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盘面：: 上周五晚伦铜开于8967.5美元/吨，盘初即摸低于8938美元/吨，而后走高，至盘中摸高于9014美元/吨，盘尾宽幅震荡，最终收于8972.5美元/吨，跌幅达0.56%，成交量至1.9万手，持仓量至26.9万手。上周五晚沪铜主力合约2501开于并摸低于73400元/吨，盘初上行摸高于73950元/吨，而后一路小幅震荡，盘尾最终收于73730元/吨，跌幅为0.26%，成交量至3.2万手，持仓量至14.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国11月密歇根大学消费者信心指数终值录得71.8，前值73回落，不及市场预期。 （2）必和必拓（BHP Group）预计，未来十年全球铜供应缺口将达到1,000万吨，这促使该公司计划在大约10年内斥资107-147亿美元，从Escondida和规模较小的Spence铜矿开采更多铜，并重启Cerro Colorado铜矿。 现货：（1）上海：11月22日主流平水铜对当月合约报贴水20元/吨-升水10元/吨，好铜报平水价格-升水40元/吨。日内成交明显回暖，市场表现优于预期，铜价下行后周内铜材开工率明显上行，为现货升水提供支撑。预计下周现货升水将止跌企稳。 （2）广东：11月22日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨- 升水260元/吨，均价升水230元/吨较上一交易日持平；湿法铜报升水130-升170元/吨，均价升水150元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价74175元/吨较上一交易日跌505元/吨，湿法铜均价为74095元/吨较上一交易日跌505元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，但下游采购欲下降，现货升水仅能持平昨日，整体交投一般。 （3）进口铜：11月22日仓单价格43到57美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格36到52美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）3美元/吨到17美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上涨2美元/吨，报价参考12月上旬到港货源。日内进口比价较前一交易日回升，美金铜市场成交量增加。提单方面，12月初到港货源报盘增多，进口比价好转之后下游接货积极性有所提高；仓单方面亦受到进口比价好转影响，成交量增加。 （4）再生铜：11月22日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格68500-68700元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差831元/吨，环比下降338元/吨。精废杆价差575元/吨，据SMM调研了解，本周北方开始环保检查行动，部分再生铜杆厂本周初停工1-2天，后续已恢复生产，但再生铜杆厂提到冬季供暖开始后，环保检查将会不间断开展。 （5）库存：11月22日LME电解铜库存减少100吨至272525吨；11月22日上期所仓单库存减少2762吨至24345吨。 价格：宏观方面，美国11月标普全球制造业PMI初值录得48.8，为4个月新高。美国11月标普全球服务业PMI初值录得57，为32个月新高。美国11月标普全球综合PMI初值录得55.3，为31个月新高。目前通胀顽固，市场普遍预期美联储将采取更为宽松的货币政策，美元受支撑，美指攀升至近13个月高点，压制铜价。基本面方面，下游因周末备库需求在，采购明显积极，市场成交好于预期。同时受铜价下行影响，铜材开工率回升，为现货升水提供支撑，预计本周现货升水将止跌企稳。价格方面，宏观情绪在强美元背景下偏空，基本面提供支撑有限，铜价上方仍存压力，预计今日铜价维持偏弱运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

进口方面：据SMM统计，2024年10月中国不锈钢进口量为16.7万吨，环比上月增加33.46%，同比减少48.1%。10月自印尼进口的不锈钢总量为13.19万吨（不含废料），同比去年下降47.75%，环比增长49.04%。分形态来看，9月印尼回流不锈钢中，半制成品有所减少，而冷轧则继续大幅增长，增加近5.22万吨，环比增长133.19%。目前印尼不锈钢冷轧厂复产后，回流300系冷轧发船数量较为密集，预计11月印尼不锈钢回流量仍然较高。 出口方面：据SMM统计，2024年10月中国不锈钢出口总量为46.92万吨，环比9月下降10.6%，同比去年增长19%。分形态来看，窄带型材管材均较为稳定，板卷以及制成品则出现明显下降。由于10月不锈钢价格偏强运行，并且海外采购周期性走弱，10月整体出口量有所减少。另外，近期汇率波动较大，避险情绪影响大宗商品集体走弱。分国别来看，韩国，印度，土耳其等国出口量出现较大下滑。而东南亚如越南，马来西亚等国出口量则较为正常。由于宏观因素影响下，海外贸易摩擦扩大以及诸如关税等贸易壁垒提高，预计11月不锈钢出口压力剧增，11月以及第四季度出口量将呈现大幅下降。 》点击查看SMM不锈钢数据库

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存32.4万吨，环比增加1.1万吨，增幅3.51%。焦企炼焦煤库存290.1万吨，环比增加2.8万吨，增幅0.97%。钢厂焦炭库存282.7万吨，环比增加5.1万吨，增幅1.84%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.1%，环比上周下降0.26个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，环比上周下降0.5个百分点。

本周俄乌局势冲突升温，同时美联储票委发表相关观点，表示明年的利率相对于今年将会有下调，这使预测者将之前受到将放缓降息步伐的低12月降息预期上调至50%左右，对白银利多。 【经济数据】： 利多： 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为71.8，低于前值73和预期值73.7. 利空 ：美国11月15提当周EIA原油库存公布值为54.5万桶；美国至11月16日当周初请失业金人数公布值为21.3万人，低于前值2    1.9万人和预期值22万人。 【现货市场】： 白银：本周由于基差较大，贸易商惜售情绪增加，叠加绝对价格无优势，冶炼企业出口或者惜售，市场现货以及仓单较少，现货升贴水升高。市场大额成交较少，本周以下游企业散单积少成多为主，叠加部分下游企业和贸易商的刚需采购。由于基差较大，利于收货，但升贴水较高，且基差维持时间较长，大部分企业收货并未出售，本周形成僵持状态。 下游：临近年底，市场在进行清库存行动，叠加白银价格波动震荡，因此市场对备货的积极性不高，市场按照生产需要刚性采购，对资金流行性需求增加。 》查看SMM贵金属现货报价  

10月银锭的出口量小幅上涨1.9%，进口环比下跌28.3%；硝酸银进口量环比下跌43.9%；银粉进口量环比下跌32%，出口量环比增加89.3%。 10月纯度≥99.99%的未锻造银10月出口量为369.7吨，环比上涨1.87%；纯度≥99.99%半制成的银10月出口量为0.2吨；纯度≥99.99%未锻造银进口量为2.5吨，环比下降26.5%；纯度≥99.99%半制成的银进口量为0.8吨，环比减少33.33%。 具体进出口数据如下图所示： 10月硝酸银的进口量为89.634千克，环比下跌43.86%；出口量为0。10月平均粒径＜10微米的片状银粉进口量为4.1吨，环比降低59%；平均粒径＜3微米的非片状银粉的进口量为19吨，环比下跌80%；其他非片状银粉的进口量为177.6吨，环比减低10%。 具体进口数据如下图所示： 10月进口量稍微收到抑制，出口量相对较好，主要原因是10月国内白银的价格涨幅小于国外，国内白银与国外不含税白银价差缩小，因此国外采购国内的银锭需求略有提升，而价差的变动不是很利于进口，因此进口量收到抑制。 而10月国内白银与国外不含税白银价差缩小的原因是：1、10月由于白银的绝对价在中下旬的时候大幅上涨，因此刺激了冶炼厂产量供应增加，产量环比增加5.8%，临近年底，原料企业调整库存，回收企业在10月初和之前低价收的原料也在销售。同时国庆企业没有停产，正常生产2、国庆下游企业在进行放假，10月下游企业的生产周期只有3周，因此需求受限，同时叠加中下旬白银价格上涨，各环节都在进行去库，因此对白银的需求进一步减弱。3、现货升贴水持续贴水，白银累库。因此国内白银的涨幅不及国外，价差缩小。 而10月银粉的进口量环比下降较多，主要原因是市场于9月进行了进口备货，由于进口粉运输时间较长，且9月银价相对有优势，因此市场在9月进行了大量的备货，而进入10月后，由于市场控制库存的需求，对库存进行了销售，采购需求受到抑制。 》查看SMM贵金属现货报价