【市场概述】 SMM算力租赁价格综合指数今日收于15.777元/卡·时，较前一交易日上行0.24%，为连续第二个交易日小幅上行；19条基准价报价较前一交易日全部持平。采价侧同日出现两条规模化放租信号：高端H200云南一批45台三年闭口资源公开挂牌，报价15.7万元/台·月；消费级5090青海一批128台现货以年租形态入市，报价1.48万元/台·月。 【H200：云南45台三年闭口挂牌15.7万，居间渠道非直报】 9月29日某居间渠道在行业交流群公开挂牌，出租一批H200 SXM 141G整机（8卡口径）共45台，机房位于云南，闭口三年，现货可测，报价15.7万元/台·月。该报价为公开挂牌口径、来源为居间渠道而非机主直报，剔除居间费用后对应机主端约15万元/台·月。45台为近期公开渠道单次放租量较大的H200现货之一。对照9月下旬某渠道一批64台三年闭口资源在广东以13.5万元/台·月成交，两批在渠道来源、机房地区与配置口径上均不同质，不具直接可比性。 【5090：青海128台以年租入市，报价1.48万】 某算力服务商9月29日就一批5090整机资源给出报价：现货128台，单机配置2T内存，机房位于青海，报价1.48万元/台·月，租期以年租起、倾向三年闭口合同，支持按需拆分。同期另一批5090资源（3台、湖北机房）以短租形态报1.45万元/台·月，仅接受月租或最长半年闭口。两批在台数、内存配置与租期条件上均不同质，报价差异不具直接可比性。 【SMM观点】 今日两条线索同处供给放量一侧、指向不同。SMM认为，H200三年闭口在居间渠道以15.7万元挂牌，与9月下旬同条件成交的13.5万元之间仍有约2.2万元的挂牌—成交距离，反映居间加价与卖方锁价诉求同时存在，可锁定资源的稀缺性尚未松动；5090这一侧则以128台批量、年租起、支持拆分的形态入市，供给端的批量弹性明显强于高端侧。两端合看，当前高端H200与消费级5090在可获量上的差异，正在成为价格支撑的主要分水岭——H200的报价韧性来自可租资源的有限，5090的批量供给则削弱了短期议价空间，这一分化值得持续跟踪。

【5090：短租1.45万、年租1.48万，同日两条】 某数字科技公司放出3台5090整机短租资源，单台配5090 32G涡轮×8、双至强6530、512G DDR5 5600内存，4U 2700W双冗余电源，报价1.45万元/台·月，机房位于湖北，带宽12元/M、IP 50元/个另计；资源10月8日释放、支持测试后交付，租期仅接受月租或最长半年闭口，三台整体承接可再申请议价。同日某算力服务商就一批5090整机报价：128台现货、单机2T内存，机房位于青海，1.48万元/台·月，年租起、倾向三年闭口，支持按需拆分，单机卡数原话未注明。 对照8月底一年闭口长约1.30万至1.33万元/台·月，两条报价分别高出约9%与14%。但三者并不同质：湖北为月租或半年闭口且带宽与IP单列，青海为年租整批、内存配置2T；青海年租报价反高于湖北短租报价，配置差异是主要解释，两条之间亦不直接可比。两条均为单一渠道报价，尚无成交验证。 【H200：13.5万三年闭口成交，长约序列最高】 某算力服务商一批H200整机在广东机房成交，单台8卡SXM5（141GB×8、NVLink4），三年闭口，成交价13.5万元/月/台，押二付一，交付期45天（约30天交货、含15天免责期），包电并含IB组网与存储，存储330元/T、公网IP 50元/个、共享带宽15元/M另计，整批64台，由某大型互联网企业承接。 对照同期长约主流报价11.6万至11.7万元/月、短租12万元以上、居间报价13.7万元/月，本单较长约主流高约15%，已接近居间报价档。结合本周序列：9月28日江苏30台期货出清、成交12.8万元；同日湖北一台现货挂牌14万元（含100M独享带宽及1个IPv4）；本单以三年闭口、包电含组网落在13.5万元。三者口径各异——批量期货出清、三年闭口且存储与带宽另计、含带宽现货挂牌——共同构成12.8万至14万元价格带，跨口径比较须先对齐带宽、存储与IP是否计入。 【其他市场动向】 DDR5 64G 5600含税9月29日采到三条报价：三星18250元、海力士18200元、金士顿17100元，中位18200元，较9月28日的17400元回升800元；该规格近十个计价日中位在17400至18200元区间波动，每日样本仅1至4条，不足以支撑趋势判断。同日64G 4800规格三星与海力士同报16900元。品牌分层延续：三星、海力士报18200至18250元，金士顿低约1100元。 采购端，香港渠道报出H200整机76万美元/台可同台资源，属跨境采购口径，与国内租赁月租不同体系，不进价格统计；另有渠道反馈H100相关合同节前难以出具，交易节奏后移。 【政策动态】 国务院国资委在"开局起步'十五五'"发布会上明确，央企"十五五"期间继续加大算力网投资力度，有序建设生态友好型智算中心，深化算电协同与算网融合、加快绿电直连落地；发布会披露电碳算协同运营系统已降低算力用电成本30%，"息壤""算网大脑"等调度平台对外提供普惠Token服务。 湖北省数据局等七部门印发《关于促进互联网和相关服务业高质量发展行动方案（2026—2028年）》，落实算力券、发放数据券，并全国首创"场景券"，对开放真实应用场景的主体给予最高50万元补贴、创新应用案例最高奖励100万元。第五届全球数字贸易博览会首设词元主题展区，浙江省Token运营中心成立、"数元之江"平台上线，将算力资源转化为标准化词元服务产品。另有报道指出，高端智算资源供不应求与低端算力闲置并存，新一轮算网建设以"带订单批项目＋第三方专业运营"模式从审批源头遏制新增闲置。 【SMM分析】 其一，5090报价水位上移，可比性同步下降。同日两条落在1.45万与1.48万元，租期结构、内存配置、带宽与IP是否计入均不同，年租报价反高于短租报价。比价须先对齐含不含带宽、整机还是单卡、租期与付款、IP电费维保归属四项，否则价差难以排除只是口径差。 其二，H200溢价来自"锁定"而非规格。13.5万元三年闭口较长约主流高约15%，与12.8万元期货出清、14万元现货挂牌构成12.8万至14万元价格带，差异由租期长度、是否包电含组网、带宽与存储是否单列决定，属条件组合差异，不是同一口径下的涨跌。 其三，内存现货中位回到18200元但仍处区间内，较9月28日回升800元，近十个计价日在17400至18200元间波动，样本量小且品牌分层主导价差，不足以确认趋势转向。 其四，政策工具从补供给转向补需求。场景券、算力券、数据券构成需求侧补贴组合，词元专区与省级Token运营中心推动算力商品化，央企层面明确"十五五"继续加大算力网投资，对租赁需求端偏正面。RTX PRO 5500若获放行将影响国内供给结构，但未获官方确认，仅作跟踪项、不纳入判断。

【市场概述】 SMM算力租赁价格综合指数最新计价日9月29日收于16.188元/卡·时，较9月28日的16.188元/卡·时持平。当日采价侧两条信号分处价格带两端：消费级5090整机首现短租报价1.45万元/台·月、高于去年闭口长约约一成；高端侧H200某批64台三年闭口资源以13.5万元/月/台成交，为长约序列最高成交价位。 【5090：短租1.45万元，较年闭口长约高一成】 某珠三角数字科技公司放出3台5090整机短租资源，单台配5090 32G涡轮×8、双至强6530处理器、512G DDR5 5600内存，4U规格2700W双冗余电源，报价1.45万元/台·月，机房位于湖北，带宽12元/M、IP 50元/个另计。资源10月8日释放、支持测试后交付，租期仅接受月租或最长半年闭口，三台整体承接可再申请议价。对照8月底市场同型号一年闭口长约1.3万至1.33万元/台·月，短租报价高出约一成。 【H200：广东三年闭口13.5万成交，为长约序列最高价】 某算力服务商一批H200整机在广东机房完成成交，单台8卡SXM5配置（141GB×8、NVLink4互联），三年闭口租约，成交13.5万元/月/台，押二付一，交付期45天（约30天交货、含15天免责期），包电并含IB组网与存储，存储、公网IP、带宽另行计费，整批64台，由某大型互联网企业承接。 【SMM观点】 今日两条线索分处价格带两端、方向一致：消费级5090以短租形态较年闭口长约上浮约一成，高端H200以三年闭口较主流长约报价上浮约15%。SMM认为，两端同时出现"以条件换溢价"的特征，说明当前算力租赁的定价重心正从单纯规格比较转向租期、交付时点、组网与电力等条件组合。5090的短租溢价源于租期由年缩至月或半年、交付时点临近所让出的流动性条件；H200的长协溢价则源于现货供给偏紧、持有方对可锁定资源的让价意愿有限，是高端现货稀缺的直接反映。两者成因不同但同向，租期结构差异能否持续支撑溢价，值得跟踪。

SMM 9月28日讯： 【H200：现货挂价14万元并称成本抬升 同日30台期货12.8万元出清】 SMM了解，某湖北算力服务商当日给出H200-141G SXM八卡整机包月报价14万元/月，折合约24.3元/卡·时，合约期一年、押一付一，含100M独享带宽与1个IPv4，现货1台、另有1台计划10月到货，配置为2颗8558处理器、2T内存、1T×2系统盘及3.84T×2数据盘；该商称H200整机采购成本近一个月抬升约百万元，新机租金随之走高。同日另一信号方向相反：某算力服务商9月初挂出江苏机房30台H200整机期货，对外报价13万-14万元/台·月、计划9月底上架，现已全部租出，成交价12.8万元/台·月，较报价区间下限低0.2万元，13万元/台·月以上档位未获成交验证。同期其他渠道H200批量长协报价为9.8万-12.8万元/台·月，对应128台以上、五年闭口、45天至两个月交付条件，与该批资源在台数与租期上不同质。SMM认为，当日两条线索共同指向"挂牌价与成交价不是同一个数"：小批量、临近交付的资源确有溢价空间，但上行幅度受同期长协报价上沿约束；需注意两条报价的带宽口径未对齐——14万元含100M独享带宽，12.8万元成交未注明是否含带宽，两者不严格可比。 【其他市场动向 · 内存：64G 5600含税中位17400元 非三星品牌低约千元】 SMM对DDR5服务器内存渠道报价的跟踪显示，64G 5600含税口径的逐日中位已由9月19日的18200元降至9月28日的17400元、下调4.4%。当日该规格含税报价分别为三星18250元、长鑫17400元、金士顿17100元，后两者较三星低约1000元，品牌分层在现货端已显现；同日64G 4800三星与海力士同报16900元。整机端，当日渠道挂出4T配置的超威H200现货，台数表述跨两个批次、未给出价格；节前回收盘明显活跃，5090风扇卡、Pro6000服务器版与服务器内存条同日出现密集收货喊单。SMM认为，回收端喊单不代表终端算力需求，热度类判断须先剥离回收盘口径。 【政策动态：汕头给出词元定价量化上限 昇腾950超节点宣布商用】 SMM获悉，汕头华侨试验区9月24日发布"词元十条"并启动国际零碳算力港：算力券对跨境智算机架或绿电比例不低于80%、综合PUE不高于1.18的绿色智算机架，按13元/日·标准机架发放，使用入库机房专用机架每千瓦机架（含电）月租金可低至520元；词元券面向AI玩具、AI微短剧、数字员工智能体的研发迭代投产，按不超过实际算力成本40%发放、同一企业年度最高100万元。同日启动的国际零碳算力港一期约413亩、IT总功率400MW、总投资1200亿元；该地日均词元调用量已突破1000亿，获准"来数加工"企业增至132家。供给侧，华为全联接大会9月28日宣布昇腾950超节点规模商用，9月30日起向中国客户提供服务、11月30日起面向海外，旗舰方案Atlas 950 SuperPoD单集群1024卡可输出1 EFLOPS（FP8）算力，已部署超节点逾1000个；昇腾960路线图提前至2027年一季度起陆续发布。另有两项信号：求是刊文提出"让算力跟着电价走，风光大发时多算、电力紧张时少算"；官方解读披露截至2025年底全国在用算力设施超1373万标准机架、建成42个万卡级智算集群、智算规模159万PFLOPS（FP16）。SMM认为，绿电占比与PUE正从评价项变为补贴前置门槛，"东数"端的词元定价与"西算"端的电价联动在同期同步制度化。 SMM分析： 今日四条主线。其一，H200当日呈现"报价上行、成交下探"的双向背离——一边以整机采购成本抬升约百万元为由挂到14万元/月，一边30台期货以12.8万元出清、低于报价下限，13万元以上档位缺乏成交支撑；两条线索来自不同渠道，不上升为H200整体价格水平判断，但足以说明挂牌价不宜直接当成交价使用。其二，报价可比性问题在H200上再次出现：14万元明确含100M独享带宽与1个IPv4，12.8万元成交未注明带宽口径，比价前须按"含不含带宽、整机或单卡、租期与付款、IP与电费维保归属"四项对齐。其三，内存渠道端延续弱势——DDR5 64G 5600含税中位九日下行4.4%，非三星品牌较三星低约1000元，现货端的品牌分层正在形成；同时节前回收喊单密集，属回收盘口径而非终端需求。其四，政策端把绿色指标（绿电≥80%、PUE≤1.18）直接挂钩补贴发放，国产超节点进入规模商用，供给释放与需求侧定价工具在三季度末同步落地。

【市场概述】 今日SMM算力租赁基准价整体横盘，17个品类报价较前一交易日全部持平。采价侧今日核心信号来自H200：江苏机房一批30台期货资源全部出清，最终成交12.8万元/台·月，低于其先前13万至14万元的对外报价区间下限。 【H200：江苏30台期货出清，成交12.8万元低于报价下限】 某算力服务商9月初在江苏机房挂出一批H200 HGX整机期货资源，共30台，对外报价13万至14万元/台·月，原计划9月底上架。现跟踪了解，该批资源已全部租出，最终成交价12.8万元/台·月，较报价区间下限低0.2万元。 【SMM观点】 今日H200的核心线索是报价与成交的落差：对外挂价13万至14万元，实际落地12.8万元，成交价落在其报价区间下沿之外，说明挂牌上沿在批量交付条件面前难以兑现。SMM认为，H200小批量、临近交付的资源虽有溢价空间，但溢价幅度受制于同期长协报价上沿，13万元/台·月以上小批量档位缺乏成交支撑，后续同类资源的挂牌价中枢是否随之下移，值得持续跟踪。

截至9月24日当周，SMM 算力租赁综合指数显示：A100-80G 长三角与 H100-80G 长三角为本周仅有的两个上涨样本，均价分别报37500元/台·月（+2.7%）与82500元/台·月（+1.2%）；A100-80G 珠三角、A800-80G 长三角、A800-40G 长三角、4090-24G 长三角与珠三角五个样本环比持平。从市场反馈来看，本周价格变动的主线不在指数端而在结构端与口径端：H200 的 PCIe 与 SXM 在租赁端首次形成价差，长周期全包价与短周期闭口价分层定价 区域行情 长三角 H200/H100： 上海是本周 PCIe 组装机的主要交付地，华硕 H200 PCIe 组装整机报406万元、国庆前可提32台；H100 端上海周边94G 2T整机8台报321万元，128台不拆五年闭口报8.4万元/台·月。江苏方向出现32台三年期需求并指定江苏机房。 国产算力： 华东可搬迁910B3与910B4均报2.0万元/台·月，单台910B3报1.5万元、较批量折让25%；910C 752T 线上集群报6.5万元/台·月，规格与架构开始分层。 PRO6000/A100： 服务器版明盘17.78万-18.15万元/片在上海、深圳两地同步报出；A100 原版80G单卡13.4万元、整机115万-135万元，104台批量122万元/台。 珠三角 H200： 深圳仍是高端卡买断交易中心，SXM 128台准现货报600万元/台，PCIe 单卡含税42.5万-42.8万元、NVL 141G 八卡整机42x万元，华硕 SXM 全新整机含税405万元；中国香港现货128台报72万-75万美元、256台底价69.3万美元且明确不进内地，港深两地的交割地与币种差异构成主要价差来源。 PRO6000/高端算力： 深圳现货 PRO6000 服务器版明盘17.78万-18.15万元/片；高端算力深圳现货报1390万-1688万元、2台小批量最高1688万元，中国香港交付110万-155万美元，节前特价1600万元。 5090/DDR5： 深圳现货风扇卡含税49xxx元、八卡整机53.x万-67万元；DDR5 白牌封测条在深圳集中出货，64G 5600 含税1.28万-1.48万元，与原厂全新条1.55万-1.68万元形成2000-3000元价差带。 其他区域 贵州机房 H200 长协资源报12.0万-12.5万元/台·月（五年闭口、押二付二），青海与哈尔滨机房 PCIe 全包报9.8万元/台·月，四川节点910C 短租报5.6万-6.1万元/台·月，北京120台5090涡轮整机报53.x万元/台，新疆、内蒙古等西部机房本周未出现新增公开报价。 本周核心数据汇总 SMM指数（长三角与珠三角，月租口径；折合卡时价按 8 卡×720 小时≈5760 卡时计算）： A100-80G-整机-长三角-包月：本周 35000-40000元，均价 37500元（6.51元/卡·时），环比 +2.7% A100-80G-整机-珠三角-包月：本周 31000-32000元，均价 31500元（5.47元/卡·时），环比 0% A800-80G-整机-长三角-包月：本周 34000-36000元，均价 35000元（6.08元/卡·时），环比 0% A800-40G-整机-长三角-包月：本周 15000-20000元，均价 17500元（3.04元/卡·时），环比 0% H100-80G-整机-长三角-包月：本周 78000-87000元，均价 82500元（14.32元/卡·时），环比 +1.2% 4090-24G-整机-长三角-包月：本周 7000-7500元，均价 7250元（1.26元/卡·时），环比 0% 4090-24G-整机-珠三角-包月：本周 7200-7800元，均价 7500元（1.30元/卡·时），环比 0% 表外一手报价（本周渠道端）： H200买断：深圳SXM 128台准现货600万元/台（25日交32台）；北京超微现货200台607万元/台；中国香港128台72万美元、128台75万美元、256台底价69.3万美元（不进内地）；华硕PCIe组装整机上海现货406万元；PCIe单卡含税42.5万-42.8万元/张；NVL 141G原版拆机4X万元含税；超聚变NVL 141G PCIe八卡整机42x万元 H200租赁：PCIe全包9.8万元/台·月（128+64台、五年闭口、青海/哈尔滨）；SXM五年闭口12.0万元（128台、贵州）、12.2万-12.5万元（成本12.2万、上限12.5万）；现货闭口五年底价12.X万元；三年闭口13.5万元（华南32台可扩128台）、14.3万元（32台非新疆） H100：94G 2T整机8台321万元；深圳96G整机3台350万元；华硕SXM全新整机含税405万元；华三94G八卡356万元；96G测后不保33x万元；94G SXM调价32x万元｜租赁128台五年闭口8.4万元/台·月；需求预算8.9万元/年 PRO6000：服务器版17.78万/17.8万/17.9万/18.0万/18.15万元/片（明盘）；工作站13.5万-13.75万元；MAX-Q 11.4万元；PRO6000D 84G含税68xxx元、6.9万元；PRO5000 72G 6.2万-6.25万元；中国香港收23,000-23,200美元、出23,450美元；租赁一年闭口5台5.0万元/台·月 高端算力：深圳现货准128台1390万元、2-10台1435万元、戴尔3T 20台1430万元、16台4T 1675万元、2台1688万元、节前特价1600万元；期货技嘉3T底价920万元/限价970万元、128台2T中国香港110万美元、128台3T 155万美元 5090：风扇卡深圳现货含税49xxx元、全新49000元；中国香港二手6250美元、期货5300美元；八卡整机53.x万元（北京120台涡轮）/55万元（32台起订）/66万元（150台）/67万元（100台）；租赁128台五年闭口1.2万元/台·月 DDR5 64G 5600：白牌封测含税1.28万-1.48万元（2R8 12800/2R4 14800）；原厂全新含税1.55万-1.68万元（海力士15500/16500、6400规格16800）；长鑫64G 6400全新含税17600元；收购未税1.61万-1.645万元、含税1.77万-1.825万元 DDR5其他规格：96G 6400全新2.40万-2.44万元、中国香港96G 5600 3100美元/96G 6400 3400美元；128G 6400含税2.95万元、中国香港4300美元；回收坏条16G 1000元/32G 2300-2500元/64G 5000元（拆机盘，不进现货统计） 国产算力：910C 752T线上6.5万元/台·月、560T非灵衢短租5.6万元、752T灵衢短租6.1万元；910B3/910B4可搬迁2.0万元、单台910B3 1.5万元（折让25%）；昇腾910B4一体机20台65万元/台；Atlas 300I Duo 18台0.6万元/台·月 H20：141G整机286万元/台；96G 32台191万元/台（深圳现货、看货付款） A100：原版80G单卡13.4万元（全新质保三年）；整机115万-135万元；104台批量122万元/台；租赁8台两年3.95万元/台·月

导语：热度最高的卡，价格最不清晰 9 月第三周的国内算力硬件渠道里，报价热度最高的卡型不是 H200，也不是 5090，而是 PRO6000 系列。SMM 逐条归位渠道消息后确认：PRO6000 系（含 Pro5000、PRO6000D）在 9 月 14 日至 22 日的渠道报价热度，居同期各 GPU 品类之首。 但密集的报价没有带来清晰的价格。同一句"PRO6000"之下，渠道报价从 6.83 万元/片到 16.60 万元/片， 相差 2.43 倍 。把这些报价按显存容量与版型重新归位后可以看到：这既不是行情剧烈波动，也不是卖方乱喊价，而是 规格口径的错位 ——四个不同的产品，在渠道话术里共用一个名字。 一、同一句"PRO6000"，四个价格 SMM 将本周采集到的 PRO6000 系明盘报价按规格重新分组（均为含税人民币、深圳/香港现货口径）： 注：离散度＝（最高价-最低价）/最低价；笔数仅计含明确价格数字的报价，遮蔽渠道写法（6.X 万、68X00 等）不计入笔数，但其数值落在同一区间，可作辅证；Pro5000 为同系列相邻型号，列出以作参考。 最容易被混淆的一对，是 96G 服务器版（区间中值约 16.3 万元）与 84G 的 PRO6000D（区间中值约 6.87 万元） ：显存只差 12GB，价格却差 2.37 倍（以各自区间中值计；若取两端极值则为 2.43 倍）。而这两者在渠道话术里常被同一个词指代——9 月 14 日至 17 日，"PRO6000 服务器版"的稳定报价在 16.0-16.6 万元；到 9 月 18 日，同一批渠道里出现的"PRO6000 服务器版 6.X 万、6.9 万（84G，100 片）"，指的其实是 PRO6000D。同日另一渠道报"PRO6000D 全新 32 片 68X00 含税"，两条指向同一档货，但用了两个名字。 第三方口径存在同样的口径错位。Financial Times 于 2026 年 9 月引述国内芯片交易商称，RTX 6000 Pro 的价格已从年初约 5 万元涨至近期成交的 13 万元——这一数字与 SMM 采集的 工作站版 13.40-13.70 万元高度吻合，而 服务器版 已在 16 万元级。也就是说，公开讨论中流传的"PRO6000 价格"，实际只覆盖了其中一个规格。 二、把规格拆开：三个规格各自离散度都不到 4% 按日排列后可以看到，每个规格自己的价格带都相当窄： 两个读数值得关注： 渠道对"自己手里这批货值多少"是有共识的。 服务器版 3.8%、工作站版 2.2%、PRO6000D 2.5%——三个规格的价格带都收得很紧。混乱并不发生在报价环节，而发生在跨规格的转述环节。 96G 服务器版的收价与出价已经重叠。 本周收价区间 16.00-16.60 万元、出价区间 16.20-16.55 万元。9 月 17 日出现"300 片深圳现货、含税 16.xx 万、50 片起"与"求 200 张新卡、期望 16.4 万左右、必须现货"的双向对位，是该规格本轮采集中首次出现明确的价格对位。 在这一个规格上，价格发现是有效的。 三、混乱的代价：买方报得出批量，卖方报不出价格 规格口径不统一的直接后果，是需求端与供给端无法对表。 需求端的批量读数很大。 本周可识别的 PRO6000 系采购需求包括：312 张（09-14）、200 张（09-17，附"新卡 + 期望 16.4 万 + 必须现货"三重条件）、80 片（09-17，上海某互联网企业，要求走合同看货并明确排除香港货）、100 片（09-19）、2,060 张（09-20）。 供给端的单笔可成交规模小得多。 明盘报价对应的数量多在 20-500 片区间（20、25、30、32、50、100、200、300、500 片），且大批量需求普遍附加"新卡 + 现货 + 看货 + 合同"四重条件，把香港货源排除在外。 卖方普遍不报价。 PRO6000 系报价中只有约一成给出了可核的具体数字， 明盘率 12.8% ；其余要么用遮蔽写法（6.X 万、68X00、6**00），要么以"有货私聊""价格美丽""价高勿扰"带过。 作为对照，同期 DDR5 服务器内存的明盘率为 19.6%、5090 为 21.4%。PRO6000 是主流卡型里 报价热度最高而价格信息效率最低 的一个：喊得最凶，能被拿来定价的信息却最少。 四、为什么没有价格锚 三个结构性原因： 国内无官方直供渠道。 公开报道显示，该系列受出口管制约束，国内常规渠道无法直接采购，只能通过品牌工作站整机或授权集成商特殊采购获取，供货周期长。海外市场方面，第三方引述的 RTX 6000 PRO 官方定价为 13,250 美元，中国市场报价约 20,000 美元。 电商挂牌与渠道报价对不上，且挂牌页面不标规格。 中关村在线（ZOL）9 月 7 日采集的报价显示：RTX PRO 6000 Blackwell 服务器版市场价 88,299 元，成都某商家促销价 61,809 元，商城现货报价 75,054 元（库存 20 件）；工作站版 79,042 元；Max-Q 工作站版 76,899 元。这些挂牌与 SMM 采集的 96G 服务器版 16 万元级渠道价相差 81%-169%，却与 84G 的 PRO6000D（6.83-7.00 万元）只差 7%-10%。 SMM 无法确认上述电商挂牌对应的具体规格（页面未标注显存容量与版型），此处列为待核实。 另据公开报道，2026 年 5 月曾有电商第三方店铺上架该系列，标价 91,999 元（服务器版）与 76,999 元（桌面版），曝光后下架。 供给端已在为长期缺口定价（旁证）。 9 月 21 日渠道出现 PRO5500 期货：100 个起订，2027 年 1 月底前交货，签合同预付 10% 定金。PRO5500 属同系列相邻型号而非 PRO6000 本身，SMM 未取得 PRO6000 的期货报价，此项仅作供给端对近端货源判断的旁证，不直接用于 PRO6000 定价结论。 五、对照：同一批渠道里，内存是另一种市场结构 值得注意的是，PRO6000 的"高流通 + 低明盘"并不是渠道的普遍状态。SMM 同期监测显示，DDR5 服务器内存的渠道端正在向相反方向走：卖方出货热度一周升 57.3%，出货要价中位下调 5.9%，收-出价差由 2,433 元收窄至 1,157 元、近乎腰斩，明盘率 19.6%。 同一个渠道网络里同时存在两种市场结构—— 内存是完全竞争市场，报价即报价、议价空间被压缩到一千元出头；PRO6000 是典型的卖方市场，报价即议价起点，且连起点都常常不给。 差别不在参与者的习惯，而在有没有一个可参照的公开价格锚：内存有原厂合约价与公开现货行情做参照，PRO6000 没有。 六、SMM 观点 "PRO6000 价格"这个概念当前是失效的。 任何价格讨论在给出数字前，必须先锁定显存容量（96G / 84G / 72G）与版型（服务器版 / 工作站版 / Max-Q）。四个规格之间最高相差 2.43 倍，混谈没有意义。 渠道并没有乱报价，乱的是命名。 三个主流规格各自离散度都不到 4%，说明持货方对自己货值的判断高度一致；缺口在跨规格转述环节，以及缺少一个公开牌价做基准。 96G 服务器版是四个规格里价格发现最有效的一个。 收价与出价已重叠，且出现 300 片对 200 张的双向对位，可作为该品类后续跟踪的基准规格。 明盘率 12.8% 意味着报价的议价属性远强于信息属性。 对采购方而言，拿到一个"6 字头"或"16 字头"的报价时，第一步应当是先确认规格，而不是比价；对持货方而言，明盘报价在当前市场里能显著提高成交效率。 同系列期货排期已至 2027 年 1 月（旁证）。 这一点与现货端的价格收敛并不矛盾：现货价格收敛反映的是"有货的人之间共识一致"，期货排期反映的是"总量不够"，但两者分属不同型号，不宜直接套用。

SMM 9月22日讯： 【DDR5：渠道端卖方单边让价5.9% 收出价差腰斩至1157元】 SMM对国内渠道端DDR5服务器内存一手消息的周度监测显示，最近一周（9月14日-20日）卖方明显转急：出货热度指数由基期100升至157.3、升幅57.3%，收货热度仅升至102.8；买方意愿强度占比由48.8%降至36.3%、降12.5个百分点，为7月中旬以来最低区间。价格上，出货要价中位由19165元降至18036元、下调5.9%，收货出价中位由16732元微升至16879元，收出价差由2433元收窄至1157元——收敛由卖方单边完成，不是买方抬价吃掉。9月18日渠道口径显示，三星64G 5600/6400含税出货带18100-18350元、同规格实单收货18000-18200元，高低端仅差100-300元。同期原厂合约端方向相反：CFM闪存市场9月8日报DDR5 RDIMM 64GB合约价1630美元、环比涨3%，TrendForce给出3Q26服务器DRAM合约价环比涨13%-18%的判断。SMM认为，渠道库存兑现压力已超过缺货溢价，DDR5定价权正从卖方单边主导转向卖方主动让价收敛。 【PRO6000：同一名字四个规格 拆开后离散度均不到4%】 SMM对9月14日-22日国内渠道端PRO6000系一手报价逐条归位后确认，该系列是本周GPU品类里报价热度最高的一个，高于5090与H200；但同一句"PRO6000"之下，96G服务器版报16.00万-16.60万元/片、96G工作站版报13.40万-13.70万元/台、84G的PRO6000D报6.83万-7.00万元/片、Max-Q报6.65万-11.10万元/片，最高与最低相差2.43倍。最易混淆的是96G服务器版与84G的PRO6000D——显存仅差12GB、价格差2.37倍，两者在渠道话术中共用一个名字。拆开规格后，三个主流规格离散度分别为3.8%、2.2%、2.5%，96G服务器版收价与出价已出现重叠；渠道端仅约12.8%的报价给出可核数字。SMM认为，问题不是报价混乱或行情波动，而是命名体系与公开价格锚的双重缺位——该系列在国内无官方直供渠道，价格发现只能依赖渠道口头报价。 【4090：四川8卡整机年租7300元 带宽单列另计】 SMM了解，四川某机房公开挂牌5台8卡RTX 4090（24G）整机对外出租，年租7300元/台·月（8卡整机口径），折合约912.5元/卡·月，5台合计月租规模3.65万元；带宽按10元/M另计、未计入机时价。四项要素（价格、租期、台数、机房位置）齐全，按公开挂牌口径采信。SMM认为，租金本身落在4090既有区间内，真正影响后续比价的是带宽从机时价内单列——机时价与带宽拆开报之后，两条报价须先对齐是否含带宽才具备可比性。（该条已作为【SMM算力快讯】于9月22日发布。） 【其他市场动向 · 整机与供需：H200供给信号露面 均未报价格】 SMM了解，供给端出现两笔H200线索但均未给出价格：一笔为白牌整机工厂加工单，1T/2T配置均可、现款现货，日提5-10台，年前可交付512台、带维保，须签框架协议；另一笔为64台长租挂牌，期限5年闭口、押一付一、IB组网、机房位于新疆，价格未注明。两笔均属单渠道公开群信息、无价格口径，未采入价格统计。内存端，收货方继续挂出三星、海力士64G 5600各2000条的收购需求、DC25年份、收够即停。SMM认为，H200大单在量与交付条件上趋明确、但卖方仍未明盘，与近期高端整机"露面不报价"的议价姿态一致。 【政策动态：五部门设上架率硬门槛 江苏湖北词元券扩围】 SMM获悉，工信部等五部门联合启动2026年度国家绿色算力设施推荐，硬门槛含连续稳定运行满1年、机柜上架率不低于60%、机架规模不少于3000标准机架（公共机构、金融算力及智算设施除外），评价指标体系提高碳效、绿电占比与上架率权重，11月16日前完成报送、名单动态管理，关键指标不达标即调出。地方侧，江苏印发词元经济行动方案，八大板块26条，含建设2000个高质量数据集、全年新增备案大模型不少于50款、探索词元计量体系与流通交易平台、词元券全省推开；湖北将模型、词元等服务模式纳入算力券补贴范围。中美方向，9月20日纽约经贸磋商约8小时，双方确立"美中AI对话"机制并设立国家安全级AI事件通报专线，美方明确芯片出口管制未列入本次议程，11月下旬将在深圳再次会谈。SMM认为，上架率硬门槛与动态淘汰是以效率指标倒逼低效产能出清，与词元券向"模型+词元"全链条扩围形成供需两侧并进。 SMM分析： 今日四条主线。其一，内存渠道端首次出现卖方单边让价——出货热度升57.3%而收货仅升2.8%、要价中位下调5.9%，价差腰斩由卖方主动靠拢完成，且与合约端上涨方向相反，现货与合约背离需持续跟踪。其二，PRO6000的表观价差是命名与价格锚缺位所致，不是行情波动——四规格拆开后离散度均低于4%、服务器版收出价已重叠，渠道共识存在而公开价格发现机制缺位。其三，4090租金平稳但口径在变——四川7300元落在区间内，带宽单列改变报价可比性（该条已发快讯，并沉淀为比价口径清单：含不含带宽、整机或单卡、租期与付款、IP与电费维保归属，四项对齐前不入价格统计）；同时一项回溯核查确认，4090买方占比在7月28日至8月3日的尖峰由回收与拆卡商集中刷屏推高（尖峰窗拆卡类79条对租赁类16条，Top5账号占40%，同期SMM监测4090 PCB收价1.8万元以上），属口径噪声而非终端需求升温，热度类指标须先剥离回收盘。其四，政策端效率门槛与需求补贴同时加码，而中美AI对话机制落地、芯片出口管制未入议程，先进算力供应链的地缘不确定性短期难消。

SMM 9月21日讯： 【H100：华东长约报8.7万上破主流区间 短租10万预算落空】 SMM获悉，华东4台H100整机本月27日释放，年签长租报8.7万元/台·月，另有9台待确认，较主流报价上沿高2000元、约3%，亦高于9月上旬该区域末批出清价8.5万元。同期两笔短租需求：16台、3个月期预算9万元，接受以10台H200替代，较7月20日同类需求上修26.8%；另一笔3个月期预算10万元、较主流上沿溢价18%，未找到匹配资源、交易未成行，为本轮首次高价预算落空。供给端，约100台H100整机现货本周自中国香港保税仓清出（母单约300台），买方须看货确认货权后付清全款方可动货、可按台分批。SMM了解到，需求端已按算力等效接受替代型号，供给释放节奏与交割条件同步收紧。 【国产算力：910C首现6.6万元 可搬迁910B3追平910B4】 SMM获悉，910C 752T线上集群158台分48台、48台、16台、16台、30台五批放租，月租6.6万元/台·月，为SMM首次采集到该型号价格、亦为国产算力集群级最大样本，较910B4可搬迁2.0万元高4.6万元，与同期H800年租6.9万元接近。中低端方面，华东5台可搬迁910B4年租报2.0万元、连续两批持平，较同型号线上1.5万元溢价33%；2台可搬迁910B3由1.9万元升至2.0万元、涨幅5.3%，与910B4同价、两规格价差消失。线上32台910B1报1.6万元（首采），与910B2、910B3完全同价、零价差；另1台910B3降至1.5万元，较批量报价折让6.3%。SMM了解到，线上渠道按批次而非按参数定价，型号规格不参与价格形成，交付弹性溢价继续走阔。 【H800：年租回升至6.9万元 仍低于8月长约价9%】 SMM获悉，2台H800资源年租报6.9万元/台·月，介于9月线上6.8万元与华东可搬迁7.0万元之间；对照8月华中同型号年签7.6万元低7000元、降幅9%。SMM了解到，H800是H系列中唯一持续下行的型号，本次小幅回升未改下行通道，需求端向更高性能型号集中的趋势延续。 【其他市场动向 · 内存与整机：三星64G 5600报3170美元 96G 6400出货130根】 SMM获悉，深圳仓三星全新原盒64G 5600批次500条报3170美元/条（年份DC24、产地越南，可赴仓验收），另有渠道出镁光96G 6400共130根；收货端出现64G 5600需求1000条、现款现结。整机端有渠道出5台H20 96G整机并称一手货源，另有pro6000整机、5090整机与H100单卡持续出货，需求端出现5090风扇卡不限品牌收货；某基础电信运营商推出算力设备供应链代采服务，额度5000元至1亿元、资金成本年化12%。周末两日，广州仓现约400台H200 2T PCIe整机现货、单批64台起售、价格按买方预算面议；另有5090整机（512G配置）报58万元/台、Pro5000 72G含税报6xxxx元、200片批次深圳现货报7万元。SMM了解到，现货大单露面但卖方未明盘，供应端仍以试探性议价为主。 【政策动态：北京印发"词元经济十条" 商务部发起反歧视立案调查】 SMM获悉，北京市经信局、市发改委联合印发《北京市加快词元经济发展的行动方案（2026—2028年）》，设六大维度十条政策，含高标准建设词元工厂、健全词元市场化定价流通机制、培育智能体应用生态、创新算力与词元金融工具等，施行至2028年底。9月19日商务部就美国在集成电路领域对华限制措施发起反歧视立案调查，同日国务院副总理率团赴美磋商，半导体、AI、先进算力被明确排除在降税清单之外。此外，北京"十五五"营商环境规划提出优化算力券、模型券等工具；工信部城域"毫秒用算"专项中，某基础电信运营商济南、青岛城域网率先通过测试，该专项明确2027年建成全域覆盖的毫秒用算网络体系。SMM了解到，词元计量、定价与结算正被纳入官方标准化框架，算力券由地方试点工具升级为特大城市常设工具。 SMM分析： 今日四条主线。其一，H100的制约变量由价格转为资源可得性——长约8.7万元站上主流区间上沿、短租预算升至9万-10万元，但10万元预算一笔未能成交，中国香港100台现货又附全款动货条件，价格上沿反复突破而成交未同步放大。其二，国产算力价格带上移并与进口中端重叠——910C首报6.6万元、贴近H800年租6.9万元，可搬迁910B3追平910B4，而线上三个规格同价，型号分层尚未形成，交付方式仍是第一解释变量。其三，规模与期限均未进入定价——单台910B3线上折让6.3%，可搬迁910B4连两批2.0万元、锁定一年无优惠，反映国产算力现货偏紧、持货方无需以规模或期限折扣换取消化。其四，政策端词元与算力券同步制度化，词元计量、定价、结算进入官方标准化框架；同期商务部反歧视立案调查，先进算力芯片供应的地缘不确定性短期难消。

导语：H200 不是单纯在涨，而是在加速"消失" 2026 年 9 月的国内高端算力市场出现一条清晰的分界线： 9 月上旬还在横盘观望，9 月 14 日之后报价开始按小时刷新。 SMM 渠道端交叉反馈显示，H200 整机买断价短短两周内从 545 万元/台附近跳至 575-578 万元/台；与此同时，"现货基本几小时就没了"成为多家渠道的共同体感。涨价只是表象，真正的信号是 散单流动性正在枯竭 。 一、价格：从"涨不动"到"停不下来"，两周上沿抬升 6%-8% SMM 渠道记录显示，H200 整机买断价在 8 月底至 9 月初处于 535-545 万元/台的窄幅区间，一名贸易商在 9 月 7 日电话交流中明确反馈"涨不动了、打不动了"。但横盘在 9 月 14 日被打破： - 9 月 11 日，某云服务商向 SMM 反馈深圳 H200 SXM 报价已升至 550-560 万元/台； - 9 月 14 日，联想 H200 整机 30 台报 578 万元/台； - 9 月 16 日，超微 H200 2T 256 台整批报 570 万元/台，同型号 8 台含税报 575 万元/台，另有渠道报出 578 万元/台。 照 8 月 24 日 SMM 已发布快讯口径 535 万元/台计算，9 月 16 日 575 万元/台意味着约三周累计涨幅约 7.5%；仅就 9 月 4 日 545 万元/台到 9 月 14-16 日 575-578 万元/台，两周上沿抬升约 6%-8%。公开媒体梳理的更长周期坐标也显示，H200 整机低位曾在 2025 年四季度约 210-220 万元/台，2026 年二季度已升至 480-500 万元/台，本轮高位是在供给持续收缩背景下的延续。 > 渠道原话（A 级证据）： 某服务器厂商负责人在 9 月 16 日私聊中直接表示，H200"这两周涨疯了""现货采购一直涨"。同日另一渠道端回应 SMM 询价时称，"现货基本几小时就没了""一两台偶尔有，七八台够呛"。 二、结构错配：供给端是 256 台整批，需求端是 1-2 台急采 价格跳涨的同时，成交量最大的障碍不是"太贵"，而是 "凑不到一起" 。 SMM 梳理 9 月 14 日至 17 日的微信群与私聊记录发现，供给侧可出货的 H200 盘子高度集中：超微 2T 256 台整批、超威 2T 深圳现货 128 台（32 台起订）、联想 30 台、超微 8 台，起订量多数在 32 台以上；而需求端大量询价却落在散单区间——1-2 台急采、5-10 台一年/三年租期、32 台现货整机。供给端约六成（58%）的出货记录集中在 32 台以上，需求侧约六成（60%）的询价记录落在 10 台以下。 这种错配造成的结果是：需求方即便接受高价，也常常拿不到货；供给方即便有货，也不愿意为几台散单拆分整批资源、承担额外的验货与合同成本。一名需求方在对接 1-2 台 H200 时反馈"确实挺难找的"，侧面说明散单撮合成本已经高于价差空间。 三、报价阶梯：下架机相对全新仅折价 6.3%，现货紧缺到"新旧不同质也不折价" 按 SMM 记录，9 月 16 日 H200 整机同一时点出现明显的价格阶梯： - 下架机（模组组装）：539 万元/台 - 超微 2T，256 台整批：570 万元/台 - 超微 8 台，含税：575 万元/台 - 联想整机 30 台：578 万元/台 正常情况下，批量越大越便宜（256 台 570 万 vs 8 台 575 万，批量折价约 0.9%）符合商业逻辑；但 下架机与全新机之间只相差约 6.3% 则极不寻常——由于下架机与全新机不同质，按折价率而非涨跌幅表述，即为"下架机相对全新机折价 6.3%"，这反而说明现货流通量低到连二手机都下不去价。 四、支撑逻辑：供给收缩在立法与产能两端同时发生 本轮 H200 紧缺并非单一渠道现象，公开信息提供了多条支撑： 1. 美国 BIS 正在把出口管制从"芯片流向"升级到"算力使用权"。 据外媒报道（The Information、Tom's Hardware、Tech Times），美国商务部工业与安全局（BIS）正在起草新规则，拟要求接收先进美国芯片的海外云/数据中心运营商验证最终用户和使用情况，最早于 2026 年 9 月向行业征求意见。若落地，中国企业通过新加坡、马来西亚、泰国、日本等地数据中心远程租用受控 Nvidia 芯片的路径将被封堵。非营利研究机构 C4ADS 在 9 月 10 日发布的报告也指出，2025 年 7 月至 2026 年 1 月，中国高校及科研机构至少采购了 56 枚受控英伟达芯片，另有 50 批、价值 1340 万美元的芯片经越南、印度、马来西亚转口。这解释了为何海外绕道渠道与现货流通量同步收缩。 2. 原厂产能继续向新一代架构倾斜。 公开信息显示，头部云厂商已锁定绝大部分 H200 SXM 版本长协产能，原厂先进产能优先倾斜 B 系列芯片，进一步压缩了 H200 可流入渠道市场的现货。某公开自媒体在 2026 年撰文称，H200 PCIe 原版卡近半个月单卡现货涨幅已突破十万元，"一日一价、现货稀缺成为行业常态"。 3. 台湾方向硬件走私通道也在收紧。 据外媒报道，2026 年台湾地区已就超微服务器搭载 Nvidia 芯片向中国大陆非法转运一事起诉 9 人，进一步缩窄了灰色入关通道。 五、SMM 观点：H200 正在从"价格偏高"转向"流动性稀缺" 综合一手渠道记录与公开信息，SMM 认为当前 H200 市场出现了三个同步强化的信号： - 价格加速上涨 ：两周内区间上沿抬升 6%-8%，且发生在 9 月初横盘 10 天之后，说明买方观望窗口被供给收缩打破； - 现货出清极快 ："几小时就没"的渠道体感，意味着库存周转从"按天"变成"按小时"； - 批量门槛抬高 ：256 台、128 台整批成为主流出货形态，散单需求被迫支付更高的撮合成本或被排除在外。 这三个信号共同指向一个结论： H200 的稀缺已经从"价格问题"变成"可得性问题" 。在出口管制预期、原厂产能倾斜、灰色通道收紧的三重作用下，已上架、可交付的 H200 整机正在获得越来越高的"交付确定性溢价"和"批量门槛溢价"。 需要警惕的是，高价环境下虚假报盘与期货空单风险同步上升。SMM 注意到，本周某高端算力卡型（B 系列）已出现"全额预付 100%""33% 保函 + 30% 预付""预付 60% 反保 68%"等极端付款结构，H200 作为同一供给体系下的紧俏型号，买方在锁定货源时也需重点核验货物产权、验货节点与违约罚则。