SMM 3月9日讯：今日早间，受成本端大幅拉涨刺激，氧化铝主连开盘快速走高，盘中一度涨超7%，最高冲至3049元/吨，刷新2025年8月以来的新高。不过午间开盘之后，随着原油、烧碱期货价格涨幅收窄，氧化铝主连涨幅也有所收窄，最终以3.57%的涨幅报2905元/吨。
现货价格方面，SMM氧化铝指数近期持续上涨，截至3月9日，SMM氧化铝指数涨至2655.22元/吨，较2月24日的2617.04元/吨上涨38.18元/吨，涨幅达1.46%。
SMM认为，此番氧化铝期货价格拉涨主要其成本端烧碱价格大幅抬升以及霍尔木兹海峡航运中断风险带来的航线运费价格上涨以及铝价走强等因素带动。
具体来看，烧碱方面，在原油价格大幅拉涨的背景下，烧碱期货今日开盘即涨停，不过随着原油价格午后回落，烧碱期货午后开盘涨停板打开，但涨幅依旧维持在8%左右。目前市场普遍认为，中东局势是烧碱盘面价格快速冲高的主要原因。
据财联社方面消息，上周末，中东地缘政治紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡仍处于事实关闭状态，周边国家陆续停产石油，助推国际油价狂飙。3月9日早间，美油和布油期货价格均跳空高开，涨幅均超过20%，盘中一同冲破119美元/桶。
值得一提的是，海外多数PVC为乙烯法，油价上涨会推高其成本，国泰君安期货分析师陈嘉昕表示，目前市场的主要担忧集中在两方面：一是乙烯供应扰动可能传导至PVC生产，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产；二是中东作为烧碱净出口地区，其供应兑现受阻，或促使部分海外需求转向中国，从而支撑中国烧碱出口边际扩张。因此，整体来看，中东紧张局势引发的油价上涨等因素带动烧碱价格在短期快速冲高，为氧化铝价格提供成本支撑。
运费方面，霍尔木兹海峡封锁，带动原油价格近期大幅上涨，铝土矿和氧化铝运费也随之拉涨。SMM预计，若矿山无法锁定合适运价的船舶，发运可能暂缓，几内亚地区的铝土矿供应或将下降。同时，地缘政治紧张局势以及油价上涨，航运附加费征收推升物流成本，导致散货航线运费普涨。
不过今日午后，有报道称G-7将讨论联合释放紧急石油储备，油价涨幅应声收窄，截至14:20分左右，美油、原油涨幅收窄至11%左右。后续还需持续关注中东紧张局势及市场相关应对措施对油价的指引。
至于国内氧化铝基本面，供应端，据SMM数据，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝行业开工率整体保持平稳，区域内生产出现小幅分化，部分北方企业实施降负荷运行，另一些企业则适度提升产能，整体开工率略有下降，周度氧化铝产量小幅收缩。
需求端，铝价近期受中东局势引发的供应端扰动，整体价格抬升明显，国内下游电解铝厂利润情况走好，加之有新投产的电解铝项目陆续爬产，氧化铝需求稳中有升。
库存方面，截至上周四，国内氧化铝市场延续去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩的格局尚未发生根本性转变。后续还需重点关注行业开工率变化及企业生产节奏的调整，以及中东地缘政治紧张局势对氧化铝成本端的影响。
机构评论
瑞达期货表示，基本面原料端，几内亚铝土矿开采季节性回升，但在地缘冲突下，运力下降船运成本提升，预计铝土矿价格或将有所支撑。供给端，冶炼厂逐步完成复工，行业开工仍保持较高水平，国内氧化铝供应量级保持高位充足的状态。需求端，由于中东地缘争端令该区域电解铝、氧化铝产能受限，在一定程度上影响全球供应，铝价抬升令国内下游电解铝厂利润情况走好，加之节后新建电解铝项目的陆续爬产，氧化铝需求方面稳中有升。整体来看，氧化铝基本面或处于供需双升的阶段。观点总结：氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。
光大期货有色金属分析师 王珩表示，短期市场核心焦点仍在于地缘冲突的演变，中东电解铝减产带来过剩压力，海外氧化铝被迫跌价转销其他地区；但海运费上行带来成本支撑，国内库存微降带动氧化铝现货低位修复，内外价格分歧。氧化铝进口窗口有望打开，期货盘面高升水引发仓单注册施压，预计氧化铝盘面上方受限，或随情绪释放后回调，再度进入区间震荡模式。长期关注两会后市场关注是否有具体反内卷政策落地，给予盘面新的计价逻辑。
