SMM12月16日讯： 早盘沪铝2601合约震荡下行。持货方集中出货，下游接货观望情绪较浓，采购情绪明显下滑；但绝对价下跌，部分持货商挺价，大幅贴水出货意向较低，报价集中在贴水10元/吨到平水附近，部分贸易商扩大贴水出货，报价出现对SMM均价贴水30到20元/吨，实际成交对SMM均价贴水20元/吨到平水左右为主，大户在均价左右成交集中。今日华东市场出货情绪指数2.83，环比下降-0.03；购货情绪指数2.58，环比下降0.17。12月16日SMM A00铝报21630元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，对2601合约贴水100元/吨，较上一交易日持平。 今日中原地区市场成交较为冷淡，升贴水较高，下游企业接货意愿较差，带动贸易商接货情况较为冷淡，持货方大量出货，价格持续走低。最终实际成交价格围绕在中原价升水20元到中原价贴水20元之间。今日中原市场出货情绪指数2.72，环比回升0.02；购货情绪指数2.71，环比下降0.08。SMM中原收报21560元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，对2601合约贴水170元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，豫沪价差-70元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 库存方面，周二主流消费地铝锭库存环比去库0.55万吨。短期来看，绝对价回落，支撑卖方挺价意愿，但需求走弱，下游接货意愿降低，短期现货贴水预计震荡运行。

2026 年一季度日本MJP（主要港口）铝锭升水将摆脱2025年四季度86美元/吨的年内低位，重心上涨。核心逻辑源于全球铝贸易流向重构引发的亚洲供应收紧，叠加欧洲碳政策催化与结构性需求支撑，头部冶炼厂最新报盘已提前印证上涨趋势，但日本财务年收尾带来的备库约束可能限制反弹幅度。具体分析如下： 核心驱动：全球供应链重构，亚洲供应缺口持续扩大 跨区域套利窗口打开，铝锭加速流向欧美市场 2025 年四季度以来，全球铝溢价呈现 “欧美强、亚洲弱” 的极端分化格局：美国中西部完税后铝溢价突破1940美元/吨，欧洲鹿特丹港未完税P1020A 铝锭升水至260美元/吨（较9月初涨幅62.5%），而日本MJP4季度升水仅 86美元/吨、中国现货溢价因加工贸易窗口关闭大幅下滑。 价差驱动跨区域套利，亚洲铝锭资源持续流向欧美，直接导致亚洲进口供应收缩。截至2025年 12月，中国保税区铝库存较年内高位下降50%，LME亚洲区域库存同步处于低位，为MJP升水反弹奠定基础。 2. 海外冶炼产能扰动加剧供应紧张预期 供应端扰动进一步放大全球缺口：冰岛某冶炼厂突发停机减产，South32旗下某铝冶炼厂面临关停风险，两类事件均直接影响欧洲及全球铝锭有效产能。 对于高度依赖进口（进口依存度超90%）的日本市场而言，全球产能收缩与贸易流向转移形成叠加效应，国内供应紧张预期持续升温，成为支撑升水上涨的核心逻辑。 3. 欧洲碳政策催化提前备货，间接推升亚洲溢价 欧盟碳边境调节机制（CBAM）落地临近，下游企业为规避后续碳税成本，启动提前备货周期，直接推升欧洲区域铝溢价。这一趋势不仅锁定了部分全球铝锭资源，还引发亚洲进口商的补库焦虑，形成全球溢价上涨的传导效应。 需求支撑：结构性刚需托底，现货市场已率先回暖 1. 传统行业需求边际改善，季节性因素助力复苏 2025 年四季度拖累升水的建筑、汽车行业需求有望边际修复：建筑领域方面，一季度作为日本建筑行业新项目启动的传统周期，铝制品（门窗、幕墙等）刚需将季节性回升；日本汽车行业虽整体复苏节奏平缓，但新能源汽车轻量化趋势下铝耗刚性仍存，共同构成需求底部支撑。 2. 现货市场率先反应，价格上涨信号明确 当前现货市场已提前印证上涨趋势：SMM日本MJP现货升水已升至130美元/吨，较10月底低点上涨85%；作为亚洲铝锭重要中转地的马来西亚巴生港，FCA成交价格区间达130-135美元/吨。从贸易逻辑来看，巴生港 130 美元/吨 FCA 价格叠加20美元/吨 FOB费用及12美元/吨海运成本，对应亚洲主流地区约162美元/吨，已大幅高于2025年四季度结算价，为2026年一季度升水反弹提供直接参考。（但实际因最终货源流向不同，在利润导向下，FCA马来成交溢价仅作为指导方向有一定意义。） 市场信号：冶炼厂报盘大幅上调，谈判格局转向卖方 2025 年12月，两大铝冶炼厂已针对2026年一季度发往日本的铝锭给出190美元/吨、203美元/吨的报盘，较2025年四季度98-103美元/吨的报价环比上涨48%-49%。 报盘大幅上调既反映了供应端成本与紧张预期，也预示着市场谈判格局已从2025年四季度的买方主导，转向2026年一季度的卖方主导，进一步确认升水上涨的确定性。 风险提示：财务年收尾约束备库，反弹幅度受限制 需注意的是，2026年3月底为日本企业财务年收官节点，部分日本企业受年度预算管控影响，备库规模可能受到抑制，短期内对升水上涨幅度形成约束。目前LME近月合约结构在C26.68美元/吨，在持货压力小且市场预期MJP将反弹下，多数持货商捂货惜售，静待明年一季度升水敲定。 重点关注日本财务年收尾后的补库力度、全球冶炼产能变化及欧洲碳政策落地节奏，这些因素将决定反弹的具体幅度与持续性。  

SMM12月12日讯： 早盘沪铝2601合约涨跌波动，绝对价较前一交易日早评再度上移。受新疆地区发运受阻影响，铝锭社会库存延续去库趋势，虽然华东地区铝锭库存表现为小幅累库，但市场可流通货源仍然有限，部分持货方看好后市铝价，惜售情绪加重，下游维持刚需采购，实际成交对SMM均价平水到升水10元/吨左右为主，现货贴水进一步收窄。今日华东市场出货情绪指数2.84，环比回升0.02；购货情绪指数2.76，环比回升0.03。SMM A00铝报22050元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对2601合约贴水110元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对2512合约贴水50元/吨。 今日升贴水较高且伴随铝价回调，中原市场出货情绪明显回升，但下游接货意愿较差，仍以刚需采购为主旋律。市场大量现货流通，贸易商报价持续下调，最终市场实际成交价格围绕在中原价贴水10元至中原价升水40元之间。今日中原市场出货情绪指数2.65，环比回升0.04；购货情绪指数2.78，环比持平。SMM中原收报21980元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对2601合约贴水180元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，对2512合约贴水120元/吨，豫沪价差-70元/吨，较上一交易日持平。 库存方面，周五主流消费地铝锭库存合计42.75万吨，环比去库0.1万吨，其中无锡地区环比累库0.1万吨，巩义地区铝锭库存持平。短期来看，绝对价回落，铝锭社会库存去库，贸易商预计挺价修复现货贴水，现货贴水预计有所收窄。

宏观方面，北京时间周四凌晨美联储如期开启年内第三次降息，并启动购债，鲍威尔发言比预期鸽派，美元下跌，基本金属反弹，短期宏观情绪向好。 供应方面，目前国内电解铝运行产能为4439万吨，高利润下运行产能小幅增长，整体变化不大。 需求方面，12月虽处于传统消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，并未出现超季节性走弱的情况，铝水比例亦维持高位； 新疆铝锭发运延迟叠加铝材消费韧性，铝锭社库暂未进入持续累库阶段。据SMM统计显示，截止12月11日，主流社库电解铝库存为58.4万吨，较本周一减少1.1万吨，处于相对较低水平，对铝价有一定支撑。 综合来看，供给端平稳为主，产量略微增加。 基本面边际走弱，但并传导至库存层面，供需无明显矛盾。 预计下周沪铝主力将运行于21700-22300元/吨；伦铝将运行于2840-2900美元/吨。   模型预计：铝_主力合约_收盘价本周五至下周四(2025-12-18)的价格运行区间为[21,740，22,805]，价格重心为22,180，单位为元/吨，极端价格区间为[21,290，23,180]，正常价格区间为[21,590，22,930]，保守价格区间为[21,890，22,680]。下周价格走势为横盘震荡或偏弱震荡。支撑区间为[21,590，21,890]，压力区间为[22,680，22,930]。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 12月11日，SMM统计上海保税区电解铝库存为43200吨，广东保税区库存21000吨，总计库存64200吨，库存较上周增加2200吨。  

SMM12月11日讯： 早盘沪铝2601合约运行重心上行。由于新疆地区发运受阻，铝锭在新疆形成积压，社会铝锭库存去库，现货市场货源趋紧，现货成交回暖，贴水收窄。华东地区市场交投积极性回升，部分贸易商接货交付长单，持货方挺价惜售，实际成交对SMM均价升水10元/吨左右为主，现货贴水收窄。今日华东市场出货情绪指数2.82，环比回升0.11；购货情绪指数2.73，环比回升0.10。SMM A00铝报21890元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，对2601合约贴水120元/吨，对2512合约贴水60元/吨。 今天中原市场持货方大户挺价惜售，市场现货货源紧缺，贸易商接货情绪高涨，呈现有价无市形势，报价持续走高。市场价格高至50元/吨后大户下场出货，抢货情况有所缓解。最终市场实际成交价格围绕在中原价升水20元至中原价升水50元之间。今日中原市场出货情绪指数2.61，环比下降0.17；购货情绪指数2.78，环比下降0.01。SMM中原收报21820元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对2601合约贴水190元/吨，对2512合约贴水130元/吨，豫沪价差-70元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。 库存方面，周四全国铝锭库存合计58.4万吨，较周一去库1.1万吨。铝锭库存仍表现为去库，季节性因素影响新疆铝锭运输，铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，绝对价回落，铝锭社会库存去库，贸易商预计挺价修复现货贴水，现货贴水预计有所收窄。

SMM12月10日讯： 早盘沪铝12合约震荡上行，但绝对价较前一交易日回落。华东地区市场成交情绪回暖，下游维持刚需采购，但贸易商积极接货，现货贴水幅度较大，持货方挺价惜售，实际成交对SMM均价平水到升水10元/吨为主，现货贴水出现收窄迹象。今日华东市场出货情绪指数2.71，环比回升0.09；购货情绪指数2.63，环比回升0.03。SMM A00铝报21770元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日持平。 今天中原市场成交情况维持，期货绝对价回调，下游接货意愿回升，但升贴水与月差过大，持货方多观望为主，市场缺货气氛较浓，接货方相继抬价，市场报价持续走高。最终市场实际成交价格围绕在中原价升水10元至中原价升水50元之间。今日中原市场出货情绪指数2.78，环比下降0.08；购货情绪指数2.79，环比回升0.01。SMM中原收报21660元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，对12合约贴水200元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，豫沪价差-110元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 库存方面，周三主流消费地铝锭库存合计43.40万吨，环比去库0.55万吨。铝锭库存仍表现为去库，季节性因素影响新疆铝锭运输，铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，绝对价回落，贸易商预计挺价修复现货贴水，现货贴水预计有所收窄。  

SMM12月9日讯： 早盘沪铝12合约运行重心下移。华东地区市场成交情绪有所回暖，绝对价回落，下游接货意愿略有回升；持货方挺价，报价对SMM均价贴水10元/吨至平水为主，实际成交价同样围绕在此区间，今日现货贴水暂未出现进一步扩大。今日华东市场出货情绪指数2.62，环比回升0.01；购货情绪指数2.60，环比回升0.02。SMM A00铝报21880元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日持平。 今天中原地区市场成交较为活跃，期货绝对价回调，下游接货意愿提升，且伴随贸易商保值盘接货，市场成交量有所提升，持货方挺价意愿明显。最终实际成交价格持续走高，自开盘前的中原价平水到中原价升水30元之间。今日中原市场出货情绪指数2.86，环比下降0.02；购货情绪指数2.78，环比回升0.02。SMM中原收报21740元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，对12合约贴水230元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，豫沪价差-140元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。 库存方面，周二主流消费地铝锭库存合计43.95万吨，环比去库0.15万吨。铝锭库存仍表现为去库，高铝价抑制下游需求，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。

SMM12月8日讯： 早盘沪铝12合约运行重心下移。华东地区市场成交冷清，绝对价高企，下游接货谨慎；大幅升贴水之下，部分贸易商出货意愿降低，实际成交价围绕在SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.61，环比下降0.09；购货情绪指数2.58，环比下降0.04。SMM A00铝报21920元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 今日中原地区市场成交情况较为冷淡，升贴水过大，持货方出货情绪大幅减弱，且下游企业开工有所减弱，原料需求随之走弱，多为贸易商保值盘接货，挺价意愿较差。最终实际成交价格持续走弱，围绕在中原价升水10元到中原价贴水10元之间。今日中原市场出货情绪指数2.88，环比下降0.01；购货情绪指数2.76，环比下降0.01。SMM中原收报21770元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，对12合约贴水240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，豫沪价差-150元/吨，较上一交易日持平。 库存方面，周一全铝锭库存合计59.1万吨，较上周四去库0.1万吨。铝锭库存仍表现为去库，但铝锭周度出库量环比下滑2.56万吨至11.59万吨，高铝价抑制下游需求，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月6日讯： 增减并存！11月国内铝棒供应端开工表现整体维持稳定，产量终值符合淡季预期。 “金九银十”旺季结束，部分铝棒企业提前规划转产铝母线、原生合金、铝杆等产品，也有集团型企业因年内整体效益不佳，11月进行边际性的减产调整，淡季供应有收缩迹象。不过，因为铝棒加工费特别是华南地区的超预期表现，西南地区部分棒厂顺势增产，叠加四季度部分新投产能进入爬产阶段，国内铝棒供应端在增减并存下暂时实现平稳过渡。 国内11月铝水棒的日均产量环比10月小幅回落至5.0万吨/天附近，符合此前预期；但SMM预计12月随着淡季的深入和高位铝价对加工费和下游需求的进一步压制，企业库存和资金压力更甚，部分企业已有规模性的减产计划， 日均产量继续回落至4.8万吨/天。 先看11月铝棒供应端的最终统计数据。据SMM月度调研统计，目前SMM铝水棒月度调研样本企业数量共计175家，较上月新增2家，总产能为3220万吨，较上月增加近30万吨。 2025年11月（30天）全国铝水棒总产量150.7万吨，环比2025年10月（31天）减少5.6万吨，降幅为3.6%；同比去年同期增加3.0万吨，增幅为2.0%。国内11月铝水棒开工率为56.6%，环比下降2.2%，同比下降0.2%。 分地区来看，除河南地区因环保管控结束产量逆势回升外，其余各省份产量均有不同程度的下降，但整体仍符合淡季预期。 那么，12月铝棒产量预测值如何呢？生产企业厂库变化大吗？据SMM对国内各省份铝棒企业12月生产情况的最新预测调研，并经过脱敏处理后 ，SMM预计12月（31天）全国铝水棒总产量为150.1万吨，环比2025年11月（30天）减少0.6万吨，降幅为0.4%，同比去年同期增加3.6万吨，增幅为2.5%；开工率环比下降0.7%，同比下降0.5%至55.9%。 12月初，沪铝价格二次冲高再次刷新年内高点，尽管多头行情已持续半年有余，下游对高价的接受程度有所增加，但在年末消费趋弱叠加高位铝价抑制下，华东地区铝棒加工费在11月下旬已率先走弱，部分北方地区铝棒企业为避免逐级攀升的库存和资金压力，减产规模已有扩大预期，其中内蒙古、青海、甘肃、山西预计12月产量环比均下降3%以上。厂库方面，由于11月国内铝棒加工费表现强于预期，而铝棒生产端整体维持稳定，导致11月铝棒厂内库存表现先跌后升，整体变动幅度不大。 据SMM调研统计，12月首周国内铝棒厂内库存约为10.2万吨，环比上月同期下降0.8万吨；平均库存天数较上月同期下降0.2天至2.0天。 当前铝棒厂内库存回落至10万吨平台位置附近已有一段时间，而持续高位的铝价叠加下游消费预期的弱势，预计12月铝棒厂内库存压力将会明显增加，存在累库风险。 （12月产量数据仅为预测值，数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。）     数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息