SMM 12月27日讯：本周铝价继续下行，周线已经连跌两周。沪铝方面，本周沪铝价格连续录得五个阴柱，截至12月27日日间收盘，沪铝主连以0.08%的跌幅报19795元/吨，周线下跌0.65%。 伦铝方面，本周周内12月25日、12月26日恰逢海外圣诞假期，LME（伦敦交易所）休市两日，直到12月27日方开启交易。截至16:16分，伦铝报2556.5美元/吨，周线上涨0.87%。 现货方面，据SMM现货报价显示，本周SMM A00铝整体呈现震荡下行态势，截至12月27日，其现货报价跌至19710~19750元/吨，均价报19730元/吨，较12月20日的19830元/吨下跌100元/吨，跌幅达0.5%。 》点击查看SMM铝产品现货报价 宏观面上 海外方面： 纽约联储主席威廉姆斯表示，预计未来将继续降息。但通胀数据导致市场对美联储未来降息节奏持观望态度。周四的数据显示，美国上周初请失业金人数降至一个月以来的最低水平，符合美国劳动力市场正在降温但仍处于健康状态的情况，这可能会使美联储官员在短期内不会进一步降息。在9月和11月大幅降息后，美联储在12月坚持宽松政策，但暗示2025年的降息次数会减少。 国内方面： 国内继续释放利好，财政部表示2025年要提高财政赤字率，安排更大规模政府债券。中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见。意见提出适度超前开展交通基础设施建设。多名业者指出年底前降准可能性较高，为宏观面带来利好。 整体来看，本周宏观面多空交织，美元指数虽然相比于上周有所下跌，但仍维持在近两年高位附近，有色金属整体表现承压。 基本面上 供应端： 本周国内电解铝运行产能持稳，周内暂无企业减产消息，广西地区个别需停槽技改的产能显已全部停完，相关产能预计2025年底复产。 成本端： 本周电解铝行业成本端周内有轻微松动，截止本周四，国内电解铝即时完全平均成本约21,425元/吨，较上周四下跌61元/吨，目前市场暂无进一步减产计划。 库存方面： 受铝价下跌叠加国内累库拐点迟迟未能出现，刺激下游节前逢低补库和建仓的意愿，本周电解铝库存继续呈现去库态势，截至2024年12月26日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较上周四去库3.8万吨。SMM统计，近一周国内铝锭出库量环比增加2.36万吨至15.45万吨，反映出下游已进入年末和节前的集中补库阶段，且受到持货商年末清库存和低位铝价刺激等因素，带动国内铝锭出库创下年内新高。同时，接近半月的连续去库，推动国内铝锭库存下穿50万吨大关。 》点击查看SMM数据库 对于后续电解铝库存的变动情况，SMM预计，随着下游放假进程的推进，累库拐点或在未来一到两周内到来。 需求端： 据SMM调研显示，本周整体需求在淡季下继续下移，河南环保检查加工企业减产，叠加光伏等主要终端需求出现大幅回撤，尽管部分华南企业接到新增订单，但难挡国内整体铝加工进入淡季的势头。其中光伏未来排产持续走弱，龙头供应商也出现明显开工率回落，或将计划放假。因此整体来看，铝价低位运行，下游仍刚需下单为主，因此淡季背景下，开工率难有起色。 整体来看，本周宏观面多空交织，美元指数在两年高位附近徘徊令有色金属承压运行。同时供应端扰动减少，且氧化铝成本支撑略有减弱，叠加铝下游恰逢消费淡季，即便库存受铝价下跌刺激，下游逢低补库带动而下破50万吨整数关口，但供需双弱背景下铝价依旧呈现弱势运行的状态。 SMM展望 展望下周，宏观面上，海外市场对美联储未来降息节奏持观望态度，国内政策持续利好有色金属。而基本面供应扰动减少，虽然氧化铝现货价格出现小幅回落，但考虑到其仍处于高位，叠加枯水期电价上涨，电解铝成本支撑仍存；需求方面受淡季、地区环保限产扰动以及早前出口赶工透支未来需求影响，下游企业开工率或将继续下滑，且据SMM调研显示，下游已有部分小厂已计划提前放假。整体来看，宏观层面多空交织，基本面铝价跌破两万刺激下游采买情绪，但淡季背景下需求难有大起色，短期铝价或将维持震荡运行为主。 更多详细精彩数据及内容，详情可关注SMM于每周四发布的 中国铝产业链周报 ！ 机构评论 一德期货表示，电解铝：消费疲弱，跌破总成本，但减产力度未能与亏损程度匹配，且成本有回落压力，向上驱动力不足，短线仍偏空，关注成本支撑及现货走向；氧化铝：近期现货有回落，导致近月跌幅高于远月；远月接近成本线，短期下行空间有限；近月需关注现货进一步动向，数据显示仍偏紧状态，若现货企稳，近月合约限于大贴水，临近交割月或会有收基差动作；长期仍以逢高空配为主。 铜冠金源期货表示，铝基本面供应少量增量消息，基本符合预期。现货库存继续去库，绝对库存来到50万下方，短时铝价有支撑，看好承压震荡。另外，国内抢出口结束，出口消费走弱，近几日沪伦铝比值小幅走低至7.8，关注特朗普关税政策实施情况，比值或仍有走低空间。 永安期货表示，供应产能高峰接近；部分企业检修，新投暂缓，留意进口情况（铝材出口退税后以及未来海外俄铝制裁缓解之后带来可能物流重塑），电解铝亏损严重留意可能的生产变动。周度需求环比下滑，部分板块汽车及铝合金开工环比好转。海外一季度mjp继续走高，有特定供给因素。库存端，12月预期累库，近期仍呈现去库，主因到货减少及下游低价拿货，库存拐点可能提前到来。本周供给四川地区检修增加，海外mozal铝厂原料恢复，短期减产风险不大，绝对价格下跌后下游小补库，需求淡季。需求利空冲击，短期铝价承压，铝材出口退税落地，铝内外反套最好的时机可能明年旺季。 正信期货表示，美元指数升至高位，对有色金属整体价格压制较大，产业层面上受淡季、出口退税取消及地区环保政策影响，下游周度开工率继续下滑，预计铝价震荡偏弱，但考虑到成本支撑和库存仍在低位，预计铝价下方空间也较为有限，关注19600-19800支撑情况，建议关注中长期多单介入机会。

SMM 12月27日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪铅以高达3.02%的跌幅领跌，沪锌跌1.2%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.17%。 此外，碳酸锂主连跌1.52%。多晶硅主连涨0.25%，工业硅主连跌1.86%。欧线集运主连跌1.28%。 外盘方面，截至15:07分，外盘仅伦铜唯一飘红，涨幅在0.32%左右。伦铅跌1.59%，其余金属跌幅均在1%以内。 黑色系方面，截至日间收盘，铁矿跌2.63%领跌黑色，螺纹跌1.27%。双焦方面，焦煤跌1%，焦炭跌2.01%。 贵金属方面，截至15:07分左右，COMEX黄金跌0.17%，COMEX白银跌0.06%。国内方面，沪金涨0.11%，沪银涨0.08%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1—11月全国规上工业企业利润下降4.7% 11月利润降幅继续收窄 】 国家统计局数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66674.8亿元，同比下降4.7%。国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据：111月份，随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，带动规模以上工业生产平稳增长，企业效益继续恢复。当月工业企业营业收入由降转增，利润降幅继续收窄，制造业高端化、智能化、绿色化深入推进。 》点击查看详情 【是否要对GDP历史数据进行修订？ 国家统计局回应】 2024年12月27日，国家统计局发布了《国家统计局关于修订2023年国内生产总值数据的公告》，局核算司负责人就此接受了《中国信息报》专访。对GDP数据进行修订是国际通行的做法，也是我国政府统计一直以来的工作惯例。根据我国现行国民经济核算制度，我国年度GDP要进行两次核算。第一次是初步核算，受资料来源等限制，初步核算主要采用进度统计调查资料和部门行政记录进行核算。第二次是对GDP的最终核实，主要是根据年度统计资料、财政决算资料和部门行政记录等，对初步核算结果进行修订。在经济普查年份，要根据经济普查数据对当年GDP初步核算数进行修订。这次普查后，我们既要对国内生产总值历史数据进行修订，也要对地区生产总值历史数据进行修订。目前，国家统计局正在根据第五次全国经济普查资料，对各省（自治区、直辖市）（以下简称各地区）2023年地区生产总值初步核算数和历史数据进行系统修订。修订后，2023年地区生产总值最终核实数将由国家统计局授权各地区统计局，在2025年1月发布2024年全年地区生产总值初步核算数时一并公布；地区生产总值历史数据修订结果将于2025年下半年，通过国家统计局数据发布库和各地区统计年鉴对外公布。 》点击查看详情 ► 12月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1893元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.06%。美国上周初请失业金人数降至一个月低位，续请人数创三年新高，劳动力市场稳步放缓，市场关注美联储政策前景。美国劳工部公布数据显示，截至12月21日当周，首次申领失业救济的人数小幅下降至21.9万人；截至12月14日当周，美国持续申领失业救济的人数已经攀升至191万，为三年多来的最高水平。数据进一步表明，当前美国失业者找到新工作需要更长的时间。（文华财经） 数据方面： 今日将公布日本12月东京CPI年率、日本11月失业率、中国11月规模以上工业企业利润年率-单月、美国11月批发库存月率初值等数据，此外，值得关注的是日本央行公布12月货币政策会议审议委员意见摘要。 原油方面： 截至15:06分左右，两市油价一同下跌，美油跌0.1%，布油跌0.15%。受美元走强打压，受美元走强打压，但全球最大的石油进口国中国需求改善的预期限制跌幅，但全球最大的石油进口国中国需求改善的预期限制跌幅。 美国石油协会（API）周二公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存减少，汽油库存增加。在截至12月20日的一周，原油库存减少320万桶，汽油库存增加390万桶，馏分油库存减少250万桶。美国能源信息署（EIA）原油库存数据推迟至北京时间周六（12月28日）2:00公布。报告发布前，分析师预期截至12月20日当周美国原油库存将下滑约190万桶，汽油和馏分油库存料分别下滑110万桶和30万桶。（文华财经） SMM日评 ► 原铝下跌废铝持稳 华东地区精废价差收窄【废铝日评】 ► 钨市报价平稳 业者情绪先行【SMM钨日评】 ► 市场供需表现稳定 钼价涨跌未明【SMM钼日评】 ► 市场高价成交困难 镨钕价格小幅回落【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】基本面矛盾缓慢累积 短期热卷或延续窄幅震荡运行 ► 【SMM煤焦日评】焦炭仍有降价预期 SMM周评 ► 年末已至清库回款需求放大 沪铜现货由升转贴【SMM沪铜现货周评】 ► 本周光伏多环节价格齐涨 后续关注组件价格情况【SMM周评】 ► 铅锭供需双降 原生铅企业厂库维持低位【SMM原生铅库存周评】 ► 铅蓄电池市场处于年末时段 生产企业订单青黄不接【SMM铅蓄电池市场周评】 ► 期铅价格周度回顾【SMM铅周评】 ► 再生铅开工率维持低位 下周关注恢复情况【SMM铅周评】 ► 再生铅炼厂减停产增加 成品库存仍旧偏紧【SMM铅周评】 ► 铅价跳水下游企业逢低补库 再生铅炼厂盈利水平下降【SMM铅周评】 ► 多空资金僵持 锌价高位运行【SMM锌价周评】 ► 圣诞假期外盘表现冷清 原料压力为铜价提供支撑【SMM宏观周评】 ► 【硫酸镍市场周评】12月最后一周，硫酸镍供需双方均显疲软 ► 周内市场投交冷清 电解锰现货盘整运行【SMM电解锰周评】 ► 【SMM锰矿周评】合金厂多压价采购 锰矿现货市场暂稳运行

► 金属普跌 沪铅跌超3% 氧化铝涨超1% 焦炭、铁矿跌逾2% 【SMM日评】 ► 进口盈利空间缩小 周尾美金铜市场难见成交【SMM洋山铜现货】 ► 年末效应明显下游采购欲低迷 现货升水不断走低【SMM华南铜现货】 ► 厂商让利清理库存 现货升贴水断崖下跌【SMM华北铜现货】 ► 12月27日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 12月27日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 再生铅：部分持货商畏跌出货 下游企业逢低补库成交氛围好转【SMM铅午评】 ► SMM 2024/12/27 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：升水下行 下游持观望态度【SMM午评】 ► 宁波锌：部分贸易商开始预售 下游接货情绪不高【SMM午评】 ► 广东锌：盘面小幅回落 部分贸易商成交好转【SMM午评】 ► 美元走势强硬 沪锡整体价格走弱【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

据外电12月26日消息，德国商业银行（Commerzbank）的专家表示，主产国产量增长放缓可能会在未来几年推高铝价。 2024年，铝价经历了起伏，但这些起伏没有铜价那么明显。 伦敦金属交易所（LME）期铝在5月底攀升至近2,800美元/吨，该水准仍为今年的高点。 德国商业银行大宗商品分析师Barbara Lambrecht在一份报告中表示：“价格仍远低于俄乌冲突爆发后2022年春季4,000多美元的历史高点，但到目前为止，铝的表现实际上略好于铜，自今年年初以来上涨6.5%左右。” Lambrecht预计，明年铝价将继续攀升，2025年下半年将达到每吨2,800美元左右。 铝生产放缓 德国商业银行的数据显示，中国占全球原铝产量的60%，占铝总产量的50%。然而，有迹象表明生产放缓。 投入价格的上涨可能会促使工厂放缓生产。8月至12月期间，上海期货交易所氧化铝合约价格上涨50%。这可能会增加投入成本，也会降低生产商的利润率。 与此同时，国家发改委、工信部等五部门联合印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》（下称《行动计划》），细化部署电解铝行业节能降碳改造和用能设备更新相关工作，深入挖掘行业节能降碳潜力，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。 《行动计划》将“优化产业布局和产能调控”列为首要工作任务，明确大气污染防治重点区域不再新增电解铝产能。合理调控铝锭等高耗能、低附加值产品出口。 Lambrecht说：“即使由于澳大利亚产量的复苏，氧化铝供应形势在明年有所缓解，中国铝产量的增长也可能大幅放缓，因为它接近政府规定的4,500万吨产能限制。 铝需求强劲 尽管生产方面有放缓迹象，但铝需求预计仍将保持强劲。 随着可再生能源和电动汽车行业的扩张，铝需求可能会继续上升。 铝越来越多地被用于减轻电动汽车的重量，从而增加它们的行驶里程。 “然而，我们也必须认识到，美国新总统即将上任，我们将不得不下调这一领域的增长预期，” 铝价格将受支撑 美国和英国于2024年4月对俄罗斯铝实施禁运。自那以来，2024年4月12日之后生产的俄罗斯铝都不允许储存在LME仓库中。俄罗斯铝的贸易也仍然被禁止。 到目前为止，欧盟只制裁了个别铝产品，据报道，今年前9个月，欧盟仍从俄罗斯进口了6%的原铝。 Lambrecht说：“然而，这远远低于2022年，当时的份额仍为20%。” 德国商业银行表示，对俄罗斯的制裁最初促使贸易路线发生了变化。俄罗斯的出口大幅下降。 最近的一篇报道称，10个欧盟国家呼吁对俄罗斯金属行业实施更严厉的制裁。 Lambrecht表示，这可能会进一步收紧供应，所有这些都可能进一步推高价格和实物溢价。

SMM 12月26日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锌以及沪镍一同飘红，沪镍以0.8%的涨幅领涨。氧化铝主连涨1.39%。 此外，碳酸锂主连涨0.05%，工业硅主连跌2.78%，多晶硅主连涨7.69%。欧线集运跌2.43%。 外盘金属方面，伦敦金属交易所（LME）市场因圣诞节休市。 黑色系方面，铁矿跌0.06%。其余金属均飘红，热卷涨0.18%。双焦方面，焦煤跌1.08%，焦炭跌0.74%。 贵金属方面，截至15:06分左右，COMEX黄金涨0.19%，COMEX白银跌0.19%。国内方面，沪金涨0.38%，沪银涨0.11%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局召开能源法贯彻实施工作会】 据国家能源局消息，12月25日，国家能源局召开能源法贯彻实施工作会。会议指出，能源法的颁布施行，是我国能源法治体系建设的重要里程碑，将全方位夯实能源发展和安全的法治根基，为推进能源高质量发展提供长效保障机制。要准确把握能源法的立法目的和精神实质，把学习宣传能源法与学习贯彻能源安全新战略结合起来，切实提升能源依法治理水平。要以能源法出台为契机，在新的起点上加快能源法律法规制修订，健全以能源法为统领的能源法律制度体系，充分发挥法治对能源发展固根本、稳预期、利长远的作用。（财联社） ► 12月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1897元 美元方面： 截至15:06分左右，美元指数小幅上涨0.09%。CME“美联储观察”认为，美联储明年1月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。到明年3月维持当前利率不变的概率为52.1%，累计降息25个基点的概率为44.2%，累计降息50个基点的概率为3.7%。 数据方面： 世界银行最新报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点。 今日将公布美国截至12月21日当周初请失业金人数、美国截至12月14日当周续请失业金人数等数据，此外，值得关注的是商务部召开12月第4次例行新闻发布会。 12月26日，‌LME（伦敦金属交易所）、多伦多证券交易所、悉尼证券交易所、法兰克福证券交易所、伦敦证券交易所、巴黎证券交易所因节礼日休市一日；香港交易所因圣诞假期休市一日，南、北向交易关闭。 》12月25日适逢美国圣诞节假期 24-26日外盘交易时间调整一览 原油方面： 截至15:06分，两市油价一同上涨，美油涨0.09%，布油涨0.07%。在圣诞假期氛围的笼罩下，昨日欧美金融市场普遍休市，消息面暂无明确指引。库存方面，API最新公布的原油库存超预期下降，油市正在等待EIA库存报告的验证情况。受圣诞假期影响，美国能源信息署（EIA）的原油库存报告的发布时间延迟，定于北京时间周六凌晨2:00发布。 根据Kpler的统计，截至12月25日当周，全球原油库存小幅上升，其中俄罗斯和中东地区的库存增长尤为显著。从成品油的库存表现来看，富查伊拉港的成品油库存较前一周上升了4.7%。其中，重质馏分油库存大幅攀升15%，这是过去四周内第三次实现两位数增幅。与此同时，喷气燃料和柴油等中质馏分油库存在上周下降9.1%，至244.4万桶，创下四周以来的新低。汽油和石脑油等轻质馏分油库存也减少了3.6%，至644.5万桶，同样为四周来的最低水平。（文华财经） SMM日评 ► 原铝现货价格窄幅波动 部分地区反向开票签订同意书【废铝日评】 ► 钨价坚挺依旧 市场成交活跃度不足【SMM钨日评】 ► 市场持续盘整运行 锰厂盼涨情绪浓厚【SMM电解锰日评】 ► 稀土价格保持稳定 上下游博弈激烈【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】12月26日，镍盐价格持稳 ► 【SMM热轧日评】盘面先扬后抑 热卷库存降幅继续收窄 ► 市场补仓谨慎 钼价暂稳运行【SMM钼日评】 ► 【SMM螺纹日评】建材库存持续低位运行 产业端矛盾尚不突出 ► 400系现货市场小幅累库，但整体社会库存仍以去库为主【SMM不锈钢现货日评】 ► 高镍生铁市场成交偏淡 短期内价格仍承压运行【镍生铁日评】

► 金属普跌 多晶硅涨逾7% 氧化铝涨超1% 欧线集运跌超2%【SMM日评】 ► 多晶硅期货上市首日开盘涨停后回落 机构评论众说纷纭 明年或有希望？【SMM热点】 ► 伦铜依旧休市 美金铜市场较为安静【SMM洋山铜现货】 ► 库存处于历史低位持货商挺价出货 现货升水大幅上升【SMM华南铜现货】 ► 持货商降价寻求出货 现货升贴水下跌【SMM华北铜现货】 ► 12月26日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 12月26日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 今日铝现货成交尚可 华东现货贴水再次收窄 【SMM铝现货午评】 ► SMM 2024/12/26 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 天津锌：下游畏高慎采 升水小幅下调【SMM午评】 ► 广东锌：锌价震荡上行 市场成交转淡【SMM午评】 ► 沪锡价格横盘波动 现货市场成交平淡【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）