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SMM 5月18日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，沪锡以2.58%的跌幅领跌，沪铜跌1.4%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.79%，铸造铝主连跌0.93%。 此外，碳酸锂主连涨0.67%，多晶硅主连跌1.23%，工业硅主连跌1.34%。欧线集运主连涨4.17%报2600。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属普跌，仅伦锡和伦镍一同上涨，伦锡涨0.05%，伦镍涨0.35%。伦铝跌0.11%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.32%，COMEX白银跌2.14%。国内方面，沪金跌1.49%，跌破1000元/克的整数关口，沪银跌8.33%报18576元/千克。 此外，铂主连跌2.01%，钯主连跌1.5%。 截至今日15:04行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：1—4月规模以上工业增加值增长5.6% 国民经济保持稳中有进发展态势】 1—4月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，生产供给平稳增长，市场销售继续扩大，外贸韧性持续彰显，就业物价总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展向新向优。国家统计局数据显示：1—4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.5%，制造业增长5.8%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.5%。装备制造业增加值同比增长8.7%，高技术制造业增加值增长12.6%，分别快于全部规模以上工业增加值3.1和7.0个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长4.4%；股份制企业增长6.0%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长5.2%。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长50.9%、36.0%、25.7%。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，环比增长0.05%。4月份，制造业采购经理指数为50.3%；企业生产经营活动预期指数为54.5%，比上月上升1.1个百分点。1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960亿元，同比增长15.5%。 》点击查看详情 【统计局：4月一线城市商品住宅销售价格环比上涨 二三线城市环比降幅收窄或与上月相同】 国家统计局：4月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.4%、0.1%和0.1%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市共有21个，比上月增加5个。 》点击查看详情 【深圳楼市热度持续 公积金贷款占比显著提升】 最新统计数据显示，新政后公积金贷款占比显著上涨，这从一个侧面折射出新政精准释放刚性和改善性住房需求，市场信心增强，交易热度持续。截至5月17日，全市一二手住宅网签5526套，同比增加39.2%。（深圳发布） 》5月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8435元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.06%报99.19，亚德尼研究公司总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni表示，随着投资者日益担忧通胀，美联储需要跟上债券市场的步伐，否则可能面临失去对借贷成本控制的风险。他指出，鉴于当前市场环境已“不再”适合宽松立场，美联储应在6月会议上取消其宽松倾向。“如果美联储未能取消这一倾向，投资者将得出结论，认为美联储正落后于通胀曲线，并将要求更高的通胀风险溢价，”Yardeni表示，“我们预计美联储将在6月会议上维持利率不变，并转向紧缩政策立场。”Yardeni补充道，当前的经济背景已不再为宽松倾向、更不用说降息提供理由。相反，他认为，一个比市场预期更为鹰派的沃什，实际上可能通过帮助抑制长期国债收益率而对特朗普有利。(金十数据APP) “新债王”、DoubleLine Capital的CEOJeffrey Gundlach：在美国通胀率高于美联储政策利率之际，美联储（候任）主席凯文·沃什处境艰难。美联储下一次行动可能会加息。预计美国下一次披露的CPI通胀率将高于4.0%（但不到5.0%）。看好大宗商品，对黄金持中性看法。我肯定担心私人信用市场（的现状）。（福克斯新闻） 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为99.2%，累计降息25个基点的概率为0.8%。美联储到7月维持利率不变的概率为95.0%，累计降息25个基点的概率0.7%，累计加息25个基点的概率为4.2%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国5月NAHB房产市场指数、中国4月全社会用电量同比（待定）等数据。还需关注：国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；七国集团(G7)财长和央行行长会议举行，至5月19日。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨2.08%，布油涨1.74%。美伊对霍尔木兹海峡通行问题的对峙僵局未见突破，原油加速上涨。伊朗外长重申，霍尔木兹海峡对非敌对国家船只开放，应由伊朗与阿曼共管该海峡。 阿联酋阿布扎比媒体办公室5月15日表示，阿联酋正加快建设一条绕开霍尔木兹海峡的新输油管道，该项目由阿联酋国营石油企业阿布扎比国家石油公司负责实施。建成后，该公司通过富查伊拉港的原油出口能力将实现翻倍，目前这一管道已进入施工阶段，预计明年投入运营。（央视新闻）(来自华尔街见闻APP) 近日通过霍尔木兹海峡运输未受制裁原油的超级油轮数量出现回升迹象，为遭遇史上最大供应受阻的石油市场带来有限缓解。彭博汇编的船舶跟踪数据显示，自5月10日以来，已有四艘各载200万桶原油的油轮驶离，其中大部分为伊拉克原油。尽管如此，在伊朗战争爆发前，每天约有20艘不同规模的油轮通过这一水道。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铜价止跌企稳 下游再生铜杆企业采购回暖【SMM再生铜日评】 ► ADC12现货承压下行 供应收紧跌幅有限【ADC12价格日评】 ► 再生铅：持货商报价数量少 下游接货情绪平淡【SMM铅日评】 ► 5月18日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】5月18日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【镍生铁日评】市场悲观情绪蔓延 市场活跃度受压制 ► 【SMM硫酸镍日评】5月18日 成交归于冷清 镍盐价格略降 ► 【SMM不锈钢日评】SS期价承压下行 现货交投氛围清淡 ► 【SMM板材日评】短期板材价格窄幅震荡 ► 【SMM螺纹日评】阶段性回调压力显现 建材成交表现偏弱 ► 【SMM铬日评】钢招出价期临近 铬系市场多观望 ► 铂价日内继续承压 现货市场小幅回暖【SMM日评】 ► 银价大幅跳水 现货市场未见明显起色【SMM日评】
中东局势未见缓和，霍尔木兹海峡仍然受阻，能源价格上涨带来的通胀压力加剧，加上就业及经济数据较好，美联储降息预期减弱，美元指数连续反弹，市场情绪降温，有色金属承压下跌。从基本面来看，海外铝供应短缺为铝价提供底部支撑，但国内社库仍处于高位，压制上方空间，沪铝主力合约报收24295元/吨，跌0.98%。 地缘冲突持续，海外供应短缺局面难改，铝现货升水维持高位，LME铝库存持续下滑，对铝价有一定支撑。传统消费旺季已过，国内需求表现趋弱，但仍有一定韧性，主要受新能源汽车及AI及储能市场带来的消费带动，加上海外供应紧缺，铝材出口攀升势头明显。周末铝锭社库小幅去化。 对于当前走势，新湖期货表示，当前消费总体欠佳，但韧性强。国内供应仍随运行产能增加而稳步上升。当前国内高库存有一度压力，不过后期随着铝材出口增加，国内库存有望逐步下降。海外供应短缺效应逐步显现，给予伦铝强支撑，对沪铝也有强带动。短期宏观预期扰动大，不过回调后仍可逢低做多。
美国通胀数据高于预期，美联储降息预期减弱，提振美元上涨，市场情绪转弱，上周四沪铝跟随板块下跌，今日早间开盘急跌，随后跌幅收窄，主力合约收跌0.98%，持仓减少1.4万手。 从上期所沪铝2606合约前20持仓龙虎榜来看，市场资金整体呈现出避险与观望情绪，多空持仓均呈现一致的减持方向。多头合计减仓6809手，总持仓降至168066手，空头合计减仓7250手，总持仓降至168714手。空头总持仓规模仍略高于多头，但多空比继续小幅回升。次主力合约呈现多空双增景象，空头增仓3187手，而多头仅增加253手，多空比下降至0.89。 从净持仓规模来看，沪铝主力合约净空头减仓量大于净多头减仓量，净空头减仓809手，净多头减仓368手。次主力合约净空头仓增加1542手，而净多头减少1392手，表明空头力量正逐步向次主力合约转移阵地。 观察主力持仓排行榜前20席位可见，多头榜首国泰君安期货席位今日进行多减空增操作，多头减持近2000手，为多头减仓规模最大席位，空头增持1358手，为空头增仓最多席位，由前期的净多头直接转为净空头，净空头寸激增超3000手。投入净空阵营的还有华泰期货席位，其进行多减空增操作，净空头持仓增加1023手。然而，并非所有席位都一边倒地看空，中粮、银河及方正中期等席位则选择了削减空单，其净空头持仓均减少超过1000手。相比之下，净多头席位虽也多以减持为主，但动作相对温和，且中信期货与中泰期货仍在逆势布局，净多头寸增加超千手。市场在当前位置的下跌阻力正在变大，看空情绪出现缓和迹象。 中东局势未见缓和，霍尔木兹海峡仍然受阻，能源价格上涨带来的通胀压力加剧，加上就业及经济数据较好，美联储降息预期减弱，美元指数连续反弹，市场情绪降温，有色金属承压下跌。海外供应短缺局面难改，铝现货升水维持高位，LME铝库存持续下滑，对铝价有一定支撑。然而国内社库仍处于高位，虽然近期社库初现拐点，但当前去库力度整体偏平淡，库存水平仍然偏高，压制铝价。
征稿(作者：正信期货 袁棋）--近期，电解铝价格整体维持高位震荡，价格底部明显抬升，但上方压力仍然存在，盘面表现为高位区间震荡。综合考虑宏观和基本面因素，我们认为基本面因素造就的电解铝价格外强内弱格局或将延续，对电解铝价格的支撑仍然存在，同时宏观风险或在路上，主要原因在于中东地缘使得原油价格持续高位运行，且美伊协议在短期内达成的概率不大，直接推动全球通胀预期，市场对于美债收益率的计价明显攀升，加大宏观流动性预期风险。因此，我们建议产业端积极参与期权备兑，期货端不追高，等待回调低多的机会，同时需要警惕宏观风险和伦铝交割月挤仓风险。 风险点：国内需求刺激政策，海外地缘事件，美联储政策 一、关注点 1、宏观 地缘：宏观紧缩预期抬升，地缘影响时间预期拉长 宏观层面，自3月初中东地缘冲突爆发以来，原油价格快速大幅拉升，WTI和布伦特价格均冲到100美元以上，4月中旬以来的价格攻势虽受阻，但仍维持在高位区间震荡，受此影响，全球通胀预期抬升，欧洲多国已开启加息之路，美国也连续暂停降息操作。从美国月度CPI数据来看，4月份美国未季调CPI年率未3.8%，高于预期，且较2、3月份环比明显抬升，从分项来看，能源价格抬升占主要因素，其中燃料油、内燃机用油和汽油价格抬升是核心因素。鉴于此，美联储延续停止降息操作，且内部关于加息降息的分歧加大，市场计价中远期降息概率下移且被后置，从数据上来看，10年起美债收益率从3月初的4%快速拉升，近期站上4.5%，10-1的美债利差也从3月初的0.5%走阔至0.77%附近，作为全球资产定价中的锚，这也预示着宏观流动性紧缩预期在抬升。同时，在美联储主席一职上，近期面临着人员调动，鲍威尔任期已至，新任美联储主席即将上任，相应利率政策存在较大不确定性，缩表和加息的声音也随之出现，未来一段时间内宏观流动性紧缩政策或已在路上。 地缘层面，矛盾核心仍然是美伊关系，落脚点在于核问题和霍尔姆斯海峡问题，前者是持续较长时间的历史问题，后者则是本次冲突的直接结果，也是原油价格持续维持高位的直接原因所在。从现实来看，四月份美伊暂停战争以来，双方舆论消息不断，在第三方国家的协助下举行过多轮谈判，但双方核心诉求差异太大，分歧在短期内难以弥合，所以也一直存在局部冲突，双方处于都有意识的去控制烈度但始终没法达成最终协议的阶段，也使得这场地缘冲突的持续时间远超初始预期，未来或还将维持一段时间的现状，等待超预期事件的破局。 2、海外存在供应缺口：中东产能受到直接影响，低库存放大价格弹性 从中东电解铝产能数据来看，围绕波斯湾的中东六国（沙特、阿联酋、伊朗、巴林、卡塔尔、阿曼）合计产能在700万吨左右，占全球9.2%，2025年的出口占比超过60%，同时氧化铝自给率偏低，除了沙特能自给自足，阿联酋和伊朗自给率在50%一下，其他国家的氧化铝全部需要进口。从3月份地缘冲突以来，霍尔姆斯海峡被封锁，中东电解铝产能受到直接影响，截至5月上旬的数据显示减产规模在220万吨左右，占中东总产能的30%。 从伦铝库存来看，截至5/14，最新库存显示34.4万吨，自去年11月份以来延续去库，从历史来看当下库存也处于同期极低位置，整体延续低位去库状态。再从伦铝价格来看，自3月份以来，伦铝价格快速拉升，LME3个月铝期货价格从3140美元/吨涨至3560美元/吨，涨幅13.4%，超400美元/吨，并且近远月价差快速走阔，0-3个月的价差由贴水10美元/吨转为升水65美元/吨，3-15个月的价差从升水20美元/吨大幅走阔至升水340美元/吨，现货紧张情绪可见一斑。结合伦铝库存及现货价格表现，整体处于紧缺状态，再加上期货端的仓单效应，我们认为伦铝在交割月极易产生挤仓情绪，构筑期货现货价格双螺旋式挤仓行情，进而对国内价格带来扰动，因此需要及时关注和警惕。 3、国内供应相对充裕：高库存叠加“金三银四”旺季尾声 从国内电解铝供需层面来看，最直接的指标就是社会库存，从趋势上看，累库进程大概率已经结束，从而进入去库节奏。再从国内铝棒库存数据来看，截至5/14，国内铝棒库存合计23.1万吨，周度环比去库3万吨，处于历史同期偏高位置，年后以来一直处于去库节奏当中。整体而言，国内电解铝供应相对充裕，冶炼利润较高，西南地区也逐渐进入雨季，产能利用率和冶炼开工率均处于高位，再结合当下已处于五月中旬，国内“金三银四”传统需求旺季逐步远去，从季节性的角度来说，接下来一段时间需求下行的概率更大，因此我们认为国内电解铝价格面临的压力相对更大。 二、总结 先说观点：基本面维持内弱外强，价格下方存支撑，宏观利空风险也逐步抬升，即系统性偏空在积累，局部偏强仍可维持，适合作为多配品种，同时国内价格追多不可取，回调低多更具胜算。 基本面，中东运行产能下行已成事实，海外供应紧张已反应在盘面，而国内高库存延续，且即将进入淡季，整体而言，产业层面上延续外强内弱，海外低库存高升水之下需要警惕挤仓风险，容易对国内价格形成脉冲式助推。地缘层面，美伊分歧仍在，虽暂时停火但要达成协议仍具有较大不确定性，因此霍尔姆斯海峡通航仍面临困难，这也对海外电解铝供应紧张和原油价格高位运行形成支撑，预计还将持续一段时间。宏观层面，高位原油价格已对全球通胀带来实质影响，欧洲多国开启加息周期，美国连续暂停降息，虽未开始加息，但盘面对于美债收益率的计价却是不断攀升，这也加剧了市场对于未来一段时间宏观流动性紧张的担忧，再结合美联储主席的换届，宏观政策的不确定性在增加，且往流动性偏紧的方向运行的概率更大。综合来看，宏观因素影响权重或将再次抬升，也将是未来一段时间内影响盘面价格的关键因素，而基本面因素仍对当下电解铝价格存有支撑，同时需要警惕伦铝交割月挤仓风险，因此在策略上，我们建议产业积极参与期权备兑，期货端等待回调低多的机会，避免追高，同时需要警惕宏观流动性风险和伦铝交割月挤仓风险。 作者简介：袁棋，华中科技大学金融硕士，现为正信期货有色组分析师，擅长数据分析，主要负责氧化铝、电解铝和铸铝合金品种研究，构建期货和期权相关策略，为现货企业提供套保策略服务
宏观方面：上周美国参议院通过投票正式确认凯文·沃什接替鲍威尔出任美联储下一任主席，其主张缩表的政策倾向成为未来金融市场的潜在利空，预期6月沃什的首次FOMC会议亮相将在市场上形成不小的波澜。数据方面，美国公布4月CPI同比上涨3.8%，远高于3月的3.3%，为2023年5月以来的最高水平，PPI年率录得6%大幅超过预期的4.9%，通胀数据全面上行，美联储观察工具显示今年加息预期从上周的不到20%升至40%以上，美元连续五日上涨伴随美债收益率升至阶段性高点压制商品表现。 供应方面：国内产能缓慢抬升，辽宁30万吨复产产能和国电投扎铝二期新建产能继续爬坡。海外方面，中东官方确定减产产能超过200万吨，实际减产预计超过300万吨。霍尔木兹海峡继续封锁，电解铝供应收缩风险未消。 需求方面：SMM数据显示上周铝下游龙头加工开工率持平在64.6%，出口持续回暖，新能源、储能等高景气赛道内需提供支撑。 库存方面：过去一周铝锭社库下降0.5万吨至143.5万吨，拐点初现但去库仍不顺畅，铝棒社库减少3万吨至21.8万吨，库存总量处于近年最高水平。LME库存继续下降1万吨至34.4万吨刷新年内新低。 现货方面：华东、中原和华南现货升贴水分别在-180元、-270元和-315元，华南铝棒加工费维持300元上方。LME0-3升贴水维持在66美元历史高位。 总体来看，特朗普访华前市场风险偏好改善，大宗商品和股市均出现不同程度上涨行情，但随着利多的阶段性出尽，市场情绪再度出现转变。美国通胀数据全面上行以及沃什正式确认当选美联储主席对未来宽松前景形成不利影响。铝价在宏观压制和基本面支撑间寻求平衡，市场风险偏好跟随战争信息摇摆，沪铝仍以今年以来运行区间内震荡对待，短期关注24000元位置支撑。 上周铸造铝合金2607收盘于23050元，上涨0.11%。铸造铝合金跟随铝价高位运行，指数持仓2万手附近波动，活跃度较差。中东电解铝大规模减产后电解铝短缺预期强化，铸造铝合金与沪铝价差维持在千元以上。 上周氧化铝2609收盘于2727元，下跌3.54%。国内氧化铝现货价格暂稳，晋豫现货指数在2700元附近。海外没有公开成交信息。阿拉丁数据显示上周国内氧化铝运行产能环比增加30万吨至9345万吨，全国氧化铝库存量增7万吨至556.5万吨。广西贵州前期减产产能部分复产，广西新建项目已有三个开始投产，剩余产能二季度陆续落地，国内运行产能将逐渐回到历史高位，过剩前景未改且6月上期所仓单有超过25万吨到期。现货价格距离成本还有一定距离，氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。
【价格走势】SMM A00铝贴水-80元/吨（-10）；SMM氧化铝指数为2684.53元/吨，-1.22；沪铝主力夜盘收于24305元/吨，-0.94%；氧化铝主力夜盘收于2735元/吨，-1.19%；LME铝3月合约收于3572美元/吨，-2.36%；铝合金主力夜盘收于22920元/吨，-0.99%。 【投资逻辑】：1.预计国内1-5月原铝产量同比3%，增速偏高；东北某电解铝厂30万吨5月份复产完毕，扎铝二期稳步投产； 工业节能监察工作的通知中提及电解铝，但影响待观察； 4月份行业平均成本在16281元/吨， 5月成本预计环比小幅上升。 4月份平均利润8303元/吨。 2.聚焦中东现状： 卡塔尔铝业（年产64万吨）维持60%产能，巴林铝业（162万吨）遇袭后运行产能降至60-70万吨，阿联酋（160万吨）遇袭停产，伊朗铝厂预计开工率降至60%以下，海外产量大幅下修，但随着冲突的趋缓，减产范围未进一步扩大。 4月SMM海外产量同比下降25万吨，预计主要为中东地区减量。 3.消费方面，国内现货贴水扩大，铝锭 铝棒节后去库3.75万吨，趋势性去库仍需观察； 海外库存回落，现货维持高位；国内下游龙头企业开工率64.2%，环比持平， 国内终端需求表现一般，1-5月预计国内累计表需-0.6%； 不过铝材出口利润扩大，带动铝材出口， 4月份未锻造铝及铝材出口同比15.35%，继续观察出口增量水平及国内库存去化情况。 4.氧化铝方面，减产企业部分复产以及大量新增产能释放，运行产能再次增加，总库存（港口库存增量明显）继续累积；几矿价格趋稳， 市场此前关注的几内亚矿石政策迟迟未推出，海运费上涨挤压矿山利润， 目前仅有消息称部分矿山发运减量， 继续关注政策迹象；市场焦点转移，供需过剩或扩大以及到期仓单较大，近月基本面压力相对较大， 6-9反套仍在低位但未继续扩大。 【投资策略】 电解铝：宏观面上，美债收益率走高，地缘冲突仍有不确定性，市场情绪偏弱。供应上，国内供应偏高增速，海外供应已大幅下修，后续将根据海峡通航情况动态修正，上修概率更大一些；需求上，国内库存仍未趋势性回落，海外库存持续回落，显示海外短缺格局；缺口预期下中期支撑仍存，后续关注出口增量能否传导至国内去库，可区间内低多参与，关注地缘冲突进展、国内库存变化等。 氧化铝：随着新投产能释放及西南事故部分修复，运行产能继续回升，库存持续累积，显示过剩压力再次加大；国内反内卷及几内亚矿石政策未有积极进展，市场焦点转移，供需过剩扩大以及大量到期仓单，基本面仍承压；短期现货价格企稳，但仓单到期释放或将进一步打压价格；近月已如预期下破且低于现货，关注到期仓单市场承接力度，力度若强才会支撑价格；也需警惕内外政策加快的扰动。
电解铝方面，上周中美会晤释放积极信号，叠加铜锌等皆出现供应扰动，有色金属板块情绪一度亢奋。不过美国就业及经济数据较好，加上通胀压力，市场无望年内降息，内加息预期抬升，市场情绪重新降温。基本面中东受影响的电解铝产能仍在受限，LME库存降至不足35万吨历史低位，现货升水结构强化。国内虽然铝材出口强劲分流了部分内贸压力，但国内社会库存（铝锭 铝棒）仍处166.2万吨的相对高位，叠加下游加工企业开工率环比持平至64.2%，传统消费淡季特征初显，现货贴水维持110-130元/吨。 整体来看，海外短缺预期为铝价提供底部支撑，但国内高库存与弱需求压制上方空间，短期沪铝仍难脱离高位震荡格局。 铸造铝方面，成本端，废铝因税收政策收紧及回收量偏紧，价格表现易涨难跌，对铸造铝合金形成较强成本支撑。但下游压铸企业开工率维持低位，汽车、通讯等终端订单未见明显改善，压铸厂多维持刚需采购，备货意愿不足，市场整体成交氛围清淡。总体来看，成本支撑使得铸造铝合金价格下行空间有限，但缺乏需求配合也难以上涨，短期预计延续僵持整理态势。关注下游开工恢复情况及废铝供应变化。 风险因素：美联储政策、冲突超预期缓解
沪铝早间继续走弱，目前主力合约跌幅2%左右，铝合金跟随走弱，跌幅超1.5%。美国就业及经济数据较好，加上通胀压力，市场无望年内降息，内加息预期抬升，美元指数连续反弹，市场情绪降温，有色金属承压下跌。从基本面来看，海外铝供应短缺为铝价提供底部支撑，但国内社库仍处于高位，压制上方空间。
SMM 5月15日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下挫，沪锡以高达5.68%的跌幅领跌基本金属，沪铜、沪铝跌超2%，沪铜跌2.7%，沪铝跌2.07%。沪镍跌1.96%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.64%，铸造铝主连跌1.73%。 此外，碳酸锂主连跌3.55%，多晶硅跌1.19%，工业硅跌2.42%。欧线集运主连涨2.79%报2541.5。 黑色系方面均下跌，不锈钢以1.2%的跌幅领跌，热卷、铁矿跌超0.6%，热卷跌0.69%，铁矿跌0.67%。双焦方面，焦煤跌1.57%，焦炭跌0.74%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属同样集体下挫，伦锡以3.71%的跌幅领跌，伦铜跌2.56%，伦铝、伦锌以及伦镍一同跌超1%，伦铝跌1.38%，伦锌跌1.92%，伦镍跌1.48%。伦铅跌0.8%。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌2.34%，COMEX白银暴跌7.71%。国内方面，沪金跌2.28%，沪银大跌11.05%。 此外，铂主连跌6.48%，钯主连跌5.67%。 截至今日15:04行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将于5月18日举行新闻发布会 介绍加力优化离境退税措施扩大入境消费有关情况】 国务院新闻办公室将于2026年5月18日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长盛秋平和税务总局、北京市、上海市、深圳市有关负责人介绍加力优化离境退税措施扩大入境消费有关情况，并答记者问。（国新网） 【信通院启动人工智能终端智能化分级测试工作 加速推进新国标落地实施】 近日工业和信息化部、国家市场监督管理总局、商务部等部门联合发布《人工智能终端智能化分级》（GB/Z 177—2026）系列国家标准，清晰界定了人工智能终端的智能化水平，为建设安全、有序、高效的人工智能终端生态奠定了良好基础。中国信通院是系列标准的主要起草单位之一，在手机、平板、微型计算机、眼镜、耳机、音箱、电视、汽车座舱等产品领域具备完整的检测资质与技术能力。现启动第一轮人工智能终端智能化分级标准符合性检测工作，欢迎相关企业积极参与测试，共同推动标准落地实施，助力产品智能化水平提升。（中国信通院） 【中国央行市场操作当日实现零投放零回笼 本周实现净回笼510亿元】 中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。本周，中国央行进行25亿元逆回购操作，因本周有535亿元逆回购到期，本周整体上实现净回笼510亿元。(金十数据) 》5月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8415元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.27%报99.14，尽管近期通胀形势严峻，但美国财政部长斯科特·贝森特预计物价压力将很快缓解，这恰逢新任美联储主席即将上任之际。贝森特表示，近期受能源驱动的通胀飙升很可能会出现逆转。他指出，随着美国将“继续开采”石油，由伊朗战争引发的供应冲击将得到缓解。“我坚信没有什么比供应冲击更具‘暂时性’了，我们可以看透这一点。因为在伊朗冲突开始之前，核心通胀率已经在下降，”贝森特认为，“所以我认为核心通胀将继续回落。” 美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称“美联储三把手”）威廉姆斯：当前既没理由加息，也没理由降息。FOMC货币政策具有温和的限制性。货币政策状态良好。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计降息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为93.8%，累计降息25个基点的概率为3.1%，累计加息25个基点的概率为3.1%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布美国5月纽约联储制造业指数、美国4月工业产出月率、中国4月全社会用电量同比等数据。还需关注：2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在关于央行独立性的线上讨论会上致开场辞； FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加一场讨论；美联储理事巴尔就资产负债表发表讲话；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；鲍威尔的美联储主席任期结束；美国总统特朗普对中国进行国事访问。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨2.03%，布油涨1.67%。据外媒援引知情人士透露，维多能源集团（Vitol）正在向客户提供伊拉克巴士拉原油，这表明部分货物可能已经成功离开波斯湾。消息人士称，Vitol在过去几天已向炼油商提供货源，包括巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，并通过在富查伊拉（阿联酋港口）附近海域进行船对船转运的方式交付。如果交易最终完成，这将是自霍尔木兹海峡封锁以来，极为罕见的伊拉克原油在现货市场由贸易商公开提供的案例。(金十数据APP) 近期，穿越霍尔木兹海峡运输未受制裁石油的超级油轮数量出现上升迹象，为经历史上最大规模供应中断的全球油市带来有限缓解。根据彭博社汇编的船舶追踪数据，自5月10日以来，已有4艘各装载约200万桶、主要来自伊拉克原油的油轮驶离霍尔木兹海峡，相当于接近每日200万桶的运输速度。(金十数据APP) 美国进出口价格在4月大幅上涨，创逾四年来最大涨幅，受与伊朗冲突相关的油市压力推动，进一步显示全球最大经济体的通胀抬头。美国劳工统计局周四公布的数据显示，进口价格指数环比上涨1.9%，为2022年3月以来最大增幅，其中石油成本飙升19%。出口价格环比上涨3.3%，同样为逾四年来最大涨幅。（华尔街见闻） SMM日评 ► 铝合金主力合约震荡收跌1.73% 现货稳中偏弱【ADC12价格日评】 ► 再生铅：精铅散单议价空间小 下游采购意愿差【SMM铅日评】 ► 5月15日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】货源偏紧支撑价格 需求疲软形成上方压力 ► 【SMM 镍中间品日评】5月15日 MHP高冰镍镍价下行 ► 【SMM硫酸镍日评】5月15日 成交归于冷清 镍盐价格略降 ► 【SMM螺纹日评】部分市场存在缺规格 底部价格有支撑 ► 【SMM板材日评】基本面矛盾缓解 下周热卷价格仍有走强预期 ► 【SMM不锈钢日评】宏观扰动拖累SS期货走弱 低库存压力、刚需支撑不锈钢现货价格 ► 铂价承压大跌 绝对价格走低并未明显提振下游消费【SMM日评】 ► 镨钕价格偏弱运行 市场交投氛围冷清【SMM稀土日评】 ► 银价日内承压调整 现货市场清淡不改【SMM日评】 SMM周评 ► 日国债收益率大涨加息概率增加 宏观扰动频发铜价冲高回落【SMM宏观周评】 ► LME-COMEX价差扩大 美金铜市场溢价抬升【SMM洋山铜周评】 ► 现货交投冷清 贴水持续走扩【SMM山东电解铜现货周评】 ► 海外供应扰动不断 内外盘锌价持续拉涨【SMM市场回顾-锌价周评】 ► 铂钯周内先扬后抑 多种因素共振延续贵金属震荡行情【SMM铂钯周评】
今日沪铝低开低走，主要受国内基本面拖累，当前国内铝市正处于由旺季向淡季过渡的阶段，下游终端需求增量有限，采购观望情绪浓厚。同时，国内社会库存依然偏高，压制了盘面走势。尽管短期价格承压，但铝价的长期支撑仍存。海外供应端的紧缺逻辑持续兑现，LME库存持续处于低位。展望后市，沪铝短期大概率维持区间震荡。关注有色板块整体情绪以及资金流向。
美元走软 金属近全线下跌 沪锡纽银铂跌超2% 沪银下挫逾8%【SMM日评】点击排行
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