据Mining.com网站报道，塞拉多黄金公司（Cerrado Gold）宣布，将购买其尚未持有的阿森丹特资源公司（Ascendant Resources）所有流通股票。此次收购将使其持有葡萄牙拉戈亚萨尔加达（Lagoa Salgada，LS）项目80%的股权。 塞拉多黄金公司将以每股该公司股票换取7.8股阿森丹特公司股票，即以大约2770万股置换13130万股阿森丹特公司股票。交割后，阿斯丹特公司股东将持有塞拉多公司大约21%股权。 LS项目位于伊比利亚黄铁矿带（Iberian Pyrite Belt）西北段，是一个低成本的铅锌铜火山块状硫化物（VMS）项目，分布着世界最大的VMS矿山比如尼维斯-科尔沃（Neves-Corvo）矿山，该矿最近由伯利登（Boliden）公司从伦丁矿业（Lundin Mining）手中购得。 LS矿床最早由葡萄牙地调所在1992年发现。随后，包括力拓公司在内的多家公司进行了勘探，最终在2018年被阿森丹特公司控制了大部分股权。 该项目仅涉及一个探矿权，覆盖面积大约72平方公里，总的矿石资源量为1460万吨，铜品位0.36%，铅1.55%，锌1.84%。 2023年，阿森丹特公司完成了LS项目的NI 43-101可行性研究，结果表明该项目的税后净现值为1.47亿加元，内部收益率为39%。按照年产锌当量1.24亿磅计算，投产后的5年内每年可产生现金流大约7500万加元。 “收购LS项目对塞拉多来说是一个重要机遇，可以增加一项具有重大现金流潜力的世界级低成本资产，能够创造重大价值，并在不影响我们财务实力和当前运营的情况下支撑我们的长期发展计划”，公司首席执行官马克·布伦南（Mark Brennan）表示。 “管理层非常了解LS项目现在的价值以及巨大的近期勘探潜力”。 LS项目已经被葡萄牙政府列为“国家战略项目”，最近提交的环评报告有望在未来几个月内获得批准。 阿森丹特公司目前正在完善可行性研究报告，将有效提升项目的经济价值，并在年底前作出建设决定。这项研究将在夏季末完成。

随着贵金属交易商急于将黄金运往美国以规避潜在关税风险并赚取套利差价，1月份伦敦金库中储存的黄金数量减少了490万盎司，这是自2016年有记录以来的最大月度降幅。 伦敦是全球最大的黄金交易中心，在伦敦地下的金库中储存着价值约8000亿美元的黄金。由于担心美国总统特朗普将对黄金征收关税，过去一个月纽约期金价格飙升，大幅拉大了与伦敦现货金之间的价格差距，这为能够“飞越大西洋”的运送黄金的交易商提供了一个利润丰厚的套利机会。 根据行业组织伦敦金银市场协会(LBMA)收集的数据，价值近140亿美元的黄金流出，使1月份的库存量比12月份减少了1.7%。 这一数据涵盖了包括摩根大通和布林克公司(Brink’s Co)等拥有的商业金库，以及英国央行金库中的黄金账户。 LBMA表示，黄金库存的月度下降反映了当前有据可查的市场动态。考虑到黄金从伦敦流向纽约的趋势，1月份库存下降151吨并不令人意外。 反映黄金短期借贷成本的黄金一个月租赁利率，在1月份跃升至了几十年来的最高位。而在英国央行金库这边，提取黄金的交易商队伍排成了长龙，导致存放在那里的黄金与市场化价格相比，出现了异常大的折扣。 注：黄金一个月租赁利率走势 事实上，有关黄金期现溢价拉大的现象，我们在去年12月时就曾介绍过。最终，纽约期金也一直冲在了黄金最新这波涨势的第一线。 而尽管本周黄金期现价差出现了大幅收窄，但这一溢价局势也尚未结束，甚至伦敦市场上的白银也出现了有史以来最大的外流。 LBMA表示，与黄金一样，白银的外流也与潜在关税担忧，导致金属从伦敦流向纽约直接相关。 不过，迄今为止，白宫尚未就贵金属是否会成为任何潜在关税的目标给出任何暗示。 花旗集团分析师表示，本周三纽约市场与伦敦市场之间的黄金溢价预示着，特朗普将黄金纳入对所有美国进口商品征收10%全面关税的可能性约为20%。 值得一提的是，除了伦敦金库黄金大幅流出外，近来一些亚洲贸易商也开始把黄金运往美国。 有交易商表示，“全球黄金正从迪拜和香港等面向亚洲消费者的交易中心将黄金空运到美国，以利用美国黄金期货价格相对于现货价格异常高的溢价。即便传统上全球黄金市场更多呈现西金东运，因为中国和印度这两个国家占全球黄金消费量近一半的主要消费国。” 据迪拜一位黄金交易商称，高昂的金价抑制了亚洲的零售需求，而一些贸易商正从迪拜的精炼厂采购黄金——通常满足印度的需求，以满足美国日益增长的需求。“美国现在就像一块黄金磁铁，吸引着世界各地的黄金。”

金融监管总局印发《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（以下简称《通知》），允许10家试点保险公司开展保险资金投资黄金业务，但也要求试点保险投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。专家表示，此举标志着我国保险资金运用渠道的进一步拓宽。 业内人士表示，保险资金投资黄金可以带来风险分散、保值增值、流动性强等多方面的优势，有助于实现资产的多元化配置和风险管理。专家也指出，未来若黄金与再保险、资管产品进一步结合，或形成“黄金+”的资产配置新模式。但专家也提醒称，黄金价格受美元、地缘政治等多因素影响，险企需强化市场研判能力。 投资黄金账面余额不超过总资产1% 具体来看，《通知》指出，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。试点投资黄金范围包括，在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。 试点参与主体包括，中国人民财产保险股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司、太平人寿保险有限公司、中国出口信用保险公司、中国平安财产保险股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险有限责任公司、新华人寿保险股份有限公司。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对财联社记者表示，《通知》标志着我国保险资金运用渠道的进一步拓宽，也是深化金融改革、优化资产配置的重要举措。政策主要是明确保险资金可通过上海黄金交易所参与黄金现货实盘合约等七类产品。这一设计既覆盖了现货与衍生品市场，也兼顾了资产配置和风险管理需求。 《通知》还要求，试点保险公司应当严格执行投资比例要求，投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。田利辉认为，这一比例既控制风险，也为后续调整预留空间。政策也明确了风险管理要求。 业内期待“黄金+”的资产配置新模式 财联社记者注意到，险资投资黄金相关政策已有“吹风”。2024年6月19日，金融监管理总局局长李云泽表示，将积极探索保险资金试点投资上海黄金交易所黄金合约及相关产品。 2024年2月6日，上海市人民政府印发的相关方案提出，在国家金融管理部门指导下，支持上海自贸试验区内有关经营主体开展保险资金投资黄金等大宗商品试点。 田利辉分析称，《通知》从战略意义上看有三方面积极影响，分别是优化险资配置结构，推动上海国际金融中心建设，引导长期资金服务实体经济。 “此前险资主要通过黄金股间接参与黄金市场，但此类资产波动较大且与金价关联性较弱”，田利辉表示，直接投资黄金可增强资产组合的抗通胀和避险功能，尤其在当前全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为“压舱石”的作用凸显。同时，试点依托上海黄金交易所，与国务院2023年提出的“支持保险资金在自贸区内投资大宗商品”一脉相承，进一步巩固上海在全球黄金市场中的地位，助力其成为国际再保险和资产管理中心。而且，黄金租借等业务可为产业链企业提供流动性支持，促进产融结合。同时，险资的长期性特点有助于平抑黄金市场短期波动，增强市场深度。 值得注意的是，近年来黄金价格持续走高，2024年金价更是创下40次新高。黄金背后的战略意义受到越来越多的关注。华创证券分析师张瑜就表示，推动金价持续上涨的重要因素是全球秩序的重构。背后的逻辑是，当全球秩序重构，旧秩序逐渐衰弱、新秩序正在崛起，双方博弈尚不明朗的情况下，黄金往往是更优的选择。 保险业内人士表示，保险资金投资黄金可以带来风险分散、保值增值、流动性强等多方面的优势，有助于实现资产的多元化配置和风险管理。 田利辉还认为，监管明确将“密切跟踪试点进展”，未来可能逐步扩大试点机构范围、放宽比例限制或引入更多衍生工具。此外，若黄金与再保险、资管产品进一步结合，或形成“黄金+”的资产配置新模式。 “总体而言，这一举措为保险业与黄金市场的协同发展打开了新空间，也为全球投资者提供了观察中国金融开放进程的新窗口。此次试点是金融供给侧改革的重要一步，既回应了险资多元化配置的诉求，又通过严格的风控设计规避了潜在风险”， 田利辉还提醒称，需注意两点：一是黄金价格受美元、地缘政治等多因素影响，险企需强化市场研判能力；二是1%的额度短期内对市场影响有限，长期效果取决于政策开放节奏与市场接受度。

周四，期指全线上涨，国内商品市场涨多跌少。加蓬锰矿发运减量消息继续发酵，锰硅成本端持续抬升，锰硅主力合约涨超7%，刷新逾半年高位。美元指数高位回落，有色金属受到提振，沪镍升逾3%。黑色系整体飘红，但涨幅相对有限。能源化工板块走势分化，苯乙烯下挫近2%。农产品油强粕弱，豆油涨超2%，菜粕跌近2%，回吐昨日涨幅。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数报171.85点，上涨0.47%。 **成本持续上涨 锰硅强势探高** 当前锰硅市场多头热情高涨，大量多配资金入场推动期价强势上行，今日锰硅主力合约收于7292元，涨幅达7.49%，交易量环比上涨85万手至117.2万手。加蓬锰矿发运减量消息继续发酵，叠加锰矿库存在近5年最低水平，当前锰矿价格持续上调，并且市场预期后续价格或进一步上涨空间。与此同时，节后钢厂加速复产预期对合金需求也有一定支撑，多重积极因素影响下，预计短期盘面下方空间有限，后市可持续关注锰矿市场消息及价格实际走向。 **美元指数走弱 有色金属普遍飘红** 投资者对全球贸易的担忧有所缓解，美元周三跌至一周多以来最低，对有色金属价格形成提振，多数品种飘红，沪镍涨超3%，沪锡涨近2%。沪镍方面，印尼镍矿配额消息对盘面影响有所下降，节前据印尼镍矿商协会（APNI）透露，政府已批准的2025年镍矿RKAB配额已达2.9849亿吨，但在春节期间，印尼能矿部部长表示，预计2025年镍矿石产量将达到2.2亿吨。印尼政府官员对镍矿配额表态有较大差异，但整体较此前披露的数据宽松，或反映出当地矿商利润较好，当地政府并未采取削减配额的措施，且对外释放不会减少已发放配额的信号，镍矿供应收紧的担忧有所缓解，但政策扰动风险仍存。当前镍价估值处于相对低位，外采原料生产纯镍悉数倒挂，成本支撑较强，助推期价反弹。 沪锡继昨日大幅上行后，今日继续向上突破，主力合约创近三个月新高。自缅甸佤邦禁矿以来，我国锡矿供应量出现显著下滑，2024年全年进口锡矿数量约15.88万实物吨（折合5.76万金属吨）累计同比下降36.10%。其中缅甸进口约7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，从刚果（金）进口锡矿约占进口量的21%，仅次于缅甸。矿业公司Alphamin在刚果（金）拥有全世界品位最高的锡矿山—Bisie矿山，是全球锡矿近年来为数不多的增量项目之一。近期当地局势紧张，引发市场对非洲锡矿供应的担忧，进而推动锡价大涨。 **A股强势拉涨，期指全线上扬** A股周四强势拉涨，沪指涨逾1%，深证成指和创业板指涨超2%。期指全线上扬，IF涨逾1%，IC和IM涨超2%。春节假期消费数据超预期，DeepSeek横空出世，2025年科技股行情想象空间被打开，以人工智能为代表的应用端有望出现大爆发。虽然外部博弈有所加剧，但国内经济数据持续向好，政策端持续发力，中国科技资产显示出较强后劲，均为市场提供支撑。 资金方面，国内商品资金继续回流，合计流入续超百亿。有色金属、黑链板块吸金明显，分别涌入近35亿元，锰硅强势上涨，获得近13亿资金关注。品种方面，沪金、豆粕、沪铜等资金流出均超50亿，主要受节后保证金调整影响。此外，期指全线上涨，合计获近百亿资金关注。 成交方面，期市交投活跃度显著提升，整体成交量较昨日明显放大。豆粕日内冲高回落，成交量环比增逾3成至227万手，稳居成交榜首。锰硅大幅上涨，成交量放大超2倍至143万手，晋升排行榜第二位。螺纹低开高走，成交量持稳于133万手。菜粕高开低走，回吐昨日涨幅，成交量放大至127万手。烧碱日内剧烈波动，成交量环比增加一倍至126.7万手，排名第五位。 美国“小非农”数据意外火爆，1月ADP新增就业18.3万人，创去年10月以来最高，12月数据被大幅上修。美联储官员考虑是否继续降低利率，正在密切关注就业形势，晚间周度初请失业金人数即将出炉。

由于市场担忧特朗普可能加征关税，引发了抢购黄金热潮，而英国央行金库中的黄金提取困难，正以低于市场普遍价格的水平交易。 据知情人士透露，目前交易商对英国央行黄金的报价，比伦敦现货金价每盎司低5美元以上。 这种价差幅度极不寻常，通常情况下，英国央行的黄金交易价格与伦敦其他市场保持一致。在伦敦其他地方，摩根大通、汇丰控股等机构运营的金库相距仅几分钟车程，黄金交易频繁。 交易员表示，以往受央行交易活动影响，每盎司黄金的溢价或折价通常不超过几十美分。而出现这种价格脱节的现象，是因为全球交易员都在竞相赶在可能加征关税之前，将黄金运往美国，以获取溢价。 在特朗普升级贸易争端的过程中，并没有明确针对贵金属(如黄金、白银等)实施关税措施。然而，交易商担心贵金属可能会被纳入特朗普威胁要实施的全面性关税中。 而由于交易员争分夺秒，英国央行的工作人员难以应对，不断增长的排队提取黄金的情况，使得该行金库中的黄金，相比伦敦其他取用更便捷的商业金库中的黄金，吸引力下降。 据悉，英国央行目前持有超过40万根金条，按照当前价格计算，其价值超过4500亿美元。这些金条主要是代表其他中央银行持有的，但也有少量是为一些重要的黄金交易商持有的。 最近一段时间以来，纽约商品交易所(Comex)的黄金期货价格大幅高于国际基准价格。这是因为交易员担心特朗普政府可能会对黄金征收关税，因此纷纷平仓其做空黄金的头寸。这种担忧导致大量黄金被运往纽约，以确保能够按时交割期货合约。 随着市场对关税的担忧有所缓解，这种价格差距已经有所缩小。然而，伦敦市场上的黄金供应仍然紧张。这是因为那些在高价位卖出黄金期货的交易商，现在需要确保能够获得实物黄金来履行他们的交割承诺。 值得注意的是，黄金一个月租赁利率已跃升至4.7%左右，通常情况下，黄金租赁利率接近零。这表明市场对黄金的需求非常迫切，持有黄金的人可以通过出租黄金获得较高的回报。 日本三菱集团贵金属部门业务发展和战略主管Jonathan Butler表示：“美国关税形势的不确定性继续推动实物金属流入美国，并导致交易员平仓CME空头头寸，这进一步推动了对实物金属的需求，导致实物溢价大幅上升。” 一些中央银行希望通过在利率上升时出租其黄金储备来获得收益，在当前这种情况下，英国央行金库中的黄金成为市场参与者获取实物黄金的重要来源。 世界黄金协会高级市场策略师John Reade表示，这不是英国央行第一次出现提取困难的情况了，有些人现在可能会后悔把黄金存放在英国央行。

SMM2月5日讯： 　　 据央视新闻消息：当地时间2月2日，美国总统特朗普称，计划很快对欧盟产品征收关税；（在对美贸易问题上）英国也有些过分”，但他认为“相关问题可以得到解决”。特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税。特朗普2月3日在社交媒体上说，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施。此外，美国暂停对墨西哥商品征收25%的关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。美国关税威胁引发市场担忧，在避险情绪主导下，贵金属表现强势，金价近来屡刷历史新高！在美国暂缓加征加拿大和墨西哥的关税之后，虽然市场对贸易冲突的担忧有所缓解，但随着美元持续回落，贵金属依然出现了亮眼的市场表现。截至2月5日15:16分，COMEX黄金涨0.26%，报2883.3美元/盎司，盘中刷新历史新高至2888.8美元/盎司；COMEX白银跌0.51%，报32.855美元/盎司；沪金涨3.35%，报670.64元/克，盘中刷新历史新高至671.12元/克；沪银涨4.84%，报8107元/千克。 股市方面：贵金属板大幅飙升，截至2月5日收盘，贵金属板块涨5.63%，个股方面：赤峰黄金涨8.45%，玉龙股份、晓程科技均涨超7%，山东黄金、四川黄金以及湖南黄金等涨幅居前。 消息面 【国务院：自今年2月10日起 对原产于美国部分进口商品加征关税 涉煤炭、原油、大排量汽车等】 国务院关税税则委员会2月4日发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。美方单边加征关税的做法严重违反世界贸易组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：一、对煤炭、液化天然气加征15%关税，具体商品范围见附件1。二、对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，具体商品范围见附件2。三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 》点击查看详情 【美国宣布对中国商品加征10%关税】 美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对。白宫当天表示，对所有进口自中国的商品，美国将在现有关税基础上加征10%的关税。特朗普说，这与他支持的“保护主义措施”相吻合。（央视新闻）》点击查看详情 两位知情官员称，欧盟委员会正在考虑使用“反胁迫工具”，以应对与美国的任何潜在贸易争端，这使其可以针对包括大型科技公司在内的美国服务行业。该工具允许欧盟执行机构对服务贸易施加限制，这是在特朗普的第一个任期内制定的。 (英国金融时报) 欧盟委员会主席冯德莱恩4日在欧盟大使会议上表示，欧盟将做好在必要时与美国进行艰难谈判的准备，同时始终坚定维护自身利益。 针对美国总统特朗普称很快会向欧盟商品加征关税一事，2月3日，多位欧盟国家领导人作出回应。法国总统马克龙表示，如果美国对欧盟商品加征关税，那么欧洲国家将为自身利益站在一起，作出回应。丹麦首相弗雷泽里克森也呼吁欧盟“集体和有力地作出回应”。德国总理朔尔茨说，加征关税对美国和欧洲都没有好处，希望能够找到一条基于双方合作的前进道路。 美国总统特朗普2月3日在社交媒体上说，对加拿大加征关税措施将暂缓30天实施，以争取与加拿大达成最终的经济协议。 当地时间2月3日，美国总统特朗普签署行政命令，暂停对墨西哥商品征收25%的关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。 当地时间2月2日，美国总统特朗普表示，他3日将与加拿大、墨西哥就关税问题进行谈话。特朗普还称，计划很快对欧盟产品征收关税；（在对美贸易问题上）英国也有些过分”，但他认为“相关问题可以得到解决”。据悉，特朗普称其将在2月3日上午与加拿大总理特鲁多交谈。 (央视新闻) 美联储于当地时间1月29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%—4.5%的区间，这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合外界普遍预期。市场关注美国非农报告等一系列经济数据，以寻求关于美联储未来政策路径的更多指引。摩根士丹利经济学家表示，已不再预期美联储3月份降息，现预计今年6月将有一次降息。特朗普政府征收关税的速度比我们预期的更快，这可能会意味着通胀回落会在较高的通胀水平上停滞，从而阻断近期任何降息的可能性。 银价大幅飙升之后 下游仅有少量刚需采购成交 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 在经历了春节假期期间海外贵金属的明显上涨之后，国内贵金属期货节后开盘出现大幅飙升，白银现货亦涨幅可观。2月5日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8045元/千克，均价较前一交易日上涨407元/千克，涨幅为5.33%。 据SMM了解，节后归来，虽然银价大幅飙升至8000元/千克上方，但是由于不少企业节前并未进行大量补库备货，库存见底的终端企业为了完成生产计划不得不在现货市场进行刚需补货，市场有少量刚需采购成交。 机构评论 世界黄金协会：2024年全球黄金年度需求总量4975吨 创历史新高】 世界黄金协会发布2024年四季度及全年《全球黄金需求趋势报告》，受持续强劲的央行购金和投资需求增长的双重驱动，全球黄金年度需求总量（包含场外交易）达4975吨，创历史新高。创纪录的高位金价和需求量也推动2024年全球黄金需求总额达到了前所未有的3820亿美元，而2024年四季度全球黄金需求总量为1297吨，同比小增1%，同样创下季度需求新高。 【世界黄金协会：2024年中国市场黄金ETF资产管理总规模飙升150% 创历史新高】 世界黄金协会发布的数据显示，2024年四季度，中国市场黄金ETF需求转正，流入约150亿元人民币（约合20亿美元，7.5吨），创下有史以来最强劲的季度表现。2024年全年，中国市场黄金ETF需求激增，共流入约310亿元人民币（约合44亿美元，55吨）。2024年是中国黄金ETF需求最为强劲的一年，中国市场黄金ETF资产管理总规模达710亿元人民币（约合97亿美元），年内飙升150%，创历史新高。这一年，中国市场黄金ETF总持仓大增87%至115吨，也打破了历史纪录。 国投期货表示，春节假期期间贵金属延续强势，黄金刷新历史新高。黄金持续计价贸易战背景下经济增长和通胀压力的担忧，实物黄金向美国转移亦推升金价。本周关注非农等一系列数据对降息前景的指引，节后内盘高开后多头考虑部分获利平仓。 MarketVector指数产品管理全球主管Joy Yang在接受Kitco新闻采访时表示：“尽管金价处于2,800美元上方的历史高位，但由于地缘政治的不确定性并未消失，金价仍有上涨空间。这不仅仅是具体关税的问题，也不仅仅是是否会征收关税的问题。在某个时候，会出现另一个市场没有准备好的意外。”市场只是不知道如何驾驭这种环境，因此金价保持在每盎司2,800美元以上是有道理的。”但地缘政治的不确定性并非推动金价上涨的唯一因素。Yang表示，在中国推出一款更便宜的人工智能产品后，随着投资者继续适应科技行业不断变化的预期，黄金将成为重要的投资组合多元化工具。其预计各国央行将继续增加黄金敞口。尽管投资者的需求和投机兴趣预计会给黄金市场带来一些波动，但Yang表示，总体趋势仍然是上升的。尽管黄金作为避险资产备受关注，但Yang表示，她也看到了白银的潜力。 花旗认为，关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元；还看跌铜价在未来三个月将跌至每吨8500美元。 高盛维持2026年第二季度金价3000美元/盎司的预测。 根据伦敦金银市场协会对26位分析师的调查显示，黄金今年将在当前价格附近徘徊。调查显示，2025年金价平均将达到每盎司2737美元。最乐观的预测来自住友商事的Keisuke Okui，预计将达到2,925美元。 加拿大白银勘探和开发公司Dolly Varden Silver的首席执行官Shawn Khunkhun近期在接受采访时表达了对白银价格的看涨观点，他预计到2025年，白银表现将“远超黄金”。Khunkhun在贵金属市场从业多年，他认为他之前设定的73美元的白银价格目标仅仅是个开始。 中信证券研报指出，基于其黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。

进入2025年，黄金似乎有重现去年“金超疯”的走势。 2月5日上午，现货黄金再创新纪录，摸高至2854美元/盎司。而2月4日，美国黄金期货（COMEX黄金）主连价格最高报每盎司2874美元，也创下历史新高。 开年未久，为何现货黄金、COMEX黄金均创下历史新高？今年国际金价还能继续一路狂飙吗？ 近期伦敦金、纽约金为何均创下历史新高？ 在2024年底，国际金价出现短暂调整后，近期黄金价格再度走高。尤其是春节期间，国际金价重回上升渠道，2月4日、2月5日，伦敦金、纽约金的价格刷新历史纪录。 2月5日上午，用益信托研究员喻智向财联社记者表示，近期国际金价一路走高，和春节期间特朗普多项关税政策有明确关系。如今特朗普已经明确要对多个国家加征关税，并且扬言后续要对欧盟也征税，这加大了今年的世界贸易风险。在这样的背景下，更多避险资金涌入黄金投资市场。 “另外，美元和黄金走势依然存在一定关联。现在特朗普多次要求美联储降息，如果美元走弱，那么黄金也会走强。目前投资者对此有一定的预判。”喻智这样表示。 有机构投资者则从另外的角度作出分析。2月5日，华泰期货陈思捷、师橙等在报告中指出，虽然美联储已于2024年9月进入降息周期，但美债收益率却并未出现明显下降，甚至期限溢价一度创出历史新高，显示出目前市场并未因美联储的降息而对于未来经济展望呈现出乐观的态度，反而需要更高的收益率以作为应对未来不确定性的回报，因此在此期间，黄金价格依然维持偏强态势。 3000美元会是今年国际金价的天花板吗？ 据财联社记者统计，2024年全年，国际金价呈现震荡走高、年底小跌的态势，全年涨幅超过25%，在一众风险资产中表现格外突出。那么，在开年创下历史新高后，全年的黄金走势会如何呢？ 对此，长期跟踪黄金等大宗商品走势的某券商宏观研究员向财联社记者表示，和其他大宗商品一样，黄金也有自身周期。考虑到本轮黄金强势周期尚在延续，从供给侧来看，去年最新的各大黄金生产厂家的资本支出未来显著增加，若最新年报出炉后该数据仍无改变，则今年黄金的供给侧压力不会太大。 喻智进一步指出，近期国外有众多分析师指出2025年看好黄金走势，价格最高可到达3000美元关口。“这种分析不无道理。考虑到今年特朗普对国际秩序、国际贸易的扰动，如果再有地区冲突发生，国际金价突破3000美元大关可能性较大。因此，从目前的价格来看，国际金价再上涨10%左右，即可突破3000美元大关。” 华泰期货陈思捷、师橙等认为，当下随着特朗普关税政策的陆续执行，此前对通胀有负增长贡献的商品价格或将开始推升通胀水平，而在目前美联储采取加息举措的可能性暂时相对较低的情况下，若通胀预期上升则会使得未来实际利率的预期变动方向向下，这对于贵金属的定价而言，也是较为有利的因素。 2025年谁是黄金最大的看多力量？ 对于黄金交易而言，目前主要有两大主力军。其一是以中国央行为代表的各国央行；其二是各国热爱黄金首饰、喜欢黄金投资的普通民众。当然，还有期货市场的投资资本。那么，今年谁会是黄金最大的看多力量呢？ 上述宏观分析师向财联社记者表示，尽管各国央行过去在实物黄金交易市场所占据的份额并不算太多，但其市场风向标的作用非常明显。一定程度上，一些投资者是依据各国央行的最新决策来决定是看多还是看衰黄金。目前，中国央行已经连续两个月增持黄金，按照常理，此种趋势一般会延续一段时间，所以中国央行今年大概率还会继续增持黄金。这可能成为黄金多头的一大助力。 喻智进一步指出，除了中国央行，诸多发展中国家的央行大概率今年也会成为黄金市场的多头。这是因为，在贸易战的大背景下，中小国家必须要进一步夯实本国的外汇基础以对冲汇率贬值等诸多意外风险。黄金无疑是最佳标的物之一。因此，估计今年会有更多中小国家的央行出手增持黄金。 财联社记者注意到，据中国黄金协会发布的最新数据，2024年中国黄金消费总量达到985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%；而金条及金币消费量则达到373.13吨，同比增长24.54%。不过，从今年春节消费数据来看，国内的黄金消费量已有明显提升。多家媒体纷纷报道，今年春节黄金再度迎来抢购潮。依据最新数据，春节期间国内金价已突破850元/克。 “如果金价持续走高，势必会压降一部分普通消费者对于实物黄金的购买需求。”上述宏观分析师认为，若金价持续走高，今年国内的实物黄金消费或难创新高。但期货市场的情况则不会如此。据他观察，以去年上半年的情况为例，上海金的交易额一度接近、超过纽约金。但是，金价若再走高，期货市场的投资客也会出现分化，短期内黄金市场的震荡在所难免。因此，对于黄金投资而言，规避风险、警惕杠杆仍然是普通投资者的第一要务。

受全球市场避险需求激增影响，港股黄金板块今日集体走强。截至发稿，山东黄金(01787.HK)、招金矿业(01818.HK)、灵宝黄金(03330.HK)分别上涨7.39%、4.04%、1.66%。 注：黄金股的表现 这一表现与春节期间国际金价的强势突破形成共振——伦敦现货黄金与纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价格双双刷新历史纪录。 截至发稿，现货黄金涨0.41%，报2852.87美元。 注：国际金价的表现 地缘风险叠加政策变数 黄金避险属性凸显 德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇指出，美国前总统特朗普近期关于扩大进口关税的言论加剧了市场对全球贸易环境恶化的担忧。这种政策不确定性促使投资者加速转向黄金等传统避险资产，推动金价进入上行通道。 再者摩根大通最新数据显示，尽管上周黄金市场出现113亿美元的资金净流出，但贸易摩擦风险的攀升正驱动资金重新回流贵金属领域。 多家国际投行已上调黄金长期目标价 花旗集团在最新研报中强调，若国际贸易紧张局势持续升级，未来6-12个月内金价有望冲击每盎司3000美元的历史性高位。 国内券商也对黄金股持乐观态度。中信建投证券认为，随着美联储加息周期接近尾声，全球流动性环境趋于宽松，黄金开采企业将迎来盈利修复周期。同时，兼具消费属性和供应约束的基本金属板块也被列为重点配置方向。 中金公司预测2025年金价将突破3000美元/盎司，并特别指出人民币计价的黄金可能因汇率因素实现更大涨幅。

当地时间周三（2月5日），世界黄金协会（WGC）发布了2024年全年及四季度全球黄金需求趋势报告。 报告显示，2024年第四季度包含场外交易（OTC）在内的黄金总需求同比增长1%至1,297.4吨，全年总需求也增长1%至4,974.5吨，分别创下了季度和年度的新高。 来源：世界黄金协会 WGC写道，对黄金的需求在2024年创下新高，主要原因是央行和投资者推动市场走强。其中，各国央行继续以惊人的速度买入黄金， 购买量已经连续第三年超过1,000吨。 报告显示，中央银行在2024年的黄金需求达到1,044.6吨，其中波兰、印度和土耳其是最大的买家。WGC特别提到，在去年第四季度，央行需求急剧加速至332.9吨，同比增幅达到了54%。 WGC高级市场策略师John Reade称，“需求方面最大的意外是各国央行去年购买了1000吨黄金。”他指出，购买黄金在央行之间非常广泛，“比我们年初估计的还要多。” 另外，2024年全球对黄金的投资需求也达到四年来的最高水平，为1,179.5吨，较2023年增长25%。这主要得益于黄金ETF持仓基本不变，而前三年都出现了大量资金流出。 回顾去年第四季度，全球最主要的风险之一就是美国四年一度的总统大选，最终誓言实施关税政策的唐纳德·特朗普胜选，美国新政府的不确定性给黄金买盘提供了支撑。 发稿前不久，现货黄金价格升破2860关口，最高报每盎司2865.49美元，已连续第五个交易日刷新历史纪录，年初至今累涨超9%，而前一年已累涨逾27%。 有分析曾提到，虽然零售和投资需求可能对金价上涨较为敏感，但央行们整体仍在追求外汇储备的多元化。因此，对这些央行来说，黄金价格并不是他们的主要考虑因素。 WGC高级市场分析师Louise Street表示：“在2025年，我们预计各国央行将继续处于主导地位，ETF投资者将加入竞争。”她补充道，如果能看到利率降低，需求将更加火爆。 Street称，“地缘政治和宏观经济的不确定性应该是今年盛行的主题，这有望支撑黄金作为财富储存和风险对冲的需求。”