周日，由于美伊冲突导致关键的霍尔木兹海峡仍处“关闭状态”，伊拉克、卡塔尔等中东主要产油国又宣布减产，国际油价终于冲破了“100大关”。 WTI原油期货向上触及110美元/桶，最新报111.0美元/桶，日内上涨22.11%。布伦特原油期货向上触及110美元/桶，最新报110.263美元/桶，日内上涨18.96%。而上一次油价突破每桶100美元大关，还是在2022年俄乌冲突爆发之后。 油价刚涨破100美元不久，美国总统就在其社交媒体平台Truth Social上发帖称， 伊朗核威胁消除后短期油价将迅速下跌，他认为这对美国、世界以及安全与和平而言，代价微不足道。 “短期油价上涨，对于美国乃至世界的安全与和平而言，这只是微不足道的代价。只有傻瓜才会持不同看法！”他写道。 霍尔木兹海峡是石油和其他能源产品的咽喉要道，全球五分之一的能源供应都要经过这里。但如今，随着这条水道关闭且“危机四伏”，油轮不敢冒险通过，因为它们担心伊朗会发动袭击。这导致原油大量堆积，无处可去，而海湾阿拉伯国家正面临储存空间不足的困境，因此部分国家正在削减石油产量。 根据小摩的分析，自美伊冲突升级以来，平均每天约有八艘船只通过霍尔木兹海峡。而通常情况下，每天约有138艘船只通过该海峡。该水道流量锐减了94%。 麦格理全球能源策略师维卡斯·德维迪表示：“我们越来越有信心，如果没有达成协议并迅速停止所有军事行动，原油市场将在几天内就崩不住（指大幅上涨），而不是几周或几个月。” “根据我们的分析，霍尔木兹海峡关闭几周将引发一系列连锁反应，可能将原油价格推高至每桶150美元甚至更高。”他补充道。 不过，特朗普倒是一贯乐观。前一日，他还曾表示，他并不担心美国近期燃油价格上涨，并预测价格将会下降。 “我们预料到油价会上涨，而油价也确实会上涨。但油价（之后）也会下跌，”他当天在空军一号上说：“油价会很快下跌，这样我们就能根除地球上的一大祸患。” 当被问及是否考虑采取更多措施应对燃油价格上涨，包括动用国家紧急石油储备时，特朗普没有明确表态，只是指出美国拥有充足的石油储备。他还批评其前任乔·拜登动用美国战略石油储备。 “我把油箱加满了，他却把油箱降到了历史最低点。我们会在合适的时机开始加油，这基本上依靠一种直觉。”他补充说。

科威特当地时间周六正式宣布，由于中东冲突导致油轮无法通过波斯湾，进入不可抗力状态，该国已对原油生产和提炼实施“预防性削减”措施。 不过科威特并未透露具体减产规模，但表示此次减产属于“预防性措施”，未来将根据局势发展进行重新评估。 不可抗力的原因包括：伊朗对通过霍尔木兹海峡船只安全通行发出的明确威胁、伊朗对科威特持续发动的袭击行动，以及阿拉伯湾地区几乎完全缺乏可用于运输原油和石油产品的船只。 科威特是欧佩克第五大产油国。数据显示，该国今年1月份的石油产量约为260万桶/日。 分析人士预计，随着储油空间逐渐耗尽，阿联酋和沙特阿拉伯可能很快也不得不削减石油产量。 科威特国家石油公司强调，公司"已做好充分准备，一旦条件允许即可恢复正常生产"。 由于中东冲突引发全球能源供应严重扰动，本周油价累计飙升约35%。在伊朗威胁袭击船只的背景下，船东担心油轮安全，已经停止通过关键航道——霍尔木兹海峡。 包括科威特在内的海湾阿拉伯产油国，大部分原油都需要通过霍尔木兹海峡出口。这条狭窄水道是波斯湾进出外海的唯一通道，全球约20%的石油消费量都经由该海峡运输。 由于油轮运输几乎停滞，大量原油正在中东地区不断积压却无法外运。随着储存空间逐渐耗尽，海湾产油国只能被迫减少产量。 伊拉克官员此前表示，由于储存能力接近极限，伊拉克已经将石油产量削减每日150万桶。 摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在周五表示：“市场的定价逻辑，正在从单纯反映地缘政治风险，转向应对切实的运营中断。” Kaneva的报告还指出，如果美伊冲突持续超过三周，海湾国家的储油能力将被耗尽，届时这些国家可能被迫进一步关闭生产，从而推高全球基准布伦特油价至每桶100美元以上。 摩根大通预计，如果霍尔木兹海峡持续关闭，到下周末全球石油减产规模可能超过每日400万桶。 周五布伦特原油期货单日上涨8.52%，收于92.69美元/桶。美国WTI原油期货上涨12.21%，收于90.90美元/桶。 美国WTI原油期货本周累计上涨35.63%，创下自1983年该期货合约推出以来的最大单周涨幅。布伦特原油本周上涨28%，为2020年4月以来最大周涨幅。 中东冲突同时也冲击了全球天然气供应。卡塔尔周一因遭到袭击，已关闭液化天然气(LNG)生产设施。卡塔尔占全球液化天然气出口量约20%。

随着素有全球能源“咽喉”之称的霍尔木兹海峡近乎陷入瘫痪，这场华尔街紧盯了一周的“供应噩梦”正加速演变为现实。连锁反应已如海啸般席卷全球能源版图，多国供应体系正面临前所未有的物理性阻断。 周末的最新消息显示，阿拉伯联合酋长国和科威特已开始削减石油产量…… 科威特石油公司当地时间周六表示，在“伊朗威胁霍尔木兹海峡船只安全通行”后，该公司正在降低其油田和炼油厂的产量。 阿布扎比国家石油公司在一份声明中也表示，该公司正“管理海上生产水平以应对存储需求”，但未提供具体细节。 目前，中东冲突已使连接波斯湾与外海的狭窄水道霍尔木兹海峡几乎完全关闭。这一全球最大产油区出口的受阻，推动全球基准的布伦特原油价格本周收于近93美元/桶，创逾两年新高。这迫使消费国不得不寻求替代能源，并可能推高全球通胀。 据知情人士透露，科威特周六初始减产约10万桶/日，预计周日将增至近三倍规模，后续减产幅度将根据储油水平及霍尔木兹海峡状况逐步调整。 作为欧佩克第三大产油国，阿联酋1月日产量曾超过350万桶。该国目前正启用绕过霍尔木兹海峡的出口通道及国际储油设施，以保障全球市场供应。 这两个欧佩克成员国的最新减产举措，正紧随该地区其他国家之后。 伊拉克本周早些时候因储油罐趋满而开始限制产量，而沙特阿拉伯关闭了其最大炼油厂，卡塔尔则因无人机袭击关闭了全球最大的液化天然气出口工厂。 华尔街最担心的时刻来了 事实上，财联社周五就曾 介绍过 ， 摩根大通在后续报告中已对中东产油国的减产时间点作出过修正预测，并认为霍尔木兹封锁冲击对原油市场的停产影响，很可能已没有25天的缓冲期——部分国家最快三天(本周末)就将陷入减产。而这一预测显然也在刚刚得到了证实。 对此，摩根大通在周六的最新报告中指出，随着炼油厂关停和出口受限开始损害原油加工和地区供应流动，市场正从单纯的地缘政治风险定价转向应对实质性的运营中断。冲突仅开始六天，伊拉克已经削减了约150万桶/日的供应，而科威特的储油罐似乎也即将填满。 摩根大通首席大宗商品策略师Natasha Kaneva指出，正如周五所讨论的，在出口瓶颈和炼油限制的推动下，市场现在正进入下一波减产倒计时。按照目前的轨迹，大约150万桶/日的减产量到周末可能会上升到300万桶/日；到下周末，减产规模可能会超过400万桶/日，如果成品油储罐达到极限，甚至可能接近600万桶/日(如下图)。 小摩指出，各国尤其是亚洲政府已经在采取行动保护国内燃油供应： 日本炼油商正敦促政府考虑释放战略石油储备； 泰国已启动紧急能源计划，并暂时停止石油出口以保护国内库存； 国际能源署表示，如果中断持续，它已准备好协调全球释放战略储备，尽管目前该机构似乎在观察霍尔木兹海峡的关闭是否会变得长期化。 美国已暂时放宽了对4月4日前运往印度的俄罗斯石油船货的制裁。据报道，3月至4月初抵达印度的俄罗斯乌拉尔原油，在到岸基础上已比布伦特原油溢价4-5美元/桶，扭转了2月份13美元/桶的折价局面。 美国特朗普政府正在衡量一系列选项以应对潜在的能源危机，包括豁免燃料掺混要求，甚至一度传闻称考虑美国财政部参与石油期货市场。为了重新开放霍尔木兹海峡并确保海湾地区油轮的安全通行，特朗普表示美国将提供保险担保和海军护航。 不过，Kaneva表示，虽然美国政府的保证有助于降低石油市场的部分风险溢价，但仅凭这些保证不太可能恢复通过海峡的油轮流量。除非伊朗广泛的破坏能力首先被削弱，否则美国提供保险支持和海军护航的承诺影响有限。而这将需要削弱伊朗从海岸线和附近岛屿威胁航运的能力——范围涵盖反舰导弹阵地、无人机发射场，到水雷、快艇以及伊朗伊斯兰革命卫队用于协调此类行动的指挥控制网络。虽然美军似乎正在朝这个方向推进，但商业信心的前提条件尚未完全建立。 Kaneva指出，在信心建立之前，石油市场面临着明显的价格结果不对称性：油价可能会因安抚性的头条新闻而下跌10美元，但一旦海湾地区的减产开始落实并在市场中产生连锁反应，油价可能会大幅跳涨30美元。 高盛：油价将直冲“需求破坏”临界点？ 无独有偶，高盛在周末也紧急“撕报告”，一改此前乐观预期，警告称“如果本周未出现解决方案的迹象，油价下周可能超过100美元”，且上行价格风险正在加剧。该行表示，其理由基于以下四个因素： 第一，高盛预计通过霍尔木兹海峡的石油流量已减少了1800万桶/日 ——目前的流量大约相当于正常水平的10%，低于其早些时候假设的15%。因此，高盛围绕基准情景的假设风险，已进一步偏向航运流量将在更长时间内处于更低水平。 第二，高盛估计，过去四天通过管道以及延布港(沙特阿拉伯红海沿岸)和富查伊拉港(阿联酋阿曼湾沿岸)的净改道量仅为90万桶/日(对比理论估计的360万桶/日潜在能力)。 本周伊朗对富查伊拉港口和石油储存设施的袭击、油轮所需船用燃料的局部短缺(通常经由霍尔木兹海峡从海湾进口)，以及过去对管道的袭击历史，都说明了石油运输改走管道渠道所面临的下行风险。 第三，高盛对海峡流量下降驱动因素的分析，并不表明快速解决方案必然会立即出现。 在霍尔木兹海峡物理风险高企的情况下，大多数航运公司都处于观望模式。保险似乎不是海峡流量大幅下降的主要驱动因素，因为部分保险似乎仍在提供，而且尽管保险费用飙升，但由于运费率也大幅上涨，从狭义的经济角度看，完成穿越海峡的航程似乎仍有利可图。这意味着阻止船只通行的核心因素仍是安全风险。 第四，油价可能需要比历史经验和仅关注波斯湾出口的简单模型所暗示的，更快达到需求破坏水平。 一方面，供应冲击的规模前所未有——当前对波斯湾石油供应造成的1710万桶/日的冲击，是2022年4月俄罗斯产量所受峰值冲击的17倍，以及由此产生的潜在库存枯竭速度，可能会导致市场开始更快地对需求破坏进行定价。此外，消费者的囤积行为，以及非经合组织精炼石油产品出口的削减，可能会进一步加速经合组织石油库存的消耗速度。 高盛指出，实体航运风险降低很可能是霍尔木兹海峡航运流量大幅恢复的必要条件，这存在三条潜在路径： a) 总体冲突降级， b) 美国为油轮提供强有力的保护， c) 伊朗允许特定来源地/目的地的油轮安全通行。 基于这些新数据、事态发展以及冲击的规模，高盛现在认为，如果到下周仍未出现解决方案的迹象，油价可能会超过100美元。而如果海峡流量在整个三月都保持低迷，油价(特别是成品油)很有可能超过2008年和2022年的峰值。 高盛在最后还指出，如果在未来几天内看不到证据支持他们关于霍尔木兹海峡流量将开始逐步正常化的假设，他们计划很快再次重新审视其油价预测。

受地缘冲突影响，中东地区石油运输持续受阻，伊拉克、卡塔尔等主要产油国此前已宣布减产，国际油价涨幅持续扩大。WTI原油期货一度突破111.0美元/桶，日内涨超22%。布伦特原油期货一度向上触及111美元/桶，日内涨近20%。 浙商证券研报指出，全球油价影响油公司的资本开支，进而影响油服行业的需求。若油价继续上升并稳定在中高位，油气公司资本开支有望边际提升，油服行业的景气度回升，有望进一步促进新增设备和现有设备更新换代需求释放。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 杰瑞股份 业务主要集中在油气装备和服务领域，此外公司凭借燃气轮机发电机组技术，为数据中心提供稳定、可靠的供电解决方案。 纽威股份 作为全球油气阀门龙头，其产品覆盖了从海陆开采到储运的全环节，与SHELL、TOTAL、中石油、中石化等全球能源行业巨头持续开展深度战略合作。

就在一周多以前，俄罗斯的能源产业还处于多年来最糟糕的状态，低油价和制裁使该国经济资金枯竭。数百万桶俄罗斯石油漂浮在海上，其中大部分没有目的地。 但眼下，波斯湾的冲突正彻底扭转了这一局面。上周还难以找到买家的俄罗斯石油，如今成了抢手货——美国已放宽部分制裁，允许俄罗斯原油的关键买家进行采购；而飙升的石油和天然气价格，有望直接为俄罗斯生产商带来更高利润。 在美国WTI原油创下至少自1985年以来最大涨幅的背景下， 美国对于俄罗斯原油制裁的态度转变，在过去一周无疑是显而易见的： 先是美国财政部外国资产控制办公室在周四(3月5日)发布声明称，将颁发一项与俄罗斯相关的通用许可证，允许向印度出售部分俄罗斯石油，许可证有效期至2026年4月4日。 随后，美国财政部长斯科特·贝森特在周五(3月6日)接受采访时也表示，鉴于全球油价飙升，美国政府正在考虑解除对更多俄罗斯石油的制裁。 贝森特解释称，“财政部已同意让印度开始购买已经装船的俄罗斯石油……为了缓解全球石油供应的暂时缺口，我们已允许他们接受俄罗斯石油。我们可能会取消对其他俄罗斯石油的制裁。” “目前海上有数亿桶受制裁的原油。实际上，通过取消对这些原油的制裁，财政部就能创造供应”，贝森特补充说道。 对此，克里姆林宫经济顾问德米特里耶夫也回应称，他正在与美国讨论这个问题，并在社交媒体上发帖表示：“西方制裁已被证明对世界经济有害”。 中东冲突下俄油重要性凸显 最新数据显示，贸易商此前在印度购买俄罗斯石油时要求的折扣，目前已经开始逆转，一些卖方正试图以高于全球基准布伦特原油的价格出售俄罗斯石油。 船舶跟踪数据提供商Kpler的高级原油分析师Naveen Das表示，“这场冲突持续得越久，世界就将越来越依赖俄罗斯的原油和成品油。” 这一地缘局势引发的转折，也让俄罗斯总统普京在能源问题上变得更为信心满满。据媒体报道，俄罗斯总统普京4日表示，鉴于欧盟有意彻底放弃购买俄天然气，俄方或将提前停止对欧供气。 普京指出，鉴于欧盟计划对进口俄天然气实施限制直至完全禁止，俄方可以考虑现在就停止向欧洲供气，这样或许对俄方更有利。他强调，这并非最终决定，他将指示政府对该问题进行研究。 周五，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫也表示，伊朗的战争刺激了对俄罗斯能源产品的需求。 俄罗斯是全球最大的石油出口国之一。 在2022年俄乌冲突之前，俄罗斯是美国和沙特阿拉伯之后的世界第三大石油生产国，也是世界前三大石油出口国之一、尽管受到制裁，其去年仍保持着这一地位。 不过，在过去几年，俄罗斯的石油一直以创纪录的折扣出售，这挤压了该国的石油行业。1月份，俄罗斯的石油和天然气收入是2020年7月以来的最低水平。更高的油价将有助于缓解俄罗斯的财政压力，并可能使其经济摆脱一段停滞期。 海湾冲突已导致石油和天然气价格飙升，自美以本月发动对伊朗袭击以来，全球基准布伦特原油价格上涨了近30%。这些更高的价格通常会使各地的生产商受益。而海湾地区的混乱，也意味着俄罗斯在那里的主要竞争对手无法利用这一点。 亚洲买家兴趣盎然，欧洲再陷尴尬境地 目前，亚洲的海湾能源大买家，如印度、日本和韩国，正在争相从其他地方确保供应，这给了俄罗斯新的筹码。与此同时，欧洲现在需要与亚洲争夺液化天然气货物，天然气价格正在飙升。 据交易员称，一些印度炼油厂获得的俄罗斯原油报价，在本月和下月运抵印度港口的基础上，已比全球基准布伦特原油溢价1至5美元。 相比之下，今年2月的折价曾低出布伦特原油10美元以上。 油轮和液化天然气运输船几乎无法进出波斯湾，而全球每天约有 20% 的原油供应通过这里。生产全球约20%液化天然气及相关产品的卡塔尔能源公司(QatarEnergy)在本周设施遭到伊朗无人机袭击后停止了液化天然气生产，并在两天后宣布了不可抗力。 根据Kpler的数据，目前海上约有1.3亿桶俄罗斯原油，其中一部分已经被售出，但相当大一部分仍在等待买家。 海湾地区的事态发展，也再度令欧洲处于了一个“尴尬”的境地，并重新引发了欧洲对其能源来源的担忧。欧洲过去严重依赖俄罗斯，过去几年一直致力于实现进口多元化，更多地依赖美国和中东。 尽管欧盟从卡塔尔获得的液化天然气不到其总进口量的10%，但那里的生产中断已引发了欧洲和亚洲买家对剩余天然气的竞价战，这两地最容易受到中东供应中断的影响，并且愿意出更高的价格。根据船舶数据跟踪公司和分析师的说法，由于亚洲价格更高，过去几天，几艘满载能源的液化天然气运输船已从欧洲目的地转向驶向亚洲。 这些因素的结合，使普京周三切断对欧洲剩余天然气供应的威胁比以往更具“杀伤力”。 业内人士表示，如果波斯湾长期关闭，部分欧洲人已担心这将迫使该地区重新考虑其反对与俄罗斯恢复能源关系的强硬立场。

本周A股三大指数震荡回调，其中上证指数周跌0.93%，深成指周跌2.22%，创业板指周跌2.45%。本周油气开采、电网设备板块涨幅居前，天然气、农业概念股表现活跃。 本周油气开采板块涨幅居前，其中山东墨龙周涨50.00%，科力股份周涨38.90%。消息方面，伊朗宣布对霍尔木兹海峡进行管制后，沙特、阿联酋、科威特等主要产油国储存设施迅速填满，预计数周内触及储存上限被迫减产，后续若霍尔木兹海峡油气运输持续受阻，国际油价或将进一步走高。本周中国石油、中国海油、中国石化历史首次集体涨停，中国石油股价创11年新高。 ‌‌本周天然气概念股表现活跃，其中特瑞斯周涨43.47%，通源石油周涨34.70%。消息方面，2026年3月2日，卡塔尔能源公司宣布，因伊朗无人机袭击其拉斯拉凡工业城和梅赛义德工业城设施，全面停止LNG及相关产品生产。拉斯拉凡工厂年产能7700-8200万吨，占全球LNG供应量约20%。目前来看，美伊战争通过卡塔尔停产和霍尔木兹海峡封锁双重冲击，对全球天然气行业造成明显影响。 本周主力资金净流入方面，比亚迪、华工科技主力资金净流入超15亿元。主力资金净流出方面，本周紫金矿业、天孚通信、中际旭创资金净流出超40亿元。

随着中东冲突升级引发的供应中断导致原油及其他大宗商品价格狂飙，交易员正大量涌入期权市场。 随着生产商、航空公司和公用事业公司进行史无前例的对冲， 原油的隐含波动率已飙升至极其罕见的水平，而欧洲天然气的隐含波动率则创下2023年以来的新高。芝商所表示，其能源板块在上周五创下了超过800万份合约的单日成交量纪录。 “这显然是过去20年来最大的波动性事件之一，”CIBC私人财富集团的高级能源交易员Rebecca Babin表示，“你必须审视一切，包括那些在交易屏幕上看不到的现货市场指标。你现在必须打起十二分精神。” 原油一直处于这场风暴的中心 。通常承载全球约五分之一货运量的霍尔木兹海峡，目前的运输已几乎陷入停滞。WTI原油在上周五大涨12%，并创下35%的有史以来最大单周涨幅。 周一，油价已经冲上100美元。阿联酋和科威特已开始减少原油产量，这让供应困境雪上加霜。WTI期权波动率在上周五跃升至新冠疫情以来的最高水平。其中，衡量看涨与看跌期权溢价差异的偏度指标，一度触及彭博自2015年汇编数据以来最强烈的看涨水平。 在上周五，4月份行权价为120美元至150美元的看涨期权价差合约出现交易，这似乎是在将仓位展期至更高水平。 Babin表示：“波动率上升的速度比未平仓合约增速还要快。这告诉我们，我们正进入一个交易商不愿承担风险的局面。” 看涨期权的买盘沿着期限结构延伸的程度，甚至超过了去年美国轰炸伊朗核设施之后的水平 。彭博行业研究首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示， 这表明投资者认为风险不会仅仅是一场短暂的冲突。 航运停滞还扰乱了中东的液化天然气供应，给仍在从2022年俄乌冲突后价格狂飙中恢复的欧洲天然气市场带来了新的沉重打击。 荷兰TTF天然气市场出现了极为猛烈的反转 。这场冲突爆发的前几天，许多投资者才刚刚转为看空，这使得市场刚好处于一触即发的反弹状态。 因此，自今年年初以来，隐含波动率已翻了两番多，目前正处于2023年夏季以来的最高点附近。 中东液化天然气运输的中断和价格的飙升，也对金属和化肥生产商产生了连锁反应。 铝价急剧攀升，因为供应中断迫使巴林和卡塔尔的铝生产商暂停了发货 。尽管该市场此前一直在稳步上扬，交易员的情绪也越发看涨，但在冲突爆发的前夕，期权买盘更是达到了一个全新的高度。 随着紧张局势升级，一位交易员在2月底于伦敦金属交易所买入了一份规模庞大的看涨期权价差合约。如今，随着价格飙升，这笔价值4000万美元的押注已进入盈利区间。由于交易员支付越来越高的溢价来防范潜在的剧烈波动，近月期权的隐含波动率已远远超出实际走势。 美国农业市场同样感受到了这股冲击波。期权交易员押注， 由于燃料价格上涨和化肥供应中断，本已走高的玉米价格将继续向上突破。 上周四，一位交易员斥资超过500万美元买入了行权价为5.50美元至6美元的看涨期权价差合约，为1.6亿蒲式耳的大宗商品锁定了保护，以防9月份期货价格再出现20%的暴涨。上周五的进一步大额交易，将当天的看涨期权成交量推高至2024年中期以来的最高水平。

受冲突升级影响，中东地区石油运输持续受阻，伊拉克、卡塔尔等主要产油国此前已宣布减产，国际油价涨幅持续扩大。WTI原油期货向上触及110美元/桶，最新报111.0美元/桶，日内上涨22.11%。布伦特原油期货向上触及110美元/桶，最新报110.263美元/桶，日内上涨18.96%。（财联社）

美伊战火已持续接近一周，而“全球最关键石油咽喉要道”——霍尔木兹海峡几乎停滞，中东地区的石油生产也遭到了巨大影响。在此背景下，国际油价本周一路飙升，美油、布油分别创自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。 随着恐慌情绪不断发酵，国际基准布伦特原油周五上涨超过8%，WTI原油期货4月合约亦上涨超12%，双双突破每桶90美元。投资者愈发担心，如果油价持续高企，可能会对经济造成严重后果。他们将当前情况与上世纪70年代石油价格冲击作对比，当时原油价格飙升导致了滞胀。 麦格理全球能源策略师维卡斯·德维迪表示：“我们越来越有信心，如果没有达成协议并迅速停止所有军事行动，原油市场将在几天内开始崩溃，而不是几周或几个月。” “根据我们的分析，霍尔木兹海峡关闭几周将引发一系列连锁反应，可能将原油价格推高至每桶150美元甚至更高。”他补充道。 不过，华尔街对油价将超过每桶100美元的预期并非完全一致。高盛分析师将第二季度的目标油价设定为每桶76美元，同时也承认油价在3月份之前可能维持在每桶80美元左右。 “尽管如此，我们对油价预测的风险明显偏向上行。关键变量是持续时间：霍尔木兹海峡以及波斯湾绝大多数石油和精炼产品将被封锁多久？”高盛石油研究主管Daan Struyven在接受采访时表示。 以下是华尔街关于油价一些关键节点及其影响的看法： 每桶80-90美元 首先，油价可能已经达到一个即将引发更严重经济后果的水平。 Coin Bureau首席市场分析师Nic Puckrin本周在一份报告中写道，如果油价“显著”突破80美元大关并维持数周，将开始提振通胀前景。 “如果油价飙升至90美元以上，并且随着能源基础设施中断加剧而保持高位，这可能很快就会演变成一种长期的结构性转变，”他写道。 每桶100美元 Interactive Brokers高级经济学家José Torres表示，每桶100美元，将标志着真正的油价冲击。他补充称，如果油价达到那个水平，市场可能会出现类似于俄乌冲突爆发后发生的通胀反应。他指的是，当时美国消费者价格同比上涨高达 9%，同时能源价格也在上涨。 在这种情况下，Torres预计通胀率将回升至3%。他还说， 美联储降息的前景也将受阻，滞胀的风险也会增加。 “这就是风险所在。 所以我们可能会经历一个（股市）下跌的年份， ”他补充道。 摩根士丹利首席投资官、华尔街股市的坚定看好者迈克·威尔逊也表示， 他认为油价达到每桶100美元可能会颠覆他对股市的看涨观点。 他指出，这主要是由于油价对经济增长的影响，并援引其团队对油价飙升后股市历史表现的分析作为依据。 该行本周在一份客户报告中写道，如果油价达到每桶100美元，其同比涨幅将达到75%-100%，而历史上，这一区间往往会导致股市表现不佳。 威尔逊补充说：“就本周伊朗及中东地区发生的事件而言，股市面临的最糟糕情况是：油价大幅上涨/持续攀升，这将对经济周期的持续性构成威胁。” 每桶120美元 美国对冲基金Marathon Asset Management首席执行官Bruce Richards表示， 油价达到每桶120美元，可能会引发美国经济衰退。 他强调，油价上涨有可能造成滞胀环境。 “布伦特原油价格涨到120美元，经济增长就为零了。这就是经济衰退的导火索。我就是这么认为的。而且我相信市场也是这么想的，尽管目前还没有人公开承认。”他补充道。 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman ）也预测，如果油价上涨至每桶120美元，将会产生重大负面影响。他表示， 如此幅度的油价飙升可能使整体通胀率上升约1个百分点，并加剧经济衰退风险。 克鲁格曼表示，他并不认为油价波动本身会引发经济衰退或“失控通胀”，但他认为风险更多地偏向下行。他还指出，美国经济已经面临其他压力，例如就业市场疲软。

现代世界秩序围绕效率、成本最小化和物流精准化而构建，这创造了一个极度相互依赖的机器，以至于一条狭窄通道的中断就可能向外传播，演变成一场影响广泛的文明危机。 最初看似只是海上封锁，实际上是将整个全球系统暴露为一个脆弱的、等级森严的相互依赖体。 石油和液化天然气(LNG)一旦中断，将导致电力、化肥、航运、化工、采矿、制造和国家财政的投入全面失效。 例如，全球聚酯产业链始于石化产品。碳氢化合物和石化原料的严重中断，会波及精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(MEG)、聚酯树脂、长丝和织物生产，导致合成纤维密集的服装行业出现严重的短缺、价格飙升和工厂停产——该行业不会一夜之间消失，但低成本、高销量的服装模式将开始崩溃。 随之而来的是一个逻辑累积的连锁反应： 燃料通胀演变为化肥通胀；化肥通胀演变为粮食通胀；粮食通胀演变为城市动荡、国家补贴枯竭，最终导致饥荒。在这个框架下，恶性通胀成为物理瓶颈在社会层面的表达。当能源进口国被迫不计代价地获取以美元计价的燃料时，当本币贬值、化肥和运输成本重新定义整个收获周期时，通胀便不再是周期性的，而是强制性的。 因而，未来几天和几周的政治周期，可能将比以往任何时候都重要。 以下是知名供应链专家、曾担任DataDirect Technologies首席执行官和亚洲区域总监Craig Tindale所梳理的，霍尔木兹海峡长期封锁下所导致的10个可能且即刻将发生的危机： ①聚酯→服装： 全球聚酯链始于石化原料。如果石脑油、对二甲苯、PTA或MEG中断，聚酯纤维、纱线和织物产量将急剧收缩，合成纤维密集型服装生产开始停滞。 链条： 石化产品→PTA/MEG→聚酯→织物厂→服装厂 ②天然气→化肥→粮食 ：全球氮肥链始于天然气。如果天然气供应中断，氨和尿素产量将下降，农场投入成本飙升，粮食系统在单个种植周期内就会承受压力。 链条： 天然气→氨→尿素→农作物产量→粮食价格 ③酸性原油/硫→硫酸→铜： 铜和钴的提取链依赖于硫酸，而硫酸又严重依赖于从酸性碳氢化合物和冶炼中回收的硫。如果硫或酸供应中断，浸出作业将停滞，铜这个电气化投入必需品将迅速收紧。 链条： 酸性原油/硫→硫酸→溶剂萃取-电解法/高压酸浸法→铜/钴→电网和电动汽车 ④丙烯→聚丙烯→医疗和包装： 聚丙烯链始于石化产品。如果丙烯供应中断，包装、医疗一次性用品和汽车塑料将面临短缺，迫使制造商配给产量或重新设计产品。 链条： 丙烯→聚丙烯树脂→注塑件/薄膜→医院、食品包装、汽车 ⑤盐+电力→氯 / 烧碱→水处理： 氯碱工业链始于盐和电力。如果该系统被中断，氯和烧碱的产量就会下降，导致水处理、卫生、PVC 和纸浆加工立即面临压力。 链条： 盐+电力→氯/烧碱→水处理/PVC/造纸 ⑥天然橡胶+合成橡胶→轮胎→货运 ：轮胎工业始于天然橡胶和合成橡胶。如果两者之一受到严重干扰，轮胎产量将收缩，更换周期拉长，卡车车队开始在维护和物流限制下运行。 链条： 橡胶原料→轮胎→卡车车队→货运运输→零售供应 ⑦铁矿石+冶金煤→钢铁→建筑和机械： 钢铁链始于铁矿石和冶金煤。如果任一原料受到限制，钢厂将削减产量，建筑、汽车制造、造船和重型机械开始承受延误和成本冲击。 链条： 铁矿石+冶金煤→钢铁→型钢、薄板、机械→建筑/汽车/工业 ⑧铝土矿+氧化铝+廉价电力→铝→运输和包装： 铝产业链始于铝土矿、氧化铝精炼和大量电力。如果其中任何环节中断，冶炼产能就会下降，包装、航空航天、运输和电力传输都会受到打击。 链条：铝土矿→氧化铝→铝冶炼→易拉罐、飞机、电缆、车辆零部件 ⑨纯碱+天然气→玻璃→建筑、汽车、太阳能： 平板玻璃链依赖于纯碱、硅砂和由稳定能量供给的高温连续熔炉。如果这些投入中断，玻璃生产无法轻易暂停和重启，短缺将冲击建筑、汽车和太阳能制造。 链条：纯碱+硅砂+天然气→浮法玻璃→窗户、挡风玻璃、太阳能电池板 ⑩高纯度气体和化学品→半导体→电子和汽车： 半导体链始于超纯气体、光刻胶、特种化学品和稳定电力。如果这些投入受到干扰，芯片良率将崩溃，交货时间延长，电子、汽车、电信和国防制造开始因短缺而窒息。 链条： 氖气/光刻胶/超纯化学品 + 稳定电力→晶圆→芯片→下游制造 潜在影响的时间线 Tindale指出，全球供应链的系统性合理化，同时也导致构建了非同寻常的脆弱性。以下矩阵概述了从初始的物流瘫痪到最终的重构过程中，全球系统影响的时序性和具体的机制性崩溃。 第一层级：海上能源运输中断 (0–14天) 该传导机制是在已经最大化利用管道运输的情况下，约2090万桶/日的石油和8000万吨/年的液化天然气遭遇的物流僵局。瓶颈在于沙特东部管道和阿联酋Habshan管道的流量限制，它们仅能提供280万至310万桶/日的富余分流能力，此外还面临严重的超大型油轮（VLCC）可用性限制。 值得关注的领先指标： 布伦特原油近月逆价差、VLCC吨海里运费超过42.3万美元/日，以及保赔保险战争险的瞬间取消。 第二层级：炼油与工业化学品 (2–6周) 该传导机制源于酸性原油的枯竭，导致全球元素硫的副产品出现即刻、无法缓解的短缺。物理瓶颈在于严格的有毒运输限制、地方炼油厂储存容量，以及同步的俄罗斯出口禁令。 值得关注的领先指标： 中国国内硫酸价格会否突破1000元/吨，卡塔尔硫磺出口会否突然停止（导致市场减少380万吨/年）。 第三层级：采矿与金属提取 (1–3个月) 该传导机制是严重的硫酸荒，迫使铜和钴的溶剂萃取电积和高压酸浸法作业停止。瓶颈表现为地区性的浅层酸库存缓冲和赞比亚跨境铁路运力限制。 值得关注的领先指标： 刚果(金)和赞比亚铜带地区是否宣布正式不可抗力，科卢韦齐的酸现货价格会否飙升至超过700美元/吨。 第四层级：电网与电力硬件 (3–12个月) 该传导机制下铜缺口加剧了大型电力变压器和高压开关柜的长期短缺。瓶颈在于高度集中的取向硅钢(GOES)供应、蒸汽相干燥能力的刚性限制，以及制造商交货期延长至120-210周的极端情况。 值得关注的领先指标： 西门子能源和日立的订单积压超过1460亿欧元，伴随着美联储编制的变压器价格指数大幅攀升。 第五层级：半导体供应链 (11–30天) 该传导机制涉及中国台湾地区LNG匮乏引发的强制电网配给，使制造设备暴露在灾难性的电压骤降中。瓶颈定义为中国台湾地区法定的11天LNG储备限制、严格的SEMI F47工具耐受限制，以及ABF载板28周的交货期。 值得关注的领先指标： 台电备转容量率崩盘、台积电晶圆报废率飙升、液化天然气现货极端溢价。 第六层级：算力与数据中心 (6–18个月) 该传导机制涉及硅供应限制与变压器不可用性的猛烈冲突，完全冻结了吉瓦级的数据中心扩张。瓶颈是美国停滞的2600吉瓦互联申请队列，以及PJM和北弗吉尼亚地区长达7年的互联等待时间。 值得关注的领先指标 ：亚马逊云科技和英伟达资本支出部署的公开延迟，以及超大规模企业合同的结构性暂停和取消。 第七层级：资本市场与信贷 (1–6个月) 该传导机制集中在原材料成本通胀推动的利润严重压缩，导致高收益工业股价格剧烈重估。瓶颈在于重工业资产负债表的高杠杆，以及为确保美元计价能源所需的新兴市场外汇储备迅速流失。 值得关注的领先指标： 西门子能源信贷违约掉期(CDS)利差扩大超过300个基点，韩元/美元汇率跌破1460，印度卢比创历史新低。 第八层级：国家响应层 (13–90天) 该传导机制涉及主权当局动用战略石油储备（SPR）并利用《国防生产法》（DPA），但最终受制于管道和储库物理条件的刚性限制。瓶颈在于美国战略石油储备每日最大释放上限为440万桶，以及进入实物市场存在严格的13天滞后。 值得关注的领先指标： 美国能源部挂钩现货价格的招标数据，以及通过《国防生产法》发布的联邦指令。 第九层级：贸易架构重塑 (1–3年) 该传导机制导致海上供应线的多年重构，标志是随着美元流动性从系统中流出，石油人民币使用的加速。瓶颈在于全球造船总产能限制（亚洲船厂订单已排至 2029 年）以及超大型油轮（VLCC）船队的老化限制。 值得关注的领先指标： 非美元能源结算量激增、新造VLCC订单以及造船厂利用率。 第十层级：社会稳定 (6–12个月) 该传导机制将极端能源和化肥（氨/尿素）通胀，直接传导至新兴市场国家的结构性粮食危机。瓶颈在于主权财政空间的耗尽，以及埃及、土耳其和巴基斯坦等国严重依赖能源进口的现状。 值得关注的领先指标 ：主权CDS利差突破600个基点，正式的新兴市场债务违约，以及国际货币基金组织（IMF）紧急扩展基金的干预。 第11层级：工业结构转变 (2–5年) 该传导机制标志着铝对铜的强制替代，这立即撞上了工程学的物理和热力学极限。瓶颈在于铝较低的电导率，以及在密集电网环境和电动汽车电机中的高热膨胀和蠕变特性。 值得关注的领先指标： 大规模的企业硬件重新设计公告，以及铜铝价格比的结构性移动。 第12层级：社会文明重新设计 (5年以上) 该传导机制代表了最终的转变：经济效率原则被永久地隶属于资源安全的官僚指令之下，导致全球工业自给自足。瓶颈在于资本分配的极限、供应链的物理军事化以及近岸外包带来的巨大通胀成本。 值得关注的领先指标： 席卷全球的结构性关税升级和大规模战略矿产囤积的最终投资决定，例如美国的“金库计划”（Project Vault）。 （财联社）