盘面： 隔夜伦铜开于9529美元/吨，盘初摸高于9538.5美元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于9438美元/吨，最终收于9442美元/吨，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2504开于77670元/吨，盘初摸高于77710元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于77340元/吨，随后重心有一定回升，最终收于77520元/吨，涨幅达0.51%，成交量至2万手，持仓量至16.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储1月会议纪要：多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的；博斯蒂克：美联储在缩表方面已取得良好的进展。 （2）两部门发布《2025年稳外资行动方案》：扩大电信、医疗、教育等领域开放试点；取消外商投资性公司使用境内贷款限制。 现货：（1）上海：2月19日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水130/吨-贴水90元/吨，均价报贴水110元/吨，较上一交易日跌5元/吨。昨日成交情况较昨日略微冷清，因下游开工率仍待恢复，市场买盘偏弱。预计今日现货升水仍将小幅下行。 （2）广东：2月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，均价贴水85元/吨较上一交易日涨15元/吨。总体来看，消费好转现货升水走高，整体交投好于上一交易日，料后市仍会震荡走高。 （3）进口铜：2月19日仓单价格48到62美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格50到64美元/吨，QP3月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到12美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-650元/吨附近，伦铜3M-Mar为C45.39美元/吨， 3月date与4月date 至C21.5美元/吨附近。昨日比价继续走弱，因近月Contango结构收窄，持货商持货成本增加，加上保税区仓单陆续到货，仓单及近港货源成交重心降低。但远月提单报价仍然坚挺。 （4）再生铜：2月19日再再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1491元/吨，环比下降224元/吨。精废杆价差730元/吨，据SMM调研了解，由于国内再生铜原料供应趋于紧张，今日再生铜原料价格涨幅超越铜价，令精废价差进一步收缩，按照目前再生铜原料供应量短期内无法改善的情况，精废价差有可能进一步收窄。 （5）库存：2月19日LME电解铜库存增加7125吨至270900吨；2月19日上期所仓单库存增加1034吨至157332吨。 价格：宏观方面，美联储1月会议纪要显示多位与会者表示，考虑在债务上限问题解决之前暂停或放慢缩表可能是合适的，另外，特朗普警告泽连斯基迅速就和谈问题作出决策，否则其“将失去他的国家”。同时，在特朗普宣布将对汽车、芯片征收约25%的关税后，欧盟贸易专员称准备与美国讨论降低汽车关税。市场不确定性仍存，铜价抬升。基本面方面，铜价上涨后市场消费再度受抑，昨日成交情况偏冷清，市场仍等待铜价回调。综合来看，市场不确定性延续，预计铜价难见明显走低。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

2月16日上午，鹰潭国际陆港首列进口铜原料直达专列运抵仪式举行，贵溪市政府市长潘磊出席仪式并致辞，鹰潭海关党委书记、关长郭小毅，贵溪市委常委、经开区管委会主任李海东，市政府副市长胡媛媛，贵溪经济技术开发区管委会副主任宋兵初，鹰潭海关副关长陆超出席仪式。胡媛媛主持仪式。 仪式上，潘磊代表贵溪市委市政府和贵溪经开区党工委对进口铜原件直达专列运抵鹰潭国际陆港表示热烈的祝贺，对鹰潭海关、鹰潭车站贵溪北站一直以来的大力关心支持表示衷心感谢。他说，今天，2025年首列进口铜原料直达专列运抵鹰潭国际陆港，直达专列比普通班列可节约运输时效16个小时以上，为企业及时把握铜原料行情，全力投入生产提供了强有力的原料保障。 潘磊指出，鹰潭国际陆港作为鹰潭陆港型国家物流枢纽主要承载区，也是内陆地区唯一一个进口再生金属目的地智慧检验监管试点，希望鹰潭国际陆港再接再励，在鹰潭、贵溪两级市委市政府的坚强领导下，在贵溪经开区党工委的正确指导下，在鹰潭海关、南昌局集团公司鹰潭车站、浙江海港物流集团等兄弟单位大力支持下，继续发挥内陆开放平台作用，优化货运组织，加大铜原料进口量，为企业提供更加便利、高效、经济的综合物流仓储服务，为贵溪市高质量发展贡献力量。 鹰潭国际陆港围绕江西省“1269”行动计划，以“建设一流国际内陆港，打造世界铜原料集散中心”为目标，始终坚持主责主业，聚焦以铜为主的有色金属产业，积极为鹰潭市内铜加工企业提供质优价美的原材料供应，保障供应链稳定。截至2025年2月15日，鹰潭国际陆港集装箱运输货物3.36万吨，货值7.2亿元，其中进口铜原料约1万吨，货值约6亿元，公用型保税仓库入库货量约4000吨，累计人民币金额约2.5亿元，为企业缓缴增值税约3000余万元，迎来“开门红”。 鹰潭国际陆港通过持续释放海运全程运输服务、缩短品质检测时间、“海关监管作业场所+保税仓”等利好效应，为企业降本增效，铜原料由“散卖”变成“集采”，降低企业采购及资金占用成本每吨约500元。2025年鹰潭国际陆港旗下贸易公司计划进口铜原料约10万吨，货值约50-70亿元，可为市内铜加工企业节约综合成本约5000万元。 本次宁波港-鹰潭国际陆港首列进口铜原料直达专列满载53车，货重约2300吨，货值约1.38亿元，该直达专列从宁波港北仑铁路场站出发历经12小时27分直接运抵鹰潭车站贵溪北站。 （记者徐立书） 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

今日现货白银的开盘价为32.863美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8121元/千克，均价较昨日上涨125元/千克，涨幅为1.6%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价-1到平水，大厂银锭的升贴水报价在1-2元/千克，由于市场需求仍比较萎靡，市场竞争压力较大。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM网讯：

盘面： 隔夜伦铜开于9384.5美元/吨，盘初在震荡中重心下跌，在盘中摸底于9361美元/吨，随后一路走高，在盘尾摸高于9485美元/吨，最终收于9475美元/吨，涨幅达0.99%，成交量至1.5万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2504开于76830元/吨，盘初即摸底于76820元/吨，随后在小幅震荡后一路走高，在盘尾摸高于77550元/吨，最终收于77430元/吨，涨幅达0.61%，成交量至1.6万手，持仓量至15.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普：汽车关税税率将约为25%，芯片、汽车相关的大企业将回到美国。 （2）中国央行行长潘功胜：中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 现货：（1）上海：2月18日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水130/吨-贴水80元/吨，均价报贴水105元/吨，较上一交易日跌225元/吨。昨日市场成交较前一交易日明显回暖，与农历同期相比沪期铜2502合约交割后升水较为坚挺，因部分下游开工延期，当前库存去化较为缓慢，预计今日现货升水将企稳运行。 （2）广东：2月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水70元/吨，均价贴水100元/吨较上一交易日跌175元/吨。总体来看，铜价回落且升水走低，现货交投好于上一交易日。 （3）进口铜：2月18日仓单价格52到66美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格50到68美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）1美元/吨到15美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-500元/吨附近，伦铜3M-Mar为C47.8美元/吨， 3月date与4月date 至C24美元/吨附近。昨日伦铜近月重新回到Contango结构，市场活跃度较上一交易日明显回暖，卖方报盘维持坚挺，少量成交重心与前市基本一致。 （4）再生铜：2月18日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格70400-70600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1715元/吨，环比下降176元/吨。精废杆价差685元/吨，据SMM调研了解，随着铜价回落，再生铜原料货场表示收货较为困难，使得市场上再生铜原料供应量减少，持货商挺价出货的情况下，再生铜杆厂毛利润从1250元/吨下降至750元/吨，若铜价继续回落，再生铜杆企业利润空间将被进一步压缩。 （5）库存：2月18日LME电解铜库存增加9800吨至263775吨；2月18日上期所仓单库存增加1807吨至156298吨。 价格：宏观方面，特朗普公布汽车关税税率将约为25%，芯片汽车相关的大企业将回到美国，同时可能在本月结束前与普京会面，特朗普关税计划及俄乌和谈的不确定性，再次引发了避险情绪。黄金重新逼近历史新高，铜价也重新上涨，但因美元指数重心走高铜价涨幅有限。基本面方面，昨日铜价回落升水走低，市场成交有一定回暖，但当前终端消费疲软，社会库存及企业库存去化仍然缓慢。综合来看，避险情绪叠加市场在恢复当中，预计今日铜价存支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

截止到18日白银市场开工两周，那么最近市场表现如何呢？ 价格 这两周时间白银价格在7900-8200元/千克之间震荡，受制于特朗普加税市场避险情绪的因素，宏观利多叠加避险情绪支撑，带动贵金属价格持续上行。 升贴水 国内现货升贴水平稳 上海地区市场对外量大的现款现货的国标银锭报价仍维持在平水到少贴，大厂银锭报价维持在2-3元/千克，节后虽然绝对价较高，但是下游开工率不高带来的刚需不强，叠加市场节前备货，因此需求相对萎靡，但由于目前正处于月中且贸易企业资金压力不大，因此市场仍维持报价相对平稳。 香港现货升贴水下滑 香港地区大锭升贴水略有下滑，主要原因是近期由于市场一直在伦敦提货白银，将白银运输到美国，因此近期COMEX和LBMA的价差持续缩小，由于提货周期以及船期的问题，市场现在采购空头需要让渡一部分盘面利润，为保证利润市场降低现货采购升贴水，而目前无法接受的客户外贸转内贸，市场外贸订单较差。 下游现货仍萎靡 法定节假日结束后，由于大部分下游企业在正月十五之后开业，光伏这边开工较早，开工率也较高，但由于以销定产，且终端开工率不高，因此新增订单也不多，同时部分企业也在节前进行备货，目前仍在消耗库存。而元宵节后，其他白银下游陆续开工，但由于白银绝对价位置较高，且目前也不是需求备货旺季，市场成交相对清淡   》查看SMM贵金属现货报价    

今日现货白银的开盘价为32.4美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7996元/千克，均价较昨日上涨13元/千克，涨幅为0.16%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价在平水左右，大厂在2-3元/千克，今日早上由于市场仍在高位，因此市场成交相对一般，且基差变化较大，贸易商和下游采购需求都一般。 》查看SMM贵金属现货报价

美东时间2月10日，美国政府宣布调整钢铝进口关税，恢复对全球贸易伙伴征收232钢铝关税，并进一步提高铝产品的进口关税。近日，《联邦公报》发布了关税调整方案。中国有色金属工业协会对此表示强烈不满、坚决反对。 美做法严重违反了世贸组织的公平贸易和非歧视性等基本原则。世贸组织早已裁决美钢铝232关税措施违反世贸规则，美方非但不予纠正，还一错再错，这将严重损害各国权益，严重破坏以规则为基础的多边贸易体制。 美做法将对全球产业链供应链造成冲击。铝产业是全球供应链的重要组成部分，美国此举将扰乱全球铝及相关产业的供需平衡，导致价格波动，影响全球铝生产商、贸易商和消费者及相关供应链企业的利益，不仅受到世贸成员国的反对，引发加拿大铝协、欧洲铝协、英国铝业联合会、越南铝型材协会等方面的担忧和不满，导致美铝、海德鲁、俄铝、印度铝工业公司、阿联酋铝业等大型跨国铝业集团面临全球化经营的风险，还遭到了美国国内的批评和指责。事实上，美国实行单边主义、保护主义就是为其铝产业工艺技术落后、能耗水平低、碳排放高、竞争力弱寻求“保护伞”“避风港”。国际社会普遍认为，232关税加剧了贸易保护主义，与全球铝产业链的协作需求背道而驰，对全球供应链造成冲击。 本次调整不仅提高了进口关税，还扩大了产品范围，美国消费者最终将为其“买单”。铝产业是高能耗产业，我国一直不主张出口，对于电解铝及铝合金的出口，分别实施30%、15%的关税，而且是全球唯一一个禁止新增电解铝产能的国家，即使美国需要我国的电解铝，我国也不会出口。对于铝材，中国也是以满足内需为主，不鼓励出口。2024年11月15日，我国财政部、税务总局发布公告，自2024年12月1日起，铝材产品出口退税全部取消，目前我国对美国出口铝材数量已经大大减少。根据美最新公布的方案，征税产品范围将扩大到部分铝制品以及汽车、机械、家具家电、制冷、户外设备及零件等终端产品；征税税率从10%上调至25%。其中，76章项下产品按从价税征收，终端产品按其中铝含量进行计价征税。美国作为全球最大铝产品进口国家，此次关税调整必将影响国外铝业企业的对美出口，并大幅提高美国电解铝、铝材及铝制品的进口成本，在向终端制造产业传导过程中，最终由美国消费者承担。 中国铝产业将以更高水平的科技和开放水平迎接各种挑战。中国有色金属工业协会将全力引导中国铝工业高质量发展。一要继续推动科技创新与铝产业创新融合发展，做好节能降耗减碳，持续为全球绿色低碳发展做出中国铝工业的贡献。二要主动支撑新兴产业发展，积极开发新能源汽车、储能电池、机器人、低空经济等高端装备制造产业需要的新型铝合金产品。三要加快数智化升级改造，提升精细控制管理水平和生产效率，进一步提高核心竞争力。四要进一步加强全球铝行业间交流与合作，推动全球铝业实现更高水平的国际合作与可持续发展，为世界经济发展提供坚实支撑。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                        据SMM了解，2024年12月，美国再生铜原料出口量为8.31万吨，环比下降4.29%，同比增加4.71 %。2024年全年，美国累计出口再生铜原料95.93万吨，累计同比增加8.98 %。 数据来源：SMM整理        从出口国别来看，中国在2024年继续成为美国再生铜原料的最大进口国。2024年全年，美国向中国出口的再生铜原料总量达到39.67万吨，同比大幅增长21.16%，占比高达41.4%。紧随其后的是加拿大和泰国，分别接收了10.36万吨和9.46万吨的美国再生铜原料，同比分别增长8.13%和40.77%，占比分别为10.8%和9.9%。特别是泰国，自2022年跻身美国再生铜原料出口前十国之列后，其进口量逐年攀升，显示出强劲的增长势头。 数据来源：SMM整理        此外，2024 年美国出口至泰国的再生铜原料量在 1 - 10 月维持在 4500 吨 - 9000 吨之间，11 月达到 1.03 万吨，12 月更是攀升至 1.33 万吨，全年出口量相比 2023 年有明显增长。而马来西亚自2021年便提高了进口再生铜原料的纯度标准，要求降低进口材料中的杂质含量。2024 年5月1日起，管控的HS编码从3个增加到26个，对进口废铜的监管更为全面、细致。受此影响，不少货柜被迫转运至泰国进行清关，助推了泰国进口量的增长。但泰国也加强废旧品清关检查力度，同样会影响再生铜原料的进口。因此，当前复杂的贸易政策和市场环境下，美国再生铜原料出口市场充满变数，后续发展态势值得密切关注。        另外值得关注的是，2024年12月，受特朗普关税预期影响，国内众多贸易商暂停购买美国再生铜原料，出口数据显示当月出口量已有所减少。步入2025年，特朗普关税影响持续发酵，当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝产品征收 25% 的关税，该政策将于今年 3月12日正式生效。市场普遍担忧接下来是否会对铜加征关税，另外目前COMEX与LME铜的高价差，美国再生铜原料供货商多以COMEX铜价格为基础进行报价，因此国内绝大多数贸易商及企业对美国再生铜原料仍持谨慎态度，不敢贸然采购。因此预计 2025 年第一季度，美国出口至中国的再生铜原料将出现一定程度下滑。        回顾 2024 年中国再生铜原料进口情况，上半年因铜价大幅上涨，叠加政策及矿端消息影响，进口量同比显著增加；下半年随着铜价回落，进口量虽有所减少，但仍维持在同期较高水平。展望2025 年，由于铜精矿原料供应紧张问题持续加剧，国内不少大型企业将目光瞄准海外再生铜货源，即便在亏损背景下，其再生铜进口积极性依旧不减。国内外市场对再生铜的需求均呈上升趋势，例如美国再生铜冶炼厂的设立，使得美国再生铜原料的自我消纳能力提升。国内再生铜市场，供需缺口依然存在且可能进一步扩大。然而，2025 年再生铜原料进口量是否会持续上涨仍充满未知数，即便继续增长，预计增长幅度也会小于 2024 年。      

据外媒报道，美国总统特朗普表示，他将在4月2日左右公布对进口至美国的汽车的新关税措施，这是他重塑全球贸易关系以及推动企业将生产转移到美国的一系列举措之一。特朗普在2月14日签署了一份关于能源政策的行政命令时透露了这一消息。 这一举措是特朗普扩大贸易战的最新行动，他正兑现竞选承诺，对美国盟友和竞争对手征收广泛的关税。特朗普表示，汽车是他计划加征额外关税的产品之一，同时宣布了对众多贸易伙伴实施互惠关税的计划，以解决他认为不公平的贸易体系问题。特朗普称，这些针对特定产品的关税将在互惠关税之后的某个时间点实施。 特朗普计划对那些向美国产品征收进口税的国家实施互惠关税，最早可能在4月生效。这些关税与特朗普此前承诺对汽车行业的关税不同，特朗普还威胁要对能源、半导体和药品等行业加征关税。本周早些时候，他还宣布了对进口至美国的钢铁和铝征收25%关税的计划。 汽车行业将受到特朗普新关税的直接影响，并可能对日本、德国和韩国等汽车品牌造成重大冲击。去年，进口汽车约占美国汽车市场的50%。美国商务部的数据显示，美国去年进口了约800万辆新乘用车和轻型卡车，总价值超过2,400亿美元。市场研究机构Global Data的数据显示，大众汽车集团在美国销售的车辆中有80%是进口车，而现代-起亚在美国销售的车辆中有65%是进口车。 目前，特朗普尚未提供关于潜在汽车关税的具体范围或税率的任何细节，也尚不清楚根据美墨加协定（USMCA）生产的车辆能否免受行业特定关税的影响，因为北美汽车生产供应链高度整合。 美国的主要贸易伙伴墨西哥和加拿大是美国汽车进口的主要来源国。特朗普此前宣布，暂停对墨西哥、加拿大产品加征关税，并将关税实施时间推迟到2025年3月4日，旨在使墨西哥和加拿大在边境安全问题上做出让步。特朗普此前曾多次使用关税作为迫使其他国家在移民和毒品问题上让步的手段，并强调关税是说服企业将生产转移到美国的工具之一。 福特汽车首席执行官Jim Farley本周早些时候警告称，美国对墨西哥和加拿大的关税将对美国整个汽车行业造成巨大影响。行业贸易组织警告称，美国关税将导致价格上涨和供应链受损，但表示将等待特朗普政府具体实施的关税细节。代表外国汽车制造商的游说团体Autos Drive America暂未发表评论，而代表底特律三巨头的美国汽车政策委员会也未立即回应置评请求。 上述报道发布后，通用汽车和福特汽车的股票基本持平。这两家公司在北美地区都有重要的制造业务。