有投资者在投资者互动平台提问：近日已有三家上市公式获得了稀土永磁通用出口许可，对稀土永磁行业起到了显著的利好推动作用，你们主营业务也包括稀土永磁，金田有没有希望也获得通用出口许可证？金田股份12月10日在投资者互动平台表示， 公司自2001年起布局磁性材料业务，经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。目前公司已获得稀土永磁产品通用出口许可证，公司将严格遵照国家法律法规及政策开展出口相关业务。其他具体信息请关注公司定期报告。 有投资者在投资者互动平台提问：请问公司有没有直接经营的矿山或者矿山这方面的投资？金田股份12月9日在投资者互动平台表示，公司主要从事有色金属加工业务，主要产品包括铜产品和稀土永磁材料两大类；公司暂无铜矿业务。具体相关信息请关注定期报告。 12月9日晚间，金田股份发布公告称，截至2025年12月9日，公司已累计归还临时补充流动资金的闲置募集资金人民币11,100万元。 12月5日晚间，金田股份发布公告称，公司控股股东宁波金田投资控股有限公司股权结构变更已完成工商变更登记：陆小咪、楼国强不再持有金田投资股权，楼城持有金田投资70.7456%股权，楼静静持有8.2018%股权；实际控制人由楼国强、陆小咪、楼城调整为楼国强、楼城。 12月4日，金田股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体、算力散热等领域。铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，公司在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备，其中公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中。公司将密切关注和跟进芯片算力领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。具体产品及应用情况请关注定期报告。 企查查APP显示，近日，宁波金信供应链有限公司成立，注册资本5000万元，经营范围包含：供应链管理服务；太阳能热利用产品销售；太阳能热发电产品销售；太阳能热利用装备销售等。企查查股权穿透显示，该公司由金田股份全资持股。 被问及“据报道，英伟达计划对下一代Vera Rubin架构人工智能服务器机柜的代工业务，采取“长臂管理”模式，或将在近期敲定水冷板供应商，下一代架构由于功耗极高，液冷部分覆盖率更好，电源，存储等部分也将采用液冷，如果能成为NVIDIA-L10方案的冷板模组承包商，将获得稳定的大单。此次变化如果在明年落地，将大幅提高现有供应链体系内的核心企业竞争优势及出货预期 对此贵公司是否有进入液冷供应链的竞争能力？”金田股份11月24日在互动平台回答投资者提问时表示， 铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，公司在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备，其中公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中 。 公司将密切关注和跟进芯片算力领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。 金田股份11月24日在互动平台表示，铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，公司在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备，其中公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中。 金田股份10月17日晚间发布第三季度报告显示：2025年第三季度公司实现营业收入32,471,398,997.99元，同比下降4.42%；归属于上市公司股东的净利润为215,056,768.01元，同比增长30.30%。2025年前三季度实现营业收入917.65亿元；实现归母净利润5.88亿元，同比增长104.37%。 金田股份表示，利润增长主要系公司坚持推进“产品、客户双升级”策略，经营质量稳步提升。报告期内，产品在高端领域的应用得到持续深化，海外市场拓展取得成效。同时，公司通过数字化建设和管理改进同步提升经营效率，带动盈利能力实现同比提升。对于经营活动产生的现金流量净额_年初至报告期末，主要系铜价上升，公司营运资金需求增加所致。 爱建证券发布的点评金田股份三季报的研报指出：公司25Q3利润端表现亮眼：25Q3毛利率提升至2.69%，相较去年同期增长0.44pct，盈利能力改善主要得益于公司持续推进“产品、客户双升级”战略，产品在新能源汽车、AI算力与高端装备等新兴领域加速渗透，同时海外市场拓展成效显著，带动整体盈利结构持续优化。期间费用控制相对稳定：期间费用率为1.97%，同比微增0.08pct；销售、管理、研发费用分别同比增长11.20%、24.37%、2.58%，财务费用同比下降19.48%，整体费用控制稳健。爱建证券看好公司产品结构升级与高端产能布局改善其长期盈利能力。公司加速向新兴产业及海外市场拓展产品，带动整体盈利结构持续优化。风险提示：铜价波动风险、海外贸易政策变化风险、新能源下游需求或产能释放不及预期。

12月4日,龙磁科技股价出现下跌，截至4日收盘，龙磁科技跌1.72%，报59.46元/股。 消息面上，龙磁科技公告的投资者关系管理信息20251203显示： 1.芯片电感业务开展情况 龙磁科技回应：公司依托长期以来对于基础材料、技术平台的研发，围绕芯片电感产品高功率密度、高频化、集成化及定制化需求储备了大量的研发成果。芯片电感是AI服务器、数据中心、智能驾驶等大算力场景的核心供电元件，下游需求旺盛。作为重要的产品战略方向，今年以来，公司集中资源在芯片电感产品研发和客户拓展方面进行攻关，新产品开发能力得到客户认可，目前有多款产品在客户端测试验证。预计明年一季度部分产品将逐步开始批量交付，芯片电感的放量节奏取决于下游客户项目的生命周期和迭代进程，随着市场需求的增长以及公司产品的不断优化，预计明年将陆续有更多新项目落地并实现产品交付。我们将积极配合客户的开发需求，不断优化产品性能和服务质量，全力推进项目进度并寻求更多的合作机会。 2.TLVR电感的认证情况 龙磁科技回应：TLVR电感是一种专为低电压、大电流环境设计的高性能磁性元件。传统多相电路需大量电容抑制纹波，而TLVR通过优化瞬态性能可减少电容数量，降低系统成本和体积，未来在AI算力、新能源汽车等领域将迎来更广泛应用。主流半导体厂商都加大了搭载TLVR电感的电源模块开发力度，提出了更多TLVR电感的开发需求。公司多款TLVR电感已通过客户的性能测试，有部分TLVR电感产品已收到客户的小批量订单。 3.公司磁材业务的毛利率水平及趋势展望 龙磁科技回应：公司磁性材料产品毛利率处于行业内较好水平，主要原因：（1）技术优势：公司具有多年磁性材料技术积累，不断推动技术进步，在模具制造、液压成型、原料制备等关键环节位于行业领先水平，生产效率及成品率处于行业前列。（2）成本控制：主要生产基地位于安徽及越南等地，劳动力与能源成本优势显著；（3）市场策略与客户结构：聚焦高端客户，服务Bosch、Brose、Valeo、Nidec等全球头部客户，订单规模效应突出。未来公司将持续通过产品结构优化（拓展新兴领域）、成本控制（规模化生产与技术升级）及客户升级（绑定高端客户），保持毛利率稳定或持续提升。 4.永磁产能、海外布局情况及业绩展望 龙磁科技回应： 公司当前的目标是继续打造6万吨永磁铁氧体产能，除新建产能外，我们正积极推进产能布局整合、现有产能挖潜和效率提升， 力求以低成本扩张方式增加产能。自2016年开始建设海外第一条生产线以来，海外生产基地平稳运行，运营成果显著，成为公司重要的业绩增长点。公司将进一步强化“高端制造+全球化供应”双轮驱动模式，计划在现有基础上再新增1万吨永磁产品产能并实现原料本地化供应。待越南基地扩产完成后，公司海内外永磁总产能将达到6万吨，并进一步整合供应链，释放规模效应和成本优势。 5.铁氧体永磁材料的技术进展和下游拓展情况 龙磁科技回应：公司在永磁材料研发、工艺创新、智能制造及产业化应用方面持续进步，推动产业向价值链高端升级。铁氧体永磁材料具有成本优势显著，高频性能优异，化学稳定性与耐腐蚀性好，宽温域性能可靠等优势，在汽车、工业、电子等领域占据重要地位。凭借其不可替代的成本与性能优势，持续在高端制造和绿色能源领域开发出新的应用场景，例如在新能源汽车的驱动电机方面，低端车型已有铁氧体磁材应用，公司也与海外客户合作开发了用于机械叉车驱动电机的磁材。公司将聚焦高性价比市场渗透与技术迭代升级，重点布局新能源汽车、工业电机、绿色能源等增量领域，同时通过技术、工艺创新突破性能瓶颈，把握全球供应链重构机遇。 有投资者在投资者互动平台提问：请问公司电源产品在算力基础设施配套方面优势怎么样？龙磁科技11月25日在投资者互动平台表示，从送样及交付结果来看，公司产品在材料特性（如磁芯高频损耗控制）、环境适应性（宽温域循环）、电磁兼容性（EMC/EMI）等验证环节表现突出。公司将继续聚焦算力场景需求，进一步提升磁性元件的效率与功率密度，为算力基础设施的升级提供更强劲的支撑。 有投资者在投资者互动平台提问：铁氧体掺杂重稀土可以提升磁材性能，作为稀土永磁的中高端替代，应该会有很大市场机会，公司是否在开发相关产品？龙磁科技11月5日在投资者互动平台表示， 目前公司永磁铁氧体产品有少量添加轻稀土镧，未掺杂重稀土。公司将加大新能源汽车驱动电机、工业伺服电机等高端应用场景的研发力度，不断提高产品的性能水平，提升中高端市场份额。 龙磁科技11月25日在互动平台回答投资者提问时表示，公司软磁及电感产品凭借高效的开发能力与强劲的技术实力陆续获得客户认可。未来将持续推动深化合作，有效促进订单转化落地。 龙磁科技10月29日公告的公司回答调研者提问时表示，公司继续加大越南永磁基地投入，拟在现有基础上新增1万吨永磁产能。永磁海外产能相对稀缺，供应趋紧，多个客户要求提升越南基地份额，越南基地产品呈供不应求态势。越南基地将继续成为公司业绩增长的重要支撑点。 龙磁科技发布2025年三季报显示，公司第三季度营业收入3.46亿元，同比增长21.30%；净利润4806.18万元，同比增长38.33%。2025年前三季度营业收入9.37亿元，同比增长11.43%；净利润1.33亿元，同比增长34.10%。 对于报告期公司主营业务、产品及用途，龙磁科技在其半年报中介绍介绍： 公司专注于高性能磁性材料与电子元件的研发、生产和销售，已构建 “永磁+软磁+电感”三大核心业务协同发展的产业格局。 永磁铁氧体磁瓦是永磁微特电机核心部件，主要应用于汽车、变频家电、电动工具等各类电机。作为永磁材料的专业制造商 ，我们与全球头部电机厂商共同推进 高能效磁性元器件 的研发。目前在安徽庐江、金寨和越南胡志明共形成了 5 万吨永磁产能，技术水平处于行业前列，客户大多为全球知名汽车电机制造商。 软磁材料与磁芯主要应用于光伏储能（逆变器、功率模块）、新能源汽车及充电桩（车载OBC、DC-DC转换器）、消费类电子等领域。 公司在安徽金寨、泰国大城府布局了超 2 万吨软磁粉芯产能，在依托永磁材料技术的基础上，引进了高水平软磁技术及管理团队，软磁产品已进入头部车企供应链。 公司重点开发车载电感与芯片电感等高端一体成型电感产品。 车载一体电感主要用于汽车LED 车灯驱动、多媒体影音系统、ADAS、导航与通讯等模块。芯片电感广泛应用于各类集成电路中，起到为 GPU、CPU、ASIC、FPGA等半导体芯片前端供电的作用。公司已完成芯片电感高端市场、高端产品的重大突破，中标知名国际半导体客户新项目，其他客户的认证和导入也已初见成效。 提及原材料价格波动风险，龙磁科技在其半年报中表示：原材料价格的大幅波动，可能会对公司的销售和利润产生不利影响。公司将充分发挥规模优势及集采优势，最大程度对冲采购成本上升的影响，同时根据成本波动程度适时调整产品销售价格，强化对采购、计划、生产、库存、交付进行全过程控制，加强精益生产和标准量化管理，做好制造成本控制，采用组合手段积极应对原材料价格波动风险。 国金证券5月6日研报曾指出：家电、燃油车、消费电子等领域处于存量竞争态势，但新能源汽车、光伏、AI 服务器、人型机器人等领域的磁材应用持续保持了增长态 势，行业协会预计未来几年永磁铁氧体、软磁铁氧体出货量将分别保持年约 3%和 8%的增长。

被问及“据报道，英伟达计划对下一代Vera Rubin架构人工智能服务器机柜的代工业务，采取“长臂管理”模式，或将在近期敲定水冷板供应商，下一代架构由于功耗极高，液冷部分覆盖率更好，电源，存储等部分也将采用液冷，如果能成为NVIDIA-L10方案的冷板模组承包商，将获得稳定的大单。此次变化如果在明年落地，将大幅提高现有供应链体系内的核心企业竞争优势及出货预期 对此贵公司是否有进入液冷供应链的竞争能力？”金田股份11月24日在互动平台回答投资者提问时表示， 铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，公司在芯片算力领域有较好的客户基础及技术储备，其中公司高精密异型无氧铜排产品已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中 。 公司将密切关注和跟进芯片算力领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。 金田股份11月14日公告的投资者关系活动记录表(2025年11月10日-13日)显示： 1、公司前三季度经营情况及利润同比增长的原因。 金田股份回应：2025 年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润 5.88 亿元，同比增长 104.37%；实现归母扣非净利润 4 亿元，同比增长 205.69%。2025 年前三季度，公司坚持推进“产品、客户双升级”策略，经营质量稳步提升。公司产品在高端领域的应用得到持续深化，海外市场拓展取得成效。同时，公司通过数字化建设和管理改进同步提升经营效率，带动盈利能力实现同比提升。 2、公司行业地位和竞争优势。 金田股份回应：公司专注铜加工行业 39 年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2024 年，公司实现铜及铜合金材料总产量 191.62 万吨，铜材总产量已位居全球第一。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别铜材产品一站式采购需求。公司已形成深厚的文化底蕴与卓越组织力，具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局；拥有领先的制造与研发实力；构建了专业化的产品矩阵，并形成稳固的行业头部客户群体，同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒，为公司成为世界级的铜产品和先进材料基地奠定了坚实基础。 3、公司新兴市场领域的业务拓展情况。 金田股份回应：公司坚持深化“产品、客户双升级”战略，攻克铜基材料高综合性能与特殊工况环境的技术瓶颈，陆续成功开发高导抗电弧、高导高韧、耐高温翘曲、高耐磨高耐蚀、高纯无氧等一批具有自主知识产权的高端铜基先进材料，持续扩充高毛利产品矩阵，以更全面、深入地满足新能源汽车、清洁能源、半导体芯片等战略新兴市场需求。2025 年前三季度公司应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量继续保持增长态势。公司将紧抓新兴前沿科技领域的材料与产品需求机遇，通过技术溢价能力与高端产能释放，为公司长期发展注入强劲动能。 4、公司稀土永磁产品的产能和业务情况。 金田股份回应：公司自 2001 年起布局磁性材料业务，经过 20 余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。目前，公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地，包头基地一期已投产，公司稀土永磁材料的年产能已提升至 9,000 吨。公司积极推进包头基地二期项目，以进一步将产能提升至 1.3 万吨。同时公司通过新设立的德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。 5、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。 金田股份回应：公司以“成为低碳再生产品主力解决方案提供商”为目标，不断创新铜基高新材料绿色发展新路径，已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、提纯、深加工全产业链闭环的公司。2025 年前三季度，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长 100%。产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、新能源汽车动力电池连接、AC/DC 电源等场景中，在多家世界知名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。 金田股份11月11日晚间发布公告称，2025年1月22日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施了首次回购股份。截至2025年11月10日，公司已完成回购，公司通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份16,509,460股，占公司总股本的0.96%。 金田股份10月17日晚间发布第三季度报告显示：2025年第三季度公司实现营业收入32,471,398,997.99元，同比下降4.42%；归属于上市公司股东的净利润为215,056,768.01元，同比增长30.30%。2025年前三季度实现营业收入917.65亿元；实现归母净利润5.88亿元，同比增长104.37%。 金田股份表示，利润增长主要系公司坚持推进“产品、客户双升级”策略，经营质量稳步提升。报告期内，产品在高端领域的应用得到持续深化，海外市场拓展取得成效。同时，公司通过数字化建设和管理改进同步提升经营效率，带动盈利能力实现同比提升。对于经营活动产生的现金流量净额_年初至报告期末，主要系铜价上升，公司营运资金需求增加所致。 金田股份10月16日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将密切关注和跟进GPU领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。 金田股份10月16日在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为国内铜及铜合金领域龙头企业，不断加强在新兴高端市场领域的应用份额及技术储备，以更好满足下游应用行业对铜材导电导热等关键性能的需求。 金田股份10月16日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司在半导体领域有较好的客户基础及技术储备，公司高导精密铜排产品已进入高速铜缆适配元器件、IGBT等领域的行业龙头供应链体系；高精密铜合金带材在芯片引线框架中实现规模化应用。公司将密切关注和跟进半导体芯片领域市场需求，进一步完善产品序列，提升产品竞争优势。 其他具体相关信息请持续关注定期报告。 有投资者在投资者互动平台提问：公司的铜材料，为消费电子、新能源等领域客户提供优质、完整的一站式绿色低碳铜材方案，请问有哪些个大公司，特斯拉，英伟达，小米还是谁？金田股份10月10日在投资者互动平台表示，公司是国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的可实现再生铜全产业链闭环的公司。目前公司已推出多款低碳再生铜材料，与多家世界知名客户合作，为消费电子、新能源等领域客户提供优质、完整的一站式绿色低碳铜材方案，满足客户的产品性能及减碳需求。 金田股份公告的投资者关系活动记录表(2025年9月15日-18日)显示： 1、公司行业地位和竞争优势。 金田股份回应：公司专注铜加工行业 39 年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2024 年，公司实现铜及铜合金材料总产量 191.62 万吨，铜材总产量已位居全球第一。2025 年上半年，公司实现铜及铜合金材料总产量 91.98 万吨，持续保持行业龙头地位。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体等领域。目前公司已形成深厚的文化底蕴与卓越组织力，具备显著的市场规模地位和全球化的产业布局；拥有领先的制造与研发实力；构建了专业化的产品矩阵，并形成稳固的行业头部客户群体，同时构筑了面向未来的绿色再生技术壁垒，为公司成为世界级的铜产品和先进材料基地奠定了坚实基础。 2、公司海外业务发展与布局情况。 金田股份回应：公司深入推进国际化战略，积极克服国际贸易环境不确定因素带来的挑战，加强拓展国际市场。报告期内，公司“泰国年产 8 万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，越南新能源汽车用电磁扁线项目、越南紫铜管件项目持续 扩大业务合作。2025 年上半年，公司实现境外主营业务收入 74.14 亿元，同比增长 21.86%，占公司主营业务收入 13.57%。公司铜管、电磁线、铜带等铜材产品海外销量 9.92 万吨，同比增长 14.52%。境外业务的稳步增长，为公司优化全球产品与客户结构奠定坚实基础。 3、公司稀土永磁产品的产能和业务情况。 金田股份回应：公司自 2001 年起布局磁性材料业务，经过 20 余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。目前，公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地，包头基地一期已投产，公司稀土永磁材料的年产能已提升至 9,000 吨。公司积极推进包头基地二期项目，以进一步将产能提升至 1.3 万吨。同时公司通过新设立的德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。 4、公司在芯片算力领域的业务发展情况。 金田股份回应：铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进 AI 产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，铜基材料向高附加值转型速度进一步加快。2025 年上半年，公司铜排产品用于散热领域销量同比增长 72%。其中公司高精密异型无氧铜排产品,依托高导热率、优良的焊接性能及加工性能，在 3DVC 新型 AI 散热结构中的量产规模持续增长，目前已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级 GPU 散热方案中；公司高精度异形铜排现已批量应用于算力机柜的框架母线；公司电磁线已在 AI 基站高压散热系统用风扇中实现量产；公司自主研发的铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器产品中。 5、公司再生铜领域的地位优势及业务成果。 金田股份回应：公司不断创新铜基高新材料绿色发展新路径，已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、提纯、深加工全产业链闭环的公司。公司自主研发的低碳再生铜产品在保证产品性能的前提下，大幅降低产品碳排放，可以为产业链下游客户提供优质、完整的一站式铜材绿色方案。2025 年上半年，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长 61%。产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、新能源汽车动力电池连接、AC/DC 电源等场景中，在多家世界知名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。 爱建证券发布的点评金田股份的研报指出：公司是全球铜及铜合金材料品类最齐全、规模最大的生产企业，在铜加工产业已构建"冶炼-初级加工-深加工"全产业链布局。2024年宁波、江苏、广东及越南等八大生产基地铜加工产能达到220万吨，铜产品产量191.6万吨，居行业第一。此外，公司也是国内技术领先、体系完善的稀土永磁材料企业之一。高端铜产品需求的快速增长为公司带来新机遇，创新型铜加工龙头市占率有望提升。铜需求结构性增长的驱动因素来自于工业及消费领域的智能化、电动化趋势：AI数据中心、新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域催生了铜产品的新需求，促使其结构向高端化、高附加值方向转变。同时，我们判断：铜加工行业低价内卷式竞争结束，纵横整合趋势下，基于规模、技术、产品优势的创新型龙头企业，将在行业向头部集中的过程中直接受益。依托“高端化、国际化、绿色化”三大优势，公司迅速抢占下游铜需求增量空间。新机遇下，公司未来盈利增长怎么看？爱建证券认为，铜价变化对公司未来毛利影响趋弱，盈利弹性逐渐释放。1）盈利能力核心影响因素——铜加工费率自2022年以来呈稳中向好趋势。根据爱建证券测算，公司铜及铜合金（不包含铜线排）产品加工费率2024年已提升至7.7%。2)铜价变化的影响究竟如何传导？公司采用"原材料价格+加工费"定价模式，铜价主要从需求侧对加工费产生间接影响；公司正加速满足下游日益增长的高端铜基材料需求，高附加值产品的高议价能力推动毛利水平结构性提升。3)公司套期保值体系优势进一步降低铜价波动带来的风险，铜价对公司成本及毛利的影响实际上趋弱。风险提示：新能源下游需求或产能释放不及预期、铜价上涨风险、海外贸易政策变化风险。

多年来，铜多头一直强调着这一工业金属在绿色能源转型中的关键作用——风力涡轮机、电动汽车和电网基础设施都离不开它。 而可能鲜有人意识到，“铜博士”眼下其实还乘着两大新兴趋势的东风：AI算力(AI数据中心建设)+战场火力(全球不断增长的军事开支)…… 当地时间9月9日，英美资源集团和加拿大泰克资源公司正式宣布将合并。若获得监管机构批准，这将成为十余年来全球矿业最大规模合并案。 在不少业内人士看来，这出矿业领域的“世纪交易”，实质上便是对铜这一工业金属未来需求的巨额押注。全球铜消费量已持续攀升多年，但新增供应量预计将很难跟上需求增速。 AI算力+战场火力 人工智能的崛起显然正在推动铜需求的激增，这一金属正被大量投入耗电量惊人的数字中心服务器集群。一个人工智能数据中心的年耗电量，可能就足以媲美数十万辆电动汽车的总和。 研究机构BloombergNEF的数据显示， 未来十年全球数据中心将消耗超过430万公吨铜，这几乎相当于全球最大供应国智利一年的产量。 必和必拓南澳铜业负责人Anna Wiley上月在一场会议上就坦言，“建造这些数据中心以及之后的供电和冷，都需要大量铜材。” 必和必拓去年曾试图收购英美资源集团，以巩固全球最大铜生产商的地位，该公司预测到2050年铜需求将增长70%。 一边是在AI军备竞赛中愈发不可或缺，另一边，随着各国政府加大国防支出，从子弹壳、喷气式战斗机到导弹系统等武器装备，也正需要大量铜。 目前，美国特朗普政府正施压北约盟国增加国防预算，包括德国在内的多个欧洲国家也计划提高军费开支。而军火生产，在过去几年几乎已成为了俄罗斯的经济引擎。 “我们还必须从另一个角度来审视铜需求——即潜在的军费开支，”法国兴业银行固定收益和大宗商品研究主管Michael Haigh表示。 据Haigh估算，若将当前约占全球国内生产总值2.5%的军费支出提升至4%——大致相当于冷战结束前的水平，将带来17万吨的额外铜需求。对于供需精妙平衡的市场而言，这无疑是巨大增量。 Haigh预测明年铜市将出现小幅供应过剩，且该预测尚未计入国防预算增长带来的额外需求。他预计，全球基准的LME期铜价格将从当前每吨9800美元左右，在2026至2027年间升至平均11500美元/吨。 各方已蠢蠢欲动 事实上，美国政府显然早已注意到了铜的重要性。在特朗普贸易政策引发价格剧烈波动的背景下，今年铜价已大幅上涨。 7月，在特朗普宣称将对铜加征关税后，纽约铜价曾一度远超伦铜；尽管此后特朗普的关税仅针对铜制品(将精炼铜及铜原料豁免在外)，但伦铜价格目前仍保持在年内高位附近运行。 上月，美国内政部下属机构地质调查局在《联邦公报》上公布了最新的2025年关键矿物清单，此次最新被提议加入清单的有六种矿产，其中铜就赫然在列。 据白宫数据显示，铜是美国国防部第二大常用材料，特朗普已明确表示要提升美国国内的铜产量。 所有这些因素共同解释了为何铜矿近年成为矿业并购的核心标的——分析师指出，英美资源集团与泰克资源拟议的合并案可能引发竞购战，各企业正争相争夺铜矿资产。 合并后的新公司将命名为盎格鲁特克公司，有望跻身全球五大铜生产商之列，其核心资产分布于智利、秘鲁和加拿大——这些地区被视为商业风险相对较低的区域。经纪商Panmure Liberum分析师Duncan Hay指出，“这类资产备受追捧。全球存量稀少，且多数位于监管环境复杂的地区。” 事实上，过去两年间，英国英美资源集团与泰克资源，已分别拒绝了必和必拓和嘉能可提出的数十亿美元收购要约。而该交易也凸显了提升大宗商品供应面临的挑战：许多矿商认为收购矿山比新建更便捷且成本更低。 美国亚利桑那州一座拟建的巨型铜矿项目历经近二十年开发，始终面临当地团体反对。今年夏季项目再度延期已引发过特朗普的愤怒。“3800个工作岗位受影响，而我国迫切需要铜——现在就需要！” 他在社交媒体平台上写道。 而与此同时，向低碳能源转型及经济全面电气化，目前仍是推动铜需求的主要趋势。 尽管特朗普政府正试图削减绿色能源补贴并废除排放法规，但风力和太阳能电站仍在持续扩张。电动汽车转型也同样如此——其对铜的需求量远超燃油车。国际能源署预测，到2025年将有约2.2万亿美元投资流向低碳能源、低排放燃料、能效提升和电气化领域，是化石燃料投资额的两倍。 据惠誉解决方案旗下咨询企业BMI估算，仅电动汽车对铜的需求，就将从2025年的130万吨增至2030年的230万吨。该研究机构预计，同期用于升级发电和输电网络的铜需求将增长19%，达到1490万吨。 法国兴业银行的Haigh在谈及能源转型时表示：“转型始终在推进，只是近来讨论热度有所降低。”

据协创数据消息，协创数据近日与合作伙伴联合中标“2025—2028年联通（云南）产业互联网有限公司算力服务集中采购项目”，服务周期三年，标志着公司在算力服务赛道获得客户认可。公司将持续以算力应用赋能各行业，为高校、农业互联网、智能制造、科研院所等领域提供高可靠算力底座。

据工信微报微信公号，3月12日，工业和信息化部党组书记李乐成主持召开干部大会，传达学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神，部署贯彻落实工作。部领导叶民、张云明、熊继军、单忠德、谢远生出席会议。 会议指出，过去一年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民，砥砺奋进、攻坚克难，顺利完成全年经济社会发展主要目标任务，推动中国式现代化迈出新的坚实步伐。要更加深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，始终在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致。部系统各级党组织要教育引导广大党员干部深入学习贯彻习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面落实中央经济工作会议和政府工作报告部署，落实全国新型工业化推进大会部署要求，当好贯彻党中央决策部署的执行者、行动派、实干家，以更加强烈的担当、更加积极的作为狠抓落实，推动制造强国和网络强国建设不断取得新突破新成效。 会议强调，全国两会期间，习近平总书记三下团组，发表一系列重要讲话，对建设现代化产业体系、推动科技创新和产业创新融合、推动传统产业改造升级、开辟战略性新兴产业和未来产业新赛道、强化教育对科技和人才支撑作用、加快发展新质战斗力等作出重要论述，为工业和信息化发展指明了前进方向，提供了根本遵循。全系统要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，学深悟透习近平经济思想，切实把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，守牢实体经济这个根基，锚定实现新型工业化这个关键任务，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，加快建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系，推动创新链和产业链无缝对接，着力稳定预期、激发活力，推动工业经济持续回升向好，确保高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。 会议强调，要按照党中央、国务院决策部署，坚定信心、紧抓快干、攻坚克难，因地制宜发展新质生产力，努力实现工业和信息化质的有效提升和量的合理增长。要全力促进工业经济平稳运行，实施新一轮重点行业稳增长工作方案，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，全面加强制造业“增品种、提品质、创品牌”工作，抓好“十四五”规划重大工程顺利收官，支持工业大省挑大梁。继续保持烟草行业稳健发展。要提升产业链供应链韧性和安全水平，加快制造业重点产业链高质量发展，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，推进国家战略腹地建设和关键产业备份，推动产业有序梯度转移。要推进科技创新和产业创新融合发展，大力提升产业科技创新能力，深入实施国家科技重大专项和国家重点研发计划重点专项，加强国家制造业创新中心、制造业中试平台布局建设，加快国家高新区创新发展，加快部属高校“双一流”建设。要推动产业体系优化升级，开展标准提升引领传统产业优化升级行动，加快制造业数字化、绿色化转型，持续推进“人工智能+”行动，培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业。优化国防科技工业体系和布局。要持续推动信息通信业高质量发展，扩大5G规模化应用，加快6G研发进程，推动工业互联网创新发展，推进算力中心建设布局优化，创新行业监管方式，强化网络和数据安全保障，加强无线电管理，提升频谱技术创新能力和频谱资源开发利用水平。要抓紧抓实标志性改革举措落地见效，深化政企常态化沟通交流，梯度培育创新型企业，促进专精特新中小企业发展壮大，支持独角兽企业、瞪羚企业发展，加力推进清理拖欠企业账款工作，加强产业统筹布局和产能监测预警，适时扩大增值电信业务对外开放试点范围，支持外国投资者参与产业链上下游配套协作。 会议要求，要坚定不移全面从严治党，不断提振党员干部干事创业精气神。要坚持以党的政治建设为统领，扎实推进党的各方面建设，建设让党中央放心、让人民群众满意的模范机关。要压紧压实全面从严治党政治责任，巩固拓展党纪学习教育成果，巩固深化中央巡视整改成果，深入贯彻落实中央八项规定精神，坚定不移推进党风廉政建设和反腐败斗争，营造风清气正的政治生态。要建设忠诚干净担当的高素质专业化干部队伍，落实新时代好干部标准，树立正确选人用人导向，加快推进人才队伍建设。要全面提升履职能力，全面提高行政效能，确保党中央决策部署不折不扣落实到位。要大力弘扬“两弹一星”精神、工匠精神、企业家精神等伟大精神和“哈军工”优良传统，增强做好工作的责任感使命感紧迫感，坚持求真务实的工作作风，为加快发展新质生产力、推进新型工业化、实现高质量发展提供坚强保障。 中央纪委国家监委驻工业和信息化部纪检监察组有关负责同志，部机关各司局负责同志及机关干部代表，在京部属高校、直属单位党政主要负责同志，北京市通信管理局主要负责同志，部代管基金公司、相关社会组织主要负责同志参加会议。

本周，DeepSeek启动开源周，并于3月1日开源DeepSeek-V3/R1推理系统。同日，其发布文章《DeepSeek-V3 / R1 推理系统概览》，首次公布了成本和理论收入。 根据DeepSeek测算，V3/R1推理系统理论日利润高达346万元人民币。如果所有token都按照DeepSeek-R1的定价计费，每日总收入将达到56万美元，成本利润率为545%。对此，DeepSeek方面表示，实际上并没有这么多收入，因为 V3 的定价更低，同时收费服务只占了一部分，另外夜间还会有折扣，所以实际收入低于理论值。 就在日前，DeepSeek宣布下调夜间空闲时段（北京时间每日00:30至08:30）的API调用价格，DeepSeek-V3降至原价的50%，DeepSeek-R1降至25%。DeepSeek创始人梁文锋曾公开表示：“我们的原则是不贴钱，也不赚取暴利。这个价格也是在成本之上稍微有点利润。” 尽管如此，545%这一“核弹级”数字仍在一定程度上引发业内震动。有分析称， 其验证了以较低成本和开源模式提供AI服务，同时保持高利润空间的可行性 。 ▌对算力影响几何？ DeepSeek的故事似乎证明了，在硬件相对有限的前提下仍能实现较强的AI性能。那么，DeepSeek官方公布的545%利润率是否加剧了对算力长期需求的质疑呢？对此，多方面提出了看法： 在《DeepSeek-V3 / R1 推理系统概览》一文的评论区，硅基流动创始人袁进辉表示：“DeepSeek 官方披露大规模部署成本和收益，又一次颠覆了很多人认知。”他认为，目前许多供应商无法达到该收益水平，原因在于 V3/R1架构和其它主流模型差别过大 。 知名投资人段永平认为，DeepSeek的经验的确证明了模型预训练阶段较低的算力也可以达成比较好的训练结果。不过他也表示认同黄仁勋的观点，即DeepSeek的创新不会减少对算力的需求。 中国银河2月28日研报指出，DeepSeek的开源模式推动了大模型从“重资本军备竞赛”走向“合作共创平台”，改变了行业的商业模式。企业可以通过开源合作，利用全球开发者的智慧和力量进行创新，降低研发成本，提高创新效率。大模型从上游的硬件算力到下游的应用有望形成了一个完整的产业生态系统，进一步推动产业的生态繁荣。 中信证券认为，DeepSeek在模型训练成本降低方面的最佳实践，料将刺激科技巨头采用更为经济的方式加速前沿模型的探索和研究，同时将使得大量AI应用得以解锁和落地。算法训练带来的规模报酬递增效应以及单位算力成本降低对应的杰文斯悖论等， 均意味着中短期维度科技巨头继续在AI算力领域进行持续、规模投入仍将是高确定性事件 。 值得注意的是，本周海内外算力板块都出现了较大波动。从投资层面来看，国盛证券表示，短期来看，市场对于AI发展前景持摇摆态度也属正常，而长期视角下，只要AI发展的逻辑并未出现动摇、产业发展按照规律持续进行，算力产业链的景气度终将回归。而海外需要突破性创新带动算力需求，国内AI产业起步较晚，基数较低，主要应关注算力产业链边际变化。 该机构进一步指出，AI应用尚处于起步阶段，后续AI Agent、多模态AI的发展仍将保持算力的高需求。会更加强调边际定价，重视新兴的成长方向与个股，如威腾电气、美格智能、腾景科技、德科立。同时建议关注相关产业链如数据中心方向润泽科技、万国数据、数据港、光环新网、奥飞数据等，CDN方向网宿科技等。