产品、电子铝箔等产品销售量同比减少及产品价格下跌所致。

据媒体报道，记者从接近供应链的人士处获悉，锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9车型。这是继今年4月，宁德时代麒麟电池全球量产首发车型极氪009使用了复合集流体后，复合集流体在国内“上车”的又一案例。 复合集流体是锂电池集流体的新型材料，相比传统纯金属箔材性能更优。复合集流体采用“金属-PET/PP高分子材料-金属”的“三明治结构，具备高安全、长寿命、高能量密度、低原料成本的应用优势，有望替代传统集流体成为未来锂电集流体的主流材料。中信建投研报认为，复合集流体兼具安全性与经济性，是锂电池中的重大创新。2023年，产业趋势由逐步明朗到显著加速，设备商、新型铜箔厂、电池厂及终端用户纷纷加快布局；同时技术不断突破，推动复合集流体向量产迈进，2023年有望成为量产元年。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 双星新材 于2022年12月完成首条PET复合铜箔设备安装，随之产品送样下游客户，经客户反复测试验证，获得客户的首张产品订单。 英联股份 复合集流体产品已批量向下游电池客户送样，客户正在进行测试和反馈的过程中。

据外电10月20日消息，对于许多工业金属市场来说，2023年是等待和不确定的一年，铝也不例外。全球经济一直笼罩在高利率的阴影下，而人们热切期待的中国需求复苏，尤其是房地产行业的需求复苏，尚未成为现实。因此，基本金属价格在今年很长一段时间里都在横向波动。然而，在这种谨慎的市场环境中，有一个行业对铝的需求却异常强劲，那就是航空航天制造业。 很少有行业像航空公司和航空航天技术公司一样，在新冠疫情中受到如此严重的冲击。从航空航天界的巨头到最小的供应商，几乎每个人都感受到公共卫生危机期间大幅减产以及由此导致的原材料短缺的影响。封锁引发的全球航空旅行需求骤减，也导致新飞机生产大幅放缓。 尽管如此，国际航空运输协会(International Air Transport Association)的数据显示，全球航空运输出现了显著复苏，达到了疫情前水平的97%，美国国内航空旅行甚至比2019年的水平高出9%。 自全球摆脱大流行以来，对航空旅行的需求超过了生产的速度，导致新飞机订单大量积压。 航空航天公司目前正在努力应对双重挑战，一方面要满足这一激增的需求，另一方面要从大流行导致的供应链中断中恢复过来，并采取措施防止未来发生此类中断。 在原始设备制造商层面，大部分飞机生产的责任落在了两家公司的肩上:波音和空客。这些工业巨头及其广泛的供应链严重依赖铝作为飞机制造的重要材料。全球约25%的铝产量最终用于运输行业，其中航空航天制造商占了这一需求的很大一部分。在更精细的层面上，铝被用于制造飞机所需部件的80%到90%。这凸显了铝在航空航天工业中的关键作用。 随着俄罗斯这个重要的铝生产国受到制裁，采购这种关键材料变得越来越具有挑战性。由于对俄罗斯的制裁，航空航天的另一种重要材料钛也变得稀缺。 过去一年里，航空航天业高管一直对获取原材料方面的持续挑战表示担忧。 尽管波音和空客今年的总交付量已接近1,000架大关，但随着航空公司的财务持续复苏，它们对新飞机的需求显然存在过剩。在不确定性和行业停滞的工业格局中，航空航天业似乎有望成为未来几年铝需求大幅增长的一个来源。 文华财经综合编译：王欣

据外电10月20日消息，国际铝业协会(IAI)周五公布的数据显示，全球9月原铝产量同比增加2.7%，至587.1万吨。 全球9月原铝日均产量为19.57万吨。 文华财经综合编译：王欣

10月20日讯：在成本抬升、需求改善以及供应扰动影响下，三季度氧化铝期价呈上行姿态，期价一度涨至3203元/吨，进入九月后，氧化铝期价开启宽幅波动格局，国庆假期后，价格起伏更为明显，主要是由于基本面出现变化，供应复产不及预期带来的强现实与远期宽松的弱预期之间的矛盾，另外，成本回落使氧化铝下方支撑有所减弱。进入四季度之后，供需面有什么样的表现？氧化铝期价将如何演绎？ 电解铝生产暂稳 关注枯水期生产情况 9月份，国内电解铝运行产能小幅增长，主因云南、贵州等部分产能转移项目的持续投产，部分企业出现小规模检修，其他地区产能变动不大，不过，由于国内铝水比例环比增长，导致9月国内电解铝铸锭量环比略有下滑，国家统计局发布报告显示，中国9月原铝（电解铝）产量为358万吨，同比增长5.3%。进入10月份国内供应端波动预期不大，国内电解铝集中性复产基本完成，年内或无较大的复产预期，目前电解铝行业盈利可观，据Mysteel调研测算显示，2023年9月中国电解铝行业加权平均完全成本为15845元/吨，较上月上升81元/吨，铝价涨幅大于成本涨幅，带动电解铝9月行业平均利润环比提高。在利润较好支撑下，企业多持稳生产为主，短期或无主动减产的出现。 今年三季度云南降雨量有明显改观，但在8月降水达到峰值之后，9月降水量同比有所回落，从10月预计情况来看，预计云南省降水仍较常年偏少，不排除今年枯水期有出现干旱天气的可能，据悉，进入2023年9月下半月，云南省电力交易价格开始明显抬升，下半月平均交易电价已经攀升至0.19元上方。不过，由于云南地区好于预期的蓄水情况，或降低了当地在枯水期大幅减产的可能性。因此，从目前电解铝炼厂生产情况来看，枯水季来临前，铝锭或仍将释放一定增量，预计10月电解铝开工继续提升，或将带动氧化铝市场需求缓慢提升。枯水期来临后，仍需关注主要产区电力供应对电解铝炼厂开工的影响情况。 短期氧化铝供应仍偏紧 但长期有增加预期 从目前矿端情况来看，国内铝土矿供应相对偏紧，据悉，国内矿山暂无前期复产消息，主要集中在山西、河南地区，且北部地区降雨对采矿有一定影响，另外，由于贵州环保检查，矿业改革尚未完成，导致矿石供应紧张。进口方面，受几内亚雨季对船期的影响，进口矿石有所减少。另外，近日，澳大利亚政府考虑将铁矿石、铝土矿和焦煤等矿产纳入其“关键矿产清单”，引起了广泛关注，SMM调研分析，如果铝土矿被纳澳大利亚入关键矿产清单成为既定事实，对中国铝土矿进口稳定性可能会造成一定的风险，中国近些年来每年要从澳大利亚进口3500万吨左右的铝土矿，政治风险可能会造成这部分矿石进口量以及价格的波动。 氧化铝炼厂生产除了受铝土矿供应紧张影响外，还受到设备调试及检修等影响。从目前供应端生产情况来看，假期过后国内氧化铝炼厂复产不畅，国内南北方多家氧化铝企业复产推进缓慢，西南地区氧化铝企业集中出现焙烧炉检修，并且崇左某氧化铝厂受矿石紧张影响较难实现提产，节后供应增量明显低于预期，加剧市场可流通的现货紧张态势。另外，进入秋冬季之后，北方地区或有环保减产出现的可能，虽然短暂的停焙烧对实际最后的产量影响可能有限，但是会导致阶段性供应减少，现货市场紧张，对价格有短期提振作用。不过，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应仍有增加预期，或将限制其上行空间。 成本出现回落 对氧化铝支撑减弱 此前，由于国内河南矿石供应进一步的萎缩，抬高了内陆矿带来氧化铝成本提升，几内亚矿发货减少叠加汇率贬值，导致了进口矿同样带来氧化铝成本的增加。另外，烧碱价格烧碱在9月进入旺季后价格端运行偏强，加之能源价格也有上涨。成本端走高带动全国氧化铝加权完全成本保持上移，对期价有一定支撑。 不过，进入四季度，氧化铝成本端出现下滑。首先是烧碱价格出现回落，烧碱基本面转淡，随着10月检修结束，烧碱有趋势性累库预期，烧碱利润高位，估值偏高，现货压力增加，据悉，10月16日，山东大厂开始调降烧碱价格。其次，在煤炭先进产能的持续释放及进口煤补充下，煤炭的供给能力将继续增强，且入秋后气温转凉，民用电负荷下降，坑口价涨势放缓，局部平稳。成本开始回落，对氧化铝支撑减弱。 整体来看，氧化铝成本端较前期有所回落，供需面处于强现实弱预期格局之中，在此影响下，氧化铝期价波动起伏较为明显。虽然短期需求端电解铝炼厂生产平稳，供应端氧化铝企业复产推进缓慢，且近期基差扩大期现业务的套利需求加剧了现货市场的紧张，对市场价格起到了较强的支撑，现货价格可能会带动期货价格回归基本面走势，短期氧化铝期货下方或仍有一定支撑。不过枯水期到来后，电解铝厂仍面临减产的可能，且长期氧化铝供应仍有增加预期，氧化铝供需面或将转为宽松，届时成本定价逻辑或将占据主导地位。 文华财经编辑：马语晨