宏观方面，北京时间周四凌晨美联储如期开启年内第三次降息，并启动购债，鲍威尔发言比预期鸽派，美元下跌，基本金属反弹，短期宏观情绪向好。 供应方面，目前国内电解铝运行产能为4439万吨，高利润下运行产能小幅增长，整体变化不大。 需求方面，12月虽处于传统消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，并未出现超季节性走弱的情况，铝水比例亦维持高位； 新疆铝锭发运延迟叠加铝材消费韧性，铝锭社库暂未进入持续累库阶段。据SMM统计显示，截止12月11日，主流社库电解铝库存为58.4万吨，较本周一减少1.1万吨，处于相对较低水平，对铝价有一定支撑。 综合来看，供给端平稳为主，产量略微增加。 基本面边际走弱，但并传导至库存层面，供需无明显矛盾。 预计下周沪铝主力将运行于21700-22300元/吨；伦铝将运行于2840-2900美元/吨。   模型预计：铝_主力合约_收盘价本周五至下周四(2025-12-18)的价格运行区间为[21,740，22,805]，价格重心为22,180，单位为元/吨，极端价格区间为[21,290，23,180]，正常价格区间为[21,590，22,930]，保守价格区间为[21,890，22,680]。下周价格走势为横盘震荡或偏弱震荡。支撑区间为[21,590，21,890]，压力区间为[22,680，22,930]。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 12月11日，SMM统计上海保税区电解铝库存为43200吨，广东保税区库存21000吨，总计库存64200吨，库存较上周增加2200吨。  

SMM12月11日讯： 早盘沪铝2601合约运行重心上行。由于新疆地区发运受阻，铝锭在新疆形成积压，社会铝锭库存去库，现货市场货源趋紧，现货成交回暖，贴水收窄。华东地区市场交投积极性回升，部分贸易商接货交付长单，持货方挺价惜售，实际成交对SMM均价升水10元/吨左右为主，现货贴水收窄。今日华东市场出货情绪指数2.82，环比回升0.11；购货情绪指数2.73，环比回升0.10。SMM A00铝报21890元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，对2601合约贴水120元/吨，对2512合约贴水60元/吨。 今天中原市场持货方大户挺价惜售，市场现货货源紧缺，贸易商接货情绪高涨，呈现有价无市形势，报价持续走高。市场价格高至50元/吨后大户下场出货，抢货情况有所缓解。最终市场实际成交价格围绕在中原价升水20元至中原价升水50元之间。今日中原市场出货情绪指数2.61，环比下降0.17；购货情绪指数2.78，环比下降0.01。SMM中原收报21820元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对2601合约贴水190元/吨，对2512合约贴水130元/吨，豫沪价差-70元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。 库存方面，周四全国铝锭库存合计58.4万吨，较周一去库1.1万吨。铝锭库存仍表现为去库，季节性因素影响新疆铝锭运输，铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，绝对价回落，铝锭社会库存去库，贸易商预计挺价修复现货贴水，现货贴水预计有所收窄。

SMM12月10日讯： 早盘沪铝12合约震荡上行，但绝对价较前一交易日回落。华东地区市场成交情绪回暖，下游维持刚需采购，但贸易商积极接货，现货贴水幅度较大，持货方挺价惜售，实际成交对SMM均价平水到升水10元/吨为主，现货贴水出现收窄迹象。今日华东市场出货情绪指数2.71，环比回升0.09；购货情绪指数2.63，环比回升0.03。SMM A00铝报21770元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日持平。 今天中原市场成交情况维持，期货绝对价回调，下游接货意愿回升，但升贴水与月差过大，持货方多观望为主，市场缺货气氛较浓，接货方相继抬价，市场报价持续走高。最终市场实际成交价格围绕在中原价升水10元至中原价升水50元之间。今日中原市场出货情绪指数2.78，环比下降0.08；购货情绪指数2.79，环比回升0.01。SMM中原收报21660元/吨，较上一交易日下跌80元/吨，对12合约贴水200元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，豫沪价差-110元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。 库存方面，周三主流消费地铝锭库存合计43.40万吨，环比去库0.55万吨。铝锭库存仍表现为去库，季节性因素影响新疆铝锭运输，铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，绝对价回落，贸易商预计挺价修复现货贴水，现货贴水预计有所收窄。  

SMM12月9日讯： 早盘沪铝12合约运行重心下移。华东地区市场成交情绪有所回暖，绝对价回落，下游接货意愿略有回升；持货方挺价，报价对SMM均价贴水10元/吨至平水为主，实际成交价同样围绕在此区间，今日现货贴水暂未出现进一步扩大。今日华东市场出货情绪指数2.62，环比回升0.01；购货情绪指数2.60，环比回升0.02。SMM A00铝报21880元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日持平。 今天中原地区市场成交较为活跃，期货绝对价回调，下游接货意愿提升，且伴随贸易商保值盘接货，市场成交量有所提升，持货方挺价意愿明显。最终实际成交价格持续走高，自开盘前的中原价平水到中原价升水30元之间。今日中原市场出货情绪指数2.86，环比下降0.02；购货情绪指数2.78，环比回升0.02。SMM中原收报21740元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，对12合约贴水230元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，豫沪价差-140元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。 库存方面，周二主流消费地铝锭库存合计43.95万吨，环比去库0.15万吨。铝锭库存仍表现为去库，高铝价抑制下游需求，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。

SMM12月8日讯： 早盘沪铝12合约运行重心下移。华东地区市场成交冷清，绝对价高企，下游接货谨慎；大幅升贴水之下，部分贸易商出货意愿降低，实际成交价围绕在SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.61，环比下降0.09；购货情绪指数2.58，环比下降0.04。SMM A00铝报21920元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，对12合约贴水90元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 今日中原地区市场成交情况较为冷淡，升贴水过大，持货方出货情绪大幅减弱，且下游企业开工有所减弱，原料需求随之走弱，多为贸易商保值盘接货，挺价意愿较差。最终实际成交价格持续走弱，围绕在中原价升水10元到中原价贴水10元之间。今日中原市场出货情绪指数2.88，环比下降0.01；购货情绪指数2.76，环比下降0.01。SMM中原收报21770元/吨，较上一交易日下跌170元/吨，对12合约贴水240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，豫沪价差-150元/吨，较上一交易日持平。 库存方面，周一全铝锭库存合计59.1万吨，较上周四去库0.1万吨。铝锭库存仍表现为去库，但铝锭周度出库量环比下滑2.56万吨至11.59万吨，高铝价抑制下游需求，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压，铝锭库存短期内预计表现为缓慢去库的趋势。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月6日讯： 增减并存！11月国内铝棒供应端开工表现整体维持稳定，产量终值符合淡季预期。 “金九银十”旺季结束，部分铝棒企业提前规划转产铝母线、原生合金、铝杆等产品，也有集团型企业因年内整体效益不佳，11月进行边际性的减产调整，淡季供应有收缩迹象。不过，因为铝棒加工费特别是华南地区的超预期表现，西南地区部分棒厂顺势增产，叠加四季度部分新投产能进入爬产阶段，国内铝棒供应端在增减并存下暂时实现平稳过渡。 国内11月铝水棒的日均产量环比10月小幅回落至5.0万吨/天附近，符合此前预期；但SMM预计12月随着淡季的深入和高位铝价对加工费和下游需求的进一步压制，企业库存和资金压力更甚，部分企业已有规模性的减产计划， 日均产量继续回落至4.8万吨/天。 先看11月铝棒供应端的最终统计数据。据SMM月度调研统计，目前SMM铝水棒月度调研样本企业数量共计175家，较上月新增2家，总产能为3220万吨，较上月增加近30万吨。 2025年11月（30天）全国铝水棒总产量150.7万吨，环比2025年10月（31天）减少5.6万吨，降幅为3.6%；同比去年同期增加3.0万吨，增幅为2.0%。国内11月铝水棒开工率为56.6%，环比下降2.2%，同比下降0.2%。 分地区来看，除河南地区因环保管控结束产量逆势回升外，其余各省份产量均有不同程度的下降，但整体仍符合淡季预期。 那么，12月铝棒产量预测值如何呢？生产企业厂库变化大吗？据SMM对国内各省份铝棒企业12月生产情况的最新预测调研，并经过脱敏处理后 ，SMM预计12月（31天）全国铝水棒总产量为150.1万吨，环比2025年11月（30天）减少0.6万吨，降幅为0.4%，同比去年同期增加3.6万吨，增幅为2.5%；开工率环比下降0.7%，同比下降0.5%至55.9%。 12月初，沪铝价格二次冲高再次刷新年内高点，尽管多头行情已持续半年有余，下游对高价的接受程度有所增加，但在年末消费趋弱叠加高位铝价抑制下，华东地区铝棒加工费在11月下旬已率先走弱，部分北方地区铝棒企业为避免逐级攀升的库存和资金压力，减产规模已有扩大预期，其中内蒙古、青海、甘肃、山西预计12月产量环比均下降3%以上。厂库方面，由于11月国内铝棒加工费表现强于预期，而铝棒生产端整体维持稳定，导致11月铝棒厂内库存表现先跌后升，整体变动幅度不大。 据SMM调研统计，12月首周国内铝棒厂内库存约为10.2万吨，环比上月同期下降0.8万吨；平均库存天数较上月同期下降0.2天至2.0天。 当前铝棒厂内库存回落至10万吨平台位置附近已有一段时间，而持续高位的铝价叠加下游消费预期的弱势，预计12月铝棒厂内库存压力将会明显增加，存在累库风险。 （12月产量数据仅为预测值，数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。）     数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 作为全球镍生产国及后续铝产能主要释放地，印度尼西亚正凭借其丰富的资源，推进工业价值链的下游化战略，力图从原材料出口国转型为全球重要的下游加工与制造中心。然而，这一宏大蓝图正面临一个日益紧迫的现实制约：本土电力供应的结构性紧张。 随着印尼政府积极引入并扶持能源密集型的电解铝产业，有限的电力资源开始在镍与铝这两大关键产业之间形成竞争态势。在电力成为稀缺资源的背景下，市场机制可能自发引导产能向单位产值能耗效益更高的领域倾斜，从而引发印尼金属产业内部一场深刻的资源再配置。 这场由“能源瓶颈”引发的产业变局，不仅关乎印尼本国工业化进程的节奏，也可能对镍、铝供应链的格局产生影响。 据SMM数据显示，镍铝产业链不同产品的电力经济性差异显著，其中镍生铁（NPI）产品电力利用效率垫底，若印尼计划投放新的电解铝产能，替换掉部分NPI产能在经济性层面具备明确的最优优势。 镍铝产品利润率及单度电利润率（2025年11月） 注：以自备电成本计算 从核心产品的11月经济性数据来看，镍铝产业链各环节的盈利能力与单度电力经济产出呈现显著分化。据SMM测算，且以下相关成本均基于自备电口径计算，具体数据显示，在镍产品体系中，MHP表现最为突出，产品利润率达到29%，单度电耗利润率更是高达1186%，展现出极强的单度电力经济性；纯镍产品利润率为14%，单度电耗利润率373%，同样具备较强竞争力；高冰镍利润率8%，单度电耗利润率82%；而镍生铁（NPI）则处于垫底位置，不仅整体利润率仅4%，单度电耗利润率也仅为40%，在电力资源紧张的背景下，其生产经济性劣势尤为明显。 与镍产品形成对比的是，印尼电解铝产业展现出更高的整体盈利水平。据SMM数据显示，电解铝产品利润率达到46%，远超多数镍系产品，尽管其单度电耗利润率180%低于MHP和纯镍，但显著高于NPI和高冰镍。值得注意的是，印尼政府政策导向本就鼓励产业向高附加值产品升级。而印尼本身对电解铝产业抱有布局期待，正是看中其可观的产品利润率，但电解铝生产存在电耗需求极大的特点，这也导致印尼相关产能的建设与释放进度一直不及预期。在电力等核心资源有限的背景下，若其希望集中资源投资利润率更高的产品，那么镍产业链中经济性较差的品类，其部分产能在电力维持的情况下或将面临被替代的局面。 在此背景下，电力资源的优化配置成为产业调整的关键抓手。若印尼计划投放新的电解铝产能，关停部分NPI产能成为经济性更优的选择。一方面，NPI单度电耗利润率仅40%，远低于电解铝的180%，将原本用于NPI生产的电力资源转向电解铝，可实现单位电力资源效益的大幅提升；另一方面，电解铝46%的高产品利润率对比NPI的4%产品利润率能有效提高经济性。 综上，推进工业价值链下游化、实现从原材料出口国向金属加工制造中心转型，是印尼依托丰富资源制定的核心产业战略，而电解铝产业正是这一战略中的重要布局方向。但电力供应结构性紧张的现实，已成为制约其战略落地的关键瓶颈，也促使镍、铝两大高耗能产业间形成电力资源竞争态势。尽管电解铝高电耗特性导致其产能释放不及预期，但在电力资源稀缺的背景下，将部分NPI产能对应的电力资源转移至电解铝领域，实现前者产能的有序关停与后者新产能的合理投放，不仅能大幅提升单位电力资源的收益，契合印尼产业向高附加值升级的政策导向，更能推动其金属产业结构优化。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （杨涟婷 021-51595835）

SMM12月5日讯： 早盘沪铝12合约继续震荡上行。绝对价进一步冲高，华东地区市场成交惨淡，绝对价高企，铝厂积极出货，市场货源充裕，但下游接货谨慎，部分下游接货报价对SMM均价贴水30到贴水20元/吨，贸易商贴水收货小幅增加，实际成交价围绕在SMM均价贴水20元/吨到贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.70，环比下降0.04；购货情绪指数2.62，环比下降0.03。SMM A00铝报22090元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，对12合约贴水80元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 铝价持续走强，贸易商接货情绪转弱，多为接货保值，市场成交较为冷淡。持货方对价格较为乐观，出货情绪较高，但市场预冷成交量较少。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价贴水30元之间。今日中原市场出货情绪指数2.89，环比下降0.08；购货情绪指数2.77，环比下降0.05。SMM中原收报21940元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对12合约贴水230元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，豫沪价差-150元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 库存方面，周五主流消费地铝锭库存合计43.7万吨，环比去库0.8万吨 。 库存表现相对较好，但季节性因素，新疆铝锭运输受阻，预计铝锭在新疆形成一定积压。短期来看，淡季逐步深入，铸锭率提升，需求边际转弱；绝对价冲高，下游接货意愿降低；叠加持货方年底积极出货回款，现货升贴水预计承压运行为主。  

【SMM国内保税区电解铝库存统计】 12月4日，SMM统计上海保税区电解铝库存为41000吨，广东保税区库存21000吨，总计库存62000吨，库存较上周增加1500吨。