周五（12月26日），美股窄幅震荡，三大指数集体微跌，结束了连涨五个交易日的势头。 截至收盘，道琼斯指数跌0.04%，报48710.97点；标普500指数跌0.03%，报6929.94点；纳斯达克综合指数跌0.09%，报23593.10点。 本周，道指在三个半交易日里累计上涨了1.2%，标普和纳指则分别累涨1.4%和1.22%。美股周三提前3小时收盘时，道指和标普双双创下了收盘新高纪录。 U.S. Bank Asset Management全国投资策略师Tom Hainlin评论道，“人们零星地获利了结，或者逢低买入，但信息并不多。你得不到企业盈利报告，也得不到多少经济数据，所以现在可能更多的是技术分析和仓位布局。” Hainlin提到，近期美股出现的扩张趋势是新年交易的一个机会，并指出标普500指数周三的新高并非由科技板块推动，而是由金融和工业板块（美国经济的两个周期性领域）推动的。 “这让我们对2026年更有信心，因为受益的不仅仅是科技公司及其背后的行业。市场也受益于7月份签署的税改法案以及今年第四季度的降息措施。展望2026年，这些都是利好因素。” Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson在报告中写道，市场依然保持建设性，经济广度改善和通胀放缓的双重利好，支撑了年底出现圣诞行情的预期。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，（按市值排列）英伟达涨1.02%，收于11月13日以来的最高水平。周三时，英伟达确认与AI芯片初创公司Groq达成技术授权协议，还从后者招揽了人才。 苹果跌0.15%，谷歌C跌0.22%，微软跌0.06%，亚马逊涨0.06%，Meta跌0.64%，博通涨0.55%，特斯拉跌2.1%。 费城半导体指数涨0.05%，连涨第六天。台积电涨1.35%，英特格涨1.02%，阿斯麦涨0.68%；Credo Technology跌3.57%，Nova跌1.61%，Arm Holdings跌1.15%。 银、铜、金、铝等金属板块涨幅居前。日内，现货白银价格涨超10%，历史首度突破每盎司79美元。Silvercorp Metals收涨3.61%，Endeavour Silver涨2.96%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.72%，本周累涨0.64%。 热门中概股多数收升，小鹏汽车涨6.18%，理想汽车涨3.93%，蔚来涨3.87%，阿里巴巴涨1.45%，拼多多涨1.38%，百度涨1.17%，京东涨0.79%，好未来涨0.36%。 小马智行跌4.59%，新东方跌0.39%。霸王茶姬跌2.54%，盘中一度跌约16%。 公司消息 【因全球电池产业快速扩张 美国重启石墨采矿布局】 美国重新审视石墨这一长期被忽视的关键矿产，因全球电池产业快速扩张。美国纽约州的Titan Mining公司计划在2028年前实现石墨商业化投产，预计年产石墨精矿约4万吨，满足美国天然石墨需求的一半。 【诺和诺德长效生长激素诺泽优®正式在华获批】 近日，国家药品监督管理局（NMPA）正式批准了诺和诺德公司研发生产的长效生长激素（LAGH）注射液诺泽优®（帕西生长激素）的上市申请，用于治疗因内源性生长激素分泌不足所致生长迟缓的2.5岁及以上儿童患者。本次获批标志着诺泽优®成为首个服务中国患儿的国际原研长效生长激素。 【丰田计划2026年全球产量超过1000万辆】 丰田汽车公司计划把2026年全球产量设定为超过1000万辆。此举旨在应对自身擅长的混合动力车（HV）在北美等地需求持续旺盛的势头。2025年全年产量预计会达到1000万辆左右。

黄金正经历自1979年以来表现最好的一年。今年以来，纽约黄金期货价格已累计上涨近71%，有望创下46年来的最佳年度涨幅。 今年年初，黄金期货价格约为每盎司2,640美元。本周一，金价一度突破每盎司4,500美元的历史新高。 71%的涨幅远远跑赢标普500指数，后者仅上涨18% 。2024年，黄金期货上涨27%，而标普500指数上涨24%。 上一次黄金出现如此强劲的年度表现时，美国总统还是吉米·卡特，当时中东局势动荡、通胀飙升，美国正深陷能源危机。 而在今年，关税扰乱了国际贸易，俄乌冲突持续升级，以色列与伊朗之间多次爆发紧张局势，美国还在委内瑞拉近海扣押油轮。 在高度不确定的时期，投资者往往会转向黄金等避险资产。黄金被视为一种具有韧性的投资工具，投资者普遍认为，在危机时期、通胀飙升或货币贬值时，这种金属能够保持其价值。 世界黄金协会高级市场策略师Joe Cavatoni表示：“不确定性依然是全球经济的显著特征。在这样的环境下，黄金作为战略性分散工具和稳定来源，正变得愈发具有吸引力。” 对部分投资者而言，黄金的不足在于它不像债券那样能带来利息收入。但当美联储像近几个月那样降息时，债券收益率通常会随之下滑，从而提升黄金的相对吸引力。 黄金有望延续强势 黄金的强势表现也带动了其他贵金属上涨，包括白银、铂金和钯金。今年以来，白银期货暴涨 146%，铂金期货上涨近 150%，钯金期货上涨 100%。 Neuberger Berman投资组合经理Hakan Kaya表示，对投资者而言，贵金属是“应对日益不确定世界的一种对冲工具”。 这一趋势可能仍将延续。 货币研究协会（Currency Research Associates）首席执行官Ulf Lindahl预计，金价在2026年仍有上行空间。随着央行增加黄金储备，市场上可流通的金条数量可能减少；在普通投资者需求上升而供应受限的情况下，价格或将进一步走高。 Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley指出，对巨额政府财政赤字和债务负担的担忧，也在推动贵金属需求上升。 “随着投资者越来越意识到这些问题，他们正把黄金视为重要的避风港，”Maley说。 摩根大通分析师预计，到2026年，金价有望升至每盎司5,000美元以上。

宏观新闻 1、央行等八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，《意见》提出21条重点举措，推动发挥好“融资”和“结算”两项金融核心功能，支持西部陆海新通道高质量发展。《意见》还提出，支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点。 2、外交部发言人林剑昨日主持例行记者会。记者提问称，美国贸易代表调查结果称“中国实行了不公平的措施，企图主导半导体产业”，美国拟自2027年起对中国半导体产业加征关税。林剑表示，中方坚决反对美方滥施关税、无理打压中国产业。中方敦促美方尽快纠正错误做法，以两国元首达成的重要共识为引领，在平等、尊重、互惠的基础上，通过对话解决各自关切，妥善管控分歧，维护中美关系稳定健康可持续发展。如果美方一意孤行，中方必将坚决采取相应措施，维护自身正当权益。 3、中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。会议认为，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。会议指出，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。会议还指出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。 4、央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。 5、国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，通过进一步优化对外商投资的方向性引导，持续提高引资质量，不断完善外商投资在国内的区域布局。主要变化有：引导外商投资先进制造业，引导外商投资现代服务业等。 行业新闻 1、北京市住房城乡建设委等4部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》，自2025年12月24日起施行。其中提出，将非京籍家庭购买五环内商品住房的社保或个税缴纳年限，由现行的“3年”调减为“2年”；购买五环外商品住房的，由现行的“2年”调减为“1年”。其中还提到，商贷利率不再区分首套二套。 2、市场监管总局等部门印发《网售工业产品质量安全专项治理行动方案（2025-2027年）》。其中提出，督促网络交易平台建立产品质量管理制度，将产品质量安全状况纳入合规风险管控清单；鼓励运用大数据、人工智能等技术手段开展日常巡查，建立重点产品价格信息库，及时排查价格明显低于合理区间的产品，对价格异常、投诉集中的重点产品提高巡查和抽检频次。 3、昨日， 国投白银LOF、国泰商品LOF、汇添富黄金LOF均发布公告，将于今日开市起至10:30停牌。 4、河南省人民政府办公厅近日印发《黄河古都群世界级旅游目的地建设规划（2025—2035年）》。其中提出，到2030年，旅游总收入达到250亿元以上。 5、腾讯元宝发布的《元宝×DeepSeek年度报告》显示，自今年2月接入DeepSeek以来，元宝持续更新DeepSeek的最新模型，用户规模逐步扩大，12月14日当天使用量达到新高，较年初增长超过100倍。 6、江西省人民政府印发《江西省“人工智能+”行动方案》。方案指出，加大具身智能、消费电子等领域传感器研发生产，加快智能穿戴、虚拟现实等领域产品创新，支持企业开展光通信、显示、音视频等模组研发应用。 公司新闻 1、锋龙股份公告，公司控股股东拟变更为优必选，股票复牌。 2、据接近宁德时代人士处获悉，宜春时代新能源矿业有限公司的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后复产。 3、凯撒旅业公告，股东金谷信托拟减持不超3%股份。 4、鲁信创投公告，控股股东鲁信集团拟减持不超1%股份。 5、章源钨业公告，控股股东减持计划实施完成。 6、阳光电源公告，四名股东合计减持42.37万股，其中吴家貌提前终止减持计划且剩余未减持1200股。 7、三一重能公告，2026年度拟使用不超过95亿元自有资金进行委托理财。 8、从多个独立信源了解到，中芯国际已向下游客户发布涨价通知，且此次涨价主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右。中芯国际方面回应称，对媒体新闻不做回复和评价。 9、安孚科技公告，公司战略入股苏州易缆微，标的公司确立了数据中心硅光领域单波200Gbps、400Gbps光芯片的全球技术领先地位。 10、万凯新材公告，控股孙公司与关联方灵心巧手签署业务合同，向后者提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件等。 11、华秦科技公告，签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料产品合同。 12、胜通能源公告，如未来股票价格进一步上涨，可能向深圳证券交易所申请停牌核查。 13、合富中国公告，合富香港12月24日减持公司股份9000股。 14、贵州茅台公告，回购股份价格上限调整为1863.67元/股（含）。 15、联创电子公告，实控人拟变更为江西省国资委，股票今起复牌。 16、恒瑞医药公告，注射用SHR-A1904纳入突破性治疗品种名单，目前全球尚无同类产品获批上市。 17、拓荆科技公告，12月17日至12月24日国家集成电路基金减持公司总股本的0.65%。 环球市场 美股三大指数集体收涨，均录得日线5连涨。道指涨0.6%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.22%。其中，标普500指数、道指均创历史收盘新高。纳斯达克中国金龙指数收盘微跌0.07%。 国际原油期货结算价微跌。WTI原油期货2月合约跌0.05%，布伦特原油期货2月合约跌0.22%。 国际贵金属期货收盘涨跌不一。COMEX黄金期货持平，COMEX白银期货涨1.04%。 英伟达与AI芯片初创公司Groq签署非独家推理技术授权协议。 投资机会参考 1、L3级智驾国内又有新动作！万亿级赛道正式开跑 据媒体报道，北京市首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌由北京市公安局交通管理局正式发放给三辆智能网联汽车，这也是国内首批发放的L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌。这标志着我国自动驾驶车辆已由测试示范进展到正式量产，率先开启L3级自动驾驶时代，成为汽车智能化进程中的里程碑事件。 据西南证券测算，L3级渗透率有望在2028年跃升至55%，2030年国内市场规模有望突破1.2万亿元，成为又一万亿级赛道。交银国际指出，辅助驾驶功能已逐渐成为中国消费者购车决策的重要考量因素，部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型量产能力。L3级自动驾驶法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂，值得重点跟踪。 2、短短47天，马斯克的星链又多100万用户 科技富豪马斯克的卫星互联网业务“星链”（Starlink）宣布，公司的全球活跃用户数量已经突破900万关口。根据“星链”过往贴文的统计，公司在11月5日刚宣布活跃用户数量突破800万，之前是在8月28日突破700万。600万则是在6月9日，500万是在今年2月最后一天达成的。再往前，突破400万用户已经是去年9月底的事情了。知名特斯拉投资者&马斯克粉丝SawyerMerritt晒出统计称，“星链”用了整整730天才攒满第一个100万用户的里程碑，第二个、第三个100万都花了大半年（274天和240天），而到了今年，用户增速开始显著加快，最新的100万增量仅花了47天。 Starlink是SpaceX的现金牛和核心增长引擎，代表了其母公司估值中的绝大部分。它不仅是一个卫星互联网服务提供商，更是一个高增长、高利润率潜力、且受到其母公司SpaceX发射护城河绝对保护的全球卫星SaaS平台。国金证券陈矣骄分析指出，Starlink已经形成了强大的飞轮效应。更多的用户带来更多的收入，更多的收入支持更多的卫星发射，更多的卫星带来更好的覆盖和体验，从而吸引更多的用户。在这个飞轮面前，竞争对手的追赶窗口正在快速关闭。Starlink正在进化为全球通信基础设施中不可或缺的天基一极。

周三（12月24日），美股低开高走，三大指数连涨五日，其中道指和标普收于新高。由于逢圣诞夜，美股周三提前3小时收盘，周四圣诞节全天休市。 截至收盘，道琼斯指数涨0.6%，报48731.16点，刷新了12月11日录得的收盘纪录；标普500指数涨0.32%，报6932.05点，连续第二日收新高，另还创下了6937.32点的盘中纪录；纳斯达克综合指数涨0.22%，报23613.31点。 耐克收涨4.64%，领涨道指和标普成分股，官网文件显示苹果CEO库克本周斥资约295万美元，以每股58.97美元的价格购入了5万股耐克股票。 与此同时，科技股整体走强，美光科技收涨3.77%，年内涨幅超过241%；Sandisk收涨2.12%，西部数据涨0.73%，年内涨幅分别达到613%和300%。 分析认为，前一天的经济数据继续给市场提供了支撑：美国第三季度GDP环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期的3.2%。 盘前公布的报告还显示，美国上周首次申领失业救济人数为21.4万人，低于预估的22.35万人，这些数字导致外界下调了美联储明年初降息的预期。 然而，芝商所的“美联储观察”工具显示，市场目前仍认为该行明年会降息两次，每次25个基点。 瑞银全球财富管理高管Ulrike Hoffmann-Burchardi表示： “投资者应该为股市的进一步上涨做好准备，我们维持对美国股票的良好评级。” “我们认为科技、医疗保健、公用事业以及金融板块都蕴藏着极具吸引力的投资机会，这些板块将为股市的进一步上涨奠定更坚实的基础。” 投资者们还期待着“圣诞老人行情”，即股市在年底最后五个交易日到新年头两个交易日之间的上涨行情。今年，这一时间段是从12月24日到1月5日。 Globalt Investments高级投资组合经理Thomas Martin称，由于交易量下降，年底前市场将出现一段平静期，“上涨1%或2%有可能吗？当然，这算是正常水平。” 热门股表现 大型科技股多数收涨，（按市值排列）英伟达跌0.32%，苹果涨0.53%，谷歌C微跌0.01点，微软涨0.24%，亚马逊涨0.1%，Meta涨0.39%，博通涨0.26%，特斯拉跌0.03%。 费城半导体指数涨0.28%，也连涨五天。成分股中20家上涨，10家下跌。Credo Technology涨1.61%，泛林集团涨1.24%；迈威尔科技跌1.36%，英特尔跌0.52%。 太阳能板块涨幅居前，斯凯蒙太阳能集团涨4.62%，Sunrun涨3.81%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.07%。 热门中概股涨跌不一，再鼎医药涨6.29%，拼多多涨1.23%，理想汽车涨0.54%，蔚来涨0.41%，京东涨0.31%，腾讯音乐涨0.23%。 好未来跌1.26%，阿里巴巴跌0.77%，小鹏汽车跌0.66%，百度跌0.38%，新东方跌0.16%。 公司消息 【意大利要求Meta开放WhatsApp 允许接入竞争对手AI】 当地时间周三（12月24日），意大利竞争管理局表示，已命令WhatsApp母公司Meta暂停将竞争对手人工智能（AI）聊天机器人排除在该消息平台之外的政策。该机构表示，Meta的做法可能损害市场竞争，这一命令旨在确保其他科技公司的AI产品能够继续接入WhatsApp。 【美国试点无人机送货 安全隐患引担忧】 据美国方面23日消息，美国联邦航空管理局正推进一项新规，计划允许配送无人机脱离操作员视线自主飞行，同时支持一名工作人员在控制室同步监控多架无人机，这一新规已在得克萨斯州达拉斯市先行试验。但航空专家直言，美国空域承载力本就濒临极限，无人机送货恐埋下飞行安全隐患。 【摩根大通：iPhone 17交货周期已大幅缩短 需求明显降温】 摩根大通分析师指出，苹果iPhone 17系列的交货期开始缩短，表明市场对新款iPhone的需求降温；iPhone 17系列全版本手机需求放缓，基础款交货期降幅尤为明显，较一周前缩短6天。

周二（12月23日），美股盘中持续走强，三大指数均连涨四日，其中标普500指数收于新高。 截至收盘，标普500指数涨0.46%，报6909.79点，刷新了12月11日的纪录高位；道琼斯指数涨0.16%，报48442.41点；纳斯达克综合指数涨0.57%，报23561.84点。 大型科技股整体走强，英伟达涨超3%，博通涨逾2%，谷歌、亚马逊涨超1%，带动纳指跑赢道指和标普。“恐慌指数”VIX继续走低，收于14，为一年来最低。 盘前，美国商务部公布的首次预估数据显示，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度的3.8%和市场预期的3.2%。 受该数据影响，市场对美联储明年的降息幅度预期有所降低，导致美股早盘小幅走低，但随后有所回升。 eToro分析师Bret Kenwell评论道，尽管经济走高，但普通人的感受可能有所不同，消费者信心报告就证明了这一点。 Kenwell表示：“如果消费者支出在假期和第四季度保持韧性，这对GDP来说应该是个好兆头。企业盈利持续超出预期，多头希望这一趋势能够延续下去。” 阿波罗财富管理公司首席投资官Eric Sterner表示：“美联储明年初降息的可能性可能较低，但我们很快就会知道特朗普提名谁担任新主席，几乎可以肯定的是，这个人会比鲍威尔更加鸽派。” 日内早些时候，特朗普表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席。他希望新任美联储主席在市场表现良好的情况下降低利率，而不是“无缘无故地”破坏市场。 周三美股将提前收盘，备受期待的“圣诞行情”将拉开帷幕，周四将休市一日。Bespoke Investment Group指出，圣诞节后的交易日历来是股市一年中表现最稳定的上涨日。 热门股表现 大型科技股多数收涨，英伟达涨3.01%，收于11月17日以来的最高水平，总市值重回4.6万亿美元上方。 苹果涨0.56%，谷歌C涨1.39%，微软涨0.44%，亚马逊涨1.62%，Meta涨0.52%，博通涨2.3%，特斯拉跌0.65%。 费城半导体指数涨0.55%。成分股中，迈威尔科技涨3.4%，台积电涨1.25%。 铜概念股走强，麦克莫兰铜金涨2.49%，Ero Copper涨2.01%。日内，LME铜期货突破每吨12000美元，这也是该关键工业金属历史首次达到这一整数关口。 诺和诺德涨7.3%，盘中一度涨超10.6%。前一天，美国FDA批准了其首款口服GLP-1减肥药。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌0.58%。 热门中概股多数收低，万国数据跌3.11%，小马智行跌3.01%，蔚来跌2.2%，理想汽车跌1.71%，小鹏汽车跌1.60%，腾讯音乐跌0.9%，百度跌0.47%，京东跌0.03%。 好未来涨0.54%，新东方涨0.34%，阿里巴巴涨0.18%，拼多多涨0.13%。 公司消息 【亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox将在美召回332辆汽车】 美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）表示，亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox因自动驾驶系统软件错误，将在美国召回332辆汽车。美国国家公路交通安全管理局表示，Zoox将召回部分搭载12月19日前发布的自动驾驶系统软件的汽车，原因是在交叉路口或附近路段，Zoox的车辆可能越过黄色中心线，驶入对向车道或在对向车辆前方停车，增加碰撞风险。美国国家公路交通安全管理局补充称，该公司已免费更新自动驾驶系统软件。 【OpenAI、Anthropic、xAI等6家人工智能巨头遭作家起诉版权侵权】 包括普利策奖得主、记者约翰·卡雷鲁在内的多位作家在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对六家人工智能巨头提起版权诉讼，指控Anthropic、Google、OpenAI、Meta、xAI以及Perplexity犯下了“蓄意的盗窃行为”。作者们表示，他们的书籍在未获得补偿的情况下，“现已成为价值数十亿美元的产品生态系统的核心”。他们正在寻求损害赔偿，如果被判定为故意侵权，每部侵权作品的赔偿额最高可达15万美元。 【京东回应法国仓被盗：仓库已恢复正常运营 相关方披露的“重大损失数据”与实际情况有较大出入】 针对法国仓遭遇盗抢事件，京东今日深夜回应财联社记者称，北京时间12月22日，位于法国巴黎地区的京东仓储遭遇盗抢，当地警方已介入调查处理。目前仓库已恢复正常运营，我们关注到相关方面披露的“重大损失数据”，与实际情况有较大出入。 京东方面同时表示，近年来，京东加速推进“全球织网计划”，已在全球 23 个国家和地区建设了超130个各类型海外仓，并合法合规运营。

周一（12月22日），美股高开高收，三大指数均连涨三日。 截至收盘，道琼斯指数涨0.47%，报48362.68点；标普500指数涨0.64%，报6878.49点；纳斯达克综合指数涨0.52%，报23428.83点。 “恐慌指数”标普500波动率指数（VIX）跌至14.08，为2024年12月13日以来最低水平。 与人工智能（AI）相关的股票提振了整体市场，英伟达、特斯拉收涨超1%，甲骨文涨逾3%，美光科技涨超4%，投资者正密切关注这些科技股在估值过高的担忧下能否在年底前保持领先地位。 当前，外界对美股能否走出“圣诞行情”持怀疑态度。Prime Capital Financial副首席投资官Will McGough表示：“从市场角度来看，我认为没有太多能推动市场上涨的因素。” 不过，Navellier & Associates创始人Louis Navellier表示，“趋势对我们有利，2026年看起来有望开局强劲，潜在的圣诞行情又回来了，这将使我们以新的高点结束这一年。” 截至周一收盘，标普500指数年内已累计上涨16.95%，前两年该指数分别累涨了24%和23%，若能连续第三年累涨超20%，将是“相当罕见”的走势。 McGough表示，他对明年持“建设性乐观”态度，但投资者应该做好应对一些波动的准备。他指出，美联储新任主席和美国中期选举可能是引发市场动荡的潜在因素。 上周，美国总统特朗普表示，他与三、四位美联储主席候选人进行了交谈，将很快决定人选。特朗普还称，美联储现任理事克里斯托弗·沃勒“很棒”。 热门股表现 大型科技股多数收涨，英伟达涨1.49%，苹果跌0.99%，谷歌C涨0.88%，微软跌0.21%，亚马逊涨0.48%，Meta涨0.41%，特斯拉涨1.56%，博通涨0.51%。 费城半导体指数涨1.1%，30只成分股中24家收涨。Astera Labs涨5%，美光科技涨4.01%；英特尔跌1.22%，Rambus跌1.18%，Arm Holdings跌0.65%。 太阳能板块涨势居前，Turbo Energy涨10.99%，Sunrun涨10.84%，阿特斯太阳能涨10.78%。第一太阳能涨6.6%，创2024年6月份以来收盘新高。 金、银、铜、铝等金属概念股整体走强，日内现货黄金和现货白银双双刷新历史纪录。发稿前不久，现货铂金升破每盎司2100美元关口，日内大涨6.6%。 Rocket Lab收涨9.97%，连续三日上涨。公司上周日成功发射了今年第21枚Electron运载火箭。不仅刷新了单年21次的发射纪录，且保持100%的成功率。 花旗集团涨2.81%，股价创2008年来新高。特朗普媒体科技集团（DJT）跌10.44%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.58%，也连涨三天。 热门中概股多数收升，好未来涨2.22%，拼多多涨2.19%，京东涨0.94%，小鹏汽车涨0.81%，阿里巴巴涨0.78%，新东方涨0.67%，百度涨0.48%，蔚来涨0.2%。 腾讯音乐跌0.28%，理想汽车跌0.12%。 公司消息 【报道：明年英伟达GB300出货量可达5.5万台 Vera Rubin200预计明年四季度出货】 最新市场预测显示，英伟达GB300 AI服务器机柜明年出货量有望达到5.5万台，同比增长129%，主要由微软、Meta等巨头驱动。更值得关注的是，下一代Vera Rubin 200平台预计将于明年第四季度开始出货，为鸿海、广达等供应链厂商带来持续增长动力，部分厂商订单能见度已远至2027年。 【微软CEO纳德拉向负责人施压 要求加快Copilot改进】 据报道，几周前，微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉向该公司的工程负责人发送了一封电子邮件，他们正在开发Copilot的消费者版本，Copilot是微软几款产品中的人工智能助手。 【Alphabet斥资47.5亿美元收购Intersect】 周一，谷歌母公司Alphabet宣布，已达成一项最终协议，将以47.5亿美元现金收购数据中心和能源基础设施公司Intersect，并同时承担其相关债务。 【拉里·埃里森将以个人名义为派拉蒙竞购华纳兄弟提供担保】 派拉蒙-天舞修改了对华纳兄弟探索的收购要约，包括由甲骨文公司董事长拉里·埃里森提供个人财务担保，以期击败奈飞公司的竞争性报价。根据周一发布的声明，全球富豪之一埃里森同意为派拉蒙拟收购华纳兄弟的交易提供404亿美元股权融资的不可撤销个人担保。埃里森（其子大卫·埃里森现任派拉蒙首席执行官）同意在交易完成前不撤销埃里森家族信托，也不进行不利于该信托的资产转移。派拉蒙每股30美元的收购报价维持不变。 【霍尼韦尔下调Q4销售额预期】 霍尼韦尔预计第四季度调整后每股收益为2.48-2.58美元，此前预计为2.52-2.62美元；预计第四季度调整后销售额为98亿-100亿美元，此前预期为101亿-103亿美元。

华尔街高盛的一份最新报告中指出，预计2026年全球股市的牛市趋势可能会进一步延伸，随着各地市场的盈利增长态势将持续下去，投资回报将不再局限于美国科技股。 在高盛最新的全球股票投资策略展望中，该行仍看好明年的股票市场，但预计股票指数的回报率会将低于2025年的水平。 由Peter Oppenheimer领导的策略师团队预测，2026年全球股票的平均价格涨幅约为13%，若将股息计算在内，则涨幅将接近15%。这一增长主要由企业盈利驱动，而非估值扩张所致。 该团队认为，鉴于其对全球经济持续扩张的宏观预测、以及对美联储适度宽松政策的预测，“即便股市估值正处于高位，但若不出现经济衰退，股市也不太可能出现显著下跌或熊市的状况。” 多元化投资 目前，多元化投资的呼声正日益高涨。2025年美国股票的长期主导地位面临终结，相比之下，欧洲、中国以及更广泛的亚洲市场在以美元计算的回报方面均超过了美国市场。 这种范围的扩大还伴随着不同领域机会的增多。高盛指出，在增长型投资方面，美国仍占据领先地位；但在价值型投资方面，美国之外的市场则更为出色，尤其是在欧洲。 高盛策略师们写道，“近15年来，美国股市首次出现了表现不佳的情况，但投资多元化策略正在发挥作用，而且各行业收益呈现出多样化态势，许多非科技类行业也表现出强劲。” 高盛还指出，股票之间的相关性下降是促使他们在2026年更加注重个体收益创造的一个原因。 随着科技行业内外的分化现象日益加剧，策略师们认为投资者正越来越能够区分出赢家和输家，而非将整个市场视为一个单一的投资对象。 该团队进一步表示，“这也反映出 投资者开始更多地关注那些属于人工智能潜在受益群体的公司，而不仅仅是大型科技公司。这就包括应用层 ，在我们的观点中，投资者将会越来越关注那些不属于科技行业但能够最有效地利用人工智能及其相关技术来提高利润率和生产效率的公司，在2026年期间将会如此。” 总的来说，高盛认为，投资者应继续持有投资组合，同时扩大在不同地区的投资范围，更侧重于新兴市场，平衡选择成长型和价值型投资风格，并在不同领域进行多元化配置，从科技资本支出的溢出效应和人工智能领域的受益者中获益。

回望2025年，美股这艘超级巨轮在风暴与狂潮中破浪前行，驶入一片未曾涉足的新水域。 一边是美国关税风暴掀起巨大波澜，另一边是AI浪潮催生资本狂欢，叠加美联储货币政策博弈、地缘政治风险等多重变量，市场上演了一幕幕“盛宴”与“惊魂”时刻。 从美国总统特朗普挥舞关税大棒引发美股史诗级暴跌，到AI热潮叠加美联储降息推动美股总市值剑指70万亿美元；从英伟达市值历史性地站上5万亿美元，到甲骨文万亿市值幻梦一场；从“大空头”疾呼AI泡沫风险，到华尔街投行集体唱多标普500…… 本文将带您回顾2025年震撼美股市场的十大重磅事件。 这些大事件不仅勾勒出美股全年的波动脉络，也为投资者发掘2026年潜在机会提供了重要的参考。 1.特朗普关税风暴引发美股史诗级暴跌：市值两日蒸发6.6万亿美元 2025年，在关税冲击和估值担忧等多重因素交织下，美股市场经历了数次令人印象深刻的大跌行情。其中4月3日、4日的连续暴跌最为猛烈。 美股市值短短两天蒸发了创纪录的6.6万亿美元，几乎相当于美国政府一整年的财政支出。标普500指数两日累计跌幅达10.53%，罗素2000指数和纳斯达克综合指数分别在3日和4日跌入技术性熊市。 此次史诗级暴跌的导火索是美国总统特朗普签署行政令，宣布对所有贸易伙伴征收所谓“对等关税”，令投资者陷入恐慌性抛售。这场被华尔街称为“黑色48小时”的崩盘，不仅暴露了美股在高估值下的脆弱性，更凸显出政治变量对金融市场的杀伤力。 2.AI热潮叠加美联储降息周期 美股总市值剑指70万亿美元 2025年，AI革命与美联储宽松周期形成强劲共振，推动美股总市值持续攀升，目前已经逼近70万亿美元大关。资金疯狂涌入科技板块，推动纳斯达克指数全年涨超20%（截至目前），而标普500指数年内已创下37个历史收盘新高。 根据美股历史最悠久的全市场指数威尔希尔5000指数（Wilshire 5000），目前美股总市值约为68.22万亿美元，较年初的58.88万亿美元高出了近10万亿美元。 然而，在狂欢背后，隐忧亦在积聚。目前，由“股神”沃伦·巴菲特提出的衡量美股整体估值水平与市场泡沫程度的巴菲特指标（股市总市值/GDP）已经升至223%，远超巴菲特认为的70%-80%的合理区间，且显著高于2000年互联网泡沫时期峰值。分析师警告称，当流动性退潮或AI盈利不及预期时，这场70万亿美元的盛宴或将面临严峻考验。 3.创造历史！“全球股王”英伟达市值一度站上5万亿美元 2025年10月29日，全球资本市场见证历史性一刻——“全球股王” 英伟达市值一举冲破5万亿美元大关，成为全球首家达成这一里程碑的企业。 英伟达市值从4万亿美元跃升至5万亿美元仅用时113天，而从3万亿到4万亿则耗时410天。高达5万亿美元的市值，早已超过英、法、德等国家的股市总市值。 英伟达市值狂飙的核心驱动力是全球AI革命带来的算力需求爆发。英伟达凭借GPU和CUDA生态系统，垄断了AI芯片市场80%-90%的市场份额。大模型的训练与推理高度依赖规模化算力，而算力的核心硬件载体是AI芯片。 4.AI引爆存储超级周期：三巨头携手暴涨 闪迪成标普500头号牛股 2025年，随着全球AI基础设施建设进入爆发期，“存储超级周期”悄然开启。AI大模型的训练和推理涉及海量的数据处理量，且运算过程对延迟极度敏感，这对数据存储系统的容量和吞吐带宽提出了极高的要求。 在此背景下，美股存储三巨头携手暴涨：主攻“内存”（以DRAM/HBM为主）的美光股价年内上涨204%，主攻“硬盘”（以 HDD为主）的西部数据和希捷科技股价分别上涨287%和243%。而主攻NAND 闪存的闪迪（今年2月从西部数据分拆独立）成为这场超级周期中最耀眼的明星，以年内560%的股价涨幅成为标普500头号牛股。 这场集体暴涨的核心逻辑在于，一方面，AI服务器对存储容量和带宽的需求远超普通服务器，另一方面，行业产能向高端存储产品倾斜（如HBM），挤压了传统存储产品的产能，从而引发了整个存储行业的涨价潮。 5.硅谷巨头狂建AI数据中心 能源基建牛股频出 2025年，Meta、谷歌、OpenAI等硅谷科技巨头掀起“AI军备竞赛”，竞相斥巨资建设AI数据中心。相关报告称，一个100兆瓦数据中心的耗电量可供10万个家庭使用，而正在建设中的新数据中心的耗电量将更多。 美国传统电网难以承载如此密集的能源负荷，在此背景下，能源基建赛道迎来爆发式增长，而专注于先进能源发电的企业站上风口，Oklo与Bloom Energy等公司股价的亮眼表现成为这一趋势最直接的印证。核电技术公司Oklo凭借微型核反应堆技术，而清洁能源公司Bloom Energy凭借其固体氧化物燃料电池（SOFC）系统，年内股价双双上涨近300%。 这两家曾被视为“边缘能源玩家”的公司如今大放异彩，表明华尔街开始重新定义能源股逻辑：AI的尽头算力，而算力的尽头是电力，在AI时代，谁掌握稳定、清洁、就地部署的电力，谁就将成为AI经济的最终赢家。 6.甲骨文万亿市值幻梦一场 埃里森短暂过了把首富瘾 今年9月10日，美国老牌科技巨头甲骨文股价日内一度暴涨超40%，市值增长一度达到约2700亿美元，是该公司历史上单日市值增长最多的一次，使得其创始人拉里·埃里森短暂攀上世界首富的宝座，身价超越埃隆·马斯克。 甲骨文当日之所以暴涨，是因为其在财报中给出了极其炸裂的云服务业绩增长预期。该公司表示，未确认履约义务（RPO）在8月末达到4550亿美元，短短3个月内激增3倍，并声称有更多的“数十亿美元大单”在谈，很快这一数字将超过5000亿美元。 然而这场幻梦终究难抵现实拷问。随着自由现金流转负、债务规模庞大、客户过度集中等一系列风险逐步暴露，以及甲骨文信用违约互换（CDS）价格飙升至金融危机以来高点，投资者恐慌性抛售该股。自9月高点以来，甲骨文股价已累计回调逾40%。 甲骨文股价的戏剧性起伏揭示了一个残酷现实：在AI时代，仅仅手握硬核技术还不够，真正的护城河在于可盈利的技术能力，市场开始用实实在在的赚钱能力来检验AI叙事。 7.“大空头”重出江湖：直指AI泡沫风险 狙击英伟达等AI“宠儿” 今年10月，电影《大空头》主角原型、曾精准预言2008年美国次贷危机的投资大佬迈克尔·伯里在沉寂两年后重返公众视野，将矛头对准英伟达等AI“宠儿”，直指当前AI热潮已演变为一场堪比互联网泡沫的非理性狂潮。 他连发多文质疑英伟达芯片的使用寿命、股权稀释以及AI公司间的“循环融资”等问题，声称英伟达就像互联网泡沫时期的思科，是AI泡沫破裂的前兆，并指出AI领域存在灾难性的过度供应和需求不足问题。 据11月初披露的文件，伯里旗下对冲基金Scion Asset Management在9月底已持有针对英伟达等AI赛道核心标的的看跌期权。不过，伯里最近宣布Scion Asset Management从美国证券交易委员会（SEC）撤销注册，不再接受外部资金。 英伟达的市值已经超过了全球大多数国家全年GDP，尽管其营收与利润仍在高速增长，但当伯里高呼“这是有史以来最危险的泡沫”时，投资者不得不思考：一个公司的价值是否真能凌驾于国家经济之上？ 8.从下跌六成到上涨八成 老牌芯片巨头英特尔强势翻盘 从2024年深陷制程落后与市场份额流失的困境，股价暴跌六成，到2025年股价强势上涨超八成，老牌芯片巨头英特尔的翻盘之路堪称 “困境反转” 的典范。 新任CEO陈立武掌舵下启动激进变革、AI布局加速、18A先进制程稳步推进、获得美国政府入股以及软银、英伟达等科技巨头战略注资，财务状况显著改善等共同推动英特尔股价今年大幅反弹。 英特尔的逆袭印证了科技巨头在技术积淀与战略调整下的复苏潜力，也为深陷困境中的企业提供了“果断变革、聚焦优势，在危机中主动借力外部势能” 的参考样本。 9.美股年度IPO之王：Medline登陆纳斯达克 募资62.6亿美元 12月17日，美国医疗用品巨头Medline正式登陆纳斯达克，挂牌首日股价大涨超41%，收盘价为41美元，市值跃升至540亿美元。Medline此次IPO以29美元发行价出售2.16亿股票，募资金额达62.6亿美元，是今年全球规模最大的IPO，也是美股四年来最大IPO。 Medline是全球领先的医疗耗材制造与分销商，其主营医用手套、手术防护服等各类医疗耗材，产品体系超55万种，业务覆盖超125个国家的各类医疗机构。该公司财务状况呈现出营收持续稳健增长、盈利向好、现金流强劲的特点。 Medline的成功上市不仅提振了投资者对2026年美国IPO市场的乐观预期，也释放出一个信号：在AI狂潮之外，具备稳定现金流、可验证盈利能力的成熟实体企业依旧是资本市场的 “香饽饽”。 10. 明年站上8000点？华尔街投行集体唱多标普500 尽管美股眼下处于历史高位附近，但华尔街的乐观情绪依旧高涨。临近年末，各大投行纷纷给出显著高于当前水平（上周五收在6834.5点）的标普500指数2026 年目标点位。 花旗将2026年标普500指数目标点位定为7700点，同时预测，在乐观情境下，该基准指数有望涨至8300点；而奥本海默、德意志银行、摩根士丹利等也分别给出了8100点、8000点、7800点的积极展望；此外，瑞银、高盛、摩根大通等投行均给出了7500点以上的目标价；即使是华尔街主流投行中乐观程度最低的美银，也认为标普500指数明年12月将收于7100点左右。 乐观预期背后的理由包括：美联储降息带来的流动性宽松、AI驱动企业盈利加速增长、美国经济软着陆，以及财政刺激延续等。

圣诞节即将到来，但华尔街在新一周来临之际并没有感受到多少节日气氛。标普500指数和纳指本月均出现下跌，股市正经历一段不同寻常的疲弱时期。 近几周来，有两大主题引发了美股的剧烈波动：一是市场对企业在人工智能（AI）基础设施建设方面巨额支出的审视不断加深；二是投资者对美联储在2026年进一步降息路径的预期发生变化。 本周早些时候，围绕甲骨文一项数据中心项目的疑问拖累了科技股及其他AI相关股票，而周四公布的温和通胀数据则提振了股市。 标普500指数本周小幅上涨0.1%，纳指上涨0.5%，而道指则下跌0.7%。 Edward Jones高级全球投资策略师Angelo Kourkafas表示：“本周的经济数据进一步巩固了市场对美联储将维持降息倾向的预期。” 他补充称，尽管在接下来几天里，一些投资者可能会在经历了一个强劲的年份后选择锁定利润，从而带来一定的抛压，但最新数据“很可能为今年出现‘圣诞老人行情’亮起了绿灯”。 据《股票交易者年鉴》统计，自1950年以来，“圣诞老人行情”通常出现在一年中最后五个交易日以及次年1月的前两个交易日，其间标普500指数的平均涨幅为1.3%。今年，这一窗口期从周三开始，持续至1月5日。 该术语由《股票交易者年鉴》的Yale Hirsch于1972年提出。 但也有分析师指出，如果近期的交易趋势持续下去，市场可能会在年末继续走弱，而非迎来反弹。 由于圣诞节和新年假期临近，下周的宏观经济数据较为清淡。 市场关注点将集中在少量美国经济数据的发布上，尤其是GDP数据。投资者将在近期政府停摆导致多项关键经济数据推迟公布之后，借此评估美国经济的表现，并寻找有关美联储下一次降息时间的线索。 美国三季度GDP初值数据将于12月23日（周二）发布。 其他地区方面，投资者将通过日本央行行长植田和男12月25日的讲话，寻找有关央行政策路径的指引。 12月29日，日本央行将公布本周利率会议的意见摘要；在这次会议上，日本央行将政策利率上调至0.75%，这是该央行今年第二次加息，使日本基准利率达到1995年9月以来的高位。 受圣诞节影响，美国股市将在12月24日提前三小时收盘，并于12月25日全天休市。 下周海外重要经济事件概览（北京时间）： 周一（12月22日）： 英国第三季度GDP年率终值、意大利11月PPI 周二（12月23日）： 美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国11月工业产出月率、美国12月谘商会消费者信心指数、美国12月里奇蒙德联储制造业指数、澳洲联储公布12月货币政策会议纪要 周三（12月24日）： 美国至12月26日当周石油钻井总数、美国至12月19日当周API原油库存、美国至12月19日当周EIA原油库存、日本央行公布10月货币政策会议纪要、加拿大央行公布货币政策会议纪要 周四（12月25日）： 美国至12月19日当周EIA天然气库存、日本央行行长植田和男在日本经济团体联合会发表演讲 周五（12月26日）： 日本11月失业率

美东时间周五，在甲骨文和英伟达走强的带动下，人工智能（AI）概念股重新站稳脚跟，三大指数连续第二个交易日集体收涨，纳指涨超1%。 （三大指数日内走势，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.38%，报48,134.89点；标普500指数涨0.88%，报6,834.50点；纳斯达克指数涨1.31%，报23,307.62点。 （三大指数本周走势，来源：FactSet） 标普500指数本周小幅上涨0.1%，纳指上涨0.5%，而道指则下跌0.7%。 甲骨文股价上涨6.6%。消息面上，TikTok已与三家投资者签署协议，并将成立新的TikTok美国合资公司，该合资公司包括甲骨文公司、银湖资本及MGX。 其他AI相关股票，包括英伟达和Palantir，也上涨约4%。 美光科技延续前一交易日涨势，股价再涨约7%，该股周四大涨10%，此前公司对本季度营收给出了强劲指引。 耐克股价暴跌逾10%，此前公司表示预计销售将出现下滑。 RBC财富管理高级投资组合策略师汤Tom Garretson表示：“部分超大规模云服务商以及一些AI相关企业密集发行融资工具，可能会在2026年前对市场形成压力。但这些公司在信用质量方面仍属评级最高的一批，显然具备通过举债为相关项目融资的能力。” 他补充道：“我们仍然指望资本开支在一定程度上支撑更广泛、或者说更理想的经济增长环境。” 热门股表现 大型科技股普涨，英伟达涨3.93%，苹果涨0.54%，谷歌涨1.55%，微软涨0.40%，亚马逊涨0.26%，Meta跌0.85%，特斯拉跌0.45%，博通涨3.18%，甲骨文涨6.63%，奈飞涨0.41%，美光科技涨6.99%，AMD涨6.15% 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.86%，阿里巴巴涨1.68%，京东涨0.07%，拼多多涨3.52%，网易涨1.54%，百度涨2.76%，蔚来汽车涨1.22%，小鹏汽车涨6.77%，理想汽车涨5.07%，哔哩哔哩涨0.32%，腾讯音乐跌0.45%，小马智行涨11.78%。 公司消息 【摩根士丹利据悉有望牵头SpaceX IPO】 据消息人士称，摩根士丹利有望成为太空探索技术公司SpaceX首次公开募股（IPO）的主承销商，该行与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克关系密切，从而占据一定优势。 知情人士表示，IPO的遴选流程——业内称为“竞标角逐”（bake-off）——仍在进行中，包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的少数几家投行正争夺相关承销角色。不过，目前尚不能确定摩根士丹利一定能拿下备受垂涎的“左主承销商（lead left）”位置。 据悉，马斯克与摩根士丹利的关系由来已久，至少可追溯至15年前，这使得该行被广泛视为牵头承销团的最有力竞争者。不过，目前尚未正式选定任何银行，相关讨论仍在不断变化之中。 知情人士补充称，尽管马斯克尚未选定主承销银行，但相关决定可能在年底前作出，完整的承销团则可能在随后敲定。此外，虽然筹备工作正在推进，IPO仍取决于市场环境，SpaceX也可能选择推迟，甚至完全放弃上市计划。 【谷歌大举回聘离职员工补强AI团队】 消息称，在谷歌2025年招聘的AI软件工程师中，约20%属于所谓的“回流员工”（boomerang employees，即离职后重返原公司），这一比例较往年明显上升。 谷歌一位发言人证实，截至今年12月，这一数据依然准确，并表示，与2024年相比，公司来自主要竞争对手的AI研究人员数量有所增加。 “我们为自身的增长势头、算力资源和人才储备感到振奋——工程师们希望来这里工作，继续打造具有突破性的产品，”该发言人在一份声明中表示。 【美国九家药企与特朗普达成协议 更多药企将跟进】 美国总统唐纳德·特朗普周五宣布与九家制药公司达成协议，这是一系列相关协议中的最新一批。这些协议旨在以降低部分美国人的药品价格来换取三年关税宽限期。 最新承诺意味着，特朗普今年夏天点名的17家药企中，已有14家同意下调面向低收入和残疾人群体的医疗补助（Medicaid）项目药价、以折扣价直接向消费者销售药品，并承诺在美国推出的新药将与海外市场同价。 目前已与政府谈妥协议的公司包括罗氏控股旗下的Genentech、诺华、百时美施贵宝、吉利德、勃林格殷格翰、安进、葛兰素史克、赛诺菲和默克。这些协议与辉瑞和阿斯利康今年早些时候跟政府达成的安排类似。 尚未宣布与政府达成协议的三家公司分别是艾伯维、强生以及再生元制药。 美国商务部长霍华德·卢特尼克暗示，其余三家公司将在假期后宣布类似协议。美国总统拟在新的一年推出“TrumpRX”网站，供应折扣药品。 【马士基：完成红海东西向航线首航 后续将有限增加航次】 马士基19日更新红海/亚丁湾航线运营动态：正如此前所述，正密切关注局势发展，并探索安全可持续恢复苏伊士运河东西向航行的可能性。现可告知，首趟航行已成功完成。马士基称，尽管这是重大进展，但并不意味已考虑将东西向航线网络全面恢复至经苏伊士运河的航道。马士基表示，若安全门槛持续达标，考虑采取渐进策略，逐步恢复经苏伊士运河和红海的东-西航线。首航即为第一步，后续将有限度增加跨苏伊士航次。但目前尚无具体航次安排。