隔夜沪铝继续上涨，突破24000关口，早间偏强震荡，目前主力合约涨超2%，铝合金跟随上涨，主力合约涨幅近2%。短期铝价受宏观情绪波动影响，市场资金向相对价值洼地铝市流入，加上供应趋紧的担忧持续，沪铝持续上涨。

SMM 1月5日讯：元旦假期归来首个交易日，沪铝主连在经历前6个交易日的接连上涨之后继续跳空高开，盘中一度涨逾4%，最高上探至23780元/吨，刷新2022年3月以来的新高。截至日间收盘，沪铝主连以3.98%的涨幅报23645元/吨。 》点击查看期货行情看板 伦铝方面也在元旦假期期间继续上扬并成功突破3000美元/吨的整数关口，今日开盘之后也继续上涨，盘中最高一度上探至3069美元/吨，刷新2022年5月以来的新高。 现货价格方面，据SMM现货报价显示，1月5日SMM A00铝现货报价单日上涨850元/吨，涨至23290~23330元/吨，均价报23310元/吨。 》点击查看SMM金属现货报价 对于期铝今日大幅拉涨的原因， SMM 认为主要是受前期美元下滑预期，叠加国内产能天花板铺垫以及节后首日短期国内消费政策提振。 具体来看，美元指数2025年年线下跌9.42%，在经历了一年的降息，财政担忧以及特朗普总统治下不确定的贸易政策后，美元录得2017年以来的8年最大年度跌幅。市场预计这些因素在2026年仍将持续，意味着市场有预期美元将延续疲软的可能性。本周将公布大量数据，其中包括本周五将公布的非农就业报告，预计这些数据将提供美联储是否会进一步降息的线索。目前市场预期美联储将今年降息两次，而此前美联储内部意见分歧严重，预计降息一次。 政策面上，2025年年底，国内消费刺激政策利好频出，国内财政工作会议明确2026年将扩大支出、提振消费并重点投向新质生产力等领域，且2026年国补方案落地及资金下达，着眼于刺激消费品以旧换新，中长期有望提振铝下游需求，构成政策托底预期。 且元旦假期后首日，国内政策刺激再添助力，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，其中提及要推广绿色家电家装，鼓励购买获得绿色产品认证的绿色智能家电产品、无氟空调等；促进汽车绿色消费，支持消费者购买新能源汽车。做强汽车产业链，挖掘二手车、汽车租赁、汽车改装、汽车共享等“后市场”潜力，探索盘活闲置车辆增收，支持发展房车露营、汽车影院、自驾游等新型消费。 》点击查看详情 消息面上，委内瑞拉方面的政治冲突也一度引发市场热议，公开资料显示，委内瑞拉铝土矿资源量约34.8亿吨，已探明储量13.3亿吨，占全球第三。但需要注意的是，委内瑞拉铝土矿资源开发勘探程度较低，且其并不是主要的铝市场产出国和消费地，因此，该地的相关冲突并不会对整体产业链产生直接影响。整体而言，该事件虽然会对市场产生一定程度上的情绪面影响，但对实际的铝市场供需影响较小。 至于当前实际的铝市场，据SMM了解，近期铝价维持高位，下游需求端受铝价高位抑制以及环保限产的共同制约，铝水比例显著下滑，下游型材等多个板块开工率延续弱势，现货消费表现疲软。 且库存近期也呈现累库态势，据SMM数据显示，2025年年底，随着前期沸沸扬扬的新疆发运积压问题告一段落，国内铝锭库存自12月中开始转势累库，并接连突破60万吨和65万吨两大整数关口，12月底库存相较于12月18日当期库存，累计库存增幅接近15%。截至2026年1月4日，电解铝分地区社会库存已经增至68.4万吨，铝锭库存持续累库对铝价冲高的动能带来一定的压制。 》点击查看SMM数据库 整体来看，SMM认为，铝价当前上涨主要受强劲的宏观政策带动，且当前铝价已经脱离基本面运行，更多是受情绪面带动，但基本面消费受抑以及库存接续增加的现实，也是不容忽视的因素。后续还需警惕情绪面消退后，弱需求拖累下，铝价出现回落的风险。不过当前“欣欣向荣”的政策面又为铝价提供了一定的底部支撑，预计短期铝价以高位震荡为主。后续需持续关注政策面对铝价的指引。

SMM 1月5日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铝以3.98%的涨幅领涨，盘中最高冲至23780元/吨，刷新2022年3月以来的新高；沪铜、沪锌以及沪锡一同涨逾2%，沪铜涨2.68%，沪锌涨2.25%，沪锡涨2.45%。其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.14%，铸造铝主连涨4.14%，铸造铝主连盘中最高冲至22695元/吨，刷新其上市以来的历史新高。 》涨逾4%！政策利好刺激沪铝节后首日刷逾3年新高 但基本面不容忽视【SMM快讯】 此外，碳酸锂主连涨7.74%，多晶硅主连涨2.31%，工业硅主连跌1.24%。欧线集运主连涨1.48%报1855.5。 黑色系方面普跌，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.95%。热卷、螺纹一同跌超0.7%，热卷跌0.79%，螺纹跌0.74%。双焦方面，焦煤跌3.14%，焦炭跌2.92%。 截至15：04分，外盘基本金属普涨，仅伦镍暂时持平于16820美元/吨。伦锡涨5.22%，伦铜涨3.39%，伦铝、伦锌一同涨1.49%，伦铅涨0.67%。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨2.3%，COMEX白银涨6%，国内方面，沪金涨1.4%，沪银涨1.16%。 》地缘冲突升级引爆避险需求 贵金属期股联袂拉升 纽银涨近6%【SMM快讯】 此外，铂主连涨6.48%，钯主连涨8.88%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【商务部等9部门发文 实施绿色消费推进行动】 商务部等9部门关于实施绿色消费推进行动的通知1月5日对外发布。推进行动从丰富绿色产品供给、提升绿色服务消费、创新绿色消费模式、推动绿色循环回收、优化绿色消费环境、夯实绿色消费基础、加大政策支持力度7方面发力，提出加大绿色农产品供应、发展绿色餐饮、推广绿色消费积分、减少一次性塑料制品使用、推动废旧物品回收再利用、发展二手商品流通、加大信贷投放等20条具体举措。其中提到，促进汽车绿色消费。支持消费者购买新能源汽车。做强汽车产业链，挖掘二手车、汽车租赁、汽车改装、汽车共享等“后市场”潜力，探索盘活闲置车辆增收，支持发展房车露营、汽车影院、自驾游等新型消费。 》点击查看详情 【中国大宗商品价格指数连续八个月环比上升】 中国物流与采购联合会今天（5日）公布，2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点。从指数运行情况看，大宗商品市场景气水平继续回升，市场供需两端持续改善，企业信心活力和市场预期向好，为今年经济继续持稳向好运行奠定良好基础。2025年12月份中国大宗商品价格指数为117.9点，环比上涨3.2%，连续八个月实现环比上升，并创下自2024年6月以来新高。 【央行公开市场净回笼4688亿元】 ，央行今日开展135亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4823亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4688亿元。 ► 1月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0230元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.22%报98.66，费城联邦储备银行总裁保尔森上周六表示在去年积极推行宽松政策之后，进一步降息可能还有待时日。在她发表上述言论之际投资者仍预计美联储今年至少会降息两次。KCM Trade的Waterer补充表示，与此同时，投资者正关注周五将公布的美国非农就业数据，以获得更多有关美联储可能降息的线索。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区1月Sentix投资者信心指数、美国12月ISM制造业PMI等数据。此外，需要注意的是：2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在美国经济学会上发表讲话；韩国总统李在明于2026年1月4日至7日对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.77%，布油跌0.67%。因全球供应充足，抵消对委内瑞拉供应中断的担忧。 这两大原油指标在亚洲早盘交易中波动剧烈，开盘走低，但不久后又略有回升，在投资者评估OPEC成员国委内瑞拉政局及其对石油供应的影响时，又缩减了涨幅并再次走低。分析人士称，在供应充足的全球石油市场，委内瑞拉出口的任何进一步中断都不会对价格产生太大的直接影响。 分析师称，政权更迭可能会打压油价。摩根大通分析师周一表示：“委内瑞拉政权更迭将立即成为2026-2027年及以后全球石油供应前景面临的最大上行风险之一。” 石油输出国组织（OPEC）及其盟国（OPEC+）周日会议决定维持产量不变。（文华综合） SMM日评 ► 铝合金主力合约突破上行 现货价格强势上涨【ADC12价格日评】 ► 1月5日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】市场上下游矛盾加深 高镍生铁价格仍有支撑 ► 【SMM 镍中间品日评】1月5日 MHP及高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】1月5日 镍价继续上涨 带动硫酸镍价格上行 ► 银价延续偏强运行 投资需求持续推高现货升水 【SMM日评】 ► 【SMM铬日评】节后市场表现平稳 铬系厂商挺价为主 ► 【SMM螺纹日评】供需基本面偏弱 期螺延续震荡运行 ► 电解锰高位运行 下游承接乏力制约涨幅【SMM电解锰日评】 ► 稀土市场价格上扬 但成交表现僵持【SMM稀土日评】 ► 节后钨市场持稳运行 废钨市场率先探涨【SMM钨日评】 ► 铂钯期货高位震荡 主力合约持仓量小幅下降【SMM铂钯期货日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20251231

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在贵金属与有色金属多品种轮番大涨后，资金轮动至铝市场，节后首个交易日，沪铝高开上涨，突破23000关口，创近四年新高，铝合金期价跟涨，创上市来新高。这轮强势拉升的驱动逻辑何在？目前铝基本面情况如何？供需预期有怎样的变化？ 国内外宏观利好 近期国内利好政策不断，2026年国补方案出炉，新增智能产品，剔除家装、电动自行车，调整家电、汽车补贴标准。2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。乘联分会秘书长崔东树表示，2026年汽车报废更新补贴相关政策超预期，且有利于政策平稳过渡、促进消费升级。国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确2030年电网接纳分布式新能源能力将达9亿千瓦（900GW），支撑新能源发电量占比提升至30%。国内政策利好提升铝需求预期，提振沪铝上涨。 海外方面，美联储会议纪要显示鹰鸽两派分歧明显，CME观察工具显示1月降息概率仅为15%，美元指数低位反弹，接下来一段时间市场仍将对美联储1月降息概率及美联储下一任主席人选展开预期博弈。假期期间委内瑞拉局势出现动荡，地缘局势再度升温。虽然委内瑞拉有丰富的探明铝土矿资源，但由于拉矿石开发程度低，对铝土矿供应影响有限。不过，该事件或激发市场对于全球贸易通畅性和供应链稳定性的潜在担忧，市场避险情绪再起。 铜铝比远超历史正常区间 2025年贵金属大幅领涨，使得金铜比处于历史高位，具备一定金融属性的铜处于低估状态，基本面支撑叠加宏观助力，利多情绪发酵，去年10月末以来，铜价快速攀升。此时，“铜铝比”开始进入视野，当沪铜在多重助力下持续走强，而沪铝涨幅相对滞后时，两者比价关系不断拉大，远超历史正常区间，市场进一步强化了对铜铝比值修复的预期，投机资金开始流向沪铝，推动铝价形成外溢上涨动力，盘面重心不断上移。节后在宏观情绪助推下，资金投机情绪浓厚，沪铝涨幅明显。 短期铝基本面趋弱 进入季节性淡季后，需求表现趋弱，但整体仍有韧性。据悉，汽车板块在秋季新车型集中上市、以及明年置换补贴政策临近退出等因素带动下，车企订单与排产同步回升，用铝需求持续走强。光伏组件环节则受海外订单缩减、国内装机节奏放缓影响，排产明显回落，对整体铝消费形成一定拖累。与此同时，储能系统的快速扩张成为新增亮点，大规模项目集中建设带来显著的铝材增量需求，在一定程度上抵消了光伏板块下滑带来的负面影响。不过，随着铝价持续攀升，环保限产及淡季影响，近期下游铝加工企业开工率有所下降，据SMM统计显示，截止12月31日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑1个百分点至59.9%。 供应方面，受国内电解铝运行产能天花板限制，目前运行产能已至高位，继续增加空间有限，海外方面，受电力影响，海外供给增量乏力，且近期海外供给端扰动频发，新建产能释放进度偏慢，供给收紧预期增强，推动伦铝价格上涨，带动沪铝联动走高。 下游终端畏高情绪高涨，整体维持刚需采购，叠加新疆发运积压问题告一段落，国内铝锭库存自12月中开始转势累库，假期期间累库明显。 短期在需求下滑影响下，基本面趋弱，对铝价支撑减弱，不过，长期来看，铝供需预期向好。首先，虽然传统地产领域需求表现仍然偏弱，光伏用铝负增长，但交通运输板块的增长较为稳定，加上储能等需求增量，未来铝需求增长存良好预期。其次，铜铝在性能和应用场景上有重叠，当铜铝比值超过4倍时，铝材替代需求往往会显著提升。空调行业未来的“铝代铜”或成为提振需求的新动力，美的、海尔等19家企业联合推进铝管应用，工信部等十部门也明确支持“以铝节铜”。未来铝需求表现向好，长期基本面存支撑。 整体来看，近期金融属性对铝价的驱动强于商品属性，节后资金涌入铝市场，推动期价上涨。从基本面来看，短期多因素影响铝需求表现下滑，社库或将进入累库周期，基本面趋弱对铝价支撑减弱。不过，由于供应端天花板限制，产量或将维持低增速节奏，由于目前库存水平处于偏低水平，即使未来铝需求增速放缓，铝供应缺口或也将放大，长期对铝价有一定支撑。短期铝价受宏观情绪波动影响，投机氛围较浓，沪铝或高位震荡，需警惕或有回调风险。

市场避险情绪升温，节日期间伦铝强势，节后沪铝高开上涨，目前主力合约涨超2%，铝合金跟随沪铝走高，主力合约升逾2%。近期有色多品种创新高后资金推动沪铝补涨，从基本面来看，进入消费淡季，铝需求趋弱，社会库存连续累库，基本面压力趋增。铝合金成本端与供应端虽有支撑，但需求表现疲软。