今日，3月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%，1年期和5年期利率均维持不变。 多位行业人士对财联社记者分析称，LPR不变符合市场预期。3月MLF操作利率不变，意味着当月LPR报价基础保持稳定。LPR不变，也有助于银行保持息差基本稳定，增强长远发展的稳健性和服务实体经济能力。展望后期，业内判断二季度MLF利率有下调可能，这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整。 调整动力小 3月LPR保持不变 对于3月LPR不变，多位业内人士对财联社记者表示符合市场预期。对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，1-2月金融数据理想，实体融资平稳增长，内需稳健修复；另外，部分银行净息差压力较大，去年底，国内商业银行净息差1.69%，低于1.80%监管合意水平；此外，本月MLF政策利率维持稳定，商业银行短期LPR利率调整阻力大于动力。 3月MLF操作利率不变，LPR报价保持不变市场已有预期。东方金诚首席宏观分析师王青亦表示，LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。首先，3月MLF操作利率不变，这意味着当月LPR报价基础保持稳定；影响报价加点的因素方面，近期以DR007为代表的短端市场利率保持在略高于1.8%的短期政策利率上方，背后是2月降准落地后，当前政策面强调要防范资金空转套利。 与此同时，王青称，在上月降准落地推动1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值降至2.28%、较上月大幅下行0.15个百分点后，进入3月该指标已现回稳态势。这意味着3月以来银行在货币市场的批发融资成本保持稳定，缺乏进一步下调报价加点的动力。 “其次，受降准、银行下调存款利率等因素推动，2月5年期以上LPR报价刚刚单独大幅下调0.25个百分点。”王青进一步解释称，开年外需回暖带动出口加快，稳增长政策发力显效下投资提速，1-2月宏观数据普遍好于预期。这意味着短期内将处于政策效果观察期，进一步大幅引导贷款利率下行的迫切性减弱。 招联首席研究员董希淼亦对财联社记者表示，从LPR变动情况看，2月LPR已经大幅度下降，政策效应正在显现。2月20日，5年期以上LPR比上月大降25个基点，创下历史最大降幅，传递出货币政策加码稳增长、促发展的明确信号，有力地提振了市场信心和预期。从社会融资成本看，贷款利率已经处于历史低位，推动LPR下降不具有紧迫性。“本月两个期限LPR保持不变，与本月MFL利率未变保持一致，有助于缓解银行息差下滑压力，增强银行体系发展稳健性。” 业内预计后期仍有调降空间 但幅度有所收窄 展望后期LPR利率趋势，周茂华预计，LPR利率仍有调降空间，但幅度有所收窄。一方面，从存款利率调降空间，货币政策空间充足，银行金融机构LPR改革潜力挖掘等方面看，LPR存在下调空间，有助于银行平衡净息差压力与让利实体经济；但另一方面，调整空间收窄。国内偏积极财政与货币政策推动宽信用，消费和投资逐步回暖，银行存贷市场供需关系也在逐步变化将制约LPR利率下行。 王青也认为，受物价水平偏低影响，当前实体经济实际融资成本上升，着眼于提振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下调。王青判断，2月CPI同比回正后，3月涨幅会有所回落，短期将保持低位运行状态，而年中前PPI同比都将维持负增长。这意味着未来一段时间物价水平和价格预期目标相比仍有距离，考虑物价因素的企业和居民实际贷款利率仍面临一定上升压力。由此，下一步仍有必要通过下调政策利率来引导名义贷款利率较快下行，缓解实际利率上升压力。 综合当前物价和经济走势，王青判断，二季度MLF利率有可能下调。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整，进而带动企业和居民贷款利率持续下行，提振宏观经济总需求。与此同时，LPR报价下调带动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。 董希淼也预计下一阶段，央行将降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，继续推动LPR有序下行，进一步降低实体经济融资成本。“无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。” 董希淼补充称，目前，我国存款准备金率约7%，还有继续下降的必要，降准仍然是货币政策的未来可能选项。下一步预计央行将综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低社会综合融资成本，在结构上加强“精准滴灌”，进一步稳定经营主体信心和预期，以更大力度支持金融机构做好五篇大文章，为宏观经济恢复回升和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。

3月20日即将迎来LPR报价日，市场主流机构认为，在经历2月份大幅度下调之后，本月继续调整的概率不大。 在机构判断中，考虑到2月份全面降准及5年期以上LPR报价下调后，3月LPR按兵不动的可能性较大。 东方金诚研究部首席分析师王青认为，当前的重点是进一步提升货币政策传导效率，推动银行对实体经济的信贷投放“量增、价减”。 同时，作为先导指标的MLF利率没有下调。3月15日，MLF到期4810亿元，央行续作了3870亿元，回收940亿，利率持平，形成了自2022年12月以来的首次净回笼。 因此，王青预计3月两个期限品种的LPR报价将保持不变，不过，3月新发放居民房贷利率和企业中长期贷款利率都将有较大幅度下调。 对于下一步，民生银行研究院温彬团队分析1-2月经济数据认为，工业增长比较强劲，制造业企业投资意愿有所回升，下一阶段货币政策将着力在“精准有效”方面发力。 降息外部条件并未完全明朗 央行数据显示，2月新发放企业贷款加权平均利率为3.76%，环比1月下行1bp，这一数据在2023年12月为3.75%；在个人贷款方面，2月新发放个人住房贷款利率3.86%，环比1月下行8bp，较上年12月下行11bp。 光大证券分析师王一峰据此认为，今年开年以来贷款定价与23Q4总体相当，贷款维持在历史低位水平。2月5年期LPR大幅调降25bp，进一步挤压中长贷利率，带动部分企业或出现债贷融资渠道切换情况。 不过，王一峰提示，如果利率下行背景下，存贷利差收窄，不排除部分超低贷款定价与企业存款利率倒挂，导致资金在金融体系内沉淀空转。 同时，降息的外部条件并未完全明朗。美国劳工部3月12日公布的数据显示，今年2月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，涨幅较1月扩大0.1个百分点，是去年9月以来最大涨幅，显示出通胀具有较大粘性。 浙商证券首席经济学家李超认为，目前受汇率及国际收支压力影响，短期内全面降息即降低逆回购、MLF利率的概率不高。 宽松转中性概率加大 3月15日，央行进行3870亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。因当日有4810亿元MLF到期，3月MLF实现“平价缩量”续作，净回笼资金940亿元。 虽然利率不变，但市场担心央行对流动性的态度发生改变。 光大证券固收分析师张旭认为，3月MLF的净回笼恰从侧面说明银行体系流动性正处于偏充裕的状态，金融机构对于基础货币的需求下降且央行全额满足了需求，其结果是形成了“宽松型”的净回笼。 不过，光大证券王一峰分析则认为，3月初以来，央行OMO投放回归百亿模式，短端资金利率小幅走升。从总量角度看，央行无意过量投放流动性。在流动性平稳充裕情况下，综合“稳汇率”及“防空转”考量，央行总量政策短期或按兵不动，处于“真空期”。因此，一季末资金面“由宽松转中性”概率提升。 二季度是观察窗口 民生银行研究院温彬团队分析数据认为，1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%，较去年12月加快0.2个百分点，达到2022年3月以来最高水平，1月环比增速达到2020年7月以来最高水平，显示开年以来工业增长比较强劲。 从先行指标看，1月、2月PMI中的生产经营活动预期为54.0%和54.2%，继续处于扩张区间，BCI企业投资前瞻指数则连续两个月回升，反映出制造业企业投资意愿有所回升。 在部分经济数据回暖的情况下，温彬认为，下一阶段货币政策将着力在“精准有效”方面发力，比如约束对产能过剩行业的融资供给，同时盘活存量金融资源，着力提升资金的使用效率等。预计随着美联储降息进程展开，我国货币政策受到的掣肘有望减弱，宽松空间将得到拓宽。 具体来看，李超预计，二季度会是一个时间窗口。从降低实际利率的角度考虑，政策或仍倾向于引导LPR下行，因此仍有降息或降准概率，二季度仍是总量性宽松窗口。是否选择降息主要关注汇率、国际收支状况，若汇率贬值仍有压力，则降息概率小，或仍采取降准操作。

本月央行一直维持微量逆回购操作，上周五MLF更是结束了连续16个月的超量续作。近两周银行间拆借利率有所抬升但流动性尚可，央行精准拿捏投放力度，或许目前已经达到资金面均衡水平。 3月以来公开市场操作情况 3月以来不同资金品种均持续走升，上周五DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较前一周五上行4.14BP、3.33BP、4.84BP。隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五上行4.60BP、4.20BP、3.60BP。另外，上述品种3月8日当周的资金利率也较3月1日当周有不同幅度的上行。彼时，DR014加权平均利率上行了6.58bp。 虽然资金利率有所抬升，但市场流动性似乎并未出现紧缺情况。财联社根据有关数据整理，最近两周DR007与R-007之间的利差持续收窄，从2月末的28bp附近下降到13bp附近，处于近三年以来30.45%的较低分位数，已经回到了去年10月份的水平。说明资金分层现象缓解。 从银行融出规模来看，根据广发证券研究所的数据，过去两周银行体系的日均净融出规模在4.2万亿左右，大行资金供给比较充裕。广发证券固收首席刘郁表示，资金面整体维持均衡状态，资金利率基本没有波动，类似去年的5-8月。 跨月后央行投放资金风格转变为“精准拿捏”，每日逆回购操作始终保持在30-130亿之间，其中不乏有3800亿的单日到期量。最近缩量的不仅仅有逆回购操作，上周五MLF平价续作净回笼940亿，这是2022年12月以来MLF首次缩量操作。截止3月18日，本月公开市场操作已经净回笼13760亿。资金投放保持收敛节奏，央行的货政意图是否出现了边际变化？ 华创证券首席宏观分析师张瑜指出，只要法定存款准备金的缴纳需求能得到满足，那么央行的货币政策态度就没有偏紧的取向。考虑到2月央行通过50bp的降准大致投放了约1万亿的长期资金，因此3月MLF的缩量本身不意味着央行操作思路转向，这只是其正常的流动性管理操作。如果后续观察到央行再度通过短久期的逆回购提供资金，那么市场可能需要谨慎，这意味着资金利率反而有抬升的可能。 业内专家对财联社表示，前期政策力度明显加大，从兼顾内外部均衡的角度看，国内利率水平短期内仍可以“稳”为主，当前更多的是体现好前期各项举措的政策效应。7天期逆回购利率作为关键的政策利率总体上保持平稳，包括MLF利率在内的各种利率也会体现出“稳”的态势。从需求端看，央行近期强化引导信贷均衡投放，今年贷款“开门红”冲高的情况较去年收敛，加之3月财政以支出为主，年初政府债券发行进度也不及预期，对流动性的消耗相应减少，市场利率运行平稳也反映资金面较为宽松。

3月15日，央行开展1年期中期借贷便利（MLF）操作3870亿元，较到期量少940亿元；中标利率为2.5%，与上月持平。从各项工具搭配使用和市场利率情况看，银行体系流动性依然保持合理充裕。 业内专家对财联社记者表示，3月MLF操作符合市场需求。今年2月超预期降准0.5个百分点，幅度翻番，流动性供给加倍，当前银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操作的需求减少，市场早有预期本月MLF需求已提前得到满足。另外，MLF利率不变一定程度上反映了当前银行体系流动性供求总体处于均衡状态，表明了央行有效把握稳健的货币政策、保持流动性合理充裕的态度，有利于稳定市场预期。 3月MLF操作符合市场需求 央行保持流动性合理充裕态度未改变 3月MLF到期量为4810亿，当月操作规模为3870亿，即当月实施940亿缩量续作。 对于3月MLF操作，业内人士普遍认为符合市场需求。业内专家指出，今年2月超预期降准0.5个百分点，幅度翻番，流动性供给加倍，市场早有预期本月MLF需求已提前得到满足。另外，央行在公开市场交易公告中强调，本次MLF操作充分满足了市场机构需求，说明央行保持流动性合理充裕的态度并未改变。 业内人士反映，本次操作中有金融机构的操作量是大于到期量的，但肯定也有部分金融机构的需求量较到期量减少幅度较大，使得MLF的总操作量少于到期量，央行并没有主动缩量的意图。考虑前期降准和春节后现金回笼等因素，当前市场资金面已属总体宽松，当天近4000亿元的MLF操作量仍为银行体系注入足够的流动性，货币政策支持实体经济发展的力度依然较强。 其中，央行有效灵活运用了各项流动性工具。目前央行流动性调节工具较为丰富，工具之间也实现了有效组合运用。公开市场逆回购主要用于熨平短期流动性波动，每日操作已常态化；MLF侧重于中期流动性供给，按月操作；降准释放的流动性投放量大、覆盖面广、资金成本较低，且增加的是长期流动性，还具有提振市场信心等政策信号。此外，支农支小再贷款、PSL等结构性工具在支持结构优化的同时，也能体现增加流动性总量的效果。不同的流动性工具之间通过灵活组合，既能平滑短期波动，又统筹解决了中长期流动性缺口。 “央行前期操作大幅增加了流动性。”业内专家进而表示，2月5日央行降准0.5个百分点释放长期资金超过1万亿元，新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额度已全部发放，此前央行MLF操作投放流动性的效果也在持续显现。另据市场估算，春节前现金投放规模在2万亿元左右，节后大量回笼也增加了银行体系流动性。从需求端看，央行近期强化引导信贷均衡投放，今年贷款“开门红”冲高的情况较去年收敛，加之3月财政以支出为主，年初政府债券发行进度也不及预期，对流动性的消耗相应减少。降准、MLF、公开市场逆回购等工具组合出手，今年以来央行有效保持了流动性合理充裕。 此外，2月降准对MLF需求的替代作用较为明显。业内人士指出，今年2月降准一次性释放了长期流动性超过1万亿元，有效满足了金融机构一段时期内的流动性需求，金融机构本月MLF需求明显减少，不少银行反映实际上相当于降准资金替代了一部分MLF需求。央行公开市场操作近期也明显减少，3月以来逆回购操作量均未超过100亿元，大幅降准后市场资金面均衡偏松。 “市场利率运行平稳也反映资金面较为宽松。”专家补充道，今年以来，货币市场利率DR007围绕1.8%的公开市场操作利率平稳运行，临近春节和月末等时点也都保持在2%下方，近期1年期同业存单利率和10年期国债收益率分别降至2.25%和2.35%左右，较宣布降准前的1月下降约20个和15个基点，资金面总体宽松。金融机构的结构性资金需求可以更多从市场上融资解决，减少对央行MLF的需求。 MLF利率平稳 反映当前银行体系流动性供求总体处于均衡状态 相较于上月，此次MLF操作利率不变。业内专家表示，MLF利率不变一定程度上反映了当前银行体系流动性供求总体处于均衡状态。MLF是人民银行向商业银行提供资金的一种方式，其利率是银行体系流动性供求关系作用的结果，当前MLF利率保持稳定，意味着银行体系流动性供求基本均衡。银行人士反映，MLF利率平稳，实际上表明了央行有效把握稳健的货币政策、保持流动性合理充裕的态度，有利于稳定市场预期。 另外，国债收益率高于或低于MLF利率都属于正常的市场现象。业内专家分析，MLF利率是央行投放中期资金的利率，相对稳定；而国债收益率则是在金融市场交易中形成，交易主体广泛和多元，波动相对较大，MLF利率相对稳定。两者出现偏离也很正常。2023年下半年，我国国债利率就曾持续高于MLF利率。2023年以来，美国10年期和30年期国债收益率多数时间也低于联邦基金利率，利差可达100个基点以上。 市场人士分析，近期我国30年国债收益率低于MLF利率，既有年初政府债券发行节奏慢、市场供需失衡的原因，也有市场预期较弱的因素，随着经济持续回升向好、政府债券发行加快，国债收益率走势也会出现变动。 “开年以来，市场对美联储降息的激进预期正在逐步矫正，美元、美债收益率双双反弹，中美10年期国债利差最近一段时间来再次走阔，倒挂近200个基点，外部扰动的不确定性影响依然存在。同时，国内经济稳中向好的势头还需巩固，市场信心也需要持续提振。”业内专家指出，未来一段时间，我国货币政策调控依然面临内外部诸多因素的挑战。 市场人士分析，前期政策力度明显加大，从兼顾内外部均衡的角度看，国内利率水平短期内仍可以“稳”为主，当前更多的是体现好前期各项举措的政策效应。7天期逆回购利率作为关键的政策利率总体上保持平稳，包括MLF利率在内的各种利率也会体现出“稳”的态势。

3月15日央行开展130亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。同时开展3870亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。今日100亿元逆回购到期，还有4810亿元MLF到期。 2月18日央行开展1050亿元7天期逆回购操作、5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作。业内专家认为，央行此次微幅增量续作MLF，保障节后市场流动性合理充裕，也释放了货币政策稳增长的信号。此次逆回购和MLF中标利率均与上月持平，业内专家认为，综合考虑央行此前降准，银行调整存款利率等，预计后续LPR仍有一定调降空间。5年期以上LPR下降可能性更大，有望进一步降低居民房贷利息支出，促进楼市平稳运行。 央行1月15日进行9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率为2.5%。

据央行网站，2024年3月14日，中国人民银行党委召开扩大会议，深入学习贯彻习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神、全国两会精神，以及中央金融委、中央金融办有关会议精神，研究部署落实举措。中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持会议并讲话，各位党委委员出席会议。 会议认为，全国两会期间，习近平总书记在与代表委员共商国是期间发表了一系列重要讲话，就推动高质量发展、因地制宜发展新质生产力、进一步全面深化改革、加强生态环境保护、稳步提升民生保障水平、统筹推进科技创新和产业创新等重大问题作出明确部署，为进一步做好金融工作提供了科学指引和根本遵循。中国人民银行党委以及全系统各级党组织要切实把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来，同习近平总书记在中央金融工作会议、中央经济工作会议、省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上的一系列重要讲话精神贯通起来学习领会，深入把握好其中的精髓要义，不折不扣抓好贯彻落实，把学习成果转化为推动金融高质量发展的工作成效。 会议强调，金融是国民经济的血脉，对支持和促进完成政府工作报告提出的全年经济社会发展目标责无旁贷。中国人民银行要对标对表政府工作报告中明确的重点工作，逐项细化措施，推动落地见效。要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，加强总量和结构双重调节，持续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。要聚焦做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，提高金融资源配置效率，持续完善政策框架和“工具箱”，优化科技金融服务体系，提升绿色金融服务能力，构建普惠金融发展长效机制，加快养老金融发展步伐，推动数字金融健康发展。要聚焦稳妥有效防范化解重点领域风险，做好金融支持地方政府债务风险化解工作，因城施策精准实施好差别化住房信贷政策，满足各类房地产企业合理融资需求。要聚焦推动金融高水平开放，完善金融市场开放制度，稳慎扎实推进人民币国际化。同时，要持续深化党风廉政建设和反腐败斗争，常态化、长效化抓好中央巡视整改和经济责任审计整改，深化落实中央八项规定精神，进一步强化全系统严的氛围。 会议指出，中国人民银行高度重视全国两会汇集的社情民意，始终把建议提案办理作为政治任务和政治责任记在心上、扛在肩上。下一步，要按照全国人大和全国政协有关工作要求，完善建议提案办理工作机制，在回应民声上倾真情，在沟通协商上求共识，在解决问题上见实效，真正把代表委员的真知灼见体现到实际工作中。 中国人民银行有关部门主要负责同志、派驻纪检监察组负责同志参加会议。

各个城市的公积金贷款政策仍在不断松绑。 3月13日下午，天津市住房公积金管理中心网站发布消息称，于3月18日起调整个人住房公积金贷款首付款比例。本次调整的核心在于，职工申请个人住房公积金贷款购买家庭首套住房的，应支付不低于住房交易价格20%的首付款，而过去这一首付是30%。 天津继续为楼市松绑 公积金贷款最低首付比例从三成降为两成 昨日，天津市住房公积金管理中心发文称，为进一步发挥住房公积金制度保障作用，更好满足职工刚性和改善性住房需求，此次天津仅调整了申请住房公积金贷款购房最低首付款比例政策，其他政策保持不变。 根据最新政策，职工申请住房公积金贷款购买家庭首套住房的，应支付不低于住房交易价格20%的首付款；购买家庭第二套住房的，应支付不低于住房交易价格30%的首付款。该新政自2024年3月18日起施行，有效期5年。 天津为何调整公积金贷款首付？财联社记者注意到，根据中指研究院数据，2024年1-2月，天津商品住宅成交面积为86.6万平方米，同比下降46.6%；商品住宅成交套数为7986套，同比下降47.5%。今年2月，天津商品住宅成交面积为38.76万平方米，环比下降19.02%，同比下降65.36%；商品住宅成交套数为3686套，环比下降14.28%，同比下降65.16%。 此外从公开报报道来看，近年来天津市不断通过各种方式为楼市松绑。 一位银行业人士向财联社记者介绍，将公积金贷款首付比例从3成降为2成，客观上可以起到降低购房者负担的作用。当然，在天津等大城市，单纯靠公积金贷款一般无法满足购房者需求的，购房人一般都是采用公积金+商业贷的组合贷款形式，而此前各大城市商业贷款早就把首付比例降到两成。因此，降低公积金贷款比例对于那些选择组合贷的普通客户来说无疑是利好。 开年来多地持续调整，一线城市北上深等仍未变 今日上午，财联社记者查询发现，今年以来，各地政府持续优化、调整公积金贷款的相关政策。 2月21日，济南住房公积金中心发文，在济南市行政区域内购买首套普通自住住房申请住房公积金贷款的，最低首付款比例调整为不低于20%，2月22日（含）之后网签的按新政策执行。 2月下旬，沈阳市召开召开优化住房公积金提取和放宽二手房公积金贷款期限政策新闻发布会，表示3月1日起，取消职工现金购买自住住房须在购房两年内申请提取住房公积金的时间限制；职工购买二手房公积金贷款期限由“35年减房龄”延长为“40年减房龄”，二手房最高贷款期限为30年。 2月27日，长春市住房公积金管理委员会发布《关于调整长春市住房公积金个人住房贷款政策的通知》称，自3月1日起实施。其核心为借款人及配偶申请住房公积金贷款时，贷款额度和双方住房公积金账户余额关联倍数由原来的20倍提高至30倍；对生育抚养二孩及以上的多子女家庭，首次申请住房公积金贷款的，单笔贷款最高额度由原来的可上浮30%提高至可上浮40%。 2月27日，河北唐山市发文，唐山市住房公积金贷款政策再优化，自2024年3月1日起，唐山市将提高住房公积金贷款额度并取消异地贷款的户籍地限制。 据克而瑞方面指出，目前广州、武汉、南京、成都、苏州等重点城市的公积金贷款首套首付比例都已调整为最低两成，二套首付比例最低为三成。目前，天津已经作出了重大改变，那么北京、上海、广州、深圳等一线城市的情况如何呢？ 今日上午，财联社记者查询北京市政府网站发现，北京暂未调整。其公积金贷款政策为：公积金贷款购房的首付款比例将根据房屋性质而不同：从低至高来看，购买经济适用住房的，首付款比例不低于20%；购买共有产权等政策性住房的首套住房，首付款比例不低于30%；购买政策性住房之外的首套普通自住房首付款比例不低于35%；购买政策性住房之外的首套非普通自住房的首付款比例不低于40%。 不过，去年底该政策已经调整为首付款比例不再区分普通住房及非普通住房。购买首套住房的，公积金首付款比例不低于30%；购买房屋位于城六区（东城、西城、朝阳、海淀、丰台、石景山区）且为二套住房的，首付款比例不低于50%；购买房屋位于城六区以外且为二套住房的，首付款比例不低于40%。 上海市的政策也没有发生改变。上海住房公积金网显示具体细节为：对于认定为首套住房贷款的，所购住房建筑面积在90平方米以下（含90平方米）的，最低首付款比例为20%；所购住房建筑面积在90平方米以上的，最低首付款比例为30%。 而依据深圳市政府网站去年11月发布的相关内容显示，购房人家庭名下在本市无房，使用公积金贷款购买首套住房的，公积金贷款首付款比例最低为30%；购房人家庭名下在本市拥有1套住房，使用公积金贷款再次购房的，公积金贷款首付款比例不低于70%。

宏观新闻 1、2024年3月11日（星期一）下午3时，十四届全国人大二次会议闭幕会将在人民大会堂举行。会后将在人民大会堂北大厅举行十四届全国人大二次会议第三场“部长通道”集中采访活动，邀请部分列席会议的国务院有关部委主要负责人接受采访。 2、中国人民银行昨日连续发表3篇专栏文章，其中《加快建设中国特色现代金融市场体系提升服务实体经济质效》专栏文章提到，下一步，中国人民银行将继续深化金融市场改革开放发展，持续完善金融市场结构和产品体系，强化金融市场功能，加强金融市场宏观审慎管理和金融基础设施统筹监管，提升金融市场稳健性和货币政策传导效率，推进金融市场更高水平双向开放，加快建设具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融市场体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。 3、国家统计局数据显示，2月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%，环比上涨1.0%。其中，城市环比上涨1.1%，农村环比上涨0.9%；食品价格环比上涨3.3%，非食品价格环比上涨0.5%；消费品价格环比上涨1.1%，服务价格环比上涨1.0%。2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.2%。 行业新闻 1、住房和城乡建设部部长倪虹表示，对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化原则，该破产破产、该重组重组；今年再改造5万个老旧小区，建设一批完整的社区；房地产调控自主权给了城市，各地政府要用好。 2、工业和信息化部副部长王江平表示，当前，加快发展新质生产力有三个有效抓手，即要通过科技创新推动产业链供应链优化升级，要大力发展战略性新兴产业和未来产业，要大力发展数字经济。要夯实数字经济的技术底座。数字经济的技术底座包括软件、芯片和标准等，软件中又包括基础软件、工业软件，以及行业应用的一些软件等各种类型。加快推进新型基础设施建设，基础设施是算力、存力、算力网络，是高效、低时延的通讯，也就是现在正大力发展的5G或者未来将大力发展的6G等通讯技术等。 3、诺和诺德透露，预计Wegovy今年将在中国获批用于减肥，这款产品最开始将以自费患者为主，并且有数量限制。Wegovy是诺和诺德研发的司美格鲁肽减肥适应症的商品名，2021年获得美国食药监局（FDA）批准作为减肥药上市，也是目前全球最受关注的减肥药产品。 4、“东数西算”国家工程关键技术——首条400G全光省际骨干网日前正式商用。400G全光省际骨干网是一种超高速光纤通信传输技术，承担着连接国家数据中心枢纽的作用，是“东数西算”的大动脉也是算力数据流通的“超级运输系统”。相比上一代干线网络，这种技术的传输带宽提升了4倍。 5、最近市场流传一份机构调研报告预测，在大力度推动新能源发展背景下，电网公司大概率放开95%的消纳红线，以接入更多的新能源。8日，国内某风电整机企业高层对记者表示，目前新能源的装机速度已经远远超越电网的接入能力，当前的消纳红线多是技术处理和统计口径的结果。“放开消纳红线，让市场去配置，是未来发展的趋势。” 6、黄金价格近期屡创新高，3月9日，现货黄金再次创下历史新高，触及每盎司2195美元，3月10日，COMEX黄金期货一度达到每盎司2203美元的新纪录高点。再看国内金饰店也有一日之内三次调高黄金价格的相关报道。 7、比特币价格3月8日史上首度触及了70000美元的整数关口，尽管此后有所回落，但在上周早些时候刚刚逾越历史新高后，整体价格依然升势不歇。事实上，在期权市场上，近期押注比特币进一步升破8万美元乃至10万美元的看涨期权，正持续受到热捧。 8、上海市近日印发《本市促进服务消费提质扩容的实施方案》。其中提到，促进信息服务消费产品研发。鼓励企业围绕“5G+”“VR+”“AI+”“北斗+”等领域加大研发投入力度，打造人工智能大模型、元宇宙、区块链等融合示范应用场景。 9、教育部部长怀进鹏表示，我们将发挥高等教育的龙头作用，实施高等教育综合改革试点，将科技发展趋势与社会发展需求相结合，来优化设置学科专业，更好地深化人才培养机制的改革和人才评价机制的优化，不断激发人才发展创新的潜质，这是我们非常重要的任务。 10、“打飞的”，似乎离人们越来越近。近日，电动垂直起降航空器“盛世龙”完成全球首例用电动垂直起降航空器完成跨海跨城模拟载人飞行。将深圳至珠海单程2.5～3小时的地面车程，缩短至20分钟。在获取适航证后，这个航空器预计将于2026年开启载人飞行。 公司新闻 1、药明康德公告，拟以10亿元回购公司股份，予以注销并减少注册资本。 2、中兴通讯公告，2023年净利同比增长15.41%，拟10派6.83元。 3、财联社记者获悉，首家小米汽车直营店预计四月开业，目前已可以预约试驾。 4、东风集团股份发布公告，预计年度归母净利润亏损不超过40亿元。 5、振华重工公告，公司所提供的起重机不会对任何港口构成网络安全风险。 6、旋极信息公告，拟1亿元设立全资子公司 聚焦算力全产业链。 7、上海沪工公告，卫星部件相关业务及机器人系统集成业务营业收入占比较小。 8、安彩高科发布异动公告，未筹划公司与“超聚变借壳上市”“并购重组”相关事项。 9、万科A公告，合计6.47亿美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。 环球市场 1、美股三大指数上周五集体收跌，道指跌0.18%，上周累计下跌0.93%，纳指跌1.16%，上周累计下跌1.17%，标普500指数跌0.65%，上周累计下跌0.26%。热门科技股多数下跌，半导体、机器人板块跌幅居前。 2、美国劳工统计局上周五公布的数据显示，美国2月非农就业人数增加27.5万人，为2023年11月来新低，预估为增加20万人，前值增加35.3万人修正为22.9万人。美国2月失业率为3.9%，为2022年1月来新高，预估为3.7%，前值为3.7%。 3、据悉，有消息人士称，日本央行倾向于在3月结束负利率政策，关键决定将取决于3月13日工资谈判的结果。 投资机会参考 1、或是低空经济新热点，该产品是下一代出行方式重要探索 小鹏汇天宣布，飞行汽车“旅航者 X2”顺利完成城市 CBD“天德广场-广州塔”区域的低空飞行。 飞行汽车或是低空经济新热点。此前，以小鹏汇天为代表的飞行汽车亮相2024年CES展览并引来广泛关注与热议。国泰君安研报指出，飞行汽车作为下一代出行方式的重要探索，近年来全球汽车企业与科技企业纷纷入局，共同推动技术层面的迭代与进步。产业方面，除现代汽车外，目前，包括小鹏、吉利、广汽及特斯拉等多家汽车大厂均有积极布局飞行汽车。国内政策方面，从2021年以来不断加大对飞行汽车的支持力度，2023年开始对电动垂直起降航空器及飞行汽车提出了明确的时间规划，计划到2025年实现试点运行，2035年新能源航空飞行器成为发展主流。随着技术的迭代发展，同时法规层面的支持力度不断加大，飞行汽车未来的发展有望加速，同时落地应用场景也将不断丰富。 2、数字经济+6G+人工智能爆发，该产品或迎需求高景气 PCB被称作电子产品之母，是计算机、手机等消费电子产品的关键部件。机构指出，服务器、交换机等作为算力的载体和传输硬件，将极大提升PCB和连接器等部件的用量。与此同时，伴随数字经济、6G、人工智能等产业在今年相继爆发，PCB被业内认为将迎需求高景气。 PCB是电子工业的重要部件，以实现电路中各元件之间的电气连接，下游应用领域广泛，其中通讯、计算机、汽车电子占PCB总消费超7成。业内人士表示，凡是信息产生、加工处理、传输和应用等均离不开PCB。PCB和IC基板生产设备的订单可见性已延长至2024年。方正证券认为，全球数据中心的资本开支持续增长拉动PCB需求上升，传统服务器PCB随新平台迭代而不断升级；AI服务器出货量增长势头强劲，且单机PCB价值量远高于传统服务器，伴随大规模算力部署，AI服务器需求高增必将为服务器PCB市场带来较大新增量，预计2026年服务器PCB市场规模有望达到160亿美元。 3、重磅！华为颠覆性存储产品明年发布，功耗比硬盘低90% 据媒体报道，华为数据存储产品线总裁周跃峰博士日前出席MWC 2024大会，专门展示了为温数据（Warm Data）和冷数据（Cold Data）设计的新一代OceanStor Arctic磁电存储解决方案。据悉，华为的这种颠覆性的磁电硬盘（MED）是对磁存储介质的重大创新，第一代MED主要是大容量硬盘，机架容量将超过10PB，功耗小于2kW，相比机械硬盘可以省电多达90％，而相比磁带存储可以节省20％的成本。华为表示，对于第一代MED，将其主要定位为档案存储，计划2025年上半年在海外市场发布。 东吴证券发布研究报告称，伴随海外大厂持续降低稼动率、去库存，存储板块自23Q3触底反弹进入涨价上行通道。DRAM、NAND颗粒价格均自23Q4起涨，Wafer涨价趋势明显。随着海外大厂积极减产提价叠加AI催化，下游拉货意愿强烈，存储市场供不应求行情显著。随着需求的进一步回暖，涨价有望持续，量价齐升。此外，HBM、DDR5等高附加值产品渗透率逐步提升，有望拉动存储价格进一步上涨。 4、上海：到2027年核电产业规模达600亿元 上海市经信委、市发改委等部门印发《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，其中提出，到2027年，上海核电产业规模达600亿元，核电产业基础高级化和产业链现代化水平显著提升，科技创新有力支撑产业高质量发展，基本建成世界级核电产业中心，打响“上海核电”品牌。 核电投产即将步入高峰期，预计2027年投产8.72GW。华福证券汪磊认为，核电商业模式类似水电，①水核均为清洁能源，发电地位优先；②成本结构中折旧均占大头，且电站经营期大于折旧期；③电价和利用小时数等关键变量相对稳定，能保障收益。二者均具备“现金奶牛”属性。

原文标题：《加快建设中国特色现代金融市场体系 提升服务实体经济质效》 近年来，中国人民银行以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面深入贯彻落实中央经济工作会议、中央金融工作会议精神和党中央、国务院决策部署，持续加强金融市场建设，优化金融市场结构，深化市场功能和强化市场规则，推动金融市场高水平对外开放，防范化解金融风险，提升服务实体经济的质效。 优化融资结构，不断增强支持实体经济力度 直接融资比重显著上升。 截至2024年1月末，我国债券余额159万亿元，近5年年均增速13%，规模稳居世界第二。2023年，我国债券融资占社会融资规模增量的31.6%，较2022年上升2.9个百分点，对实体经济融资的支持力度不断加大。2023年，债券现券成交354万亿元，债券回购和同业拆借成交2273万亿元，金融市场活跃度和流动性进一步提升。 货币和财政政策协同发力。 债券市场持续支持积极财政政策实施，国债和地方政府债券融资规模保持较快增长。截至2024年1月末，政府债券余额70.2万亿元，其中，地方政府债券余额40.8万亿元，是债券市场第一大券种。2023年，国债发行11万亿元，地方政府债券发行9.3万亿元。 公司信用类债券规模稳步上升。 截至2024年1月末，公司信用类债券余额32万亿元，是实体企业除信贷之外的第二大融资渠道。重点领域、重点行业、薄弱环节的债券融资力度进一步加大。民营企业债券融资支持工具累计支持民营企业发行债券2505亿元。2023年，科创企业发行债券4055亿元。 金融机构支持实体经济能力提升。 截至2024年1月末，金融债券余额38万亿元。其中，政策性银行债券余额24.3万亿元，有效发挥政策性金融的逆周期调节作用。资本债券余额6.4万亿元，累计提高商业银行整体资本充足率约3个百分点。2023年，小微、绿色、“三农”金融债券分别发行2637亿元、3988亿元和582亿元。 债券市场收益率处于历史低位。 中国人民银行加大货币政策逆周期调节力度，债券市场收益率整体下行。2024年1月末，10年期国债收益率下降至2.43%，各信用等级、各期限信用债券发行利率跟随下行。2024年1月，信用债券加权平均发行利率2.92%，较2023年1月下降87个基点。 加强金融市场建设，深化市场功能和强化市场规则 加强金融市场制度建设。 完善债券承销、估值、做市等规则，建立公开市场业务一级交易商与做市商联动机制，提升债券市场定价准确性和货币政策传导效率。推动柜台债券业务扩容，提升债券市场普惠性，加快多层次市场发展。实施商业汇票承兑贴现新规和黄金租借业务管理暂行办法。 提升金融市场活跃度和流动性。 上线中央债券借贷业务，优化银行间债券市场债券回购机制，提升市场流动性和交易结算效率。推出债券市场投资一篮子措施，便利市场参与者多元化投资需求。 强化重要金融基础设施统筹监管。 牵头制定《金融基础设施监管办法》，建立健全统一的金融基础设施监管框架和准入制度。推进交易报告制度和交易报告库建设。持续推动债券市场登记结算系统互联互通，促使金融市场要素自由流通。 推动健全金融市场法制。 贯彻落实中央金融工作会议精神，研究起草《公司债券管理条例》，推动修订《票据法》。加强银行间市场自律管理、行政监管、统一执法工作有效衔接，坚持对市场违法违规行为“零容忍”。 推动金融市场高水平对外开放，提升中国债券市场的国际影响力和竞争力 促进与全球市场有序联通。 推动“债券通”、“互换通”落地并保持平稳高效运行，境外投资者可“一点接入”中国债券市场和金融衍生品市场。截至2024年1月末，已有1129家境外投资者进入我国债券市场，涵盖70多个国家和地区的主权类和商业类投资者，持有我国境内债券3.9万亿元人民币。推动上海黄金交易所国际板稳健运行。 优化境外机构投资环境。 推动债券市场发行交易、登记结算、评级、税收等各项规则制度与国际接轨，不断提升境外投资者入市投资便利性。中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数，国际影响力不断提升。截至2024年1月末，境外投资者已连续12个月净买入我国债券，累计净买入超过1.8万亿元。 稳步扩大制度型开放。 完善熊猫债券发行管理制度，截至2024年1月末，境外机构在我国债券市场累计发行熊猫债约7960亿元。统筹推进债券市场对外开放，落地便利投资一揽子措施。将“北向通”的债券纳入香港金管局人民币流动资金安排合格抵押品。 防范化解金融风险，维护金融市场稳健运行 健全市场化、法治化违约处置机制。 丰富展期、置换、回购等市场化违约处置手段，畅通司法救济渠道，提高市场违约处置效率。探索建立金融市场机构投资者纠纷调解中心，加强市场投资者保护，引导市场风险有序出清。 丰富市场投资者风险管理手段。 推出标准利率互换业务，不断完善衍生品市场交易清算安排，丰富利率衍生品供给。2023年，人民利率互换、债券远期等衍生品交易31.9万亿元，同比增长50%。持续优化票据业务功能。 强化金融市场监测预警和处置机制。 健全货币、债券、黄金、外汇、票据等各子市场风险监测和预警机制。强化国有企业债券风险监测预警各项工作，做好国有企业债券风险联防联控。稳定房地产债券融资，稳妥化解城投企业债券风险。债券市场总体保持稳健，债券违约率保持较低水平。 下一步，中国人民银行将继续深化金融市场改革开放发展，持续完善金融市场结构和产品体系，强化金融市场功能，加强金融市场宏观审慎管理和金融基础设施统筹监管，提升金融市场稳健性和货币政策传导效率，推进金融市场更高水平双向开放，加快建设具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融市场体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。 原文标题：《加快建设中国特色现代金融市场体系 提升服务实体经济质效》

新一期财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对2月新增人民币贷款的预测中值为1.55万亿元，上年同期为1.81万亿元；另对2月新增社融的预测中值为2.4万亿元，低于去年同期3.16万亿元。 物价方面，市场机构预测2月CPI同比增速有望回正，预测中值为0.4%；对2月PPI的预测中值为-2.7%，同比增速降幅略有走扩。 业内表示，政府债发行节奏仍偏慢，叠加季末月信贷平滑诉求，3月银行间资金面仍维持偏宽状态。公开市场方面，3月MLF或延续小幅超量续作。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 2月CPI同比增速转正，PPI同比增速降幅略有走扩 2024年1月CPI同比下降0.8%，为2009年10月来最低；PPI同比下降2.5%，降幅收窄0.2个百分点。 从2月来看，市场预计春节错位推高CPI同比增速由负转正，为4个月来首次回到正区间，参与机构预测区间为0.1%至0.7%，预测中值为0.4%，环比上升1.2个百分点。 财通证券宏观首席分析师陈兴分析，2月以来，受春节消费需求提振，鲜果和鲜菜价格延续上行，猪肉价格由跌转涨，而鸡蛋价格有所下跌，其预计2月CPI同比增速由负转正至0.4%。 北京大学国民经济研究中心研究员邵宇佳表示，2月CPI读数或因春节错位影响出现反弹。从拉升因素来看，2023年春节在1月22日，而2024年春节在2月10日，存在明显的春节错位现象，居民消费需求在春节前夕上涨后期下降，使得居民消费价格也同频出现节前上涨节后下跌的情况。 “综合来看，受年春节因素因影响，消费需求扩张，居民消费价格上涨，预计2月CPI同比增长0.7%，较前期上涨1.5个百分点。”邵宇佳预测。 另一方面，2月PPI同比增速降幅或略有走扩，市场机构预测中值为-2.6%，预测区间为-2.3%至-2.7%。 陈兴表示：“虽然2月以来地缘局势持续紧张，导致国际油价延续上行态势，但是国内具备定价主导权的煤价和钢价均有下跌，生产资料价格指数略有回落”。其预计2月PPI同比增速降幅或略有走扩至-2.7%。 中金公司首席宏观分析师张文朗分析，1月美国通胀数据超预期反弹，推升国际油价，春节工业生产受影响，煤炭、黑色金属、有色金属价格走低，PMI隐含的PPI环比在-0.1%，连续第4个月负增，但降幅略有收窄，对应PPI同比从-2.5%小幅走扩到-2.6%。 2月新增信贷同比或略有回落，市场机构预测中值为1.55万亿元 1月金融数据“开门红”成色十足。其中，人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元，单月新增规模创历史同期新高。 本期预测显示，市场机构对2月新增人民币贷款的预测中值为1.55万亿元，较去年同期1.81万亿元少增2600亿元，市场机构预测最低值、最高值分别为1.32万亿元、1.8万亿元。 瑞银亚洲经济研究主管、首席经济学家汪涛预计，2月新增银行贷款或为1.8万亿元，大致与去年同期持平。 在汪涛看来，尽管央行在2023年4季度指出要在2024年初实现信贷均衡投放，平滑信贷投放月度波动，但预计银行将持续为实体经济提供信贷支持，并仍倾向于尽快尽早发放银行贷款，从而锁定更多收益。 中泰证券首席固收分析师肖雨则表示：“观察历史数据，2月新增人民币贷款规模通常季节性回落。” 肖雨进一步分析，从高频数据来看，2月30大中城市的商品房成交面积同比回落64.2%，可能带动居民中长期贷款继续同比少增。2月汽车日均销量同比上升，有望带动居民短期贷款同比多增。2月地产、基建预计同比走弱，企业中长期贷款增速同比少增。“预计2月新增人民币贷款1.5万亿元，同比少增3000亿元”肖雨预计。 2月新增社融或同比少增，市场机构预测中值为2.4万亿元 1月社融新增规模为历史同期最高水平，主要贡献来自企业债券和未贴现承兑汇票。数据显示，1月末社会融资规模同比增速9.5%，新增规模6.5万亿元，比去年同期多5061亿元。 从本期预测来看，市场机构对2月新增社融预测中值为2.4万亿元，较2023年同期3.16万亿元同比少增7600亿元。其中，7成机构预测区间在2万亿-2.5万亿元。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从政府债券来看，2月政府债券发行较1月小幅提速，不过开年以来政府债券融资节奏落后于2023年同期，2月政府债净融资规模或同比少增。 直接融资方面，有数据显示，企业债券与股票融资规模均较上月放缓。“综合来看，2月新增社融预计为2.24万亿元，对应社融同比增速为9.2%。”鲁政委预计。 分项来看，华创证券首席宏观分析师张瑜预计，2月政府债券净融资额与2023年同期基本持平，企业债券融资意愿则显减弱。 “预计2月政府债、企业债发行规模约8900亿元；受未贴现银行承兑汇票推动，2月非标融资预计增长约1400亿元，同比多增1500亿元；而受股票融资下滑影响，其他融资或同比少增400亿元。”张瑜表示。 3月银行间资金面或维持偏宽状态，MLF延续小幅超量续作 2月，央行降准落地实施，政府债发行节奏偏慢，银行间流动性呈现偏宽态势，全月资金面维持均衡，DR007均值为1.86%，与1月基本持平。 信达证券固定收益首席分析师李一爽分析，2月资金分层现象明显缓和，背后或反映了央行政策态度的转变。 一方面，权益市场在相对脆弱的状态，或是触发央行政策调整的重要因素；另一方面，M2增速的大幅回落，使得央行防空转的压力减弱，也在客观上支持央行政策逐步转松。 展望3月，政府债发行节奏仍偏慢，叠加季末月信贷平滑诉求，银行间资金面仍维持偏宽状态。“由于近期期限、信用利差均压至低位，叠加两会召开，预期面的边际变化对银行间市场的影响可能会超过资金面。”广发证券银行业首席分析师倪军表示。 公开市场方面，3月有4810亿元MLF到期，李一爽预计MLF或延续小幅超量续作，续作规模约6000亿元左右。在他看来，2月LPR的调降已体现了短期货币政策对经济的支持，其预计3月MLF与OMO利率调降的概率不大，后续降息大概率可能会在二季度落地。 此外，3月DR007大概率将围绕政策利率波动，中枢相较于1-2月的1.86%，可能存在小幅回落的动力，且随着防空转目标的逐步实现，R007与DR007的利差也有望缩窄。