中国铝冶炼产业月度景气指数报告 2026年4月 中国有色金属工业协会 中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，4月，中国铝冶炼产业景气指数为69.9，较3月上升2.6个点，进入“偏热”区间；先行指数为68.1，较3月上升0.4个点；一致指数为220.5，较3月上升27.1个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。 2025年4月至2026年4月 铝冶炼产业景气指数 景气指数延续上升态势 进入“偏热”区间 4月，中国铝冶炼产业景气指数为69.9，较3月上升2.6个点，进入“偏热”区间。行业整体景气度较高，一致指数持续回升，反映当前行业生产经营与效益表现持续向好。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。 图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图 由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，4月，构成产业景气指数的10个指标中，有9项处于“正常”区间，LMEX铝结算价指数1项指标处于“偏热”区间。 图2 中国铝冶炼产业景气信号灯图 先行指数略有上升 4月，先行指数为68.1，较3月上升0.4个点，表明短期增长预期仍面临一定压力。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积电量等领先指标构成。其上升表明，铝冶炼行业短期稳中向好。受LME铝价上涨、货币环境稳定、冶炼投资平稳、下游需求边际改善等因素带动，行业未来运行有望保持稳健。 分项指标分析 一是国际铝价保持上升趋势，且涨幅明显。LME铝结算价指数为151.8，较3月上升47.8个点，进入“偏热”区间。铝价大幅上涨主要受中东地缘冲突导致核心铝厂减产停产、全球供给显著收紧，能源价格走高、海外产能恢复缓慢、库存处于低位，新能源等下游需求稳健，供需偏紧格局等因素共同推动铝价格大幅上涨。 二是货币供应量小幅回落，但仍保持稳定。M2（货币供应量）指数为48.2，较3月回落2.3个点，整体仍处于“正常”区间，货币政策保持稳健。 三是冶炼投资出现回落。冶炼投资总额指数为-41.5，较3月下降17.1个点，仍处于“正常”区间，主要因行业产能逼近“天花板”，投资节奏放缓，企业更侧重存量优化与技术改造。 四是房地产市场持续回暖。商品房销售面积指数为-10.9，较3月上升11.7个点，进入“正常”区间，指数上升表明房地产市场回暖态势持续巩固。 五是发电量指数小幅回升。发电量指数为42.4，较3月上升5个点，处于“正常”区间，反映下游生产持续回暖，工业生产与用电需求稳步恢复。 六是电解铝产量较3月微幅下降，氧化铝产量小幅上升。电解铝产量指数为12.9，较3月微幅下降；氧化铝产量指数为1.2，较3月上升1.5个点，两者均处于“正常”区间，表明铝冶炼行业整体生产节奏保持平稳。 七是主营业务收入与利润同步提升。主营业务收入指数为15，较3月上升9.7个点；利润总额指数为369.6，较3月上升72.8个点，均处于“正常”区间。两项指标上升，表明企业盈利能力显著增强。 八是铝材出口指标回暖，处于“正常”区间。铝材出口总量指数为24.2，较3月上升1.4个点，处于“正常”区间，表明出口环境有所改善，但行业仍面临外部需求疲软与贸易环境压力。 综上所述，4月，中国铝冶炼产业景气度持续上行，景气指数上升至69.9，并进入“偏热”区间，先行指数与一致指数同步回升，行业整体运行态势向好。国际方面，受中东地缘冲突影响，当地主流铝企减产、停产，叠加能源价格高企、海外产能恢复缓慢、社会库存维持低位，全球铝供给显著收紧，推动LME铝价大幅上涨，并进入“偏热”区间。国内货币政策保持稳健，M2保持稳定，为行业发展营造了良好的货币金融环境。需求端改善明显，房地产市场逐步回暖，商品房销售景气度首次回归“正常”区间；发电量回升，新能源等领域需求保持稳健，支撑国内铝消费增长。供给端，国内电解铝产能逼近政策“天花板”，受产能政策约束，行业冶炼投资有所回落，企业发展重心转向存量优化升级；整体生产节奏平稳，电解铝产量小幅回落，氧化铝产量稳步上升。在铝价大幅上涨、下游需求持续回暖的双重驱动下，铝企业营收与盈利水平显著提升，铝材出口环境持续改善、景气度回归“正常”区间，行业整体呈现供需偏紧、效益改善的向好态势。 附注： 1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。 2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。 3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。 4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

SMM 5月13日讯： 早盘沪铝 2606合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。今日部分卖方挺价，今日终端维持刚需采买为主，贸易商接货情绪有所好转。市场主流现货报价由SMMA00铝均价至SMMA00-10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.96，环比上涨0.10；采购情绪指数为2.86，环比上涨0.06。 今日中原市场整体成交氛围仍以清淡为主，铝价小幅反弹，市场接货情绪基本持平于前日，发票额度不足及订单有限持续抑制下游加工企业接货情绪，最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到贴水10元之间，较为稳定。今日中原市场出货情绪指数2.82，环比持平；采购情绪指数为2.28，环比持平。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.45，三地均呈现去库态势。

SMM 5月12日讯： 早盘沪铝 2605 合约震荡下行，整体价格重心较上一交易日小幅走低。今日部分卖方挺价惜售，今日终端采买情绪维持昨日水平未见明显上抬，部分贸易商受到临近交割日而升贴水较大影响，采买情绪有所上抬。市场主流现货报价由SMMA00铝均价至SMMA00-10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.86，环比下降0.05；采购情绪指数为2.81，环比上涨0.14。 今日中原市场成交氛围持续清淡，铝价持续走强，且发票额度变化归于平稳，下游加工企业及贸易商接货情绪始终低迷，整体报价接连走低，持货商挺价意愿不强。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到贴水20元之间。今日中原市场出货情绪指数2.82，环比持平；采购情绪指数为2.28，环比下降0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.2，去库地为无锡及巩义为主。  

SMM 5月11日讯： 早盘沪铝 2605 合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。受到铝价走高影响，今日市场出货情绪明显走高，市场报盘活跃度走高但买盘活跃度未见显著上涨，市场主流现货报价由SMMA00铝均价下降至SMMA00 -1 0元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.91，环比上涨0.17；采购情绪指数为2.66，环比持平。 今日中原市场成交氛围仍然较为冷淡，但环比上周有小幅提升。下游加工企业接货情绪依旧低迷伴随铝价上涨，市场交易升贴水有走低趋势，报价由开盘前的中原价升水20-30元/吨一路走低至中原价升水10元/吨到中原价贴水10元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.82，环比上涨0.01；采购情绪指数为2.29，环比上涨0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌1.1，去库地为广东及巩义为主。  

SMM 5月8日讯： 早盘沪铝 2605 合约震荡下行，整体价格重心较上一交易日走高。当前开票约束，市场贸易出货量收缩。今日下游买方观望心态偏浓，采购意愿仍维持较弱水平。受现货买盘乏力拖累，市场主流成交集中在SMMA00铝-10元/吨至均价为主。今日华东市场出货情绪指数2.74，环比上涨0.08；采购情绪指数为2.66，环比上涨0.06。 今日期铝价格小幅回调，中原市场接涨不接跌情绪有所体现，市场整体接货情绪较前日有小幅回暖，但部分持货商挺价惜售，且受发票短缺影响，出货积极性不高，交易氛围仍维持清淡。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到中原价升水10元之间，波动较小。今日中原市场出货情绪指数2.81，环比下降0.01；采购情绪指数为2.28，环比上涨0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌1.1，三地均呈现去库态势。  

SMM5月7日讯： 宏观层面：多空交织，中东局势仍是核心影响因子 中东局势仍显反复，但近日传出局势缓和的消息，美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。美国4月“小非农”录得新增10.9万人，增幅小幅高于预期的9.9万人，前值从6.2万人下修至6.1万人。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，通胀水平明显高于目标，风险正逐渐向通胀一侧倾斜，目前市场普遍预期美联储联邦基金利率将维持不变。国内方面，4月30日国家统计局公布数据显示，4月制造业PMI为50.3%，继续位于扩张区间。 基本面来看：高库存延续，铝价持续承压 供应端，受高价提振，国内电解铝厂负荷增强，开工率小幅提高。需求端，本周铝水比例小幅回升0.2个百分点；下游方面，逐步转入淡季，下游需求略显疲软，本周下游周度开工率小幅下滑。总体上，截至本周三全国铝锭社会库存较节前累库2.4万吨，据悉，五一节假日铝锭有集中到货，堆积情况再度出现，社会库存拐点能否顺利来临值得关注。 综合来看 ，宏观局势反复不定，高库存压力下，国内铝价表现不及LME，仍需关注国内库存拐点是否能顺利来到。预计下周沪铝主力运行区间为 23,900-24,500元/吨，伦铝运行区间为 3,450-3,550美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 5月7日讯： 早盘沪铝 2605 合约震荡走弱，整体价格重心较上一交易日走低。当前开票约束，市场贸易出货量收缩。今日下游买方观望心态偏浓，采购意愿有所降温。受现货买盘乏力拖累，市场主流成交集中在SMMA00铝-10元/吨至均价为主。今日华东市场出货情绪指数2.65，环比下降0.01；采购情绪指数为2.60，环比下跌0.20。 今日中原市场交易氛围较前日再度转弱，整体开票额度持续下滑，市场交易信心不足，接货商大多集中在八点到八点半，初期持货商挺价意愿显著，但后续成交较清淡，报价有持续走低趋势。当日开票出货成交价略高于正常出货，最终中原市场实际成交价格区间集中在中原价升水20元到中原价贴水10元之间，主流成交为中原价升水10元。今日中原市场出货情绪指数2.82，环比下降0.01；采购情绪指数为2.27，环比下跌0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.35，三地均呈现去库态势。    

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月6日讯： 据SMM数据显示，2026年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比上升1.5%，同比下跌0.6%，主因周期内原辅料价格均出现小幅上涨。4月海外电解铝供应缺口推升LME铝价，但国内库存高企，铝价顶部压力较强，SMM A00现货月均价（3月26日-4月25日）仅环比上涨1.0%，电解铝利润空间小幅收缩12元/吨至8,303元/吨，平均盈利同比增长125.1%。若行业采用月均价测算，4月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝月内价格呈下跌趋势，但月均价环比上涨 据SMM数据显示，4月SMM氧化铝指数月均2,736元/吨（3月26日-4月25日），环比上涨1.9%。月内氧化铝合计运行产能基本持稳，价格止跌反弹，主因矿端几内亚铝土矿配额政策传闻之下市场看涨情绪略有回升，但由于月初价格较高，整体均价环比上行。进入5月，随着新投产能持续爬产，氧化铝产量预计有所提升，叠加进口氧化铝供应持续进入国内市场，氧化铝现货市场预计更加宽松，但几内亚铝土矿政策未定，若供应收紧，价格不排除存在小幅反弹的可能，4月氧化铝原料成本预计调整为主。 成本上涨支撑辅料价格上行 4月中东地缘冲突引发国际油价上调，成本抬升推动石油焦价格持续上调，支撑预焙阳极价格走高；氟化铝方面，因原料成本上涨，4月价格同样上调。5月辅料价格延续回升趋势，电解铝辅料成本预计继续上行，支撑电解铝成本重心小幅上移 。 电价趋稳，后续向丰水期过渡水电价格预期下跌 4月电价总体趋稳。进入5月，逐步开始由平水期向丰水期过渡，部分地区水电价格预计小幅下滑，电解铝电力成本预计小幅下降。 总体而言 ，2026年4月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅上涨；5月电解铝成本预计继续环比小幅上升，平均值在16,200-16,600元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

SMM 5月6日讯： 早盘沪铝 2605 合约震荡走强，整体价格重心较上一交易日有所抬升。当前部分卖方尚未完全复工，叠加开票约束，市场贸易出货量收缩。节后首个交易日，下游买方观望心态偏浓，采购意愿有所降温。受现货买盘乏力拖累，市场主流成交集中在SMMA00铝-10元/吨至均价为主。今日华东市场出货情绪指数2.67，环比下降0.08；采购情绪指数为2.80，环比下跌0.10。 五一假期后第一天，中原市场整体成交清淡，贸易商及下游对发票额度不足的担忧限制成交量，接货情绪低迷，但持货商挺价意愿显著，开盘初期整体报价维持高位，后逐渐走低。当日开票成交金额略高于月底集中开票价格。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价平水到升水20元之间。今日中原市场出货情绪指数2.83，环比下降0.01；采购情绪指数为2.28，环比下跌0.04。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比上涨2.05，累库主要来源地为无锡及巩义。    

SMM 5月5日讯： 盘面上： 中国五一劳动节假期期间（5月1日至5月5日），沪铝市场休市，伦铝呈现震荡上行走势，截至5月5日16：00，伦铝开于3508.5美元/吨，最高触及3535美元/吨，最低3492美元/吨，收盘3528.5美元/吨，较前一交易日上涨0.87%，较节前（4月30日）收盘上涨约1.38%。 宏观面： 假期期间全球宏观环境、地缘局势、能源格局、海外货币政策及国际贸易政策同步迎来多重关键变动，多重因素相互交织共振，彻底重塑海外大宗商品整体运行氛围，也为国际铝价走强筑牢外部支撑，铝市整体呈现国际利多集中发酵、海外基本面偏强运行的整体格局，与国内铝市需求偏弱、库存累积的现状形成鲜明反差，延续铝市外强内弱核心运行格局。 假期全球地缘局势再起波澜，中东地区对峙冲突持续升级，霍尔木兹海峡关键航运通道通行受阻，区域地缘不确定性大幅升温，直接扰动全球能源供应链稳定，推动国际油价短期快速上行，全球能源通胀预期再度抬升。 全球主要央行货币政策节奏持续分化，流动性格局重塑明显。美联储4月议息会议维持利率不变，纽约联储主席威廉姆斯公开表态，后续若通胀数据持续向2%政策目标稳步回落，美联储将择机启动降息周期。而澳洲联储逆势收紧货币政策，宣布连续第三次加息，上调现金利率至4.35%，彻底扭转前期宽松周期，全球央行“美欧观望、澳洲紧缩、中国稳健宽松”的分化格局固化。 国际贸易领域保护主义情绪持续升温，美欧贸易摩擦正式升级。当地时间5月1日，美国总统特朗普以欧盟未履行此前双方达成的贸易协议为由，官宣将于下周对欧盟进口汽车、卡车产品加征关税，税率大幅提升至25%。美欧核心贸易经济体摩擦加剧，不仅推高全球制造业整体贸易成本，压制全球终端制造业复苏需求，还将加速全球汽车及相关产业链供应链重构。汽车产业作为铝材核心下游消费领域，贸易壁垒抬升将间接影响全球铝材终端消费节奏，同时全球贸易不确定性升温也进一步强化大宗商品避险交易情绪。 基本面： 库存方面，截至2026年5月1日，LME铝库存约为36.47万吨，呈持续去库态势创近 20 年低位；国内库存方面，节前（4月30日）国内主流消费地电解铝锭库存为143.2万吨，社会库存趋势性拐点目前仍难以形成，五一假期后国内铝锭库存将维持 145–150 万吨高位区间。 综合来看 ，五一假期国际层面多重利好集中释放，地缘冲突、海外低库存、美元走弱、能源成本高企四大核心因素共振，强力支撑伦铝价格偏强运行，海外铝市供给紧、成本高、氛围暖；反观国内铝市受社会库存累积、下游需求淡季复苏乏力拖累，上涨动能受限。短期铝市外强内弱核心格局难以逆转，外盘走强将托举沪铝节后补涨空间，但国内高库存和弱势需求将压制整体涨幅，后续重点关注国内铝锭去库节奏及下游复工复产刚需释放力度。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息