伊朗局势升温推动油价一度急涨，美股震荡收跌，软件股遭遇重创，但半导体板块逆势走强，创下费城半导体指数连续上涨17日的历史纪录。 （标普期货指数日内走势） 霍尔木兹海峡局势持续成为市场焦点： 美股盘前 ， 华尔街见闻提及 ，特朗普下令美国海军对任何试图在海峡布雷的船只采取击沉行动，美军方亦表示已拦截两艘试图规避封锁的超级油轮。 美股午盘 ，新华社援引伊朗媒体报道，当地时间23日晚，伊朗首都德黑兰上空传出爆炸声，防空系统启动，朝“敌对目标”射击。伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫退出谈判代表团。 一系列伊朗相关新闻标题密集涌现，市场情绪骤然紧张。三大美股指加速下跌，纳指盘中跌幅扩大到1%以上。国际原油期货涨幅扩大、刷新日高，美油和布油盘中均曾涨超5%。 （美油日内震荡走高） 美股盘中 ，随后多方消息澄清上述报道系误读或系统测试，美股随即收复大部分跌幅，但收盘仍告下行。布伦特原油突破105美元，WTI原油收报96.42美元，涨幅3.7%，为近两周高点。 （伊朗局势搅动美股指涨跌） 美股盘后 ，据华尔街见闻，科技股相继公布强劲季报。 英特尔 飙升近20%，AI驱动指引超预期； SAP ADR一度涨10%，云业务营收超预期，同比增长19%。 Forex.com分析师Fawad Razaqzada表示： 两国外交存在相当程度的不确定性，霍尔木兹海峡何时重开毫无头绪，这令市场持续承压。 Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield亦指出： 我们在财报季和战事标题之间来回切换， 近期涨幅已相当可观，不少投资者正借助地缘风险作为减仓的理由。 在标普各行业板块中，软件板块表现尤为突出，暴跌6%，结束了此前连续8个季度的上涨势头。 （软件股ETF日内下挫） IBM当季营收增速放缓，软件业务表现疲软，股价大幅下挫。ServiceNow则因中东政府项目签约延迟，营收增速低于预期，股价随之暴跌。 （蓝线IBM和红线ServiceNow日内重挫） 高盛交易部门在盘中报告中指出，ServiceNow此次下跌几乎未收到买盘问询，市场存在强烈的"似曾相识感"—— 参照去年四季度财报的教训，部分投资者倾向于"遇利好就卖"，尤其是在AI颠覆软件行业的长期担忧尚未消散的背景下。 在软件股重挫的同一天，半导体板块再度走强，费城半导体指数上涨1.7%，创下连续上涨17个交易日的历史纪录。 （费城半导体指数17连涨） 德州仪器是周四芯片板块上涨的核心驱动力。 华尔街见闻提及 ，公司发布第二季度营收与利润指引，双双超出华尔街预期，股价单日飙涨约20%，为互联网泡沫破裂以来的最佳单日表现。 据LSEG数据，截至周四上午，已公布业绩的123家标普500成分公司中，82.1%超出分析师预期，整体盈利增速达15.6%，高于月初预测的14.4%。据彭博数据，近80%的标普500成分公司一季度业绩超出预期。 不过 华尔街见闻提及 ， 高盛警告，月末养老金再平衡预计将产生约250亿美元的美股净卖出需求，为历史上非季末再平衡中规模最大的一次。此前2020年11月及4月的对应数据约为200亿美元。 与此同时，此前大举推动本轮反弹的商品交易顾问（CTA）策略资金，买入动能亦已明显减弱。 高盛模型显示，在持平行情下，CTA对美股的预期买入规模仅约6.8亿美元，与过去一个月累计净买入428亿美元相比大幅缩水。 据华尔街见闻 ，周四公布的PMI数据显示，美国4月制造业PMI升至近47个月高位，综合PMI亦有所回升。但S&P Global指出， 改善主要源于企业因担忧供应中断和价格上涨而提前备货，而非终端需求实质走强。 美债收益率升至数周以来的最高水平，4月以来与美股走势持续脱钩。10年期收益率上行2基点，2年期走高4.4基点，报3.834%。 （标普和纳指与10年期美债收益率走势背离） 周四美股三大指数收跌，半导体指数连续第十七个交易日收涨。德州仪器股价飙升19.43%，创下自2000年10月以来的最大单日涨幅。软件股ServiceNow股价暴跌 17.75%。英特尔盘后绩后大涨19%。 美股基准股指： 标普500指数收跌29.50点，跌幅0.41%，报7108.40点。 道琼斯工业平均指数收跌179.71点，跌幅0.36%，报49310.32点。 纳指收跌219.07点，跌幅0.89%，报24438.50点。 罗素2000指数收跌0.37%，报2775.10点。 恐慌指数VIX收涨2.06%，报19.31。 美股行业ETF： 美国光伏板块涨2.77%，公用事业涨2.74%，芯片板块依旧强势、涨2.14%。AI机器人则跌1.90%。 （4月23日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌1.30%。 微软跌3.97%，特斯拉跌3.56%，Meta跌2.31%，英伟达跌1.41%，谷歌A跌0.13%，亚马逊跌0.11%，苹果涨0.10%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1.71%，报10078.57点。 德州仪器股价飙升19.43%，创下自2000年10月以来的最大单日涨幅，此前该公司预测第二季度营收和利润将超出华尔街预期。 英特尔盘后绩后大涨19%，英特尔AI驱动指引超预期，市场押注CPU需求增长。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌2.4%。 热门中概股里，好未来收跌9.3%，小鹏跌6.4%，新东方跌5.8%，小马智行跌5%，文远知行、再鼎医药跌4.3%，阿里巴巴跌3.5%。 其他个股： Circle跌4.07%。 软件股ServiceNow股价暴跌 17.75%，Salesforce收跌8.8%。 汽车租赁公司Avis Budget的股价暴跌约48.38%，创下有史以来最大的两日跌幅，此前该公司股价曾出现类似“Meme股票”热潮的惊人反弹。 欧洲股市微幅收涨，军工股Kongsberg拆分的业务上市首日狂飙。法国股市收涨约0.9%，意大利银行板块跌超1.1%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨0.05%，报614.20点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.19%，报5894.73点，整体呈现出V形走势。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.16%，报24155.45点。 法国CAC 40指数收涨0.87%，报8227.32点。 英国富时100指数收跌0.19%，报10457.01点。 （4月23日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国思爱普Sap收跌6.09%，依视路陆逊梯卡跌4.81%，Adyen跌4.10%跌幅第三大，西门子能源涨2.45%表现第三，英飞凌涨8.02%，欧莱雅涨8.97%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Kongsberg Maritime SA奥斯陆上市首日收涨64599900.11%，意法半导体涨14.10%，Sunbelt Rentals Holdings Inc.涨11.25%。 美国10年期收益率上行，北京时间00:58出现一波短线拉升行情，一度从4.29%附近涨向4.35%。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨1.99个基点，报4.3200%。 两年期美债收益率涨2.52个基点，报3.8231%；30年期美债收益率涨1.53个基点，报4.9193%。 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.1个基点，报3.009%，日内交投于3.047%-2.999%区间，整体高开低走。 英国10年期国债收益率涨2.9个基点，报4.939%。两年期英债收益率涨3.4个基点，报4.369%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多涨1.3个基点。 美元指数三连涨，日元日内贬值，汇率一度逼近160关口。比特币下跌徘徊于7.8万美元，较隔夜尾盘跌0.71%。以太坊跌2.77% 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.24%，报98.822点，日内交投区间为98.534-98.939点，北京时间01:00出现一波显著的快速拉升行情。 彭博美元指数涨0.20%，报1199.60点，日内交投区间为1196.33-1201.00点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.15%，报159.72日元，日内交投区间为159.30-159.84日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8356元，较周三纽约尾盘涨36点，日内整体交投于6.8263-6.8395元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币下跌徘徊于7.8万美元，较隔夜尾盘跌0.71%。以太坊跌2.77% 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨1.13%，报104.29美元/桶，北京时间15:40曾达到107.12美元。 原油： WTI 6月原油期货收报95.85美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收报105.07美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨1.13%，报104.29美元/桶，北京时间15:40曾达到107.12美元。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.6140美元/百万英热单位。 现货黄金跌1%，纽约中午时段曾逼近4600美元关口。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌1.04%，报4690.57美元/盎司。 （现货黄金价格日内走势） COMEX黄金期货跌0.98%，报4706.50美元/盎司，01:46刷新日低至4680.10美元。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌2.91%，报75.4434美元/盎司，整体持续下挫，18:30刷新日低至74.2413美元。 COMEX白银期货跌3.24%，报75.985美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货跌1.66%，报6.0865美元/磅。 现货铂金跌3.36%，现货钯金跌4.89%。 LME期铜收跌78美元，报13356美元/吨。LME期镍收涨275美元，报18737美元/吨。LME期锡收跌207美元，报50215美元/吨。

美伊局势僵持拖累市场情绪，全球股债下跌。霍尔木兹海峡持续受阻，油价走高。 4月23日，美股指走低，欧股集体低开，美债价格承压，美元基本持平。布油、美油均涨超1%，现货黄金日内跌幅达1.0%，报4692.25美元/盎司。 地缘风险缺乏实质改善，此前提振美股上涨的情绪正在逐步消散。 华尔街见闻提及 ，美国总统特朗普当地时间周二宣布延长停火期后，美伊新一轮谈判的前景仍不明朗。在延长停火期间，双方均封锁了霍尔木兹海峡，以期获得谈判筹码。德黑兰方面表示，近期没有参与谈判的计划。 彭博分析师Mark Cranfield表示：“由于MSCI全球指数本月上涨超过8%，且下周将召开一系列重要的央行会议，因此投资者获利了结的动机十分强烈。此外，交易员也会对人工智能领域突然出现的超级需求周期保持警惕。通常情况下，当某个主题被广泛认可时，正是获利了结的好时机。” 核心市场走势如下： 道指期货跌0.5%，标普500指数期货跌0.4%，纳斯达克100指数期货跌0.3%。美股盘前，特斯拉跌约2%，公司此前公布了一季度财报。ServiceNow跌约12%，公司一季度营收符合预期，但中东冲突导致多笔大型订单关闭延迟，叠加华尔街对AI时代企业软件前景的持续质疑，投资者情绪明显降温。IBM跌约7%，此前公司公布了一季度财报。 欧洲斯托克50指数开盘跌0.5%，德国DAX指数跌0.7%，英国富时100指数跌0.6%，法国CAC 40指数跌0.1%。 10年期美国国债收益率上升2个基点至4.32%。 彭博美元即期指数变化不大。 西德克萨斯中质原油价格上涨1.4%，至每桶94.26美元。 现货黄金日内跌幅达1.0%，报4692.25美元/盎司。现货白银日内跌幅达3.5%，报74.95美元/盎司。 油价上行，美股指期货承压 尽管地缘层面缺乏利好、美股指期货承压下跌， 但企业盈利表现仍为市场提供支撑。 特斯拉一季度盈利超预期，德州仪器对当前季度给出乐观业绩指引，波音因稳健的交付量股价大幅上涨。 油价上涨，布伦特原油涨近1.5%至103.4美元/桶，WTI涨超1.5%。澳大利亚联邦银行驻悉尼的货币策略师卡罗尔·孔表示：“市场在此次冲突中一直持乐观态度，希望冲突能够迅速解决，并使海峡能源流动恢复正常，但我仍然认为，市场很快就会意识到，达成长期协议的道路仍然漫长，能源价格在回落之前可能会进一步上涨。” 芯片板块领涨，韩日股市双双刷新历史纪录 华尔街见闻提及 ，SK海力士公布一季度营业利润同比增长逾五倍，远超分析师预期。受此提振，SK海力士收涨0.2%，盘中涨幅一度超过3%，三星电子股价一度上涨逾4%。 SK海力士的亮眼业绩为亚太科技板块注入信心。韩国首尔综指收涨0.9%至6475.81点，盘中涨幅一度扩大至2.1%并创历史新高。这一走势与美股芯片板块的强势形成共振。 华尔街见闻提及 ，美国芯片股已连续上涨16个交易日，为有史以来最长连涨纪录，费城半导体指数同步创下历史新高。 彭博行业研究数据显示，半导体行业2026年营收预计增长约57%，为整体科技行业增速的两倍，并远高于标普500指数9.3%的预期增速。 Allspring Global Investments基金经理Gary Tan表示： 亚太科技股近期在供应链持续受扰的背景下依然走强，说明投资者对短期地缘政治风险的容忍度正在提升。但能否实现相对于美股的持续重新定价，可能还要取决于下周科技巨头财报中的资本支出信号。 日经225指数此前曾史上首次突破6万点整数关口，但当日收跌0.7%至59140.23点；东证指数收跌0.8%至3716.38点。

特朗普周三宣布将美伊停火协议延长3至5天，叠加强劲的一季度企业财报，美股从此前两日的连续回调中迅速恢复。 周三标普和纳指收创新高，芯片股指十六连涨，而油价同步飙升、与市场乐观情绪之间呈现背离趋势。 （美股债油走势对比） 华尔街见闻提及 ，特朗普宣布应巴基斯坦调停方请求延长停火，称最快周五或重启美伊和谈，但伊朗随后否认周五可能举行谈判的消息。 伊朗总统表示"欢迎对话与协议"，但同时批评特朗普存在"言行矛盾"；伊朗议会议长、首席谈判代表Mohammad Baqer Qalibaf则表示，若封锁不解除，全面停火无从实现。 周三原油价格大涨、本周三连涨，WTI原油期货反弹至谈判破裂前的水平，布伦特原油则接近102美元。 （原油期货日内走势） Ultima Markets分析师Elon Gu表示： 美股市场暗示投资者已将短期地缘政治扰动淡化，与此同时，原油市场供给端持续收缩的基本面主导定价，油价形成独立支撑。 周三美股三大指数收涨，标普500指数收盘创新高，纳指则刷新历史高点，科技股主导了本轮涨势。标普500科技板块涨约2%，为11个行业中表现最佳。 （美股基准股指日内走势） 芯片股创历史上最长连涨天数，费城半导体指数收涨约2.7%，连续第十六个交易日走高，创1994年有数据记录以来最长连涨天数。 （费城半导体指数十六连涨，创1994年有数据记录以来最长连涨天数） 一季度财报季至今表现突出，为市场提供了重要的基本面支撑。 据彭博数据，目前已披露一季度业绩的标普500成分股中，约81%的每股盈利超出分析师预期；据LSEG数据，一季度整体盈利增速约为14%。 高盛数据显示，自今年1月下旬以来，标普500的2026年与2027年每股盈利预期已分别上调4%。 华尔街见闻提及 ，盘后 特斯拉 公布一季度业绩超出预期，股价一度跳涨4%，随后特斯拉CFO预计今年资本开支超过250亿美元，超预期金额导致股价转跌。 （盘后绩后，特斯拉一度跳涨4%） 德州仪器 发布了强于预期的业绩展望，盘后飙涨10%。 华尔街见闻提及 ，ServiceNow业绩符合预期，但中东战事拖累，AI冲击疑虑难消。软件巨头ServiceNow重挫超13%拖累SaaS板块，IBM跌超6%。 科技七巨头今日整体大幅跑赢标普500其余493只成分股。 （科技七巨头扭转前两日颓势） 软件股继续反弹，录得连续第八个交易日上涨，较4月份低点反弹近20%。 （软件股较4月10日低点反弹近20%） 不过高盛警告，软件板块面临的不确定性短期内难以消散。摩根大通交易员Brian Heavey的评估则保持审慎： 这在很大程度上仍是战术性行为，基本上没有人真正重仓持有软件板块，但投资者不想在ServiceNow财报公布前维持空头头寸。我们正从'SaaS已死'转向'或许可以与AI共存'。 债市方面 ，尽管20年期美债标售强劲，美债收益率整体仍随油价走高，2年期美债收益率上涨1.5个基点，30年期基本持平。 （美债主要期限收益率走势） 利率期货市场目前仅定价2026年降息约8个基点，反映出市场对货币政策的预期趋于鹰派。 美元指数 连续两个交易日反弹， 比特币 涨3.6%，盘中曾突破7.9万美元，创2月2日以来新高。 （比特币价格一度突破7.9美元） 周三纳指收涨超1.6%、与标普创收盘历史新高，费城半导体指数创历史最长连涨天数。盘后绩后，特斯拉跳涨4%，德州仪器飙涨10%。波音涨5.53%，领涨道指，此前公司公布的季度亏损小于预期。 美股基准股指： 标普500指数收涨73.89点，涨幅1.05%，报7137.90点，时隔两个交易日再创收盘历史新高。 道琼斯工业平均指数收涨340.65点，涨幅0.69%，报49490.03点。 纳指收涨397.603点，涨幅1.64%，报24657.567点，时隔两天再创收盘历史新高。纳斯达克100指数收涨457.804点，涨幅1.73%。 罗素2000指数收涨0.74%，报2785.377点，时隔一天再创收盘历史新高，逼近4月21日所创盘中历史最高位2817.955点。 恐慌指数VIX收跌3.03%，报18.91。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，半导体ETF涨2.62%，全球科技股指数ETF、科技行业ETF至少涨2.20%，能源业ETF涨1.20%，银行业ETF跌0.59%，全球航空业ETF跌3.25%。 （4月22日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.04%。 苹果涨2.63%，亚马逊涨2.18%，谷歌A涨2.12%，微软涨2.07%，英伟达涨1.31%，Meta涨0.88%，特斯拉涨0.28%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.72%，连续第16个交易日上涨，报9909.266点，历史上首次收于9900点上方。 Arm控股收涨11.3%，闪迪涨8.5%，美光涨8.4%，AMD涨6.9%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数大致收平。 热门中概股里，大全新能源收涨16.5%，晶科能源涨11.2%，阿特斯太阳能涨8.8%，亚朵涨5%，金山云跌2.1%，新东方跌3.1%。 其他个股： Circle涨8.7%。 波音涨5.53%，领涨道指，此前公司公布的季度亏损小于预期。 法国股指收跌超0.9%，意大利银行板块跌约1.3%，挪威股市涨超0.2%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.35%，报613.88点，整体持续走低。 欧元区STOXX 50指数收跌0.41%，报5906.22点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.31%，报24194.90点。 法国CAC 40指数收跌0.96%，报8156.43点。 英国富时100指数收跌0.21%，报10476.46点。 （4月22日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国电信收跌4.76%，赛峰股份跌3.51%，依视路陆逊梯卡EL跌2.52%，空中客车跌2.51%跌幅第四大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，必维国际检验集团收跌10.59%，欧洲坊科技公司跌9.69%，Frontline跌8.29%跌幅第三大。 10年期美债收益率走V，北京时间20:22跌至4.2619%刷新日低，随后拉升转涨。德国两年期国债收益率涨超3个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率持平，报4.2916%。 两年期美债收益率涨1.25个基点，报3.7916%；30年期美债收益率涨0.20个基点，报4.9020%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨0.5个基点，报3.008%，日内交投于2.986%-3.016%区间。 英国10年期国债收益率涨2.5个基点，报4.909%。两年期英债收益率涨6.4个基点，报4.335%。 法国10年期国债收益率涨0.2个基点。希腊10年期国债收益率涨1.2个基点。 美元指数涨0.18%，连续两个交易日反弹。比特币涨3.6%，盘中曾突破7.9万美元、创2月2日以来新高。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.19%，报98.585点，日内交投区间为98.211-98.610点。 彭博美元指数持平，报1196.78点，日内交投区间为1193.19-1197.08点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元跌0.32%，英镑兑美元跌0.03%，美元兑瑞郎涨0.46%。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.06%，纽元兑美元涨0.26%，美元兑加元涨0.05%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.07%，报159.49日元，日内交投区间为159.11-159.53日元。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8320元，较周二纽约尾盘涨34点，日内整体交投于6.8217-6.8331元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币涨3.6%，盘中曾突破7.9万美元、创2月2日以来新高。 （比特币价格走势） 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨4.88%，报100.99美元/桶。 原油： WTI 5月原油期货收涨3.29美元，涨幅3.67%，报92.96美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收涨3.43美元，涨幅3.48%，报101.91美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨4.88%，报100.99美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.7220美元/百万英热单位。 现货黄金冲高回落，日内一度涨超1%。白银涨1.3%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨0.41%，报4739.31美元/盎司。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货涨0.76%，报4755.50美元/盎司，全天上涨，整体上也冲高回落。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨1.26%，报77.6927美元/盎司，13:39涨至78.6770美元刷新日高，随后也逐步回吐涨幅。 COMEX白银期货涨1.54%，报78.230美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨2.04%，报6.1955美元/磅。 现货铂金涨1.88%，现货钯金跌0.04%。

停火协议临近到期之际，伊朗称不会参加22日谈判，油价大幅走高，美股抹去早盘涨幅收跌。 与此同时，美联储主席人选沃什在参议院听证会上，释放较市场预期偏鹰的信号，推动市场进一步下调降息预期，美债收益率随之走高，对股票和黄金形成额外压力。 （美股基准股指日内走势） 华尔街见闻提及 ，美国总统特朗普称，他不希望延长同伊朗的停火协议，美军已做好作战准备，在停火到期后恢复对伊朗的轰炸。 美股早盘 ，美股一度上涨0.4%，标普500指数甚至短暂逼近历史高点，但随着特朗普的这番威胁传出后，三大美股指迅速转跌。 美股午盘 ，美媒爆料称，因伊方未能对美方的谈判立场作出回应，美国副总统万斯搁置前往巴基斯坦会谈的行程。传出万斯推迟伊斯兰堡之行的消息后，三大美股指均跌幅扩大、刷新日低。 美股尾盘 ，据新华社援引伊朗媒体21日周二的报道，伊朗议会主席团成员纳德里当天表示： 在海上封锁问题解决前，我们不会举行第二轮谈判。 据伊朗塔斯尼姆通讯社援引消息人士称， 伊朗将不参加周三在巴基斯坦举行的会谈。 消息后，美股跌幅扩大，最终美股三大指数收跌。 美股盘后 ， 据央视报道 ， 特朗普宣布延长停火期限，维持海上封锁等待伊朗提交方案。 原油日内顺势飙升，布伦特原油期货突破100美元心理关口，为4月13日以来盘中首次，涨幅扩大至5%。WTI原油日内涨幅达5.0%，报91.94美元/桶。 （原油期货日内走势） GLOBALT Investments高级投资组合经理Thomas Martin表示，当前市场存在两条并行逻辑， 伊朗局势的走向，以及在此之外表现仍然强劲的企业盈利与经济基本面。 他直言： 伊朗是最大的不确定性，没人知道结果，而那些认为一切都会好起来的想法，我觉得难以理解。 周二美股三大指数平均收跌0.6%。小盘股指下挫1%，此前被大量做空的股票虽尝试在开盘阶段拉升，但攻势迅速瓦解，逼空动力明显缺失。 （被做空最多一篮子股票日内冲高转跌） 费城半导体指数逆市收涨0.5%，十五连涨。 科技七巨头与标普其余493只成分股的跌幅大体相当。 （红线科技七巨头日线下挫） 高盛在其股票情绪框架下警告， 当前权益资产下行风险仍然偏高，反弹空间有限，中东能源冲击已令商业周期前景恶化，在估值已有所修复的背景下，逢低买入的性价比较低。 高盛策略师Chris Hussey指出，市场此前的定价基本隐含了伊朗战争将告终结的预期，停火到期前谈判进展的缺失是本轮回调的直接触发点。他表示： 从今天股市的跌幅来看， 市场似乎并未完全计价（price in）无法达成协议的情景，这更像是'何时达成'的问题，而非'能否达成'。 宏观数据方面，周二公布的数据总体强劲，但未能对冲地缘政治带来的避险情绪。 据华尔街见闻 ，美国3月零售销售环比上涨1.7%，创逾一年最大涨幅，油价飙升主导整体增长。3月成屋签约销售亦大幅超预期。 美联储主席提名人沃什的参议院听证会增添了市场不确定性。 在 货币政策立场 上，沃什指出，现有通胀衡量数据"相当不完善"，并强调生活成本是"最迫切的问题"。 资产负债表问题 上，他认为美联储持有长期资产对其政策目标"产生了负面影响"，并不主张将资产负债表作为市场的"托底工具"。 Interactive Brokers的Steve Sosnick指出， 从股票角度看 ，沃什的表态意味着宽松货币政策的可能性降低。 从债券角度看 ，缩减资产负债表意味着联储持有的长期国债规模将下降，对长端收益率构成上行压力。 周二 10年期美债收益率 当日上涨6个基点至4.31%，短端利率同步走高，抹去上周"海峡重开"行情带来的全部跌幅。 （美债主要期限收益率走势对比） 黄金在沃什开始发言后随即走软，盘中失守4700美元/盎司支撑位，一度跌超3%。现货白银日内曾跌逾5%。 （现货黄金持续下挫） 美元指数上涨0.4%，比特币跌1.5%，以太币跌1.6%至2300美元附近，跌幅相较黄金较为温和。 （比特币价格日内震荡走低） 周二美股尾盘下挫，三大股指收跌。费城半导体指数逆市收涨，十五连涨。标普500能源指数上涨1.31%。联合健康集团涨7%，此前这家医疗保健集团上调了年度盈利预期。 美股基准股指： 标普500指数收跌45.13点，跌幅0.63%，报7064.01点。 道琼斯工业平均指数收跌293.18点，跌幅0.59%，报49149.38点。 纳指收跌144.429点，跌幅0.59%，报24259.964点。纳斯达克100指数收跌110.873点，跌幅0.42%，报26479.471点。 罗素2000指数收跌1%，报2764.97点。 恐慌指数VIX收涨3.34%，报19.50。 美股行业ETF： 美股行业ETF普遍收跌，全球航空业ETF收跌2.90%，公用事业ETF、区域银行ETF、银行业ETF、医疗业ETF、生物科技指数ETF跌1.75%-1.01%。 （4月21日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.82%。 苹果跌2.52%，特斯拉跌1.55%，谷歌A跌1.52%，英伟达1.08%，Meta跌0.31%，亚马逊涨0.66%，微软涨1.46%。 芯片股： 费城半导体指数收涨0.50%，报9647.21点。 台积电ADR涨0.48%，AMD涨3.47%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌2.60%，报7020.14点。 热门中概股里，大全新能源收跌超9%，B站、阿特斯太阳能跌超6%，世纪互联跌5.8%，拼多多跌4.9%，新东方、小鹏、阿里、百度、蔚来、网易至少跌约3%。 其他个股： Circle大跌9.74%。 周二欧洲股市收跌约0.9%，赛峰跌6.8%，拜耳、空客、RHM跌超3%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.87%，报616.03点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.88%，报5930.25点，北京时间19:00以来持续走低。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.60%，报24270.87点。 法国CAC 40指数收跌1.14%，报8235.72点。 英国富时100指数收跌1.05%，报10498.09点。 （4月21日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，赛峰股份收跌6.80%，拜耳股份跌3.36%，空中客车跌3.32%，德国莱茵金属RHM跌3.04%跌幅第四大，道达尔能源则收涨0.83%表现第四。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Royal Unibrew收跌24.82%，赛峰股份跌幅紧随其后，罗尔斯-罗伊斯跌6.50%跌幅第三大，沃旭能源则收涨3.55%涨幅第三大。 两年期美债收益率涨超7个基点。英国两年期国债收益率涨约9个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨5.55个基点，刷新日高至4.3104%。 两年期美债收益率涨7.55个基点，刷新日高至3.8002%；30年期美债收益率重新涨超2.75个基点，至4.91%上方。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨2.4个基点，报3.004%，日内交投于2.957%-3.014%区间。 英国10年期国债收益率涨5.0个基点，报4.884%。两年期英债收益率涨8.7个基点，报4.271%，整体平滑地持续走高。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多涨5.2个基点。 美元随美债收益率走高，美元指数上涨0.4%。比特币现货价跌0.74%，报7.6万美元。以太坊横盘震荡走低1%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.40%，报98.501点，日内交投区间为98.064-98.567点。 彭博美元指数涨0.41%，报1196.83点，日内交投区间为1191.43-1197.40点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元/美元日内跌幅达0.5%，报1.1728。美元/瑞郎日内涨幅达0.5%，报0.7821。 美元/日元日内涨幅达0.5%，报159.59。 商品货币对中，澳元/美元日内跌幅达0.5%，报0.714。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8273元，较周一纽约尾盘涨119点。 加密货币： 纽约尾盘，比特币现货价跌0.74%，报7.6万美元。以太坊横盘震荡震荡走低1%。 （比特币价格走势） 媒体报道称，伊朗已最终决定，不出席周三在巴基斯坦举行的会谈。原油走强。 原油： 布伦特原油期货突破100美元心理关口，为4月13日以来盘中首次，涨幅扩大至5%。 （WTI原油期货） WTI 5月原油期货收涨2.52美元，涨幅2.81%，报92.13美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨2.40%，报95.27美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.6970美元/百万英热单位。 金属市场下挫，黄金现货价一度跌超3%、失守4700美元。现货白银日内曾跌逾5%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌2.12%，报4718.71美元/盎司，全天持续走低。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌2.04%，报4730.10美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌3.74%，报76.7435美元/盎司。 COMEX白银期货跌3.99%，报77.265美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货跌0.46%，报6.0785美元/磅。 现货铂金跌2.45%，现货钯金跌1.17%。 LME期铜收跌44美元，报13230美元/吨。LME期锡收跌754美元，报49930美元/吨。LME期锌收涨34美元，报3442美元/吨。

上周五标普500刚刚创下历史新高，高盛交易台随即发出警告——这轮涨势已将市场推至回调的临界点。 高盛美国交易主管John Flood在周末客户报告中写道，市场“开始感觉有点过了”。面对客户追问“市场为何持续上涨”，Flood给出的核心判断是：总杠杆率依然过高，净杠杆率却偏低——“这正是我们在三月底低点警告的右尾风险的完美风暴，并在过去两周内逐步兑现，上周五速度最快。” 他进一步说道： “市场现在已经为下周（即本周）的回调做好了充分准备。” 与此同时，周末地缘政治急转直下。霍尔木兹海峡再度关闭，周一亚盘布伦特原油最高涨7.9%至97.50美元/桶，WTI涨逾7%至约90美元/桶，标普500期货跌0.7%，纳斯达克100期货跌约0.9%——上周涨幅面临直接回吐压力。 杠杆结构失衡，技术面顺风正在消退 Flood警告的核心逻辑，在于当前美国市场的杠杆结构。 据高盛PB数据，目前整体账户总杠杆率为310%，处于一年期92百分位、五年期98百分位——也就是说，过去五年中有98%的时间，市场杠杆率低于当前水平。 与此同时，净杠杆率仅为75%，处于一年期21百分位。总杠杆高、净杠杆低，意味着市场整体持仓拥挤，但方向性押注并不坚定——一旦情绪逆转，去杠杆的压力将集中释放。 Flood指出，从纯技术面看，这轮涨势仍有可能延续一段时间——前提是净杠杆率需要升至一年期和五年期均值的50百分位以上。但目前距离这一门槛仍有相当距离。 驱动本轮上涨的另一股力量——CTA策略基金——也正在接近尾声。据Flood，CTA本周买入了330亿美元标普500，下周预计还将买入230亿美元。但他明确警告：“来自这一群体的最高速度需求已经过去。” 高盛交易台同事Brian Garrett在周日晚间报告中也印证了这一判断：“宏观空头回补和CTA系统性需求这两股技术顺风正在结束，接下来两周，财报季将成为真正的检验时刻。” 巨头股领涨背后：空头回补驱动，而非基本面 这轮反弹中，科技巨头和"七巨头"的表现尤为突出。Garrett解释了背后的机制： “每回补1美元的SPY/E-mini空头，就净买入了37美分的‘领头羊’股票。” 过去三周，大盘股相对等权重标普500的超额回报达到1330个基点，是历史上最大的价差之一。 与此同时，大盘股看涨期权成交量正在急剧攀升。 Flood指出，从客户对话来看，市场对AI下一轮上涨仍有真实信念，关注重点集中在能源、工业及硬件供应商（LNG、ET、LGN、AMAT、MRVL等）。非AI方向的多头兴趣则主要集中在医疗健康板块。此外，对冲基金正从回补宏观空头对冲，逐步转向买入个股多头。 财报季：下一个关键变量 支撑多头的另一个因素是财报季开局。Flood指出，一季度财报整体开局稳健，下周将有标普500市值24%的公司披露业绩，届时市场将获得更多方向性信号。 此外，ETF交易量已回落至占总成交量的30%，与历史均值持平——3月份这一比例一度超过40%。标普500盘口深度也从上月低点的200万美元大幅回升至900万美元，流动性明显改善。 不过，Garrett对当前市场环境的整体定性颇为谨慎：“这感觉像是2025年4月（对等关税日之后）的既视感……这依然是一条非常难以把握的行情。” 高盛交易台的五大交易方向 在发出回调警告的同时，Flood和Garrett也给出了当前环境下的五个交易方向： 1. 看多新兴市场股票 Flood引用同事Tony Pasquariello对韩国市场的一句话："如果我告诉你，你可以买一个市场，市场一致预期盈利增长超过200%，而远期市盈率只有7倍，你会怎么想？"美股工具首选EWY。此外，KWEB周五看涨期权成交量达40万张。 2. 利用波动率重新定价，交易尾部风险 高盛交易台本周执行了标普500回望看跌期权——3个月95%回望期权的成本，目前低于冲突爆发前的水平，仅略高于五年均值。 3. 上行波动率已足够便宜，可用于表达方向性观点 看空者可做空重仓delta；看多者可直接持有右尾期权。高盛模型显示，若市场从当前位置再涨2%-3%，做市商将面临显著的标普500 gamma空头敞口，可能触发"现货涨、波动率涨+gamma追涨"的连锁效应。 4. 买入空头轧空候选标的的看涨期权 高盛旗舰指数GSXUMSAL的3个月10%加权平均看涨期权成本约为85波动率，而一篮子期权的成本低25-30个波动率点。 5. 做多化肥相关交易 中东冲突对粮食复合体产生6个月以上的连锁影响——化肥供应链受阻，意味着明年软商品成本将上升。高盛正在为BCOMGR指数的看涨期权定价，隐含波动率约为22。Garrett认为，还有更多“中期受影响”的交易机会，例如航空公司与航空燃油。

上周五市场还在庆祝停火曙光，周末72小时内局势急转直下——霍尔木兹海峡再度关闭，美国扣押伊朗船只，特朗普发出强硬威胁，市场的乐观情绪被迅速打回原形。 4月20日，周一亚洲早盘，布伦特原油最高涨7.9%至97.50美元/桶，WTI原油涨逾7%至约90美元/桶。与此同时，标普500期货跌0.7%，道指期货跌约0.9%，纳斯达克100期货跌约0.9%。欧洲天然气期货一度涨逾11%，抹去周五全部跌幅。比特币跌约0.9%至约7.4万美元，抹去周五涨幅。美元走强，澳元、南非兰特等风险敏感货币领跌。 St. James's Place亚洲及中东投资咨询主管Martin Hennecke表示：“投资者似乎庆祝得太早了，”并指出周末的事态发展“可能导致近期部分市场涨幅在短期内回吐”。 彭博Markets Live策略师Mark Cranfield指出：“中东局势在可能的和平谈判与霍尔木兹海峡关闭之间来回摇摆，将令亚洲股票交易员重回防御姿态。不过，科技股存在被压抑的需求，一旦有美伊和平谈判重启的实质证据，这些需求将再度释放。” 油价：市场与现实的落差 上周五，随着停火预期升温，WTI原油单日暴跌11.5%，布伦特原油跌9%，双双创下五周低点。但周末局势逆转，油价迅速收复失地。 周一开盘布伦特原油最高涨7.9%至97.50美元/桶，WTI涨逾7%至约90美元/桶；欧洲天然气期货一度涨逾11%。 彭博分析指出，油价是市场定价与物理现实落差最大的领域。周五的暴跌已将"正常化"完全计入价格，但航运路线依然受阻，油轮运费高企，库存持续消耗——分析师认为这些状况需要数周才能消化。 自2月28日美以对伊朗发动打击以来，波斯湾地区迄今没有一批LNG货物成功出口，这正在掐断全球约20%的LNG供应。 能源部长Chris Wright周日在CNN表示，美国汽油价格可能维持在每加仑3美元或以上直至明年，与财政部长Scott Bessent此前预测的"夏季前将有所缓解"相互矛盾。据美国汽车协会数据，上周全国普通汽油均价为每加仑4.10美元，而战争爆发前（2月28日前）不足3美元。 上周涨幅面临回吐压力 上周，美股刚刚经历了一轮强劲反弹。标普500指数连续三周涨幅超3%，上周五收盘再创历史新高，周涨幅达4.5%；纳斯达克指数上周涨6.8%，并录得自1992年以来最长的13连涨；道指上周涨3.2%，创6月以来最佳单周表现。 周一，标普500期货跌0.7%，道指期货跌约0.9%，纳斯达克100期货跌约0.9%；欧洲股指期货也普遍下跌。 比特币跌至约7.4万美元。 这轮涨势很大程度上建立在停火预期之上。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes在周末报告中写道：“问题在于，这是一条由地缘政治实时书写的行情，而非建立在任何稳定基础之上。上周末看似顺畅的滑行轨道，可能再度演变成周一开盘的负反馈循环——价格追着头条跑，头条又追着价格跑。” Alpine Woods Capital Investors首席市场策略师Sarah Hunt表示：“我们需要真正看到船只通过霍尔木兹海峡。在此之前，市场将持续动荡。” Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley则提示债市风险：“美国国债市场的复苏远不及股市强劲。如果收益率再度走高，将对其他风险资产构成压力。” 72小时内：开放、枪击、再关闭 这场混乱始于上周五。据新华社综合消息，伊朗外长Abbas Araghchi在X平台发文称霍尔木兹海峡已开放，特朗普也随即庆祝这一关键水道已“完全开放”。消息一出，一艘滞留波斯湾的油轮立即起锚驶向海峡。 但据媒体援引知情船东的说法，该船在距伊朗海岸约4英里处被伊朗海军喊话，被要求掉头返回。 周六上午，又有一批船只尝试通过，同样被伊朗当局拒绝。到了周六中午，数艘船只在收到伊朗和印度当局的"安全通行"信号后再度尝试——其中一艘印度籍油轮在接近伊朗拉腊克岛时，遭到射击。 枪击事件发生后，伊朗伊斯兰革命卫队海军随即发出广播，宣布霍尔木兹海峡再度关闭，并警告称任何接近海峡的船只"将被视为与敌人合作，违规船只将被打击"。 据彭博船舶追踪数据，目前至少有1.35亿桶原油及成品油滞留在波斯湾的油轮上。周日，霍尔木兹海峡几乎没有观测到任何船只通行。 特朗普强硬表态，谈判前景存疑 周日上午，特朗普在Truth Social发文，措辞强硬： "我希望他们接受，因为如果他们不接受，美国将摧毁伊朗每一座发电厂和每一座桥梁。别再指望我客气了！" 特朗普还宣布，美国在阿曼湾扣押了一艘试图突破封锁的伊朗籍货船。美国中央司法部发布的视频显示，导弹驱逐舰"斯普鲁恩斯号"（USS Spruance）拦截了该船。 与此同时，特朗普表示美国代表团将于周一返回巴基斯坦伊斯兰堡，就延长停火协议举行新一轮谈判——该协议本周到期。但伊朗国家电视台随即表示，德黑兰谈判代表暂无出席计划。 前美国国防部长Mark Esper在接受彭博电视采访时直言："在未来48至72小时内达成协议将非常困难。双方在核浓缩、核燃料归还以及霍尔木兹海峡未来地位等核心问题上存在重大分歧，我几乎看不到任何共识空间。" 伊朗官员则表示，只要美国维持对伊朗港口的海上封锁，海峡就将持续关闭。 本周其他关注点 除地缘政治外，本周市场还有多个重要事件需要关注。 财报季方面，特斯拉、英特尔、IBM、波音和美联航均将于本周公布一季度业绩。 美联储方面，参议院银行委员会将于周二举行首次听证会，审议特朗普提名的美联储主席候选人Kevin Warsh的任命资格。Warsh被普遍预期将支持降息。 Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad在客户报告中表示，尽管短期承压，但最坏的时刻可能已经过去："美国'全开或全关'的霍尔木兹通航立场，更可能加速这一关键水道的重新开放，因为共同的经济痛苦会提升各方寻求外交出路的动力。"他预计美元指数未来数月将维持在96至100的区间内。

美伊核谈判缓和市场情绪，叠加伊朗外长表示黎以停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，美股走高，黄金拉升，原油下跌。 美股高开，纳指盘初涨0.97%，标普500指数涨0.67%，道指涨1.07%。科技股集体上涨，英伟达涨0.83%，美光科技涨超2%；美国航空股走高，达美航空涨超6%；石油股大跌，西方石油盘初跌超5%。奈飞跌超10%，Q1业绩超预期增长但指引逊色。 国际原油价格跳水 ，美油跌破每桶85美元，重挫11%。现货黄金日内大涨2.00%，现报4889.39美元/盎司。 伊朗宣布开放霍尔木兹海峡 特朗普确认。据 新华社 ，伊朗外长阿拉格齐17日说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随后予以确认。 另据媒体周五报道，美国与伊朗正就一份三页备忘录展开密集谈判，核心方案包括解冻200亿美元伊朗资产，换取伊朗交出浓缩铀库存。若协议达成，将正式终结两国间的战争状态，但也可能在华盛顿鹰派阵营引发强烈反弹。 随着美伊双方持续释放降级信号，能源市场此前承受的巨大压力有所缓解，叠加人工智能领域的乐观预期与强劲的企业盈利表现，本轮反弹势头格外强烈。 EFG Asset Management副首席投资官Daniel Murray表示："随着中东局势的尘埃似乎逐渐落定，市场的注意力将重新回归基本面，尤其是刚刚启动的业绩季。盈利预期目前仍较为乐观，与坚实的宏观经济基本趋势相符。" 纳指盘初涨0.97%，标普500指数涨0.67%，道指涨1.07%。科技股集体上涨，英伟达涨0.83%，美光科技涨超2%；美国航空股走高，达美航空涨超6%；石油股大跌，西方石油盘初跌超5%。奈飞跌超10%，Q1业绩超预期增长但指引逊色。美股稀土概念股全线冲高，Critical Metals飙升逾28%，公司取得格陵兰岛坦布里兹稀土矿绝对控股权；USA Rare Earth涨近8%，United States Antimony涨近5%，MP Materials涨近3%。 欧洲债券上涨，意大利10年期国债收益率下行14个基点至3.67%。英国两年期国债收益率下行13个基点至4.09%，创一个月以来新低。 WTI原油期货跌幅扩大至11%，报84美元/桶。 现货黄金日内涨幅扩大至2%； 现货白银日内涨幅达5.0%，报82.34美元/盎司 美元维持在2月低点附近，日元下跌0.1%，至159.37水平。 欧洲天然气价格一度下跌7.4%。 比特币下跌0.4%，报74,969.26美元。 美股走高，油价跌超10% 美股三大指数盘初齐涨，道指涨1.07%，纳指涨0.97%，标普500涨0.67%。科技股普涨，英伟达、美光科技走高；航空股走强，达美航空涨超6%；石油股重挫，西方石油跌超5%。奈飞跌超10%，业绩指引逊色。稀土概念股爆发，Critical Metals飙升逾28%领涨。 油价走势仍是当前市场最核心的风向标之一。油价承压，WTI油价跌超12%。 彭博MLIV亚洲团队负责人Garfield Reynolds对此提出警告。他指出，美伊冲突虽已明显降温，但霍尔木兹海峡的物资流通恢复迹象极为有限。"这意味着原油期货重返100美元上方、股市从本周高位回落的潜力依然较大。" 黄金价格涨2%，现货白银日内涨幅达5.0%，报82.34美元/盎司。 盈利季启动，基本面重归视野中心 在地缘政治溢价逐步消退之后，市场焦点正在向企业基本面转移。当前业绩季刚刚拉开帷幕，盈利数据的走向将在接下来数周内成为主导市场的关键变量。 Daniel Murray表示，目前盈利预期仍处于高位，与宏观经济整体稳健的底层趋势相吻合。此外，围绕人工智能的乐观情绪持续为科技板块提供支撑，也是本轮反弹的重要驱动力之一。 对于投资者而言，现阶段的核心问题在于：若中东风险溢价继续消退，业绩数据能否接过接力棒，为已处于历史高位的股市估值提供支撑。

美伊和谈重启预期驱动全面风险偏好反弹，油价下挫，美股美债齐涨，其中纳指连涨十天、创2021年以来最长连涨纪录。 （美股基准股指日内走势） 周二市场走势的主线，是美伊双方围绕重启谈判释放的一系列信号。 华尔街见闻提及 ，特朗普表示，谈判可能在未来两天内于巴基斯坦举行。巴基斯坦和伊朗官员亦确认谈判可能重启，议题涵盖霍尔木兹海峡通行、伊朗核活动及国际制裁等。 据报道援引知情人士透露，此次会谈的目标是在4月7日停火协议到期前取得进一步进展。此外新华社援引彭博社14日报道称， 伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡的航运以免破坏谈判进程。 WTI原油随即加速下跌，WTI原油期货跌逾7%，布伦特原油则跌至95美元一线。 （美油下挫） 风险资产全线走高。标普500指数上涨1.2%，逼近1月底创下的历史高点。纳指涨近2%，连续第10个交易日上涨，创2021年11月以来最长连涨纪录，累计涨幅逾12%。 （纳指十连涨，创2021年11月以来最长连涨纪录） 值得注意的是，美股存储芯片指数收涨超2.4%，连续五个交易日创收盘历史新高。科技板块的强势表现背后，高盛交易台将其归因于多重因素： 随着地缘政治背景改善，市场加速平仓指数对冲头寸，Mag7占标普权重约33%、占纳指逾40%； 一季度资金腾挪交易压力缓解； 以及对即将公布的财报业绩的提前布局。 高盛策略师Chris Hussey指出，标普年内累计涨幅已转正，"在上周看来还完全不可能实现"。 他认为，股票市场作为前瞻性工具，无法等待一个"终将被解决的问题"真正落地，这在一定程度上解释了市场的当前表现。 彭博策略师Cameron Crise指出，尽管标普500指数持续逼近历史高位，但其估值水平相较于年初反而更具韧性。当前指数的远期市盈率较年初水平低约 8%，显示出股价上涨并未伴随估值泡沫的同步扩张。 （今年以来，标普500指数呈现盈利增长与估值收缩的背离走势） Crise强调，本轮EPS预测的上调并非由传统能源权重增长驱动，其核心动能源于芯片板块。受半导体行业强劲增长预期影响，该板块盈利预期在短短三日内激增 10%，成为支撑大盘基本面、对冲股价溢价的关键变量。 据华尔街见闻 ，美国3月生产者价格指数（PPI）涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解，但上游价格压力的持续累积仍令市场保持警惕。 数据公布后，美联储降息预期小幅向鸽派方向移动，市场目前对2026年降息幅度的定价约为10个基点。 （美欧英日四大央行降息预期小幅提升） 然而，市场对通胀的担忧并未就此消散。加拿大皇家银行Blake Gwinn表示： 市场越来越倾向于从PCE传导的角度解读PPI数据，但软数据往往被视为滞后指标，通胀压力仍在持续酝酿。 花旗集团利率策略师Raghav Datla则指出，部分与短端利率相关的分项数据实际上偏强，且未来报告中"很难看到更低的通胀数据，没有人能对此做出准确预估"。 美债收益率全线回落。但值得关注的是，两年期美债收益率尽管周二下行，但较2月底水平仍高出约40个基点，反映出市场对通胀前景的持续警惕。 （美国主要期限国债收益率走势） 市场情绪的转变同样反映在其他资产上。美元连续第七日走低，离岸人民币强势不减，一度升值0.2%、升破6.81关口。 黄金涨超2%、升破每盎司4800美元，比特币则涨至冲突爆发以来最高水平。自冲突开始以来，比特币的表现一直优于黄金，但这一趋势正在减弱。 （冲突爆发以来，比特币的表现一直优于黄金，但这一趋势正在减弱） 周二美股指普涨，美股存储芯片指数收涨超2.4%，继续创收盘历史新高。美光科技涨9.17%，闪迪则跌0.84%。雪佛龙跌2.5%，埃克森美孚公司一度下挫3.8%，回吐冲突爆发来所有涨幅。 美股基准股指： 标普500指数收涨81.14点，涨幅1.18%，报6967.38点，整体持续上涨，逼近1月28日顶部7002.28点。 道琼斯工业平均指数收涨317.74点，涨幅0.66%，报48535.99点。 纳指收涨455.347点，涨幅1.96%，报23639.083点。纳斯达克100指数收涨458.28点，涨幅1.81%，报25841.996点。 罗素2000指数收涨1.32%，报2705.67点。 恐慌指数VIX收跌3.97%，报18.36。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，全球航空业ETF涨4.42%，可选消费ETF涨2.21%，半导体ETF涨1.95%，能源业ETF跌2.07%。 （4月14日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.78%，报202.71点。 Meta涨4.41%，亚马逊涨3.81%，英伟达3.78%，谷歌A涨3.61%，特斯拉涨3.33%，微软涨2.25%，苹果则跌0.16%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.04%，报9224.121点，连续五个交易日创收盘历史新高。 美股存储芯片与硬件供应链指数涨2.42%，报138.91点，连续五个交易日创收盘历史新高。 美光科技涨9.17%，Rambus涨7.57%，西部数据、希捷科技、拉姆研究至多涨4.59%，闪迪SanDisk则跌0.84%。 台积电ADR涨2.83%，AMD涨3.34%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨2.35%，报7016.57点。 热门中概股里，京东涨7.7%，世纪互联涨6.7%，百度涨5.4%，阿特斯太阳能涨5.1%，文远知行涨4%，阿里巴巴涨2.6%。 其他个股： 银行股财报后，花旗涨逾3%，摩根大通跌0.6%，富国银行一度大跌7%。 美国航空大涨8%，美联航涨2.07%。报道称美联航曾探讨与美国航空合并的可能性。 雪佛龙跌2.5%，埃克森美孚公司一度下挫3.8%，回吐冲突爆发来所有涨幅。 欧元区蓝筹股指收涨超1.3%，德银涨超3.8%，道达尔跌超2.8%。德法意股市收涨超1%，意大利银行板块涨超2.3%，挪威股市跌0.8%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨0.99%，报619.95点。 欧元区STOXX 50指数收涨1.35%，报5984.51点，整体高开高走。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨1.27%，报24044.22点。 法国CAC 40指数收涨1.12%，报8327.86点。 英国富时100指数收涨0.25%，报10609.06点。 （4月14日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，Argenx收涨4.14%，依视路陆逊梯卡EssilorLuxottica涨3.88%，德意志银行涨3.82%表现第三，巴斯夫跌1.68%跌幅第三大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，天祥集团收涨12.83%，瑞士西卡股份涨7.94%，BAWAG集团涨7.51%，CD Projekt涨6.16%。 10年期美债收益率跌超4个基点，美股开盘以来持续走低。德国两年期国债收益率跌约11个基点，投资者关注油价下跌。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌4.15个基点，报4.2518%。 两年期美债收益率跌2.52个基点，报3.7470%；30年期美债收益率跌3.04个基点，报4.8664%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 德国10年期国债收益率跌7.1个基点。两年期德债收益率跌10.7个基点，报2.538%，日内交投于2.620%-2.538%区间。 英国10年期国债收益率跌8.8个基点。两年期英债收益率跌11.2个基点，刷新日低至4.206%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多跌10.7个基点。 美元再次走低，几乎完全抹去了战后涨幅。离岸人民币强势不减，一度升值0.2%、升破6.81关口。比特币冲高回落，一度涨近4%、逼近7.6万美元。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.24%，报98.130点，日内交投区间为98.414-97.969点。 彭博美元指数跌0.27%，报1193.27点，日内交投区间为1196.82-1191.39点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.28%，英镑兑美元涨0.43%，美元兑瑞郎跌0.34%。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.38%，纽元兑美元涨0.55%，美元兑加元跌0.17%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.37%，报158.87日元，日内交投区间为159.46-158.60日元。 欧元兑日元跌0.09%，英镑兑日元涨0.05%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8108元，较周一纽约尾盘跌89点，日内整体交投于6.8207-6.8059元区间。 加密货币： 比特币冲高回落，一度涨近4%、逼近7.6万美元。以太坊涨2.67%。 （比特币） 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌2.45%，报100.80美元/桶。 原油： WTI 5月原油期货收跌7.80美元，跌幅7.87%，报91.28美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收跌4.57美元，跌幅4.60%，报94.79美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌2.45%，报100.80美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.599美元/百万英热单位。 金价涨超2%，收复4800美元之后持续扩大涨幅。白银期货大涨逾5%，逼近80美元关口。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨2.12，报4840.60美元/盎司，全天持续上涨，北京时间21:00以来持续加速上涨。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货涨2.02%，报4863.80美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨5.30%，报79.6131美元/盎司，全天持续上涨。 COMEX白银期货涨5.42%，报79.765美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.60%，报6.146美元/磅。 现货铂金涨1.52%，现货钯金涨0.74%。 LME期铜收涨231美元，报13284美元/吨。LME期锡收涨2071美元，报50331美元/吨。LME期镍收涨508美元，报18206美元/吨。

美伊和谈虽陷僵局，但美国总统特朗普表示伊朗仍有意达成协议，提振投资者风险偏好。美股指收涨、标普收复年内全部跌幅，美债收益率冲高收跌，而油价在日内大幅震荡后回落至100美元关口下方。 （美股债油走势） 华尔街见闻提及 ， 周一亚太时段 ，美伊和谈破裂叠加特朗普宣布封锁消息，触发全面避险情绪，油价、美债收益率及美元均跳升。 据新华社，按照美国总统特朗普此前的预告，美国东部时间13日周一10时、即北京时间22时，是美军对伊朗港口“封锁令”生效的时间。进入“封锁令”生效时间后，特朗普周一在社交媒体放话称，任何靠近封锁区的伊朗快速攻击艇将“立即被消灭”。 此后， 周一美股午盘时段 ，据新华社，特朗普在白宫对媒体称，美方当天早上接到来自伊朗“合适的人”的电话，对方表示希望达成协议。央视援引消息称，美国官员透露，在伊斯兰堡会谈后，美国代表团与伊朗领导人之间的接触仍在持续，在“争取达成协议方面，目前正取得进展”。 尽管当天消息面充斥不确定性，市场仍选择聚焦于外交进展信号。 标普和纳指双双涨超1%，半导体指数强势不减，九连涨继续创新高，历史上首次收于9000点关口上方。 （美股基准股指日内走强） 纳斯达克指数连续第九个交易日收涨，创2025年9月以来最长连涨纪录，如果明天继续上涨，届时将会是五年来最长的连涨纪录。 （近40年来，纳指连涨天数柱状图） 瑞士人寿私人银行投资总监Mary-Sol Michel表示： 市场将封锁视为一种谈判工具，我原本预计今早无论是股市还是油价都会更糟。不过整体而言，封锁对股市的冲击确实相当有限。 Janney Montgomery Scott首席投资策略师Mark Luschini则指出， 投资者对谈判"时开时停"的局面已逐渐脱敏，且在停火基本维持的背景下，没有人愿意错过一旦达成协议可能带来的大幅反弹。 Polymarket数据显示，市场对在停火期内达成协议的押注概率在周一有所回升。 （停火期内达成协议的押注概率在周一有所回升） 科技板块是当日标普500十一个行业中的最大赢家。软件股反弹尤为突出，微软、甲骨文等个股带动iShares扩展科技软件ETF大幅走高，软件股相对半导体股的比值单日涨幅超过3.5%，创逾两周最大。 （软件与半导体比值上涨超过 3.5%，创两周多来最佳单日涨幅） 值得注意的是， 闪迪 因将于4月20日纳入纳斯达克100指数而收涨11.83%，使得 今年累计涨幅达到301% ， 希捷科技 涨2.02%， 西部数据 和 美光科技 也至少涨1.39%。 其他个股方面，高盛一季度业绩为本轮财报季开了一个令人失望的头。尽管整体利润超出预期，固定收益、外汇及大宗商品交易收入低于市场预期，股价收跌1.9%，拖累道指表现。 高盛CEO David Solomon表示，冲突引发的市场波动令IPO执行有所放缓，但整体环境仍属稳健，一旦条件趋稳，市场活动将迎来反弹。 Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo指出， 市场对高盛盈利超预期的反应平淡，根源在于更宏观的担忧，通胀上行压力、经济活动走弱，以及美联储可能被迫长期维持利率不变的预期。 尽管本周开局强劲，多位高盛交易员对反弹持续性表示审慎。高盛Tony Pasquariello表示： 综合各方因素，我预期标普将维持在震荡区间内，应在边缘位置反向操作，在回调中建多，在上涨中增加保护。 高盛交易台则将周一定性为年内最清淡交易日之一，整体活跃度评分仅为满分10分中的2分。该交易台指出，当日市场走势由"逼空行情与上周落后股"主导，小盘股因空头回补跑赢大盘，道指相对落后。 Rich Privorotsky则指出，市场仍存在买盘支撑，来源于仓位结构与剩余悲观情绪，但力度已弱于一周前， 市场感觉仍然太高，不适合结构性做多。现在要盯住利率作为指南针，以信用市场作为确认信号。 隔夜加息的可能性一度随着油价上涨而增加，但随着油价压力缓解，到收盘时加息可能性又回落至不变。 （美欧英日等四大央行的利率预期变动不大） 美债方面，收益率在夜盘跳升4至5个基点后全日持续回落，曲线整体下移，中端表现最为突出。 （美国主要期限债券收益率倒V走势） 美元一度因避险需求跳涨，随后全日持续回落，最终尾盘跌至3月3日以来最低。 （彭博美元指数高开转跌） 美元走软支撑金价从低位反弹，但全日大致收平。比特币则紧随大型科技股反弹，重新站上7.3万美元，回升至封锁及停火前高点上方。 （现货黄金价格） 周一美股三大股指收涨，标普收复美以挑起伊朗战争以来的所有失地。闪迪大涨12%。Allogene Therapeutics因一项中期血癌疗法研究数据积极，股价大幅上涨12%至逾两年高位。 美股基准股指： 标普500指数收涨69.35点，涨幅1.02%，报6886.24点，突破2月27日收盘位6878.88点，逼近2月26日收盘位6908.86点。 道琼斯工业平均指数收涨301.68点，涨幅0.63%，报48218.25点。 纳指收涨280.842点，涨幅1.23%，报23183.736点。纳斯达克100指数收涨267.378点，涨幅1.07%，报25383.716点。 罗素2000指数收涨1.52%，报2670.492点。 恐慌指数VIX收跌0.52%，报19.13，北京时间20:00之前持稳于21关口上方，之后逐步下挫。 美股行业ETF： 美股行业ETF普遍收涨，网络股指数ETF收涨2.38%，科技行业ETF涨2.10%，全球科技股指数ETF涨1.90%，金融业ETF涨1.71%，半导体ETF涨1.48%。 （4月13日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.91%，报197.22点，尾盘加速上涨，收于日高附近。 微软涨3.64%，谷歌A涨1.26%，特斯拉涨0.99%，Meta涨0.74%，亚马逊涨0.63%，英伟达涨0.36%，苹果跌0.49%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1.68%，报9039.524点，连续四个交易日创收盘历史新高，首次涨穿9000点整数位心理关口、并收于该关口上方。 美股存储芯片与硬件供应链指数涨3.31%，刷新日高至135.65点，继续创历史新高。 闪迪收涨11.83%，使得今年累计涨幅达到301%，希捷科技涨2.02%，西部数据、美光科技、拉姆研究至少涨1.39%。 台积电ADR微跌0.24%，AMD涨0.73%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.72%，报6855.75点。 热门中概股里，金山云收涨6.4%，小马智行涨4.9%，晶科能源涨3.7%，比亚迪涨4.4%，拼多多涨0.6%，阿里巴巴涨0.5%。 其他个股： Circle大涨11.96%。 甲骨文收涨12.69%，创9月以来最佳单日表现，报155.62美元。 Allogene Therapeutics因一项中期血癌疗法研究数据积极，股价大幅上涨12%至逾两年高位。 欧元区蓝筹股指收跌超0.3%，德国电信跌约6.1%，诺基亚涨约7.3%。德法意股指至多跌约0.3%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.16%，报613.88点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.36%，报5905.02点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.26%，报23742.44点。 法国CAC 40指数收跌0.29%，报8235.98点。 英国富时100指数收跌0.17%，报10582.96点。 （4月13日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国电信收跌6.07%，达能股份跌2.69%，爱特思集团跌2%跌幅第三大，德国莱茵金属RHM则收涨2.16%表现第三。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，法兰克福机场全球服务公司跌4.45%，Aalberts股份跌4.28%，Tomra回收系统跌4.20%。 美债收益率高开低走。两年期德债收益率涨约5个基点。英国两年期国债收益率涨超5个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌1.98个基点，报4.2972%，亚太盘初跳空高开之后，持续走低，北京时间20:00前后出现一波显著的冲高回落行情。 两年期美债收益率跌1.89个基点，报3.7763%；30年期美债收益率跌1.12个基点，报4.8979%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨3.4个基点，报3.092%。两年期德债收益率涨4.8个基点。 英国10年期国债收益率涨3.2个基点，报4.868%。两年期英债收益率涨5.3个基点，报4.314%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率平均涨4.2个基点。 美国与伊朗磋商结束后，美元指数周一亚太盘初跳空高开至99.183点附近，随后持续回落，北京时间20:00以来加速走低。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.24%。彭博美元指数跌0.19%，报1196.24点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.29%，报1.1757，英镑兑美元涨0.29%，报1.3502，美元兑瑞郎跌0.62%，报0.7838。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.44%，纽元兑美元涨0.51%，美元兑加元跌0.35%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.06%，报159.36日元，日内交投区间为159.86-159.29日元。 欧元兑日元涨0.36%，英镑兑日元涨0.34%，双双低开高走。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8197元，较上周五纽约尾盘跌61点，日内整体交投于6.8437-6.8167元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币现货价涨2.61%，以太坊涨1.77%。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨5.25%，报103.31美元/桶，北京时间15:39曾达到106.49美元。 原油： WTI 5月原油期货收涨2.51美元，涨幅2.60%报99.08美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收报99.36美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨5.25%，报103.31美元/桶，北京时间15:39曾达到106.49美元。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.6270美元/百万英热单位。 现货黄金跳空低开之后、在亚太早盘呈现出V形走势，北京时间周一07:21刷新日低至4644.50美元，09:00以来持续交投于4720美元附近。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌0.21%，报4739.75美元/盎司。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌0.48%，报4764.60美元/盎司，06:00跳空低开至4626美元，09:00以来持续交投于4740美元附近。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌0.34%，报75.62美元/盎司。 COMEX白银期货跌1.06%，报75.670美元/盎司，06:23刷新日低至72.545美元。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.91%，报6.0570美元/磅。 现货铂金涨1.27%，现货钯金涨3.38%。 LME期铜收涨208美元，报13054美元/吨。LME期镍收涨457美元，报17698美元/吨。LME期锡收涨273美元，报48260美元/吨。

美伊协议尚未达成，周一风险情绪仍待检验。 此前，停火消息已推动地缘风险溢价快速消退，美股投资者重新涌入AI等战前主流交易主题。 数据显示，标普500与纳斯达克100连续七个交易日上涨，创2025年9月以来最长连涨纪录；欧洲斯托克600周三录得2022年3月以来最大单日涨幅。 高盛全球股票定制篮子业务主管Louis Miller在最新报告中指出， 金矿股明显未能跟上本轮反弹 ，其股价与强劲盈利修正形成背离。报告 维持2026年底金价5400美元/盎司的预测 ，并认为 矿企受益于正向经营杠杆，自由现金流已大幅改善。 与此同时，AI基础设施相关交易普遍上涨约17%至18%，高贝塔动能组合录得疫情以来最佳两日表现。目前动能尚未超买，若财报季基本面保持稳健，本轮行情仍有延续空间。 AI基础设施已成为财报季的核心催化剂 ，信息技术板块盈利增长预期高达44%。 对冲策略方面，建议“贴近风险来源”直接购买下行保护。传统对冲工具因股债相关性上升及日元避险价值下降而效力减弱， VKO看跌期权成为低成本替代方案。 黄金矿企错位明显，央行需求提供支撑 黄金矿企被列为当前最具吸引力的错位机会之一。 尽管近期有所反弹，黄金矿企篮子仍较战前高点低约16.9%，与持续强劲的每股盈利修正数据形成明显背离。 大宗商品分析师维持2026年底金价5400美元/盎司的预测， 理由包括央行持续多元化配置、投机性仓位正常化以及预期美联储降息50个基点。 报告指出，黄金矿企受益于正向经营杠杆，自由现金流已大幅改善，并具备提升股息收益的潜力。 此外，近期金价波动部分源于年初期权需求激增导致的仓位拥挤。 若去风险化进程已基本完成，在局势升级情景下长期上行风险将显著偏向上方，尤其是当西方财政可持续性担忧升温时。 AI交易重回主导 当前美股市场焦点已明显回归战前主题。 软件与半导体相对强弱对本周跌幅达23.7%，位列垫底；而 AI基础设施相关交易则全面反弹 ，亚洲AI算力篮子上涨17.9%，美国光学网络篮子上涨17.4%，全球内存篮子上涨17.5%。 高贝塔动能组合本周录得新冠疫情以来最佳两日涨幅，主因停火公告后地缘风险溢价快速出清。报告显示，动能组合与AI交易的相关性已升至高位，与软件/半导体的相关性则降至低位，这与TMT动能组合创下有史以来最佳五日表现相互印证。 动能目前尚未进入超买区间，若财报季基本面保持稳健，当前突破行情仍有延续空间。对于认为软件板块跌幅过度的逆向投资者，高盛建议通过软件复苏篮子的看涨价差期权进行布局。 财报季将至：AI驱动盈利增长，周期股仍有上行空间 标普500 2026年每股盈利增长12%的基准预测中，约40%来自AI基础设施投资。 市场共识预计信息技术板块一季度每股盈利增长44%，将贡献本季度指数整体盈利增长的87%，AI资本开支相关交易的预期门槛已相当高。 最看好的AI基础设施交易包括内存篮子和AI数据中心篮子，后者近期已纳入液冷、光学网络及推理受益标的等新兴子类别。 两个篮子的价格走势均已与每股盈利修正数据出现背离， 一季度财报季有望成为价格向基本面回归的催化剂。 对科技板块以外的公司， 市场焦点将集中于企业如何应对能源价格冲击及供应链扰动 。若一季度财报及前瞻指引支持12%盈利增长的基准情景，市场将进一步消化增长与衰退风险，推动周期股相对防御股对走高——该对目前仍较年内高点低约6.3%。 新兴市场重新定价，中国A股具备结构性优势 尽管两周停火协议触发了亚太市场的短暂反弹，但此后 混乱的价格走势表明投资者信心仍然脆弱 。自中东冲突爆发以来，外资已大幅降低风险敞口，其中 韩国净流出240亿美元，领跑撤离榜单。 鉴于当前仓位较轻且区域基本面完好， 投资者将逐步从全面“风险规避”模式转向对能源冲击具有结构性绝缘特征的市场板块进行战略配置。 中国经济在油价冲击中的应对能力优于全球同类经济体，得益于其能源多元化战略及可再生能源的高渗透率， 估值偏低等进一步强化了中国A股的投资逻辑。 高盛继续看好中国HALO交易 ，并维持对亚洲AI基础算力主题的看多立场，后者受益于三星创纪录的一季度业绩所印证出的“AI超级周期”。