》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为68.4%，周环比+0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为67.1%，周环比+0.8百分点。  

【利多贵金属】 央行购金节奏持续加快，官方需求构筑长期底部 央行公布最新数据，截至 8 月末黄金储备达 7673 万盎司，环比增持 65 万盎司（约 20.22 吨），连续第 22 个月增持，且增持量较 7 月进一步扩大，创 2024 年 11 月重启购金以来单月新高，自 3 月以来单月增持规模持续攀升。全球层面，世界黄金协会数据显示二季度全球央行净购金 289 吨，同比增长 62%，为近四年来最高季度购金量。官方部门购金节奏加快，强化了黄金的储备多元化与主权信用对冲逻辑，对金价形成结构性托底，下行空间受到实质约束。 美元指数本周持续走弱，非美货币紧缩预期间接支撑 本周美元指数延续弱势，周内累计跌幅约 0.8%，月跌幅达 1.02%。美元走弱直接提升了以美元计价贵金属的全球配置性价比，吸引场外买盘入场。同时日本央行加息预期持续升温、欧元区通胀粘性支撑欧央行鹰派立场，非美货币紧缩预期被动压制美元指数，间接对贵金属形成支撑。 美财政部反复干预美债市场，财政可持续性担忧加剧主权信用对冲需求 美国财政部宣布将长期国债回购操作规模扩大至 60 亿美元，为正常水平的三倍，并承诺未来常规操作不低于 40 亿美元。这是继 8 月 18 日宣布回购规模至少翻倍后的再度加码，反映出美债市场流动性压力持续、长端债务消化困难。尽管 60 亿规模处于市场预期低端、短期引发美债收益率不降反升，但中长期来看，财政干预常态化、债务货币化倾向加剧，叠加美国公共债务已突破 40 万亿美元，财政可持续性担忧持续弱化美元信用，黄金作为非主权信用资产的对冲配置价值被进一步强化，与债务风险显性化形成共振利多。 美联储理事沃勒偏鸽讲话，9 月加息预期边际降温 美联储理事沃勒释放偏鸽信号，表示如果即将公布的通胀数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在 9 月议息会议上支持维持利率不变。此番表态与主席沃什杰克逊霍尔鹰派讲话形成鲜明对比，推动市场 9 月加息预期回落，贵金属获得阶段性喘息窗口。 【利空贵金属】 8 月非农数据大幅超预期，经济韧性支撑加息逻辑 美国 8 月非农就业人口新增 16.2 万人，远超市场预期的 5.5 万人，创年内第二高单月增幅；6-7 月数据合计上修 5.5 万人。就业市场的强劲表现与 7 月非农爆冷形成鲜明对比，显著缓解了市场对经济衰退的担忧，为美联储维持鹰派立场以及 9 月加息提供了基本面支撑。 美债收益率持续攀升突破 4.8%，实际利率高企短期压制估值 本周美债收益率持续走高，10 年期美债收益率突破 4.8% 关键关口，9 月 10 日升至 4.857%，创 2023 年 11 月以来新高；30 年期美债收益率升至 5.307%，创 2007 年以来最高。实际利率高企的格局对无息贵金属估值形成持续压制。 美伊冲突推升能源价格，倒逼美联储紧缩预期强化 本周美伊之间军事摩擦持续，市场持续计价霍尔木兹海峡航运扰动风险，布油站稳 100 美元上方。本轮地缘事件的交易逻辑发生转变，高油价直接推升美国通胀上行压力，市场定价能源通胀将拖累核心通胀回落节奏，抬升美联储 9 月加息概率。利率上行带来的机会成本增加，盖过传统避险买盘，形成对贵金属的压制。 9 月 FOMC 会议临近，政策不确定性上升压制风险偏好 美联储 9 月议息会议日益临近，当前市场对 9 月是否加息存在较大分歧。8 月 28 日美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上发表鹰派讲话，强调通胀仍过高、若未确信通胀朝目标移动将继续加息，与沃勒的偏鸽表态形成内部分歧。会议前市场观望情绪浓厚，多头主动收缩仓位，贵金属波动率显著上升，资金面整体偏谨慎。 【宏观小结】 本周贵金属市场呈现先抑后扬的震荡走势，周初受 8 月非农超预期及美债收益率攀升压制，周中受美元走弱反弹推动回升。宏观面多空交织，财政可持续性担忧加剧主权信用对冲需求及美元走弱提供支撑，但非农超预期、美伊冲突推高油价强化加息预期、9 月 FOMC 政策不确定性及通胀数据前观望构成压制。后续重点关注 8 月 CPI/PPI 数据、9 月 15-16 日美联储议息会议决议以及美伊局势边际变化。 》查看SMM贵金属现货报价  

8 月价格回顾 ： 数据来源：SMM 8 月无取向硅钢价格整体延续弱势运行。从价格数据看，各主流牌号价格重心小幅下移，高牌号、中低牌号同步承压。标杆牌号B50A800月度均价维持低位震荡，虽8月供需差小幅收窄，但仍处于供给偏松状态，下游需求支撑不足，价格缺乏有力上行动能。市场整体以低位盘整为主，跌势有所放缓，暂无明显反弹动力。 基本面分析： 数据来源：SMM 8 月国内无取向硅钢排产环比回落，较7月明显下降，钢厂主动下调生产计划。牌号结构上，中低牌号占比66%，高牌号占19%，新能源牌号占比抬升至15%；对比7月，中低牌号占比回落，新能源牌号占比提升，高牌号占比保持稳定，产能持续向高端产品倾斜。 9 月排产结构延续分化特征，中低牌号占比回升至69%，高牌号回落至18%，新能源牌号小幅回落至14%。9 月钢厂适度增加中低牌号生产，高端牌号排产占比有所收缩。整体来看，8月减产一定程度缓解供给压力，但9月中低端产品排产回升，钢厂对九月份市场预期好转。 数据来源：公开数据、SMM 7 月国内家电主要品类产量季节性回落，空调、冰箱、洗衣机、彩电产量均较前期高峰下降，家电行业对无取向硅钢的月度消耗量同步回落。从消耗结构看，空调贡献65%，为家电领域硅钢消耗主力，冰箱、洗衣机、彩电分别占20%、11%、4%。7月家电端无取向硅钢总消耗环比下降，空调需求回落是核心拖累项。 7 月国内汽车行业新能源车产量维持高位，乘用车、商用车新能源产量保持较强韧性，传统燃油车产出相对平稳。汽车行业是无取向硅钢核心消费领域，从消耗结构看，乘用新能源车占75%，商用新能源车占22%，传统汽车占比仅3%，新能源车型已成为汽车端硅钢消耗主力。7月汽车行业无取向硅钢月度消耗量环比小幅抬升，新能源汽车较高的排产水平支撑硅钢需求，对冲家电淡季带来的需求下降。但汽车板块增量尚不足以完全抵消家电行业的减量，整体下游对无取向硅钢的综合需求提振有限。 9 月份价格展望： 展望2026年9月，供应方面，9月我国无取向硅钢计划排产转为增加，增量方向主要为中低牌号，一方面，传统淡季即将结束，下游家电电机企业订单情况有好转预期，需求有增加预期，刺激钢厂生产积极性，另一方面，宝武首等龙头企业9月份基价上调50元/吨，挺价拉涨意愿明显，有望修复钢厂利润，利好生产。需求方面，家电行业，8月企业生产节奏继续放缓，多数企业在上旬安排高温假期，同时进行设备维保，订单销量情况相对分化，空调、冰箱受终端需求不振影响，订单销量下降，洗衣机虽进入旺季，但需求不及预期；汽车行业，车市热度前低后高，8月上旬受高温、台风等天气影响，线下销售情况较差，中旬开始，需求逐步释放，叠加头部新势力主机厂发布多款新车型，价格符合消费者预期，门店客流及订单明显增加，市场开始回暖。成本方面，9月进入传统“金九”消费旺季，高温多雨天气消退后，终端项目赶工及下游补库需求存在边际改善预期，预计9月热卷重心将有所上移。综上，SMM预计2026年9月中低牌号无取向硅钢价格整体将震荡走强，存在一定上涨空间。     数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

2026.9.10周四 盘面：隔夜伦铜开于14643美元/吨，盘初重心下探至14624美元/吨，而后铜价重心震荡上行，临近盘尾摸高于14858.5美元/吨，最终收于14812美元/吨，涨幅达0.57%，成交量至2万手，持仓量至27.1万手，较上一交易日增加4639手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于111150元/吨，开盘即摸底于111100元/吨，而后铜价重心上行，临近盘尾摸高于111950元/吨，最终高位窄幅震荡收于111910元/吨，涨幅达0.71%，成交量至4.55万手，持仓量至23.2万手，较上一交易日增加3238手，表现为多头增仓。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）伊朗捕获美军先进无人潜航器、美军打击伊朗油轮——中东地区在数日之内密集爆发多起军事对抗，霍尔木兹海峡及周边海域局势急剧恶化，全球能源市场承压。据新华社，伊朗伊斯兰革命卫队发言人9日表示，伊朗将设立新的海上“制裁区域”，该区域从恰巴哈尔港开始，延伸到阿曼湾和阿拉伯海部分海域。坐标另行公布。此前据新华社9日报道，伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比8日晚宣称，伊方当天凌晨在霍尔木兹海峡入口捕获美军最先进的无人潜航器，任何先进技术都无法突破伊朗在该海峡的多层监控体系。 （2）关税预期引发的金属流向持续压缩美国以外市场的实物供应，叠加长期供需失衡，共同推动这轮涨势。与此同时，中东局势升温带来的通胀隐忧，为铜价前景增添了变数。 伦敦金属交易所三个月期铜基准合约最高触及每吨14858.50美元，超越前一交易日创下的14779.00美元峰值，已连续三个交易日刷新历史高位。纽约商品交易所铜期货亦同步攀升至每磅6.894美元的历史新高。 现货：（1）上海：9月9日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水50元/吨-升水210元/吨，均价报升水130元/吨，较上一交易日下跌35元/吨。展望今日，近期沪铜价格持续运行于11万元/吨上方，高铜价对终端采购的抑制作用进一步显现。尽管部分终端企业担忧铜价继续上行，在盘面回落时进行少量补库，但整体采购仍以刚需为主，市场观望情绪较浓。 （2）广东：9月9日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨持平上一交易日，平水铜报升水150元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水90元/吨持平上一交易日。总体来看，库存重新下降现货升水保持坚挺，但整体交投不如昨日。 （3）进口铜：9月9日仓单均价较前一交易日涨10美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；提单均价较前一交易日涨10美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）。LME Back结构收窄，9月date与10月date合约转向Contango结构并扩大，国内库存低位，市场供应有限，持货商挺价情绪较强周内报盘抬升。 （4）再生铜：9月9日11：30期货收盘价111190元/吨，较上一交易日上升20元/吨，现货升贴水均价130元/吨，较上一交易日环比下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.95，采购情绪指数上升至1.78，精废价差4406元/吨，环比下降243元/吨。精废杆价差2200元/吨。据SMM调研了解，铜价作业夜盘继续冲高，今日有所回落，再生铜杆企业近两日接了不少新增订单，铜价保持上涨趋势，再生铜杆企业担忧后续高原料价格造成销售损失，日内采购较为积极，而接单量较昨日有所减少。 价格：宏观方面，美国财政部公布周四长债回购操作最多60亿美元，美债不涨反跌，美指随之走软，为铜价提供利多支撑。目前市场普遍谨慎观望本周美国通胀数据对美联储货币政策走向的影响。基本面方面，供应端呈现地域分化特征，现货货源未见明显补充，流通依旧偏紧；需求端高铜价进一步抑制终端消费，市场观望情绪浓厚。综合来看，预计今日铜价呈现偏强震荡走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM网讯：

据海关统计，2026年前8个月，我国货物贸易进出口总值34.78万亿元人民币，同比（下同）增长17.6%。其中，出口20.17万亿元，增长14.6%；进口14.61万亿元，增长22%。8月份，我国货物贸易进出口总值4.65万亿元，增长19.8%。其中，出口2.73万亿元，增长18.6%；进口1.92万亿元，增长21.7%。 从贸易方式看，前8个月，我国一般贸易进出口20.89万亿元，增长10.5%；加工贸易进出口6.75万亿元，增长26.4%；保税物流进出口6万亿元，增长42.3%。 从贸易伙伴看，前8个月，我国与东盟贸易总值为5.95万亿元，增长20.6%；我国与欧盟贸易总值为4.2万亿元，增长8.1%；我国与美国贸易总值为2.76万亿元，增长1.3%。同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口17.74万亿元，增长15.9%。 从外贸主体看，前8个月，民营企业进出口19.79万亿元，增长17.6%；外商投资企业进出口10.15万亿元，增长18.1%；国有企业进出口4.77万亿元，增长16.9%。 从重点商品看，出口方面，前8个月，我国出口机电产品12.91万亿元，增长21.9%；劳密产品2.74万亿元，下降0.6%；农产品4920.3亿元，增长4.2%。进口方面，前8个月，我国进口机电产品6.21万亿元，增长31.6%；原油3.21亿吨，减少14.6%；农产品1.04万亿元，增长6.6%。 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 出口： 2026年8月稀土出口 4,735.1 吨， 同比2025年8月减少18.2% 。2026年1~8月累计出口 39,441.4 吨， 同比2025年1~8月减少11.1% 。 2026年8月钢材出口 1,015.5 万 吨， 同比2025年8月增加6.8% 。2026年1~8月累计出口 7,514.9 吨， 同比 2025年1~8月减少3 % 。 2026年8月未锻轧铝及铝材出口 62.6 万吨 ， 同比2025年8月增加17.2% 。2026年1~8月累计出口 466.5 万 吨， 同比2025年1~8月增加16.7% 。 进口： 2026年8月铁矿砂及其精矿进口 10,853.9 万 吨， 同比2025年8月增加3.1% 。2026年1~8月累计进口 84,527.1 万吨， 同比2025年1~8月增长5.5% 。 2026年8月铜矿砂及其精矿进口 250.8 万吨， 同比2025年8月减少9.1% 。 2026年1~8月累计进口 1,949.2 万吨， 同比2025年1~8月减少2.8% 。 2026年8月煤及褐煤进口 4,209.2 万吨， 同比2025年8月减少1.5% 。 2026年1~8月累计进口 31,018.8 万吨， 同比2025年1~8月增加3.4% 。 2026年8月稀土进口量达到 6,861.7 吨 ， 同比2025年8月增加36.7% 。 2026年1~8月累计进口 70,177.8 吨， 同比2025年1~8月减少2.6%。 2026年8月钢材进口量达到 43.4 万吨 ， 同比2025年8月减少13.2%。 2026年1~8月累计进口 357.4 万吨， 同比2025年1~8月减少10.5% 。 2026年8月未锻轧铜及铜材进口 38.2万 吨 ， 同比2025年8月减少10.1% 。2026年1~8月累计进口 329.7万 吨， 同比2025年1~8月减少6.7 % 。 》点击查看SMM金属产业链数据库

"史上最强" 厄尔尼诺正在成型 赤道中东太平洋的海温正在以超出预期的速度攀升。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新监测显示，本轮厄尔尼诺事件已正式确立，当前海温异常峰值已达2.59℃，刷新 1951 年有系统观测以来同期最高纪录，强度全面超越 1982-1983 年、1997-1998 年和 2015-2016 年三次史诗级事件。NOAA 给出97% 的概率判断：厄尔尼诺将持续至 2027 年北半球初春，并有可能成为人类观测史上最强的一次。 截至 9 月 9 日，伦敦金现报约4369 美元 / 盎司，伦敦银现报约66.0 美元 / 盎司。 8 月，国际金价月度涨幅约10.1%，银价涨幅更是高达15.4%。贵金属8月的强势上行，与厄尔尼诺的快速发展在时间线上高度重合。黄金、白银等贵金属的走势与厄尔尼诺之间的关联，正成为投资者关注的焦点。   历史复盘：厄尔尼诺年的贵金属表现分化 梳理过去四十年的数据可以发现，厄尔尼诺与贵金属之间并非简单的线性关系。 数据显示，在上世纪八九十年代商品价格相对均衡的时期，厄尔尼诺发生年黄金往往出现大幅上涨，但在次年则倾向回落。背后的逻辑是厄尔尼诺引发的通胀担忧在发生年推升金价，而随着气候影响消退、供给恢复，通胀预期回落带动金价调整。之后这一规律被打破，贵金属整体价格走势，与厄尔尼诺现象关联性较弱。这一转变与全球货币体系的变化密切相关 ——美联储利率政策变动、全球流动性泛滥以及央行购金行为的结构性变化，使得贵金属的金融属性逐渐压过了商品属性。 例如，1997-1998 年和 2014-2016 年两轮超强厄尔尼诺期间，黄金的弱势表现更多是由宏观金融因素（金融危机、美联储加息）主导，而非厄尔尼诺本身。   传导机制：厄尔尼诺如何影响贵金属 厄尔尼诺对贵金属的影响并非直接，而是通过三条核心路径间接传导： 路径一：供给端冲击 —— 矿产开采受阻 厄尔尼诺会重塑全球降水格局：南部非洲等区域遭遇干旱，而南美秘鲁、智利等国则面临洪涝。这些地区恰好是全球贵金属矿产资源的核心产区，例如南非供应了全球七成以上的铂金矿产，而秘鲁是全球最大的白银生产国。干旱、洪涝等灾害导致矿山停产、运输中断，直接收缩贵金属的供给。 路径二：通胀端传导 —— 食品价格推升通胀黏性 厄尔尼诺对农产品的影响最为直接和显著。例如东南亚干旱影响水稻、棕榈油产量，南美洪涝影响大豆、咖啡、甘蔗种植，将从供给端收缩角度推升全球通胀。通胀预期升温通常对贵金属构成支撑，因为贵金属被视为对抗货币贬值的传统工具。但这一逻辑存在双刃剑效应：若通胀重新升温迫使美联储进一步加息，更高的债券收益率将提高持有无息黄金的机会成本，反而对贵金属价格形成压力。 路径三：避险端需求 —— 极端气候加剧经济不确定性 极端天气事件频发会加剧全球经济的不确定性，推升市场避险情绪。当气候灾害引发区域性经济动荡或供应链危机时，资金倾向于流入黄金等贵金属避险资产。1997-1998 年厄尔尼诺叠加亚洲金融危机期间，尽管金价整体下跌，但在危机最严重的阶段黄金因避险情绪支撑呈现震荡偏强走势。   当前宏观背景的特殊性 与历史上任何一轮厄尔尼诺周期不同，本轮事件发生在一个极为特殊的宏观环境中： 金价已处历史高位 ：2025 年金价年内涨幅一度超过 70%，当前 4300 + 美元 / 盎司的价格远高于历史任何时期 美联储政策方向不明 ：市场对美联储下一步是加息还是降息存在严重分歧。 全球央行持续购金 ：各国央行去美元化趋势下的黄金储备多元化配置，为金价提供了结构性底部支撑 全球债务高企 ：美国公共债务逼近 40 万亿美元，黄金作为主权信用对冲工具的需求持续存在 整体来看，厄尔尼诺与贵金属之间的关系，本质上是气候冲击通过通胀、供给和避险三条路径向金融市场传导的过程。历史经验表明，厄尔尼诺本身并非贵金属价格的决定性因素，其影响往往被更强大的宏观变量 —— 美联储货币政策、美元走势、全球流动性，所覆盖或放大。当前这轮 "史上最强" 厄尔尼诺的特殊性在于，它叠加在金价已处历史高位、美联储政策方向不明、全球债务高企的复杂背景之上。这意味着，厄尔尼诺更可能扮演一个"催化剂" 而非 "发动机"的角色 ，它不会独立创造趋势，但可能在关键节点加速趋势的形成或反转。需持续关注其背后的核心传导变量通胀预期的变化、美联储政策的转向、以及全球央行的购金节奏。 》查看SMM贵金属现货报价  

2026年8月，国内六氟磷酸锂产量延续小幅增长态势，月度产量环比7月增加约3%，同比增长约65%。整体供给释放节奏不及需求，供需紧平衡格局持续。   需求层面来看， 步入8月，下游电解液产量增速进一步扩大，对六氟磷酸锂的采购需求形成有力拉动，成为支撑市场景气的核心动力。不过供给层面来看， 虽然六氟磷酸锂价格延续上涨，但整体增量有限。 一是供给端增量受限，难以匹配需求。目 前多数厂家已接近满产运行，部分新增产能仍处爬坡阶段，释放程度有限，再叠加部分装置进入阶段性检修，进一步制约了放量空间。 二是高价成交空间有限，提价刺激不足。  在长协订单与大客户优惠供货机制下，真正能以市场相对高价成交的仅有少量散单；加之价格上涨向下游电芯端的传导尚不充分，中游电解液厂对更高涨幅的原料价格短期接受度有限，使得六氟厂快速扩量的动力偏弱。 展望后市， 9月，随着"金九银十"汽车销售旺季正式开启，需求端有望集中释放。动力电芯排产预计进一步增长，叠加储能侧出货高峰与产线持续爬坡共振，动力、储能两大赛道同步发力，将带动电解液产量随订单增加而进一步提升，对六氟磷酸锂需求形成持续支撑。但供给端增量仍存在局限性：一方面，仍有厂家处于检修状态，且新增产能爬坡缓慢；另一方面，六氟磷酸锂-电解液一体化企业主要根据自身电解液订单安排六氟生产，在电解液订单无明显增长的情况下，其六氟增量也较为有限。综合来看，预计9月国内六氟磷酸锂产量增速仍较为缓慢，供需紧平衡格局有望延续。       说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707858  胡雪洁，谢谢！                                                     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858