周五（2月2日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，上个月非农大幅强于市场预期，失业率则维持在五个月低位。 具体数据显示，美国1月份季调后非农就业人口增加35.3万人，几乎是市场预期18万人的两倍。纵向来看，35.3万人还是2023年1月以来的最高增幅。 另外，去年11月份的数据从17.3万人上修至18.2万人，12月份从21.6万人上修至33.3万人，合计较修正前增加12.6万人。 数据还显示，美国1月失业率维持在3.7%不变，为近六个月以来的最低水平，市场先前预期该数据会微升至3.8%。 就业参与率也维持在62.5%，市场原本预期会升至62.6%；U6失业率上升0.1个百分点至7.2%，平均每周工时小幅降至34.1。 通胀的关键晴雨表——1月平均时薪环比上涨0.6%，同比涨幅为4.5%，分别高于市场预期的0.3%和4.1%。其中，4.5%的同比增幅也是去年2月以来的最高值。 媒体分析称，尽管非农报告展示了劳动力市场的韧性，可能会在未来几个月支持健康的经济增长，但同时也引发人们对美联储何时能够降息的疑问。 数据公布后，交易员降低了降息预期， 3月份会议采取行动的几率约为20%，互换市场不再完全定价美联储于5月份降息。 受这些因素的影响，美元指数飙升近70点，美股三大股指期货短线跳水。美国10年期国债收益率日内上涨14个基点至4%上方，有望创下自去年7月下旬以来最大的单日涨幅。 两天前，美联储公布1月利率决议，宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变。声明显示，FOMC预计在对“通胀率持续向2%迈进”有更大信心之前， 不宜降低利率目标区间。 美联储主席鲍威尔在货币政策决议后的新闻发布会上说道，如果就业市场意外走软，那么美联储也会更早降息；但如果通胀更顽固或走高，那么动手的时间点也会晚一些。 他还在问答环节中强调，“我不认为委员会能够在3月开会时获得足够的信心，来确认3月就开始降息，或者说类似于开启降息周期这类事情。” 高盛资管分析师Lindsay Rosner表示，今天的就业数据和强劲的平均时薪可能已经让市场看到了阴影，美联储3月份“极不可能”降息的说法似乎是合适的。

美国财政部长耶伦周四表示，在新冠疫情引发的历史性飙升之后，通货膨胀现在“得到了很好的控制”，她相信许多美国人会同意这一点。 她在发表最新演讲时说，“近期通胀接近调查中所见的最低水平。所以我认为美国人确实相信通货膨胀是在控制之下的。”她所说的调查是指密歇根大学消费者信心调查报告中的通胀预期。 周四早些时候公布的GDP数据报告显示，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2%，连续第二个季度保持在2%的水平，符合美联储的目标。而且，这还是在去年第四季度美国经济出人意料强劲增长3.3%的背景下实现的。 耶伦强调，美国人还受益于目前超过通货膨胀的工资增幅。 “人们正在进步。他们看到自己的财富在改善，我相信，如果通胀保持在低位，他们将开始重拾对经济的信心。”她补充说。 此外，耶伦还暗示，作为经济增长关键组成部分的生产率可能正在上升，这有助于解释强劲的经济活动为何没有阻碍通胀放缓。 “我们最近有一些强劲的生产率数据，”她说：“如果生产率在提高，产出在增加，这都是好事。” 软着陆 在最新的数据中，耶伦没有看到通胀复苏的迹象。 “这是一件好事，反映了强劲、健康的支出和生产率的提高，而且很可能不会带来通胀挑战，”她在谈到GDP报告时表示：“我在这份报告中没有看到任何威胁软着陆的迹象。” 美国商务部经济分析局周四公布的数据显示，第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%，轻松打破之前经济学家的预期。 然而，她警告说，现在就宣布生产率将长期上升还为时过早。 “我们可能正处于一个生产率增长更快的时期。关于人工智能及其提高生产率增长的潜力有很多文章，但这完全是猜测性的。”她补充说。 耶伦还表示，尽管美国债务负担的成本仍在可控范围内，但如果利率在更长的一段时间内保持高位，它将对财政可持续性构成威胁。 她说，“如果利率在更长时间内保持在较高水平，而且由于人口老龄化，我们确实需要采取措施，确保我们的赤字下降，并保持在可控的水平。”

得益于消费者支出的强劲推动，美国第四季度经济增长轻松超过预期，帮助美国经济实现了自2021年以来最强劲的增长。且在美联储大幅加息之后，美国经济避免了经济衰退的可怕前景。 美国商务部经济分析局周四公布的数据显示，第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。增长的主要动力实际个人消费支出季率初值录得增长2.8%，商业投资和房地产市场也帮助推动了上季度高于预期的经济增长。 与其他国家不同，美国将实际GDP年化季率作为最通用的衡量经济增长的指标，因认为其更能反映出经济的趋势。若使用传统的同比增幅，美国第四季度GDP的同比增速则为3.1%，全年增速为2.5%。 去年2.5%的经济增速打破了许多华尔街经济学家的预期，即美国即将陷入衰退。尽管美联储加息给家庭和企业带来了负担，但持续的就业增长和通胀下降持续推动了消费者支出。 在假日消费好于预期的提振下，第四季度数据表明，美国经济在新的一年里保持了一些势头，这让人们预期，经济扩张的基础更加稳固。 通胀路径以及美联储如何应对，将是决定今年美国经济走向的关键。FHN Financial首席经济学家Chris Low在一份报告中表示：“美联储已经解释了为什么即使经济增长强劲，保持观望也是有意义的，今天公布的GDP数据虽然是2023年的数据，但强化了美联储采取谨慎态度的逻辑。” 此外，GDP报告也显示上季度通胀压力有所缓解，美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2%，为2020年第四季度以来新低，提高了3月降息的可能性。 与此同时，上周初请失业金人数为21.4万人，高于上周修正后的18.9万人，也高于预期。市场普遍预期美联储下周将维持利率不变，并在3月或5月开始降息。芝商所的Fed watch工具显示，美联储3月份降息的可能性为47.4%。 斯巴达资本证券公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示，GDP数据告诉我们，美国经济将以强劲的增长进入新的一年。这是软着陆的好兆头，尽管与上一季度相比，消费者表现出一些疲软。总的来说，这是一份好报告，但它可能会促使美联储至少在2024年第三季度或第四季度之前保持利率稳定。市场当前的焦点是通胀和消费者。 当然，美国经济也面临着一些挑战。一些担忧集中在货币政策的滞后效应上，另一个令人担忧的问题是，随着储蓄减少和高息债务负担的增加，消费者还能坚持支出多久。

近期，华尔街多家银行陆续给出提醒，称美国今年的经济增长将出现放缓之势。 其中一大原因是，美国消费热潮不会一直支撑美国经济。随着美联储积极加息以控制通胀，强劲的消费者支出被认为在2023年大部分时间里支撑了经济增长。 消费将出现乏力 不过，富国银行在一份报告中指出，去年的节假日消费可能是消费者“最后的狂欢”。富国高级全球市场策略师Scott Wren周三（1月24日）称，“良好的假日销售并不意味着强劲的消费势头就会持续到今年年中。” 以下几点数据印证了未来消费走软的迹象。 首先就业市场持续走软。失业率在2023年大部分时间里都在上升，年底位3.7%。较高的失业率可能会触发一个典型的衰退指标，而且很容易影响美国人缩减他们的可自由支配支出。 其次，美国全国独立企业联合会（NFIB）的数据显示，去年12月，小企业的乐观情绪连续第24个月低于50年平均水平。这是小企业可能在为经济放缓做准备的一个警告信号，表明它们将开始削减库存，以应对经济出现明显放缓。 此外，消费者似乎处于不稳定的财务状况。费城联储的数据显示，逾期超过30天的信用卡贷款余额占比升至3.2%，为10年来最高。 经济将出现显著放缓 富国银行预测，美国经济将在2024年中期“显著放缓”。 麦格理集团在一份报告中也警告称， 消费者支出的回落很容易引发消费者主导的经济放缓 ，这将把美国推向衰退边缘。 根据德意志银行全球首席投资官Christian Nolting最新预测， 这个全球最大的经济体今年的年增长率可能仅有0.8% ，低于2023年时给出的2.3%的预测。 此外，德银的Nolting指出，随着这种增长减速逐渐渗透到股市， 美股短期内可能会从当前水平下跌5%到10% 。

美国PPI持续降温，预示着未来几个月通胀将下降，互换市场消化了2024年美联储更多降息。 1月12日周五，美国劳工部数据显示， 美国12月PPI同比增长1%，不及预期的1.3%，较11月的0.9%有所反弹； PPI环比为-0.1%，同样不及预期的0.1%，较前值0%放缓，连续第三个月未增长。 剔除波动较大的食品和能源，12月核心PPI同比增长1.8%，不及预期为2%，也较11月的2%放缓，为2020 年底以来的最小涨幅。 核心PPI环比增长0%，不及预期0.2%，与前值一致，连续第三个月保持不变。 用于反映生产过程中的早期价格——中间需求PPI仍低于零，但开始加速走高。 美国PPI数据公布后，互换市场消化了2024年美联储更多降息。 美国2年期国债收益率跌至4.211%，为5月以来的最低水平。美元指数短线走低约20点，现报102.31。美股期货短线拉升。现货黄金短线拉升，现报2048.89美元/盎司。 商品类PPI下降，服务业保持不变 与前几个月趋势类似，商品类PPI下降，能源和食品价格为主要推手，服务业PPI依然顽固。 具体来看，最终需求商品指数继11月份下降0.3%之后，12月份下降0.4%。 其中最终需求食品价格下降 0.9%，需求能源指数下降1.2%，最终需求商品（扣除食品和能源）保持不变。 细分项目来看，最终商品需求指数下降的一半归因于柴油价格，下降了 12.4%，但汽油价格上涨 2.1%。 最终需求服务指数持平，扣除贸易、运输和仓储的最终需求服务价格环比上涨0.4%。 相反，贸易服务指数、运输和仓储服务指数分别下降0.8%和0.4%。 其中，与金融咨询相关领域的价格上涨 3.3%，而机械和车辆批发的利润率下降 5.5%。 美联储三月降息可能性上升 市场相信，即使通胀高于目标，通胀迹象减弱也将促使美联储从三月份开始降息。 根据芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场的交易员预计， FOMC 3 月 19 日至 20 日的会议上第一季度降息的可能性约为74% 。此后市场预计将再降息五次，将基准联邦基金利率降至 3.75%-4% 的目标区间。 然而，多位美联储官员近日发表的声明似乎反驳了市场的激进观点。此外，摩根大通首席执行官杰米戴蒙周五警告称，巨额政府赤字支出以及一系列其他因素可能会导致通胀更加粘性，利率也将高于市场预期。

新近数据传来了从生产者物价方面看通胀还在下行的好消息。美国12月PPI同比增长1%，增速低于预期，环比还下降0.1%，并未如分析师所料增长0.1%，连续三个月未增长，创2020年来最长止跌期；12月核心PPI同比增长意外放缓至1.8%，创三年最低增速，环比未如预期加快增长，而是持平11月的零增长， 在周四公布的CPI超预期升温打击降息与气候，PPI数据又重振了降息预期。投资者又开始加码押注美联储3月启动降息。PPI公布后，美国国债价格跳涨，收益率盘中跳水，对利率敏感的两年期美债收益率较日高回落超过10个基点，降至2023年5月以来低位；美股期货短线拉升，主要美股指全线高开。 大宗商品中，红海冲突升级，助推国际原油大反弹，盘中一度涨超4%。据央视报道，也门胡塞武装证实也门多地遭美英空袭，其发言人表示，空袭缺乏正当理由，胡塞武装将继续针对与以色列相关船只进行打击。空袭后多家油轮在红海转向，供给恐慌加剧。分析人士认为，若冲突蔓延，可能威胁整个途经波斯湾航道的贸易，油价将继续上涨。 本周原油戏剧性反转，周一大跌后，直到周四，油价还呈累跌之势，经过周五大涨，终于扭转全周跌势。本周原油继续得到中东局势紧张带来的上行动力，但沙特超预期下调销往亚洲的原油售价、美国上周石油库存超预期大增，都强化了油市需求前景的担忧，限制油价涨势。 道指涨0.15%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.25%。以星航运开盘涨9%，红海局势进一步升级，多家油轮在红海转向。特斯拉开盘跌2.8%，此前特斯拉中国官网下调Model 3多款产品售价，且特斯拉柏林工厂将因红海局势而暂停大部分的生产。苹果开盘涨0.5%，分析师称苹果Vision Pro预售前备货6-8万台，势将“销售一空”。波音开盘跌0.5%，美国联邦航空管理局（FAA）表示计划加强对公司生产和制造的监督。此外英伟达开盘跌0.5%。

当地时间周四（1月11日），最新公布的美国整体通胀率超预期反弹，同时核心通胀率的降幅也不及预期。 美国劳工部公布的具体数据显示，美国2023年12月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.3%，高于市场先前预期的0.2%，11月时该数据上升0.1%； 这使得12月未季调CPI同比增幅录得3.4%，为2023年9月以来的最高水平，高于市场预期的3.2%，11月时为3.1%。 分项数据上，食品价格环比上涨0.2%，同比上涨2.7%；能源价格环比上涨0.4%，同比下降2%，其中汽油价格环比上涨0.2%，同比下降1.9%；燃油价格环比下跌5.5%，同比下降14.7%。 剔除燃料和食品等不稳定因素的核心CPI环比增长0.3%，与市场预期一致，同比涨幅为3.9%，为2021年5月以来新低，但市场原先认为会降至3.8%。 细看分项，交通服务（9.7%）、住房（6.2%）、医疗保健商品（4.7%）的同比增幅显著跑赢了核心CPI。机构指出，住房消费对CPI涨幅的贡献超过一半。另外，二手车价格也连续第二个月环比上涨，打破了下跌的预期。 数据公布后，互换市场显示，2024年货币政策宽松程度有所减少，美联储3月和5月降息的可能性都走低。美国2年期、10年期国债收益率小幅反弹，美元指数一度冲高50点，最高报102.71。 目前，交易员们仍然预计3月份降息的几率超过50%，因为市场正在注意到这样一个信息，即一个高于预期的通胀数据并不一定会改变美联储目前的考虑。 惠誉首席经济学家布莱恩·库尔顿写道，数据释放出的信息是，核心通胀被证明是有粘性的，这将使美联储有理由保持谨慎，他们不太可能像市场目前预期的那样迅速降息。 谘商会首席经济学家Dana Peterson写道，美联储“可能”会在6月左右开始降息。虽然核心通胀率正在放缓，但央行也在关注整体通胀数据。好消息是，工资增速正在降温。 信安资产管理公司分析师Seema Shah表示，今天的报告反映市场参与者对降息时机“有点过于兴奋”。但这些数字并不那么坏，它们只是表明通胀不太可能直线下降到2%。当然，只要住房通胀仍然居高不下，美联储就会继续打压很快降息的想法。 高盛资产管理公司投资官Alexandra Wilson-Elizondo也认为，通胀报告中没有任何内容会促使美联储更快降息。但由于通胀数据没有过热，软着陆的希望应该不会受到影响，“我们仍然认为今年年中开始降息更为合适。”

1月11日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨3.4%，较11月的3.1%有所反弹，为2023年9月以来新高，超出预期的3.2%；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。 美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，同比增速为3.9%，较前值4%有所回落，但超过预期值3.8%，环比增速0.3%，与预期和前值一致。 美国CPI数据公布后，美联储掉期交易显示，美联储3月和5月降息的可能性下调。 从各分项来看，住房、电力和机动车辆保险价格有所增加， 二手车价格连续第二个月意外上涨，超出分析师此前的下跌预期。 分析指出，尽管有所回升，但不太可能动摇美联储今年降息大趋势难逆转。这份报告并不真正支持美联储3月降息，从现在到1月31日的政策声明和鲍威尔新闻发布会期间，还会得到一些其他数据，就目前而言仍然过高的CPI不利于发出3月降息的信号。 美国CPI数据公布后，美元指数短线拉升逾20点，截至11日21:35分，美元指数报102.45，涨0.1%。 （截至11日21:35分，美元指数走势） CPI数据公布后，美股三大股指期货转跌，以蓝筹股为主的道指期货跌0.11%；标普500指数期货跌0.15%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货跌0.07%。 【以下为20:30行情】 美股三大股指期货齐涨。截至发稿，以蓝筹股为主的道指期货涨0.16%；标普500指数期货涨0.23%；以科技股为主的纳斯达克100指数期货涨0.43%。 市场普遍认为，整体通胀小幅反弹，核心通胀依然顽固，随着降息预期回落，市场态度偏谨慎。 分析指出，美联储今年降息大趋势难逆转， CPI 数据或左右首次降息时点。 期权市场暗示，今天标普500波动幅度为0.67%，为去年9月份以来最低。 美股区块链概念股盘前大涨，嘉楠科技涨超11%。 SOS LIMITED ADR涨近10%，Marathon Digital涨近5%，Coinbase Global涨超4%。此前美国证券交易委员会（SEC）批准了现货比特币ETF。 英伟达美股盘前股价接近550美元，续刷历史新高，日涨逾1%。 美国国债收益率下挫 美国国债收益率在CPI数据公布前均下行，美国10年期国债收益率下跌4个基点至3.98%，美国2年期国债收益率下跌3个基点至4.3%。 黄金上涨 美元下挫之时，现货黄金上涨，涨幅达到0.46%至2033.73。 欧股涨多跌少 截至发稿，德国DAX指数涨0.19%，英国富时100指数跌0.07%，法国CAC40指数涨0.16%，欧洲斯托克50指数涨0.30% 原油涨近2% 截至发稿，WTI原油涨1.85%，报72.69美元/桶。布伦特原油涨1.78%，报78.17美元/桶。 （持续更新中）

最新公布的数据显示，美国职位空缺数量已减少至2021年初以来的最低水平，进一步印证了劳动力市场的需求正在降温。 美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，2023年11月职位空缺数量为879万个，为2021年4月以来的最低水平，低于市场预期的885万个，其中运输仓储、政府部门、商业服务和休闲酒店业的空缺明显减少。 职位空缺的减少与劳动力参与率的提高将使得劳动力市场更加趋于平衡，有利于抑制工资增长，进而帮助美联储控制物价的涨幅。目前职位空缺与失业人数之比已降至1.4比1，虽仍处于较高水平，但较2022年2比1的比例已有明显下降。 数据还显示，雇佣人数减少36.3万人至550万人，雇佣比例下降了0.2个百分点至3.5%，同时，离职人数也减少至350万人，离职率降至2.2%，为2020年9月以来的最低水平，这表明美国人对跳槽的信心整体减弱。 近期，JOLTS报告成为了美联储官员密切关注的指标之一，他们希望从中寻找劳动力市场的变化趋势。货币政策制定者表示，他们仍然希望在不出现失业率飙升的情况下抑制通胀，以实现所谓的经济“软着陆”。 金融服务公司Lazard首席市场策略师Ron Temple评论道，今天的JOLTS数据是走向软着陆新的信号，对美国工人和经济来说是个好消息，“但我认为，考虑到通胀压力重燃的风险，美联储不太可能像市场预期的那样在今年大幅降息。” 美联储三周前公布的“点阵图”显示，官员们认为当2024年年底，该行的利率将降至4.75%至5%，较当前的水平低了75个基点。与之相比，市场一度认为今年降息的幅度将达到125个或150个基点。 发稿前不久，里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）表示，他有信心美国经济正走在软着陆的道路上，但一些障碍依然存在。因此，包括他在内的货币政策制定者需要保持谨慎。 日内，与JOLTS同一时间公布的美国供应管理协会（ISM）报告显示，美国12月制造业PMI录得47.4，已连续第14个月位于50荣枯线下方，表明该行业已处于收缩状态一年之多。

当地时间周三公布的数据显示，由于利率上升、贷款标准收紧以及新冠疫情时期支持措施的持续减少，2023年美国破产申请数激增18%，而2024年这一数目预计将继续增加。 据破产数据提供商Epiq AACER的数据显示，2023年美国破产申请总数（包括企业和个人破产）从2022年的37.83万件上升至44.52万件。 具体来看，企业破产申请量从2022年的2.15万件增长了19%，达到2.56万件。消费者破产申请数量从2022年的35.69万件增至41.96万件，增幅为18%。 根据美国《破产法》第十一章申请破产保护的数量从2022年的3819件激增至6569件，增幅达72%。 美国《破产法》第十一章是在法庭的保护之下，在满足债权人债权要求之前，给予公司时间重组其业务及/或资本结构。 与传统意义上的破产或清算(第七章)不同。 2023年12月的破产申请总量从11月的3.79万份降至3.44万份，不过较上年12月同期增长了16%。 破产案件数量预计将在2024年继续攀升，尽管距离此前的峰值——2019年的75.78万起破产案件还有一段距离。 Epiq AACER副总裁Michael Hunter表示： “正如预期的那样，我们看到2023年的新（破产）申请比2022年增长势头强劲，大量商业申请引领了预期的增长和恢复到疫情前破产数量的正常化…我们预计， 鉴于疫情刺激措施的影响减弱、资金成本上升、利率上升、拖欠率上升以及家庭债务接近历史水平，寻求破产保护的消费者和商业申请人数量将在2024年继续增加。 ” 纽约联邦储备银行的数据显示，截至去年第三季度末，美国家庭债务已经达到了创纪录的17.3万亿美元。数据显示，拖欠率也在小幅上升，但仍低于疫情爆发前2019年的水平。 过去两年，由于美联储为遏制通胀而大举加息，企业和家庭的财务状况明显收紧。去年下半年，美国抵押贷款利率飙升至本世纪初以来的最高水平。 话虽如此，在美联储暗示其加息周期即将结束后，美国借款成本和整体金融状况在2023年第四季度有所缓解。上个月，美联储官员已经表示，他们预计2024年将降息。而期货市场目前预计美联储将降息150个基点。