美国汽车协会(AAA)和GasBuddy的数据显示，本周全美零售汽油平均价格突破了每加仑3.50美元，创下自2024年5月以来的最高水平，以色列与美国对伊朗的冲突加剧了供应担忧。 霍尔木兹海峡封锁和中东石油出口中断所导致的全球燃料价格飙升，不仅威胁着消费者钱包，也扰乱着全球经济活动。这对美国总统特朗普及其所在的共和党而言，或将成为11月中期选举的最大风险点——尤其考虑到特朗普2024年连任的重要承诺之一正是降低能源成本。 “地缘政治冲击波无需数月便会冲击您的钱包，数日之内即可显现，”美国小企业贷款机构Cardiff首席执行官William Stern表示，“当您为接送孩子训练而去加油时，就能切身感受到这种压力。” 自特朗普2月28日决定联合以色列打击伊朗以来，美国平均零售汽油价格已飙升近60美分，周三达到每加仑3.58美元——短短11天内20%的涨幅，堪比四年前俄乌冲突后同期汽油价格的飙升幅度，标志着一次极为罕见的快速上涨。 还将继续涨？ 业内人士指出，随着周三霍尔木兹海峡更多船只遭袭，以及美国正转向销售更清洁但生产成本更高的夏季汽油，未来数日油价可能继续攀升。 美国石油价格信息服务公司(OPIS)首席石油分析师Denton Cinquegrana指出，周三现货及批发汽油价格均录得了两位数涨幅。批发价格变动通常次日就会反映在加油站零售价上。 值得一提的是，尽管国际能源署周三提议从全球多国的战略储备中释放创纪录的4亿桶原油，但作为燃料成本最大组成部分的原油价格当天仍持续攀升。 Cinquegrana指出，该机构的释放公告引发更多疑问而非解答，因其未明确说明由哪些国家在何时释放多少原油。 美国能源部长克里斯·赖特则在当地时间周三晚间表示，美国将从战略石油储备中释放1.72亿桶石油，以期在中东冲突期间降低能源成本。 但不少石油贸易商仍对释放战略油储所能起到的作用表示怀疑。即使美国战略石油储备以最高速度释放，并结合其他国际能源署成员国的供应，也可能仅能覆盖花旗集团估算的波斯湾地区每日1100万至1600万桶供应损失缺口的一部分。

美东时间周三晚间，美国能源部长克里斯·赖特晚间表示，美国将从战略石油储备中释放1.72亿桶石油，以期中东冲突期间降低能源成本。 此前，美国总统特朗普当天早些时候表示，他将动用战略石油储备来控制能源价格。 “我们会这么做，然后还会将其（战略石油储备）补充满。”特朗普在接受采访时说道，“我之前补充过一次，还会再补充一次，但目前我们会稍微减少一些储量，这样就能降低价格了。” 美能源部长赖特指出， 美国的战略油储释放工作将于下周开始，预计需要120天左右才能完成。 以此计算，这意味着美国将在未来四个月内，平均每天释放143.33万桶石油。 据美国汽车协会（AAA）称，由于中东冲突导致全球石油供应出现大规模减少，美国的汽油价格已平均涨至每加仑约3.58 美元。而在中东冲突爆发前，美国的汽油零售价为2.94美元。这意味着，美国目前的汽油零售价格较上个月已经飙升了近22%。 IEA已同意释放4亿桶石油 特朗普发表此番言论之前，国际能源署（IEA）于周三同意释放4亿桶石油以应对供应中断问题。这是IEA 连续50多年来最大规模的石油释放行动。 不过，IEA没有给出这些储备何时进入市场的具体时间表。该机构表示，32个成员国将根据本国具体情况，在适当的时间框架内逐步释放库存。 美国是IEA的成员国之一，该组织还包括欧洲、北美和东北亚的30多个其他经济体。 目前，美国的战略石油储备量为4.15亿桶，约占授权储备量7.14亿桶的 58%。美国内政部长道格·伯格姆（Doug Burgum）在当天早些时候接受采访时表示，特朗普最终将决定美国是否参与IEA的行动： “我认为今天国际能源署所传达的观点在他们方面是合理的，但显然美国是否参与取决于特朗普总统，他将对这一决定做出最终决定。” 不过，在IEA宣布释放储备之前，已经有能源分析师警告称，即便IEA动用最大释放能力，也可能难以完全抵消通常每天通过霍尔木兹海峡运输的近2000万桶石油供应。

周三，国际能源署（IEA）成员国同意释放4亿桶战略石油储备，这是史上最大的联合释储行动。 这一消息出炉后，国际油价却不跌反涨，当日上涨近5% 。 按理说，更多石油即将涌入市场，油价理应下跌。但交易员认为， 在伊朗冲突背景下的此次紧急油储释放，不足以弥补霍尔木兹海峡石油流动几乎停滞、波斯湾地区生产中断以及原油储存短缺所带来的影响 。 IEA署长法提赫·比罗尔11日表示，国际能源署32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备，以应对中东地区战争导致的全球能源供应中断风险。他表示，战略石油储备的释放将根据各成员国的具体情况，在适当的时间框架内分步实施。国际能源署将在晚些时候公布释放4亿桶石油储备的具体方案。 受上述消息影响，美、布两油短线走低，但随后迅速反弹。周三，布伦特原油期货上涨4.8%，收于每桶91.98美元；美国WTI原油期货上涨4.6%，收于每桶87.25美元。本周一，两者均曾飙升至接近每桶120美元的水平，但随后在剧烈波动中大幅回落，周二更是暴跌超11%。 作为IEA成员国，日本已宣布最早将于3月16日释放战略石油储备。日本首相高市早苗周三表示，为配合国际能源署的行动，日本将释放相当于15天用量的民间部门石油储备以及相当于一个月用量的国家石油储备。 周三，美国总统特朗普在接受俄亥俄州一家电视台采访时谈及动用美国战略石油储备一事。他表示：“我们会减少一些储备量，这样就能降低油价。”此外，在肯塔基州的一次演讲中，特朗普称国际能源署协调的此次创纪录的石油释放“将大幅降低油价”。 释储量不足？ 然而分析师和交易员却持不同看法。 油气投资公司Bison Interests的首席投资官Josh Young表示，这一决定实际上对油价 “极度利好”，因为它会削弱市场弥补石油供应缺口的动力，而且一旦霍尔木兹海峡持续关闭，能够用来缓冲供应损失的手段也会变少。 Young指出，在过去10天里，由于持续的冲突，全球每日石油供应平均损失约达1500万桶。鉴于此，从储备中释放的石油“将不足以解决问题，不过比什么都不做要好得多。” 金融服务公司StoneX的市场分析师Fawad Razaqzada表示：“从油价反应来看，市场似乎早已消化了4亿桶石油储备释放的预期。油价几乎没什么波动。” 他称：“投资者似乎并不相信此举能达到预期效果，他们很可能认为霍尔木兹海峡的石油运输将长期处于事实上的关闭状态。”他还提到，伊朗方面已表示将从 “对等打击” 转向 “连环打击”。 据CCTV国际时讯，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部发言人周三（3月11日）强调，任何属于美国、以色列及其伙伴的船只，或其运载的石油货物，均被视为伊朗武装力量的“合法打击目标”。该发言人强调，伊朗以往的“对等反击”已经结束，从现在起，伊朗将实施“连环打击”策略，不再维持一对一的报复节奏。 Strategic Energy & Economic Research总裁Michael Lynch进一步深入分析了这场冲突中涉及的石油数量。他估计，自2月28日冲突爆发以来，因伊朗冲突而损失的石油供应量可能约为1.75亿桶。 Lynch表示，少量石油仍通过霍尔木兹海峡外运，而每天有100万桶石油通过沙特阿拉伯的延布石油出口港以及红海运出。 沙特阿美公司首席执行官阿明·哈桑·纳赛尔在与投资者的电话会议中表示，这家全球最大的石油公司每天的开采量约为700万桶，预计很快会将500万桶石油调往红海延布港口。 Lynch表示，随着延布港的石油运输量不断增加，每天流向全球市场的石油将减少约1200 万至1300万桶。一旦海峡重新开放，部分供应将回归市场，目前这些石油正被储存起来。 而且储存空间即将耗尽。Lynch估计，由于缺乏储存空间，目前每天至少有500万桶的生产已被关停。他指出，减产情况会随着时间的推移而加剧，很快可能会达到每天800万至1000万桶。 他表示，IEA释放的储备旨在弥补这些供应损失，同时 “防止出现恐慌和囤积行为”。但他补充道，此次释放量 “仅够支撑略超过三周多的战争”。 因此，结合伊朗开始在霍尔木兹海峡布设水雷的消息，“市场认为此次释放目前够用，但也仅此而已”，Lynch称，“这或许至少让人们对油价产生了一些看涨情绪”。 Raymond James的投资策略师Pavel Molchanov在IEA正式宣布释放石油储备行动前表示，关键问题在于这场冲突将持续多久。他称，若冲突持续到3月底之后很久，IEA 成员国可能需要释放超过4亿桶石油。 据央视新闻，美国总统特朗普当地时间3月11日称，伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗军事行动“即将结束”。 但据以色列和美国官员称，他们正准备对伊朗再实施至少两周的持续打击。

据中国新闻社等媒体报道，知情人士称，国际能源署（IEA）提出了释放最高4亿桶石油储备的计划，这一数字两倍于2022年释放的1.82亿桶。 IEA负责协调经合组织（OECD）国家的石油储备释放行动。发稿前不久有消息称，IEA将于 格林尼治标准时间下午1点（北京时间晚9点 ）宣布有关释放储备的建议。 知情人士表示， IEA建议释放约3亿至4亿桶石油储备。 如果最终建议在这一区间，将成为历史上最大规模的释放计划，上一次纪录是俄乌冲突爆发时投放的1.82亿桶。 需要指出的是，先前就有报道提到，一些美国官员建议联合释放3亿至4亿桶石油，约占国际能源署成员国石油储备的25%至30%。 IEA过去曾协助实施过五次类似行动：1991年海湾战争期间、2005年卡特里娜飓风和丽塔飓风期间、2011年利比亚内战期间以及2022年俄乌冲突后两次。 据央视新闻，日本首相高市早苗表示，鉴于伊朗局势紧张加剧，日本政府计划最早于16日释放国家石油储备。德国经济部长也证实，该国将释放240万吨国家石油储备。 分析指出，此举旨在降低飙升的油价，缓解全球油运受阻引发的供应担忧。自美国和以色列对伊朗发动军事打击一周以来，霍尔木兹海峡已在事实上处于关闭状态。 前一天，法国经济与财政部长罗兰·莱斯屈尔请求IEA对石油库存量进行研究，以评估可能的释放情况。莱斯屈尔称，七国集团（G7）希望做好在必要时动用石油储备的准备。 IEA表示，其32个成员国共持有超过12亿桶公共紧急石油储备，其中最大一部分来自美国的战略石油储备（SPR）。此外，在政府规定下行业层面还持有约6亿桶商业库存。 不过，一些交易员和分析师怀疑这些消费国政府能否足够迅速地动用库存，以弥补巨大的供应缺口。 花旗集团估算，由于航运受阻，每天损失的石油供应量可能达到1100万至1600万桶。即便美国SPR以最大速度释放，叠加其IEA成员国的贡献，也只能填补一部分缺口。 据美国能源部网站介绍，美国战略石油储备的最大释放能力为每日440万桶。即便特朗普下令动用储备，从决定到石油真正进入市场也需要约13天时间。

当地时间周三晚间，日本首相高市早苗表示，鉴于伊朗局势紧张加剧，在由国际能源署(IEA)主导的协调行动作出正式决定之前，日本计划先行释放部分石油储备。 高市早苗称，日本将释放相当于15天消费量的私营部门石油储备以及相当于一个月消费量的国家石油储备。 她表示，为避免汽油及其他石油产品供应出现中断，日本将与七国集团(G7)及国际能源署协调动用储备，但日本将从3月16日开始率先启动释放行动。 在电视讲话中，高市早苗表示：“日本不会等待国际能源署正式批准协调性的国际储备释放，而是率先采取行动以缓解全球能源市场供需紧张，最早将于本月16日开始释放储备。” 日本约95%的石油供应依赖中东地区。周三公布的政府和行业数据显示，在美以对伊朗开战后的第一周，日本零售汽油价格已升至去年12月以来的最高水平，同时炼油厂的开工率在上周出现下降。 “我们将释放15天规模的民间储备以及一个月规模的国家储备，并尽快将这些石油供应给国内炼油企业。同时，我们还将迅速动用与产油国共同持有的联合储备。” 据悉，日本持有的紧急石油储备相当于254天的消费量，包括国家储备(146天)、民间储备(101天)及与产油国联合储备(7天)。 此外，高市早苗表示，如果原油价格继续上涨，预计汽油价格也会上升，日本政府将采取缓和措施应对剧烈的价格波动，争取将汽油零售价格的全国平均水平控制在每升170日元左右。 此前，日本经济产业省表示，已要求国内石油储备基地为释放储备做好准备。分析认为，随着中东原油运输咽喉要道霍尔木兹海峡通行遇阻，日本必须为美以伊战事长期化带来的冲击做好应对准备。 据报道，国际能源署正提议实施其历史上规模最大的石油储备释放计划，以压低因美国和以色列对伊朗冲突而飙升的原油价格。 此次释放规模将超过2022年俄乌冲突爆发后国际能源署成员国分两轮向市场投放的1.82亿桶石油，该提案已在周二举行的一次紧急会议上提交讨论。 会议由32个成员国的能源官员参加，主要目的是决定是否动用各国的紧急石油库存向市场投放供应。 报道还称，各成员国预计将在周三决定是否支持这一计划。不过，如果哪怕只有 一个成员国反对，该决定也可能被推迟。 国际能源署成立于20世纪70年代中东石油危机之后。根据其规则，成员国必须至少储备相当于90天进口量的原油库存，以便在供应冲击发生时向市场释放。 Marex能源市场分析师Sasha Foss评论称："我们认为关键因素仍是冲突持续时间，因此国际能源署的库存释放确实能为我们争取几天时间，但实际上，一切都取决于霍尔木兹海峡能否重新开放。" 他补充说："这场冲突需要在本周内结束。否则，我们将看到油价重新飙升至每桶100美元以上。"

据央视新闻消息，当地时间11日，七国集团能源部长发表联合声明称，各方原则上支持采取积极措施应对当前局势，包括在必要时动用战略能源储备。 声明说，七国集团能源部长10日举行视频会议，国际能源署署长法提赫·比罗尔参加会议。会议讨论了中东冲突对全球能源市场的影响，包括石油和天然气供应安全以及能源价格问题。 声明称，七国集团成员国将与国际能源署及其成员国密切协调，持续关注能源市场走势，并准备在必要时采取一切必要措施。

当地时间周三，欧佩克维持其对全球石油需求的预测不变，与此同时，中东冲突持续严重扰乱海湾地区的原油流动，迫使主要产油国削减产量。 在最新发布的月报中，欧佩克预计2027年全球石油需求将增加134万桶/日，略低于2026年预计的138万桶/日的增幅，这得益于稳健的全球经济支撑。 月报指出："预计近期将有多种因素支撑全球经济增长势头，但贸易相关动态、地缘政治态势及其影响需要密切监测。"不过欧佩克未就中东冲突发表具体评论。 自2月28日中东冲突爆发以来，油价波动剧烈，全球基准油价布伦特原油本周初一度上涨至接近120美元/桶，随后又回落至90美元/桶以下。 周三美盘交易时段，布伦特原油徘徊在每桶91美元附近，美国WTI原油期货则略低于每桶86美元。 对许多欧佩克+成员国而言，霍尔木兹海峡是向亚洲买家运输原油的关键通道，目前实际上处于关闭状态，区域能源基础设施也遭受直接打击。包括科威特和伊拉克在内的主要产油国已开始削减产量，而沙特正在将原油转运至替代路线。 与此同时，为应对中东冲突引发的供应中断，国际能源署周(IEA)周三同意释放4亿桶石油储备，这是该机构历史上规模最大的一次协调释放行动。 然而，市场观察人士警告称，此举可能仅能提供暂时缓解，甚至可能短期内推高原油需求。 更大的问题仍是石油流动的中断。专家称，即使海峡运输恢复，重新部署油轮、重新装载储油设施并重启油田也可能需要数周时间。 2月份，欧佩克原油产量增加16.4万桶/日，达到2863万桶/日；而欧佩克+成员国总产量则飙升44.5万桶/日，达到4272万桶/日，这主要得益于哈萨克斯坦产量的反弹。 本月早些时候，欧佩克及其盟友同意4月份实施超出预期的增产，同时，作为该联盟事实上的领导者，沙特上调了面向所有地区的原油官方售价。 沙特在2月份大幅提高原油产量，为美国和以色列可能对伊朗发动军事打击提前做准备。知情人士在2月表示，沙特当时提高产量和出口，是一项应急预案的一部分，旨在应对美国可能对伊朗发动打击并扰乱中东石油供应的风险。 欧佩克还表示，欧佩克+以外产油国的供应量预计2027年将增加61万桶/日，低于今年预估的63万桶/日，新增供应来自巴西、加拿大、卡塔尔和阿根廷。

美国银行周二警告称，押注美联储将对油价上涨采取鹰派应对措施的投资者，可能会误判美联储的动向。该行指出，供应冲击也可能导致利率维持稳定甚至大幅下调。 自美伊冲突爆发以来，两年期美债收益率与飙升的油价同步波动，反映出市场对借贷成本上升的预期。但美银经济学家Aditya Bhave警告称，这种预期“可能有误”。 他认为能源冲击未必意味着政策趋紧，因为这可能使央行促进物价稳定与支持就业的双重使命产生矛盾。 他在周二的报告中写道：“这将加厚政策分布的尾部：既存在长期维持利率不变的风险，也存在加息的尾部风险，同时大幅降息的风险也在扩大。” 行情数据显示，本月以来短期美债收益率已飙升了约20个基点，交易员目前对今年美联储降息幅度的预期为40个基点，而美伊冲突爆发前的预期降息幅度则超过了60个基点。 在上一交易日突破每桶100美元后，油价在周二出现了大幅回落。不过，中东紧张局势显然仍未彻底消停，多个产油国的原油减产正在加剧，霍尔木兹海峡这一航运瓶颈仍处于近乎停滞的状态。 Bhave指出，当前市场反应与2022年俄乌冲突时几乎如出一辙。他强调，当时美国失业率更低，消费者手握大量刺激资金。 “如今劳动力市场疲软，通胀温和攀升，财政支持力度减弱，”他表示，“若油价冲击持续，美联储可能将采取更鸽派的应对措施。” 本周美国方面经济焦点将集中于周三公布的2月CPI数据。 媒体调查的经济学家预测中值显示，当月核心CPI涨幅预计将达0.2%，整体CPI则预计将环比上涨0.3%。 花旗经济学家Andrew Hollenhorst在周二报告中指出，随着油价昨日回落，两年期美债收益率较2月下旬水平仅高出约10个基点，经济数据或将重拾部分关联性。该行预计核心通胀环比增幅为0.23%，远低于去年2月水平，印证核心通胀放缓趋势。 “油价上涨意味着整体通胀率上升，但若油价上涨属于短暂现象，其对核心通胀的传导效应将有限，”Hollenhorst指出。

周二午后的最新消息显示，随着霍尔木兹海峡航运几乎处于停滞状态，中东产油国的减产幅度也在不断升级。 据知情人士对媒体透露， 海湾地区的四大原油出口国——沙特、伊拉克、阿联酋和科威特，受断航影响的减产规模已经达到670万桶/天 。这相当于四国总产量已经削减超过三分之一，全球石油的整体供应量已减少约6%。 具体而言， 沙特的石油日产量减少200万至250万桶，阿联酋减少50万至80万桶，科威特减少约50万桶，伊拉克减少约290万桶 。 按照欧佩克组织公布3月产能上限，油罐储存空间最捉襟见肘的伊拉克，减产规模已经达到生产上限的三分之二。其余三国的减产规模大致在两成左右。需要说明的是，欧佩克的产能限制原本就存在“水分”，除了石油王国沙特外，多数成员国原本就达不到规定的产能上限。 真正的问题在于，眼下全球尚不清楚这场危机会持续多久。随着海峡持续处于停滞，中东产油国的产量将完全局限于“能送出多少油”。 沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔周二表示， 眼下的情况并非严格意义上的减产，关键在于出口渠道 。目前沙特阿美的出口仅限于东西向输油管道系统， 其输送能力约为每天700万桶 。因此，公司将优先供应阿拉伯轻质原油和阿拉伯特轻质原油。 从炼油结构来看，轻质原油通常更有利于生产汽油、航煤和石脑油，而重质原油则能提供更多柴油、燃料油和沥青等重质馏分。一旦重质原油供应受到冲击，柴油和相关石化链条往往更容易出现紧张局面。 除了原油和天然气油轮外，该地区的货运形势也相当严峻。航运巨头马士基周一发布公告称， 即日起暂停接受往返波斯湾港口的舱位预订 。 受到美国总统特朗普声称伊朗冲突可能“很快结束”的影响，国际油价在周一冲击每桶120美元后快速回落至90美元附近。不过特朗普也表示，他不认为冲突会在本周结束。美国总统同时威胁称，如果伊朗采取任何阻断霍尔木兹海峡石油运输的行动，美国将对其施以“比以往猛烈20倍的打击”。 （布伦特原油小时线图，来源：TradingView）

上周成功预言油价本周冲击100美元的高盛全球商品研究联席主管兼首席石油策略师达恩·斯特鲁伊文（Daan Struyven），北京时间周二午前发布最新报告，给出最新的“霍尔木兹危机交易手册”。 报告指出， 如果运输中断持续时间较短，油价的中期公平价值仍主要由原油产量和商业库存损失决定 。但在冲击持续且持续时间不确定的情况下， 市场可能因防范库存跌破关键水平而迅速定价“需求破坏” ，从而推动油价在短期内飙升，甚至可能超过2008年和2022年的历史峰值。 （布油曾在2008年达到每桶147美元的历史高位，来源：TradingView） 由于目前的局势仍瞬息万变，高盛石油研究团队使用了两个简化模型来量化霍尔木兹海峡危机对原油市场的影响。 首先是 霍尔木兹海峡能够在短期内恢复通航的假设下，根据供应和库存损失进行的基本面公允定价测算 。换句话说，这部分观察的是供应中断结束后的公允价格，没有因局势不确定性增添的风险溢价。 高盛表示，若没有本轮美伊冲突，2026年底布伦特原油/WTI原油的公允价格大致在62/58美元。 在波斯湾原油出口净损失90%，通过管道改道和政策应对仍有1500万桶/日供应缺口的背景下， 若霍尔木兹海峡的原油出口本周就开始逐渐恢复，布油/WTI原油到年底的预测价格抬高至66/62美元 。 如果最终封锁的时期拉长到3周、1个月乃至两个月， 布油/WTI原油年底的公允价格最高将达到93/89美元 。 高盛石油研究团队也指出，在另一种风险情境（当前的基准情景不同）下，如果供应中断持续时间更长，市场为了对冲库存跌破关键水平的风险，可能需要通过“需求破坏”（即通过更高油价抑制需求）来实现平衡。 分析师们指出，如果整个3月霍尔木兹海峡的运输流量持续处于极低水平（这将构成历史上最大的月度石油供应冲击），并促使市场迅速定价需求破坏，那么3月油价有可能冲击2008年和2022年的峰值。 高盛假设，如果市场为了防止库存跌破关键水平，需要通过更高油价来抑制需求，那么在不同中断时长（30至120天）的风险情景下，3月油价最高可能飙升至130至140美元。 高盛根据2022年油价冲击和自身模型测算发现，当布伦特油价从60美元附近开始上涨时，需求破坏最初较小，但随着油价不断升高，每上涨10美元所造成的需求下降幅度会迅速扩大，例如油价在70–90美元区间时需求减少仍不到100万桶/日，而当油价升至110–130美元区间时，单次10美元上涨就可能导致约170–180万桶/日的需求减少。 若以60美元为基准计算累计影响，当油价升至140–150美元时，全球石油需求累计可能被压缩超过1000万桶/日。