国家税务总局日前印发《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”有关事项的公告》，公告印发后，江西、广东、安徽、河北、河南、湖北等再生铜原料、再生铜杆主要集散地对政策的具体落实进展不一，有关企业也持有不同看法， 本次SMM实地走访涉及企业有：废旧金属回收园区、再生铜杆生产及贸易企业。具体内容如下： 华东有色金属城        金属城废铜去年有45万吨的贸易量，最远运到新疆和东三省，现在临沂到全国都有运输专线成本很低，但总量有一定重复计算， 有色金属交易量大概占全国的5%-10%。        关于“反向开票”的看法和落实情况：        政策本身是很好的，长期来看能够规范行业，对于原料回收园区能够减少风险，但目前看对下游来说具体的操作路径还不是很通畅， 阻碍包括：其一现在还需要更加明确的操作流程和解读，其二牵扯的行业、平台公司较多，而且若操作不当可能涉及个人的所得税，执行存在一定困难，其三限定的五百万数额，对于大宗商品如铜、铝、不锈钢等还需要提高操作的可行性，现在极易超额。 以上执行当中的困难如果无法合理解决，则最终税收可能会流入税收洼地，因为按源头开票涉及税收流入问题会比较敏感，认为不同地区还是要一致执行才有好的效果。        目前金属城已经在向政府申请反向开票，还在批复当中，现在还是按照之前的办法运作。 天津再生铜杆厂A         作为最早进行反向开票的企业之一 ，目前涉及的业务有废旧回收拆解、再生铜杆生产、再生铜杆贸易、新增高纯铜杆产线等，目前关于反向开票按照法律法规进行，并无太大影响，目前主要的问题是 上游再生铜杆订单违约拖延交付情况普遍，已影响正常贸易进行。        废旧方面主要做汽车拆解，还有共享单车、镁、铝、黑色、铜都有。园区堆场内一天拆解量在300-500辆，最多可同时存放400辆，拆解流程：放油放水——拆外观——拆内饰——拆地盘——压缩——破碎，同时车玻璃也可以用于自己的铜厂提纯。 天津再生铜杆厂B        关于“反向开票”：认为“反向开票”如果正式实行，那么 整体生产成本大概增加1.6%-1.7%，认为最终合理的解决方式应该溯源至源头回收站。        现在最主要的问题还是生产上的停滞，原定转产阳极铜，但因加工费下降太多计划暂停。现在以销定产，但是最大的问题是 上游不发货废铜短缺，造成无法连续生产的局面 ，目前的状态能耗增加很多。 河北再生铜杆厂C        关于“反向开票”：目前对政策落实并无明显感受，当前 最大的问题同样是感到废铜紧缺、收购更加困难，并且废铜原料合同问题严重，口头协议缺乏约束效力。 但目前废铜杆销售情况很好，且前期原料库存备库充足，短期内不会影响正常生产 河北再生铜杆厂D        关于“反向开票”： 认为真正落实后会无形中缩小含税和不含税的价差，所以反向开票可能不利于贸易商但最终对实体有好处。        目前生产正常，原料成品库存都在正常水平，有转产粗铜的部分，但是考虑到如果要上阳极板的设备，设备成本就在一百多万，且要另外改设备和场地，认为性价比不高，且结合粗铜及阳极板加工费、成本来看，生产粗铜相对占优，因此并无转产阳极板打算。        综合以上情况来看，目前“反向开票”处于推进完善过程当中，有关企业对政策本身的作用均持肯定观点，但在具体落实过程当中仍存在不确定性，还需关注未来发展。 目前有关企业面临更重要的问题主要为在铜价剧烈波动的行情下，再生铜、再生铜杆行业普遍存在超卖、交付拖延的情况，造成大量企业无法交付订单或盘面中的资金损失，影响正常运作，废铜行业合同的完善或许是当前业内更需关注的问题。        关于“反向开票”后续进展以及有关企业未来具体情况，SMM将持续为您关注报道。

  据SMM数据显示5月20日-5月24日，1 #电解铜周均价为84995元/吨，环比上涨4.26%；华东有色金属城光亮铜周均价为76130元/吨，环比上涨3.72%；打包缆粗周均价为76330元/吨，环比上涨3.72%。   据SMM数据显示，上周铜价于5月20日周一冲到年内新高，07合约最高至88930元/吨，周中急速回落，但整体重心仍高于此前水平。据了解，由于价格急速回落，再生铜原料持货商出货积极性大幅降低，现货供应减少，临沂金属城再生铜贸易商表示，近期到货均为前期订单，并无再生铜原料现货供应，临沂金属城再生铜原料整体入库量预计环比前期出现较大下降。从需求端来看，当前需求较弱，原料价格上涨无法传导至产品价格，导致再生铜杆厂生产积极性下降，临沂金属城贸易商亦表示，近期再生铜杆厂采购原料需求明显减少。整体来看，预计临沂金属城再生铜吞吐量出现明显下降。   展望本周，虽电解铜盘面价格重心依旧处于较高位置，但再生铜原料持货商观望情绪较强，欲等铜价再次出现上涨势头。此外，临沂金属城再生铜贸易商表示，由于铜价波动幅度较大，且对铜价走势把控不准，目前已有再生铜原料买在高位，因担忧后续价格继续回落，已开始亏损出货，预计后市临沂金属城再生铜贸易商采购将更谨慎，因而预计本周临沂金属城再生铜贸易商采购量易跌难涨。而下游再生铜杆企业需求疲弱已维持一段时间，在高铜价的背景下短期内难以改变现状，预计再生铜原料需求也将持续受抑。综上所述，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量或将持续下滑。

  据海关总署数据显示，2024年1-4月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共119.06万吨，累计同比增加20.44%。其中4月进口28.4万吨，环比减少3.91%，同比增加17.42%。1-4月中国出口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共7.04万吨，累计同比下降45.4%。其中4月进口28.4万吨，环比增加5.46%，同比下降8.33%。   进口方面环比来看，电解铜进口量出现下滑，进入4月中下旬后，进口比价不断恶化，近洋货源进口量出现下滑，而远洋货源由于此前比价存在盈利空间，部分货源在4月陆续到港，因而整体来看，电解铜进口量环比3月仅出现小幅下降。同比来看，4月电解铜进口量为同比增加，由于低价的非洲铜逐渐替代南美的注册铜，此前进口比价存在盈利空间，国内贸易商接手大量EQ铜；另一方面，虽进口比价较去年较差，但在地方政府进口补贴的驱动下，电解铜进口量亦出现增加。   出口方面来看，由于3月出口窗口打开，国内主流炼厂纷纷布局出口计划，4月电解铜从中国陆续离境，于5月下旬陆续到达LME亚洲仓库。   展望后续，由于4月进口比价持续恶化，叠加内贸市场需求较弱，市场接货意愿较低，持货商较为担忧是否会发生爆仓行情，贸易商接货意愿显著下降。此外，由于5月15日COMEX挤仓事件引发许多贸易商在全球各地收购电解铜交付仓库，也将分流中国电解铜的进口量，预计5月后电解铜进口量将明显减少。据SMM了解，此前5月中国离境的电解铜于近日陆续到达LME亚洲仓库，单批次增量较为有限，短期内对电解铜进口比价修复有限。   出口方面，4月出口窗口进一步打开，进口比价进一步恶化，最大亏损至1500元/吨，叠加5月15日COMEX挤仓爆发后，大户在中国集中收购国外品牌仓单货源，用于COMEX交仓，预计6月此批货源将陆续离境。整体来看，预计5月出口量将大幅上升，6月出口量将维持高位。

  上周二（5月14日）晚COMEX电解铜07合约出现挤仓行情，持仓量达17.7万手，盘面价格直线拉涨，最高至519.9美元/磅，险创近三年新高，comex近月合约转变为BACK结构。此番挤仓引发市场较大关注，具体来看其实际情况。   5月14日COMEX库存下降至2万吨之下， COMEX多头持仓占比持续上升，COMEX铜近月合约走强转向back结构，导致盘面出现挤仓风险，致使COMEX期铜上行。同时COMEX与LME价差拉升至历史高位，5月15日晚价差最高至1000美元/吨附近。历史上COMEX和LME0-3价差不超过5%，2009年至今多数时刻价差未超过2%，2024年5月15日价差最高时超过10%，这刺激了大量投机套利头寸入场。   挤仓原因主要包含以下几方面：①对于俄罗斯金属的制裁，使得可交仓的货源减少；②由于2023年四季度后巴拿马运河运力下降，南美运输至北美的电解铜减少，且2024年一季度智利产量也出现明显下降。这使得LME、COMEX位于新奥尔良的仓库库存均处于较低水平，叠加前期投机者布局的反套，大量空头头寸置于COMEX。COMEX空头头寸持有者积极寻求电解铜货源用于交付COMEX仓库，但受限于品牌要求以及船舱舱位有限，短期内难以集中大量电解铜，部分空头头寸持有者被迫移仓或砍仓，使得COMEX近月合约转为Back结构。据SMM了解，此前有大户在中国大陆市场上积极收购进口品牌仓单货源，洋山铜仓单溢价得以小幅提升，并结束仓提单溢价倒挂行情。   目前LME0-3与COMEX价差有所回落，截至到5月20日收盘至300美元/吨附近，仍高于欧洲综合运输成本150美金，但已低于亚洲综合运输成本350美金，此番挤仓情绪何时可消退需要关注以下几点。一方面，COMEX仓库对俄铜制裁偏严格，且其余符合交割要求的品牌也较为有限，电解铜供应是否可满足交仓需求尚未可知；另一方面，由于部分地区船期偏紧，舱位也较为有限，例如中国地区最早船期也将排到6月中旬，预计最早到达COMEX时间为7月初。整体来看，COMEX铜挤仓风险仍存，多头情绪未见降温，需关注电解铜何时可到COMEX仓库，挤仓情绪届时将得以缓解。SMM将为您实时跟踪报道。

  本周盘面再次拉涨，截至本周五06合约最高已至84190元/吨，适逢山东电解铜炼厂陆续进入检修，山东地区供应格局是否转变，现货升贴水是否可得以回暖，具体看以下。   从供应方面来看，本月山东两家大型炼厂陆续进入检修，分别为阳谷建发与山东中金岭南，5月影响产量分别为1.2万吨与0.8万吨，合计影响2万吨。但省内江铜国兴，恒邦两家大型炼厂仍处于正常生产。从消费方面来看，由于铜价不断走高，下游加工企业订单不断减少，被迫放缓生产节奏，对电解铜采购需求明显下降。某炼厂表示，自上周以来订单持续走弱，库存仍处于较高水平。   据SMM了解，虽省内两家炼厂检修预期合计影响产量2万吨左右，但由于其阳极板库存较为充足，对电解产量实际影响相对有限，因而整体供应减少仅一万吨左右。此外，华北需求清淡，贸易商不断南下出货，对于山东地区电解铜亦形成供应补充，因而炼厂检修并不会改变山东地区当前供应远大于需求的现状。展望后市，由于铜价持续高位运行，下游需求被压制，持货商表示近期订单愈加疲弱，为增加出货量升贴水已跌至地板价，若市场需求持续走弱，持货商将选择加大仓库发货量，或短暂观望以等待铜价回落。

  据SMM数据显示5月6日-5月10日，1 #电解铜周均价为80096元/吨，环比下跌1.2%；华东有色金属城光亮铜周均价为72140元/吨，环比下跌0.7%；打包缆粗周均价为72340元/吨，环比下跌0.7%。   据SMM了解，上周为五一节后回来第一周，盘面价格出现回落，恰逢加工企业节后补库，再生铜需求量极大，临沂金属城再生铜贸易商表示，节后回来较忙，不断装车发货，出货量较大。此外，电解铜盘面价格出现回落，再生铜持货商担忧价格持续走低，出货量也跟随增加，因而临沂金属城上周再生铜出入库量都出现上涨，临沂金属城再生铜吞吐量上升。   展望本周，电解铜盘面再度拉涨，临沂金属城再生铜贸易商表示，利润空间有所加大，其采购积极性明显提升，市场货源供应并未缩减，因持货商无法预期后市价格走向，趁市场需求较大时适量出货。据SMM了解，因供不应求的市场格局，临沂金属城贸易商的出货量持续增加。此外，大部分贸易商的库存都维持在较低水平，态度相对保守。综上所述，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将持续上涨。

       SMM数据显示，4月全国 精铜杆产量 合计81.11万吨，较3月份环比下降3.85万吨，开工率为63.28%，环比下滑3个百分点，同比下滑3.96个百分点。其中华东地区铜杆产量总产量为53.36万吨，开工率为66.93%，同比下降1.82个百分点；华南地区铜杆产量总产量为14.33万吨，开工率为69.20%，同比下降1个百分点。（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库）        4月份进入传统旺季，但精铜杆实际产量不升反降，较企业预期值下滑6.16万吨。原本多数企业预期进入4月后，在传统旺季带动下，下游订单或可逐渐恢复，同时希望基本面长期疲软的情况下，铜价出现回调，使开工率持续回升。但4月宏观利好消息不断涌现带动情绪，叠加矿端供给担忧延续，铜价维持易涨难跌之势，4月内铜价一路走高，并在月末突破阻力位站上八万大关。铜价不断升高，下游消费持续受到抑制，精铜杆成品库存及成本压力渐升，整体开工率不及预期亦不及同期水平。        另外值得注意的是，目前精废铜杆价差已逼近历史高位且多数时间居于2000元/吨上方，但因近期大量废铜杆厂转产阳极铜，同时因反向开票政策正在落实，部分地区废铜杆厂暂时停产，导致近期废铜杆开工率维持低位，因为精铜杆开工率受到废铜杆影响相对较小，精铜杆开工率下滑主因仍为铜价居高消费受抑。 5月铜价延续涨势 五一期间停产减产企业增多        5月铜价依然维持高位，下游提货不及预期，五一期间实际停产减产企业较预期增多，五一放假时长也同比增多，精铜杆企业开工率同比下滑。下游订单仅在节后铜价出现走低时有一定恢复，整体仍未见明显增量，虽多数企业停产减产叠加五一节后下游提货有一定恢复，但当前精铜杆企业成品库存仍高于同期水平。目前已陆续有企业选择停产等待行情，或选择代加工为主交付订单以降低自身成本，叠加五一放假企业整体拖累5月精铜杆产量，预计精铜杆企业5月份产量为78.66万吨，延续降势减少2.45万吨，开工率同比下滑9.33个百分点。        另外，消费方面近期以旧换新等利好政策逐步落实，但尚未传达至精铜杆消费端口，若铜价持续居高不下，消费复苏或难以实现。

       据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为68.96%，超预期环比下降2.18个百分点，同比下滑2.77个百分点。其中大型企业开工率为78.94%，中型企业开工率为52%，小型企业开工率为49.71%。(调研企业：52家，产能：1306万吨) 4月份精铜杆行业开工率录得68.96%，低于预期（预计4月开工率为72.39%）3.43个百分点。        4月份在众多宏观利好及供应担忧支撑下，资金面坚挺，铜价暴涨至历史高位，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜4月平均价环比3月上涨6113.46元/吨。在高铜价的压制下，4月下游消费情况不及企业预期，垒库压力愈重，不少精铜杆企业4月内选择减产或安排检修、停产等降库，同时因铜价高位波动，下游观望情绪浓厚，使部分精铜杆企业回款压力加重。SMM数据显示，4月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2200元/吨，其中月内最高价差为2750元/吨，平均价差环比3月份上升1009元/吨，精废铜杆价差长期处于2000元/吨以上，但因4月大量废铜杆厂转产阳极板，精铜杆所受挤压有限。最终4月份精铜杆企业开工率环比下降2.18个百分点，同比也延续降势下滑2.77个百分点。 4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%  4月精铜制杆企业成品库存比12.45%        随开工率下滑，4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%，环比下降1.06个百分点。成品库存方面，4月精铜制杆企业成品库存比为12.45%，因精铜杆企业纷纷减产或停产降库，且近期在节后下游提货有一定恢复，成品库存比环比小幅下滑0.48个百分点，但受铜价影响仍居于高位，同比上升1.81个百分点。 预计5月份精铜制杆企业开工率为67.03%        进入五月后，因前期铜价影响，精铜杆企业预期放假时间同比增加，在五一期间，因铜价居高下游同样承压，下游提货不及预期，最终精铜杆企业实际放假数量及时间均多于预期水平，造成五月上旬精铜杆开工率同比超预期下降，截至目前，精铜杆停产减产企业仍在陆续恢复当中，预计对5月精铜杆开工率形成拖累，下游消费仅在铜价出现回调时有一定好转，预计5月精铜杆企业开工率为67.03%，环比下降5.36个百分点，同比下滑9.37个百分点。当前铜价易涨难跌，若无回调，预计消费难有明显修复。目前已有部分地区逐步落实以旧换新以及取消购房限制等利好政策，SMM将持续关注后续进展。

据SMM调研数据显示，2024年4月份铜棒企业开工率为55.29%，和3月预期一致，预计5月开工率为51.2%。具体来看，4月铜棒市场仅制冷订单表现较为强劲，其余行业由于上涨的原料价格，下游采购的积极性明显降低，表现相对不佳，使得开工率回落。具体来看，大型企业开工率为55.15%，中型企业开工率为55.3%，小型企业56.08%。（调研企业：56家，产能：225万吨） 铜棒4月开工率如市场预期下降，主要原因是铜价在4月急速攀升，铜棒原料价格跟随上涨，下游担忧情绪较重，多处于观望状态，下单速度明显放缓。具体来看，不同品质的铜棒订单存在分化，高性能铜棒订单在4月减少尤为明显，这主要是由于其原料需用电解铜进行配料，暴涨的铜价对成本影响较大。而普通连铸棒原料主要使用再生黄铜或者黄铜沫，其对电解铜盘面变动敏感度相对较小，对于材料成本影响较小。整体来看，铜棒企业表示，3月订单上涨的势头并未延续到4月，在高铜价的影响下，开工率明显回落。 据SMM调研，预计2024年5月铜棒开工率为51.2%，环比下降4.09个百分点。 据SMM了解，市场预期 5月铜棒开工率将继续下降，主要包含两方面原因，一是由于铜价冲高后海内外价差倒挂，铜棒原料对海外依赖度较高，铜棒企业此前仓库低价原料大部分已被消耗，高成本无法转嫁至下游企业，市场预期铜棒订单将继续延续4月下滑趋势；另一方面，进入二季度后，铜棒市场迎来季节性淡季，在高铜价的压制下，后市订单预期并不乐观。整体来看，铜棒企业4月成品库存增加，原料库存下降，市场预期在此背景下，叠加高价原料的影响，5月铜棒市场将表现较为疲弱。

  据SMM数据显示4月29日-4月30日，1 #电解铜周均价为81070元/吨，环比上涨2.51%；华东有色金属城光亮铜周均价为72650元/吨，环比上涨1.67%；打包缆粗周均价为72850元/吨，环比上涨1.67%。   据SMM了解，上周由于适逢五一小长假，市场活跃度下降，临沂金属城贸易商表示收货量与出货量均有所下降，但并未出现大跌的情况。此外，由于再生铜杆效益较差且订单需求偏弱， 许多再生铜杆厂转而生产阳极板，甚至存在企业同时生产再生铜杆与阳极板，对于再生铜的需求进一步增强。临沂金属城贸易商表示，再生铜需求的增多是五一小长假市场仍较为忙碌的重要原因，预计上周临沂金属城再生铜吞吐量环比上周下跌幅度并不大。   展望本周，由于五一节后回来盘面出现小幅回落，市场再生铜供应量出现季节性增加，且此前再生铜供应并不紧张，临沂金属城再生铜供应量较为宽裕。从需求端来看，节后加工企业也存在补充库存的需求，采购积极性较高，临沂金属城贸易商表示，本周市场较为忙碌，装车出库量较大。综上所述，由于节后加工企业补库和盘面回落的影响，临沂金属城本周再生铜出入库量均有增加，预计吞吐量较上周明显增加。