市场全天冲高回落，沪指创近10年新高，北证50创历史新高，深成指、创业板指均突破去年10月8日高点。沪深两市全天成交额2.76万亿，较上个交易日放量5196亿，成交额再创年内新高。盘面上，市场热点集中在AI硬件和大金融方向，个股涨多跌少，全市场超4000只个股上涨。从板块来看，券商、金融科技等大金融股一度冲高，指南针、同花顺双双续创历史新高。液冷服务器等AI硬件股持续爆发，强瑞技术等20余股涨停。稀土永磁概念股表现活跃，北方稀土等涨停。板块方面，液冷服务器、影视、CPO、稀土永磁等板块涨幅居前，煤炭、有色金属、钢铁等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.85%，深成指涨1.73%，创业板指涨2.84%。 板块方面 板块上，液冷服务器延续强势，高澜股份、锐捷网络、曙光数创、淳中科技、飞龙股份、金田股份等个股涨停。 中信证券表示，谷歌、Meta、微软、AWS等定制ASIC芯片及英伟达GPU的AI服务器热设计功率密度提升，对液冷的需求明确。随着ASIC芯片及英伟达GB300的持续放量，液冷渗透率将大幅提升，市场空间扩容。国内液冷企业在技术、产品质量、成本、服务等综合能力优秀，看好国内企业出海的潜力。 显然上述逻辑的驱动下，本轮液冷趋势性行情并不会轻易终结。但需注意的是，液冷板块在经历了此前反复炒作后，今日再度呈现放量加速态势，并且开始向较为后排的上游供应商（氟化液、铜材、焊料等）方向延伸，故站在短线节奏角度，需留意一致性过高导致分歧加剧的可能性。 券商、金融科技等大金融股盘中再度冲高，指南针、同花顺双双涨超10%续创历史新高，长城证券4连板，财富趋势、华林证券、湘财股份等个股涨幅居前。 兴业证券在研报表示，券商板块的走强一方面受益于市场活跃度提升，去年9月底以来市场成交额长期保持在万亿以上，近期更连续超2万亿。另一方面，券商板块的配置仓位仍不算高，PE估值在2010年以来的平均值附近。因此随着指数的持续上行，作为与市场行情联动性较强的板块，券商β属性也将充分演绎、释放。不过需要注意的是，午后大金融方向有所回落，可见本轮的大金融行情大概率还以震荡向上的模式为主，故应对上，相较于情绪化追涨，在盘中分歧整理时寻找低吸机会或具更高胜率。 影视股同样走强，华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪涨停，华谊兄弟、幸福蓝海、金逸影视涨幅居前。消息面上，据网络平台数据，截至8月18日，2025年暑期档电影总票房（含预售）破100亿。 国信证券认为，2023—2024年电影备案数量回升，行业内容储备丰富，考虑内容制作周期，2025年国内电影内容供给有望复苏，推动票房持续恢复，同时得益于高经营杠杆的特性，放映渠道有望迎来更好利润释放期；2)中长期来看，内容端有望受益AI技术的进步而降本提效；渠道端受益于以潮玩等为代表的多元经营业态坪效有望持续提升。此外后续也可留意影视能否与AIGC方向形成共振走强的可能性。 个股方面 从个股来看，今日市场赚钱效应维持较高的水平，逾200股涨停或涨超10%，而连板股数量增至26只。连板晋级率依旧能够维持5成的水平，其中液冷概念股延续着较佳的市场反馈，大元泵业尾盘涨停，将市场高度开拓至6连板，飞龙股份、金田股份、川润股份等同样连板成功。不过随着短线情绪过于一致，午后有关于液冷概念股炸板的数量逐步增多，预计该方向后续或仍将面临进一步分化，仍可留意板块内部的高低切机会。 此外需注意的是，今日200余只北交所个股仅5只收绿，北证50指数更是大涨近7%。随着短线风险偏好的提升，部分活跃资金开始追求短线更高的弹性，市场中20CM、30CM涨停个股数量明显增加，并且主要还是集中在科技股方向。故站在短线博弈的角度，在热点题材的个股选择中，北交所、科创/创业板或可视为加分项。 后市分析 今日午后市场虽有所回落，但三大指数仍全线收红，其中沪指创近10年新高，深成指、创业板指均突破去年10月8日高点，而北证50更是创历史新高。不过需注意的是，今日两市成交额达2.76万亿，单日放量超5000亿。若后续没有足够的增量资金承接的话，短线可能会通过一定的震荡整理来完成筹码沉淀，因此后续还是先行关注5日均线，只要回踩不将其有效跌破，后市便仍具上行动能。而从盘面角度来看，目前市场依旧延续着良性轮动态势，AI硬件和大金融方向再度领涨，而稀土、机器人、半导体等前期热门方也于盘中有所活跃，故应对上仍可在热点轮动过程中，重点留意位阶相对较低或具仍预期差细分方向的补涨机会。 兴业证券认为，在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的政策与资金托底、新动能的持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力之下，当前市场正在经历“健康牛”。即便指数创了新高，但大多数行业拥挤度仍在中等区间，市场没有整体性过热，最多只是局部过热，并且仍有一些板块处在拥挤度较低的位置。这些低位板块可在局部过热的板块冷却时承接起市场的资金与热度。进而本轮行情呈现“多点开花”态势。此外，随着市场持续回暖，本轮行情中机构的优势也逐步显现，进一步与本轮“慢牛”、“健康牛”实现共振和正向循环。 市场要闻聚焦 1、商务部：将对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查的调查期限延长至2026年2月21日 据商务部消息，根据《中华人民共和国反补贴条例》规定，2024年8月21日，商务部发布2024年第34号公告，决定对原产于欧盟的进口相关乳制品进行反补贴立案调查。鉴于本案情况复杂，根据《中华人民共和国反补贴条例》第二十七条规定，商务部决定将本案的调查期限延长至2026年2月21日。 2、银行间主要利率债收益率尾盘升幅再度扩大 银行间主要利率债收益率尾盘升幅再度扩大，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行5.6bp报2.05%，“25超长特别国债05”收益率上行6bp报2.11%，创3月18日来新高；10年期国债“25附息国债11”收益率上行3.75bp报1.7825%，创4月2日来新高。

上周五市场震荡反弹，创业板指领涨。沪深两市当日成交额2.24万亿，较上个交易日缩量346亿。板块方面，PEEK材料、液冷服务器、PCB、证券等板块涨幅居前，银行等少数板块下跌。截至上周五收盘，沪指涨0.83%，深成指涨1.6%，创业板指涨2.61%。 在今天的券商晨会上，银河证券认为，市场量能迈上新台阶，有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动；中信建投提出，看好泛人形机器人在物流分拣场景率先应用；国金证券表示，风电整机内卷多年终得反转，量价齐升迎接双击。 银河证券：市场量能迈上新台阶 有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 银河证券认为，近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平。两融余额持续增长。市场成交活跃状态下，有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动。在中报集中披露期，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。 中信建投：看好泛人形机器人在物流分拣场景率先应用 中信建投表示，为实现物流分拣作业，泛人形机器人（非完全人形）需要具备多模态感知和端到端大模型能力。当前硬件端泛人形机器人已经达到物流场景商业化的门槛，但国产具身模型端距离真正落地仍有一定提升空间。从经济性来看，在2年收回成本的假设下，泛人形机器人的投入产出比与分拣工人已经持平。中信建投认为，今年下半年泛人形机器人在物流场景会逐步从demo场景转向交付客户试用，等客户验证后明年有望迎来爆发增长。 国金证券：风电整机内卷多年终得反转 量价齐升迎接双击 国金证券表示，25年看规模效应带动费用端下降，26年风机制造毛利率弹性有望大幅释放。考虑到24年风机整体均价回暖幅度有限，预计25年整机企业制造端毛利率弹性相对较小，但在2025年行业装机30%增速的预期下，测算头部整机企业销售+管理费用率有望下降1-2pct；随着24Q4&25FY涨价订单陆续进入交付确收阶段，坚定看好26年整机企业制造端毛利率显著改善。横向对比风电产业链其余环节，整机环节估值普遍较低，核心原因在于过去整机环节盈利占比中绝大部分来源于风电场转让及发电业务，随着制造业务的盈利弹性释放，看好整机环节在业绩提升的同时实现估值的修复。

昨夜今晨，在喜忧参半的经济数据牵扯下，美股市场度过了纠结震荡的一天。 截至收盘，标普500指数跌0.29%，报6449.8点；纳斯达克综合指数跌0.4%，报21622.98点；在联合健康的努力拉动下，道琼斯工业平均指数仅收涨0.08%，报44946.12点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 早些时候公布的美国7月零售销售数据环比增长0.5%，剔除汽车后增长0.3%，大致符合预期；但密歇根大学消费者信心指数降至58.6，意外出现4月以来首度下滑。一年期通胀预期升至4.9%，长期通胀预期升至3.9%，显示关税压力正在推升企业成本并压制消费者信心。 从整周来看，美股市场的表现依然尚可。 标普和纳指本周分别上涨0.94%和0.81%，均刷新历史新高 。道指本周上涨1.74%，距离重回45000点只差临门一脚。下周市场将迎来美国零售商密集公布财报，以及鲍威尔的杰克逊霍尔讲话，届时将出现更多有关美国消费者行为和货币政策的线索。 周五市场保持谨慎的另一个原因，是 美俄元首会晤此时此刻正在阿拉斯加举行 。全球基金经理们眼下都在紧张观望会谈结果对所有大类资产的潜在影响。 热门股表现 超级科技巨头依然情绪低迷。截至收盘，苹果跌0.51%、微软跌0.44%、亚马逊涨0.02%、英伟达跌0.86%、谷歌-A涨0.47%、特斯拉跌1.5%、Meta涨0.4%。 半导体设备巨头应用材料因营收指引不及预期，股价大跌14.07% ，拖累整个板块走弱。科磊和泛林集团分别下跌8.42%和7.33%。 中概股表现强于大盘，纳斯达克中国金龙指数收涨0.74%。 截至收盘，阿里巴巴跌0.83%、京东涨0.38%、百度涨1.26%、拼多多涨3.67%、哔哩哔哩涨4.32%、蔚来涨8.09%、网易跌0.35%、富途控股跌0.29%、理想汽车涨1.85%、小鹏汽车涨1.65%。 其他消息 【巴菲特效应威力不减！联合健康创2008年以来最大单日涨幅】 因伯克希尔在最新13F表中披露二季度建仓500余万股联合健康，这家深陷困境的私营保险巨头周五大涨11.98%，日内涨幅一度超过14%，创2008年以来最佳单日表现。 除了伯克希尔外，电影《大空头》原型迈克尔·伯里和对冲基金大佬戴维·泰珀也披露了对这家公司的大额持股。 联合健康的大涨也带动同业走强。Centene、Molina Healthcare、Elevance Health涨幅都在4%-6%之间。 【美国清洁能源税抵免新规出炉 光伏板块上演集体狂飙】 美股光伏和可再生能源板块周五迎来一轮狂暴上涨，因美国清洁能源项目的最新税收抵免指引相对较为宽松。其中，美国最大的住宅太阳能安装商Sunrun股价一度上涨多达42%，收盘涨幅达到32.82%；住宅太阳能设备供应商 SolarEdge Technologies收涨17.10%。最大的规模化太阳能和风电开发商NextEra Energy 上涨4.39%。 【美国政府据传考虑动用芯片法案资金入股英特尔】 继周四尾盘的异动后，周五又有消息称，特朗普政府正考虑动用美国《芯片法案》资金收购英特尔公司股份。目前尚不清楚该方案是否会将英特尔已经拿到的补助全部或部分转换为股权，或从更广泛的资金池中拨出新资金，亦或将法案资金与其他融资渠道结合使用。 在市场情绪推动下，英特尔周五盘中一度冲高超7%，但收盘阶段涨幅回落至2.93%。 【遭投资者施压辞职 美国“算法炒房”平台CEO辞职】 截至周五收盘， 美国在线地产平台Opendoor 收涨4.28%。公司首席执行官Carrie Wheeler同日宣布辞职，以回应日益激烈的投资者呼声。Opendoor主营业务是通过算法出价收购房屋，通过翻新出售盈利。但在通胀和抵押贷款利率暴涨的冲击下，公司遭受重创。 从2021年初至今年6月的低点，公司市值蒸发超过99%。股价一度跌到55美分，触发纳斯达克摘牌警告。自那以来，股价已经翻了6倍。 【人造肉先驱Beyond Meat否认破产猜测】 遭到公开质疑“资不抵债”后，Beyond Meat周五回应称，申请破产的消息不实，公司没有申请，也不打算申请破产。即便如此，公司股价依然下跌7.53%。 此前有分析称，截至今年6月28日，Beyond Meat持有1.173亿美元现金及现金等价物，而未偿还总债务为12亿美元。结合公司业务的状况，对其持续经营能力提出质疑。

昨夜今晨，美股市场冲击新高的势头撞上现实——关税引发的美国通胀浪潮终于冒头了。美股三大指数全天陷入挣扎，最终几乎全部平收。 截至收盘，标准普尔500指数涨0.03%，报6468.54点；纳斯达克综合指数跌0.01%，报21710.67点；道琼斯工业平均指数跌0.02%，报44911.26点。理论上标普500指数再度刷新了“收盘历史新高”，但今天显然不是那种欢快的场景。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 作为背景， 美国7月工业生产者出厂价格指数环比暴增0.9%，创2022年6月通胀见顶以来的最大涨幅，市场的事前预期只有0.2%。同比增速也达到3.3%，比预期值2.5%高了一大截。 Oxford Economics的经济学家马修·马丁表示，PPI报告很可能预示着未来美国消费者将面临的情况。 这也令昨日还在畅想美联储提速降息的市场泄了气。昨日充分预测9月100%降息的交易员们，目前又将降息25个基点的概率回退至92%。 （来源：CME） CalBay Investments的首席市场策略师Clark Geranen解读称， PPI高于预期且CPI相对疲软表明，美国企业正在承担大部分关税成本，而不是将其转嫁给消费者。但企业可能很快会开始改变做法，开始把这些成本转嫁给消费者。 他也表示，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话之所以如此重要，是因为股市过去几周因对9月份降息的预期而回暖，投资者渴望得到对这一预期的进一步验证。 也有部分市场人士称，周四没有出现大跌，部分原因是对周五美俄领导人会晤抱有期待。不过两国政府这两天都在不断放风，呼吁外界降低对会谈成果的期望。 热门股表现 科技巨头整体走势低迷，不过也为稳住大盘贡献了力量。截至收盘，苹果跌0.24%、微软涨0.36%、开打“外卖大战”的亚马逊涨2.86%、英伟达涨0.24%、谷歌-A涨0.49%、特斯拉跌1.12%、Meta涨0.26%。 因“美国政府商讨入股”传闻，英特尔收涨7.38%。 周四中概股集体进入调整状态，纳斯达克中国金龙指数收跌2.13%。 截至收盘，阿里巴巴跌3.61%、百度跌2.57%、拼多多跌1.62%、哔哩哔哩跌2.26%、蔚来跌3.68%、网易跌3.88%、富途控股跌0.98%、理想汽车跌4.62%、小鹏汽车跌3.97%。 周四发布财报后，美股时段京东收跌2.86%、微博大涨11.28%、有道涨9.91%、迅雷涨12.72%。 其他消息 【市场消息：特朗普政府正在讨论入股英特尔】 周四收盘前突然传出消息称，特朗普政府正在与英特尔公司进行谈判，可能通过入股的方式，支持其扩大美国本土半导体制造的努力。知情人士称，计划源于本周特朗普与英特尔CEO陈立武的会面，构想包括由美国政府出资购买股权，具体细节仍待敲定。受此消息影响，英特尔尾盘急拉，最终收涨7.38%。 英特尔对此回应称：“公司期待继续与特朗普政府合作，推进这些共同优先事项，但我们不会对传闻或猜测发表评论。” 【伯克希尔Q2建仓15亿美元联合健康】 在北京时间周五清晨公布的13F表中，伯克希尔披露在今年二季度建仓503.9万股美国医保公司联合健康的股票，季度末总价值达到15.7亿美元。除此之外，伯克希尔还在二季度开仓钢铁制造商Nucor、户外广告公司Lamar Advertising和安防公司Allegion。同时又买回了房屋建筑商Lennar A类股和DR Horton的股票。 受此影响，截至发稿联合健康盘后涨幅达到9%，Nucor也跳涨近6%。 【礼来将英国市场减肥药价格最高上调170%】 美国制药巨头礼来宣布，从9月起，将把其在英国广受欢迎的减肥药Mounjaro价格最高上调170%，以回应特朗普关于“外国搭便车”导致美国药价过高的抱怨。 【苹果手表获准在美重启血氧监测功能】 美国苹果公司周四宣布，公司将于日内晚些时候，通过iPhone和Apple Watch的软件更新，为美国Apple Watch用户推出重新设计的血氧监测功能。值得一提的是，Apple Watch上血氧应用的传感器数据将由配对的iPhone进行测量和计算，结果可在健康App的“呼吸”栏目中查看。 【应用材料盘后下跌逾13%】 半导体设备巨头应用材料在周四盘后大跌超13%。公司对当前季度的营收和利润指引均低于市场预期。首席执行官加里·迪克森表示，目前宏观经济和政策环境“增加了不确定性并降低了可见性”。 【Coach母公司因关税、计提减记暴跌】 奢侈品控股集团Tapestry周四暴跌15.71%。首席财务官斯科特·罗表示，美国关税冲击将给本财政年度带来约1.6亿美元的额外成本。与此同时，尽管旗下Coach品牌仍表现良好，但Kate Spade表现不佳导致公司对其价值减记8.55亿美元。 【交易所运营商MIAX上市首日涨33%】 运营九家证券及衍生品交易所的迈阿密国际控股集团（MIAX）周四登陆纽交所，首日收涨33.65%，该集团在美国挂牌期权市场占有16%的市场份额。

昨夜今晨，美股市场度过了非常有趣的一夜：英伟达等多数大型科技股走软，小盘股迎来集体狂欢。相互抵消下，标普、纳指小幅创出新高。 截至收盘，标普500指数涨0.32%，报6466.58点；纳斯达克综合指数涨0.14%，报21713.14点；在联合健康的拉动下，道琼斯工业平均指数涨1.04%，报44922.27点， 距离去年12月刷新的历史高位只差临门一脚 。 就在大盘股偃旗息鼓之际， 小盘股延续降息预期引发的狂欢，罗素2000指数收涨1.98% 。小盘股受益于更低的利率，因为利率下降会降低资金成本，并可能提振消费者支出。 随着7月就业和通胀数据出炉，周三时市场已经100%计入美联储9月降息25基点的预期，并开始展望50基点级别的大额降息。美国财长贝森特也公开喊话称：“ 从现在开始美国可能会迎来一系列的降息，先从9月降息50个基点开始。 ” （CME“美联储观察”数据显示，交易员们已经在考虑下个月大幅降息的可能性） 瑞银财富管理的美洲首席投资官和全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi预期，从9月开始到明年1月，美联储会在每次会议上降息25个基点，共计100个基点。 名列“美联储主席候补名单”的贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder，也在周二发给客户的报告中写道，最新经济数据支持美联储采取积极宽松政策。Rieder也认为，美联储有理由在9月进行一次50个基点的降息。 热门股表现 除了有故事可讲的苹果（AI伴侣机器人）和亚马逊（美国外卖大战）外，其余超级大盘股整体表现不佳。截至周三收盘，苹果涨1.6%、微软跌1.64%、亚马逊涨1.40%、英伟达跌0.86%、谷歌-A跌0.68%、特斯拉跌0.43%、Meta跌1.26%。 超微半导体涨5.37%。有券商分析师发表研报称，为了应为AMD的冲击，英伟达正在重新设计下一代旗舰Rubin芯片。对此英伟达回应称，相关消息不实，Rubin正在按计划推进。 周三也有消息称，由英特尔CEO陈立武担任董事长的RISC-V初创公司Rivos最早将在2026年推出首款芯片，关键在于还将配套转译软件， 方便使用英伟达芯片生态的客户丝滑迁移 。 与此同时， 与英伟达关系匪浅的数据中心明星股CoreWeave在发布上市后的首份财报后大跌20.83% 。公司二季度亏损超出市场预期，同时IPO后的禁售期也将于周四晚间到期。 中概股连续第二天强势大涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.08%。 截至收盘，刚发布财报的腾讯ADR大涨7.4%、阿里巴巴涨3.63%、网易涨3%、京东涨1.21%、百度涨3.69%、富途控股涨6.84%、哔哩哔哩涨6.61%、理想汽车涨3.79%、蔚来涨3.36%、嘉楠科技涨9.26%、小马智行涨7.24%、叮咚买菜涨7.25%、爱回收涨13.78%、小牛电动涨17.21%。 其他消息 【苹果“桌面AI虚拟伴侣机器人”传出新消息】 知名科技爆料人马克·古尔曼周三透露，一款定位为“虚拟伴侣”的桌面机器人是苹果人工智能战略的核心硬件。这款设备外观类似于“安装在可移动机械臂上的iPad”，可以旋转以追踪在房间里的用户。在2027年发布AI机器人前，苹果会在明年年中先发布一款智能家居显示屏。 【亚马逊开打生鲜外卖大战 “美版美团”跳水下跌】 美国电商巨头亚马逊周三宣布，向超过1000个美国城市和乡镇提供生鲜易腐食品的同日送达服务，并计划在年底将业务范围扩展至超过2300个地区。受此冲击，“美国版美团” Instacart暴跌11.51%，“美国版饿了么” DoorDash跌3.83%。主要零售商中，克罗格跌4.38%、沃尔玛跌2.54%。亚马逊收涨1.40%。 【Bullish上市首日暴涨83%】 由彼得·蒂尔支持的加密货币交易所和传媒公司Bullish周三完成IPO。与发行价37美元相比，公司开盘后最高涨至118美元，对应涨幅超过200%。但随后开始缓慢回落，最终收报68美元（+83.78%）。截至发稿，Bullish在周三盘后又上涨超10%。

昨夜今晨，在一份恰到好处的CPI数据带动下，美股三大指数均涨超1%，其中 标普500指数和纳指创出历史新高 。 截至收盘，标普500指数涨1.13%，报6445.76点；纳斯达克综合指数涨1.39%，报21681.9点；道琼斯工业平均指数涨1.1%，报44458.61点。 （标普500指数分时图，来源：TradingView） （纳斯达克指数分时图，来源：TradingView） 高盛资产管理多资产解决方案的联席CIO亚历山德拉·威尔逊-埃利松多解读称：“美联储的政策立场高度依赖数据，在通胀受控且就业数据中劳动市场疲软迹象日益明显的情况下，关注点现在将更偏向于就业。这份通胀数据支持在9月进行一次保险性降息，这将成为市场的关键推动力。” 在周二的行情中，被视为利率下降主要受益者的小盘股领涨，罗素2000指数涨近3%。 当然，7月远非这一轮关税扰动的终点，今日的上涨也无法掩盖势将持续的忧虑。哪怕美联储9月降息，10月、12月的情况也远非定局。 （周二CPI数据公布后，交易员们对9月降息概率的押注已经超过9成，来源：CME） Bankrate首席金融分析师Greg McBride表示：“ 现在可能是暴风雨前的宁静。本月有一系列关税生效，那些成本完全传导到消费者身上可能需要几个月时间，通胀有望在2025年剩余时间里进一步上升。 ” 热门股表现 科技巨头周二重拾上涨劲头。其中苹果涨1.09%、微软涨1.43%、亚马逊涨0.08%、英伟达涨0.6%创历史新高、谷歌-A涨1.16%、特斯拉涨0.53%、Meta涨3.15%创出新高。 经历特朗普态度骤然翻转的英特尔涨5.62%，近两日涨幅达到11%。 除了英伟达和Meta外， 美国艺电、贝莱德、高盛、摩根士丹利均创出历史新高 。 与之相反的是遭受AI重击的软件板块。欧洲市值最高上市公司SAP周二收跌3.95%，早些时候在德国市场跳水达6.96%。美国SaaS巨头赛富时也跌至2024年5月以来的新低。 中概股的表现也颇具亮点，纳斯达克中国金龙指数周二收涨1.49%。 截至收盘，阿里巴巴涨3.19%、京东涨3.01%、百度涨2.14%、拼多多涨3%、哔哩哔哩跌1.17%、蔚来跌8.96%、网易涨1.62%、富途控股涨3.56%、理想汽车跌0.33%、小鹏汽车跌6.08%、奇富科技涨5.38%、腾讯音乐发布业绩后涨11.85%。 公司消息 【AI新贵报价345亿美元求购谷歌Chrome】 美国人工智能初创公司Perplexity AI确认，已向谷歌母公司Alphabet发出Chrome浏览器的收购要约，报价达到345亿美元。Perplexity并未披露公司将如何筹措收购资金。一位知情人士透露，多家基金已提出愿意全额资助该交易，但未透露基金名称。 【百年影像巨头柯达：公司可能撑不了太久了】 在周一盘后公布的财报中，拥有133年历史的影像巨头伊士曼柯达发出警告，目前没有可落实的融资渠道或可用流动资金来偿付即将到期的债务(约5亿美元)。这些情况对公司持续经营能力构成重大疑虑。受此影响，柯达周二大跌19.91%。 【Circle上市后首份财报超越预期】 周二盘前，“稳定币第一股”Circle发布美股上市以来的首份业绩报告，虽然二季度仍录得亏损，但营收增幅超过市场预期。报告显示，Circle该季度营收录得6.58亿美元，同比增长53%，高于分析师预测的6.473亿美元。 虽然财报本身观感良好，公司也在周二收涨1.27%。但在周二盘后，因公司宣布将出售1000万股股票，目前盘后跌幅超6%。 【CoreWeave亏损进一步扩大】 周二盘后，获得英伟达鼎力支持的数据中心运营商公布二季度财报，其中经调整净亏损大幅扩大至1.308亿美元，去年同期为500万美元。分析师事前预计的亏损为9630万美元。公司的收入增长3倍至12.1亿美元，好于市场预期的10.8亿美元。 截至发稿，CoreWeave盘后跌幅超过10%。公司称将在晚些时候举行的电话会议上披露业绩指引。

市场全天震荡走高，沪指录得7连阳，三大指数均再创年内新高。沪深两市全天成交额1.88万亿，较上个交易日放量545亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3100只个股下跌。从板块来看，芯片股午后爆发，寒武纪涨停创历史新高。AI硬件股震荡走强，胜宏科技等多股再创历史新高。新疆本地股维持强势，新疆交建等多股3连板。下跌方面，军工股展开调整，捷强装备等跌超5%。截至收盘，沪指涨0.5%，深成指涨0.53%，创业板指涨1.24%。 板块方面 板块上，半导体芯片板块全线走强，寒武纪20CM涨停创历史新高，盛科通信、飞凯材料、芯原股份、富满微、华海诚科涨幅居前。 随着大型科技公司加大对人工智能数据中心的投资，SK海力士、美光等半导体制造商的HBM芯片的订单激增，该公司股价周一涨超4%，对于A股形成了一定映射。此外国盛证券也于近期研报中表示，AI引领新一轮半导体市场强增长周期，谷歌、Meta、亚马逊分别上调2025年资本开支至850亿、660亿—720亿、1200亿美元，预计HPC/AI终端市场的市场份额将在2030年占据半导体市场的45%。 市场角度来看，此前算力硬件方向，领涨核心主要集中在出海链之中，但随着相关概念股都已来至相对高位，对于没有先手的中长期资金而言此时再行介入的难度较大。故而寒武纪的放量涨停或可视为一种信号，预计后续会有更多资金涌入国产算力方向，在此背景下仍可于其中寻找低位补涨机会。 液冷服务器概念持续活跃，大元泵业、新朋股份涨停，申菱环境、工业富联、鼎通科技、同飞股份等涨幅居前。 浙商证券发布研报称，25Q2海外大厂Capex上修明显，AI产业“投入-成长-再投入”正循环逻辑持续强化。整机柜产品形态驱动液冷渗透率加速提升，英伟达GPU及各大云厂商自研ASIC芯片液冷需求明显，海外液冷市场有望加速放量。英伟达GPU及云厂商自研ASIC芯片共同驱动液冷市场快速增长，25-27年液冷市场规模大约分别为354/716/1082亿元，27年有望突破千亿市场空间。 正如近期文章所持续强调的，液冷概念持续受到关注，并成为近期算力产业链中延续性最好的细分之一。不过在连续的放量拉升后短线或趋于高潮，留意板块内部个股分化加剧的可能性。 脑机接口概念股全天活跃，创新医疗、麒盛科技涨停，翔宇医疗、诚益通、倍益康等涨幅居前。 消息面，工信部等七部门近日发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。其中提出，到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。 据统计2024年全球脑机接口市场规模达到26.2亿美元，2025年有望增长到29.4亿美元。 个股方面 个股层面，虽然今日跌多涨少，但热门板块核心标的依旧延续强势。算力硬件方向中，工业富联、胜宏科技、新易盛等续创历史新高。作为其延伸的液冷概念同样维持强势，大元泵业2连板，英维克再涨超9%。新疆本地股方向中，北新路桥、新疆交建、八一钢铁、新疆火炬均成功晋级3连板。此外机器人股中的北纬科技与福日电子相继录得7天6板与7天5板。即使是今日板块跌幅居前的军工股，人气核心之一的长城军工继续涨超8%（盘中曾触及涨停）。整体而言，在相关热点前排核心个股走弱以前，均具有反复活跃的机会，重点留意板块间的轮动节奏是关键。 后市分析 今日市场全天震荡走高，三大指数均再创年内新高，量能同样延续着温和递增态势，在目前相对良性的价量结构下，后市或仍具冲高动能，故站在指数维度，短线紧盯5日线即可，只要不将其有效跌破仍以震荡走高态势看待。不过需要注意的是，今日盘面个股的分化明显增加，在指数全线上涨的背景下，最终仍有超3100只个股下跌。不难发现，目前市场绝大多数的赚钱效应集中在各热门板块中标识度最高的几只核心容量票之中。意味着目前市场仍然呈现结构性的分化，故应对上可秉承去弱留强的原则，并且在热门板块轮动中寻找低吸机会或具更高之胜率。 市场要闻聚焦 1、财政部门将按照贷款本金对经营主体进行贴息，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点 财政部、中国人民银行等九部门印发 《服务业经营主体贷款贴息 政策实施方案》，对于经办银行向服务业经营主体发放的贷款，财政部门按照贷款本金对经营主体进行贴息，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点，中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。单户享受贴息的贷款规模最高可达100万元。相关贷款包括用于改善消费基础设施的固定资产贷款以及用于提升服务供给能力的流动资金贷款。同一笔贷款不得重复享受中央财政其他贴息政策；已享受地方财政相关贴息政策的，此次贴息不得超出扣除已有贴息后的实际利率水平。 2、时隔10年！两市融资余额重回2万亿 年内净买额超1500亿元 截至8月11日，A股融资余额、沪深两市融资余额均重返2万亿元，上一次如此“盛况”还要追溯至2015年。不过，若统计其在流通市值中的占比，目前比例仅为2.3%，仍处于近十年的均值水平。目前，电子、非银金融、计算机、医药生物、电力设备为融资客前五大重仓板块，其中，医药生物、电子、机械设备、有色金属、电力设备板块近1个月获其重点加仓。

尽管美股眼下徘徊在历史高位附近，但华尔街情绪仍极度乐观，近日多家投行接连上调标普500指数目标价。 然而，就在一片看涨声中，美股在华尔街的最大空头、投行Stifel仍坚持己见。该行分析师表示， 华尔街创纪录的涨势即将面临现实考验 。 美股已从4月份的关税风暴中创纪录地反弹，目前估值处于历史高位。尽管如此，投资者仍乐意买入，原因之一是美国总统特朗普的关税措施并未像许多经济学家预期的那样大幅推高消费者价格。 但随着越来越多的数据开始反映关税对美国整体经济的影响，投资者将越来越难以忽视实际情况。 正因如此，Stife策略师在其最新报告中警告客户，投资者正 “吹着口哨走过墓地”（whistling past the graveyard）。 “吹着口哨走过墓地”这一俗语指的是“故作镇定，强装勇敢”。 Stifel的首席股票策略师Barry Bannister和股票投资组合策略副总裁Thomas Carroll在报告中表示，季度GDP数据和最近的消费者支出数据表明， 美国经济在2025年上半年已经开始降温 。 Stifel团队预计， 未来几个月经济放缓幅度会更大 。他们提到了一个受到密切关注的领先指标，即制造业和服务业PMI综合指数，指出该指数正预示着这一点。 随着企业提高商品价格以抵消特朗普关税的影响，商品的实际单位销售应该开始放缓，因为实际工资增长可能跟不上物价上涨的步伐。这可能会危及消费者继续增加支出的能力，从而可能给整体经济带来问题。官方数据显示，消费推动了美国约70%的经济活动。 结果就是， 美国经济可能会出现Stifel团队所描述的“温和滞胀” ，这可能会引发4月份股市关税恐慌的“回响”。当时标普500指数曾一度跌至熊市边缘。熊市的定义是较近期高点下跌20%或以上。 不过，Stifel团队预计，未来的抛售不会像投资者在4月份经历的那样剧烈。 Stifel团队预计，标普500指数到年底最多将下跌14%，到年底收于5500点 。 美股主要股指周一下跌，投资者等待本周公布的美国通胀数据，以评估利率前景。截至收盘，标普500指数下跌16点，或0.25%，至6373.45点。 许多人预计美联储将很快再次开始降息，但Stifel团队认为，鉴于股市估值已经很高， 降息最终不会对提振投资者对股市的兴趣产生太大作用 。 Stifel团队表示， 投资者可以通过转向更具防御性、价值导向的股票来寻找机会 。他们将全球知名的跨国消费品公司菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）和全球跨国医疗保健公司雅培（Abbott Laboratories）的股票列入了评级为 “买入” 的规模最大的防御性价值股名单。 值得注意的是，Stifel是华尔街为数不多的看空者之一。 今年年初，Stifel对标普500指数的目标价是华尔街投行中最低的。尽管随着美股不断攀高，其他华尔街策略师已多次修改自己的目标价，纷纷转而看涨，但该行仍坚守立场。 不过，并非只有Stifel预计美股未来会出现动荡。德意志银行、Evercore ISI等机构的策略师也警告称，市场可能会出现回调——通常定义为从近期高点下跌10%或更多。

昨夜今晨，面对周二通胀报告即将发布的压力，美股市场继续在历史新高附近“折返跑”。算上今天， 标普500指数已经四度站上6400点后遗憾滑落 。 截至收盘，标准普尔500指数跌0.25%，报6373.45点；纳斯达克综合指数跌0.3%，报21385.4点；道琼斯工业平均指数跌0.45%，报43975.09点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 即将发布的美国7月CPI不仅是美股的情绪催化剂，也是全球市场衡量美国关税冲击美国经济的尺度。 摩根大通市场情报团队在最新报告中推演称，若7月核心CPI环比增速低于0.25%，标普500指数将上涨1.5%-2%，反之若该数字超过0.4%，标普500指数将大跌2%-2.75%。 与此同时，美国银行的月度基金经理调查也显示， 约有91%的受访者认为“美国股票被高估”，这一比例达到2001年调查开始以后的历史最高值 。 瑞银全球财富管理的首席投资官马克·海费勒总结称：“那些已按其战略基准配置股票的投资者应考虑实施短期对冲，而配置不足的投资者则可以准备在市场潜在下跌时增加敞口。” 热点题材方面，因宁德时代旗下一项目停产消息， 锂矿板块集体大涨 。美国雅保涨7%、Sigma锂业涨22.79%、美国锂业涨9.32%、SQM涨8.72%、皮埃蒙特锂业涨14.11%。 AI产业方面，知名应用概念股C3.ai暴跌25.58%。首席执行官Thomas Siebel直言本季度的销售业绩“完全无法接受”。他将这一表现归咎于组织重组以及他个人持续的健康问题，并宣布已启动下一任CEO 的搜寻工作。 顺便一提，另一家AI应用概念股BigBear.ai也在周一盘后发布弱于预期的财报，目前股价应声大跌近30%。 受到政策传闻影响， 大麻概念股集体出现异动 。其中Tilray Brands涨41.82%、Canopy Growth涨26.40%、Cronos Group涨16.09%。 巧克力生产商好时下跌4.8%，主要原因是可可期货日内一度大幅拉涨。 此外由于 加密货币周二凌晨出现冲高回落的走势 ，一系列“储备库”概念股涨跌差异较大。以太坊储备库Bitmine Immersion收涨14.68%，但SharpLink Gaming收跌6.63%；Strategy日内一度冲高超4%后最终收涨1.30%。 热门股表现 截至收盘，苹果跌0.83%、微软跌0.05%、亚马逊跌0.62%、英伟达跌0.35%、谷歌-A跌0.21%、特斯拉涨2.85%、Meta跌0.45%、超微半导体跌0.28%、英特尔涨3.51%。 中概股整体表现平平。截至收盘，阿里巴巴跌1.43%、京东跌0.98%、百度跌1.57%、拼多多跌1.07%、哔哩哔哩涨1.67%、蔚来涨1.45%、网易涨0.2%、富途控股跌0.88%、理想汽车跌2.9%、小鹏汽车涨5.97%、爱回收涨8.33%。 公司消息 【美国微盘股募资15亿美元购买特朗普家族币】 当地时间周一，医疗技术公司Alt5 Sigma宣布计划出售股份募集15亿美元资金，并将所得款项用于购买World Liberty发行的加密货币WLFI。本次ALT5 Sigma总共将发行2亿股普通股，其中1亿股私募配售由World Liberty Financial以WLFI代币的形式出资。 交易完成后，美国总统特朗普的儿子埃里克·特朗普将进入公司董事会，美国中东问题特使维特科夫的儿子扎克·维特科夫将成为公司董事长。截至周一收盘，Alt5 Sigma收跌26.42%。 【英伟达推出具身智能推理模型Cosmos Reason】 在周一揭幕的SIGGRAPH大会上，英伟达推出一系列面向机器人开发者的世界模型、应用库和基础设施。最引人关注的是参数量只有70亿的开源物理AI应用和机器人视觉推理模型Cosmos Reason。凭借记忆和理解能力，Cosmos Reason能够使机器人和AI具身代理“像人类一样推理”，并在真实世界中采取行动。 【福特加码电动汽车投资 力推经济型车型】 当地时间周一，福特汽车宣布了一项20亿美元的投资计划，使其电动汽车领域投资规模达到了50亿美元，旨在推出一系列经济型电动汽车，以实现其电动汽车业务的大众化。 【特斯拉在英国谋划供电业务】 电动汽车巨头特斯拉公司已向英国能源监管机构申请家庭用电供应许可证。如果获得批准，特斯拉将能与目前在英国为各地居民提供电力的多家大型能源公司竞争。