SMM 9月17日讯： 【国产算力：910B4可搬迁报2.00万元 首破两万关口】 SMM获悉，华东地区3台可搬迁910B4资源对外放租，报价2.00万元/台·月，为SMM采集到的该型号可搬迁报价最高值。对照9月上旬同区域同型号1.90万元，本单上涨1000元、涨幅5.3%；同期该型号线上云资源报价1.50万元，可搬迁较之高5000元、溢价33%。此外，华东地区4台可搬迁910B3资源报1.90万元/台·月，此前该区域910B3与910B4连续三次同报1.90万元，本批两规格首次出现价差——910B3落后1000元、差幅5.3%。SMM了解到，国产算力按型号分层的定价机制尚处萌芽阶段，交付方式仍是主要定价维度。 【国产算力线上：910B2与910B3同报1.60万元 未跟随可搬迁上行】 SMM获悉，市场出现4台910B2线上云资源放租，报价1.60万元/台·月，与此前过一手居间的批量资源价格持平；同期该型号运营商直供1.20万元、线上最高报至1.70万元，而910B4可搬迁已上探至2.00万元，本单较之低4000元、折让25%。另有32台910B3线上资源报1.60万元/台·月，与910B2完全同价，而910B3可搬迁已达1.90万元，线上线下价差3000元、可搬迁溢价19%。此外，64台910B4线上云资源报1.50万元/台·月，此前40台、32台批次线上报价均为1.50万元，本批规模增至约两倍而价格未见折让。SMM了解到，线上与可搬迁两类渠道价格同步分化，更高规格的910B3在线上渠道未获溢价，规格与价格倒挂延续，反映线上资源实为按交付方式而非型号性能定价，国产算力内部传导存在时滞。 【H800与A800：线上降至6.80万元 创该型号新低】 SMM获悉，市场出现2台H800线上云资源放租，报价6.80万元/台·月，为SMM采集到的该型号最低价。对照9月初华东可搬迁7.00万元、华中同型号年签7.60万元，本单分别低2000元与8000元、降幅2.9%与10.5%。SMM了解到，H800成为H系列中唯一持续下行的型号，且已是同批资源中第二次降价，与H100、H200的上行形成反差。同期市场出现6台A800 40G线上云资源放租，报价1.80万元/台·月，与此前线上报价持平，处于910B4可搬迁2.00万元与910B4线上1.50万元之间；其显存仅40G、低于910B4的64G。SMM了解到，同价位下国产卡的显存与算力配置更具优势，老型号定价越来越依赖存量稀缺性而非性能。 【H20：华南3台96G年租4.10万元 处3.90万-4.60万元区间中位】 SMM获悉，华南地区3台H20 96G整机对外待租，一年起租，月租4.10万元/台·月。对照同规格华东云主机预售4.60万元（押一付一、10月可用）与华东存量年签3.90万元（押一付三、10月底释放），本单处于区间中位。SMM了解到，同规格报价随付款条件与资源属性波动于3.90万-4.60万元、跨度约18%，H20已成为SMM样本中口径复杂的型号，按裸报价直接比价易失真。 【Pro6000：裸金属月租上探6.20万元 硬件方与机房方口径分化】 SMM了解，某算力服务商9月17日反馈，其接触的一家硬件供应商对Pro6000裸金属服务器报出6.20万元/台·月的月租价格，该供应商不持有自有机房。对照8月下旬华东某机房方同型号裸金属5.00万元/台·月（一年起租、不可移机）与另一渠道转述的大厂报价5.50万元/台·月，本单分别高1.20万元与0.70万元。SMM了解到，硬件方与机房方在是否自持机房、是否含电费与带宽上口径不同，Pro6000裸金属月租报价区间由此拉大至5.00万-6.20万元/台·月；该型号需求端以服务器版数百片批量采购与整机租赁询盘为主，供给侧以工作站版本和小批量短租为主，版本错配使有效供给报价维持高位。 【产业动态：香山股份拟8.00亿元收购武珞智慧 新增AI算力设备业务】 SMM获悉，香山股份公告拟以发行股份及支付现金方式购买浙江武珞智慧城市技术有限公司100%股权并募集配套资金，交易总对价暂定为8.00亿元，最终价格待审计评估完成后确定，本次交易预计不构成重大资产重组。公告显示，武珞智慧主要从事AI算力设备、产品的研发、生产和销售，为算力中心及行业客户提供AI算力基础设施工程化整体解决方案；交易完成后上市公司将在汽车零部件业务基础上新增AI算力设备业务，形成双轮驱动格局。SMM了解到，制造业上市公司通过并购切入算力设备环节，反映资本端对算力硬件资产的配置意愿仍在上升。 【其他市场动向 · H100与H200：H100整机8台报323.00万元 香港超微H200 128台挂出】 SMM获悉，H100买断端出现上海仓库8台现货报价323.00万元/台、实单可谈，较9月15日采集的整机340.00万元/台低17.00万元、约5%；租赁端有渠道出128台、3-5年闭口、10月底前交付，模组在工厂组装可看货，报8.80万元/台·月，低于9月16日采集的32台9.00万元；需求端出现H100 128台求购、江浙沪32-64台集群三年闭口求租，以及超微H100 80G模组整机64台找货。H200方面，NVL PCIe 141G单卡120片含税挂出，另有原版深圳现货86片全新、8台整机报43X万元全新三年质保，中国香港128台超微H200报7X万美金并要求先验资后签约，H200 SXM整机2TB一台现货与香港提货资源同时挂出；需求端包括H200 SXM模组3台深圳现货、香港16台H200整机、香港H200 PCIe原版卡5张。SMM了解到，H200现货以单卡、整批原版与整机分层挂出，成色成为主要价差来源；H100买断与长租两类报价同时出现，批量与期限折让开始显现。 【其他市场动向 · 5090：风扇卡含税468xx-46900元 夜神与黑夜神43xxx元】 SMM获悉，5090单卡报价当日分层明显：风扇卡含税468xx-46900元（90片、100片以上批量，深圳现货），大货批次含税47X00元（300片、487张，可先看货后打款），夜神含税43xxx元（20张）、黑夜神43xxx元（20-50张），另有拆包未使用件含税43000元3片；中国香港有50片风扇卡现货挂出，收货端报6120美元/张长期收购，与9月16日的6155-6200美元持平。需求端出现5090涡轮卡200张找货与48xxx元实单收货。SMM了解到，夜神、黑夜神等非主流版本较风扇卡低约3000-4000元，属版本差异；单卡收售两端价差维持在千元以内。 【其他市场动向 · PRO6000与存量卡：PRO6000D报6.9x万元 现货4000片】 SMM获悉，PRO6000D出货报6.9x万元/片（100片打包），另有渠道挂出现货4000片与224片批次，与9月16日的6.85万-6.90万元持平；PRO6000D八卡整机（NF5468M7）报11x万元、库存3台；PRO6000服务器版香港报22xxx美元/片，与9月16日的21800美元同档，96G工作站版可未税或含税一对一出货；pro5000 72G报7.00万元/片，100片含税批次多笔。需求端PRO6000服务器版当日收货六笔以上，另有整机20-30台需求。存量卡方面，H20 141G报286.00万元/台、96G报191.00万元/台（深圳现货、不用订金、看货后付款）；技嘉A100 27台报11x万元、A100 80G SXM整机报115.00万元、A100 80G原版全新10块含税报148600元；A800 2台已组网资源年签闭口出租；国产算力端昆仑G5680 V2（8×910B4 64G）与白牌8×910B4整机均挂最后数台。SMM了解到，PRO6000需求持续集中在服务器版本，供给端以PRO6000D批量与工作站版为主；存量卡以可看货、可短租为主要出货条件。 【其他市场动向 · DDR5内存：64G 5600收含税1.81万-1.83万元 出1.815万-1.85万元】 SMM获悉，DDR5 64G 5600收购含税报1.81万-1.83万元/条，出货含税报1.815万-1.85万元/条，收售价差维持200-300元；长鑫64G 5600收购含税报1.76万元/条，较三星低700元，价差较9月16日的约200元明显走阔；白牌三星颗粒64G 5600报12800元/条含税、一周交货，属非原厂口径。相邻规格方面，96G 6400出货含税2.50万元/条（300片、深圳今日可提）、未税2.20万元/条，镁光同规格报21500元/条（73片）；96G 5600收购含税报2.30万元/条（500条）；128G 6400深圳报33xxx元含税，中国香港报4550美元/条（全新原箱）与4380美元/条（海力士2000条）；64G 7200中国香港报2900美元/条（2500根、卖家不居间）；64G 6400拆新件报18150元/条含税。SMM了解到，64G 5600收售两端上沿同步小幅抬升，主力规格价差保持稳定，而长鑫与三星的价差走阔，国产替代进程在价格端有所体现。 SMM分析： 今日市场呈现四条主线。其一，国产算力的定价维度由型号转向交付方式——910B4可搬迁报2.00万元/台·月、首次突破两万元，较9月上旬上涨5.3%，而同期线上云资源维持1.50万元，两类渠道价差达33%；910B3与910B2线上同报1.60万元、更高规格未获溢价，可搬迁与线上分别定价，型号分层尚未形成有效定价机制，交付弹性仍是价格的第一解释变量。其二，批量规模与租期长短均未进入定价，反映国产算力供给偏紧——64台910B4线上资源规模增至此前批次的约两倍，报价仍为1.50万元无折让；华南H20 96G一年起租报4.10万元，处于同规格3.90万-4.60万元区间中位，价格差异主要来自付款条件与资源属性而非数量与期限；Pro6000裸金属月租上探至6.20万元/台·月，较8月下旬机房方口径的5.00万元高1.20万元，硬件方与机房方在是否自持机房、是否含电费与带宽上的口径差异，使同型号报价区间拉大至5.00万-6.20万元。其三，老型号承压与规格替代并行——H800线上降至6.80万元、创采集以来新低，为同批资源第二次降价，是H系列中唯一持续下行型号；A800 40G报1.80万元与910B4可搬迁持平，但显存仅40G、低于910B4的64G，性价比被国产替代挤压，老型号定价正从性能转向存量稀缺性。其四，硬件资产与资本端的配置意愿同步上升——香山股份拟以8.00亿元暂定总对价收购武珞智慧、新增AI算力设备业务，H100买断端8台报323.00万元/台与128台8.80万元/台·月长租并存，内存端64G 5600收售上沿小幅抬升、长鑫较三星低700元，算力硬件的一级市场交易与二级市场报价同时活跃。

SMM 9月16日讯： 【H200：HGX整机报566.00万元 较NVL版本高约三成】 SMM获悉，华南市场出现20台H200 HGX版本整机采购需求，卖方报价566.00万元/台，称本周末到货。此前同规格内地了解到535.00万元/台，本单高31.00万元、涨幅5.8%；同期华南H200 NVL PCIe八卡整机含税报410.00万-420.00万元，HGX版本高出约三成。SMM了解到，HGX整机较NVL版本溢价明显，源于SXM主板与高速互联配置差异；卖方在到货前收单，需谨慎甄别期货交割风险。 【5090：八卡整机报62.00万元 四日上涨6.9%】 SMM获悉，华南地区5090八卡整机对外报价62.00万元/台，上周六同规格报价58.00万元，四日内上涨4.00万元、涨幅6.9%；较8月下旬55.00万元累计上涨7.00万元、涨幅12.7%。该批配置为双路32核处理器、512G内存、100G双光口网卡，搭载8张32G涡轮版显卡。按单卡43500元折算，8卡约34.80万元，配套部分约27.20万元、占44%。SMM了解到，硬件端报价连续上移的同时，租赁端5090整机月租维持1.35万-1.60万元区间，硬件与租赁价格走势出现背离。 【中国香港5090：让价扩至300美元 报价与成交分离】 SMM获悉，中国香港市场RTX 5090报价6200美元/张，成交难度加大。9月14日市场方反馈需让价50-100美元、折让约1%；9月16日让价要求扩大至200-300美元、折让3.2%-4.8%，两日内提高逾两倍，同期真实成交量持续下降。按让价上限测算，实际成交约5900-6000美元，已逼近9月4日的6000美元关口。SMM了解到，报价与可成交价加速分离通常为涨势见顶的先行信号，而人民币渠道报价仍在跟涨，两地走势出现背离。 【4090D：华东25台年签6800元 低于4090整机200-500元】 SMM获悉，华东地区25台RTX 4090D整机挂牌出租，年签月租6800元/台·月。对照SMM采集的4090整机0.70万-0.73万元区间，本单处于下沿、低200-500元。出租方反馈，同区域4090服务器流动性下降、货源不足。SMM了解到，4090D规格低于标准版4090，以略低价补位，承租方开始接受替代规格，存量4090老机型的租赁价格底部正在抬升。 【托管：5090招商承诺年化超20% 46万元起投设回购条款】 SMM了解到，近期微信渠道出现算力托管招商信息，以招商引资话术招徕外部资金购入算力设备并交由运营商集中托管。公开报价分三档：智算一体机3.00万元/台，另收服务费约7000元/台，签一年托管合同；5090四卡整机3.60万元/台，另收上机费约6000元/台；GPU 5090整机面向大客户46.00万元起投，签三年托管协议，承诺年化过20%、月收益11500元，一年期满可申请回购、回购价41.00万元左右，同时按每月约4.50万元分12期名义返还本金差额。SMM了解到，固定收益与回购兜底的设计使资产贬值与运营风险由出资方承担，属资金端模式而非设备交易。 【其他市场动向 · H200与H100：现货报539.00万-575.00万元 32台月租9.00万元】 SMM获悉，H200现货端报价分散：超微H200 2T 256台报570.00万元/台，付款方式为见货付50%、测试后付50%，周五提货、下周三前免责、双向罚则5%；另有超威H200 2T深圳SXM 128台、32台起订、现款现货，超微H200现货8台报575.00万元/台含税，H200模组组装下架机报539.00万元/台。单卡方面，H200 NVL PCIe 141G单卡120片报含税42.x万元/张，中国香港H200 PCIe卡21张报5.40万美元/张。需求端当日多笔：求购H200 SXM现货整机、H200 SXM机头不限现货32台、H200 SXM5 2T 64台现款现货，另有2台H200于9月20日释放、只接受2-3个月短租；某渠道反馈H200现货"一两台偶尔有、七八台够呛""现货基本几小时就没了"。H100方面，某渠道出32台报9.00万元/台·月，另有94G整机报330.00万元/台、全新四卡整机18台报240（含居间、杭州交货、需资金证明）；需求端出现江浙沪64台、2-3年闭口的租赁询单。SMM了解到，H200现货报价在539.00万-575.00万元/台区间分散分布，与批量、成色及付款条件直接相关，需求端对SXM版本与现货交付速度的约束强于价格。 【其他市场动向 · PRO6000与5090：服务器版采购含税16.20万-16.60万元 风扇卡含税4.67万元起】 SMM获悉，PRO6000服务器版采购报价集中在含税16.20万-16.60万元/片，另有买方以16.50万元/片预算求购少量，中国香港出货报21800美元/片；PRO6000D出货报6.85万-6.90万元/片，批量覆盖84片、100片、224片与500片；pro5000 72G报6.27万-7.00万元/片，其中13片打包含税6.27万元、300片原箱带票7.00万元。5090方面，风扇卡收货未税4.26万元/张（500片）、含税4.67万-4.68万元/张，出货全新含税4.695万元/张、200张批次报含税47XXX元，中国香港报6155-6200美元/张（21张6155美元、50张6180美元、200张6200美元）；整机端有深圳5090涡轮8卡整机与工厂一手5090服务器现货挂出，另有渠道同时出5090整机与租赁。SMM了解到，PRO6000需求持续集中在服务器版本，而PRO6000D与pro5000以批量出货为主；5090单卡含税出货与收货价差维持在1000元以内，中国香港报价较内地含税价低约10%。 【其他市场动向 · 存量卡与整机：H20 141G报286.00万元 A100整机26台11x万元】 SMM获悉，H20方面，141G一台报286.00万元、96G 10台报191.00万元/台，深圳现货、不用订金、看货后付款，另有4台H20 141G一年闭口租赁需求在市场询价。A100方面，整机26台现货报11x万元/台含税、东莞看货付款，另有A100 80G原版卡出货与4台A100 80G NVLink三个月租赁需求；A800方面，2台已组网资源对外出租、不拆、年签闭口。国产算力方面，搭载8张昇腾910B4的昆仑G5680 V2整机挂出最后2台，另有8卡910B4白牌整机剩余少量。此外，DGX Spark 4T+128G版本当日多笔含税出货挂出，南京现货报价3xxxx元；L20 48G全新报3.20万元/张。SMM了解到，存量卡与整机以小批量、可看货、可短租为主要出货条件，国产算力整机仍以零星尾货形式出现。 【其他市场动向 · DDR5内存：64G 5600收购未税1.64万-1.65万元 96G 6400含税2.52万元】 SMM获悉，DDR5 64G 5600收购未税报1.64万-1.65万元/条、含税报1.81万-1.825万元/条，出货含税报1.82万-1.83万元/条，长鑫品牌含税出1.805万元/条。相邻规格方面，96G 6400出货含税2.52万元/条（300条、北京现货）、未税2.15万元/条（130条），收购未税2.10万元/条（500条），中国香港报3700美元/条（4000条）；128G 6400全新原箱报4550美元/条、深圳950条现货，收购报3.23万元/条；128G 5600中国香港1.3K条现货挂出；64G 3200未税报4700-4950元/条。SMM了解到，64G 5600收购与出货含税价差维持在200元以内，与9月15日基本持平；96G 6400的收售两端价差约4000元，明显宽于64G规格。 SMM分析： 今日市场呈现四条主线。其一，5090硬件端与租赁端背离继续扩大——八卡整机报62.00万元/台，四日内上涨6.9%、较8月下旬累计上涨12.7%，而租赁端月租维持1.35万-1.60万元区间；同期中国香港市场让价幅度两日内由1%扩至3.2%-4.8%，实际成交约5900-6000美元，报价上行与可成交价回落同时出现，硬件端的涨幅尚未通过租赁端传导。其二，H200的规格溢价与交付风险同步抬升——HGX整机报566.00万元/台，较NVL PCIe八卡整机的410.00万-420.00万元高出约三成，价差来自SXM主板与高速互联；现货报价分散在539.00万-575.00万元/台，卖方在到货前收单，规格、成色与付款条件共同决定报价，需以交割确定性而非标价判断成交。其三，存量机型以替代规格与短租补位——4090D年签6800元/台·月低于4090整机报价200-500元，出租方反馈4090货源流动性下降，承租方开始接受低规格替代；H20 141G以4台一年闭口、A800以2台组网年签、A100以4台三个月的形式进入市场，长周期与可拆短租成为存量资源的主要出清方式。其四，PRO6000与内存端价差结构分化——PRO6000服务器版采购含税集中在16.20万-16.60万元/片，与出货端价差有限，而PRO6000D与pro5000以批量出货为主；DDR5 64G 5600收购与出货含税价差维持200元以内，96G 6400收售价差约4000元，大容量规格的渠道价差空间仍大于主力规格。

SMM 9月15日讯： 【H100：整机现货新报340.00万元/台 单点报价仍待积累】 SMM获悉，市场出现H100现货服务器新报价，整机采购价340.00万元/台；同期该型号长三角租赁报价最高价已升至8.50万元/台·月。SMM了解到，单笔报价尚不足以反映市场整体水平，H100整机出售价格样本仍待积累，将持续跟踪新进报价。 【5090：八卡整机100台报45.50万元 不含内存口径便于拆分核算】 SMM了解到，深圳渠道报出5090八卡整机100台，单价455000元/台（含税45.50万元），配置为Intel Xeon 6530×2、RTX 5090 32G涡轮卡×8、960GB系统盘加3.84TB NVMe数据盘、双口100G网卡、3200W×4冗余电源，宁畅平台，报价不含内存。对照9月11日同平台深圳100台含512GB DDR5内存的65.00万元/台（含税）报价，两口径价差约19.50万元，与16条32G DDR5 5600按含税约9000元/条计的内存成本（约14.40万元）同向，余下差额来自网卡与系统盘规格差异。SMM了解到，不含内存报价便于采购方按自身内存预算拆分核算，整机比价须先统一内存口径。 【4090：云平台卡时报1.92元 高校内部价低至1.2元】 SMM获悉，某GPU租赁云平台4090算力报1.92元/卡时，为SMM此前采集的西南平台同型号价格水平的延续；同期西北地区某高校师生使用同型号服务器的算力价格为1.2元/卡时，较市场报价低约38%。SMM了解到，第三方市场化定价的稳定性可作为价格参考，高校内部价格则体现成本端与补贴机制的差异，两类口径不宜直接比较。 【算电：天合光能推进算电融合布局 计划自建数据中心验证光储供电】 SMM获悉，天合光能在上海外滩大会期间签署《AI算力+数字能源公约》，介绍面向人工智能数据中心的算电融合布局，将绿电开发、构网型储能、供配电装备与协同调度整合，通过人工智能匹配绿电出力曲线和算力任务。公司计划自建、自主运营数据中心示范项目，承载真实算力负载，先验证设备及系统再向客户推广；其与中国联通合作的青海三江源绿电智算融合示范项目已于2025年4月全容量并网，披露的运行指标为绿电消纳比例100%、电费成本下降约50%、PUE低于1.18，相关指标属企业披露的项目运行情况。 【其他市场动向 · H200：单卡报42.00万元 整机578.00万元/台 需求四笔】 SMM获悉，H200单卡报价集中在深圳一对一含税42.00万元/张与中国香港5.35万美元/张，另有H200 NVL 141G小期货22片报5.3X万美元/片港交；整机端联想H200整机578.00万元/台连续两日同批挂出并可直接现场看货，另有超聚变PCIe整机16台、32台及中国香港256台等多批量级资源，收货端有渠道以41.00万元/张求购原版卡。需求端当日累计四笔：8台一年租、5-10台三年租指定非新疆、SXM 128台求购要求卖方承担居间、急采1台，均以现货与交付速度为前置条件；私聊对接中某买方明确只要SXM版本、排除PCIe与期货，预算13.40万元/月以下，供方确认可承接。SMM了解到，H200报价在单卡与整机、境内与境外之间维持稳定，而需求端对现货与交付速度的约束明显强于价格。 【其他市场动向 · PRO6000与5090：服务器版收售价差收窄 风扇卡含税4.68万-4.78万元】 SMM获悉，PRO6000服务器版出货报价16.20万-16.55万元/片（含30片国内含税现货、一箱8卡底价16.20万元/张等），收货端报16.30万元/片求深圳现货，尾盘另有16.10万元/片的收货报价，收售价差收窄至3000元以内；需求端批量集中在100-312片（香港服务器版100片、香港300片、服务器版装整机480个、实单采购30片），供给端则以工作站版本为主（13.x万元/片含税、200-500张散出）。5090方面，风扇卡含税出货主流落在4.68万-4.78万元/张（15片至300片多笔），未税报4.26万元/张，中国香港报6180-6200美元/张；涡轮卡报4.30万-4.42万元/张；整机端新增26台全包出租、1台起租、1T内存、一年闭口，月租1.X万元/台·月。SMM了解到，PRO6000需求批量持续大于可成交供给，服务器版与工作站版本的版本错配未解，而收售价差收窄反映报价发现趋于充分；5090单卡含税上沿较9月14日的4.71万-4.73万元抬至4.78万元，未税与含税价差约12%，中国香港报价显著低于内地含税价。 【其他市场动向 · H20与存量卡：96G整机150台报17x万元 需全款与强主体】 SMM获悉，H20 96G整机出现150台批量出货，报价17x万元/台（自述市场现货210万元），条件为全款、强主体、合同对等罚则5000万元、两个月下架；H20 141G 2T整机上海现货报30x万元/台，另一渠道报141G一台286万元、96G 10台191万元/台（深圳现货、看货后付款）。H100方面，市场有渠道高价收80G整机或模组，另有H100 96G现货3台、94G现货9台挂出。A100方面，A100 80G整机27台、A100 SXM模组整机26台、华擎MI300X 8卡整机10台可上门验机；租赁端出现4090-48G整台月租1万元、仅限当日秒签的散租资源。SMM了解到，H20以150台级批量低价出货但设置资金与主体门槛，属以资金门槛换折价；存量卡普遍不公开报价，交付与验货条件成为主要议价维度。 【其他市场动向 · DDR5内存：64G 5600收购未税上沿抬至1.66万元 SK批量出货1.77万元】 SMM获悉，DDR5 64G 5600收购未税主流落在1.65万-1.66万元/条（其中1.66万元为当日新出现的最高收报），含税收购报1.81万-1.825万元/条；出货端含税报1.82万-1.84万元/条，另有海力士64G 5600 DC25+ 600条以含税1.77万元/条明示降价出货，为当日出货下沿。相邻规格方面，96G 6400未税报2.15万-2.25万元/条、含税报2.57万元/条；128G 6400全新报3.35万元/条（500条起出），128G 5600报41x0U；32G 5600长鑫收报8800-8900元、出报9000元，价差仅100-200元；64G 3200未税报4850-4950元/条。SMM了解到，64G 5600收购价较9月14日的1.645万-1.655万元上沿抬约500元，出货与收购含税价差维持200元以内，1.77万元的批量降价出货属走量报价而非主流价，与主流出货区间须区隔记录。 SMM分析： 今日市场呈现四条主线。其一，整机报价口径趋于细化——5090八卡整机以45.50万元/台明确不含内存，与9月11日同平台含512G内存的65.00万元/台形成19.50万元价差，内存成本被单独剥离后，整机比价的前提转为先统一内存口径；H100整机现货新报340.00万元/台亦属该型号整机出售价格样本的首次补位，样本仍待积累。其二，H200需求端的约束由价格转向交付条件——当日四笔求租求购均以现货、非新疆、卖方承担居间为前置条件，私聊对接中买方明确排除PCIe与期货，而报价在单卡与整机、境内与境外之间维持稳定。其三，H20以资金与主体门槛换折价——96G以150台批量报17x万元/台，附全款、强主体与5000万元对等罚则，折价对应资金与信用门槛而非硬件本身。其四，通用算力与内存端收售价差继续压缩——PRO6000服务器版收16.30万元/片与出16.20万-16.55万元/片价差收窄至3000元内，DDR5 64G 5600出货与收购含税价差维持200元以内而收购未税上沿抬至1.66万元，两类品种的渠道价差空间均接近极限，流通环节由价差获利转向走量。

SMM 9月14日讯： 【国产算力：910B4整机64台月租1.55万元 一年期与三年期同价】 SMM获悉，某京津冀渠道商新签一批华为昇腾910B4八卡整机，共64台，配置为4×鲲鹏920 48核CPU、8×昇腾910B4（单卡280T FP16、64G显存）、16×64G内存、2×480G SSD系统盘、2×3.84T NVMe数据盘，月租报价1.55万元/台，租期一年或三年均可，渠道方称该批为一手资源。SMM了解到，64台级整批资源进入1.55万元月租档位且一年期与三年期同价，反映供给端以长租锁定出货的意愿增强。 【H20：西南16台整机月租5.30万元含柜电 高于华东同型号】 SMM获悉，西南地区机房16台H20 96G八卡整机对外放租，一年闭口、押一付一、现货可拆，月租5.30万元/台·月含6%税与柜电，折合单卡约6625元。配置含2TB内存与4张400G IB网卡，属训练集群级规格；带宽20元/M/月另计，IP 50元/个，赠送20M带宽与1个IP。SMM了解到，对照华东同型号4.6万元的报价，本单标价更高，作为训练集群的性能优势是其定价支撑。 【5090：华南200张风扇卡报4.71万元 较9月初上涨12%】 SMM获悉，华南地区200张RTX 5090风扇卡现货对外出售，报价4.71万元/张。对照9月初同区域风扇卡200张4.20万元/张的报价，本单上涨5100元、涨幅约12%；同期中国香港市场该型号单卡行情为5600美元。SMM了解到，风扇卡报价近期连续上移，硬件端抢货仍在延续，而租赁端5090整机月租维持在1.35万-1.60万元，硬件与租赁价差进一步扩大。 【L20：48G进入投建方视野 华北单卡报32000余元 拟签五年长约】 SMM获悉，L20 48G系列进入投建方视野，投建方有意将机器迁至某运营商自有机房，以锁定资源为主，签五年租赁合同。当前华北地区该型号单卡现货报价32000余元，拆新卡报价31000余元，两者相差约1000元，折旧幅度有限。对照同期5090 32G单卡4.2万元以上的报价，L20显存规格更高但单价低约四分之一。SMM了解到，投建方由租转持并主动锁定资源，反映市场对长期算力资产的配置意愿上升。 【公有云：某AI云平台9月21日关停 存量GPU资源面临重新配置】 SMM获悉，某公有AI云服务商发布公告，因业务战略调整，其公有云平台将于2026年9月21日23时59分正式停止服务，涵盖GPU、CPU、共享存储及模型API等全部公有云业务。平台要求用户于关停前完成数据备份与迁移，关停后统一释放资源并清理数据，不承担数据丢失责任，未使用代金券同步作废。SMM了解到，中小云平台退出将带来存量GPU资源的重新配置，短期或形成区域性的资源释放与承租窗口。 【其他市场动向 · H200与高端算力：SXM整机578万元/台 64台组货月租12.80万元】 SMM获悉，深圳渠道就联想H200整机放出30台货源，报价578.00万元/台；另有深圳本地2台SXM整机以含税6XX万元/台挂出。PCIe版本方面，深圳出现全新H200 NVL PCIe单卡240片批量货源，含税一对一票价43.00万元/张，同规格带Switch整机32台报435.00万元/台。租赁端，某渠道放出64台H200现货整机资源，月租12.80万元/台·月，闭口五年，要求大主体签约；需求端同步出现10台以下H200三年闭口求租、指定非新疆节点，以及北京某央国企8-10台H100或H200的一年至三年租赁需求。高端算力，期货端某居间方就超威3T规格挂出资源，采用全额信用证加3%反保、30%对等罚则结构，居间前置收取5%通道费，交期分8-12周与12-16周两档。SMM了解到，H200当日报价在SXM与PCIe、整机与单卡、买断与长周期租赁之间同时展开，规格与交易结构成为主要定价维度；高端算力则以跨境交付与信用证结构为主要特征，交期与主体资质对成交的约束强于价格本身。 【其他市场动向 · PRO6000与5090整机：需求集中释放 裸金属月租1.20万元起】 SMM获悉，PRO6000需求端当日集中释放：某渠道挂出PRO6000芯片10000张采购需求；某IDC客户提出6-13台PRO6000租赁需求且对组网无要求；另有客户提出10台PRO6000一年期租用、押一付一；采购端还出现服务器版200片、香港数百台服务器版以及香港现货采买等多笔需求。收货报价方面，某渠道开出服务器版16.00万元/片收300片、PRO6000D 6.83万元/片收150片，香港收货报价21300美元/台。供给端以小批量与工作站版本为主：深圳办公室现货工作站版报13.40万元/台，香港现货工作站版24台，另有10台+已组网资源按2台起租、年签闭口或3个月至半年闭口出租。5090整机方面，某渠道放出5090涡轮整机1000台、可租可售资源，裸金属月租1.20万元/台起，机柜电另加4000元；深圳风扇卡出货报价集中在含税4.71万-4.73万元/张，涡轮卡报4.85万-4.88万元/张，收货端有渠道以4.69万元/张求购500片；另有渠道就120台5090整机报含税45.50万元/台，该报价不含内存。SMM了解到，PRO6000当日需求在批量上明显大于可成交供给，服务器版本与工作站版本的版本错配是撮合的主要障碍；5090则呈现整机规模化供给与单卡零散出货并行，裸金属长租与单卡现货两条定价路径分离。 【其他市场动向 · 存量卡与内存：H100广州三年闭口9.00万元 DDR5收售价差压缩】 SMM获悉，某渠道就8台H100放出广州节点资源，闭口三年，月租9.00万元/台·月；需求端有买方挂出H100 SXM 64台求购且称预算已批，另有渠道出18台H100全新4卡整机。H800方面，某渠道以1台年签闭口加1台按月租（新机器）的组合形式出租。A100方面，某渠道就64台二手A100 80G整机报145.00万元/台，出租端出现1台年签闭口与1台半年闭口短租资源，需求端有客户求10台A100 80G整机、一年闭口、需搬迁交付。内存方面，DDR5 64G 5600收购报价密集出现在未税1.645万-1.655万元/条区间，含税收购报1.82万-1.825万元/条，出货端深圳现货含税报1.82万-1.84万元/条；96G 6400出货未税报2.15万-2.25万元/条，128G 6400深圳现货含税报3.10万-3.48万元/条、批量达1000条。SMM了解到，中端存量卡种当日以闭口长协与整机打包为主要成交形式，搬迁交付与起租量门槛仍是撮合约束；64G 5600收购价与上周采集水平基本持平，出货与收购的含税价差已压缩至0.02万元以内，渠道流通环节的价差空间明显收窄。 SMM分析： 今日市场呈现四条主线。其一，国产算力长租端以整批量锁定出货——910B4整机64台报1.55万元/台·月且一年与三年同价，64台级整批进入统一价位，供给端以长周期换确定性的定价策略明确。其二，通用算力硬件端报价连续上移而租赁端未同步跟涨——华南5090风扇卡报4.71万元/张较9月初上涨12%，同期整机月租维持1.20万-1.60万元区间，硬件与租赁的价格传导出现背离；H20 96G西南16台报5.30万元/台·月含柜电高于华东4.6万元，训练集群规格与区域仍是主要价差来源。其三，资源持有主体出现调整——某公有AI云平台9月21日关停将集中释放其GPU与存储资源，L20 48G则由投建方以五年长约迁入运营商自有机房、持有意愿由租转持，存量资源的流通路径正在重排。其四，其他市场端延续结构与错配两条线索——H200在SXM与PCIe、整机与单卡、买断与五年闭口之间形成规格与交易结构的分层，PRO6000则需求端万片级集中释放而供给端以工作站版本小批量为主，版本错配使报价难以直接对齐；DDR5 64G 5600出货与收购含税价差压缩至0.02万元以内，渠道由价差获利转向走量。

国务院总理李强9月11日主持召开国务院常务会议，对加强安全生产工作作出进一步部署， 研究算力网建设有关工作，研究全面系统推进老旧水库改造提升有关工作， 听取贯彻落实全国教育大会精神加快建设教育强国情况汇报，审议通过《基金会管理条例（修订草案）》。 会议指出，近段时间一些地方生产安全事故多发，教训极为深刻。习近平总书记多次作出重要指示批示，我们要认真学习领会，坚决贯彻落实。要深入分析事故发生原因，举一反三，针对规章制度落实不严、工程层层转包、安全监管不到位等问题，采取有力措施切实加以解决。要严格属地管理，落实“三管三必须”要求，进一步压紧压实安全生产责任，紧盯重点行业领域深入开展风险隐患排查整治，强化常态化监管执法，严肃追责问责，坚决惩处安全生产违法违规行为，牢牢守住安全生产底线，有效遏制重特大事故发生，切实维护人民群众生命财产安全。 会议指出，算力网是人工智能发展的基础支撑。要坚持合理布局、规范有序， 进一步完善算力基础设施，积极推进关键技术和装备研发应用，构建多层次网络化算力体系 。要推动算电协同、算网融合，加强算力资源监测调度和骨干光纤网络建设，强化算电设施规划衔接，加快绿电直连、源网荷储等项目落地。要更好发挥市场机制作用，支持企业开展科技创新、资源整合和应用推广，促进供需更好匹配。 会议指出，水库安全关系防汛抗洪、江河治理和经济社会发展大局，要坚持长短结合、标本兼治、分类施策，严格落实各级责任，全面提高老旧水库安全能力。要增强老旧水库改造提升的针对性有效性，科学优化改造标准，“一库一策”制定改造方案，严把工程质量关，同步提升调度管理、日常管护水平，筑牢水库安全防线。要加强部门协同和要素保障，吸引更多社会资本参与。 会议指出，过去一年各地区各部门认真贯彻全国教育大会精神，推动教育强国建设不断取得新成效。要聚焦学龄人口变化合理配置教育资源，统筹做好学位供给、师资调配、经费保障等工作，更好满足各学段渡峰需要。要聚焦国家战略需求培养优秀创新人才，持续优化学科专业布局、教材体系建设和人才培养模式，提高人才自主培养质量。要落实健康第一的教育理念，坚持德智体美劳五育并举、五育融合，促进广大学生身心健康、成长成才。 会议指出，要切实加强基金会公信力建设，进一步规范管理、完善制度，健全内部治理机制，强化重点领域信息公开，发挥多部门综合监管作用，促进我国公益慈善事业健康有序发展。 会议还研究了其他事项。（完） 本文来源： 新华社

核心结论如下： 渠道分层清晰： 华强北现货渠道能承载 4090/5090/A100/H200 单卡及消费级整机流通，但新一代高端整机在渠道层"有价无市"，与行业会场"报价体系混乱"口径互证——高端整机几乎不在电脑城渠道流转。 H200 价格锚点确认： 国内 PCIe 1T 单卡 38-39.5 万获多家渠道口径一致确认，与海外收购价（4.94-5.03 万美金）及国内现货 38.8 万三源互证，是当前最可靠的单卡成本锚。 A100-80G 处于涨价+缺货通道： 华强北"没现货、本月在涨、前期 120 几万成交"与 8 月 26 日一笔下架二手整机 123.5 万成交、全新整机 126 万形成证据链，另有 32 台采购 123 万与 150 台整批报价 120 万（未成交）夹逼，二手对全新折价仅约 2%，保值率极高。 5090 呈"档口价与批量价双轨"： 档口新卡4.1-4.5万 vs 市场批量含税 4.3-4.7 万，价差对应新旧/风扇涡轮/批量结构差异；收购端3.95 万与放量端并存，该型号短期供应宽松。 DDR5 第五代 5600 64G 现货枯竭： 多家渠道"只有第四代"，回收价 1.4-1.45 万（海力士 21/22 年）双渠道一致，与市场收端 2.3 万+、售端 1.8 万+ 的收售双热格局互相印证。 渠道行为规则： "不见实物不报价、实单验证（部分要见定金）、大额交易需认资/视频看货"是电脑城高端交易的通用规则，渠道对客户身份高度敏感。 一、实地了解概况与方法 时间/范围： 2026-09-02~03 全两天；覆盖华强北 3-4 楼（二手服务器为主）、赛格广场 4 楼、10 楼（业务核心楼层）。 覆盖结构： 9/2（10+ 家）： 居间商、租赁店×3、个人电脑店、二手服务器店、A100 模组/询问店×3、国产卡/4090 店、内存配件店、液冷/组装店 9/3（10+ 家）： 品类延伸至 DDR5 内存（回收/现货×5）、H200 整机与单卡（×3）、SN5610 交换机、终端设备等 方法说明： 本报告价格为渠道口头询价口径，均标注时点；所有交叉验证信息来自 SMM 2026 年 7 月以来持续跟踪的一手市场信息，未引入无支撑的第三方数据。 二、渠道生态结构 2.1 新老华强分立 新华强 （华强北赛格等新市场体系）侧重算力相关业务； 老华强 以传统数码配件为主。 赛格广场 4 楼、10 楼为对公业务核心楼层 ，其余楼层对公业务不明显（或明面上不明显）。 华强北 3-4 楼为二手服务器专营区（超微品牌为主，兼做普通办公电脑）。 2.2 业态碎片化 电脑城内核心租赁业务档口几乎没有；业态极杂——大到服务器机柜、小到服务器的一颗电容都有商家在售。意味着： 现货渠道以"流通/贸易"为主，租赁业态并不落地在电脑城 ，租赁报价更多经由居间商与线上渠道完成（与线上算力资源渠道中租赁报价活跃的现象一致）。 2.3 品牌结构 服务器机头： 超微、戴尔为主流 （8 卡/台为主流机型）——与线上渠道高端整机机头供应（超微/华硕/广达/戴尔）品牌谱系一致。 消费卡：4090 原装与涡轮改卡并存，涡轮版适合服务器装机。 三、渠道交易规则与行为特征 本次实地了解提炼出的渠道行为规则： 判断： 电脑城渠道的报价可信度与"是否实单"强绑定。本次以实单话术获得的报价（如 H200 单卡 38-39.5 万）为渠道对实单客户的口径，可信度高于纯探价口径；DDR5 回收价 1.4-1.45 万为回收商实价口径，两家独立渠道一致，可作基线采信。 四、分品类行情深描与交叉验证 4.1 H200（本期核心品类） 实地了解口径（9/3，多家一致）： 国内 PCIe 1T 单卡： 38-39.5 万人民币 （两家独立渠道口径一致；其一有香港交货能力） PCIe 与 NVLink 版本区分明确；整机侧有"海外开过机的、用过的"非全新货源流通 需求侧：有客户"32 片 H200 香港交、有多少收多少"——典型大型 AI 训练集群采购 SMM 市场信息交叉验证： 判断： 单卡 38-39.5 万是当前最硬的价格锚 ——华强北两家独立渠道 + 国内现货 38.8 万 + 海外收购折价（35-35.6 万）三源互证，价差结构（海外收 < 国内现货 < 华强北零售）符合流通规律。 租赁报价带收敛至 11.1-14 万： 长约闭口（11.1-12 万）与短租/新上架（12.8-14 万）分层清晰（注：14 万+为求租预算、属需求侧口径；13-14 万为渠道转述、单源）；五年闭口 11.1 万较 8/31 同结构长约报价 12 万下浮 0.9 万，长约无溢价，供应方对 H200 价格预期偏中性。 回本账： 以 38.8 万/卡 ×8 = 310 万卡成本（PCIe 组装整机约 350 万+），月租 13 万静态回本约 27 个月（不含电与运维）；注意该测算仅适用 PCIe 1T 组装整机口径，若为 2T NVLink 整机（全新 543-560 万口径），同租金静态回本约 42-43 个月，两种口径不可混用——新上架资源报 13-14 万相对存量 12.8 万的溢价空间，取决于交付速度与机房条件。 4.2 A100-80G（涨价+缺货通道） 实地了解口径（9/2，三家）： 多家无现货（模组机型）；本月在涨；前期成交价约 120 几万/台 含 13% 增值税；客户愿出价 120 多万区间；单卡报价 10 万多/个 SMM 市场信息交叉验证： 判断： 证据链完整： 华强北"120 几万成交+本月在涨+没现货"三点，被双成交锚坐实——8 月中 32 台采购 123 万 + 8/26 下架二手 123.5 万，另有 150 台整批报价 120 万（未成交）与全新 126 万夹逼——A100-80G 处于供给收缩驱动的涨价通道。 保值率极高： 下架二手 123.5 万对全新 126 万折价仅约 2%，反映现货流通量极低——缺货市场的典型特征。 4.3 H100（紧缺但租赁口径分层） 实地了解口径： 多家反馈现货不多；租赁"紧缺/抢手""够呛"，"租的话最起码要把你的成本加进去，不划算"；二手服务器专营商家以超微为主（华强北 3-4 楼）。 SMM 市场信息交叉验证： 新疆机房 128 台，4-5 年闭口：前三年 7.4 万/台·月、后续 7.1 万，押一付一、IB 组网（线上渠道消息，9/4） 内蒙 96 台三年闭口：7.6 万/台·月（线上渠道消息，9/1） 西部长约区间收敛至 7.1-7.6 万（新疆 7.1-7.4 + 内蒙 7.6）；零售短租 8.1 万/台·月（2 台满配三年起，线上渠道消息，9/7）——短租高于长约上沿 0.5 万，长短租分层成立；H800 7 万/台·月与 H100 形成价差镜像（H800 < H100）（线上渠道消息，同一渠道两时点） 判断： 华强北渠道"H100 紧缺"与西部长约货源放量并不矛盾——紧缺的是 现货/短租 （渠道层），宽松的是 长约闭口 （机房直供层）。渠道加价后客户不划算的反馈，说明渠道层在 H100 租赁链条中正被机房直供挤压（注：此为单渠道反馈的延伸判断，待多渠道验证）。 4.4 新一代高端整机：有价无市 实地了解口径： 多家明确表示"没有""难搞""市场上根本没人能做这个事" 有报价的渠道口径：买价 1400 多万（全要 1000 多万、市场炒到 1400 多万） 渠道定性："有价无市/有市无价" SMM 市场信息交叉验证： 判断： 渠道层与货源层断裂： 电脑城"没人能做"与线上渠道 805-1510 万期货/现货多点报价并存，说明新一代高端整机流通完全绕开电脑城，走"品牌期货+一手货主"通道；现货侧 1470 万（2 台散单）-1510 万（128 台批量）与会场 1450 万口径互参，现货带上沿看 1450-1510 万（均为单源口径）；租赁端首见 30.2 万/月批量裸金属口径，租售双轨形成。 报价体系未建立： 戴尔 3T 期货报价分布 805-893 万 vs 华硕 4T 1280 万，品牌+容量+期现溢价差异显著；此前"3T 1400 万"被同业定性为假消息炒作——高端整机报价必须逐单验证货主真伪。 报价体系混乱品类对第三方价格基准的需求最大 ——行业会场反馈也印证，市场对权威价格基准的需求在上升。 4.5 4090（现货充足，租金承压） 实地了解口径： "市场上货非常多，就是价格高，不存在没货短缺"；部分店家只有二手（一张一张来，需看成色） 回收价 2 万-29999 元区间（不见实物不给具体回收价） 租赁：渠道成交基本 7000 多/月；有居间商自租出 1 万多 SMM 市场信息交叉验证： SMM 8/14 口径：长三角 7200-7500（均 7350）、珠三角 7500-7600（均 7550） 浙江某机房 9/2 报价 30+ 台：7500 元/月（线上渠道消息，正压 SMM 长三角上沿） 回收监测：4090 PCB 收价 1.8 万+（SMM 回收价监测，7/31） 判断： "现货非常多"与此前"市场没货"的认知相左—— 4090 不缺货、缺的是租金上行空间 。渠道成交 7000 多/月相对 SMM 珠三角区间下沿偏低，反映华南渠道层竞争激烈；7500 的报价可持续性取决于机房服务溢价而非卡稀缺性。二手回收 2-3 万与 PCB 收 1.8 万+构成整机回收的上下沿。 4.6 5090（档口价与批量价双轨） 实地了解口径： 货多、价格卖不高；新卡 5090/5090D 档口报 2.8 万；另一渠道报单卡 3 万多 SMM 市场信息交叉验证： 判断： 双轨价差属口径分层而非矛盾： 档口 2.8-3 万对应零售/散张口径（2.8 万条为 5090/5090D 混合报价，低价端或含 D 版；是否含税未确认），批量 4.3-4.7 万对应全新原箱批量含税口径；新旧不同质，不写成涨价结论。 供应宽松信号明确： 9/7 单日百片至千片级批量放量 + 收购端 1000 张级大单并存，供应体量明显大于 8 月同期；Pro6000D 同日报价 6.9 万+（区间 6.9-7.15 万下沿）多端"低于市场/套现"出货 500 片+，消费级/专业卡现货整体宽松。 租赁锚： 5090 租赁报价带 1.23-1.38 万/月（闭口期 1-3 年不等，四个数据点）；按八卡整机卡成本约 34.4 万（4.3 万×8）计，对 1.3 万/月年签静态回本约 26 个月（不含整机其他部件、电与运维），与 4090 一样面临西部低价供给的长期压力。 4.7 国产替代（910B2） 实地了解口径： 有渠道经营国产算力卡；部分客户要求"纯国产"。（渠道口头报价未注明买断/租赁口径，按规范不列入正文） 交叉验证： 910B 系列租赁报价分布极散：1.08 万-4.2 万/台·月（裸金属/整机、租期与搬迁条款差异大，非同口径可比；线上渠道消息）；内蒙某大型智算中心国产芯片使用率 89%、国产超节点实际部署连续训练 22 天无中断（会场考察口径）。 判断： 国产卡落地实况（89% 使用率，会场考察口径）支撑"纯国产"需求不是短期现象；租赁报价 1.08-4.2 万/月的宽幅分布说明国产卡租赁定价尚未形成统一口径，引用须注明配置与租期条款。 4.8 DDR5 内存（9/3 重点品类） 实地了解口径： DDR5 第五代 5600 64G：多家"没现货""只有第四代"；DDR4 现货较多 DDR5 8G 单条 600 多元 回收价：海力士 21/22 年产 DDR5 5600 64G， 1.4-1.45 万 （两家独立渠道一致；"现在可以，猛猛的高"） 拆条子规则：必须戴手套防金手指磨伤；颗粒碰磕价值不同；整版 vs 散条价格不同；一台服务器 28 根条子 交叉验证： 市场面 DDR5 64G 收售连热多日——收端含税喊到 2.3 万+、售端 1.8 万+、长鑫国产 18200 直供（线上渠道消息）。 判断： 第五代现货枯竭获渠道层与市场面互证： 华强北多家无现货与线上渠道收售双热互证，DDR5 5600 64G 是当前配件端最紧的品类；直接抬升 H200 等新平台整机成本（4090 平台用 DDR4 不受影响）。 回收价 1.4-1.45 万可入基线： 双渠道一致 + 回收商实价口径，可信度高于群聊喊价；注意市场面收端 2.3 万+ 高于售端 1.8 万+，收售倒挂本身是抢货信号，与华强北回收价的价差除"散条回收 vs 批量收货"分层外，亦可能含规格口径差异（如 5600 vs 6400），引用时须注明规格。 渠道触点提示： 内存回收商更倾向单线联系而非群组报价，该品类的价格跟踪以一对一渠道为主更有效。 4.9 网络设备与其他 NVIDIA SN5610 交换机： 市场无现货、"这种都会要定的"，询价需找源头渠道——IB/高速网络设备与 GPU 同样处于供给紧张状态。 终端设备等长尾品类已有渠道覆盖，作资源储备。 五、渠道对价格基准与信息服务的需求观察 实地了解中渠道侧的反馈（按普遍度排序）： 公开价格参考认可度高： 多家商户表示认可官网免费价格。 参与报价意愿明确： 多家店愿意后续参与报价（拉通模式）；"价格透明、每家都有自己的报价"是普遍认知。 液冷供需对接需求： 液冷（机柜/集装箱+组装）商家有明确的上下游对接需求——液冷是电脑城渠道中少见的"有增量"品类。 群运营价值分化： GPU 类群组接受度尚可；内存回收商反馈"加群没用"，更倾向单线联系。 需求判断： 报价体系混乱的高端整机品类 = 第三方价格基准的最大需求空窗 （与行业会场反馈互证）。 DDR5 回收价、H200 单卡价 具备常态化价格跟踪条件（双渠道以上口径可复核）。 11 月行业展会/集采节点 是渠道侧确认的近期关注窗口。 六、结论与后续跟踪点 核心结论： 华强北渠道承载到 H200 单卡/A100/消费级整机为止，新一代高端整机流通在渠道层断裂——这界定了线下价格跟踪的品类边界。 本次实地了解沉淀三个高置信价格锚： H200 PCIe 1T 单卡 38-39.5 万、A100-80G 二手 120 几万-123.5 万成交、DDR5 5600 64G 回收 1.4-1.45 万 ，均获双渠道以上验证。 现货市场的结构性矛盾： 卡不缺（4090/5090 放量）、租不高（渠道成交价压 SMM 区间下沿）、高端买不到（新一代高端整机有价无市）、配件在涨（DDR5 第五代枯竭） 。 渠道行为规则（不见实物不报价/实单验证/大额交易流程特殊）决定线下价格跟踪必须长期经营渠道关系。 后续跟踪点： H200：江苏 30 台月底上架后的实际成交价 vs 13-14 万报价；五年闭口 11.1 万是否还有下浮 A100-80G：123.5 万成交后的下一笔成交确认；涨价通道是否延续至 Q4 5090：批量 4.3-4.7 万与档口4.1-4.5万双轨是否收敛；千片级放量的消化速度 DDR5：第五代现货回补时点；回收价 1.4-1.45 万基线的月度复核 新一代高端整机：戴尔期货 850-890 万档位的交付履约情况（8-12 周，约 11 月可见分晓）

SMM 9月9日讯： H200：SXM整机买断价单月连涨三档 月租需求端破14万 SMM获悉，H200 SXM版本整机买断价近一个月呈连续小幅上行——8月24日某渠道256台H200现货报535万元/台（含13%税，深圳仓），9月1日多渠道报价上沿推至540万元，9月4日深圳一手2T整机全新提货价报到545万元/台，单月含税口径累计上移约10万元。SMM获悉，月租端本月同步走强：8月初某运营商128台HGX版本月租12万元、8月中旬华东32台HGX八卡模组报12.8万元三年闭口，9月4日江苏某机房30台新上架需求端已报到13万至14万元/台·月，需求方报价带整体上移至12.8万至14万区间。值得注意的是，8月底业内反馈H200整机已在535万至540万元区间横盘约10天、买方多选择观望，本轮上行后观望情绪进一步固化。 H100月租：华东分批出清末批8.5万创该型号新高 华北环京迫近9万关口 SMM获悉，华东地区10台H100整机在一个半月内分三批出清，成交价由首批2台的7.8万元/台·月升至次批4台的8.0万元、末批4台达8.5万元，累计上涨9%、加权均价8.16万元，已突破此前主流报价区间7.5万—8.2万元/台·月上沿。SMM获悉，受大模型训练与推理需求双重拉动，华北环京区域H100租赁报价已迫近9万元/台·月，较华东末批再高约5000元。同一批次资源分批放货、逐批提价，放货节奏本身正成为价格发现的主要方式。 国产算力：某运营商首单交付延至四季度 Atlas 300V整机月租2500元显化分层 SMM获悉，某运营商南方省市分公司与新式国产算力集群的全国首单原计划9月交付上线，但部分省市分公司反馈实际交付大概率落在四季度，9月交付受产能牵制较为困难；此前SMM亦采集到运营商侧相关节点定于四季度分批上线的信号，两者相互印证。SMM获悉，华南地区机房推出Atlas 300V整机租赁，配置8张24G加速卡与1TB内存，月租2500元/台·折合单卡约313元/卡·月，不足同期4090整机7000元/台·月的四成，国产算力价格谱系由2500元延伸至910B系列1.9万元、跨度超7倍。 4090：华南年签高配报7200元 渠道散租8000元并存 SMM获悉，华南地区10台RTX 4090整机对外年签，月租7200元/台·月，机房配共享带宽200M、9月10日可安排测试；该批资源配置1024GB内存、8张24G涡轮版显卡并搭载200G InfiniBand网卡，规格高于市场常见4090整机，但价格未见折让。SMM获悉，某渠道4090 24G整机月租报价由8月底7800元上移至8000元、9天内累计上涨200元，年签与散租两个口径形成约800元价差，反映4090机型价格刚性较强、配置差异尚未充分体现在定价中。 线上市场：H100模组现询价+中小批量需求+5090变现出货 SMM今日下午自线上渠道直接采集到三条独立市场信号：下午1时40分左右，某渠道明示"收H100模组，有现货的来报价"，以"模组"而非整机为采购单位，指向 H100 月租报8.5 万元新高的下游补货需求；下午 4 时 20 分至 40 分，某需求方提出4 台 H100 + 4 台 H200 的小批量租赁配置，与 H200 月租破 14 万、H100 月租迫近 9 万的趋势呼应，市场已不止单批百台级大单、4 台级即时需求同步冒头；下午 1 时 44 分，某渠道以"变现"口吻集中出货 5090 涡轮卡 200 张，"变现"二字反映该机型价格在月内已上移至含税 4.3 万附近后部分玩家兑现利润的意愿增强。 SMM分析： 今日市场主线是高端算力租赁端的集体破位。H200买断价在一个月内含税口径累计上移约10万元、月租需求端报价带同步上移至12.8万—14万区间，价格上行与买方观望同步出现，卖方定价权增强与买方接受度承压的拉锯持续。H100同期在华东分批放货节奏下逐批提价创8.5万元新高、华北环京受训练与推理双重需求拉动报价迫近9万关口。国产端，运营商首单交付节点从9月延至四季度、Atlas 300V 整机2500元月租将国产算力价格谱系下探至三千元以下，国产替代路径上的产能瓶颈与场景分层并行显现。下午线上信号与上午主线形成三类呼应：H100 模组补货指向月租新高向下游硬件传导；4 台级小批量需求方现身印证 H100/H200 租赁端的需求分层；5090 涡轮 200 张以"变现"集中出货则反映中端机型价格在月内上行后兑现利润的实操路径。

SMM 9月8日讯： 国产推理算力：昆仑芯R200整机月租报2650元 较910B系列低近九成 SMM获悉，华南地区市场出现搭载8张昆仑芯R200（16G）的整机资源对外放租，配置1TB内存及双NVMe数据盘，签约一年、押一付一，月租2650元/台，折合单卡约331元/月。该价位仅为同期国产昇腾910B2月租1.2万—1.7万元的五分之一左右，亦不足4090整机月租0.7万元的四成。R200显存16G、定位轻量推理，国产算力按用途与显存分层定价的趋势首次以独立卡型呈现。 H20：二手八卡模组报125万 较全新折让仅11% 整机集成成本结构清晰 SMM获悉，某二手设备回收方就H20 96G八卡模组对外报价125万元/套，同批整机初步报价190万元/台；华南同规格全新整机同步报价240万元/台，与9月初华南全新模组140万元/套报价相对照，二手模组折让15万元、仅约11%，整机较模组加价65万—100万元主要来自服务器其他部件与集成成本。SMM认为，H20二手保值性较强，整机报价的成本结构正趋于清晰。 H100/H200整机：渠道高位横盘约10天 期货搭售现货模式延续 SMM获悉，H100八卡整机渠道报价已走高至约320万元/台、H200整机报价稳定在535万—540万元/台，渠道反馈近10天处于"涨不动"的横盘状态；同期流通报价显示，西北256台H200五年闭口月租12.8万元、某渠道新一批H200 32台及H100 8台现货完成签约。高位现货催生捆绑销售模式延续——某渠道要求买家每购2台现货须同步签订16台或32台期货合同、预付比例30%。 4090：数帆云链月租报价由7800元上移至8000元 渠道端小幅跟涨 SMM获悉，某渠道4090 24G整机月租报价由8月底7800元上移至8000元，单次涨幅200元。同日多渠道观察到4090涡轮/风扇卡批量现货放量至百片至千片级，含税出价集中于4.6万—4.7万元/张，供应体量明显大于8月同期。散租口径小幅上行与批量供应宽松并存，渠道端报价分化延续。 DDR5服务器内存：收售双向持续 高频条与国产长鑫条进入流通 SMM获悉，多家渠道DDR5服务器内存收售双向活跃：SK 32G 4800拆机出价7800元含税、SK 64G 3200出价5350元含税；5600/6400高频条收购端活跃，国产长鑫32G 5600 DDR5首次进入主流渠道找货清单。 市场消息：DGX Spark桌面AI超算报3.55万 910B迁址需求浮出 SMM获悉，桌面级AI超算英伟达DGX Spark（Blackwell架构）20台现货渠道报价3.55万元/台含税现款出，桌面超算进入现货批量流通。同日国产算力迁址租赁需求端出现新线索——某智算云企业求租可搬迁至贵阳的910B4整租资源、闭口一年，市场可搬迁的910B现货稀缺、迁址属性成为撮合瓶颈。 SMM分析： 今日市场主线呈现两条独立信号。一是国产算力价格梯度开始按"用途+显存"分层——R200整机月租2650元的出现使"高端训练/轻量推理"的价格阶梯首次以独立卡型显化，与此前910B2/B3/B4按型号分层形成结构性差异。二是在高端现货端，价格高企横盘与捆绑销售叠加，买卖双方进入等待政策松动与新货进场的僵持阶段，二手保值性强（H20模组折让仅11%）反映现货流通仍以刚需为主、批量预期偏紧；4090散租口径与批量现货报价分化，显示该型号在散户与机构客户之间已形成不同价格发现路径。

金田股份日前公告的业绩说明会中投资者提出的主要问题及公司的回复显示： 1.泰国年产 8 万吨精密铜管生产项目当前的产能利用率多少，预计什么时候可以达产；越南 3 万吨液冷产品生产项目及内蒙古 4000 吨稀土永磁项目当前是什么进度？ 金田股份回应：您好！2026 年上半年，公司“泰国年产 8 万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，已完成设备安装调试并进入试生产阶段；越南“年产 3 万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”正加快推进建设，目前进展顺利。同时， 公司积极筹划和推进包头基地稀土永磁二期项目。 具体情况请关注公司后续披露的定期报告。谢谢！ 2.您好！公司半年度的业绩可圈可点，有存在增收不增利的情况。虽然这是公司铜加工基本盘业务的特性，但也有看到公司在努力布局毛利较高的再生铜、AI 相关的液冷散热业务。请教一下，公司未来在这部分依旧会大力投入么？什么时候有机会看到比较明显的利润组成变化？ 金田股份回应：您好！公司铜加工产品采用“原材料价格+加工费”的定价模式，2026年上半年，公司铜及铜合金材料产销量同比基本持平，公司营收规模增长主要因铜价上涨所致，利润增长则主要来源于产品加工费的提升，公司单吨利润实现同比增长。公司将始终聚焦高端化战略目标，深化重点新兴领域应用，持续扩大产品市场占有率和进口替代能力；坚持国际化战略布局，加快推进海外基地建设，稳步提升海外收入占比和国际品牌影响力；抢抓绿色低碳发展契机，进一步加强绿色高端再生铜领域的技术储备和业务合作。同时，公司将持续全方位提升采购、生产、销售等管理水平，加强各项成本费用的管理，并通过数字化建设，进一步提升经营管理效率，助力公司综合盈利水平的持续提升。谢谢！ 3.当前主要业务还是毛利率较低的铜加工产品，占用大量资金，负债率持续维持高位，随着液冷产品的放量，后期会减少传统产业的生产量吗？ 金田股份回应：您好！高端化战略是公司未来发展的重点方向，自 2023 年起公司铜产品产销量基本保持稳定，公司通过推进“产品、客户双升级”策略，不断提升高端产品收入占比，2026 年上半年，公司利润规模实现同比增长。公司将持续深化重点新兴领域的高端产品应用，并根据市场供需情况动态调整各板块产能安排，强化公司盈利能力。谢谢！ 4.公司国际业务拓展和产能布局情况能具体介绍下吗？ 金田股份回应：您好！公司坚定推进国际化战略布局，深耕海外目标市场，逐步完成从产品出口、产能出海、运营网络与供应链出海的系统性升级，不断提升海外收入占比。2026 年上半年，公司“泰国年产 8 万吨精密铜管生产项目”已进入试生产阶段；越南新能源汽车用电磁扁线项目已建成，正积极推进下游客户产线认证等相关事宜；越南“年产 3 万吨液冷散热及机架母线用高精密铜排生产项目”建设进展顺利，未来有望进一步提升公司铜材海外销量。2026 年上半年，公司实现境外主营业务收入 123.05 亿元，同比增长 65.97%，占公司主营业务收入 16.77%，同比提升 3.2 个百分点；公司铜管、电磁线、铜带、铜线等铜材产品海外销量13.08 万吨，同比增长 31.87%，产品出口规模位居行业前列。公司海外综合竞争优势持续巩固，海外销售产品整体毛利率优于国内，境外业务保持良好增长态势。谢谢！ 5.听很多业内人士说，金田电磁扁线行业内已非常领先了，具体业务发展情况能再展开讲讲吗？ 金田股份回应：您好！2026 年上半年，公司电磁扁线出货量 1.67 万吨，同比增长 61%，其中 800V 及以上高压扁线出货量 8,635 吨，同比增长 98%，800V 及以上高压扁线出货量占比 52%，同比提升 10 个百分点，市占率持续领先。公司新能源电磁扁线开发项目已累计实现量产超 200 项，上半年新增新能源驱动电机定点项目39 项，其中高压平台新增定点 21 项，占比 54%，且已实现多项批量供货。公司1000V 驱动电机扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术的核心支撑材料，部分项目已实现批量供应；1200V 驱动电机扁线产品的客户认证工作有序推进，1500V 平台已完成产品设计验证，为下一代高压平台量产储备先发优势。谢谢！ 金田股份发布的2026年半年度报告显示：上半年，公司实现主营业务收入733.73亿元，同比增长34.33%，实现铜及铜合金材料总产量95.95万吨，总销量88.87万吨，经营规模保持领先；实现归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增长18.44%，盈利能力持续提升。高端转型升级提速：AI算力领域铜材产量及品种数量稳步提升，其中算力散热领域铜基材、机架母线铜基材销售持续增长；新能源车高压电磁扁线产能持续释放；绿色高端再生铜下游客户逐步拓展，在AI算力、消费电子、新能源汽车等领域实现更多应用。报告期内，公司机架母线铜基材销量3,185吨，同比增长94%；算力散热领域铜基材销量1.27万吨，同比增长68%。公司800V及以上高压扁线出货量8,635吨，同比增长98%。海外布局持续深化：公司海外基地建设进展顺利，海外收入占比稳步提升。报告期内，公司实现境外主营业务收入123.05亿元，同比增长65.97%，占公司主营业务收入16.77%，同比提升3.2个百分点；公司铜及铜合金材料海外销量13.08万吨，同比增长31.87%。稀土磁材板块盈利提升：报告期内，稀土磁材板块实现主营业务收入11.00亿元，同比增长49.93%。上半年稀土磁材产量3,925吨，同比增长12%，产能利用率持续位于较高水平；同时，销售端产品价格稳步提升，报告期内，稀土磁性材料毛利率14.80%，同比提升1.80个百分点。 金田股份在其半年报中介绍：公司集研、产、销于一体，聚焦先进材料加工领域40年，秉持“科技有突破、客户有需求、金田有产品”的初衷，持续向下游AI算力、新能源汽车、消费电子、人形机器人、低空飞行等诸多重点新兴领域提供先进材料高价值综合解决方案，已形成铜及铜合金材料、稀土永磁材料等多品类细分产品矩阵。 谈及原材料价格波动风险，金田股份在其半年报中介绍：公司铜产品主要定价原则为“原材料价格+加工费”，上述原材料价格受国内国际大宗商品期货价格、市场需求等多方面因素影响，具有价格波动风险。铜价波动对公司的营业成本有较大影响。 应对措施：为降低铜价发生波动带来的经营和业绩风险，公司严格按照《套期保值管理制度》进行套期保值操作，规避原材料价格波动风险。 此外，金田股份8月18日晚间还公告称，公司拟筹划分拆控股子公司宁波科田磁业股份有限公司至境内证券交易所上市。公司当日召开董事会，审议通过相关议案。但本次分拆尚处于前期筹划阶段，尚未形成具体方案，存在不确定性。 对于经营计划，金田股份在其2025年年报中表示：2026年，公司将围绕高质量发展要求，以十五五战略目标为牵引，根据市场需求变化和公司实际情况，针对性制定细分战略目标。以国际化的视角和理念，引进先进技术，健全组织能力，全方位提升采购、生产、销售等管理水平，努力构建现代化产业体系，朝着公司战略目标坚实迈进。同时，公司长期坚持国际化战略布局，服务全球客户，利用全球优质资源，推动公司产品领先、人才领先、管理领先、服务领先，为客户提供专业化解决方案和服务。公司将一如既往坚持科技创新引领，加快实现高水平科技自立自强，加快发展新质生产力，开辟发展新领域新赛道、培育发展新动能、增强竞争新优势，持续深耕新能源汽车行业、清洁能源与芯片半导体行业，巩固行业影响力；快速拓展算力散热行业，实现大规模量产，打造增长引擎；重点布局机器人、低空飞行前沿研发，形成未来竞争力；持续推动公司低碳再生产品创新，打造低碳核心优势 爱建证券点评金田股份半年报的研报显示：高端转型持续提速，AI算力铜材客户导入顺利，产能扩张打开成长空间。1）AI功率密度持续提升，液冷与高压直流架构加速渗透，带动铜材需求量增与价值量提升。新能源汽车800V高压平台加速渗透，高压电磁扁线放量带动产品结构升级。随着AI算力相关铜材加速放量，公司高附加值产品收入占比持续提升，单位加工费、毛利率及客户粘性有望持续改善，铜加工业务盈利模式有望进一步优化，推动公司盈利中枢上移。风险提示：新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。 中邮证券研报指出：公司业绩增长主要驱动：铜价高位运行放大营收，AI算力铜材与800V高压扁线等高端产品放量，叠加政府补助1.03亿元及公允价值变动收益1.20亿元贡献非经常性损益2.19亿元。铜价上涨占用短期资金，资产负债率上升。AI铜材持续放量，上半年芯片铜材销量达2.6万吨。　Rubin放量带动需求增长。机架母线铜基材领域，公司通过安费诺（Amphenol）、泰科（TEConnectivity）等头部连接系统企业供应链，实现向AI算力企业的导电铜材供应。随着AI算力机柜功率的迅速提升，机架母线供电方案优势逐步显现，成为解决散热和高载流问题的首选。越南基地持续推进，芯片相关产品产能有望扩至10万吨。高压扁线产品结构升级。子公司科田磁业业绩向好，计划分拆上市。稀土永磁板块，子公司科田磁业为磁材行业核心企业，上半年稀土永磁成品产量3925吨，同比提升12%；稀土磁性材料毛利率14.80%，同比提升1.80个百分点，实现净利润0.66亿元，公司计划分拆科田磁业至境内证券交易所上市。投资建议：考虑到公司越南项目投产在即，产能利用率提升，AI铜材业绩贡献有望持续增长。风险提示：价格波动风险，项目进度不及预期风险等。