当地时间周五，国际能源署(IEA)发布报告称，在经历了两年的上涨之后，去年锂、钴、镍和石墨等矿物价格遭遇了重挫，这对消费者来说是个好消息，但却在一定程度上抑制了对这些关键矿物开采的投资。而未来需要更多的投资，才能实现能源和气候目标。 在这份《2024全球关键矿物展望》报告中，IEA指出，根据目前的发展趋势，供应可能无法完全跟上需求的步伐，留下巨大的供应缺口。到2035年，全球铜的供应量将只能满足预计需求量的70%，而锂的需求只有50%能够得到满足。 IEA署长法提赫·比罗尔表示：“全球对太阳能电池板、电动汽车和电池等技术的需求正在迅速增长，但如果没有可靠和不断扩大的关键矿产供应，我们就无法满足这种需求。” 2023年，对关键矿产开采的投资增长了10%，但IEA认为，这一增速还算“健康”，但远低于2022年。 报告预测，从现在到2040年，投资者需要向矿业项目投入8000亿美元，才能有机会实现全球升温限制在1.5摄氏度的目标。且如果在回收和再利用方面没有进展，矿业投资需求可能会大幅增加。 目前，一些关键矿物的价格已下跌到新冠大流行前的较低水平，制造电池所需的矿物价格下跌尤为剧烈。 锂的价格在2023年下跌了75%，而钴、镍和石墨的价格则下跌了30%至45%。根据IEA的数据，原材料降价促使电池价格下降了14%。 就在上月底，该机构发布报告称，从现在到2030年，电池部署规模需要大幅扩大，才能使世界能够走上实现能源和气候目标的正轨。在这种情况下，到2030年，全球总体储能容量将增加6倍，这其中增量的九成来自电池储能容量。 供应风险 IEA周五指出，矿物价格下降是由过去两年供应的“强劲增长”超过需求增长所引发的。然而，今天供应充足的市场可能不能为未来提供良好指引，因为世界对关键矿物的需求正在持续上升。比如，IEA预计到2040年，对石墨的需求将是目前水平的四倍。 该机构预计，从现在到2030年，锂、镍、钴和稀土元素供应增长的75%将来自少数几个国家。 IEA表示，锂和铜最容易受到供应和数量风险的影响，而石墨、钴、稀土和镍则面临更大的地缘政治风险。特别是石墨，目前的项目管道表明，到2030年，除了主要供应国或公司之外，其他来源的石墨供应量将远远低于市场需求，这使得宣布的多样化目标很难实现。 此外，为了缓解未来的供应紧张，IEA建议促进回收利用、创新和行为改变，以减少对关键矿产的需求。

摩根大通分析师发布报告称，必和必拓需要将其最新报价再提高30%左右，才能公允地反映英国矿业公司英美资源集团的价值，换而言之，必和必拓需要斥资500亿美元，才能成功收购英美资源。 必和必拓此前对英美资源发起了竞购，但两次报价均被拒绝，该公司的报价分别是每股25.08英镑（总价值311亿英镑，合391亿美元）和每股27.53英镑（总价值340亿英镑，合427亿美元）。英美资源声称，最新报价仍明显低估了其价值。 必和必拓的两次报价均是以全股票的形式进行收购，该公司还提出了先决条件，即在正式收购前，英美资源必须将其在英美铂金有限公司和昆巴铁矿石有限公司的全部股份，分别分拆给英美资源的股东。 根据英国的收购规则，必和必拓必须在5月22日之前提出新的报价，否则将视为放弃收购。 摩根大通分析师称，在重新审视英美资源铜资产的价值后，他们将该公司的目标股价上调至每股27.75英镑。他们还表示，英美资源目前股价较必和必拓报价的隐含价值存在高达13.6%的折价，这意味着市场认为必和必拓成功收购的可能性很低。 据摩根大通估计，英美资源集团的合理收购价为每股32英镑，总价值达到了约395亿英镑（合500亿美元）。 必和必拓竞购英美资源的主要目的是为了获得后者在南美的铜矿资产。目前全球采矿业对新铜矿的投资普遍不足，矿商更愿意通过收购来增加市场份额。 若必和必拓成功收购英美资源，将创下采矿业有史以来最大的并购交易，还将使必和必拓成为全球最大的铜生产商，占有约10%的市场份额。

LME期铜价格触及纪录新高，截至5月20日9:17，伦铜报10989美元/吨，涨幅为3.01%，其历史最高记录被刷新至11104.5美元/吨。　　 沪铜方面20日早盘延续强势，截至20日上午9:18，沪铜涨4.75%，报87250元/吨，盘中刷新自1995年上市以来高点至88940元/吨。美国通胀数据有所降温，市场对美联储年内降息的预期升温，提振了铜等大宗商品的价格。另外国内政策面暖风频吹，上周地产相关利好密集出炉，市场信心得到进一步提振，需求前景向好，有色金属普遍受振。铜市方面，矿端紧张仍然时不时带来扰动，且comex铜挤仓风险仍然存在，多头情绪仍在延续。　 　 对于铜的后市，部分机构的观点如下： 光大期货研报指出：美巨量中长期债券发行稳健、降息预期得到提振以及国内稳增长动作不断出台的背景下，宏观维系偏乐观的市场氛围和风险偏好，流动性充沛下铜价也保持强势。另外，大家关注的COMEX铜挤仓事件，今年内外铜市场均吸引了大量资金介入，但COMEX主打北美市场，所以需求和库存量均偏低，当库存持仓比快速降至历史极低位后终被多头利用；COMEX事件让市场看到了铜库存窘迫的一面，化解危机就是拆了东墙补西墙，把运往中国和LME仓库的可在comex交割的铜给置换出来，需要时间，目前来看comex铜持仓还在高位，所以可能还会发酵，继续提振市场情绪。短期来看，在未看到关键性拐点事件之前，方向可能还是向上，但预期和现实背离越来越严重，做多收益和风险同在，注意控制仓位。 中信建投期货研报指出：海内外宏观氛围偏多，叠加宏观资金主导，预计短期铜价维持偏强运行。当前沪铜已来到历史高点，而美铜亦有多头局部获利了结的交易行为，结合当前海外经济数据的降温趋势，谨慎乐观铜价顶。此外，外盘的交易风险仅能调动货源流动，有望纾解未来1个月中国的库存压力，但全球累库压力或仍难缓和。 推荐阅读： 》海内外铜库存剪刀差扩大之际 宏观暖风带飞沪铜 需警惕获利资金兑现风险【SMM周评】

钢铁行业需要转变发展思路、压减开支、控制产量 2009年以来，工业品价格走势经历了三个阶段。其间，铜和螺纹钢价格走势大体一致，但2022年开始明显分化，以铜为代表的有色金属震荡上涨，而以螺纹钢为代表的黑色金属震荡下跌。铜和螺纹钢作为两种重要的工业金属，其比价变化分析对于理解宏观经济、行业发展趋势等具有重要意义。 2022年之前，铜和螺纹钢价格走势大体一致，但2022年开始明显分化，以铜为代表的有色金属，价格震荡上涨，而以螺纹钢为代表的黑色金属价格震荡下跌。 铜和螺纹钢同为工业金属，铜广泛应用于制造业和电力行业，而螺纹钢主要用于建筑业。二者价格走势也能反映行业的发展状况。 铜市场分析 作为基础工业原料，铜价走势与全球经济状况密切相关。年初以来，美国经济软着陆和海外二次通胀预期愈演愈烈，地缘政治局势变化深刻影响全球金属贸易，多国资源保护主义抬头，商品属性和金融属性双重影响下，铜价涨幅明显。 一般而言，铜价上涨刺激铜矿资本开支，资本投入到铜矿投产约5年时间。因此，铜价领先资本开支，资本开支领先铜矿增产。受制于新冠疫情蔓延、海外高通胀、矿石品位下滑等因素，2020—2022年全球铜矿资本增长缓慢，预计2025年开始新增产能显著下滑。此外，2023年年底以来，Cobre Panama铜矿开采合同被判违宪、非洲电力问题突出、印尼铜精矿出口禁令临近……铜矿供应提前收缩。上述因素是资金看多2024—2026年铜价的重要原因。 铜精矿加工费（TC）是铜矿和冶炼厂之间的博弈，体现的是供需关系。当前，TC出现历史极低情形，冶炼厂利润受到挤压，加之矿端供应收缩，都制约冶炼放量。 地产用铜主要体现在竣工层面。今年1—3月，房屋竣工面积累计同比增速为-20.70%，对铜需求形成拖累。不过，其他需求领域表现良好。2024年，国家电网投资额预计超过5000亿元、南方电网投资额预计与上年持平，电力用铜起到托底作用。以旧换新、极端天气和海外制造业复苏等推动家电需求，空调开年以来内销和出口排产同比增速维持在20%附近。 铜具有较强的金融属性。一方面，铜具有保值功能，是仓单贸易和库存融资的理想品种。铜价对利率相对敏感，宽松的流动性会催生铜贸易融资需求。另一方面，作为资源品，铜具有抗通胀性。铜价与通胀有较高的正相关关系。 近年来，全球地缘政治复杂多变，俄乌冲突、伊以冲突等局部爆发。作为战略物资，铜具备需求增长点；作为资源品，铜具有抗通胀性，吸引全球资本对其进行配置。 螺纹钢市场分析 上期所上市的螺纹钢和热卷，是全球成交量和持仓量较大的两个钢材期货品种。螺纹钢和热卷期货采用实物交割，受交割的限制，这两个品种的交易逻辑是国内钢材供需情况。以螺纹钢和热卷为代表的钢铁产业，供应和需求都在国内，属于典型的国内定价。 根据经合组织发布的报告，截至2023年年底，全球粗钢产能为25亿吨。其中，我国粗钢产能为12亿吨，占全球总产能的48%，是全球粗钢产能占比最大的国家。虽然我国粗钢产能很大，但行业集中度很低。前十家钢铁企业的粗钢产量占国内总产量的46%。宝武是国内较大的钢铁企业，其2023年产量占比不足全国的10%。 我国粗钢产能投放高峰期在2001—2011年，这也是制造业产能快速增长时期。2004—2011年，从各行业固定资产投资增速观察，黑色金属矿采选、有色金属矿采选和非金属矿采选行业的投资复合增速分别为49.8%、49.1%和43.2%，均强于制造业总体31.8%的增速水平。黑色金属行业固定资产投资增速最高。 2016—2018年是钢铁行业另一个产能投放高峰期，这一阶段的新增产能多由产能置换而来。自“十二五”规划开始，我国严禁新增粗钢产能，粗钢产能定格在12亿吨左右。但2016年以来，粗钢产量弹性很大，年增长率一度达到10%。这除了与高炉开工率变化有关外，也与转炉调整废钢比例以及高炉调整利用系数有关。 钢材需求领域主要是地产、基建、制造业和出口。地产和基建占比在50%~70%，是钢材主要的需求行业。出口占比不高，其占产量的比重在5%~10%。 通常，工业品价格由需求定方向。对比2008—2023年螺纹钢价格和国内投资增速不难发现，二者呈现正相关关系。 受投资增速下滑的影响，钢材产能处于过剩状态。公开资料披露，2023年，我国粗钢产能为12.5亿吨，表观消费量为9.1亿吨，产量为10.19亿吨。 历史走势复盘 铜和螺纹钢价格走势多数时间是一致的。二者比值波动较大的时期有三个：2014—2015年、2015年12月—2017年、2022年至今。 2012—2015年，因产能过剩，铜和螺纹钢价格都处于下跌通道。2012—2015年，海外四大铁矿石迎来新产能投产周期，刚性产量增幅较大，叠加中国钢材产能集中投放，铁元素整体供应过剩，螺纹钢价格下跌。2012—2016年，全球铜精矿产量年均复合增速达到5.7%，产能过剩问题显现，铜价开启趋势性下跌行情。 矿山产能投放对铁元素和铜元素的影响是一致的，并不能解释铜价相对强于螺纹钢，更可能的原因在需求端。2014—2015年，铜价出现两次较大幅度的反弹，使得铜和螺纹钢比价走高。长周期看，铜价走势和美国PMI走势呈正相关关系。在铜价两次反弹期间，美国PMI都呈反弹之势。2014—2015年，美国PMI上行，铜价表现强于螺纹钢。当然，2014年国储收购铜也是一个重要因素。 2015年12月底，中央经济工作会议将供给侧结构性改革定为“明年及今后一个时期”的工作重点。钢材供应端受到影响而提前收缩。大量地条钢产能出清，中频炉退出，螺纹钢有效产能削弱，价格V形反转。同期，铜价表现则相对平稳，以至于二者比价自高位持续下跌。 2022年至今，铜和螺纹钢价格分化、比值抬升主要是需求端的分化造成的。铜定价的是全球制造业复苏、新能源周期开启，而螺纹钢定价的是地产行业弱势。 铜和螺纹钢的下游都有地产行业，但地产行业在钢材需求中的占比大于在铜需求中的占比。铜定价的是全球需求，而螺纹钢主要定价国内需求。国内地产行业的弱势对铜和螺纹钢需求都有拖累，但显然对螺纹钢的影响更大。 此外，铜和钢材下游都覆盖制造业，但当前处于新旧能源交替时期，以新能源为代表的经济周期对铜需求的拉动作用更大。 总结 制造业周期决定商品价格周期。长周期内，CRB指数和PMI呈现正相关关系。PMI处于上升周期时，商品价格跟随上涨，而PMI处于下滑周期时，商品价格跟随下跌。 虽然商品方向由经济周期确定，但商品各自供需面会决定价格的弹性。在经济上行期，供应偏紧的商品，其价格向上的弹性大于供应宽松的品种，紧缺的商品需要靠利润扩张来释放产能和产量，供应过剩的商品需要靠利润收缩来降低产能和产量。基本面上，铜和螺纹钢的下游都覆盖地产和制造业，但铜需求侧重于制造业，且在电力环节的需求占比高达46%。螺纹钢需求更侧重于地产行业，且主要定价国内需求，地产需求占比34%。 铜和螺纹钢作为两种重要的工业原材料，多数情况下，二者走势一致，但近年价格出现分化，二者比价拉大，钢铁企业经营负担沉重。另外，大量使用铜作为辅助材料的企业，也面临较大挑战。 面对铜和螺纹钢的价格差异，钢铁行业需要采取应对策略来缓解压力，如转变发展思路，加大对新材料的研发和应用；压减开支，降低生产成本；控制产量等。 近日，地产重磅政策不断。5月17日，继上午召开全国切实做好保交房工作视频会议后，午间，央行、国家金融监管总局连发“红包”，包括降首付、取消利率下限、降公积金贷款利率。下午，国务院举行政策例行吹风会，住房城乡建设部、自然资源部等相关部门负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。此次政策“组合拳”从供需两端着手，助力地产行业发展，钢铁行业也将随之受益。 （来源：期货日报）

上周COMEX铜与LME铜价差迅速扩大，突破以往-100~150美元/吨的历史区间，一度扩大到750美元/吨。 本轮COMEX铜和LME铜价差波动加大主要是受到反套头寸被迫平仓的影响，头寸主要来自COMEX铜与LME铜间的统计套利，SHFE铜更多是被动跟随LME铜市场。150美元/吨是此前COMEX铜与LME铜价差波动的上限。 4月25日到5月1日COMEX铜2407合约持仓增加3万手。由于铜价在此期间出现上涨，因此3万手中含有单边头寸的情况，实际反套头寸预计会低于3万手。行情上5月初铜价处于震荡整理阶段，单边投机资金入场驱动不充分，另外合约本身也到了头寸逐渐开始换月的阶段，持续在7月合约上加仓的理由不充分，因此可以理解为5月初的增仓以套利头寸为主，由跨期正套以及内外反套的头寸共同构成。根据COMEX铜2407合约持仓数据，新增仓的5000手可能主要为反套策略参与者。因此，在COMEX铜2407合约上最大可能的反套头寸在3.5万手。 截至5月16日，COMEX铜2407合约持仓为16万手，较此前下降2.6万手，假设均为套利单止损离场，那么仍有约9000手等待平仓或者交割。一份COMEX铜合约规模为25000磅，按1吨=2204.6磅换算，一手规模约在11.4吨。9000手对应的铜库存量约在10万吨。预计自7月开始交割时，铜市可供交割的量在7万吨左右，对应的持仓为6000手，若按最大入库量9万吨计算，则对应持仓在8000手左右，即在考虑最大入库量的情况下，到交割月空头仍有至少1万吨的缺口需要弥补或者对应持仓的止损。

据芝商所网站5月17日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

高盛前大宗商品研究主管、凯雷集团（Carlyle Group LP）能源路径部门的首席战略官杰夫·柯里（Jeff Currie）日前表示，铜的供应紧张问题将使其价格大幅上涨，他非常看好这个机会。 “这是我从事这行30多年来见过的最引人注目的交易。”他补充说，“我只是引用我们的许多客户和其他市场参与者的话说，这是他们见过的最令人信服的交易。” 此前，柯里曾为高盛效力了27年。投资者们可能对这个名字有点陌生，但年长一点的投资者一定听说过“大宗商品超级周期”，这就是柯里的成名作。这也是他在次贷危机前做出的大胆预测，随后油价冲到147美元/桶的历史新高。至此，他一战成名。 铜价在2024年已经飙升了21%以上。上周，美国期铜逼空行情仍在持续上演：纽约商品交易所（COMEX）期铜价格飙升，一度创历史新高，主力7月合约上周五收盘价格达每吨1.12万美元大关，单周涨超9%。 花旗集团研究报告表示，COMEX和伦敦金属交易所（LME）这两家交易所的铜期货，已吸引高达250亿美元（约合人民币1800亿元）的投机性多头资金。 目前，柯里预计未来几年铜价将达到每吨1.5万美元。 供需失衡“引爆”铜价 柯里说，这主要是因为铜正处于前所未有的供需失衡的阵痛之中，有三个原因可以解释为什么这不会是一时的热潮。未来，对大宗商品的需求似乎只会加深，但投资和生产能力仍然缺乏。 为了解释为什么他押注于这样的上行风险，柯里用了一个缩略词“RED”：再分配、环境政策和去全球化（redistribution, environmental policies, and deglobalization）。 首先，他指出，低收入群体长期以来一直是大宗商品的主要消费者。因此，将财富重新分配给这一群体的政策有利于铜等材料的发展。 “这是非常活跃的。你看看低失业率，谁是最大的受益者？这是低收入群体，你知道，目前世界各地的政策仍然在发挥作用，加强了这些低收入群体对大宗商品的消费。” 其次，不断加强的环保政策引发了全行业对铜的争夺。这种金属被用于从太阳能到电动汽车电池的所有领域，在世界绿色化中发挥着核心作用。此外，人工智能（AI）也在扩大行业需求。毕竟，新兴技术依赖于改进的电网，而这还得取决于铜的供应。 第三，柯里指出，去全球化已经成为一个比分析人士想象的更大的主题。这将转化为不断上升的军事开支，美国在军火上花费了950亿美元。 供给侧跟不上 然而，这尚未引发供给侧繁荣。库存减少没有得到矿业产出的帮助，矿业产出在政治和金融挑战下停滞不前。例如，占世界产量1.5%的巴拿马铜矿自去年11月以来一直处于闲置状态。 柯里认为，这在一定程度上是因为大型行业参与者仍不愿投入新的投资，它们似乎更愿意通过并购收购已有的矿山。 “你只要看看英美资源公司的（收购）报价就知道了。必和必拓发现，收购英美资源公司更便宜。这几乎是普遍的情况，他们正在寻找增加供应的方法，特别是通过并购活动，而不是通过有机的方式，我们称之为绿地投资的方式。”他补充说。 但柯里强调，在周期的这个阶段，这是正常的，他提到了本世纪头十年的类似走势。在这一期间，投资者花了数年时间才开始重视这一领域。

海亮股份5月17日发布投资者关系管理信息主要介绍了公司基本情况：公司经营业绩、铜箔产业情况、公司未来分红规划以及战略目标等。具体内容如下： 2023年公司铜及铜合金等产品销量85.73万吨，实现营业收入755.89亿元，实现归母净利润11.18亿元。 问题一、公司为何到摩洛哥建厂？目前进展如何？ 海亮股份回应：公司在摩洛哥投资建设海亮（摩洛哥）新材料科技工业园，计划新建年产5万吨无锻轧铜及铜合金材生产线、年产3.5万吨铜管生产线、年产4万吨精密黄铜棒生产线、年产1.5亿只精密铜合金管件、年产2.5万吨锂电铜箔等新能源材料生产线。项目总投资达2.88亿美元。摩洛哥在国际地位、税收政策、欧美市场、原料采购、运输、投资政策等方面均有优势。同时，公司是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业，已在全球设有22个生产基地，其中国内基地主要位于浙江、上海、安徽、广东、四川、重庆、甘肃等省市，海外基地主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印度尼西亚等国。公司在国内外积累了大批优质稳定的客户，与超过130个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系，同众多在上下游相关行业内具有重要影响力的企业建立了战略合作关系。 在摩洛哥投资建厂，一方面能够加强对当地市场客户本地化的服务与支持，并建立起国际品牌与市场优势。另一方面希望利用所招聘当地员工的本土优势，深入当地的市场，抢占市场份额。公司希望借助摩洛哥子公司打开更为广阔的欧美、中东及非洲地区的无锻轧铜及铜合金材、铜管、铜棒、铜合金管件、锂电铜箔等新能源材料市场，为公司和社会创造效益。 问题二、后期下游公司的铜管需求情况？ 海亮股份回应： 目前来看，公司第二季度铜管订单饱和，下游空调企业需求比较旺盛。公司对后期订单整体看好。 问题三、2024年第一季度财务费用增加的原因？ 海亮股份回应：2024年第一季度财务费用增加主要是因为销售规模大幅增加和铜价上涨。 问题四、公司在技术创新和研发投入方面有哪些具体的计划和成果？ 海亮股份回应：铜箔方面，在原有普抗铜箔产品系的基础上，公司将着力扩展新产品类型，主要围绕三方面进行超过10种新产品布局：一方面，做深做透产业链，围绕重要客户有特殊要求的高模量铜箔、高达因值铜箔、低碳铜箔、无铬防氧化铜箔、高耐疲劳铜箔进行专项开发，增强客户粘性及合作深度；另一方面，积极拥抱新技术，围绕固态电池、半固态电池、无锂负极高能量密度电池等新型电池路线开发三维多孔铜箔、超高抗铜箔、双面毛铜箔等新类型铜箔产品，其中超高抗铜箔、双面毛铜箔已具备量产能力；同时积极拓展业务板块，加快推进复合铝箔、高端标箔（RTF/HVLP等）的量产能力打造，进一步拓宽新能源材料赛道，布局更多潜在增长点。 问题五、铜价上涨对公司的影响？ 海亮股份回应： 公司具备一套完整的系统性风控体系，通过完善的净库存风险管控体系，保障公司的盈利能力；通过科学的应收账款管控体系，最大程度降低坏账损失。该体系已多次在铜价的大幅波动事件中得以验证，能够有效规避铜价上涨给企业经营带来的风险，保障公司稳定的业绩增长和良性发展。 问题六、公司是否考虑提高分红率？ 海亮股份回应：根据公司第八届董事会第十一次会议审议通过的《2023年度利润分配预案》，公司2023年度利润分配预案为：每10股派息1.7元（含税）；根据《浙江海亮股份有限公司未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划》，2024年—2026年公司每年现金分配比例不低于当年可供分配利润的30%，或三年内以现金方式累计分配的利润不得少于三年实现的年均可分配利润的90%。 问题七、今年公司铜箔业绩目标？ 海亮股份回应： 公司铜箔目前已经初步具有规模效益，放出产量后，公司分切环节的良率会快速提升，加上公司持续降低成本，相信后期铜箔产业的发展会更加顺利。 海亮股份5月15日在投资者互动平台表示，公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力等行业领域。 海亮股份发布2024年一季度业绩报告显示，今年一季度公司实现营业收入218.17亿元，同比增长12.21%，实现归母净利润3.15亿元，同比下降5.53%，实现经营活动产生的现金流量净额-22.47亿元，同比有所好转，资产负债率为61.22%，同比下降1.98个百分点。 海亮股份4月30日发布2023年年度业绩报告显示，2023年，公司实现营业收入约755.89亿元，同比增加2.33%；归属于上市公司股东的净利润约11.18亿元，同比减少7.46%；基本每股收益0.56元，同比减少9.68%。 民生证券点评海亮股份的研报指出：公司发布2023年年报和2024年一季报。单季度来看，2023Q4公司实现营收62.80亿元，同比减少62.1%，环比减少75.6%，归母净利润1.48亿元，同比减少46.1%，环比减少41.4%。2024Q1公司实现营收218.52亿元，同比增长12.2%，环比增长248.0%，归母净利润3.15亿元，同比减少5.5%，环比增长112.7%。业绩略低于市场预期。2023年公司产品产销量保持高位，在铜箔加工费压力下维持盈利稳健。2023年，受各产品产销量变化影响，公司铜管和铜排的营收增长放缓，铜棒营收负增长。2023年，公司铜管产品实现收入412亿元，占总营收的54.4%，同比增长0.58%；铜棒产品实现收入48亿元，占总营收的6.4%，同比下降19.42%；在铜排产品实现收入19.6亿元，占总营收的2.6%，同比增长2.97%；在铜箔产品实现收入7.35亿元，占总营收的1.0%，同比增长893.50%。从毛利占比来看，铜管板块依旧是毛利占比最高的板块，达到80.4%，铜棒/铜排/铜箔的毛利占比分别为8.6%/1.2%/-5.7%。2024Q1环比来看，公司归母净利润环比增长1.67亿元。核心看点：①产线改造持续进行，铜管产能不断扩张。公司将在2024年底前利用第五代连铸连轧工艺分批对旧生产线进行淘汰、改造和升级，预计公司精密铜管生产能力2024年将增加至131万吨，具备较大成长潜力。②铜箔项目落地投产进度超预期。目前甘肃工厂一期产能已投产。同时公司还成立了印尼子公司，在印尼投资建设10万吨锂电铜箔产能，布局海外市场。由于产能利用率较低叠加行业供应较多加工费低迷，铜箔板块仍处于亏损状态，期待铜箔板块扭亏为盈。随着竞争格局向好，产品加工费回升，公司产品吨盈利或仍有上行空间，叠加产能持续扩张，公司产品量价齐升。同时公司切入铜箔赛道，随着铜箔产能利用率提升，有望逐步实现盈利。风险提示：项目进展不及预期，汇率波动风险，下游需求不及预期等。