“美国宏观经济数据很糟糕——真的很糟糕……” 这是知名财经博客网站Zerohedge在对隔夜市场进行回顾梳理时，“开门见山”所发出的感慨。那么，昨夜的美国经济数据指标，究竟有多糟糕呢？ 我们先来看一组数据罗列。 个人消费数据很糟糕： 虽然周四的数据显示，第一季度美国国内生产总值(GDP)年化季率为1.4%，较此前修正值预估的1.3%略有上调。但值得注意的是，该报告为消费大幅放缓敲响了警钟。美国第一季度实际个人消费支出季率终值从2%下调至了1.5%，表明今年剩余时间消费者支出的走势似乎将更为疲软。 续请失业救济人数很糟糕： 美国持续申领失业救济人数录得183.9万人，高于市场预期的182.4万人和前一周经调整后的182.1万人，上一次达到这一水平还是在2021年的11月份。这表明失业的美国人需要更长时间才能找到另一份工作。 耐用品订单数据很糟糕： 美国商务部周四发布的数据显示，不含飞机和军用硬件的核心资本品订单金额上月下降0.6%，追平了今年的最大降幅。数据表明业界面对借贷成本更长期高企及需求疲软，在投资上依然态度谨慎。 成屋销售数据很糟糕： 美国5月份二手房签约量指数意外跌至纪录最低水平，抵押贷款利率上升和高房价令潜在买家望而却步。全美地产经纪商协会(NAR)周四表示，二手房签约量指数下降2.1%至70.8，创2001年以来的最低水平。接受彭博调查的经济学家预估中值为增长0.5%。 地区制造业数据很糟糕： 美国6月堪萨斯联储制造业综合指数进一步降至了-8，低于预期的-5和前值的-2，该指数目前已连续21个月未能实现扩张(高于0)。 上述一系列宏观经济数据的低迷表现，直接推动彭博美国经济惊奇指数跌至了2016年1月以来的最低水平。 亚特兰大联储的GDPNow模型最新预计第二季度经济增长率为2.7%，较周四数据公布前的3%也出现了下调。 从金融市场的反应看，尽管周四再度有美联储官员释放了“鹰声”，但交易员们显然还是一如过往几周——对经济数据表现的重视程度，要明显高于了对美联储官员讲话的反应。这造成的直接影响是：美联储降息预期在周四进一步升温，而股债市场则在“坏数据就是好消息”的逻辑下双双走高。 如下图所示，利率期货市场的交易员们周四继续预计美联储今年将有近两次降息，每次25个基点： 美联储理事米歇尔·鲍曼周四表示，现在降息还不合适。她重申，在通胀压力仍居高不下的情况下，她仍未准备好支持央行降息。不过，市场对其鹰派言论的反应寥寥。 在债券市场方面，各期限美债收益率周四全线收跌。 其中，2年期美债收益率跌3.8个基点报4.72%，3年期美债收益率跌3.8个基点报4.498%，5年期美债收益率跌4.3个基点报4.302%，10年期美债收益率跌3.2个基点报4.289%，30年期美债收益率跌2.5个基点报4.426%。 标普500指数和纳斯达克综合指数周四也连续第三个交易日上涨， 标普500指数小幅上涨不到0.1%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.3%，两个股指都离本月早些时候创下的历史高点不远。蓝筹股指数道琼斯工业股票平均价格指数上涨36点，涨幅约0.1%。 展望日内，美国方面将公布最受美联储青睐的通胀指标5月PCE物价指数，料将受到业内普遍关注。 目前业内预计5月核心PCE物价指数将较上年同期上升2.6%，这将较4月2.8%的增幅进一步回落。 对于美债收益率近来的走势，Bel Air Investment Advisors高级投资组合经理兼固定收益主管Craig Brothers表示，“你可以从许多经济数据中发现疲软的迹象，但10年期美债收益率似乎暂时还无法跌破4.2%。” 他表示，这是由于大量的新债供应以及通胀压力下降的速度缓慢。“尽管美联储希望每个人都能感觉到我们正在朝着2%（通胀率）的目标迈进，但我不认为我们会很容易达到这个目标。” 投资者日内还将密切留意美国总统拜登和共和党前总统特朗普进行的首场电视辩论。 Wellington Management固定收益投资组合经理Brij Khurana表示：“如果特朗普表现出色，并且最终一党能够控制政府和国会的局面变得更加明朗，那么我认为美债收益率可能会走高。”

6月21日周五，标普全球公布的数据显示， 美国6月Markit PMI初值数据全线好于预期，服务业活动小幅回升，达到两年多以来的最快增速，表明随着第二季度接近尾声，整体商业活动显示出韧性。同时，由于价格压力降温和借贷成本降低的前景，展望有所改善。 具体数据如下，50为荣枯分界线： 制造业PMI初值51.7，创3个月新高，也是连续第二个月扩张，好于预期的51，也好于前值的51.3。 服务业PMI初值55.1，创26个月新高，好于预期的54，超过媒体调查的所有经济学家的预期，也好于前值的54.8。 综合PMI初值54.6，创26个月新高，好于预期的53.5，也好于前值的54.5。 重要的分项指数如下： 市场高度关注的价格指数方面， 综合PMI的价格接收指数下降至2020年以来的第二低水平。投入成本的增长也有所放缓。然而，这些价格指数仍高于新冠疫情前的水平。 美国服务提供商的未来活动指数上升了近2点，达到68.5，为一年中的第二高水平。受访者时常表示，更乐观的展望反映了通胀压力的缓解和对借贷成本降低的预期。 然而，制造业的前景黯淡，许多人对需求前景和即将到来的美国总统大选表示担忧。 标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson在评论这些数据时表示： 美国PMI数据初值显示，6月份该国经济的扩张速度创两年多以来新高，预示着第二季度将以令人鼓舞的强劲势头收尾，同时通胀压力有所降温。 PMI的水平与经济年化增长率略低于2.5%的水平基本相当。 由于需求不断增长，经济呈现广泛上升的趋势。尽管服务业是经济增长的主导，反映了强劲的美国国内支出，另一方面，制造业的持续复苏也支撑了经济扩张，制造业今年迄今为止正处于两年来的最佳增长期。 这项调查还带来了就业增长方面的好消息，企业对前景的乐观情绪有所改善，推动了新的招聘意愿。 与此同时，销售价格通胀在经历了小幅上涨后，于5月份再次降温，降至过去四年来的最低水平之一。历史比较表明，最新的价格指数降温使该调查的价格指标与美联储2%的通胀目标保持一致。 财经金融博客Zerohedge点评称，同日欧洲PMI数据表现不佳，市场预计美国6月份PMI初值也将小幅下降，然而，在美国宏观经济数据疲软的情况下，PMI的调查数据却意外上扬。这不太是美联储降息的情景。从欧洲最新的PMI数据意外暴跌来看，欧洲央行降息可能为时已晚，且幅度太小。 数据发布后，美股、美债、黄金短线走低，美元指数拉升： 美股短线走低，纳指跌0.3%。 美国10年期国债收益率一度转涨，重返4.26%上方，美国PMI数据发布前四分钟，一度跌至日低4.2148%，PMI数据发布后迅速反弹，并在美国成屋销售数据发布后进一步回升。 黄金短线走低，此后跌幅扩大，现货黄金盘中跌超1.3%，白银跌3.5%。 美元指数短线拉升约15点，报105.89。

在持续“粘”在高位近三年后，英国通胀率终于首次降至英国央行的目标水平，这给了央行今年晚些时候降息的理由。 根据英国国家统计局（Office for National Statistics）周三公布的数据，5月份消费者价格指数（CPI）年率涨幅从4月份的2.3%降至2.0%，与经济学家此前的预期一致。 此外，按月率计算，5月份CPI涨幅为0.3%，与3月份持平。剔除能源、食品、酒精和烟草的核心通胀率从4月份的3.9%降至3.5%，与预期一致。而英国央行一直密切关注的服务业通胀年率从5.9%降至5.7%。 这些数据标志着英国持续高涨的生活成本得到了缓解，在俄乌战争和与新冠疫情相关的限制措施结束后，英国当地物价螺旋式上升，通胀率在2022年年底一度达到11.1%的峰值。自那以后通胀率逐渐下降，尽管节奏上有些颠簸。上一次通胀率处于目标区间还是在2021年7月。 对大选和降息无实质影响 不过有分析称，上述好消息既不可能帮到首相苏纳克（Rishi Sunak）领导的保守党，也不太可能说服英国央行立即降息。 飞涨的物价和去年的经济衰退，使保守党在经济管理方面的声誉受损。英国民调机构上周公布的民意调查结果显示，英国首相苏纳克领导的保守党支持率持续走低，大幅落后于反对党工党，可能在7月4日举行的英国议会下院选举中惨败。 报道称，民调机构Savanta与《每日电讯报》于6月12日至14日进行的民意调查显示，英国工党的支持率为46%，较前一周增加了2个百分点。保守党的支持率则下降了4个百分点，跌至21%，使得工党的领先优势达到25个百分点。 这是自英国前首相特拉斯上台以来，工党取得的最大领先优势。Savanta政治研究主管克里斯·霍普金斯（Chris Hopkins）表示：他们的研究表明，这次大选可能会让保守党在选举中惨败。 另一方面，英国央行仍在警惕通胀反复的迹象，并在采取行动前密切关注服务业的工资和价格走势。因此，新数据不会对本周即将公布的利率决议产生影响。 投资者和经济学家预计，英国央行行长贝利（Andrew Bailey）和他的同事们将在周四宣布继续按兵不动，将基准利率维持在5.25%的16年高点。接受媒体调查的经济学家预计，英国央行将在8月份进行第一次降息，今年会有两次降息动作。

华尔街资深预测人士Danielle DiMartino Booth近日指出，一波大规模破产浪潮即将冲击美国经济，这可能会导致越来越多的美国人失业。 市场研究机构QI Research的首席执行官Booth在采访中称，过去一年里，美国企业破产数量攀升，表明不少企业在利率上升和金融环境收紧的情况下举步维艰。 标普全球此前的数据显示，今年4月，美国企业破产的数量较年初时上升了88%。对此Booth指出，这是过去12个月来破产数量最高的月度纪录，并预计这一数字应该会继续上升。 并且，数据还显示，今年已有9家市值在5000万美元及以上的公司申请破产，这创下了疫情以来大型破产申请的最快速度。Booth预测，到6月底，大型企业破产的数量将攀升至25家，超过大流行期间大型企业破产申请的峰值。 Booth在采访中还表示，“我认为破产周期进入高速运转将足以抑制通胀。” 更多裁员 与此同时，她还指出，在过去的12个月里，已有大约100万名全职工人失业。数据显示，5月美国失业率已升至4%。 小企业感受到了金融环境收紧和工资上涨带来的压力，他们正在缩减招聘，并准备裁员。根据一项最新的小企业乐观指数，10%的小企业雇主表示劳动力成本是他们所考虑的最重要的问题。 再就业咨询公司Challenger, Gray & Christmas最近的一项调查显示，5月份有6.3万名雇主宣布了裁员计划，招聘速度也降至2014年以来的最低水平。 Booth称，“对于创造了美国40%就业机会的小企业来说，这是一个非常危险的时期。”她预计，未来几个月将有更多的裁员消息令经济受到打击。

周二，澳洲联储连续第五次将现金利率维持在4.35%不变，这是12年来的最高水平，符合市场预期。澳洲联储同时强调，通胀正变得棘手，并重申“不排除任何可能性”，表明加息并非完全不可能。澳洲联储的这一决议意味着，距离政策制定者准备释放出宽松信号还需要一段时间。 澳洲联储货币政策委员会在声明中表示：“尽管近期数据喜忧参半，但它们强化了对通胀上行风险保持警惕的必要性。委员会将依靠数据和不断发展的风险进行评估。” 澳洲联储公布利率决议后，澳元几乎没有变动。而对政策敏感的澳大利亚三年期国债收益率小幅上升，因为交易员对澳洲联储今年将出台宽松政策进行谨慎押注。货币市场目前预计，澳洲联储到12月降息的可能性不到40%，低于利率决议公布前的50%。 对比澳洲联储在周二和在5月份的声明，可以看出澳洲联储在通胀问题上的措辞发生了变化。澳洲联储将CPI描述为“高于目标”和“持续”，而不是5月份的声明中描述的“高”和“比预期更缓慢地下降”。 澳洲联储还表示，经济中仍然存在需求过剩，以及劳动力和非劳动力投入的国内成本压力上升。这一评估使澳洲联储站在了全球政策前景分化的鹰派一边。加拿大央行在6月初将基准利率下调25个基点，成为七国集团(G7)中首个启动宽松周期的央行。欧洲央行紧随其后，同样降息25个基点。在更早的3月，瑞士央行也采取了降息行动。 相比之下，美联储公布的最新点阵图显示，政策制定者平均预测今年将仅降息一次，低于3月公布的点阵图中显示的3次。从挪威到新西兰的政策制定者也在暗示(或者可能这样做)，他们对反通胀仍然没有足够的信心，因此不会开始降息。对将于周四公布利率决议的英国央行来说，即将到来的大选和挥之不去的物价压力加大了该央行至少要等到8月份才降息的可能性。 澳洲联储主席Michele Bullock一再反驳有关近期出台宽松政策的猜测，反映出对通胀在2025年晚些时候才会回到目标水平的预测。Michele Bullock今年维持了最大限度的政策选择余地。她表示，需要对通胀可持续地回到2%-3%的目标有信心，并表示对通胀轨迹感到不安。 盛宝市场外汇策略主管Charu Chanana表示，澳洲联储保持了其鹰派姿态。她表示：“澳洲联储加息的大门可能继续敞开，但市场消化这一点的门槛仍将很高。”“同样，在至少再出现两个季度的通胀数据之前，预计澳洲联储放松货币政策的空间也很有限。” 澳大利亚牛津经济研究院宏观经济预测主管Sean Langcake也认为澳洲联储的语气较为强硬，尽管他预计澳大利亚基准利率在2024年之前都不会发生变化。 自澳洲联储上次会议以来，数据显示澳大利亚经济依然疲弱。与此同时，就业市场仍然紧张，失业率为4%。这让政策制定者们乐观地认为他们可以实现软着陆。不过，澳洲联储面临的一个未知因素是，从7月1日开始，澳大利亚将削减所得税，并向1040万户家庭减免电费。经济学家表示，这些措施将有助于提振疲软的经济。Michele Bullock本月表示，她预计这些措施不会对澳洲联储的通胀预测产生实质性影响。 此外，澳洲央行货币政策委员会表示：“最近的预算结果也可能对需求产生影响，尽管联邦和各州的能源补贴将暂时降低整体通胀。”但该委员会也补充称，“服务价格的持续上涨是一个关键的不确定因素”。

芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，如果未来几个月的通胀数据如5月消费者价格指数那样好，美联储可能会考虑降低利率。他指出，强劲的劳动力市场意味着美联储可以依赖通胀下降作为降息的动力。 古尔斯比在爱荷华州农场局经济峰会的一次炉边谈话中说道：“这个数据只是一个月的情况，但它非常好。” 根据劳工统计局的数据，5月消费者价格指数几乎完全持平，仅上涨了0.00575%，而市场预期为0.1%的涨幅。这使得同比增长率达到3.3%，比预期和4月的数据低了十分之一百分点。今年到目前为止，CPI的波动范围在3.1%到3.5%之间。 报告中还有更多令人鼓舞的数据。剔除食品和能源成分的核心CPI在5月仅上涨了0.16%，这是自2021年以来的最慢月度增速。核心价格同比上涨3.4%，低于4月的3.6%。 古尔斯比说：“如果我们有很多个月的通胀数据回到这个水平，我们会对实现美联储2%的目标感到非常有信心。”这将为降息打开大门。 联邦公开市场委员会(FOMC)在周三结束了为期两天的政策会议，一致投票决定将联邦基金利率维持在当前5.25%至5.5%的目标范围内。官员们的季度经济预测摘要显示，美联储的立场变得不那么鸽派，从2024年预计的三次25个基点的降息减少到一次。 古尔斯比自2023年1月起担任芝加哥联储行长。他将在2025年拥有FOMC的投票权。此外，他还是FOMC 7月30日至31日会议的指定候补，替代克利夫兰联储尚未有永久行长的情况。 他昨日表示：“就业方面的任务完全没有问题，而通胀方面的任务则是失败的。在中短期内，决定利率是否可以降低的关键是通胀是否回到2%的目标路径。如果是这样，那么我们可以看到利率下降。” 美国经济在5月创造的就业岗位超过预期，但与去年的过热水平相比，劳动力市场继续显示出放缓的迹象。上个月，雇主增加了27.2万个非农就业岗位，失业率上升了十分之一百分点至4%。

由于美国的高物价持续影响个人财务状况，最新公布的消费者信心指数意外跌至七个月低点。 当地时间周五（6月14日），美国密歇根大学公布的报告显示，美国6月份消费者信心指数初值录得65.6，为2023年12月份以来的最低水平，低于上月的69.1，市场原先认为会升至72。 同时公布的现况指数和预期指数也较上个月有所下滑，现况指数初值从69.6跌至62.5，跌幅超过7个点，预期指数初值从68.8跌至67.6，先前市场预期会分别反弹至71和70。其中，62.5的现况指数是2022年底以来的最低水平。 分项中，消费者对当前个人财务状况的评估指数下降了12个点至79，为去年10月以来的最低水平。调查主任Joanne Hsu写道，由于对高物价的担忧略有上升以及收入下降，个人财务状况评估结果不佳。 信心下降之际，确实有迹象表明，去年支撑消费者支出的劳动力市场正在走软。上周劳工部的数据显示，美国失业率升至4%，为两年多来最高水平，昨日的每周首次申领失业金人数也升至24.2万人。 Hsu补充道，“虽然低收入家庭在强劲的劳动力市场中看到了显着的工资增长，但在物价持续高企的情况下，他们的预算仍然紧张。另外，中等收入消费者的观点也与低收入有些相似。” 报告还显示，消费者一年期通胀率预期维持在3.3%不变，经济学家们原本预期会降至3.2%；5至10年期通胀率预期则意外从3.0%升至3.1%。受这些数据的影响，美股早盘明显承压。 投行Baird投资策略分析师Ross Mayfield表示，消费者信心低于预期，可能会刺激美联储采取更为“鸽派”的政策。他补充道，这一数据可以用来衡量消费者的感受，尤其是对劳动力市场的感受。 Mayfield说道，“从消费者信心指数到劳动力市场疲软的程度来看，美联储应该采取比他们所暗示的更为温和的政策。因为一旦劳动力市场开始出现一些下滑，情况可能会急剧恶化，令政策制定者没有机会来得及修补。”

如果一份CPI还不够份量证明美联储可以降息，那么再加上PPI呢？ 周四，随着一系列最新的经济数据，证明美国通胀和劳动力市场正在出现降温，美债收益率重新全面走弱。 近来多组经济数据的低迷表现，在某种程度上似乎正大幅削弱了美联储鹰派立场的可信度——就在美联储周三发布的利率点阵图预示今年仅会有一次降息短短一天后，利率掉期市场的定价便重新回到了预计美联储年内将降息两次。 这几乎是在公然与美联储“唱反调” 美国劳工统计局周四公布的数据显示， 与前一天刚刚公布的CPI一样，5月PPI的四组关键指标——总体与核心PPI的同比和环比指标也均无一例外低于市场预期！ 数据显示，5月PPI环比下降0.2%，预期为上升0.1%。从同比看，PPI继4月份上涨2.3%后，5月涨幅为2.2%，也低于预期的2.5%。剔除波动较大的食品和能源类别，5月核心PPI同比上涨2.3%，低于预期的2.4%；核心PPI环比零增长，低于预期的0.3%。 CPI与PPI同时出现明显回落的景象，其实已经可以人们推演出一件事：那就是美联储最为青睐的通胀指标——核心PCE通胀指标在5月很可能也将创下半年来的最低升幅。 从指数编制的细节看，构成PPI指数的几个关键类别，同样也会影响到本月稍晚发布的PCE价格指数，结合CPI也较弱的情况，多名华尔街分析师目前已预计5月份核心PCE价格指数将仅环比增长0.1%。若果真如此，极有希望为今年降息两次提供更多支持。 Pantheon Macroeconomics的首席经济学家Ian Shepherdson在给客户的报告中写道，“我们对PPI和CPI数据的分析表明，核心PCE平减指数5月份可能仅上升0.11%，远低于今年前四个月0.32%的平均增幅”。Shepherdson指出，租金上涨放缓、工资涨幅下降，以及零售商利润率被压缩的前景表明，核心PCE平减指数的上升速度将继续慢于美联储本周做出的经济预测，从而为9月开始的降息奠定基础。 其他分析师也认为核心PCE指标升幅不会大。凯投宏观的首席北美经济学家Paul Ashworth表示，该行预计增幅为0.11%。花旗经济学家则预测为0.15%。 除了PPI外，周四最新出炉的初请失业金数据，也进一步证实着美国劳动力市场昔日的火热局面已出现动摇。 截至6月8日当周美国初请失业金人数为24.2万，大幅高于预期的22.5万，这也是自去年8月以来周度初请失业金人数的最高水平。 可以说，随着通胀降温的同时经济和就业指标继续走弱，在很大程度上，美国经济面临的滞胀威胁已经明显有所消退。 而与此同时，下半年某个时间点降息的必要性无疑也正随之上升。 从利率市场的最新定价看，交易员目前美联储 年内或有望降息49.7个基点，换言之——已基本完全定价了两次降息。 人们似乎并不相信美联储6月点阵图所显示的年内降息一次的中位数预测！ 芝商所的FedWatch工具则显示，市场认为美联储在9月会议上降息至少25个基点的可能性约为68%，较上一交易日继续略有上升。 在美债市场上，受最新美国经济数据的影响，各期限美债收益率周四进一步走弱。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌5个基点报4.71%，5年期美债收益率下跌7个基点报4.252%，10年期美债收益率下跌7个基点报4.249%，30年期美债收益率下跌7.6个基点报4.4%。 素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率目前已收于了三个月来的最低点： Schwab Center for Financial Research固定收益策略师Collin Martin表示：“当你看看今天的PPI和昨天的CPI，通胀方面无疑传来好消息。当然，一个月的报告并不能代表一种趋势，但我们需要看到这样的数字和报告，才能确信通胀正在下降，美联储也才能确信通胀正在下降。” 一些业内人士甚至认为，从CPI和PPI数据来看，美联储周三发布的最新“点阵图”可能已经过时。 值得一提的是，美联储主席鲍威尔当时曾透露，本次会议已初步纳入当天的CPI数据，“有些人确实对预测进行了更新，但大多数人并未这样做。”

美国投资者和美联储又迎来了一个利好，因能源成本下降，美国5月生产者价格指数(PPI)意外下滑，进一步证明通胀压力正在缓和。 美国劳工统计局周四公布的数据显示，5月PPI环比下降0.2%，预期为上升0.1%。从同比看，PPI继4月份上涨2.3%后，5月涨幅为2.2%，也低于预期的2.5%。 剔除波动较大的食品和能源类别，5月核心PPI同比上涨2.3%，低于预期的2.4%；核心PPI环比零增长，低于预期的0.3%。 PPI是从生产者的角度衡量通胀情况，反映了生产过程中所需采购品的物价状况。PPI的变动情况可以预测未来物价的变化状况，因此这项指标受到市场重视。 此前消费者价格指数(CPI)数据全线降温，提振了金融市场对美联储将在9月开始降息的希望。PPI数据使经济学家能够乐观地认为，美联储今年将从9月份开始降息，年内降息两次。 美联储周三如期维持利率不变，自去年7月以来一直维持在这一水平。点阵图显示，美联储官员预计今年只会降息一次，同时等待通胀方面的进一步进展。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，在经历了年初的挫折之后，最近的通胀数据有所缓和。他说：“我们在通胀方面取得了相当不错的进展。”周三的通胀报告是“朝着正确方向迈出的一步......但你并不想被任何单一数据推动采取行动。”“我们需要看到更多的好数据”，才能决定降息。 美联储官员还将在今年余下时间举行四次会议，分别是在7月、9月、11月和12月。而周四公布的数据表明，美联储将获得更多信心，使其能够安心降息。 同时公布的数据显示，美国上周首次申请失业救济人数为24.2万人，也是去年8月以来的最高水平，市场预期为22.5万人。 自2022年1月以来，5月份失业率首次上升至4%，这仍然是相对较低的水平，与此同时第一季度经济增长大幅放缓。 在数据公布后，现货黄金短线拉升超10美元，美元指数短线下挫近30点，标普500指数期货和纳斯达克100指数期货涨幅也进一步扩大。

CPI数据显著降温 降至3年低位后， 鲍威尔仍坚持鹰派发言 ，称需要更多理由才能做出降息决定。 但今日发布的美国5月PPI意外下降，创七个月来最大降幅，进一步证明通胀压力正在缓和。 5月PPI环比创7个月最大降幅 6月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月PPI环比-0.2%，这是自2023年10月以来的最大环比降幅，低于预估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。 这一数据同时使该指数的同比变化从4月份修正后的2.3%降至2.2%，但低于预期的2.5%。不过， 这仍然是2023年4月以来的最高同比增长。 剔除食品、能源和贸易服务， 5月核心PPI环比保持不变，低于预期中的增长0.3%。 具体来看，指数下降主要由能源业的暴跌和服务业的小幅下降带来的。 其中，PPI受到终端需求商品价格下降0.8%的拖累，这是自2023年10月以来的最大跌幅。在该类别中，能源指数下跌4.8%。食品价格下跌0.1%。 在服务方面，燃料和润滑油零售利润率飙升12.2%，但部分被航空客运服务价格暴跌4.3%所抵消。 华尔街点评PPI 对于该数据，华尔街主要观点认为， 本月数据将为降息交易提供信心，但降息仍需要等待。 LPL Financial首席经济学家Jeff Roach表示： 虽然PPI数据变化波动较大，但本月数据对于市场来说仍然是好消息。鉴于宏观形势，美联储可能会在今年晚些时候开始降息，但一些粘性较强的组成部分必须显示出放松的迹象，然后才能开始降息。 独立顾问联盟Chris Zaccarelli表示： 该数据进一步强化了美联储下一步行动将是降息（2024年底或2025年初）的观点，因此我们预计市场将在不久的将来继续创纪录。 首次申请失业金人数升至10个月以来最高水平 同日发布的首申数据显示，美国上周初请失业救济人数跃升至去年8月以来的最高水平，激增主要来自加利福利亚。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月8日当周，首次申请失业救济人数增加1.3万人，至24.2万人，市场预期为22.5万。截至6月1日（包括阵亡将士纪念日）当周，续请失业救济人数上升至182万人。 随着美联储自2022年以来加息525个基点的累积和延迟效应对经济产生广泛影响，劳动力市场正在稳步降温。 自2022年1月以来， 今年5月份失业率首次上升至4%，这仍然是相对较低的水平， 与此同时第一季度经济增长大幅放缓。 前一天，美联储官员将降息的开始时间推迟到12月，美联储主席鲍威尔告诉记者，“一系列指标表明，劳动力市场的状况已经恢复到疫情前水平，相对紧俏但并没有过热。” 数据发布后，股指期货小幅上涨，美国国债收益率走低。美元指数短线一度走低，日内跌0.05%，随后回升，现报104.89。 现货黄金短线拉升，日内跌幅一度收窄至0.04%后小幅回落，现报2321.01。