宏观方面，临近对等关税暂缓截止日，特朗普关税政策的不确定性或再度推升市场避险情绪，另外，小非农数据意外爆冷，“大而美法案”程序性投票接近破局，引发了人们对美国债务可持续性的担忧。美元贬值预期被引发，美元指数走弱，黄金价格获得明显支撑，银价先抑后扬小幅上涨。 【经济数据】 利空： 美国6月ISM制造业PMI公布值49，前值48.5，预期48.8 美国至6月27日当周EIA原油库存384.5万桶,前值-583.6万桶,预期-180.9万桶 利多： 美国6月ADP就业人数万人-3.3万人，前值2.9万人， 预期9.5 万人 【现货市场】白银：本周银价结束此前回调行情，一路震荡上行，周中经济数据及市场对美债可持续性的担忧触发避险情绪，金银价格受此提振偏强运行。进入下周，宏观利多或持续发酵，银价或仍将延续偏强震荡。 国内现货市场上，7月白银工业需求订单表现偏弱，冶炼厂仍保持与6月相当的出口预期。周内沪期银次要主力合约换月至10月，银TD-沪银主力2508合约基差维持20元/千克，现货市场持货商挺价惜售，上海地区国标银锭现货TD升水2-4元/千克报价，周四基差小幅收窄叠加消费寡淡下游积极议价，部分持货商报价下调升水至对TD升水1-2元/千克。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5650-5737元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8509-8640元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8459-8590元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

宏观方面，ADP就业报告显示，美国6月民间就业人数出现两年多来首见下滑，代表美联储最快可能9月降息，金银价格受此提振短暂走强。据SMM了解，日内基差收窄叠加消费寡淡，上海地区现款现货的国标银锭仓单持货商TD升水下调1-2元/千克报价，另有个别持货商对次主力合约沪银2510合约贴水36元/千克报价，大厂银锭对TD升水3-4元/千克或对沪期银2508合约贴水13-15元/千克报价。出口市场方面，香港地区小锭扣减29美分/盎司，标银大锭扣减17美分/盎司。银价上涨后下游再度观望，7月上旬下游终端消费整体仍偏清淡。   》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于并摸低于9948美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于10020.5美元/吨，盘尾小幅回落最终收于10010美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手。隔夜沪铜主力合约2508开于并摸低于80560元/吨，盘初宽幅震荡并摸高于80990元/吨，盘中小幅回落后继续回升至高位，最终收于80900元/吨，涨幅达0.35%，成交量至3.6万手，持仓量至22.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）MMG和Hudbay Minerals旗下的秘鲁矿山正在遭受手工采矿者--非正规矿工的封锁道路,扰乱矿山的物流运输,MMG旗下Las Bambas(2025年预计年铜产量38万金属吨)和Hudbay旗下Constancia(2025年预计年铜产量8-9.7万金属吨)铜精矿运输中断。 现货：（1）上海：7月2日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水60-升水180元/吨，均价报价升水120元/吨，较上一交易日下降80元/吨；SMM1#电解铜价格为80870~81110元/吨。早盘沪期铜从80630元/吨一路走高，随后高位短暂触及80950元/吨，隔月BACK月差于200元/吨附近波动。展望明日，铜价冲高消费难以好转，预计现货升水将继续被压制，但目前月差并未继续走扩，现货升水下调空间有限。 （2）广东：7月2日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水120元/吨，均价升水85元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升10元/吨，均价0元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价80895元/吨较上一交易日涨820元/吨，湿法铜均价为80810元/吨较上一交易日涨825元。总体来看，持货商仍看好后市升水不愿低价出货，但加工企业补货不积极，整体交投淡静。 （3）进口铜：7月2日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格30到66美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-11美元/吨到5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考7月中上旬到港货源。日内比价继续好转，LME仓库数据显示近两天新增注册入库仓单增加，首批出口货源入库吸引比价回暖。现货报盘与成交增加，但现货溢价并未改善。 （4）再生铜：7月2日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日上升700元/吨，精废价差2403元/吨，环比上升242元/吨。精废杆价差1605元/吨。据SMM调研了解，铜价再次上行，再生铜杆企业早盘阶段报盘后，不断调高采购价格，但从企业采购情况来看，铜价越是上涨，再生铜原料持货商看涨情绪越浓，出货量减少，再生铜杆企业表示今日采购十分困难。 （5）库存：7月2日LME电解铜库存增加2000吨至93250吨；7月2日上期所仓单库存增加324吨至25097吨。 价格：宏观方面，美国ADP就业人数录得-3.3万人，低于预期9.5万人，创2023年3月以来最大跌幅，疲软劳动力市场仍未出现改善，交易员加大美联储今年年底前至少降息两次的押注，利多铜价。此外，美国与越南达成的贸易协议降低了此前计划对越南出口产品征收的关税，缓解了市场对贸易紧张局势的担忧。基本面方面，从供应端来看，日内持货商出货意愿强烈，市场存在低价压价拿货行为，但常州地区货源整体紧张，形成区域性供应紧俏格局。从需求端来看，铜价处于高位区间，对下游需求形成抑制，江浙地区铜杆厂因检修拿货消极，虽常州地区因货源紧张成交相对较好，但整体下游采购情绪低落。价格方面，美国经济下行压力增加，美债务规模持续扩大，美指偏弱运，预计今日铜价仍有一定上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

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日内银价延续横盘整理，据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单持货商TD升水3-4元/千克报价，大厂银锭对TD升水5元/千克或对沪期银2508合约贴水15元/千克报价，江西地区冶炼厂厂提货源对TD升水1元/千克或对沪期银2508合约贴水18-19元/千克。实际成交整体偏淡，持货商出货意向不高，部分持货商早盘即停止交易休息观望。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于9927美元/吨，盘初直线冲高至盘中摸高于10000美元/吨，而后一路震荡上行，盘尾回落并摸低于9917.5美元/吨，盘尾最终收于9943美元/吨，涨幅达0.66%，成交量至2.2万手，持仓量至28.4万手。隔夜沪铜主力合约2508开于80620元/吨，盘初即摸高于80930元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于80320元/吨，盘尾横盘整理最终收于80390元/吨，涨幅达0.46%，成交量至5.4万手，持仓量至22.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。目前国内铜精矿供需持续紧张，后续仍需关注主产国产量变化。 （2）. 巴拿马贸易和工业部周一表示，已有超过 3.3 万公吨铜精矿从第一量子（First Quantum）关闭的巴拿马科布雷（Cobre Panama）矿场运出。该部门称，铜精矿的提取过程是 “渐进式的”，但未具体说明还将运出多少精矿。第一量子拒绝就此事置评。 现货：（1）上海：7月1日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水150-升水250元/吨，均价报价升水200元/吨，较上一交易日上涨70元/吨；SMM1#电解铜价格为80120~80290元/吨。早盘，沪期铜2507合约从80100元/吨迅速走跌，随后落于79950元/吨低位，临近上午收盘时回到80040元/吨，上午交易时段隔月BACK月差扩至250元/吨。展望明日，月差走扩预计部分压制升水，但铜价处于80000元/吨关口令市场采购情绪较低，但贸易市场以及投机市场成交预计向好。 （2）广东：7月1日广东1#电解铜现货对当月合约升水50元/吨-升水130元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨25元/吨；湿法铜报贴水10元/吨-升10元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价80075元/吨较上一交易日涨135元/吨，湿法铜均价为79985元/吨较上一交易日涨130元。总体来看，7月初下游采购增加，现货升水走高，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：7月1日今日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平；提单价格30到66美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-7美元/吨到5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。 （4）再生铜：7月1日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2161元/吨，环比上升30元/吨。精废杆价差1485元/吨。据SMM调研了解，由于下午铜价受美国有关铜232法案推迟至9/10月实施，因此风险溢价持续铜价迅速爬升，再生铜杆企业停收再生铜原料，待铜价稳定后方恢复采购工作。 （5）库存：7月1日LME电解铜库存增加625吨至91250吨；7月1日上期所仓单库存减少1078吨至24773吨。 价格：宏观方面，当前90天的关税暂缓期将于7月9日到期，特朗普表示不考虑延长截止日期，据悉印度寻求本周与美国达成临时贸易协议，日本可能面临30%或35%的关税，市场对未来政策走向的担忧加剧，美元承压，利多铜价。同时，美联储内部在政策立场上分歧加大，主席鲍威尔虽在6月24日参议院听证会上重申独立性，并坚持“观望”策略，但市场对其面对政治压力能否维持中立立场仍存疑，或进一步打压美元。基本面方面，从需求端来看，铜价处于80000元 / 吨关口高位，显著抑制下游采购情绪，日内现货升水虽早盘高开，但市场几乎无成交，后续成交企稳多依赖贸易商交易，下游实际采购量有限。价格方面，综上，美元承压，预计今日铜价将继续维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2019年7月22日，商务部发布2019年第31号公告，决定自2019年7月23日起对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷征收反倾销税，并接受株式会社POSCO提出的价格承诺。反倾销税率分别为欧盟公司43.0%，日本公司18.1%—29.0%，韩国公司23.1%—103.1%，印度尼西亚公司20.2%。征收反倾销税和价格承诺的实施期限为5年。 2020年11月20日，商务部发布2020年第55号公告，决定对印尼广青镍业有限公司生产的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷所适用的反倾销措施进行倾销及倾销幅度期间复审。2021年11月18日，应印尼广青镍业有限公司申请，商务部发布2021年第38号公告，终止了该期间复审调查。  2021年1月29日，商务部发布2021年第3号公告。根据该公告，2020年12月31日英国脱欧过渡期结束后，之前已对欧盟实施的贸易救济措施继续适用于欧盟和英国，实施期限不变；该日期后对欧盟新发起的贸易救济调查及复审案件，不再将英国作为欧盟成员国处理。  2023年11月9日，商务部发布2023年第46号公告，决定对原反倾销案件进行再调查，执行世界贸易组织争端解决机构关于“中国—对原产于日本的不锈钢产品反倾销措施”争端案专家组报告的裁决和建议。2024年5月8日，商务部发布2024年第19号公告，裁定继续按照商务部公告2019年第31号实施反倾销措施。 2024年7月22日，应中国不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷产业申请，商务部发布2024年第30号公告，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷所适用的反倾销措施进行期终复审调查。  商务部对如果终止反倾销措施，原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷倾销继续或再度发生的可能性，以及对中国不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷产业造成的损害继续或再度发生的可能性进行了调查。根据调查结果，并依据《中华人民共和国反倾销条例》（以下称《反倾销条例》）第四十八条，商务部作出复审裁定（见附件）。现将有关事项公告如下： 一、复审裁定 商务部裁定，如果终止反倾销措施，原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷对中国的倾销可能继续或再度发生，对中国不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷产业造成的损害可能继续或再度发生。  二、反倾销措施 依据《反倾销条例》第五十条的规定，商务部根据调查结果向国务院关税税则委员会提出继续实施反倾销措施的建议。国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，实施期限为5年。  征收反倾销税的产品范围是原反倾销措施所适用的产品，与商务部2019年第31号公告中的产品范围一致。具体如下：  中文名称：不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷。  英文名称：Stainless Steel Billet and Hot-rolled Stainless  Steel Plate（Coil）。  产品描述：不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷是指除冷轧以外的，按重量计含碳量在1.2%及以下，含铬量在10.5%及以上的合金钢，不论是否含有其他元素。不锈钢钢坯为矩形（正方形除外）截面，或其他不锈钢半制成品。不锈钢热轧板/卷是由不锈钢钢坯经过热轧等工序后制得，呈卷状或板状，不分宽度和厚度。 主要用途：通常有两种用途，一种是作为冷轧不锈钢的原料，经过冷轧工艺处理后制成冷轧不锈钢产品；另一种是作为最终产品直接销售，主要应用于船舶、集装箱、铁路、电力、石油、石化等行业。  该产品归在《中华人民共和国进出口税则》：72189100、72189900、72191100、72191210、72191290、72191312、72191319、72191322、72191329、72191412、72191419、72191422、72191429、72192100、72192200、72192300、72192410、72192420、72192430、72201100、72201200、72223000。税则号72223000项下不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷以外的其他产品，不在本次征税范围之内。 征收反倾销税的税率与商务部公告2019年第31号公布的规定一致。 对各公司征收的反倾销税税率如下：  欧盟公司：  所有欧盟公司                              43.0%  英国公司：  所有英国公司                             43.0%  韩国公司：  1. 株式会社POSCO                    23.1%  （POSCO）             2. 其他韩国公司                       103.1%  印度尼西亚公司：  所有印度尼西亚公司                   20.2%  商务部决定对自株式会社POSCO进口的被调查产品继续按照商务部2019年第31号公告执行价格承诺，除非中止或提前终止，价格承诺有效期至本反倾销措施终止之日。在株式会社POSCO价格承诺执行期间，该公司生产的被调查产品以不低于承诺价格向中国出口的不征收反倾销税；如出现违反价格承诺或其他终止价格承诺的情况，则按照该公司的反倾销税税率征收反倾销税。  三、征收反倾销税的方法  自2025年7月1日起，进口经营者在进口原产于欧盟、英国、未接受价格承诺的韩国公司和印度尼西亚的不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的反倾销税。反倾销税以海关确定进口货物的计税价格从价计征，计算公式为：反倾销税税额＝海关确定进口货物的计税价格×反倾销税税率。进口环节增值税以海关确定进口货物的计税价格加上关税和反倾销税作为计税价格从价计征。  四、行政复议和行政诉讼  根据《反倾销条例》第五十三条的规定，对本复审决定不服的，可以依法申请行政复议，也可以依法向人民法院提起诉讼。  五、本公告自2025年7月1日起执行   附件：中华人民共和国商务部关于原产于欧盟、英国、韩 国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧/板卷所适用反倾销措施的期终复审裁定。                                                                     商务部                                                            2025年6月30日

日内银价围绕8700元/千克横盘整理，据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单持货商仍对TD升水3-5元/千克报价或对沪期银2508合约的报价贴水15-18元/千克报价，基差仍有收窄预期，多数持货商出货意向不高，国标银锭对TD升水4-5元/千克报价成交困难。7月下游硝酸银开工仍有下滑预期，其他板块表现尚可，但消费整体偏淡，下游谨慎观望。   》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于9843.5美元/吨，盘初即摸低于9812美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9881美元/吨，盘尾最终收于9879美元/吨，跌幅达0.01%，成交量至1.8万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2508开于79630元/吨，盘初即摸低于79560元/吨，而后一路震荡上行至盘中摸高于79910元/吨，盘尾小幅回落最终收于79780元/吨，涨幅达0.01%，成交量至3.2万手，持仓量至21.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）紫金矿业6月30日公告：公司全资子公司紫金黄金国际有限公司（公司拟分拆至香港联合交易所上市的主体）、紫金黄金国际在新加坡的全资子公司金哈(新加坡)矿业有限公司于北京时间2025年6月29日与CantechS.à.r.l签署协议，金哈矿业拟通过收购Cantech持有的RGGoldLLP和RGProcessingLLP100%权益，获得哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目100%权益。 现货：（1）上海：6月30日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水100-升水160元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM1#电解铜价格为79860~80120元/吨。早盘沪期铜波动频繁，盘初短暂冲高80080元/吨后开始骤跌，短暂触低79690元/吨，随后空头减仓盘面重新走高，上午收盘时再次回到80000元/吨一线。隔月BACK月差走扩，上午波动于150-210元/吨。日内成交拉锯，月末几个交易日贸易商积极收取低价货源，预计明日进入7月首个交易日现货报价仍然坚挺，但需注意月差走扩对现货升水的压制。 （2）广东：6月30日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价79940元/吨较上一交易日跌130元/吨，湿法铜均价为7985元/吨较上一交易日跌110元。总体来看，适逢年中结算买卖双方交投平淡，整体交投不如上周五。 （3）进口铜：6月30日仓单价格20到40美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌7美元/吨；提单价格30到70美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌8美元/吨，EQ铜（CIF提单）-5美元/吨到7美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考7月中上旬到港货源。总体来看7月到港转口提单基本交易结束，市场回归出口逻辑，洋山铜溢价仓提单价格持续向底部下行。 （4）再生铜：6月30日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差2131元/吨，环比上升166元/吨。精废杆价差1495元/吨。据SMM调研了解，精废价差、精废杆价差进一步扩大，但再生铜杆企业表示趁再生铜原料持货商愿意多出货时，多采购，日内再生铜原料交易较为活跃。 （5）库存：6月30日LME电解铜库存减少650吨至90625吨；6月30日上期所仓单库存增加505吨至25851吨。 价格：宏观方面，部分美联储官员表示预计今年仍有一次降息，叠加特朗普将以鸽派人士取代鲍威尔的预期，推高市场对美联储今年降息的押注，美指连续第六个月收跌，并创上世纪70年代初以来最大跌幅，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，日内为季度末，多数企业现货不参与采销，部分持货商持货挺价，出货意愿降低，使得市场上可流通的现货量相对减少。截至 6 月 30 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四下降 0.4 万吨至 12.61 万吨，且只有上海库存下降，总库存较去年同期低 27.3万吨，其中上海、广东、江苏地区库存均低于去年同期水平。价格方面，7月9日各国仍可能面临关税大幅提高的情况，且都将由特朗普决定，贸易政策面临不确定性同时美指处于低位，预计短期内铜价将继续维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】