盘面：隔夜伦铜开于8996美元/吨，盘初重心走高摸高于9025美元/吨，随后全程维持宽幅震荡，盘中摸底于8955.5美元/吨，最终收于8996.5美元/吨，跌幅达0.21%，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手。隔夜沪铜主力合约2501开于73810元/吨，盘初即摸底于73800元/吨，随后震荡上行，在盘中摸高于74170元/吨，而后重心下沉，最终收于74060元/吨，涨幅达0.47%，成交量至2.9万手，持仓量至16.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）ISM公布的数据显示，美国11月制造业活动萎缩幅度小于预期，新订单录得今年3月以来的首次增加。美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高水平，高于预期的47.6，10月前值为46.5。美国ISM制造业PMI单月上涨1.9个点，为今年3月以来的最大月度涨幅。（2）央行行长潘功胜在2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，明年，央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。 现货：（1）上海：12月3日1#电解铜现货对当月2412合约报升水50元/吨-升水100元/吨，均价报升水75元/吨，较上一交易日涨5元/吨。据SMM调研显示周末上海地区小幅垒库。因进口比价持续打开，大量进口商锁定头寸。12月上旬到港货源陆续进口冲击内贸，预计明日升水将承压小幅下行。 （2）广东：12月3日广东1#电解铜现货对当月合约报升水230元/吨- 升水290元/吨，均价升水260元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，下游消费不佳令库存大增，持货商被迫降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：12月3日仓单价格49到63美元/吨，QP12月，均价环比下降1美元/吨；提单价格43到55美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）11美元/吨到25美元/吨，QP12月，均价环比持平，报价参考12月中下旬到港货源。昨日进口比价环比变化不大，市场表现不佳。周初美金铜市场贸易商忙于其他事务，市场仅零星报盘，但下游并无采购询价意愿，市场氛围偏清淡，仓单提单难见成交。 （4）再生铜：12月3日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差800元/吨，环比下降55元/吨。精废杆价差655元/吨，据SMM调研了解，今日再生铜杆成交平平，由于铜价维持窄幅震荡，再生铜原料价格基本与上周持平，再生铜杆厂反映原料采购工作尚且正常，暂未受到马来西亚、美国再生铜原料出口量减少影响。 （5）库存：12月3日LME电解铜库存减少275吨至270725吨；12月3日上期所仓单库存减少1573吨至19628吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒表示，倾向于在12月降息，但对暂停降息持开放态度，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高，美元走高压制伦铜下跌，但因国内制造业出现恢复增长迹象，伦铜沪铜涨跌互现。基本面方面，随着冶炼厂检修结束，本周国产铜供应量将增加，进口铜货源也持续到港，预计总供应量将较上周增加，同时本周精铜杆开工率预计下滑，消费或将在开工率维持三周高位后走弱。截至12月2日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加0.57万吨至14.32万吨，但总库存较去年同期的5.4万吨高8.92万吨。综合来看，预计今日铜价维持宽幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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今日白银价格开盘上涨，上午白银价格开始下跌，现货白银开盘价为30.55美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7606元/千克，均价较上周五上涨41元/千克，涨幅为0.5%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价在4-5元/千克，由于今日基差缩小，市场出货较多，收货情绪偏弱，且价格上行，下游采购需求相对一般，因此今日上午成交偏弱，成交价格低于报价。 光伏：太阳能背面银浆参考均价在4960-5060，太阳能主栅正面银浆参考均价在7487-7587元/千克，太阳能细栅正面银浆的参考均价在7537-7637元/千克。今日收到银价影响，小幅上涨。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：上周五晚伦铜开于9006美元/吨，全程维持宽幅震荡，在盘初摸高于9027.5美元/吨，盘中摸底于8980.5美元/吨，最终收于9015美元/吨，涨幅达0.31%，成交量至1.3万手，持仓量至27.3万手。上周五晚沪铜主力合约2501开于73720元/吨，盘初震荡后一路走低摸底于73620元/吨，随后震荡上行，在盘尾摸高于73920元/吨，最终收于73900元/吨，涨幅达0.18%，成交量至2.3万手，持仓量至16万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）中国国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，为连续三个月回升，制造业扩张步伐小幅加快。非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平，我国经济景气水平总体保持稳定扩张。（2）11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比10月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。 现货：（1）上海：11月29日今日1#电解铜现货对当月2412合约报升水50元/吨-升水90元/吨，均价报升水70元/吨，环比涨35元/吨。据SMM调研显示上周下游线缆企业开工率连续五周上升，终端需求推动下铜加工材企业拿货积极，受周末备库影响消费旺盛。现货升水水涨船高。同时因废铜供应短缺，精废替代效益增长。短期利好电解铜消费。本周一回归当月票就交易后预计现货升水仍将走高。 （2）广东：11月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨- 升水320元/吨，均价升水290元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，月末持货商不急于出货，现货升水小幅走高，但实际成交并不活跃。 （3）进口铜：11月29日仓单价格50到64美元/吨，QP12月，均价环比持平；提单价格43到55美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）11美元/吨到25美元/吨，QP12月，均价环比持平，报价参考12月中下旬到港货源。上周五进口比价较环比持续好转，进口窗口小幅打开。但由于周尾大多数贸易商忙于整理长单等业务，市场报盘与询价均较少。提单方面，12月下旬货源，下游接货意愿低，持货商计划直接进口；仓单方面，市场货源稀少，难见报盘。整体来看，上周尾市场氛围清淡。 （4）再生铜：11月29日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差855元/吨，环比上升75元/吨。精废杆价差680元/吨，据SMM调研了解，据宁波镇海进口贸易商表示，目前园区内各个货场的再生铜原料依然十分紧缺，叠加马来西亚、美国的进口废铜业务的暂停，未来进口再生铜原料供应量只会更加紧缺。 （5）库存：11月29日LME电解铜库存增加475吨至27100吨；11月29日上期所仓单库存减少1275吨至21201吨。 价格：宏观方面，东京通胀反弹点燃日本央行加息预期，日媒称植田和男表示，若在通胀开始上升后，日元进一步贬值，将对经济前景构成风险，植田和男正在考虑潜在加息的时机。同时，国家统计局公布11月制造业PMI，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快，给予铜价一定支撑。基本面方面，终端消费在前期订单支撑下维持较高开工率，叠加周末备库需求较好，同时废铜短缺也利好电解铜消费，预计今日回归当月票后现货升水将继续升高。综合来看，下游消费在较高开工率下维持较好水平，预计今日铜价有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        SMM整理海关总署数据得出，1-10月中国累计出口铜管308827.3吨，累计同比增加14.7%。年内不论是出口带来的盈利机会，还是海外需求均令铜管出口大幅增加，但临近年末，随着特朗普大选获胜并宣布大幅加税，对中国、墨西哥和加拿大关税调整引发全球关注。          整理2024年1-10月中国出口铜管数据来看，中国出口美国铜管数量总计22344.86吨，占比7.24%。从贸易方式来看，保税监管场所进出境货物、海关特殊监管区域物流货物、进料加工贸易、一般贸易这四种方式占比居多。        除此之外，美国或将对来自墨西哥和加拿大的所有进口商品征收25%的关税。2024年1-10月，中国出口至墨西哥和加拿大的铜管数量为6377.02吨和4306.28吨，分别占比2.07%和1.39%。金龙精密铜管集团股份有限公司于2010年前后分别在墨西哥和美国成立铜管公司，并积极投入生产，但据SMM了解，墨西哥工厂生产的铜管多用于本地，并非大部分出口至美国。除此之外，海亮集团亦在美国建有铜管工厂。        若后续美国对中国征收关税增加，预计中国出口至美国占比将有所减少，而国内企业在海外工厂开工将进一步提升。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        进入月末，沪铜现货对期货从平水附近逐步抬升至升水50元/吨以上，背后有何原因？        上周为11月电解铜现货贸易长单集中交付周，且临近月底票据业务存在空间，贸易市场在后半周表现流通货源紧张情况。且随着进口集中到货减少以及国产发运至社会仓库减少情况，社会仓库入库量远低于出库量，据SMM数据显示，本周一上海地区库存较上周四减少2.27万吨。进入本周交易后，当月票据紧缺，市场需求加大，同时带动次月票据价格攀高。        观察沪粤价差，两地主流电解铜价差近300元/吨，存在沪地货源转往华南地区现象，且非注册货源亦有所流动，这导致上海地区非注册货源亦减少，下游采购价格随之走高，同时令其他主流铜货源保持坚挺。        因市场存在对美国加征关税的担忧，进口贸易商暂停采购美国再生铜原料，国内原料供应雪上加霜，精废价差持续收敛，更加促进电解铜消费。        虽本周精铜杆开工率环比略微走跌，但前期排产充足基本保证本周正常采购以及开工，且废铜供应紧张，提振精铜消费，令沪铜现货价格坚挺。                                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

本周由于中东地区和俄乌地区的冲突降温，市场避险情绪下降，白银价格进入下跌周期。本周新西兰降息50基点，将利率从4.75%下调至4.25%。 【经济数据】： 利多 ：美国至11月22日当周EIA原油库存为-184.4万桶，低于前值54.5万桶。 利空 ：美国至11月23日当周初请失业金人数公布值为21.3万人。 【现货市场】： 白银 ：本周白银的现货升贴水周初报价仍比较坚挺，周中以及周末升贴水小幅下跌后维持。主要原因是周初基差较大，贸易企业收到成本因素支撑，升贴水报价较高，且惜售情绪明显，而采购积极性不高，因此贸易企业采购也相对有限。周中随着基差的缩小，市场出货积极性较高，价格呈现下滑趋势，市场询盘开始活跃，但是由于询盘活跃以及基差变化，部分企业修正报价，下游观望情绪较重，随着绝对价格进一步下降，市场开始刚需采购，积少成多，以散单成交为主，而周四周五，由于临近月底，大部分企业销售任务已经完成，且本月发票额度基本用完，而下游要货并不是很迫切，以刚需为主，因此贸易企业基本开始准备休息，出货不多，市场成交开始冷淡。 下游 ：本周由于处于11月，开工率较10月有好转，市场以刚需为主，下游企业开始按需购买，部分企业由于对升贴水报价接受度较低，选择观望或者运用少量的库存等，但并不 影响生产季度。本月临近过年，但高位银价仍在抑制下游的备货需求，因此下游企业以少量多次，积少成多的散单为主。 》查看SMM贵金属现货报价  

本月白银价格承压，月初美国大选，特朗普提前获得半数选票当选美国新一届总统，市场开始进行“特朗普交易”，提振美元，使白银价格承压；随后美联储相关人员认为美联储将放缓降息步伐，其他人员也表示25年美国利率水平会比今年低；下旬俄乌、中东地区重温后下个周迎来转机，以色列和黎巴嫩接受调停，进行休战，而俄罗斯总统普京也表示希望和平谈判的想法，月底避险情绪大大降低，本月白银整体价格呈现偏弱趋势。 本月由于白银的价格下跌，且基差一直比较大，基差较大的原因是白银T+D报价较低，市场由于TD的流动性较差，且TD的手续费和递延费比例较高，且市场对递延费的方向预测难度较大，使得企业丧失部分递延费的收益，因此企业在TD上进行平仓或者将库存转移到期货上面。因此对TD的价格产生了一定的压制，而较大的基差对于贸易企业来说利于收货，不利于出货，因此贸易企业惜售情绪较强，同时本月价格呈现下跌趋势，因此冶炼厂惜售情绪也比较强，所以市场现货紧张，呈现紧平衡的状态，现货升贴水处于相对较高的水平，而下游刚需补齐后再年底补库的需求不高，因此下游再和上游进行价格博弈，因此导致下游部分时间原料略有紧张。但不影响市场整体配送，光伏地区最后一个月各环节的需求和开工率整体不同，对上游的影响略有区别，因此12月需求仍在供应链各环节博弈之中，无明显趋势。其他行业由于价格下跌，但绝对价格仍处于相对的高位，因此下游以少量采购为主，且下游企业大部分采购量较少，散单的价格也偏贵。 》查看SMM贵金属现货报价