推荐阅读： 》逼仓行情出现，白银现货突破57美元，今年涨幅已超98%

金属价格上周五飙升，白银和铜创下纪录新高。白银一度跃升5.7%，至每盎司56.46美元，突破了10月伦敦市场历史性吃紧期间创下的峰值。伦敦期铜一度上涨2.5%，触及纪录新高每吨11210.50美元。 中银证券研报表示，白银补涨弹性优于黄金。黄金仍处上升通道，但当前处于加速上行后的高位震荡阶段，后续行情的催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白银的短期确定性更强：当前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的修复空间，而光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 兴业银锡 拥有丰富的资源储备和高品质的矿石，旗下银漫矿业拥有的银金属量超过8000吨，平均品位高达150克/吨以上。 盛达资源 在白银方面，旗下东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目正在建设中，力争2026年完成建设；金山矿业生产能力将逐步递增至采矿许可证核准的48万吨/年。

高盛的一项调查结果显示，许多机构投资者认为黄金将在2026年结束前创下每盎司5000美元的历史新高。 在高盛Marquee平台上，11月12日至14日之间对900多位机构投资者客户进行的调查结果显示，36%（占比最大的群体）的受访者预计黄金将保持动能，并在明年年底前升破5000美元。 另有33%的受访者预计黄金将涨至4500至5000美元区间。高盛总结道，超过70%机构投资者预计黄金明年将继续上涨，仅略高于5%的人认为金价未来12个月会回落至3500–4000美元之间。 受联储降息预期提振，现货黄金周五升至每盎司4215美元，年初至今累计上涨超60%。10月8日时，现货金价首次突破4000美元这一关键水平，并于一个月前录得4381美元的历史高位。 在高盛的调查中，38%的受访者认为金价上涨的主要动力来自各国中央银行的持续购金；27%则认为是财政问题所致。 Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，黄金的上涨行情可能延续至2026年，“全球经济前景继续支撑金价。”并补充称，许多国家正面临增长放缓与通胀上升的双重压力。 今年，从散户到对冲基金，广泛的投资者群体都在买入黄金，他们将其视为在通胀风险、地缘政治危机以及美元贬值背景下的传统避险资产。 全球央行也在积极增持黄金，他们更看中的是其高流动性、无违约风险，以及作为储备资产的中性地位。同时，也有一些投资者则通过押注金矿公司来参与黄金行情。 Blue Whale Capital的基金经理Stephen Yiu本月早些时候采访中表示，他正在押注全球最大黄金矿商纽蒙特（Newmont）。年初至今，该股累涨近148%，跑赢了黄金。 知名做空机构浑水（Muddy Waters）创始人卡森·布洛克（Carson Block）也罕见地公开表示看多加拿大矿商Snowline Gold，他称该公司可能成为并购热潮下的优质收购目标。

周五（11月28日）纽约时段，现货白银价格一度涨超5.5%最高报每盎司56.43美元，升破了今年10月份“逼空潮”时创下的历史纪录。 截至发稿，现货白银价格涨约5%报每盎司56.11美元，年初至今累涨超94%；纽约白银期货主连价格则涨超6%，一度升破每盎司57美元。 日内早些时候，芝加哥商品交易所由于CyrusOne数据中心发生制冷问题，全平台交易暂停，导致黄金、白银、铜等期货价格陷入停摆。目前，大部分交易恢复正常。 分析认为，由于市场对美联储在12月降息的预期升温、资金流入以实物白银为支撑的ETF，再加上供应持续紧张，使白银价格获得了强劲支撑。 芝商所“美联储观察”工具显示，市场预计该行12月会议上降息25个基点的概率为86.9%。一周前，这个概率还在40%左右。 有机构认为，在降息周期与美国关税政策的背景下，美国的通胀风险将更为突出，白银因其独特的双重属性，是表达“多通胀”预期的优质工具，比价优势显著。 自上月白银交易发生严重供应挤压以来，市场仍然明显偏紧，一个月期的白银借贷成本远高于正常水平。作为金融与工业属性共同定价的品种，白银自2021年来持续处于供不应求状态。 交易员还在关注白银可能面临的关税风险，因为美国地质调查局（USGS）本月早些时候将白银列入关键矿产名单。 值得一提的是，一同被列入关键矿产名单的铜在日内也创下新高——LME铜期货最高报每吨11215美元。 其他贵金属也明显走强。截至发稿，现货黄金价格涨1.3%报每盎司4211.05美元，为近两周以来的最高水平；现货铂金也涨近3%。

SMM11月28日讯： 市场对美联储下月降息的押注持续升温，根据芝商所（CME）的FedWatch工具，美国利率期货对12月降息可能性的定价为87%，前一天为85% 。值得注意的是，芝商所发布通知称，因技术问题，芝加哥商品交易所(CME)Globex期货和期权暂停交易，技术团队正全力抢修，开盘前相关安排将第一时间告知客户。 与此同时，白银自身供需缺口扩大、库存处于低位，叠加光伏、AI、新能源汽车等领域带来的工业需求结构性增长，基本面利好持续发酵；而在黄金价格高企的背景下，部分投资资金转向性价比更高的白银，推动白银投资需求激增。此外，地缘政治局势的反复，进一步为贵金属行情提供了支撑，多重因素共振推动贵金属期股联袂上涨。截至11月28日18:04分左右，COMEX黄金涨0.45%，报4221.3美元/盎司；沪金主连涨0.61%，报952.52元/克；COMEX白银涨1.95%，刷新历史新高至54.65美元/盎司；沪银主连涨3.21%，报12727元/千克，盘中刷新历史新高至12755元/千克；白银T+D涨2.43%，报12669元/千克，盘中刷新历史新高至12707元/千克。 股市方面，截至11月28日收盘，贵金属板块涨1.2%，个股方面：湖南白银涨超3%，赤峰黄金、招金黄金、中金黄金以及山金国际等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 贸易市场报价差异扩大 现货成交整体偏淡 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 随着日内期银再刷新高，白银现货的历史记录也被刷新，11月28日，SMM1#白银上午出厂参考均价为12640元/千克，均价较前一交易日涨234元/千克，涨幅为1.89%。据了解，TD-沪银主力2602合约基差扩大后市场报价差异扩大。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水30元/千克，个别持货商对TD贴水20-30元/千克抛售部分特定品牌国标银锭。另有部分持货商对沪期银2502合约升水10元/千克或对TD升水40元/千克惜售观望，成交困难。下游终端仍以刚需采购为主，贸易市场报价差异扩大，高升水报价几无成交，市场观望情绪略显浓厚，现货成交整体偏淡。 值得一提的是，SMM1#白银28日的均价12640元/千克，与其2024年12月31日的均价7440元/千克相比，上涨了5200元/千克，涨幅为69.89%。 各方声音 金价高企，银价迭创新高之后，贵金属后市将如何表现？多家机构的观点如下： 11月27日（周四），富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示，美联储降息、高度不确定性以及美元走软等因素都为黄金下一阶段的上涨奠定了非常强劲的基础。Samana表示：“上涨趋势并未受到破坏。”“当然，这并不意味着金价不会出现进一步盘整。美联储非常有可能在12月会议上降息，但也有可能推迟至明年1月再行降息。但无论如何，他们终将降息。” 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，他认为到明年年底，金价可能触及每盎司4,900美元。 德意志银行（Deutsche Bank）分析师在一份报告中称，在可预见的未来，官方对黄金的需求将持续升温，“这支持了我们对明年黄金均价在4,000美元/盎司的预测”。　（文华综合）　　 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 中泰国际首席经济学家李迅雷表示，黄金的配置需求将持续推升其价格中枢，长期看好黄金投资价值。一是全球央行连续三年黄金增持超1000吨，95%央行预计未来12个月全球黄金储备继续增长，43%央行计划自身增持黄金，2024年这一比例为29%。二是美国以外黄金储备对外汇储备具有明显的替代效应，且这一现象仍在加速。三是纽约金相对伦敦金的价差呈显著放大趋势，且每次价差的放大对应金价的加速拉升，显示美国政策的不确定性对黄金市场的重要影响。（财联社） 渣打银行称，继续预计第四季度黄金均价为每盎司4000美元，2026年第一季度金价存在上行风险。 澳新银行预计，到2026年年中，黄金价格将达到每盎司约4800美元的峰值。 德商银行预计未来一年黄金价格将达4200美元/盎司。德商银行预计未来一年白银价格将达50美元/盎司，铂金价格将达1700美元/盎司，钯金价格将达1400美元/盎司。 根据世界黄金协会的报告，印度的黄金交易所交易基金（ETF）正迎来创纪录的资金流入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。截至目前，2025年的投资几乎与2020至2024年间的总购买价值相当。此轮激增源于黄金价格上月创历史新高，且受央行增持、地缘政治与经济忧虑以及美联储宽松货币政策推动，金价今年迄今涨幅已逾50%。数据显示，印度黄金ETF在10月迎来了8.5亿美元的资金流入，略低于前一个月的9.42亿美元。资产总规模达到了110亿美元，黄金持有量总计83.5吨。 中信证券研报指出，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。 天风证券指出，美国12月降息25bp、明年继续降息3次左右或仍是基准情形。非农新增就业在最近4个月表现低迷，关门结束后公布的数据或边际好转，但难现强劲的高增；而通胀大概率持续温和。本次鲍威尔发言令降息预期骤降，或是暂时的；后续降息预期有望逐步恢复。基准情形下，我们预计本次鲍威尔“鹰派发言”的冲击是暂时的，后续或仍将回到降息周期的轨迹上，美债收益率继续处于下行通道，美元偏弱，黄金价格有望在回调后修复，降息周期推进，对新兴市场股债皆是利好。小概率情形下，如果美联储在12月暂停了降息、并且2026年亦难以推进降息，那么美债收益率和美元或维持高位，黄金价格持续受压制，美股承压，新兴市场资产的压力也更大。 世界黄金协会10月30日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管金价处于创纪录的高位，三季度全球央行依然加快了购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。从前三季度整体上看，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，2025年三季度金价向4000美元/盎司的关口攀升，突显出全年驱动黄金需求的各类因素依旧强劲且持久。地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者在寻求增强投资组合抗风险能力的过程中对避险资产的需求。

SMM11月28日讯： 市场对美联储下月降息的押注持续升温，根据芝商所（CME）的FedWatch工具，美国利率期货对12月降息可能性的定价为87%，前一天为85%；白银自身供需缺口扩大且库存低位，叠加工业需求结构性增长等基本面利好发酵；黄金价格高企背景下，部分投资资金转向性价比更高的白银，推动白银投资需求激增；此外，地缘政治局势的反复等均推动了贵金属期股联袂上涨。截至11月28日13:56分左右，COMEX黄金涨0.45%，报4221.3美元/盎司；沪金主连涨0.61%，报952.52元/克；COMEX白银涨1.95%，刷新历史新高至54.65美元/盎司；沪银主连涨2.94%，报12694元/千克，盘中刷新历史新高至12750元/千克；白银T+D涨2.26%，报12648元/千克，盘中刷新历史新高至12707元/千克。 股市方面，截至11月28日13:57分左右，贵金属板块涨0.78%，个股方面：赤峰黄金、湖南白银涨超2%，招金黄金、中金黄金以及山金国际等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 贸易市场报价差异扩大 现货成交整体偏淡 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 随着日内期银再刷新高，白银现货的历史记录也被刷新，11月28日，SMM1#白银上午出厂参考均价为12640元/千克，均价较前一交易日涨234元/千克，涨幅为1.89%。据了解，TD-沪银主力2602合约基差扩大后市场报价差异扩大。上海地区国标银锭持货商主流报价对TD升水30元/千克，个别持货商对TD贴水20-30元/千克抛售部分特定品牌国标银锭。另有部分持货商对沪期银2502合约升水10元/千克或对TD升水40元/千克惜售观望，成交困难。下游终端仍以刚需采购为主，贸易市场报价差异扩大，高升水报价几无成交，市场观望情绪略显浓厚，现货成交整体偏淡。 值得一提的是，SMM1#白银28日的均价12640元/千克，与其2024年12月31日的均价7440元/千克相比，上涨了5200元/千克，涨幅为69.89%。 各方声音 金价高企，银价迭创新高之后，贵金属后市将如何表现？多家机构的观点如下： 11月27日（周四），富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示，美联储降息、高度不确定性以及美元走软等因素都为黄金下一阶段的上涨奠定了非常强劲的基础。Samana表示：“上涨趋势并未受到破坏。”“当然，这并不意味着金价不会出现进一步盘整。美联储非常有可能在12月会议上降息，但也有可能推迟至明年1月再行降息。但无论如何，他们终将降息。” 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，该行认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。以迈克尔·维德默为首的策略师团队认为，黄金目前“超买”，但仍“投资不足”，而美国不同寻常的经济政策为其提供了支撑。美国银行预计明年黄金均价将达到每盎司4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。该行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测，但表示钯金仍然供应过剩。 瑞银将2026年中期现货黄金价格上行预期上调至4900美元/盎司（此前为4700美元/盎司），下行预期维持在3700美元/盎司。 高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，他认为到明年年底，金价可能触及每盎司4,900美元。 德意志银行（Deutsche Bank）分析师在一份报告中称，在可预见的未来，官方对黄金的需求将持续升温，“这支持了我们对明年黄金均价在4,000美元/盎司的预测”。　（文华综合）　　 摩根士丹利预计2026年黄金价格将达到每盎司4500美元，预计2026年铜价将达到每吨10,600美元。 中泰国际首席经济学家李迅雷表示，黄金的配置需求将持续推升其价格中枢，长期看好黄金投资价值。一是全球央行连续三年黄金增持超1000吨，95%央行预计未来12个月全球黄金储备继续增长，43%央行计划自身增持黄金，2024年这一比例为29%。二是美国以外黄金储备对外汇储备具有明显的替代效应，且这一现象仍在加速。三是纽约金相对伦敦金的价差呈显著放大趋势，且每次价差的放大对应金价的加速拉升，显示美国政策的不确定性对黄金市场的重要影响。（财联社） 渣打银行称，继续预计第四季度黄金均价为每盎司4000美元，2026年第一季度金价存在上行风险。 澳新银行预计，到2026年年中，黄金价格将达到每盎司约4800美元的峰值。 德商银行预计未来一年黄金价格将达4200美元/盎司。德商银行预计未来一年白银价格将达50美元/盎司，铂金价格将达1700美元/盎司，钯金价格将达1400美元/盎司。 根据世界黄金协会的报告，印度的黄金交易所交易基金（ETF）正迎来创纪录的资金流入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。截至目前，2025年的投资几乎与2020至2024年间的总购买价值相当。此轮激增源于黄金价格上月创历史新高，且受央行增持、地缘政治与经济忧虑以及美联储宽松货币政策推动，金价今年迄今涨幅已逾50%。数据显示，印度黄金ETF在10月迎来了8.5亿美元的资金流入，略低于前一个月的9.42亿美元。资产总规模达到了110亿美元，黄金持有量总计83.5吨。 中信证券研报指出，总结历史规律，黄金的长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关。黄金价格上行的驱动力通常来自地缘政治的混乱和美国经济的弱势表现，下行风险则可以总结为五类：美国经济转好、美联储转鹰、美国强财政纪律、地缘局势缓和、全球央行卖金，而目前这些风险都不显著。从长期来看，黄金仍然受益于逆全球化风险带来的全球流动性的扩张和偏好抬升。近期金价大幅波动主要由中美经贸关系和降息预期驱动。展望明年，多种因素仍然很可能主导金价上行。 天风证券指出，美国12月降息25bp、明年继续降息3次左右或仍是基准情形。非农新增就业在最近4个月表现低迷，关门结束后公布的数据或边际好转，但难现强劲的高增；而通胀大概率持续温和。本次鲍威尔发言令降息预期骤降，或是暂时的；后续降息预期有望逐步恢复。基准情形下，我们预计本次鲍威尔“鹰派发言”的冲击是暂时的，后续或仍将回到降息周期的轨迹上，美债收益率继续处于下行通道，美元偏弱，黄金价格有望在回调后修复，降息周期推进，对新兴市场股债皆是利好。小概率情形下，如果美联储在12月暂停了降息、并且2026年亦难以推进降息，那么美债收益率和美元或维持高位，黄金价格持续受压制，美股承压，新兴市场资产的压力也更大。 世界黄金协会10月30日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，尽管金价处于创纪录的高位，三季度全球央行依然加快了购金步伐，净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。从前三季度整体上看，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，2025年三季度金价向4000美元/盎司的关口攀升，突显出全年驱动黄金需求的各类因素依旧强劲且持久。地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者在寻求增强投资组合抗风险能力的过程中对避险资产的需求。

SMM 11月25日讯： 为深入了解白银产业链相关企业经营现状，推动产业链上下游资源高效对接，助力行业高质量发展， 11月21日，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 高级总监曹娟娟、SMM白银事业部高级经理孙智龙走访了昆山鸿福泰环保科技有限公司，并受到了昆山鸿福泰环保科技有限公司总经理郭振中等的热情接待。 在对生产车间和生产流程等进行了参观考察之后，双方围绕贵金属价格、SMM 白银价格以及贵金属（黄金、白银、铂、钯、铑、锇、钌、铱）的回收利用等话题进行了深入交流。此次洽谈为双方继续深化互信、实现互利共赢奠定了良好的基础。 昆山鸿福泰环保科技有限公司简介 一、公司概况 昆山鸿福泰环保科技有限公司成立于一九九九年，2001年取得中国人民银行南京分行颁发《黄金三废回收许可证》，2004年取得江苏省环保厅颁发《危险废物经营许可证》，2024取得昆山市公安局颁发《特种行业名录管理证》。公司地址位于江苏省昆山市高新技术产业园，东眦上海60km，西邻苏州30km，交通便捷。 公司现有员工98名，国家级工程师5名及相关工程技术人员10名，公司与上海同济大学、苏州大学、江苏理工学院建立校企技术与人才的交流合作。 公司主要经营项目： 处置利用回收加工生产含贵金属（黄金、白银、铂、钯、铑、锇、钌、铱）的废材料、废靶材、擦拭布、浆料、银触点、边角料、催化剂、废液、吸附材料、感光材料等，可来料加工。公司有先进的焚烧、提纯、加工、废水废气处理设备。 公司成立技术中心，相继获得专利20余项，2010至今年为“江苏省高新技术企业” 公司获得质量、环境、职业安全三个管理体系认证，每年达标审核，2005年与2007年评为“昆山市循环经济示范企业”、“苏州市循环经济试点企业”；于2012年及 2013年相继被评为昆山市“清洁生产单位”、“外项配套优秀单位”和“安全生产标准化单位”；2015年取得“昆山市科技研发中心”和“江苏省民营科技企业”，2024年3月获得昆山市高新区“十佳绿色安全企业”。 公司生产装备“短流程铂钯铑清洁高效分离与精炼技术及装备”获得中国有色金属工业科学技术奖“一等奖” 2011年公司创建了“昆山市慈善基金会‘鸿福泰关爱基金’”，奉献自己微薄的爱心，并组织员工进行公益活动。 企业愿景：致力贵金属“无废”利用，打造美好环境生活！ 企业使命：为环境减负，持续为客户创造价值！ 企业价值观：以客户为中心，成果导向，勤奋当担，创新高效！ 让我们一起为环保事业尽心尽责，让我们的家园更舒适、和谐、美好！ 二、公司部分荣誉图示 昆山鸿福泰环保科技有限公司 地址：昆山高新区长阳支路89号 联系人：郭振中，手机：18915750888 联系人: 詹节华，手机：18915750846 电话：0512-57786918-801 传真：0512-57799189-0 邮箱： zhenzhongkeji@126.com 邮箱：hft_kefu@126.com 网址：http://www.chinahft.com.cn SMM联系人：曹娟娟 手机：13564728530 邮箱：caojuanjuan@smm.cn

今日港股黄金股表现亮眼。截至发稿，珠峰黄金(01815.HK)涨3.38%、灵宝黄金(03330.HK)涨3.19%、中国白银集团(00815.HK)涨2.99%、潼关黄金(00340.HK)涨2.22%。 注：黄金股的表现 市场分析人士指出，多重利好因素正为黄金价格提供强劲支撑。富国银行投资研究所全球股票与实物资产主管萨米尔·萨马纳在近期接受Kitco新闻采访时明确表示，黄金的多年牛市格局依然稳固，"上涨趋势并未受到任何破坏。" 萨马纳认为，美联储即将开启的降息周期、全球不确定性高企、美元走弱以及加密货币市场回调等因素，共同为黄金下一阶段上涨创造了极为有利的条件。"虽然市场可能出现进一步盘整，但美联储终将降息，这将为金价提供持续支撑。" 他同时指出，随着特朗普政府推进人事任命，特别是可能在12月确定鲍威尔的继任者，美联储政策立场或将更趋鸽派。"凯文·哈塞特目前是热门人选，其政策立场可能接近美联储理事米兰，倾向于将利率降至2%附近。" 机构对黄金长期前景的预测更为乐观。德意志银行最新报告大幅上调金价预测，预计金价将在2026年逼近每盎司5000美元，并于2027年突破这一关键心理关口。该行分析师迈克尔·薛已将2026年黄金均价预测从每盎司4000美元大幅上调至4450美元，并给出2027年每盎司5150美元的目标价。他指出，各国央行持续购金需求与ETF资金回流将共同推动金价上涨。 汇丰银行货币与大宗商品策略师罗道夫·博恩同样持积极态度。在其《畅想未来2026展望报告》中，博恩强调尽管近期市场波动加剧，但在央行和散户投资者双重需求推动下，黄金仍处于明确上行轨道。"投资者可通过配置黄金分散全球资产尤其是外汇风险，"博恩表示，"黄金在重大市场动荡期间展现出极强韧性，同时仍具备进一步升值潜力。" 值得注意的是，黄金今年表现异常亮眼，以Comex黄金为例，年初至今涨幅达60%。博恩分析称，这一强劲表现主要源于全球不确定性上升及对美元贬值的担忧，而这些支撑因素短期内难以消退，黄金作为避险资产的吸引力将持续存在。

新能源金属板块迎来新成员。11月27日，广期所铂、钯期货挂牌上市。上市首日，铂、钯期货市场运行有序，投资者参与理性，实现了平稳起步，为11月28日铂、钯期权的上市运行打下了良好基础。 服务绿色产业发展 铂、钯期货上市首日，中国证监会期货监管司一级巡视员程莘宣读中国证监会《关于同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册的批复》，并与广州市政府党组成员、副市长赖志鸿，中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼秘书长段德炳，广东省委金融办二级巡视员张海涛，广州市地方金融管理局局长傅晓初，广州市南沙区委常委、常务副区长孙勇，广期所党委书记、董事长高卫兵等共同见证铂、钯期货挂牌上市。广期所党委副书记、总经理邢向飞主持上市活动。中国有色金属工业协会、中国物流与采购联合会、中国物资再生协会、中国黄金协会，广东省、广州市有关单位负责同志，广东证监局有关负责同志，龙头企业、期货公司和媒体等相关代表现场见证铂、钯期货挂牌上市。当日上午9时，铂、钯期货正式挂牌交易。 段德炳在致辞中表示，铂、钯作为铂族金属中具有广泛应用、战略作用突出、市场体量较大的典型品种，在汽车尾气治理、发展风电、支撑氢能等绿色清洁能源产业中发挥着关键作用。铂、钯期货和期权的上市交易，不但有利于铂族金属产业链上下游企业防控风险、稳定经营、妥善应对市场频繁波动带来的冲击，而且有利于提高资源市场化配置效率，营造产业发展的良好秩序与环境，助推行业高质量发展。同时，将更好地发挥“风向标”作用，规范铂、钯产品定价体系，有效提升我国铂族金属产业的国际影响力和定价话语权。中国有色金属工业协会将持续巩固并扩大与广期所的战略合作，继续支持广期所在有色金属期货衍生品服务绿色产业发展方面提质增效。 “在各方大力支持下，广期所铂、钯期货成功上市。”高卫兵在致辞中表示，广期所将深入贯彻落实党的二十届四中全会精神和证监会部署，始终立足服务实体经济的根本宗旨，继续坚持以服务绿色发展为抓手，根据产业实际，不断加大市场培育服务力度，加强市场监管，防范市场风险，着力保障市场安全平稳运行，更好服务绿色发展、粤港澳大湾区建设及“一带一路”倡议，为加快经济社会发展全面绿色转型贡献力量。 据悉，广期所自成立以来，始终坚守服务实体经济的初心，以服务绿色发展为突破口，先后上市工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权，初步构建了新能源金属板块，为服务新能源产业、助力绿色低碳转型发展作出了积极贡献。随着铂、钯期货和期权上市，广期所新能源金属板块又添“新军”。铂、钯是汽车尾气治理、风电及氢能等产业的关键原料，在绿色发展领域的应用广泛。近年来，在多重因素影响下，铂、钯价格宽幅震荡，产业风险管理需求日益迫切。广期所推出铂、钯期货和期权，将进一步在稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价方面发挥积极作用。 上市首日平稳起步 据悉，铂期货首批上市交易合约为PT2606、PT2608、PT2610，钯期货首批上市交易合约为PD2606、PD2608、PD2610。从当日价格走势看，铂期货主力PT2606合约开盘价为441元/克，收盘价为430.3元/克，较挂牌基准价405元/克上涨6.25%；钯期货主力PD2606合约开盘价为377元/克，收盘价为370.6元/克，较挂牌基准价365元/克上涨1.53%。 中信建投期货分析师王彦青认为，铂、钯期货上市首日表现总体平稳，期货价格有效反映了市场对铂、钯产业链未来的预期，期现货价差基本反映了市场的合理预期。 中信期货分析师王美丹认为，铂、钯期货今日走势基本符合市场预期。铂的基本面将延续短缺格局，对价格有较强支撑；钯的供需矛盾较前几年显著缓和，基本面已由紧缺转向过剩，对价格的支撑边际减弱。 据期货日报记者了解，作为“工业维生素”，铂、钯均属于铂族金属，化学性质稳定且催化性能优异，是汽车尾气催化剂、玻纤、氢能等绿色产业的核心原料，同时广泛应用于化工、电子等多个领域，是具有代表性的新能源金属。当前，铂、钯凭借独特的催化性能与工业适配性，正从传统工业领域的“功能性辅料”，跃升为支撑新能源、清洁交通、低碳工业等绿色产业落地的“战略核心材料”，其重要性随绿色转型的深化而持续凸显。随着“双碳”战略深入推进，我国铂、钯产业规模持续扩大，已成为全球最大的铂、钯消费国和进口国。 业内人士认为，期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，铂、钯期货上市后，将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白。 作为一家集采、选、冶、化、深加工为一体的特大型企业，金川集团股份有限公司（下称金川集团）主要生产黄金、白银、铂族金属及先进有色金属材料和化工产品等。由于缺乏必要的风险管理工具，金川集团的日常生产受价格波动影响较大。“我国是铂、钯消费大国和新能源产业大国，但铂、钯等行业缺少权威的价格发现工具，难以准确把握未来价格变动趋势。在日常生产经营中，企业只能依据自主确定的现货价格进行经营决策，但现货价格的滞后性可能会导致经营决策出现偏差。”金川集团期货部总经理杜鹏表示，“由于缺乏适配的风险管理工具，国内企业只能通过调整采购与销售策略来应对价格波动。若出现极端行情，可能会出现采销两端价差过大或采销两端敞口数量无法完全匹配的情况，对企业日常的风险管理和生产经营产生极大影响。” 世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌认为，铂、钯期货上市后，将在价格发现与套期保值等方面给铂、钯市场带来多维度改变。人民币计价结算和本土交割体系将吸引国际参与者关注中国市场供需动态，有利于增强中国铂、钯市场的价格影响力。 产业客户积极参与 产业企业高度关注铂、钯期货上市，不少产业客户积极参与首日交易。截至当日下午收盘，铂期货成交量为6.67万手，持仓量为0.76万手，成交额为292.31亿元；钯期货成交量为3.42万手，持仓量为0.27万手，成交额为130.49亿元。 上市首日，铂、钯期货成交较为活跃，市场各方积极关注。杜鹏坦言，对金川集团来说，铂、钯期货的上市给公司提供了一个既合规又安全的营销渠道，公司生产板块可以更好地进行价值管理和生产管理，增加的交割渠道可以让公司完全按照生产计划进行生产和销售，提高经营质效；对公司供应链板块来说，可以充分参与市场定价，利用衍生工具实现产业链的价值管理，多渠道经营，为相关供应链企业提供更好的服务。铂、钯期货上市后，金川集团将积极参与铂、钯期货交易。 国内铂族金属行业龙头云南省贵金属新材料控股集团股份有限公司（下称云南贵金属集团）属于“两头在外”的加工型企业，原料采购与产品销售均高度依赖外部市场。“此前，公司铂、钯套期保值主要依赖场外市场。近期，铂、钯价格大幅波动，公司风险管理难度增加，套期保值成本面临较大不确定性。”云南贵金属集团副总经理左川表示，“广期所铂、钯期货上市，为国内企业拓宽了套期保值的渠道，企业可有效规避场外套保风险，更加精准高效地降低经营风险。” 左川认为，铂、钯期货实行“仓库+厂库”的交割模式，非常贴近产业实际运行特点，有助于推动行业向标准化、规模化、规范化方向发展，将吸引产业链上下游企业积极参与。“对企业而言，期货交割将成为原料采购和产品销售的重要补充渠道。一方面，可通过期货市场获取多元、稳定的原料来源，逐步摆脱对单一供应商的依赖；另一方面，能够借助全国性交割网络，有效拓展产品销售半径，对接更多优质客户资源，实现采购与销售高效协同，提升整体产业链的韧性和效率。”左川说。 铂、钯期货上市前，云南贵金属集团对铂、钯期货和期权合约及交割制度等进行了专题研究，制定了套保交易策略。左川表示，公司将积极参与铂、钯期货市场，合理利用期货工具，为客户提供全生命周期的价格风险解决方案。 据悉，铂期货上市首日，在期货公司的协助下，云南贵金属集团完成了首笔铂场外期权交易。