亚洲股市周三大幅反弹，债券延续涨势，市场押注持续五周的美伊冲突或正走向尾声。但分析人士提醒，霍尔木兹海峡局势仍存变数，市场波动远未平息。 据央视新闻报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗愿意结束战争，但前提是其诉求得到满足，尤其是获得不再遭受侵略的保证。另据新华社消息，美国总统特朗普3月31日傍晚在白宫表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。亚洲股市大涨4.4%，从逾17年来最惨烈的单月跌幅中强劲反弹，欧股大幅高开，欧洲斯托克50指数开盘涨2.6%。 美元小幅走软，美债及欧洲国债全线上扬。然而，受制于战事走向及霍尔木兹海峡形势的不确定性，此前急跌的原油价格有所回升，布伦特原油报每桶约105美元。 若冲突得以化解，预计将有效恢复投资者信心。这场历时五周的冲突已令能源和权益资产剧烈震荡，多项指数一度跌入调整区间。市场目前同样高度关注政策制定者应对高企能源成本与供应中断的举措，以及本月即将公布的企业财报能否印证经济承压的程度。 欧股大幅高开，欧洲斯托克50指数开盘涨2.6%，德国DAX指数涨3.1%，英国富时100指数涨1.6%，法国CAC 40指数涨2.4%。 美股期货走高，纳斯达克100指数期货涨1%，标普500指数期货涨0.7%，道指期货涨0.6%。 日经225指数收涨5.2%，报53739.68点。日本东证指数收涨4.9%，报3670.90点。韩国首尔综指收涨8.4%，报5478.70点。科技股涨势尤为突出，相关板块指数飙升7%，三星电子、SK海力士等芯片制造商涨幅均超10%。 美国国债上涨，2年期和10年期美债收益率一度下跌6个基点，分别至3.73%和4.26%。 欧洲政府债券收益率也大幅下跌，英国、法国、意大利国债收益率纷纷下跌10个基点或更多，市场减少对今年加息的押注。德国10年期国债收益率下跌6个基点至2.94%，为3月18日以来的最低水平。 日本30年期和40年期国债收益率均下行8.5个基点。日本40年期国债收益率下行12个基点至3.795%。 美元指数一度下跌0.4%。 欧元上涨0.1%，至1.1565美元。 黄金延续涨势，连续第四日走高，交投于每盎司约4690美元附近。 布伦特原油日内跌幅达5.0%，报98.69美元/桶；WTI原油日内跌幅达4.5%，报96.72美元/桶。 新加坡铁矿石期货周三涨幅一度达1.3%，报每吨106.70美元，此前3月累计涨幅逾7%，收于每吨105.48美元，终结此前连续两个月的下跌。 亚洲科技股领涨，黄金连续四日上行 此轮反弹中，亚洲科技股涨势尤为突出，相关板块指数飙升7%，三星电子、SK海力士等芯片制造商涨幅均超10%。MSCI亚太指数成份股中，上涨与下跌股票之比达9比1，涨势全面铺开。 各主要市场方面，韩国综合指数涨幅扩大至8%，报5456.73点；日经225指数涨幅升至4.5%；澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨2%至8648.90点，创3月18日以来新高；印度Nifty 50指数上涨2.5%；日本30年期和40年期国债收益率均下行8.5个基点。 黄金延续涨势，连续第四日走高，交投于每盎司约4690美元附近。尽管近期有所回暖，黄金3月份累计下跌近12%，创2008年10月以来最差单月表现。彭博美元即期指数微跌0.1%，此前3月该指数曾上涨2.4%，美元在战时充当了主要避险资产。 彭博策略师Garfield Reynolds评估认为，尽管股市和债市因美伊战争出现终局路径的乐观预期而双双上涨，但考虑到霍尔木兹海峡在中期内受限的可能性较大，亚洲风险资产仍面临持续跑输的潜在压力。 铁矿石延续涨势，澳大利亚供应风险升温 铁矿石市场同步走强。新加坡铁矿石期货周三涨幅一度达1.3%，报每吨106.70美元，此前3月累计涨幅逾7%，收于每吨105.48美元，终结此前连续两个月的下跌。大连铁矿石期货3月亦累计上涨近8% ，周三进一步延续涨势。 当前市场的关注焦点，正逐步转向中东战事引发的澳大利亚柴油短缺风险，以及铁矿石第一大产国当前的旋风季影响。小型生产商Fenix Resources上周已发出警告，称燃料短缺开始影响整个行业的生产运营。 咨询机构Horizon Insights分析师Bancy Bai表示，柴油短缺可能导致中小型矿山采掘和运输效率下降，但"目前对采矿运营的影响仍相对有限"，并补充说澳大利亚现有柴油库存约可维持30天。 力拓集团本周表示，澳大利亚旋风季已影响约800万吨产量，但预计可追回其中约一半，并维持全年生产指引不变。其受热带风暴Narelle损坏的Cape Lambert A出口码头预计将于数日内恢复装船。 与此同时，据《澳大利亚人报》报道，澳大利亚矿业委员会正向竞争监管机构申请批准，允许大型矿商就燃料安全保障策略展开协同合作。 WTI原油在周二下跌1.5%后企稳，徘徊在102美元/桶附近。

随着中东冲突持续延宕，美国通胀加速的风险正日益加剧。全美平均汽油价格已飙升至每加仑近4美元的高位，但除了通胀压力外，美国消费者和投资者正面临另一个更令人不安的隐忧： 通缩性衰退 。 目前，掉期市场的部分交易员开始预判一种极端情境：油价持续走高将严重冲击消费信心，最终将经济拖入衰退。在这种剧本下， 消费需求萎缩将导致物价螺旋式下跌，即所谓的“通缩”。 对市场而言，这一结局可能比通胀更为致命，因为面对通缩困局，美联储的政策应对空间将极其有限。 观察市场对未来5至10年平均通胀预期的核心指标——“5年/5年期通胀掉期利率”可以发现，尽管油价近期因地缘政治风险猛涨，但该利率自今年2月底冲突爆发以来却呈现下行趋势。 截至本周四，该掉期利率已降至2.4%左右，低于1月份的2.5%及去年夏天的2.55%。虽然这一数据表面上看反映了市场通胀预期相对稳定，但资深交易员却从中读出了不寻常的信号。 纽约对冲基金WinShore Capital Partners的通胀交易员Gang Hu指出：“目前市场并不认为我们会进入结构性的高通胀环境。 相反，交易员们更担心初始的能源冲击会削弱经济增长，最终演变为通缩。如果非要押注，我也认同这一观点。 ” Gang Hu进一步解释称，石油冲击往往呈现“短期推升通胀、长期诱发通缩”的特征。战争拖得越久，对经济增长的损害就越大。汽油价格每在高位维持一天，消费者用于其他项目的可支配收入就在缩减一天，这最终会掏空实体经济的增长动力。 本周四，随着中东局势步入第二个月，市场焦虑情绪显著升温。美股全线收跌，美债收益率显著飙升——2年期与10年期美债收益率分别触及3.98%和4.42%，创下去年年中以来的新高。融资成本的上升已直接推高了住房贷款利率，联邦基金利率期货市场对12月加息的预期也从前一日的20%骤升至46.5%。 历史上，通缩往往与经济危机如影随形。美国最近一次经历物价持续下跌是在2009年，当时受房地产泡沫破裂引发的深度衰退影响，消费需求崩溃，物价陷入负增长。 Gang Hu表示：“虽然每个人对通胀走势见仁见智，但这绝不会是一条直线。可以肯定的是，通胀的波动性将大幅上升。美联储2%的目标将极难维持，我们可能很快会看到通胀在3%和1%之间剧烈震荡。”这种不确定性将导致短期国债等资产价格出现“极端波动”，并波及整个金融市场。 当然，并非所有人都如此悲观。Zacks投资管理公司的高级客户经理Brian Mulberry认为，通缩目前并非基准情境，尽管高能耗成本会产生负面影响，但尚不足以断定消费支出的降幅会大到触发通缩。 富国银行投资研究所全球策略师加里·施洛斯伯格（Gary Schlossberg）也持有审慎态度。他认为，虽然通缩性结局存在可能性，但如果战争能尽早结束、油价在未来一两个月内回落，这种负面连锁反应大概率可以避免。 高盛的大宗商品策略师则给出了具体的油价预测： 预计布伦特原油3月均价为105美元/桶，下月可能触及115美元。尽管极端情况下油价可能飙升至140-160美元，但高盛预计到今年最后三个月，油价有望回落至80美元水平。 （金十数据）

美国劳工部周三公布的数据显示，2月份批发通胀升至一年来最高水平，这进一步表明，在伊朗战争爆发之前，通胀压力就已顽固存在。 数据显示，美国2月生产者价格指数(PPI)环比上涨0.7%，预期值为0.3%，前值为0.5%；同比涨幅达到3.4%，创下一年来新高，预期值为2.9%。 剔除波动较大的食品和能源类别，核心PPI同比上涨3.9%，高于预期的3.7%及前值3.6%；环比上涨0.5%，同样超出预期的0.3%，前值为0.8%。 报告发布后，美股三大股指期货跌幅扩大，美债收益率走高，黄金跌破4900美元大关。期货交易员将美联储下次降息时间推迟至至少12月。 2月PPI涨幅中，很大程度上源于服务成本上涨0.5%，这是美联储不愿看到的局面。政策制定者将近期通胀飙升主要归因于关税，而关税对服务端的影响本应较小。作为PPI服务成本测量的关键驱动因素，投资组合管理费2月上涨1%。同样，证券经纪、交易、投资建议及相关服务价格加速上涨4.2%。 当月商品价格上涨1.1%，其中食品价格上涨2.4%，能源上涨2.3%。食品分项中，新鲜及干蔬菜价格暴涨48.9%。 报告发布之际，中东战火正酣，通胀担忧急剧升温。美国和以色列持续打击伊朗境内目标，导致能源价格飙升。随着冲突持续，油价一直在每桶100美元左右交易，年初至今涨幅超过70%。 这些数据将加剧市场对通胀上行的担忧，因为不少经济学家认为，中东冲突可能进一步推高物价。除了能源价格上涨之外，战争也扰乱了关键大宗商品的运输。 不过，经济学家通常不会单独依赖批发价格指标来判断通胀趋势。PPI是从生产者的角度衡量通胀情况，反映了生产过程中所需采购品的物价状况。 但周三报告中的部分数据将与其他通胀数据一并计入个人消费支出(PCE)价格指数，这是美联储最看重的通胀指标。 尽管劳动力市场在许多经济学家看来较为脆弱，且更受关注的消费者价格指数(CPI)已出现回落，但居高不下的PCE数据仍使美联储暂停降息步伐。1月剔除食品和能源的核心PCE同比上涨3.1%，而同期核心CPI为2.5%。 美联储将于美东时间周三下午2点公布利率决议。在伊朗战争于上月底爆发之前，市场交易员就普遍预计美联储将连续第二次会议按兵不动。冲突威胁将使能源价格保持高位，并增加企业成本压力，交易员此后已进一步削减对今年晚些时候降息的押注。 通常情况下，美国劳工部发布的CPI和PPI，以及商务部发布的PCE等一系列相互关联的官方通胀指标，其细节主要受到专业人士关注。但近期，这些细微差异变得尤为重要。 一些经济学家认为，去年政府停摆期间CPI在处理缺失数据时存在技术性问题，这将在今年4月之前人为压低该指标的同比涨幅。

最新公布的数据显示，美国1月核心PCE同比通胀率如预期上涨，去年第四季度实际GDP则意外被大幅下修。 具体数据显示，美国1月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%，与预期一致；同比涨幅录得2.8%，分析师原先预计会维持在2.9%不变。 美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源价格后的核心PCE价格指数环比上升0.4%，同比上升3.1%（较前月加速了0.1个百分点），均与预期一致。 纵向来看，上一次核心PCE同比通胀率达到3.1%还是在2024年三月份，这意味着该指标录得约两年来的最高水平。 Carson Group首席宏观策略师Sonu Varghese表示，“这些数据说明，即便在中东危机爆发之前，美国的通胀形势就已经不容乐观。” “对美联储而言，本来就很棘手的问题只会变得更加严重。今年美联储很可能不会降息，甚至可能在今年晚些时候开始讨论加息。” 同一时间公布的GDP报告显示，美国2025年第四季度实际GDP年化环比增长率为0.7%，较1.4%的初值大幅下修，去年第三季度这一数字为4.4%。 美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度经济数据进行三次估算，本次数据的终值（第三次估算）将于4月9日公布。 报告解释道，去年第四季度GDP被下修的原因是出口、消费支出、政府支出和投资数据均被下调。 分析指出，尽管数据存在一定滞后，但仍反映出在特朗普政府的关税政策下，美国面临增长与通胀双重压力的情况。 需要指出的是，这两份报告要早于2月28日美国和以色列对伊朗发动的军事行动。自冲突爆发近两周以来，能源价格大幅上涨，布伦特原油日内再度升破每桶100美元。

由于伊朗冲突引发国际油价上涨，市场对于美国通货膨胀的担忧日趋加重，美债交易员已降低了对美联储今年降息的预期。 在美东时间周四，美股三大指数集体走低，出现了广泛的抛售行情。尽管美国总统特朗普已经公开呼吁立即降息，但市场已经不再买账。 市场担忧美联储年内不一定降息 美国汽车协会最新数据显示，美国汽油平均价格升至每加仑3.58美元，创21个多月以来最高水平。数据显示，过去一周美国汽油价格累计上涨38美分，过去一个月上涨64美分，为2022年3月以来最大周涨幅和月涨幅。目前油价较一个月前上涨约22%。 油价的上升已经推高了市场对于美国通胀的担忧，美联储降息的潜在空间似乎也在被不断压缩。 美东时间周四，与美联储政策会议日期相关的利率掉期交易价格显示，市场预计美联储到年底降息幅度仅为20个基点，而一天前的周三尾盘时，这一数值约为30个基点。 就在2月28日，美国和以色列对伊朗发起袭击之前，这些掉期交易还预估美联储到年底将由至少50个基点的降息幅度，相当于预计美联储年内降息两次，每次25基点。 特朗普再次炮轰鲍威尔 美东时间周四，美国总统特朗普在社交媒体上对美联储主席鲍威尔进行了批评，称其为杰罗姆·“太迟”·鲍威尔。特朗普质疑鲍威尔的行动，并要求美联储立即下调利率，而非等到下一次预定会议时再行动。 特朗普写到： “美联储主席杰罗姆·“太迟”·鲍威尔今天在哪里？他应该立刻降息，而不是等到下次会议！” 在过去，特朗普对于美联储的口头攻击往往能带来市场反应，人们往往会对美联储独立性产生动摇，对于美联储降息的概率预期也会有所提高。然而这一次，似乎特朗普的语言攻击失去“魔力”了。 自2月28日美国袭击伊朗以来，美债立即遭到抛售，美债收益率持续飙升。本周四，美债的抛售态势进一步加剧，2年期国债收益率当日上涨10个基点，达到3.76%。 市场预期的转变反映出，在近期地缘政治事件导致油价上涨从而引发通胀压力的情况下，人们对美联储降息能力的不确定性日益增加。 特朗普自己提名的美联储主席人选凯文·沃什仍在等待参议院的批准。不过，由于美国司法部正在调查美联储，这一提名可能将陷入政治僵局。

据新华社，美国能源部长克里斯·赖特12日接受美国媒体采访时说，美国目前“尚未准备好”护送油轮通过霍尔木兹海峡。 “这件事很快会发生，但现在还不行。我们目前还没有准备好。现在我们所有的军事资源都集中在摧毁伊朗的进攻能力，以及为这些进攻能力提供支持的制造体系上，”赖特说。 赖特表示，美国海军可能在本月底前具备为油轮护航的能力。他透露：“我今天晚些时候会去五角大楼（美国国防部）——军方正在推进此事。” 周四早些时候，作为全球油价基准的布伦特原油价格再次触及100美元/桶，原因是本周波斯湾商船遇袭事件仍在持续发生。 赖特周二曾在社交媒体平台上发文称，美国海军已护送一艘油轮通过霍尔木兹海峡，但这一说法随后被证实为错误信息。该帖子很快被删除，但当时一度推动油价在周二盘中暴跌超过17%。 美国总统特朗普上周承诺，美国海军将尽快开始为通过霍尔木兹海峡的油轮提供护航。 目前，由于船东担心遭到伊朗袭击，通过霍尔木兹海峡的油轮运输基本停滞。 霍尔木兹海峡是波斯湾唯一的进出口通道。在战争爆发之前，全球约五分之一的石油消费量需要通过这一狭窄水道运输。 周三，国际能源署（IEA）成员国宣布将向市场投放4亿桶石油储备，以应对这一严重供应冲击。作为行动的一部分，美国将从战略石油储备（SPR）中释放1.72亿桶石油。 IEA周四在其月度报告中称，中东战争正在造成全球石油市场历史上最大的供应中断。据该机构估计，本月全球石油供应将减少约800万桶/日，合计减少近2.5亿桶石油供应。 尽管IEA启动了历史上最大规模的紧急石油储备释放行动，但目前仍未能稳定油市。战争将持续多久，以及霍尔木兹海峡的油气运输何时恢复正常，仍存在不确定性。 特朗普政府一直试图安抚市场，宣称战争将很快结束。 赖特周四表示：“这是一项需要几周时间完成的行动，而不是几个月。” 然而，伊朗依然持强硬立场，拒绝了美国提出的投降要求，并警告称，其目标是将油价推高至200美元/桶。

高盛已推迟对美联储降息的预期， 现在预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点，理由是中东冲突引发通胀风险上升 。 该行此前曾预计新一轮降息周期将从6月开始，随后在9月再次降息。 由于美伊冲突加剧了投资者对石油供应冲击、通胀加剧以及经济前景不确定性的担忧，近日全球金融市场持续承压。 “到9月份，我们预计劳动力市场进一步疲软以及核心通胀方面取得的进展将共同构成降息的理由，”高盛周三在一份报告中表示，并补充称，如果劳动力市场比预期更早且更大幅度地走弱，提前降息仍然是可能的。 高盛策略师表示，2月份疲软的就业报告令市场对劳动力市场进一步降温的担忧持续存在，而GDP增长放缓以及地缘政治风险上升，可能会加大提前降息的可能性。 该行还表示，如果劳动力市场疲软到足以支持提前降息，那么对于油价上涨推高通胀或通胀预期的担忧，不太可能阻止美联储提前采取宽松政策。 华尔街另一大投行摩根士丹利周三则指出，美联储仍可能最早于6月重启降息。不过该行也表示，伊朗冲突引发的油价冲击可能导致这一进程推迟。 该行经济学家目前仍维持此前预测，认为美联储今年将在6月和9月各降息25个基点——尽管能源价格上涨可能加剧通胀压力。不过，他们同时也认为，美联储也可能将首次降息推迟至9月甚至12月，这两种情况都可能使下次降息推迟至2027年。 目前交易员定价显示， 美联储9月降息25个基点的概率约为41% 。 今年1月底，在2026年的首场利率决议上，美联储将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，暂停了自去年9月以来的连续三次降息步伐。 市场普遍预计，美联储将在3月17日至18日举行的下一次政策会议上维持基准利率不变。

杰富瑞首席美国经济学家Thomas Simons表示，一旦暂时的油价冲击消退，美国通胀降温的趋势将会持续下去。 他认为， 虽然能源成本可能导致总体通胀飙升，但整体降温趋势依然保持不变， 因为消费者的购买力有限——这使得能源驱动的通胀本质上成为一场“零和博弈”。 “归根结底，这基本上是一场零和博弈，”他在接受最新采访时说道。 Simons进一步解释称，当消费者为汽油和能源支付更多费用时，他们可用于其他方面的资金就会减少，从而阻止价格上涨在经济中广泛蔓延。这种动态有助于解释为什么即使总体通胀数据上升，核心通胀指标也可能保持相对稳定。 他还谈到了消费者价格指数与个人消费支出平减指数（美联储首选的通胀指标）之间日益扩大的差异。 Simons指出，面临关税和工资成本带来的利润压力的企业往往会将这些成本上涨转嫁到“利润率高的商品或服务上，这些商品或服务通常销售给对价格不太敏感的消费者”——也就是高收入人群，同时保持低收入消费者购买的基本商品价格稳定。 这位经济学家强调，与欧洲央行和英国央行等全球央行相比，美联储具有独特的灵活性，前者只专注于价格稳定。美联储肩负着支持价格稳定和就业的双重使命，鉴于美国在通勤和货物运输方面对汽油的依赖，美联储将会考虑“如果能源价格持续高企，经济增长将面临巨大风险”。 因此，Simons对目前市场预期将首次降息推迟到9月表示不认同。 他认为美联储可能会更早采取行动，并表示降息“最早可能在4月，但肯定会在6月”。他还预计全年将有多次降息，并指出“三次降息的可能性比一次更大”。 Simons的分析得出的更广泛的结论是，只要能源价格压力不影响核心通胀指标，美联储就可以“忽略”总体通胀波动。 “尽管石油市场短期内会出现波动，但经济潜在的通胀降温趋势似乎仍将继续。”他强调。

当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国2月CPI通胀与市场预测基本一致，但随着中东战争的爆发，并推动油价大幅攀升，这份数据已“迅速过时”，市场预计3月份通胀将进一步升温。 具体数据显示，美国2月未季调CPI年率录得2.4%，符合市场预期，前值为2.4%；2月季调后CPI月率录得0.3%，也完全符合预期，前值为0.2%。 剔除食品和能源成本的核心CPI同比2.5%，同样符合市场预期，前值为2.5%。美国2月季调后核心CPI月率为0.2%，预期值为0.2%，前值为0.3%。 如果不是2月28日爆发的美以对伊冲突，这份通胀报告本应成为影响未来几个月美联储政策预期的重要指标。但如今，这份数据更像是一个“基准值”，经济学家将以此为参照，观察战争未来对物价的影响。 RSM首席经济学家Joseph Brusuelas在数据发布前表示：“2月份的通胀数据已经完全失去了现实意义。” 自伊朗冲突爆发以来，美国基准WTI原油期货价格剧烈波动。本月以来，油价平均约为每桶82美元，而2月平均价格约为每桶65美元。因此，3月通胀率很可能将出现上升。 Brusuelas估算的一个经验法则是：油价每上涨10美元/桶，大约会为劳工部公布的通胀数据增加0.2个百分点。 不同经济学家的估算略有差异，但大多数人都预计，油价上涨将在3月推高通胀数据。 TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“这些通胀数据多少让人感到安心，但本月能源价格的飙升已经让它们成为过去的遗物。” 他补充称：“投资者和美联储现在正处在一个前所未有的环境中，他们的判断依据已经转向原油价格以及霍尔木兹海峡油轮运输状况。” 经济学家还指出，由于去年政府停摆，10月份住房成本数据出现缺失，这使得当前的同比通胀率被人为压低。但这种统计偏差预计将在4月通胀报告中消失，届时测算出的通胀率可能会出现上升。 战争最终会对通胀产生怎样的影响，目前仍难以判断。除了原油价格外，分析人士还在关注航运是否受到干扰，并进一步推高其他大宗商品成本，例如化肥、化工产品以及依赖稳定运输的工业原料。 其中一个风险是：即使油价后来回落，第二轮成本上涨仍可能持续存在。 另一个重要因素是，能源价格上涨是否会推高消费者的通胀预期。当企业和消费者普遍预期物价会上涨时，这种预期往往会变成一种自我实现的预言。 根据劳工部统计，汽油及其他能源产品约占消费者支出的6%，比例并不算高。但汽油价格对公众通胀感受的影响却非常大：不仅因为它是高频消费品，而且其价格通常直接显示在路边的大型油价牌上。 根据美国能源信息署的数据，截至周一，普通汽油平均价格约为每加仑3.50美元，而2月平均价格为2.91美元。 不过，与1990年8月伊拉克入侵科威特时期相比，如今能源支出在消费者支出中的占比已经明显下降。当年油价大幅上涨，并最终将美国经济推入衰退。 最后一个关键问题是：油价将在多长时间内维持高位。市场当前关注的焦点是油价会涨到多高，但对于整体经济而言，更重要的问题其实是：油价全年将维持在什么水平。 如果油价只是短期飙升随后迅速回落，经济往往能够消化这种冲击，对通胀的长期影响有限，届时美联储也可以重新把政策重点转向劳动力市场状况。 但如果油价长期维持高位，情况就会更复杂。原因在于，高油价会让供应链有足够时间锁定更高的成本结构，从而进一步挤压已经因关税政策而承压的企业利润率，并促使一些企业考虑提高商品价格。 在这种情况下，美联储将面临一个艰难的政策权衡：一方面需要控制通胀，另一方面又要避免经济增长受到过度冲击。 值得注意的是，美联储政策制定者主要关注的并不是劳工部的CPI数据，而是美国商务部发布的另一项通胀指标——PCE价格指数，后者定于周五公布。经济学家预计，该数据将显示整体价格同比上涨2.9%，核心价格指标上涨3.1%。