SMM12月27日讯：12月初到中旬， 沪伦比值 快速攀升，12月14日较12月8日低点回升至7.78，电解镍进口亏损大幅收窄，12月15日收窄至11月7日以来低点至亏损1496.46元/吨，较12月8日亏损减少达29825.1元/吨，随后亏损便处于震荡状态，截至12月26日，电解镍进口亏损为10601.22元/吨。 宏观方面： 11月初开始，美元指数持续回落，截至12月26日收盘104.17，较11月4日高点已跌落8.86。美元持续贬值人民币升值，在基本面供需理想情况下，利于进口窗口打开。 库存 方面： 上周国内分地区镍库存变化较小，周度累库量为190吨；其中，镍豆库存为800吨较上周累库190吨，镍板库存为4645吨较上周持平；周内纯镍社会库存以镍豆累库为主，受沪镍高位运行影响，镍豆生产硫酸镍倒挂幅度再次加大亏损约5万元/吨左右。叠加近期新能源终端需求疲弱部分硫酸镍企业出现抛售镍豆现象。 近日， LME镍库存 震荡增加，上周累库量为438吨，截至12月23日减少144吨，降幅全部来自鹿特丹仓库。 》点击查看SMM镍产业链数据库 SMM展望： 近一个多月以来，受伦镍流动性较小等原因影响，伦镍走势整体偏强，从而导致了外盘持续性强于内盘，海外纯镍进口深度亏损现象延续。国内现货市场海外纯镍货源稀缺，因此内盘价格较外盘相对坚挺，从而在伦镍大幅回调的背景下沪伦比值不断回升，进口亏损缩窄。 截至12月26日，从基本面表现来看，供给端，临近月底上游出货心态改善纯镍现货偏紧状态小幅改善。镍铁方面，由于市场前期成交较多，尤其印尼铁基本都已签订订单，因此流通货物偏少。需求端，304不锈钢成交氛围低迷，价格仍有小幅下调；年末资金回笼的需求叠加较大的库存压力，佛山地区现货价格下跌较明显。合金端，临近年底部分厂家开始备货。 LME仓单目前延续累库状态，预计沪伦比值将进一步恢复，进口亏损逐渐缩小，甚至处于持平、盈利的状态概率增加。 推荐阅读： 》纯镍现货偏紧状态有所改善 部分下游或有备货需求【SMM镍晨会纪要】 》12月23日LME镍库存减少144吨 降幅全部来自鹿特丹仓库 》电解镍进口亏损一度达7个月新高 12月内外价差修复预仍需时间【SMM解读】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

  盘面：周二外盘仍处于休市中。隔夜沪铜主力2302合约开于66810元/吨，盘初摸高于66820元/吨后短暂整理，盘中震荡下行摸低于66520元/吨，盘尾重心回升横盘整理，最终收于66750元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至10.5万手，涨幅达0.63%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国12月达拉斯联储商业活动指数-18.8，前值-14.4，预测值-15（利多☆）。（2）美国10月FHFA房价指数月率0%，前值0.10%，预测值-0.80%（利空☆）。 现货：（1）上海：12月27日1#电解铜现货对当月2301合约报于贴水80元/吨~升水20元/吨，均价贴水30元/吨，较前日下跌280元/吨。少部分加工企业已经提前放假，临近跨年，大部分贸易商甩货需求前置，预计周内现货升水仍有一定下行空间。 （2）华南：12月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200-升水250，均价升水225元/吨较上一交易日跌215元/吨。总体来看，年末不论终端还是贸易氛围都十分差，现货升水明显走低，料明天仍有下降空间。 （3）进口铜：12月27日仓单报价30-50美元/吨，均价较前一交易日不变，QP1月；提单报价25-40美元/吨，均价较前一交易日下调2.5美金，QP1月，报价参考12月到港货源。年末已至美金铜市场交易清淡叠加社会面阳性增加,外贸市场作业者减少,货物交接和单据制作难以顺畅滚动,预计洋山铜溢价将持续维持低位。 （4）再生铜：12月27日广东地区1#光亮铜报价61000元/吨~61200元/吨，较昨日上涨200元/吨，精废价差1360元/吨，持续位于优势线上方区域，利于再生铜的消费。江西地区今日再生铜杆主流报价65800元/吨~66000元/吨，较昨日上涨300元/吨，今日再生铜杆价格对盘面扣减490元/吨。据了解，今日再生铜杆的成交仍然清淡。 （5）库存： 12月27日上期所铜仓单增加455吨至25804吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，上周五公布的数据显示，美国11月消费者支出几乎没有增长，通胀进一步降温，加强了市场对美联储可能暂缓激进紧缩政策的预期，使美元承压，利好铜价。基本面方面，虽国内库存周一已小幅累库，但广东地区库存仍处于低位，主因到货量不足。临近年末多数贸易商有年终结账的需求，买货积极性较低，且下游也仅维持按需采购。消费方面，因社会大面积阳性感染，市场忧虑情绪较重。价格方面，低库存基本面格局给予铜价支撑，预计短期内维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

由于进口急剧下降，美国11月商品贸易逆差收窄至2020年12月以来的最低水平。 周二，美国商务部发布的初步数据显示，未经通货膨胀调整的11月商品贸易逆差减少15.6%至833亿美元，为2009年以来的最大降幅，经济学家的预估中值为963亿美元。进口额下降7.6%至2522亿美元，为一年多来最低水平；出口额下降3.1%至1689亿美元。 多个类别的商品进口出现普遍下降，消费品进口额下降13%。汽车、食品和饮料以及工业用品的其他商品进口也有所下降，大多数出口类别也是如此。 尽管消费品进口较今年早些时候的创纪录水平有所下降，但仍远高于新冠疫情前的平均水平。近几个月来，美国人的消费主要集中在服务上，而非商品上。 更完整的美国11月贸易数据将于1月5日发布。 对经济增长有利 今年早些时候，由于进口激增，扩大至创纪录水平的贸易逆差一直拖累着美国国内生产总值(GDP)。摩根大通的经济学家Daniel Silver表示，11月的数据对第四季度的经济增长起到了“一些上行作用”。 Silver在一份报告中表示：“我们仍然认为，平均来看，净出口将拖累第四季度的GDP增长，但我们现在认为，贸易拖累比我们之前预期的要小。” 11月的零售库存环比增加了0.1%，达到7387亿美元。由于公司在假日购物季前提供大幅折扣以解决库存问题，库存一直在下降。 美联储采取的自20世纪80年代初以来最激进的货币紧缩政策推动了美元飙升，今年以来，美元兑所有10国集团货币和亚洲主要国家货币走强。虽然这降低了进口成本，但也削弱了国际市场对美国生产的商品的需求。 物流的改善将有助于缓解美国港口的压力，特别是在接收来自亚洲货物的关键西海岸枢纽。批发商的库存攀升1%至9336亿美元的新纪录。

日本财务省周二公布的数据显示，日本11月海关清关后锌出口量较去年同期增长68.3%，至12,875,305千克，出口均价为每千克3.07美元。1-11月锌出口较去年同期增长3.7%，至109,161,652千克。

2022年，焦炭价格先涨后跌在震荡，整体呈现先扬后抑走势。 2月下旬左右，冬奥会以及残奥会结束，且三、四月份本就是传统旺季，下游钢厂开始复工复产，对焦炭需求明显增加，此时焦企仍处于限产中，产能利用率仅为66.1%，焦炭需强供弱。同时俄乌局部战争爆发，全球能源供应开始紧张，焦煤同样位列其中，受此影响，国内焦煤出现小幅上涨，进一步推高焦炭价格。 4月下旬，山西疫情虽然得到控制，但焦炭对外发运仍然受阻，山西以及周边地区焦企累库严重，达到78.5万吨，为2022年最高，被迫降价去库存；同时国家开始调控焦煤价格，炼焦成本降低，对焦炭支撑减弱，利空焦炭价格。 6月下旬，上海疫情结束后，钢材终端市场并没有如期好转，钢材终端需求继续转弱，钢厂开始减产。钢厂此时焦炭库存比较充足，且为弥补亏损，继续打压焦炭价格。 8月初，焦炭市场长期走弱，准一级干熄焦从4230元/吨降到2570元/吨，累降1660元/吨，焦企陷入大幅亏损，最严重时期亏损476元/吨，开始自主减产，焦炭供应减少，与此同时，钢厂开始复产，对焦炭需求增加，供需错配，焦炭转向紧平衡状态，价格开始上涨。 9月下旬，钢厂国庆节前补库，焦炭乘机小幅上涨。 进入到十月份，经济大环境依旧较差，钢材终端需求没有起色，且下旬召开的重要会议并没有出台更多利好政策，市场预期落空，焦炭市场受此影响，进入下行通道，准一级干熄焦从3030元/吨降到2700元/吨。 11月中旬，在金融支持16条、央行降准以及疫情逐步放开的刺激下，市场预期明显好转，加之钢厂铁水产量持续保持高位，焦炭市场向好发展，供不应求，价格开始上涨，且上涨走势一直延续到12月下旬，本次焦炭总共上调四轮，累涨400-440元/吨，此时准一级干熄焦3140元/吨。 视角转向2023年，下游需求能否在疫情彻底放开后如期大幅增加？焦钢企业盈利能否改善？敬请拭目以待。      

SMM12月27日讯：12月初到中旬， 沪伦比值 快速攀升，12月14日较12月8日低点回升至7.78，电解镍进口亏损大幅收窄，12月15日收窄至11月7日以来低点至亏损1496.46元/吨，较12月8日亏损减少达29825.1元/吨，随后亏损便处于震荡状态，截至12月26日，电解镍进口亏损为10601.22元/吨。 宏观方面： 11月初开始，美元指数持续回落，截至12月26日收盘104.17，较11月4日高点已跌落8.86。美元持续贬值人民币升值，在基本面供需理想情况下，利于进口窗口打开。 库存 方面： 上周国内分地区镍库存变化较小，周度累库量为190吨；其中，镍豆库存为800吨较上周累库190吨，镍板库存为4645吨较上周持平；周内纯镍社会库存以镍豆累库为主，受沪镍高位运行影响，镍豆生产硫酸镍倒挂幅度再次加大亏损约5万元/吨左右。叠加近期新能源终端需求疲弱部分硫酸镍企业出现抛售镍豆现象。 近日， LME镍库存 震荡增加，上周累库量为438吨，截至12月23日减少144吨，降幅全部来自鹿特丹仓库。 》点击查看SMM镍产业链数据库 SMM展望： 近一个多月以来，受伦镍流动性较小等原因影响，伦镍走势整体偏强，从而导致了外盘持续性强于内盘，海外纯镍进口深度亏损现象延续。国内现货市场海外纯镍货源稀缺，因此内盘价格较外盘相对坚挺，从而在伦镍大幅回调的背景下沪伦比值不断回升，进口亏损缩窄。 截至12月26日，从基本面表现来看，供给端，临近月底上游出货心态改善纯镍现货偏紧状态小幅改善。镍铁方面，由于市场前期成交较多，尤其印尼铁基本都已签订订单，因此流通货物偏少。需求端，304不锈钢成交氛围低迷，价格仍有小幅下调；年末资金回笼的需求叠加较大的库存压力，佛山地区现货价格下跌较明显。合金端，临近年底部分厂家开始备货。 LME仓单目前延续累库状态，预计沪伦比值将进一步恢复，进口亏损逐渐缩小，甚至处于持平、盈利的状态概率增加。 推荐阅读： 》纯镍现货偏紧状态有所改善 部分下游或有备货需求【SMM镍晨会纪要】 》12月23日LME镍库存减少144吨 降幅全部来自鹿特丹仓库 》电解镍进口亏损一度达7个月新高 12月内外价差修复预仍需时间【SMM解读】 》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=343&fid=1400

  盘面：周一外盘休市。隔夜沪铜主力2302合约低开于65850元/吨，而后震荡上行至盘尾，摸高于66540元/吨，最终收于66310元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至10.3万手，涨幅达0.81%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）日本11月零售销售(万亿日元)13.143，前值13.082（利多☆）。（2）日本11月季调后零售销售月率-1.1%，前值0.30%，预测值0.20%（利空☆）。 现货：（1）上海：12月26日1#电解铜现货对当月2301合约报于升水150元/吨~升水350元/吨，均价升水250元/吨，较上周五下跌280元/吨。年末大部分企业都需要资金换现，故市场出现大幅度的降价行为，预计周内现货升水价格都将维持在较低水平。 （2）华南：12月26日广东1#电解铜现货对当月合约报升水430-升水450，均价升水440元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，年末下游需求减弱，现货升水明显下降，料本周都不会好转。 （3）进口铜：12月26日仓单报价30-50美元/吨，均价较前一交易日不变，QP1月；提单报价25-40美元/吨，均价较前一交易日下调2.5美金，QP1月，报价参考12月到港货源。年末已至美金铜市场交易呈淡静之态叠加社会面阳性增加,外贸市场作业者人数减少,货物交接和单据制作等都难顺畅滚动,预计洋山铜溢价将持续维持低位。 （4）库存： 12月26日上期所铜仓单减少833吨至25349吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格：宏观方面，日本央行行长黑田东彦周一指出，无短期内退出超宽松货币政策的可能性，且表示在收益率曲线控制政策下，将维持宽松的货币政策，以便稳定持续达到物价目标且伴随薪资增长。基本面方面，截至12月26日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.35万吨至7.97万吨。由于受疫情影响，从上周中开始全国各地的工厂开工率都出现了不同程度的下降。此外，因临近年末上游冶炼厂有清库的需要发货量也有所增加。消费方面，临近年末企业有回笼资金的需求，叠加疫情影响，整体偏弱。价格方面，预计短期内仍维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】