央行今日开展4990亿元中期借贷便利（MLF），高于到期的3000亿元，同步还开展了2030亿元7天期逆回购操作，因有6410亿元7天期逆回购到期，当日公开市场实现净回笼2390亿元。 中标利率方面，2月MLF操作利率持平于2.75%，自去年8月以来已连续7个月不变，7天期逆回购操作利率也保持在2.00%。 本月MLF加量平价续做符合市场预期。中信证券首席经济学家明明表示，（本月MLF操作）延续了去年12月以来的超额续作，而且超额量是去年12月以来最大，加之同时开展2000多亿的7天逆回购操作，显示央行稳定资金面的决心。 MLF大幅加量有望平抑资金利率上行 央行此前已连续两个月实现MLF加量续做，但幅度均低于本月，去年12月、今年1月分别超额1500亿元、790亿元。 此前有预测观点指出，央行于2月上旬持续加大每日的逆回购投放，维稳资金面的态度较为明确，为此MLF或实现较大规模的加量投放，以维护长期流动性平稳。 “近期受到信贷开门红的影响，银行负债端有压力，表现为存单和短期回购利率有所上行，那么随着MLF超额续作，预计短端利率企稳回落。”明明表示。 从同业存单来看，市场人士指出，截至2月14日，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值升至2.61%，较上月同期上行0.12个百分点，并向着1年期MLF利率进一步靠拢，这在一定程度上也会增加银行对MLF操作的需求。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，本月MLF加量续作，加之近期央行持续通过大额逆回购“补水”，也有助于遏制2月初以来的市场利率上行势头，引导DR007、商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率等基准市场利率中枢较为稳定地运行在相应政策利率下方。 截至今日上午11时，DR007质押式回购利率回落至1.9797%，2月上旬一度触及2.2%上方，显著高于同期限政策利率；同时，隔夜Shibor报1.9020%，上涨32.6个BP；7天Shibor报1.9960%，下跌1.1个BP；14天Shibor报2.0530%，上涨1.6个BP。 此外，结合银行信贷来看，王青表示，接下来为拓展经济回升势头，需要银行信贷投放继续“适时靠前发力”。本月MLF加量续作，将直接为银行补充中长期流动性，增加其放贷能力，预计2月人民币贷款将继续同比多增。 年内降息降准有待观察 5年期以上LPR存下调空间 本月MLF操作虽实现加量，而政策利率依然持平在2.75%，自去年8月以来已连续7个月不变。这在业内人士看来，在一季度经济回升势头已确立的背景下，下调政策利率的必要性不高，对此市场已有预期。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示，政策利率继续保持稳定，1月信贷总量数据强劲，但考虑到季节因素干扰，央行可能需要进一步观察实体信贷需求情况，不排除也有银行息差压力方面的考量。 从更长期限来看，王青认为，在今年二季度后的经济回升过程中，考虑到物价有望继续处于整体温和状态，加之房地产低迷、外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动，因此年内上调政策利率的概率也不大。 在市场人士看来，随着1月信贷超预期强劲，央行选择加量续作MLF，意味着短期内降准的概率在下降。 “MLF加量操作和降准都能补充银行体系中长期流动性，支持银行放贷。”王青表示，虽然降准还可小幅降低银行资金成本，但当前经济转入回升阶段，从历史上看，这一阶段实施降准的概率较低，特别是在当前存准率已经不高的背景下。 东兴证券固收分析师贾清琳亦表示，当前仍处在疫情防控全面放开后经济自然修复动能较大的阶段，所以短期内降准降息的概率不大，但货币方面仍然需要持续观察地产和经济修复的效果，政策稳增长、宽信用意愿强，后续降准降息的窗口并未关闭。 此外，由于MLF操作利率持平，这意味着贷款市场报价利率（LPR）的定价基准也未发生变化，但其中，5年期以上LPR扔存下调空间。上月公布的1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，自去年8月以来均维持不变。 周茂华预计，本月LPR利率继续保持稳定概率较大，主要是LPR利率锚（MLF利率）继续保持稳定，同时，部分银行面临息差压力，也将影响银行短期下调LPR利率动力。 王青表示，“着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于一季度引导报价行下调5年期以上LPR报价”。另从趋势上看，他认为，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程，这是改善楼市需求的关键所在。

随着经济学家、前日本央行货币政策委员会成员植田和男出人意料地同意担任日本央行行长，这让市场重新关注今年收紧货币政策的预期。 随着日本央行行长提名将于周二公布，债券交易员押注日本央行迟早会进一步调整对收益率曲线的控制，并预计日本央行将在年中左右结束负利率。股票投资者认为，收益率上升将提振银行股。 以下是日本市场对新央行行长上任带来的预期影响： 放弃收益率曲线控制(YCC) 基准收益率本月一直保持在日本央行0.5%的政策上限附近，外界猜测，由于通胀不断上升，日本央行行长黑田东彦的继任者将不得不调整或完全放弃收益率曲线控制计划。 10年期隔夜指数掉期的交易价格已经比同等债券收益率高出30个基点以上，表明市场押注上限将被取消。这两项指标都远低于日本的核心通胀率。去年12月，日本的核心通胀率飙升至40年来的高点。 新加坡顾问公司的策略师Amir Anvarzadeh表示，“日本存在严重的通胀问题，许多经济学家似乎都低估了这个问题，”“我们认为植田和男不会被黑田东彦的错误希望所束缚，即通胀将从本季度开始下降，并将首先调整收益率曲线控制，而且比许多人认为的要快。” 结束负利率 日本央行的负利率政策预计也将在植田和男任内终止。远期掉期的价格反映出，这一工具将在7月份取消，随后短期利率将出现一系列上调。 根据国际清算银行的数据，日本是唯一一个仍将短期政策利率维持在零以下的国家。欧洲央行于去年7月退出负利率政策，瑞士和丹麦央行也于去年9月退出。 脱离负收益率对日本国库券市场有影响，可能加剧债券抛售。 银行股走高 股市方面，日本银行股指数攀升至近五年来的高点，投资者希望日本政府出台政策调整。基准收益率的上限和日本的负利率政策一直是该行业盈利能力的沉重负担。 日元波动 由于日本央行去年12月出人意料地将10年期国债收益率上限提高了一倍，日元自10月底以来已经上涨了12%以上，表现优于10国集团所有其他国家。对美联储加息放缓的押注也助长了日元升值的势头。 自去年10月以来，日元的3个月隐含波动率一直在上升，尽管整体市场的一个相应指标有所下降，这表明交易员们在提防日本央行再次做出意外举动。 债券购买激增 对收益率曲线控制的预期终结和海外政策收紧的押注，迫使日本央行加大干预力度，以捍卫其收益率上限。日本央行1月份购买了创纪录的23.7万亿日元(合1,800亿美元)政府债券。 由于日本央行已经持有一半的日本政府债券，增加购买正在扼杀日债交易，损害市场功能——这正是日本央行去年12月表示促使其调整政策的原因。 债券市场的脆弱状态进一步证明，黑田东彦史无前例的量化宽松政策可能只剩下有限的时间了。 瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示，“黑田东彦领导的日本央行挑战了货币政策的极限，暴露了其无效。”

摩根资产管理公司的首席策略师David Kelly表示，美国经济比数据显示的要疲软得多，并将在未来多年内处于衰退的边缘。 周五，Kelly在接受采访时表示：“我在这个经济中看到的是大量的阻力，这将使这个经济体在未来两年内增长得非常缓慢，并处于衰退的边缘。” 这与其他专业人士的说法相反，他们指出经济数据强劲。尽管人们担心经济活动放缓，去年第四季度的美国国内生产总值(GDP)增长了2.9%，1月份的非农就业岗位惊人地增加了51.7万个，超出了经济学家的预期。 但Kelly指出，他“怀疑”这些报告被歪曲了，并指出数据中存在几个漏洞，表明经济比表面上看起来要疲软。例如，当数据未经季节性调整时，上个月的就业人数实际上减少了250万。 而去年第四季度GDP出现增长可能是由于库存大幅上升，这可能会使经济增长看起来似乎比实际的扩张速度更快。他估计，实际经济增速低于1%，还不到GDP数据的一半。 这主要是由于美联储加息的影响，美联储官员们在去年已经将利率提高了450个基点，以应对飙升的通胀。专家警告称，现在的利率处于2007年以来的最高水平，这很容易将美国推入衰退。 市场为上周发布的就业报告感到震惊，报告表明，美联储可能还会提高利率以实现他们的抗通胀目标。但Kelly预测，由于经济日益疲软，美联储将很快开始降息，通胀率到2024年将回落到2%。 Kelly补充说：“我们正坐在这个巨大的过山车上，过山车的特点是你在哪里上车就在哪里下车，我认为这就是我们最终要到达的地方。这个经济体不是一个易受通胀影响的经济体，如果你只是等待这件事过去，我认为我们将回到一个增长缓慢、低通胀的环境中。” 这对美国股市来说可能是个好消息，因为在过去十年的低利率环境中，股市蓬勃发展，并在2022年受到美联储激进加息的打击。标普500指数去年下跌了20%，一些华尔街银行家警告称，随着经济面临潜在的衰退风险，标普500指数可能还会再跌20%。

 日本金融业巨头野村控股(NMR.US)将从4月份开始为其日本员工大幅加薪，主要因人才竞争加剧和日本通胀率加速。这家日本经纪业务规模最大的公司周二在一份声明中表示，不包括高管在内的员工的加薪幅度将会略高于过去几年约3%的平均水平。 在日本政府要求帮助工人应对自1981年以来最高的通货膨胀率后，越来越多的日本公司计划将采取加薪措施。此外，持续的工资上涨可能会促使日本央行放弃长期以来坚持的超宽松货币政策。 野村表示，20多岁和30多岁从事非管理工作的员工的加薪幅度将略高于近年来6.2%的平均水平。这个数字是关于基本工资，以及与业绩和晋升有关的薪资收益，不包括奖金和津贴。据了解，该公司在日本拥有超过1.5万名员工。 日本的名义工资正以上世纪90年代末以来最快的速度增长，对许多人来说，这是在经历多年通缩之后的新鲜事。据知情人士透露，由于日本金融监管机构敦促地方银行投资于人才，以及敦促加薪，就连处境艰难的地方银行也面临政府施加的加薪压力。 如今，全球投资者正在密切关注日本已经开启的年度员工薪资谈判，因为一旦日本央行行长黑田东彦4月份正式离任，薪资谈判可能有助于说服日本央行收紧货币政策。日本央行在去年12月出人意料地扩大了日本10年期国债收益率锚定上限，引发了有关政策转变的猜测。 然而，日本央行行长黑田东彦在之后的货币政策会议中指出，扩大10年期国债收益率区间绝对不是改变其宽松的货币政策，并且此后多次强调只有当企业纷纷上调薪资才有可能考虑收紧措施。 “日本的通胀趋势可能会逐渐加速……但这还需要一些时间，”黑田东彦1月底在日本国会表示。“现在，日本经济的不确定性非常高。因此，现在重要的是支持经济，创造一个企业可以加薪的环境。” 日本央行行长黑田东彦在国会上强调了维持超宽松货币政策以支撑经济和刺激日本企业加薪的重要性，他在国会发言上多次强调坚定地支持经济很重要，以及当前的通胀是由高企的进口价格导致。 据日本媒体报道，在日本金融行业的其他公司中，第一生命保险株式会社计划平均加薪5%，三井住友金融集团(SMFG.US)将把针对大学毕业生的起薪提高24%。

央行政策公告曾被视为市场走势的规则手册，但在如今已不再引起交易员的共鸣。 以美联储周三的加息为例。美联储将其主要基金利率上调了25个基点，达到2007年以来的最高水平，继续抗击通胀。 然而，标普500指数却创下了五个月来新高，因为交易员们坚定地认为，这个全球最有影响力的央行将很快改变政策。 与此同时，随着经济周期的转变，政府债券市场继续消化年底前降息的预期。 在欧洲，欧洲央行周四宣布大幅加息50个基点，并承诺将在3月及以后继续上调利率。 但欧元区市场也出现反弹。欧洲斯托克600指数触及去年4月以来的最高点，德国10年期国债收益率下滑23个基点，创近一年来最大跌幅。意大利国债收益率也出现自欧洲央行在2020年新冠疫情危机期间推出紧急刺激措施以来的最大单日跌幅。 富达国际宏观和战略资产配置全球主管Salman Ahmed对此表示：“现在市场似乎在说，‘你现在可以说你想说什么，但我们知道你会改变态度的。’” 相背而行 投资者的回应似乎表明，对于已经被通胀见顶的信念所驱动的市场来说，央行现在承诺的一切都无关紧要。市场还预计，加息的滞后效应将放缓全球经济，这两种情况都将迫使今年晚些时候逆转加息路径。 美联储主席鲍威尔周三曾表示，“我只是不认为我们今年会降息”。欧洲央行行长拉加德也指出，“我们还有更多的工作要做，我们的任务还没有完成”。 然而，交易员预计，美联储将在年底前至少降息两次。尽管欧洲央行的表态似乎很鹰派，但市场仍将其对关键利率的预期从周四早些时候的3.4%下调至3.25%左右。 双线资本副首席信息官Jeffrey Sherman对此表示：“你现在看到的是，市场在说，好的，美联储将加息，但最终，它需要在某个时候回落。” 目前，美国整体通胀率已从去年的40年高点降至6.5%。而在俄乌冲突引发能源危机后，欧元区上月整体通胀率至少放缓至8.5%。 10年期美国国债收益率今年迄今已下降了50个基点，至3.3%左右，而去年则飙升了236个基点。 理由充分 央行行长们拥有充分的理由采取鹰派态度，但繁荣的市场可能会破坏他们的紧缩努力。 景顺多资产基金经理Sebastian Mackay表示：“它们听起来仍然相当鹰派，但市场并不真的相信它们。” “就(央行)鹰派态度对市场的影响而言，这种影响已明显减弱，”他补充道。 市场还预计，主要经济体的降温程度足以促使央行停止加息，而不会陷入可怕的衰退。 与此同时，本周央行会议后的价格走势延续了长达数月的跨资产涨势。 自今年年初以来，标普500指数和欧洲斯托克600指数分别上涨了8%以上。美国银行汇编的一项美国国债指数上涨约3%。与此同时，英国国债债券收益率也大幅下跌，此前英国央行周四再次加息，但暗示其抗击高通胀的态势正在逆转。 风险资产通常不会随着政府债券一起上涨，投资者通常利用政府债券来保护他们的投资组合免受经济衰退的影响。不过，汇丰银行资产管理部门首席全球策略师Joseph Little表示，市场在某种程度上设法为“世界上所有最好的因素”定价。 Little表示，由于预计能源价格冲击和新冠疫情导致的供应链问题“变得更加温和”，政府债券的息票支付受到通胀的实际侵蚀，债券价格上涨。他补充道，股票和企业债券预计，通胀缓解将“有利于企业利润”。 然而，有部分投资者依然认为，市场低估了存在时滞性的货币紧缩的全面影响。富达的Ahmed表示：“必须有人为这种紧缩政策付出代价。”

日本央行行长黑田东彦的盟友、有望在今年4月接替他成为行长的伊藤隆敏(Takatoshi Ito)近日在《日本福布斯》发表文章称，日本央行或能在今年通过实现其可持续通胀目标令政策走向正常化。他表示：“黑田东彦的继任者在处理政策方面需要微妙的平衡，如果一切顺利，2023年可能会成为日本央行实现其物价目标并开始迈向政策正常化的历史性一年。” 众所周知，伊藤隆敏与黑田东彦关系密切。后者认为是伊藤隆敏说服了他2%的通胀目标的重要性。 经济学家认为，在黑田东彦于4月初卸任后，这位哥伦比亚大学教授将接替他或成为其中一个副行长。 伊藤隆敏表示，如果日本的经济和通胀状况允许日本央行宣布已实现物价目标，那将有必要进一步调整收益率曲线控制框架并提高利率。 他认为，日本央行需要采取一系列措施，并且不能在顺序上犯错。这些措施包括改变短期和长期利率、减少债券购买和缩减债券持有量。 在黑田东彦去年12月调整收益率曲线控制框架震惊全球金融市场后，经济学家预期日本央行将会改变政策。黑田东彦一再表示，将围绕日本央行收益率目标的波动区间扩大一倍并不是迈向正常化的一步，而是旨在增强宽松政策可持续性的举措。 虽然黑田东彦的解释相当有说服力，伊藤隆敏表示此举与正常化进程并非完全无关。他指出：“这可能不是正常化的其中一步，但毫无疑问是为该进程所做的准备。”

日本政府可能在2月初公布下一任央行行长的提名人选。 交易员们正在权衡热门候选人的政策倾向，并调整头寸。 市场人士认为，如果现任日本央行副行长雨宫正佳(Masayoshi Amamiya)获得提名，日元将会走软，而日本央行前副行长中曾宏(Hiroshi Nakaso)获得提名则可能会产生相反的效果。 若日本央行前副行长山口裕英(Hirohide Yamaguchi)意外获胜，可能会让市场进一步押注日本央行会更快结束超宽松政策，并导致全球债券收益率上升。 去年12月，日本央行调整收益率曲线控制(YCC)措施，在全球市场掀起了冲击波。今年1月，日本央行按兵不动，再次引发市场波动。在此背景下，日本央行新任行长提名受到全球市场的高度关注。 以下是市场对主要候选人的看法： 雨宫正佳 雨宫正佳被视为接替日本央行行长黑田东彦的热门人选，一些市场人士认为，他获得提名的可能性约为40%-50%。 市场人士指出，由于雨宫正佳被视为可能会延续黑田东彦超宽松政策的候选人，他获得提名可能会导致日元大幅下挫，日本股市可能会飙升。 Spectra FX Solutions总裁Brent Donnelly表示，如果雨宫正佳获得提名，美元兑日元汇率可能跃升250点。 瑞穗证券驻东京首席策略师Shoki Omori表示，市场对雨宫正佳获得提名的最初反应将是风险资产上涨。“市场最初将对更长时间的负利率政策和收益率曲线控制进行定价，而不会考虑政治因素。” 中曾宏 由于中曾宏被认为比雨宫正佳更鹰派，股票和债券的波动性可能会更低，因为交易员预期日本央行的立场将随着行长的更换而转变。 不过，Spectra的Donnelly表示，如果中曾宏获得提名，美元兑日元汇率可能下跌200点，因为投资者押注日本央行可能放弃其10年期国债收益率目标。中曾宏最近发表文章，详细阐述了如何退出宽松政策。 野村控股外汇策略主管Yujiro Goto表示:“由于他最初的职业生涯专注于金融体系和其他领域，市场可能猜测他会关注负利率和YCC的副作用。事实上，他已经离开日本央行约5年，这使得他更容易改变政策。” 山口裕英 山口裕英被视为最鹰派的主要候选人。山口裕英获得提名将发出最强烈的转向信号，并引发市场剧烈波动。 瑞穗的Omori表示，日本股市可能会下跌1%，外国投资者将会“被激怒”去测试日本央行的收益率上限。 东京SBI证券公司首席债券策略师Eiji Dohke表示，山口裕英当选将被视为日本央行实现货币政策正常化的信号。“如果山口成为日本央行行长，收益率曲线可能会整体上移。” 日本较高的收益率可能会吸引海外资金流入，这可能会波及更广泛的市场。澳大利亚联邦银行经济学家Stephen Halmarick和Joseph Capurso表示，这可能会对澳大利亚和美国政府债券产生负面影响，因为日本投资者在这两个市场的份额分别为3%和4.5%。 日本央行转向的信号可能会引发冲击波。此举推动日元和日本国债收益率飙升，美国国债下跌，并影响从美股到澳元和黄金的更广泛市场。 其他人选 策略师们表示，选择伊藤隆敏(TakatoshiIto)、浅川雅嗣(Masatsugu Asakawa)、翁百合(Yuri Okina)等外部候选人接替黑田东彦的可能性很低。野村证券的Goto表示，伊藤隆敏太过学院派，浅川雅嗣的职业生涯与黑田东彦太过相似。 Goto表示:“像翁百合这样的女性有可能会提高政府的形象，但我的印象是，伊藤、浅川和翁百合更适合担任副行长，而不是行长。”

日本央行是否会在实施多年的大规模刺激措施之后出现可能引发市场震荡的政策变化是近段时间以来投资者争论的问题。在日本央行行长黑田东彦看来，工资增长状况是这一问题的中心。黑田东彦坚称，日本央行的超宽松货币政策必须持续下去，直到有迹象表明，更强劲的薪酬增长能够实现可持续通胀。 随着日本通胀率达到40年来的最高水平，多家日本大公司已经采取措施大幅提高工资水平。若这一势头得到推动，日本经济似乎将走向一个拐点，而这可能会被证明日本央行在4月份开始的新行长任内作出变革是合理的。 不过，现实并非如此简单。日本劳动力市场缺乏美国或英国劳动力市场的灵活性。几十年来，日本主要工会将工作保障的重要性置于薪酬之上。此外，尽管黑田东彦曾表示，工资增长3%将支撑2%的可持续通胀，但目前还不清楚加薪需要多广泛、或者哪个工资指标可能触发政策转向。 日本春季工资谈判并未实现强劲的进展 日本工会和企业之间的春季工资谈判为该国每年的工资增长定下了基调。初值通常在3月公布，7月则公布包括中小企业数据在内的最终结果，而最终结果通常会向下修正。在这一谈判中，整体工资增长由基本工资增长和基于资历的增长组成。如果没有基本工资的增长，整体工资的增长势头基本上会保持不变，因为其他的增长无论如何已是计划好的。高盛预计，日本今年整体工资将增长2.8%，但基本工资将仅增长1.2%。 日本员工的工会化率创历史新低 尽管有春季工资谈判，但谈判结果对许多员工来说并没有太大意义。虽然在员工人数超过1000人的公司中，加入工会的员工比例接近40%，但整体的日本员工加入工会的员工比例仅为16.5%，创下新低。此外，日本约76%的劳动力受雇于员工人数不足1000人的公司。春季工资谈判的结果只反映了少数人的工资水平。 日本大约40%的劳动力是兼职合同工 就业类型也很重要。兼职、合同工和季节工(统称为非正式员工)占劳动力的三分之一以上。与签订长期合同的员工不同，他们很容易失业，这一事实在疫情期间再次得到证实。平均而言，这些非正式员工的工资比正式员工低33%，但这部分就业市场的流动性更大，这意味着他们可能会获得更高的收入。不过，对他们来说，更高的工资仅是缩小与正式员工的差距，而不是加快整体工资的变化。 日本过去10年工资涨幅不到2%，落后于通胀 日本厚生劳动省每月报告的一个更广泛的工资指标反映了包括加班费和季节性奖金在内的工资变化，覆盖了所有员工。在判断实际工资动态方面，这些数据可能比受到密切关注的春季工资谈判的数据更有帮助。过去十年，这一工资指标的平均涨幅约为0.3%，不过在过去9个月中，有3个月的涨幅达到2%，而上一次涨幅超过3%还是在1997年1月。不过，数据仍然显示实际工资已连续8个月下降，无法跟上不断加速的通胀。 劳动力市场吃紧有助于支撑工资增长。但日本过去的历史证明，对员工的强劲需求本身并不会导致工资增长加速。在疫情爆发之前，日本的职位空缺与求职者之比飙升至20世纪70年代以来的最高水平，每100名求职者对应164个职位空缺，但这仍不足以推动工资增长达到黑田东彦目前主张的水平。这在一定程度上反映了日本正式员工更看重工作稳定、而非工资增长，以及其他工作不稳定的员工的工资基础较低。不过，至少劳动力市场趋紧以及通胀更能产生工资增长的迹象，从而证明日本央行可能进行的变革是合理的。

韩国统计局周四公布，1月份消费者价格较上年同期上涨5.2%，高于去年12月的5%。1月份通胀再次加速，在韩国经济走软之际，央行仍有可能进一步收紧政策。剔除农产品和石油相关产品的核心通胀率从4.8%上升至5%，表明潜在压力仍然很大。 数据显示，与上月相比，1月份消费者价格上涨0.8%，超出经济学家的预期。住房、水、电和燃料的公用事业成本较上年同期上涨8%。韩国家庭主要使用天然气取暖，而且几乎全部依赖进口。食品和饮料价格同比上涨5.8%，而运输成本上涨3%。 韩国央行在数据发布后表示，2月份通胀率可能会维持在5%左右，并补充说，如果中国重启经济刺激需求，国际大宗商品价格的上行压力可能会加大。 通胀持续走高，强化了韩国央行行长李昌镛在上月加息后发出的警告，即市场不应急于宣布当前紧缩周期结束。 韩国银行在3周内召开了今年的第二次会议，由于有两名委员对1月份加息0.25个百分点持不同意见，因此外界越来越多地猜测，韩国银行这次会暂停加息。 信荣证券(策略师ChoYong-gu表示，“通胀数据令人意外，”“不过，产品价格正以较为温和的速度增长，服务成本也可能随之上涨，因为它们往往落后于经济趋势。” 在18个月的紧缩政策之后，韩国银行越来越担心加息对经济增长和金融稳定的影响。韩国经济面临的其他风险包括出口下滑和消费放缓，这两个因素导致韩国上季度出现两年多来的首次经济收缩。 李昌镛早些时候表示，通货膨胀将在2月份保持在高位，之后才会出现进一步降温的迹象。韩国银行已经明确表示，只要通货膨胀率保持在5%的范围内，它就将继续采取紧缩政策。 在李承晚出席的一次会议上，企划财政部长官ChooKyung-ho周四表示，预计通货膨胀将在“一段时间内”保持较高水平。他还指出，出口的低迷增加了经济的困难和不确定性。 韩国银行在去年的两次会议上加息50个基点，试图缩小与美联储的利率差距，并遏制韩元因通胀而加剧的贬值。韩国银行目前的利率为3.5%，而2021年8月本轮紧缩周期开始时为0.5%。 美联储主席鲍威尔在加息后的发布会上表示，美国政策制定者预计将再加息“几次”，并承认通胀已开始减弱。韩国银行和美联储的通胀目标都是2%。

至少在短期内，日元的涨势似乎已经趋于停滞，主要因为随着美联储等全球央行的利率决议本周来袭，外汇交易员对于日元等货币的情绪非常谨慎。随着日本央行不断浇灭市场对紧缩政策的预期，外汇交易员正将注意力重新转向鹰派的美联储和鸽派的日本央行之间的政策利率差距。 美元兑日元已经走出了自去年10月以来的下跌趋势。去年10月，日本政府干预汇市，导致日元升值逾16%。在去年12月底，日本央行曾意外调整YCC政策，将日本10年期国债收益率区间从±0.25%调整至±0.50%，这一调整被市场解读为日本央行在为“鹰派”货币政策做准备，然而日本央行此后一系列“鸽派”声明浇灭市场对于紧缩政策的预期。 日本央行行长黑田东彦周一再度强调了维持超宽松货币政策以支撑经济和刺激企业加薪的重要性，日元汇率自1月中旬以来再度走向贬值区域。 这也为美元进一步走强打开了大门，如果美联储在本周的议息会议上收回在短期内停止加息的押注，并且在声明中提到“持续加息”以控制通胀，美元兑日元的50日移动均线可能成为突破目标。 美元脱离下行趋势，日元失去技术支撑 此外，在4月份日本央行行长黑田东彦卸任之前，日本央行可能不会出台更多的政策调整措施，这在很大程度上削弱了日元反弹的势头。根据本月财经媒体进行的最新调查，经济学家们正在调整对于日本央行转向紧缩政策的预测时机，其中一些提前了他们预期的调整时间。如今，一些经济学家预测将日本央行将最早在4月进行货币政策实质性调整，这是新任行长在任期内的首次会议，而另一些人则预计将在6月进行调整。 City Index分析师Matt Simpson在最近发布的一份报告中写道:“黑田东彦对市场的蔑视态度和出人意料、违背市场共识的做法意味着，在他3月的最后一次会议上，我们可能不会看到任何政策变化，而是让他的继任者来收紧政策。”“对于美元兑日元走势，我们仍认为有可能延续近日的反弹趋势。”