人民币汇率今年首次破“7”。5月17日、5月18日，延续数月跌势的离岸人民币（CNH）、在岸人民币（CNY）相继突破7.0整数关口，截至5月20日，在岸人民币报收7.014，离岸人民币报收7.0216。 人民币汇率破“7”意味着什么？原因为何？对复苏进程中的国内经济产生哪些影响？投资者尤为关注的还有汇率波动对A股影响几何？对于这些问题，中金研究院董事总经理、外汇研究负责人李刘阳、中证金融研究院首席经济学家潘宏胜在接受财联社记者专访时围绕着人民币破“7”的背景与成因进行深入分析。 两位受访人士指出，在外部短期海外环境冲击、4月经济数据稍显不及预期、海外旅游商务购汇需求增加等多重因素之下，人民币汇率出现双向波动很正常，不存在大幅贬值的基础，对我国资本市场影响有限，在经济复苏的大背景下，资本市场稳定运行有坚实的基础。 美元指数走强成这一次破“7”主因 外汇市场成因复杂，多重均衡的反映国内外的变量波动。李刘阳表示，这一次人民币汇率的贬值，受外部因素影响较多。 首先是受美元反弹的大环境影响，美元指数自5月8日至18日期间，自101点的低点反弹至接近104点位置。这次期间，可以看到大部分货币兑美元都出现了一定的回调。 外部因素对人民币汇率造成冲击的观点也得到了潘宏胜的认可。他指出，按照影响汇率的逻辑来看，基本面并不支撑汇率的人民币汇率比较明显的贬值。国内经济在稳步复苏中，美国更多地是讨论衰退与通胀的风险，以及债务危机，可以看出美国面临的考验要更大一些。这一轮的人民币汇率贬值主要原因在于美元指数的上升。 “美元指数上升可能与美国存在债务违约的风险相关，包括此前美国一些银行的破产重组。从历史来看，投资者在紧张情绪下，就会对美元资产形成短期的支撑。”潘宏胜表示，这给人民币汇率短期表现造成压力。 其次，随着美联储等国家央行加息，当前处于包括美元等主要货币利率相对偏高的态势中，受供需关系变化影响，人民币汇率面临压力。具体而言，本外币汇率之间形成利差，也会影响企业的资产负债的配置。比如一些出口企业可能倾向于把出口获得的美元收入拿去做存款，选择利息高的配置而不是结汇；还有一些借外债的企业从融资成本最小化出发，可能倾向于用人民币融资替代美元融资，这也会增加美元的需求。 第三，受季节性因素影响，每年4、5、6月，人民币汇率都会有一定的压力，原因在于中国海外上市的公司多数在此期间美元分红，这段时间购汇偏多影响人民币汇率表现。 除了海外因素之外，李刘阳还表示，4月国内经济回升幅度不及市场预期也对人民币汇率产生一定的影响。 国家统计局5月16日发布的最新经济数据显示，在一季度增速超出市场预期之后，4月中国经济未能延续强劲复苏。4月份社会消费品零售总额同比增长18.4%，增速较3月加快7.8个百分点，规模以上工业增加值同比增加5.6%，比3月加快1.7个百分点。在去年同期疫情冲击导致的低基数基础上，消费、工业增速继续回升，但回升幅度不及市场预期。 此外，潘宏胜指出，包括年轻群体的失业率等问题存在，国内经济复苏需要进一步稳固，在期间投资者在情绪上会的波动，都为人民币汇率带来一定压力。 不必对破“7”过度解读 市场明显对人民币破“7”表现出关注，两位受访专家不约而同地认为，所谓的破“7”，不必当做某种信号过度解读。 李刘阳表示，我国自2015年汇率改革至今，人民币并不是第一次破“7”，破“7”之后也都在一段时间后收了回来。当前的汇率波动反映了短期市场供需关系，汇率在破7前后的变动是平滑，这说明我国外汇市场具备韧性，通过价格变化实现了短期的动态平衡。 李刘阳进一步解释，看待汇率需要关注长期的资金流向，通常会关注国际收支的平衡动向，这可以看做是人民币汇率的基本面。 我国的经常账户保持了长期顺差的局面。在当前海外通胀高于国内的形势下，国内商品的出口价格涨幅相对偏少，存在相对竞争力。今年前4个月，我国的出口形势好于预期，贸易顺差刷新历史记录，这是人民币汇率能够把持韧性的重要基础。 潘宏胜也指出，国家外汇管理局在5月12日公布的国际收支平衡表初步数据显示，今年一季度，我国国际收支保持基本平衡。其中，经常账户顺差820亿美元，我国国际收支口径的货物贸易顺差1299亿美元，为历年一季度次高值。 服务贸易则呈现出逆差，一季度，服务贸易逆差470亿美元。其中，旅行逆差434亿美元，同比增长58%，主要是居民个人出境旅行增多；运输逆差190亿美元。潘宏胜认为，这些数据虽然是逆差，但是经济活动恢复活跃的表现。 再看资本账户，短期来看，资本的流向在很大程度上取决于市场对中国经济修复趋势的预期。当前市场对国内经济修复的分歧主要在节奏和速率上，在国内经济复苏的大方向确定的背景下，资本最终也将会回流。李刘阳直言，当前汇率水平回到去年11月、12月的水平，市场对人民币的定价已经过分悲观了。此外，从实际有效汇率等估值水平看，当前人民币汇率处于相对低估的水平。中长期来看，人民币汇率会有一个向均值回归修正的过程。 潘宏胜表示，随着美联储加息预期的降低，国内也没有进一步降息的信号。中美之间利差倒挂的因素也在弱化。从这一角度而言，两位专家均认为，人民币不具备大幅贬值的基础，对于汇率的短期波动，没有必要过度的解读与担心。 汇率波动对资本市场影响有限 对于市场担心的人民币汇率下行，会对国内资本市场产生不利影响的问题，李刘阳认为，股债等资本市场的定价与汇率的定价机制并不完全重合，二者都是受国内经济修复情况的影响，但是汇率变化的影响因素更加多元，也更多受到海外因素影响。此外，二者的大部分时间走势也并不是重合的。 “中国仍然是2023年全球经济增长前景相对较好的经济体”在李刘阳看来，与欧美主要经济体的衰退相比，国内经济依然保持复苏向上的态势。海外货币政策逐步趋于放松将会让中外利差有所收窄，这些因素最终将吸引跨境证券投资的资金回流。 潘宏胜也认为，影响A股因素，国内经济是主因。尽管短期汇率承压会造成情绪波动，但资本市场有自己的运行逻辑，不能简单地把汇率波动与国内资本市场进行直接的联系。比如，今年以来，A股在估值修复的过程中，有人工智能、通信等创新板块不断涌现，随着国内企业创新驱动能力增强，资本市场更关注的是企业自身内在价值的稳步提升。 人民币国际化是高质量开放的一部分 近期，中国资本项目进一步开放，5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通（简称“互换通”）合作正式上线运行，便利境外投资者参与银行间利率互换等衍生品交易。 5月19日，央行、国家外汇管理局发布持续优化跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策显示，为全面贯彻落实党的二十大精神，加快构建新发展格局，增强国内国际两个市场两种资源联动效应，更好支持总部经济发展，日前，中国人民银行、国家外汇管理局决定在北京、广东、深圳开展试点，优化升级跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策。 主要内容包括： 一是 优化整合现有跨国公司跨境资金集中运营相关政策要求，惠及更多企业； 二是 增大企业跨境资金运营自由度，允许跨国公司根据宏观审慎原则自行决定外债和境外放款的归集比例； 三是 支持跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营业务； 四是 简化备案流程及资金使用相关材料审核。 下一步，中国人民银行、国家外汇管理局将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，持续深化外汇领域改革开放，进一步提升跨境贸易和投融资便利化水平，不断优化跨国公司跨境资金集中运营管理相关政策，更好服务实体经济高质量发展。 对此，李刘阳指出，这是我国高质量对外开放的一部分，对于跨境运营企业而言，境内外账户资金统筹资金管理，可以放在一个资金池里相互调拨使用，可以有效地降低财务运营成本，给跨国企业在中国投资提供了便利，也有利于提升运营效能。 随着人民币国际化进程的推进，国际贸易中人民币结算增加，人民币成为别国的外汇储备，这些国家可能会对我们资本市场进行回流和投资，比如通过互换通等为资金回流投资增加了机制保障。除了股票通、债券通以外，还可能通过衍生品的方式来投资，尤其是衍生品的开放，对于一些海外投资人而言，要管理股票账户成本可能较高，但是管理衍生品成本更低一些。 李刘阳表示，人民币的国际化的推进与金融工具的不断推出可以形成一个正向循环，海外投资者使用人民币，投资中国就需要有相应的工具，反过来也促进国内金融市场的深度建设，国内金融市场回报高，海外投资者更愿意持有人民币或者采用人民币结算支付，这是一种慢慢积累的过程。 潘宏胜进一步指出，金融产品互通渠道与机制的打通，有助于满足境内外投资跨境使用人民币以及进行人民币资产的配置，这都会极大夯实人民币汇率的基础。在市场的自发力量驱动之下，跨境人民币需求增加，政策也越来越便利，二者相辅相成。 他认为，人民币的国际化进程并不是与其他货币“非此即彼”的过程，国际货币运行体系不是零和博弈，而是多元化并存的。所以也没有必要把人民币使用占比作为衡量标准，归根到底，市场没有必要太为一些短期指标上的起伏波动去过度反应。

今日上午，离岸人民币兑美元汇率年内首度“破7”，一度跌至7.013附近。在岸市场，人民币兑美元汇率开盘跌破6.99关口，逼近“7”关口。 从原因来看，此轮人民币汇率受到的贬值压力主要来自经济复苏节奏遇到的短期波动，以及近期美元指数持续走强。市场人士同时指出，这大概率将是阶段性的贬值区间，贬值幅度不会回到去年7.30的高点，全年人民币汇率有望在平稳波动中保持升值。 受基本面及美指走高影响 人民币遇“急贬” 在经历一段平稳走势后，近期人民币汇率步入下行。人民币兑美元即期汇率相继于上周二（5月9日）、周四（5月11日）、周五（5月12日）跌破6.92、6.93、6.95，周跌幅超0.5%。 昨日（5月16日），人民币兑美元即期汇率下跌116点，收盘报6.9641，创3月10日以来新低。今日开盘后，在岸市场汇率跌破6.99关口，逼近“7”关口。 同时，离岸市场的汇率波动相对更大。今日上午9时许，离岸人民币兑美元汇率今年以来首次“破7”，盘中跌幅一度超150点。 此轮人民币汇率缘何走低？外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋对财联社记者表示，“原本市场对今年国内宏观经济的复苏和反弹有较强预期，但在经历第一季度的高增长后，4月主要经济数据表现相对不及预期，尤其是工业制造业方面体现的增速对短期人民币汇率形成了一定贬值压力。” 基于经济基本面，植信投资研究院高级研究员常冉认为，通胀和金融数据显示内需动能尚有不足，消费、投资等经济数据表现也不及预期，显示国内经济尚处于弱复苏阶段，从而导致经济基本面对人民币汇率的支撑力度有所减弱。 另在货币政策方面，王洋分析称，由于包括协定存款和通知存款在内的利率收到下调指导，市场对今年人民币降息存在一定预期，在美元加息尚未完全结束前，对人民币资产的配置需求可能存在短期下滑。 从外部因素来看，截至5月16日，美元指数走高至102.6049，创今年3月27日以来新高。受此影响，包括人民币在内的多数主要货币走低，其中，欧元兑美元自年内高点1.105一路走低至1.085一线、英镑兑美元也下跌至1.24左右。 “美联储货币政策转向宽松的预期减弱，导致美元指数阶段性震荡。”常冉表示，根据当前美国非农和GDP数据表现，市场对美联储货币政策进一步宽松的预期有所下降，因此美指并未因加息节奏放缓而持续下行。 在美元指数筑底小幅反弹的同时，兴业研究公司首席汇率分析师郭嘉沂对财联社记者分析指出，近期人民币汇率承压也受到中美利差倒挂程度有所加深的影响，做多人民币持仓成本增加，叠加季节性购汇压力也使得美元兑人民币短期内容易向上运行，比如港股季节性分红。 人民币贬回至去年低点的可能性很低 对于人民币汇率破“7”回“6”的过往历程，人民银行行长易纲在上月表示，过去五年，人民币对美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前两次用了5个月回到7下方，去年用了3个月。 易纲强调，“这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。” 综合市场观点来看，虽然此次离岸人民币盘中再度破“7”，在岸人民币也同步逼近这一证整数关口，但并未改变中长期人民币币值的支撑力量。 总体来看，郭嘉沂表示，今年美元利率、汇率筑顶，资金外流压力减轻，境内美元流动性拐点已现，人民币呈现宽幅震荡。不过，仍需要警惕美联储降息预期修正给予的阶段性压力。 从更长期来看，郭嘉沂认为，随着美元流动性边际转松，以及国内利率筑底反弹，人民币将出现趋势升值。 “虽然存在破‘7’的可能性，但不会贬值到很大程度，也不会重新贬回到去年7.30的低点，这个可能性是基本不存在的。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明对财联社记者表示，从外部来看，美元指数反弹至去年接近115高点的可能性很小，美国经济衰退引发的硬着陆风险较高，这也无法支撑美元指数大幅反弹。 从经济基本面来看，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，国内经济数据出现短期波动，内需复苏进度偏缓，但经济保持恢复态势；外贸韧性足和人民币资产长期配置吸引力足，基本面有支撑，人民币有望在合理均衡水平附近双向波动。 “国内经济逐步好转和国际收支结售汇顺差仍对人民币汇率起到支撑作用。”常冉表示，当前人民币离岸汇率与在岸汇率的汇差由月初的0.023收缩至0.022，表明海外交易市场对人民币汇率预期也较为平稳，尚未出现大幅贬值的预期引导。 对于汇市情绪，王洋指出，“7”这一整数关口对美元/人民币来说无论是技术上还是心理上都是非常重要的。“如果汇价不能回到其上则后市还会继续向下；反之，如果升破7.0，那么后期走势会发生比较大的变化，至少短期而言，破位后会使美元/人民币进一步反弹。”他对财联社记者说道。 “（市场）须关注汇率年内低点6.9773和整数关口7.0附近的支撑。”在近期发布的研报中，中金外汇研究专家李刘阳指出，短期的汇率压力并不改变长期看好人民币汇率的观点，因此，2季度的回调或为结汇方向的需求创造一个较好的价格条件。

高盛集团全球融资部门联席主管贝丝•哈马克（Beth Hammack）日前表示，美元作为全球储备货币的地位正面临“真正的风险”，因为围绕美国债务上限的旷日持久的政治僵局，可能会削弱全球对美国资产的信心。 “随着谈判拖得更久，美元面临切实风险，”哈马克表示。“任何威胁到其全球储备货币，全球最安全、流动性最强资产地位的事情，对美国人民、美元和美国政府都是不利的。” 她解释称，美国国库券市场正在出现混乱，这“给纳税人带来了额外成本”。 财政部停止支付债务的极端情况将“对整个经济产生巨大的连锁反应。” 哈马克担任美国财政部借款咨询委员会主席已五年左右，并即将卸任。 除了哈马克，很多市场专家和评论员都对有关提高政府债务上限的政治争论感到担忧。他们担心，如果立法者未能达成协议，美国最终可能会出现债务违约。这种可能性可能会损害国际投资者对美元的信心。 前拜登政府经济顾问、PGIM固定收益公司首席全球经济学家达利普·辛格日前表示，白宫和国会的争论会产生“长期的创伤影响”，将美元“置于危险之中”。他表示，美国“即将做一些其他大国不会做的事情，那些大国不会违约，他们不谈论违约，他们不会考虑违约”。 美国财长耶伦此前也警告称，债务违约将给美国经济带来“灾难性”后果。她本周一表示，美国债务因上限问题出现违约可能导致金融混乱，并降低美元作为世界储备货币的地位。 美国国会议员仍在就债务上限问题争论不休，众议院议长凯文·麦卡锡最近提出了一项议案，将债务上限提高1.5万亿美元，同时削减4.5万亿美元的支出。但拜登希望无条件提高债务上限。 周二，拜登与麦卡锡进行了几个月来的首次会面。然而，麦卡锡表示，在解决债务上限问题方面仍然没有取得进展。本周五，拜登将与国会两院领袖再度举行会谈。

美国财政部长耶伦（Janet Yellen）周一再度警告称，突破美国债务上限可能导致“金融混乱”，并降低美元作为世界储备货币的地位。 就在耶伦发表此番言论的一天后，美国总统拜登将于美东时间周二与国会“四大”领导人——众议院议长麦卡锡、参议院多数党领袖查克·舒默、参议院少数党领袖麦康奈尔、众议院民主党领袖杰弗里斯（Hakeem Jeffries）会晤，讨论债务上限问题。 麦卡锡坚持削减开支，以换取提高31.4万亿美元的债务上限。拜登则希望无条件提高债务上限。耶伦说，拜登和共和党人在财政问题上存在“非常大的分歧”。 这位财政部长描绘了一幅如果不提高债务上限可能发生的可怕景象。她曾警告，美国联邦政府可能最快于6月1日触及债务上限并发生债务违约。 她说，“我们目前的预测是，在6月初，我们将无法支付账单，除非国会提高债务上限。我强烈敦促国会这样做。” “无论是债务到期的利息支付，还是社会保障受益人或医疗保险提供者的到期支付，我们都没有足够的现金来履行我们所有的义务。人们普遍认为，金融和经济混乱将随之而来。”她补充说。 美元将受冲击 周一，耶伦将美元列入了“债务违约受害清单”之中。她表示，“如果我们要降低美国的信用评级，甚至更糟的是债务违约，我认为这将对美元作为储备货币的地位产生不利影响。” “在整个全球金融体系中，美元和美国国债被视为最基本的安全资产。它是值得信任的，它是最安全的资产，如果不能提高债务上限，损害美国的信用评级，就会使它处于危险之中。所以这是一个真正的问题。” 白宫一直表示，债务上限需要无条件提高。此外也有人讨论，拜登可以绕过国会，引用宪法第14修正案，从而避免债务违约。 第14修正案是指美国债务的“有效性不应受到质疑”，拜登政府可以在未经立法批准的情况下继续发行新债务。 对此，耶伦表示，美国“不应该考虑总统是否可以继续发行债务，这将是一场宪法危机”。她还不想考虑紧急选项，但使用该条款将是遇见最坏结果时无奈的选项之一。 共和党控制的众议院上个月批准了一项提高债务上限的法案，但在民主党控制的参议院或拜登的领导下，该法案基本不可能获得通过。该项法案将推翻民主党之前发布的的一系列政策，如取消学生债务和与气候相关的投资。

国家外汇管理局统计数据显示，截至 2023 年 4 月末，我国外汇储备规模为32048 亿美元，较3 月末上升209 亿美元，升幅为0.66% 。 2023 年 4 月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。我国着力推动高质量发展，经济发展呈现回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。 此外，截至4月末，央行黄金储备报6676万盎司，环比上升26万盎司。这也是中国央行黄金储备连续第六个月增加。 》国家外汇管理局公布2023年4月末外汇储备规模数据  

一、人工智能 查理·芒格对人工智能持怀疑态度，尽管他承认人工智能将迅速改变许多行业。巴菲特赞同他的观点，虽然他预计人工智能将“改变世上的一切”，但他不认为人工智能将战胜人类智慧。 二、接班人 巴菲特指出，阿贝尔将接替他的位置，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。查理则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。 三、对苹果的持股 巴菲特表示，我们对苹果的持仓绝对没有占到投资组合的35%。巴菲特坦言在两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，并表示当时的决定很愚蠢。(注：巴菲特在这里其实偷换了概念，把其拥有的全资子公司也都当作“分母”算上了) 四、对西方石油的持股 巴菲特表示，他喜欢西方石油，并赞赏该公司的管理层。他指出，未来也许我们还会增持，但目前对仓位满意。他强调，不会寻求对西方石油的控股权。 五、对伯克希尔业绩的看法 巴菲特预计伯克希尔大部分业务的利润将下降，原因是预期中的衰退导致经济活动放缓。不过巴菲特表示，与企业活动无关的保险承保业务今年有望继续改善。 六、银行业风波 巴菲特认为，人们对于近期发生的银行业风波过于担忧，这是不应该的。不过他对美国监管当局在应对银行业风波上表示赞赏，称如果硅谷银行的存款没有得到担保，将产生灾难性影响。 七、价值投资 巴菲特称，当别人做出错误的决定时，专注于价值的投资者将会获得机会。查理·芒格则表示，价值投资者应该对赚得更少感到满意，因为竞争更加激烈。 八、美元的储备货币地位 巴菲特表示，美元现在确实还是储备货币，但是未来可能未必如此。 九、通胀问题 巴菲特表示，通胀是目前最需要解决的问题。老是印钞票是非常疯狂的，不能继续这么做。 十、新能源投资 巴菲特强调，伯克希尔能源公司（BHE）实际上在爱荷华州生产了最多的风电和光伏发电。BHE在风能和太阳能领域的投资，在美国公用事业行业中无人能及。 十一、汽车行业 巴菲特表示，汽车行业非常艰难，伯克希尔不太可能投资像通用汽车或福特汽车这样的汽车制造商股票。 十二、评价马斯克 巴菲特认为，马斯克是一位非常出色的企业家，他有很多的梦想。他如果没有去做一些超越极限的事情，他不会取得今天的这些成绩。