SMM 3月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪锌一同上涨，沪铝涨1.61%，沪锌涨0.62%。沪锡跌2.4%领跌，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨3.57%，铸造铝主连涨1.98%。 此外，碳酸锂主连涨2.94%，多晶硅主连涨3.15%。工业硅主连涨0.7%。欧线集运主连以高达20%的涨幅涨停封板，报2236.4。 黑色系方面普涨，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.42%。铁矿涨2.28%，螺纹、热卷一同涨逾1%，螺纹涨1.3%，热卷涨1.58%。双焦方面，焦煤涨5.51%，焦炭涨3.82%。 外盘方面，截至15：05分，外盘基本金属普跌，仅伦铝唯一飘红，涨幅达1.18%。伦锡跌4.89%，伦镍跌1.49%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.98%，COMEX白银跌0.52%。国内方面，沪金跌0.08%，沪银涨1.7%。 此外，铂主连跌1.43%，钯主连跌2.18%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【全国人大常委会工作报告：今年将制定国有资产法、金融法等】 全国人大常委会工作报告显示，今年将围绕构建高水平社会主义市场经济体制，制定国有资产法，修改企业破产法、税收征收管理法、企业国有资产法、注册会计师法、招标投标法、政府采购法、价格法、商标法、城市房地产管理法。围绕加快建设金融强国，制定金融法、金融稳定法，修改中国人民银行法、银行业监督管理法。 【国家统计局：2月CPI同比上涨1.3% CPI涨幅扩大 PPI环比继续上涨 】 国家统计局数据显示，2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%。其中，城市上涨1.4%，农村上涨0.9%；食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨1.3%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨1.6%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。2月份，全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.7%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨1.1%。2026年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。工业生产者购进价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.7个百分点；环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降1.2%，工业生产者购进价格下降1.1%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2026年2月份CPI和PPI数据。 》点击查看详情 【央行公开市场今日净回笼865亿元】 央行今日开展485亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1350亿元逆回购到期，当日实现净回笼865亿元。 》3月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9158元 美元方面： 截至15:05分，美元指数涨0.61%报99.45，Pepperston高级研究策略师Michael Brown表示，在一份报告中表示，近期的市场走势与美国总统特朗普一直追求的目标正好相反。Brown表示：“我认为必须认识到，我们目前在市场上看到的几乎所有情况，都与特朗普总统所宣称的目标相反。”Brown表示，特朗普曾多次表示希望看到油价下跌、股市上涨、美元走弱、利率下降以及美联储更加鸽派。而特朗普现在实际面对的是油价上涨、股市下跌、美元走强、利率上升以及陷入“两难困境”的美联储。（金十数据） 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为4.5%，维持利率不变的概率为95.5%。美联储到4月累计降息25个基点的概率17.7%，维持利率不变的概率为81.7%，累计降息50个基点的概率为0.7%。到6月累计降息25个基点的概率为41.5%。（财联社） 宏观方面： 今日将公布德国1月季调后工业产出月率、瑞士2月消费者信心指数、欧元区3月Sentix投资者信心指数、美国2月纽约联储1年通胀预期、中国2月M2货币供应年率（待定）、中国2月今年迄今社会融资规模增（待定）、中国2月今年迄今新增人民币贷款(待定)等数据。此外，还需关注：国内成品油将开启新一轮调价窗口，欧盟委员会主席冯德莱恩与欧洲理事会主席科斯塔与中东领导人举行视频会议。（金十数据） 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同上涨，但涨幅相较早盘明显收窄，美油涨15.52%，布油涨17.51%。午后消息称，报道称G-7将讨论联合释放紧急石油储备，油价涨幅应声收窄。日本政府据悉已通知石油储备站做好释放原油的准备。（财联社） Kpler船舶追踪数据显示，每天约有1600万桶石油产品难以运出霍尔木兹海峡。市场认为，中东原油出口还存在两条绕行路线，一条是通过沙特阿拉伯的东西向管道向位于红海沿岸的延布及附近的穆阿吉兹码头出口，另一条是通过阿联酋的哈布山-富查伊拉石油管道输送至阿联酋西海岸的富查伊拉以避开霍尔木兹海峡。有观察人士指出，沙特原油的大部分买家集中在亚洲，但从延布发出的石油几乎都北上驶入苏伊士运河，这也意味着沙特的绕行计划很可能无法缓解亚洲市场的能源危机。（财联社） 霍尔木兹海峡实际关闭导致运输受阻，沙特被迫改道红海。沙特阿美近日通过罕见招标，提供约460万桶即期原油，涵盖超轻质、重质及旗舰产品阿拉伯轻质三种品类。现货市场的招标反映出市场面临压力。由于通常仅通过长期合同销售，沙特阿美无法通过常规渠道出售大部分石油，转而经管道将创纪录数量的原油输送至红海延布港。彭博船舶追踪数据显示，本月以来其西部终端出货量已飙升至日均约230万桶，较2016年底以来任何月份均高出约50%。交易商称，这些招标的供应价格较各自等级3月份的官方售价有溢价。而官方售价是在一个月前设定的，时间远在当前中东地缘政治紧张局势开始之前。（金十数据） SMM日评 ► 铜价大幅回撤 废铜市场报价普遍较混乱【SMM再生铜日评】 ► 原料走强推升ADC12报价 期货波动加大关注需求兑现 【ADC12价格日评】 ► 再生铅：少数下游接货意愿好转 精铅散单成交有限【SMM铅日评】 ► 3月9日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】3月9日 原料不确定性延续 镍盐价格持稳 ► 【镍生铁日评】市场报价差异扩大 高镍生铁陷博弈 ► 【SMM 镍中间品日评】3月9日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM铬日评】成本成为核心支撑 需求复苏预期看涨 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货先抑后扬弱势震荡 不锈钢现货持稳下游观望浓厚 ► 【SMM螺纹日评】盘面上涨提振市场情绪 整体成交有所改善 ► 【SMM板材日评】成本助推价格走强 短期冷热轧价格或偏强震荡 ► 银价先抑后扬 现货市场报价差异扩大【SMM日评】 ► 稀土价格平稳运行 市场观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 日内铂价下跌 现货成交较为活跃【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260306

SMM 3月9日讯：今日早间，受成本端大幅拉涨刺激，氧化铝主连开盘快速走高，盘中一度涨超7%，最高冲至3049元/吨，刷新2025年8月以来的新高。不过午间开盘之后，随着原油、烧碱期货价格涨幅收窄，氧化铝主连涨幅也有所收窄，最终以3.57%的涨幅报2905元/吨。 》点击查看期货行情看板 现货价格方面，SMM氧化铝指数近期持续上涨，截至3月9日，SMM氧化铝指数涨至2655.22元/吨，较2月24日的2617.04元/吨上涨38.18元/吨，涨幅达1.46%。 》点击查看SMM金属现货报价 SMM认为，此番氧化铝期货价格拉涨主要其成本端烧碱价格大幅抬升以及霍尔木兹海峡航运中断风险带来的航线运费价格上涨以及铝价走强等因素带动。 具体来看，烧碱方面，在原油价格大幅拉涨的背景下，烧碱期货今日开盘即涨停，不过随着原油价格午后回落，烧碱期货午后开盘涨停板打开，但涨幅依旧维持在8%左右。目前市场普遍认为，中东局势是烧碱盘面价格快速冲高的主要原因。 据财联社方面消息，上周末，中东地缘政治紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡仍处于事实关闭状态，周边国家陆续停产石油，助推国际油价狂飙。3月9日早间，美油和布油期货价格均跳空高开，涨幅均超过20%，盘中一同冲破119美元/桶。 值得一提的是，海外多数PVC为乙烯法，油价上涨会推高其成本，国泰君安期货分析师陈嘉昕表示，目前市场的主要担忧集中在两方面：一是乙烯供应扰动可能传导至PVC生产，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产；二是中东作为烧碱净出口地区，其供应兑现受阻，或促使部分海外需求转向中国，从而支撑中国烧碱出口边际扩张。因此，整体来看，中东紧张局势引发的油价上涨等因素带动烧碱价格在短期快速冲高，为氧化铝价格提供成本支撑。 运费方面，霍尔木兹海峡封锁，带动原油价格近期大幅上涨，铝土矿和氧化铝运费也随之拉涨。SMM预计，若矿山无法锁定合适运价的船舶，发运可能暂缓，几内亚地区的铝土矿供应或将下降。同时，地缘政治紧张局势以及油价上涨，航运附加费征收推升物流成本，导致散货航线运费普涨。 不过今日午后，有报道称G-7将讨论联合释放紧急石油储备，油价涨幅应声收窄，截至14:20分左右，美油、原油涨幅收窄至11%左右。后续还需持续关注中东紧张局势及市场相关应对措施对油价的指引。 至于国内氧化铝基本面，供应端，据SMM数据，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝行业开工率整体保持平稳，区域内生产出现小幅分化，部分北方企业实施降负荷运行，另一些企业则适度提升产能，整体开工率略有下降，周度氧化铝产量小幅收缩。 需求端，铝价近期受中东局势引发的供应端扰动，整体价格抬升明显，国内下游电解铝厂利润情况走好，加之有新投产的电解铝项目陆续爬产，氧化铝需求稳中有升。 库存方面，截至上周四，国内氧化铝市场延续去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩的格局尚未发生根本性转变。 后续还需重点关注行业开工率变化及企业生产节奏的调整，以及中东地缘政治紧张局势对氧化铝成本端的影响。 机构评论 瑞达期货表示，基本面原料端，几内亚铝土矿开采季节性回升，但在地缘冲突下，运力下降船运成本提升，预计铝土矿价格或将有所支撑。供给端，冶炼厂逐步完成复工，行业开工仍保持较高水平，国内氧化铝供应量级保持高位充足的状态。需求端，由于中东地缘争端令该区域电解铝、氧化铝产能受限，在一定程度上影响全球供应，铝价抬升令国内下游电解铝厂利润情况走好，加之节后新建电解铝项目的陆续爬产，氧化铝需求方面稳中有升。整体来看，氧化铝基本面或处于供需双升的阶段。观点总结：氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 光大期货有色金属分析师 王珩表示，短期市场核心焦点仍在于地缘冲突的演变，中东电解铝减产带来过剩压力，海外氧化铝被迫跌价转销其他地区；但海运费上行带来成本支撑，国内库存微降带动氧化铝现货低位修复，内外价格分歧。氧化铝进口窗口有望打开，期货盘面高升水引发仓单注册施压，预计氧化铝盘面上方受限，或随情绪释放后回调，再度进入区间震荡模式。长期关注两会后市场关注是否有具体反内卷政策落地，给予盘面新的计价逻辑。

根据中汽协数据，2025年中国汽车产量为3453.1万辆，同比增长10.4%。其中新能源车（纯电+混动）产量为1662.6万辆，同比增长38.4%。 补贴退坡对国内汽车销量影响有限 2025年我国汽车报废更新补贴与2024年相比几乎无差异，但受政策效果边际递减影响，实际需求已经开始回落。2023年和2024年我国汽车消费增速分别约为7.5%和4.2%，2025年已经下滑至1.2%。 2026年我国汽车报废更新补贴政策出现新变化，将按车价比例进行补贴并设置补贴峰值，补贴峰值与2025年相同。 具体来看，2026年，对个人消费者报废2013年6月30日（含当日，下同）前注册登记的汽油乘用车、2015年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2019年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量的燃油乘用车，给予一次性补贴。对报废上述符合条件旧车并购买新能源乘用车的，按新车销售价格（价税合计，下同）的12%给予补贴，补贴金额（向上取整至整元，下同）最高2万元；对报废上述符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，按新车销售价格的10%给予补贴，补贴金额最高1.5万元。 2026年，对个人消费者通过售卖方式转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量的燃油乘用车，给予一次性补贴。对换购符合上述条件新能源乘用车的，按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金额最高1.5万元；对换购符合上述条件燃油乘用车的，按新车销售价格的6%给予补贴，补贴金额最高1.3万元。 购置税方面，2025年新能源车免征购置税，免税额不超过3万元，即购买30万元以下车辆不收取购置税；2026年购买新能源车购置税减半征收，减税额不超过1.5万元。 整体来看，目前中国新车市场呈现“中间大、两头小”的纺锤形结构，10万~20万元是主流销售价格区间，市场正经历剧烈的“K型分化”。按购买15万元的新能源车推算，购置税相较2025年多缴纳7500元，报废采购成本总计增加9500元，置换采购成本增加10500元；按购买15万元燃油车推算，置换采购成本增加4000元。 出口和消费预期较为乐观 2025年，我国汽车累计出口709.8万辆，同比增长21.1%，其中新能源汽车累计出口258.3万辆，同比增长102.6%，占出口总量的36.4%；2026年1月汽车出口68.1万辆，同比增长44.9%。 2025年我国汽车出口增速虽然低于2023年的57.8%，但与2024年的19.3%相比仍增加1.8个百分点，且明显高于国内销量6.7%的增速，显示出未来我国汽车出口仍然具备较大的增长空间。 中汽协预测，2026年我国汽车出口将达到740万辆，同比增长4.3%，相较于2025年增加约30万辆。 根据海关总署的数据，我国汽车对非洲出口增速较高，2025年1—9月累计出口47.1万辆，同比增长112.6%；对欧盟出口同比增长38.2%，但出口增速下滑2.1个百分点；对北美出口同比下滑9.7%，2024年则增长逾30%。 目前，欧盟汽车进口政策处于快速调整期，其政策核心已转变为“关税/价格承诺二选一”的复合型框架。简单来说，中国制造的电动汽车出口至欧盟，要么直接缴纳高额反补贴关税，要么申请最低进口价格承诺来获得关税豁免。整体来看，上述政策有利于国内车企获取更大的利润空间。 笔者对2026年中国汽车出口仍维持乐观判断：保守估计2026年出口增量不变、增速下滑，即出口总量达到835万辆，增加125万辆，拉动国内汽车产量增长3.6%；中性估计出口增速维持在20%左右，即出口总量达到852万辆，增加142万辆，拉动国内汽车产量增长4.1%；乐观估计出口增速达到30%，即出口总量达到923万辆，增加213万辆，拉动国内汽车产量增长6.1%。 考虑到汽车出口过程中的通关数量大于实际装船出口数量，中性估计2026年出口可拉动国内汽车产量增长5%~6%。 整体来看，2026年国内汽车产量预计为3650万辆，带动铝需求增长80万吨。若补贴力度加大，预计国内汽车产量可达到3700万辆，带动铝需求增长近100万吨。（作者单位：华泰期货） 本文内容仅供参考 据此入市风险自担

上周沪铝冲高回落，走势受地缘风险主导，截至3月6日收盘，沪铝主力合约报收24715元/吨，较周内高点25520元/吨回落近千元，但上周仍累计上涨3.69%。海外地缘冲突升级，美以对伊朗发动军事打击，伊朗封锁霍尔木兹海峡，随后卡塔尔宣布64.8万吨电解铝产能停摆，巴林铝业宣布因霍尔木兹海峡运输受阻遭遇不可抗力无法履行供应合同，中东地缘扰动加剧全球供应缺口，推升铝价。然而，在3月5日伊朗方面称并未封锁霍尔木兹海峡，使得市场担忧情绪得到缓解，多头获利了结，上周五沪铝回吐周内部分涨幅，但由于受铝全球供需紧平衡支撑，沪铝回调幅度有限，上周五夜盘再度上涨。 以下为上周沪铝期货主力表现：

沪铝早盘震荡上涨，铝合金跟随上行，主力合约均涨超3%，氧化铝早盘快速上扬，目前主力合约涨超6%。短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑，沪铝继续上涨，铝合金跟随沪铝上扬。受铝价强势影响，氧化铝出现跟涨，叠加上周五夜盘传出反内卷风声，以及烧碱大涨提振，氧化铝期价大涨。

SMM 3月6日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪铝、沪锌以及沪锡一同跌超1%，沪铝跌1.77%，沪锌跌1.56%，沪锡跌1.7%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.51%，铸造铝主连跌1.81%。 此外，碳酸锂主连涨0.42%，多晶硅主连跌4.26%，工业硅主连涨1.64%。欧线集运主连跌4.43%报1892.2。 黑色系方面普涨，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.49%。铁矿涨1.38%，热卷、螺纹涨幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨1.86%，焦炭涨1.47%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，伦锡涨1%，伦铜、伦铝以及伦锌、伦镍涨幅均在0.7%左右，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.97%，COMEX白银涨3.03%。国内方面，沪金跌0.89%，沪银涨0.38%。 此外，铂主连跌1.2%，钯主连跌1.79%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 》两会今日看点：经济主题记者会下午举行，郑栅洁、蓝佛安、王文涛、潘功胜、吴清答记者问 【预告：十四届全国人大四次会议将于3月7日上午10时举行民生主题记者会】 十四届全国人大四次会议将于2026年3月7日（星期六）上午10时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请教育部部长怀进鹏、民政部部长陆治原、人力资源和社会保障部部长王晓萍、文化和旅游部部长孙业礼、国家卫生健康委员会主任雷海潮就教育、民政、人力资源和社会保障、文旅、卫生健康等相关问题回答中外记者提问。 【央行公开市场今日实现净回笼2242亿元】 央行今日开展448亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2690亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2242亿元。 【郑州：公积金贷款买装配式商品住房 额度拟最高可上浮20%】 郑州市城乡建设局3月6日就《郑州市人民政府关于大力推进装配式建筑发展的实施意见（代拟稿）》公开征求意见。征求意见时间为2026年3月6日—2026年4月6日。意见稿提出，依据相关通知，配合省级相关部门支持金融机构对建设装配式建筑产业基地（园区）、项目及从事技术研发等工作且符合条件的企业，开辟“绿色”通道，加大信贷支持力度，拓宽抵押质押的种类和范围，并在贷款额度、贷款期限及贷款利率等方面予以倾斜。对使用住房公积金贷款购买装配式商品住房的，按照差别化住房信贷政策给予支持，贷款额度最高可上浮20%。 》3月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9025元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.01%报99.03，美国第四季度劳动生产率增幅超过市场预期，进一步表明企业正努力提升效率以控制成本。美国劳工统计局周四公布的数据显示，第四季度生产率——非农雇员每小时产出——环比折年率增长2.8%，此前的第三季度增幅被上修至5.2%。经济学家的调查中值预测为增长1.9%。近期效率提升的趋势，有助于抑制工资压力，印证了美联储官员的观点，即劳动力市场已不再是通胀来源。美联储理事鲍曼表示，看到更多劳动市场稳定的迹象，希望在2026年看到更多的招聘和增长。（财联社） 中东冲突引发的通胀焦虑加剧了市场对美国利率将在更长时间内维持高位的担忧。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，目前预计今年仅降息一次的概率为36.2%，而一周前这一概率为22%。据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%，维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率12.5%，维持利率不变的概率为87.3%，累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为30.7%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布英国2月Halifax季调后房价指数月率、欧元区第四季度GDP年率修正值、欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、美国2月失业率、美国2月季调后非农就业人口、美国1月零售销售月率、美国2月平均每小时工资年率、美国12月商业库存月率等数据。此外，还需关注：美联储理事鲍曼发表讲话；十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会；旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加“私营部门数据对美国货币政策制定的价值”的小组讨论。（金十数据） 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.6%，布油跌0.35%，美国“破例”允许向印度销售部分俄罗斯原油，船舶追踪数据显示，目前有超过1500万桶俄罗斯原油正在印度附近水域，为印度在美国颁发临时许可允许购买后，快速应对中东供应短缺提供了途径。这些原油分布在阿拉伯海和孟加拉湾的十几艘油轮上，似乎尚未售出或没有指定目的港，预计一周内即可抵达印度。另外还有约8艘船携带约700万桶乌拉尔原油在新加坡海域待命，也可能在一周内运抵印度。除此之外，更多货物正通过地中海和苏伊士运河向东运输，预计一个月内有可能抵达印度。Kpler数据显示，装载俄油的油轮在美国政府周四晚间颁发许可之前，已开始改变航向向印度港口发出信号 ，目前约有18艘乌拉尔原油船显示正驶向印度。数据情报公司分析师Sumit Ritolia表示：“炼油商可能迅速恢复采购，短期内日采购量有望重新超过200万桶。此前俄罗斯原油的深度折价可能大幅收窄，甚至可能转为溢价。”(金十数据APP) RBC Wealth Management投资组合策略师Nicholas Gwee表示，鉴于中东冲突，日本面临的挑战比区域其他国家更大，因为日本是石油净进口国。他指出：“（日本）超过90%的进口原油来自中东，其中超过60%需经霍尔木兹海峡运输，日本还依赖中东供应液化天然气和石脑油。”Gwee表示，若冲突持续，受影响最大的行业包括银行和金融服务、航空与运输、航运、能源密集型制造、炼油与石化，以及电子和出口导向型行业。他补充称：“如果冲突拖延并限制能源供应，日本股市将继续承压。”(金十数据APP) SMM日评 ► 铝价回调带动废铝价格下跌 市场交投未有改善【废铝日评】 ► 日内铝合金盘面震荡收跌 现货跌势有限【ADC12价格日评】 ► 3月6日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 再生铅：平水主导 华中贴水 交投回暖但分歧仍存【SMM铅日评】 ► 【镍生铁日评】终端消费复苏受限 高品位货源稀缺性显著 ► 【SMM 镍中间品日评】3月6日 MHP及高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】3月6日 原料不确定性刺激挺价情绪 镍盐价格有所上行 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货震荡运行 不锈钢现货看涨信心减弱 ► 【SMM螺纹日评】需求释放初期节奏偏缓 厂商操作相对谨慎 ► 【SMM板材日评】市场需求难达预期 热卷价格仍有下跌空 ► 银价震荡趋势不改 现货市场升水稳定【SMM日评】 ► 镨钕价格出现回升 市场交投活动增多【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20260305

3月6日（周五），在卡塔尔能源公司因伊朗的报复性打击而暂停生产，关闭其主要液化天然气工厂后，铝价飙升。这引发了一个紧迫的问题：该地区的供应中断将持续多久？ 该地区的铝产量约占全球总产量的8%。受冲击最直接的是卡塔尔铝业公司（Qatalum），这是卡塔尔国有公司与挪威海德鲁公司（Norsk Hydro）的合资企业。该公司已开始计划性停产，并表示全面重启可能需要六到十二个月的时间。海德鲁公司已向客户发出不可抗力通知。卡塔尔铝业公司的额定产能为63.6万吨。阿联酋全球铝业(Emirates Global Aluminium)表示正动用海外库存来应对装货延误。 海湾地区的脆弱性远比冲突本身更深。ING Research称，该地区冶炼厂的氧化铝库存仅能维持大约三到四周，而海湾地区仅生产全球3%的氧化铝和1%的铝土矿，这使得生产商在霍尔木兹海峡航运持续受阻的情况下将面临巨大风险。 欧洲面临的下游风险最为突出。海湾地区供应约占欧洲铝进口量的30%，其中以阿联酋的材料为主。在此次冲突升级前，欧洲的原铝供应已经紧张。 美国同样面临风险，其超过20%的进口铝来自海湾地区。然而，受关税影响而升高的中西部铝升水限制了价格的短期上涨空间。 此次供应中断发生之际，市场本已存在缺口。ING Research在未计入任何中东风险前已指出，考虑到贸易混乱以及Mozal冶炼厂即将关闭等因素对供应的压力，2026年预计将出现约60万吨的供应短缺。 主要的下行风险在于需求。持续的冲突可能拖累工业活动并引发需求破坏，尽管ING Research认为，如果霍尔木兹海峡的干扰持续存在，风险平衡仍偏向于价格上涨。霍尔木兹海峡通行受阻时间的长短，将决定当前的价格变动是暂时飙升还是结构性转变。