5月7日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，经过数月的贸易紧张局势升级，市场情绪审慎。 伦敦时间5月7日17:00(北京时间5月8日00:00)，LME三个月期铜下跌118.5美元，或1.24%，收报每吨9,419.50美元。此前在亚洲交易时段一度触及4月3日以来最高的9,582美元。 WisdomTree 大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“任何缓和局势的迹象都会有所帮助。我们仍处于一个相当混乱的时期，贸易政策最终会走向何方仍存在疑问。” 虽然贸易关税从长期来看会增加全球对依赖增长的金属的需求风险，但贸易争端导致上海期货交易所 (SHFE) 和伦敦金属交易所系统中铜的短期供应收紧。 随着向美国的供应增加，LME注册仓库铜库存和上海期货交易所监控仓库铜库存大幅下降。 反映中国进口铜需求的洋山铜溢价目前为每吨100美元，为2023年12月以来最高。自3月底以来，该溢价已上涨43%。 在今日稍晚美联储公布利率决定之前，交易商也保持谨慎。市场预计几乎不可能调整利率。

5月7日，星源卓镁股价延续前三个交易日涨势继续上涨，截至7日行情收盘，星源卓镁涨0.94%，报54.8元/股。 星源卓镁日前披露2025年第一季度报告显示，今年一季度，公司实现营业总收入8833.78万元，同比增长7.28%；归母净利润1693.95万元，同比下降4.08%。 被问及“请问公司是否受关税影响？”星源卓镁4月15日在投资者互动平台表示，目前公司对美销售业务占比较低，对公司的直接影响较小。 星源卓镁4月10日晚间发布公告称，近日收到国内某零部件厂商出具的定点开发通知书，将为该客户开发并供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件。根据客户规划，该项目预计于2026年开始量产，未来4年（2026—2029年）销售总金额约为6.5亿元。 星源卓镁此前发布的2024年年报显示：2024年，公司实现营业收入40,860.44万元，较上年增长16.01%，归属于上市公司股东的净利润8,033.11万元，较上年增长0.31%，归属于上市公司股东的扣非后净利润7,401.61万元，较上年增长10.35%，主要经营指标再创新高，为高质量发展奠定了坚实的物质基础。展望未来，我们将继续秉持创新精神，不断提升自身实力，为全球汽车产业的发展贡献更多力量，助力中国汽车产业在国际舞台上的影响力不断攀升。 星源卓镁在其2024年年报中介绍，2024年，公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。公司现有主要压铸产品包括汽车显示系统零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车中控台零部件、汽车座椅零部件、汽车车灯零部件、高清洁度自动驾驶模组零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。公司产品最终应用于宝马、奥迪、保时捷、智己、蔚来、长城、奇瑞、极氪等国内外知名品牌汽车车型。 星源卓镁的年报显示，公司2024年全年营业总收入达到4.09亿元，其中镁合金压铸件收入为2.84亿元，占比69.40%；铝合金压铸件收入为1.02亿元，占比24.91%；模具和其他补充业务分别贡献了1948.55万元和376.51万元‌。 结合镁合金AZ91D今年一季度和2024年的历史价格走势可以看出： 》点击查看SMM镁现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 镁合金AZ91D3月31日的均价为18650.00元/吨，与其2024年12月31日的均价17800元/吨相比，上涨了850元/吨，涨幅为4.78%。 而镁合金AZ91D在2024年出现了明显的下跌，其2024年12月31日的均价为17800元/吨，与2023年12月29日的均价22150元/吨相比，镁合金AZ91D的均价在2024年下跌了4350元/吨，跌幅为19.64%。 镁合金AZ91D的价格走势与镁锭密切相关，2025年一季度，受供需关系转变，镁锭厂家库存持续下降，2025年一季度镁价出现了平稳回升，进而带动镁合金AZ91D均价在一季度出现了上涨。而4月受供需双弱的影响，镁锭价格整体出现了窄幅震荡的走势，不过，受五一节前备货的影响，四月下旬镁锭主产区的成交情况表现出色，日均成交量约为1500吨，镁锭冶炼企业的库存压力得到了有效缓解，部分企业甚至出售了五一期间的小批量期货。在低库存的支撑下，镁锭价格在四月末有所回升。 五一节后归来，受市场对环保督察或将影响镁锭供应以及白云石供应或将受限等因素发酵的影响，镁锭和镁合金等多个镁产业链产品的价格在5月7日出现了上涨。对于镁的后市还需关注镁厂的后续复产情况，在供需关系未发生大的转变之前，预计镁价将在镁企库存普遍较低的支撑下，继续窄幅震荡。

5月6日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因美元走软，但美国征收进口关税导致全球经济增长和需求放缓的前景对市场信心构成压力。 伦敦时间5月6日17:00(北京时间5月7日00:00)，LME三个月期铜上涨172.50美元，或1.84%，收报每吨9,538美元。盘中触及9,563美元的4月3日以来最高点，并突破了50日移动均线9,475美元的阻力位。 Panmure Liberum分析师Tom Price称：“我们现在持中性观点，下半年则因季节性因素和政策转变而看跌，一旦关税开始对贸易流动产生全面影响，今年最终将受到关税的伤害。” 交易商称，一个积极因素是上海期货交易所（ShFE）监测的仓库中的铜库存约为89,000吨，自2月底以来下降近70%，处于1月中以来的最低点。 然而，交易商表示，铜市过剩的预期令市场担忧。上周公布的一项调查显示，今年铜市将出现6万多吨的小幅过剩，2026年将出现小幅短缺。 Marex顾问Edward Meir称：“我们怀疑这些预估会在适当的时候减少，尤其是如果供应方面的问题持续存在的话，”他指的是用于制造金属铜的精矿短缺。 总体而言，工业金属受到美元走低的支撑，美元走低使得以美元计价的金属对于其他货币的持有者来说更加便宜，这将促进需求。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 先回顾一下五一劳动节前的库存表现。主要受节前补库需求带动，且4月下半月以来到货节奏趋缓，叠加进口货源干扰暂时告一段落后，4月底国内铝锭库存去库再度加速，逼近60万吨大关，给予节前铝价一定程度的上涨支撑。据SMM统计，4月30日国内主流消费地电解铝锭库存61.4万吨，较本周一下降2.9万吨，国内铝棒库存也逼近15万吨大关。 目前国内铝锭库存自3月上旬去库拐点出现后，已连续第7周处于近三年同期低位水平，4月底加速下降的铝棒库存也超预期回落至近三年同期低点。换言之，近期国内铝库存已处于近三年同期绝对值低位的优势位置。 尽管在五一假期前根据在途数据和多方反馈，今年五一假期国内铝产品到货量或将高于去年同期，需注意五一假期因集中到货造成的阶段性累库风险。回顾节前预期，巩义、佛山地区节后将面临较为严峻的集中到货压力，无锡地区则相对缓和。SMM预计，五一假期三地到货量约为7.2万吨，环比去年同期增加约1万吨——其中，无锡到货计划量约为2.2万吨，环比去年同期减少约1万吨；佛山、巩义计划量约为2万吨和3万吨，环比去年同期各增加约1万吨。 那么，五一假期国内铝锭实际到货情况如何呢？据SMM最新统计，五一假期三地实际到货量约为5.6万吨，较节前预期减少约1.6万吨，环比去年同期减少约0.6万吨——无锡地区实际到货量为1.8万吨，佛山地区实际到货量为1.8万吨，巩义地区实际到货量约为2万吨，三地实际到货量均低于预期。 受假期影响，3月以来国内铝库存出现首次累库，但因五一假期铝锭到货低于预期，节后国内累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。 据SMM统计，5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，较节前（4月30日）增加2.2万吨，较去年同期减少14.2万吨，仍处于近三年同期低位水平。出库方面，假期一周（4.29-5.6期间）国内铝锭出库量共计9.90万吨，较去年同期增加约1万吨，表现可圈可点。 据SMM了解，巩义地区节后总体累库较节前预期明显偏少，但目前在途量仍较大，且不排除有部分货物在站台积压的可能。同时，因下游消费表现平平，五一前后巩义地区整体出库偏少，仍需注意节后巩义地区出现的阶段性累库风险；无锡地区到货则较节前预期偏少，且目前在途量仍较为缓和，预计后续的库存压力不大；佛山地区到货同样较节前预期略少，但实际到货情况仍需观察明后天和周末的到货量再作进一步判断。 整体来看，五一假期国内铝锭库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。 但市场的关注点聚焦于节后的消费和出库表现，目前正值淡旺季过渡的关键阶段，3月以来国内铝库存出现首次累库后，是否会演变成为连续累库趋势的开端？本周四和下周一的库存数据能否证明国内铝消费的韧性，带给市场超预期的惊喜？这都是需要时间去观察的， 暂时SMM仍维持偏乐观预期，预计5月上半月国内铝锭库存仍得以延续稳中小降的趋势，在60-68万吨内区间运行。     铝棒库存方面， 受假期影响，据SMM统计，截至5月6日，国内主流消费地铝棒库存录得16.65万吨，较节前（4月30日）增加1.55万吨，但较去年同期仍小降5.36万吨。 节前国内铝棒库存得益于下游建筑型材订单开工回暖，铝棒刚需消费呈现边际增强趋势，叠加铝价较前期回落明显，终端市场生产积极性向好转变，带动库存加速去化，已连续两周处于近三年同期低位。与此同时，五一节前备货窗口期集中采购，铝棒厂家厂内库存维持低水平运行，市场持货商亦在节前主动下调价格加快出货节奏，社会仓库到货较少的同时而出货持续增加，因此加剧了库存水平的下降。但从五一前后的出库数据看，4月29日-5月6日期间铝棒出库量为4.26万吨，较去年同期下降0.93万吨，随着旺季结束逐步向淡季过渡，国内铝棒下游消费韧性能否延续已遇到一定挑战。 节后铝棒库存，或因假期厂家正常生产的原因，社会仓库到货增加面临短期累库的风险，SMM预计铝棒库存围绕15-20万吨之间运行，累库趋势是否形成，需重点关注五一节后消费的可持续性。 铝棒需求端， 近一周国内铝型材行业整体开工率环比下降0.5个百分点至59%。 分板块观察：建材领域方面，企业反映房地产下滑有所减缓，销量呈现回升态势，地产扶持政策传导效应逐步显现，二三线城市基建订单保持稳定增长。具体来看，中原地区幕墙及门窗订单处于饱和状态，山东及周边部分企业表示将维持五一假期正常生产，当前建材在手订单量已超过工业材订单。华南地区建材龙头企业反馈，年初至今建材订单持续平稳，本周继续执行按需生产策略，节前基本未进行原料备库，仅维持安全生产所需库存。 汽车型材方面，受前期集中放量企业后劲不足影响，行业订单呈现下降趋势，新增订单量较为有限，本周该领域开工率出现小幅回落。光伏型材方面，受政策衔接期不确定性影响，当前组件企业排产策略趋于谨慎。根据SMM调研，由于组件生产周期与并网时限错配，当前生产订单已无法赶在531节点前完成并网。叠加后续政策衔接文件尚未出台，下游组件厂商对五月订单需求预期普遍下调10%。本周光伏型材头部企业开工小幅下滑，主要转向执行五月新签订单排产，相关企业五一节假日无停产计划，维持正常生产。SMM将持续跟踪各领域订单实际落实情况。       》点击查看SMM铝产业链数据库

5月6日（周二），伦敦基本金属多数上涨，期铜小幅走升，期锡涨逾3%。 北京时间17:15，LME三个月期铜上涨0.6%，报每吨9,421美元。 在其他基本金属市场，LME三个月期铝下跌0.6%，报每吨2,417.50美元；LME三个月期锌攀升0.7%，至每吨2,625美元；LME三个月期铅持稳于每吨1,934.50美元；LME三个月期镍攀升1.2%，至每吨15,665美元；LME三个月期锡攀升3.7%，报每吨31,670美元。 周二公布的交易所数据显示，LME锡注册仓单减少0.2%至2545吨，注销仓单增加47.6%至155吨，注销仓单占库存比从前一交易日的3.95%升至5.74%。 一位交易员表示，“贸易谈判似乎并非一帆风顺，投资者越来越担心贸易谈判对全球经济扩张和随之而来的金属需求可能产生的负面影响。” 美国经济在今年第一季度出现了三年来的首次萎缩，国际货币基金组织（IMF）预测，2025年美国GDP将仅增长1.8%。 在上海期货交易所方面，主力6月期铜合约收涨0.1%，至每吨77,600元。 沪铝主力合约收跌1%，至19,785元。沪锌主力合约下滑0.7%，收报每吨22,355元；沪镍主力合约上涨0.5%，收报每吨124,630元。沪锡主力合约收跌0.3%，至每吨260,970元；沪铅主力合约收跌0.9%，至每吨16,700元。