SMM1月12日讯： 进入2023年，锂价在补贴退坡、电池和车企减产去库的背景下持续下行。春节临近，碳酸锂市场交投清淡。本周锂盐厂部分暂停出货等待年后恢复，目前报价明显减少， 另有部分盐厂坚持看好后市 。同时下游在价格下行的过程中采购明显减少。周内贸易商零星少量成交，价格明显低于大厂报价。 春节后价格怎么看？ SMM 认为2月 存在明显不确定性 ： 供应端 ，不少盐厂库存高企，但后续是降价出货还是有节奏的放货，盐厂看法不一。于此同时，车企和电池企业12月底开始的减产去库，预计2月逐渐恢复；此外，正极厂库存目前处于低位，年后预计出现补库行为。高库存的锂盐厂出货节奏情况以及需求预期恢复背后的补库行为，影响力暂无法判断，SMM将持续跟进。 成本端 ，据SMM了解，随着锂盐价格下行，盐厂采购精矿积极性下降。 从价格谈判来看 ，当前盐厂压价意向高，但目前双方僵持。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

“未来3-5年内，将有80%的燃油车品牌‘关停并转’，产生大量闲置的生产线。”1月12日，中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长 张永伟公开表示。 在他看来，近年来我国新能源汽车市场高歌猛进，今年1-11月汽车销量已达606万辆，渗透率达25%，市场已进入规模化发展阶段，需求将持续释放。 基于此，2023年，新能源汽车行业将面临政策环境、技术重塑、产品升级、品牌定位、脱碳挑战等多重变化，国内市场与海外市场的竞争愈加激烈。如果应对得当，充分把握其中的有利因素，推进汽车及零部件企业、供应链和价值链的转型，则2023年新能源汽车市场产销同比增长将达到40%，渗透率接近40%，整体有望达到1000万辆的规模。 具体到增量领域，张永伟认为，一线城市考虑其城市限购及千人保有量等因素，新能源汽车的增量多体现在燃油车换购层面，新增市场更多在二、三线及以下城市，成为新能源汽车市场发展的重要支撑。 车型级别方面，他分析指出，在过去数年的新能源汽车市场结构呈现哑铃式，市场集中在微小型及高端市场，中间10万-15万元更为庞大的主流市场较为薄弱，但相较于2019年，2022年纯电动车型价格上移、插混车型价格下探，中端车型电动化进展迅速，结合车型供给和车辆全生命周期成本等因素分析，预计2023年中端车型将加速渗透，新能源汽车销售结构将从哑铃型向纺锤型续优化。 且从技术路线看，自主插电技术实现突破，车型供给丰富，将成为新能源汽车市场持续增长的重要支撑。 出口方面，张永伟介绍，2022年新能源汽车出口连续三年快速增长，1-11月出口量达到59.3万辆，带动整车出口呈现量价齐升态势:每出口5辆车中就有1辆是新能源，汽车出口单价由去年的1.6万美元上涨到今年前11月的1.8万美元我国新能源车主要出口地为出口西欧及东南亚，比利时、斯洛文尼亚和英国等欧洲国家成为重要出口市场，预计2023年出口将成为新能源汽车市场的另一重要增长力量，出口数有望接近80万辆。 借助产业先发优势，年内数家整车厂、供应链企业宣布海外扩张计划，新能源汽车产业链出海进程将按下快进键。 在此背景下，他认为，燃油车车企必然会做最后的挣扎，或加速转型，或寻求新的出路，但考虑新技术的投资成本较高，“部分车企和产品将加速淘汰出市。”

2023年的印度车展正在新德里郊区举行。在此期间，参展厂商比亚迪股份(01211.HK)计划大举进军印度电动汽车市场。 比亚迪印度子公司高级副总裁Sanjay Gopalakrishnan接受外媒采访时指出，比亚迪希望到2030年占领印度电动汽车市场40%份额。 受此消息刺激，比亚迪周四(1月12日)盘中一度涨超9%，报236.8港元，创四个月高。 比亚迪四个月来走势图 Gopalakrishnan表示，作为一家全球性制造商，公司有远大目标，印度是个不错的选择，因为人们认识到了对电动汽车的需求，同时充电基础设施正在印度兴起。 车企纷纷进入印度市场 该国消费者对价格敏感度开始降低 比亚迪和许多外国汽车制造商一同争相在这个全球第四大汽车市场抢夺更大占有率。 中国上汽集团旗下的 MG Motor India 1月11日表示，计划在明年年底前推出三款电动车型，而韩国起亚公司表示计划在印度投资 200亿卢比（2.45亿美元）发展电动汽车，并在2025年推出其首款国产电动汽车。 比亚迪在2007年进入印度。 Gopalakrishnan表示，比亚迪将在2023年Q4推出其第三款电动车型，即海豹豪华轿车。公司去年推出了首款电动汽车Atto 3 SUV。而公司计划今年销售1.5万辆。 他又指出，比亚迪把自己定位为一家全球技术巨头，将克服在印度运营的障碍，并给客户带来信心。 虽然Gopalakrishnan认知到印度是一个注重性价比的市场，但比亚迪将优先推出价格更高的汽车以展示其“优质”技术，然后再慢慢转向大众市场汽车。 Gopalakrishnan表示，去年在印度售出的380万辆汽车中，有41%的价格超过100万卢比，显示出消费者对价格敏感度开始降低。 比亚迪目前在印度南部城市金奈的一家工厂组装汽车，未来两到三年内随着需求增加，公司会尝试增加制造设施，人力等以提升产量。金奈工厂每年可生产50,000 辆汽车。 Gopalakrishnan指出，比亚迪2007年进入印度，已在印度的电子和汽车工厂投资2亿美元。 另据最新数据显示，2022年中国新能源汽车国内全年销量超680万辆，比亚迪以186.3万辆（批发量），首次成为中国汽车市场销量冠军。国内市场已夺冠，往后还看海外拓展的效果。

国补的退场让新年伊始的锂电池产业链出现了新的变化，在多数上游环节排产出现缩量之时，隔膜市场热度依旧，成为眼下锂电产业链中最亮眼的一环。 据悉，包括恩捷股份（002812.SZ）、沧州明珠（002108.SZ）、美联新材（300586.SZ）在内的多家锂电池隔膜生产企业均表示，当前下游对隔膜的需求火爆，在手订单情况充沛，各类隔膜产品的价格也非常坚挺。 一位隔膜企业高管在接受财联社记者采访时表示：“由于隔膜企业多与电池厂签订长单，国补的取消基本上对隔膜企业影响不大，加之储能领域和海外市场在扩大，预计今年全年隔膜产品的供求仍将处于紧平衡状态。 隔膜市场需求火热 新能源汽车的井喷让锂电池产业享受着巨大红利，但今年以来，历时13年的“国补”退场让火热已久的锂电产业链感受到了些许寒意。 最新数据显示，目前，包括前驱体、正极材料、电解液在内的多种锂电池上游产品均出现了不同程度的价格回落。其中，电池级碳酸锂约48.25万元/吨，自去年11月中旬的高点以来下跌近20%。 记者从相关产业人士处获悉，由于今年国补取消早已明确，导致大量锂电池订单前置在去年，目前下游的需求相对不足，锂电产业链多数环节在1月份的排产量都出现了环比10%-20%的下滑。 然而就在产业链普遍降温之时，作为锂电池核心材料之一的隔膜却表现出强劲韧性。 记者采访了包括恩捷股份、沧州明珠、美联新材等上市公司在内的多家锂电池隔膜生产企业，多数企业表示当前下游对隔膜的需求依旧火爆，在手订单充沛，产品价格也很稳定，并没有感觉到补贴政策退场的影响。 其中一位企业高管对记者表示，国家对新能源汽车补贴政策取消，短期内终端锂电池的需求或有所下调，但由于隔膜企业多与电池厂签有长单，基本上对隔膜企业影响不大，从长远来看，隔膜的需求潜力仍然非常可观。 来自上市公司的信息也印证了上述人士的说法。以恩捷股份为例，月前，恩捷股份与国轩高科、蜂巢能源等动力电池企业签订了2023年锂电池隔离膜产品供货协议，涉及金额达42亿元。同时，公司也与中创新航在2022年度保供协议基础上再度续约至2023年。 美联新材相关负责人也对记者表示，虽然公司的隔膜生产线投产不久，目前产能发挥已比较理想，订单情况也不错，预计今年隔膜的产能利用率可以达到满产。 高景气有望延续全年 下游需求的火爆往往会引来各路玩家入场，扩产潮随即应约而至，但与多数产业不同，隔膜行业的扩产独具特色。 记者注意到，虽然隔膜行业产能扩张不小，但参与企业却为数不多，特别是湿法隔膜，仅有恩捷股份、美联新材、星源材质（300568.SZ）等少数企业发布有扩产计划，且进度普遍较慢。 “由于湿法隔膜工艺复杂，对设备的精度和稳定性要求极高。” 前述企业高管表示，“设备很大程度上是非标准化的，通常隔膜企业会与设备厂商共同设计定制，且高度依赖进口。目前全球范围内的隔膜设备供应商并不多，产能明显不足，这是制约隔膜产能扩张的主要因素之一。” 记者梳理了国内隔膜生产企业的设备购置时间，发现湿法隔膜核心设备的交付期通常在1年以上，部分设备的交付周期甚至达到了2年半。 “不少优质设备供应商已与一线隔膜企业进行了深度绑定，设备未来3-5年的产能已基本被锁定，留给其他企业的剩余产能非常有限，隔膜产业的新进壁垒其实很高。”该企业人士表示。 有分析人士指出，目前隔膜的需求增长迅速，但国内隔膜企业产能有限，供给已经满足不了需求，且在2024年之前很难有所改观，在产品量价齐升的助力下，隔膜市场高景气周期有望延续全年。

国补的退场让新年伊始的锂电池产业链出现了新的变化，在多数上游环节排产出现缩量之时，隔膜市场热度依旧，成为眼下锂电产业链中最亮眼的一环。 据悉，包括恩捷股份（002812.SZ）、沧州明珠（002108.SZ）、美联新材（300586.SZ）在内的多家锂电池隔膜生产企业均表示，当前下游对隔膜的需求火爆，在手订单情况充沛，各类隔膜产品的价格也非常坚挺。 一位隔膜企业高管在接受财联社记者采访时表示：“由于隔膜企业多与电池厂签订长单，国补的取消基本上对隔膜企业影响不大，加之储能领域和海外市场在扩大，预计今年全年隔膜产品的供求仍将处于紧平衡状态。 隔膜市场需求火热 新能源汽车的井喷让锂电池产业享受着巨大红利，但今年以来，历时13年的“国补”退场让火热已久的锂电产业链感受到了些许寒意。 最新数据显示，目前，包括前驱体、正极材料、电解液在内的多种锂电池上游产品均出现了不同程度的价格回落。其中，电池级碳酸锂约48.25万元/吨，自去年11月中旬的高点以来下跌近20%。 记者从相关产业人士处获悉，由于今年国补取消早已明确，导致大量锂电池订单前置在去年，目前下游的需求相对不足，锂电产业链多数环节在1月份的排产量都出现了环比10%-20%的下滑。 然而就在产业链普遍降温之时，作为锂电池核心材料之一的隔膜却表现出强劲韧性。 记者采访了包括恩捷股份、沧州明珠、美联新材等上市公司在内的多家锂电池隔膜生产企业，多数企业表示当前下游对隔膜的需求依旧火爆，在手订单充沛，产品价格也很稳定，并没有感觉到补贴政策退场的影响。 其中一位企业高管对记者表示，国家对新能源汽车补贴政策取消，短期内终端锂电池的需求或有所下调，但由于隔膜企业多与电池厂签有长单，基本上对隔膜企业影响不大，从长远来看，隔膜的需求潜力仍然非常可观。 来自上市公司的信息也印证了上述人士的说法。以恩捷股份为例，月前，恩捷股份与国轩高科、蜂巢能源等动力电池企业签订了2023年锂电池隔离膜产品供货协议，涉及金额达42亿元。同时，公司也与中创新航在2022年度保供协议基础上再度续约至2023年。 美联新材相关负责人也对记者表示，虽然公司的隔膜生产线投产不久，目前产能发挥已比较理想，订单情况也不错，预计今年隔膜的产能利用率可以达到满产。 高景气有望延续全年 下游需求的火爆往往会引来各路玩家入场，扩产潮随即应约而至，但与多数产业不同，隔膜行业的扩产独具特色。 记者注意到，虽然隔膜行业产能扩张不小，但参与企业却为数不多，特别是湿法隔膜，仅有恩捷股份、美联新材、星源材质（300568.SZ）等少数企业发布有扩产计划，且进度普遍较慢。 “由于湿法隔膜工艺复杂，对设备的精度和稳定性要求极高。” 前述企业高管表示，“设备很大程度上是非标准化的，通常隔膜企业会与设备厂商共同设计定制，且高度依赖进口。目前全球范围内的隔膜设备供应商并不多，产能明显不足，这是制约隔膜产能扩张的主要因素之一。” 记者梳理了国内隔膜生产企业的设备购置时间，发现湿法隔膜核心设备的交付期通常在1年以上，部分设备的交付周期甚至达到了2年半。 “不少优质设备供应商已与一线隔膜企业进行了深度绑定，设备未来3-5年的产能已基本被锁定，留给其他企业的剩余产能非常有限，隔膜产业的新进壁垒其实很高。”该企业人士表示。 有分析人士指出，目前隔膜的需求增长迅速，但国内隔膜企业产能有限，供给已经满足不了需求，且在2024年之前很难有所改观，在产品量价齐升的助力下，隔膜市场高景气周期有望延续全年。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 SMM 1月12日讯：1月12日早间开盘后，锂矿股、能源金属、锂电池以及汽车整车板块一同拉升，其中锂矿股方面，西藏矿业盘中涨超7%，盛新锂能、洛阳钼业、融捷股份、天齐锂业、中矿资源、赣锋锂业等跟涨。能源金属方面表现也十分强势，其指数盘中最高一度拉涨近3%。华友钴业盘中涨超4%领涨，融捷股份、赣锋锂业、天齐锂业等多股涨逾2%。 消息面上，1月11日四川省第十四届人民代表大会第一次会议开幕，省长黄强作政府工作报告。报告中提到，要实施新一轮找矿突破战略行动，加快锂、磷、钒钛、稀土等战略性矿产资源开发。 众所周知，四川作为国内拥有丰富锂资源的存在，据四川省经济和信息化厅厅长翟刚此前曾公开提到，四川具有锂矿资源储量丰富，占全国总量的57%，目前已具备采矿权的矿石储量达到1.58亿吨。 此外，他之前也表示要力争在“十四五”期间形成500万吨的锂矿开采能力，并形成基础锂盐产能60万吨，正负极材料产能250万吨，动力电池产能350GWh，推广应用新能源汽车80万辆。 而今年，四川雅江县斯诺威矿业54.2857%股权拍卖也是两度引发市场热议，在2022年5月拍卖中被叫价至20亿却遭遇毁拍导致2022年11月25日再度重回拍卖桌，却又深陷20亿魔咒被因“重整计划草案可能对本标的有重大影响”的理由中止拍卖，四川锂矿资源可谓是屡屡引发市场热议。 》点击查看详情 而锂电池方面，锂电池指数也在盘中一度涨逾1%，旗下个股方面，华锋股份、凯中精密盘中涨停，易成新能、当升科技、容百科技、振华新材等多股盘中涨逾5%，尚太科技、中伟股份等纷纷跟涨。 消息面上，近日，不少锂电池相关企业纷纷发布2022年业绩预告，均做出了增长的预期。其中当升科技预计2022年净利润22亿元-23亿元，同比增长101.65%–110.82%；亿纬锂能，预计2022年净利润31.96亿元–36.32亿元，同比增长10%-25%；而容百科技此前也透露，2022年公司预计将实现归属于上市公司股东的净利润在13.2~14亿元，同比增加44.89%到53.67%；长远锂科也发布预告称，预计公司2022年将实现归属于上市公司股东的净利润在14~16亿元，同比增长99.82%到128.36%。 而提及公司业绩增长的原因，多数公司都离不开“在新能源汽车的快速发展下，公司锂电产品产销两旺”。对于具体的业绩预告解析,SMM将于近日整理锂电上中下游产业链企业的业绩预告专题，敬请持续关注！ 此外，汽车整车板块今日也震荡走强，比亚迪盘中涨逾5%，北汽蓝谷、长城汽车、众泰汽车等多股跟涨。 消息面上，1月11日，全国工业和信息化工作会议在北京召开，会议上提到，要全力促进工业经济平稳增长，稳住汽车等大宗消费，实施消费品“三品”行动，深化信息消费示范城市建设，扩大适老化家居产品和生活用品供给；培育壮大新兴产业。用市场化办法促进优势新能源汽车整车企业做强做大和配套产业发展。 据SMM了解，进入2023年以来，国家及地方政府频频发布关于促进汽车消费等相关政策。除了1月11日工信部的发言，在1月6日，国家能源局还就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，其中曾提到交通领域要大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车；同日，商务部召开例行新闻发布会，商务部新闻发言人束珏婷在例行发布会上表示，预计2023年汽车消费市场有望总体保持增长势头。且商务部将会同相关部门多措并举，继续推动稳定和扩大汽车消费。 SMM此前也整理了2023年新能源汽车市场的相关预测专题，具体可移步“ 国家大力推内需车市优先发力 2023年新能源车市保持热度？【SMM专题】 ”一文查看。 值得一提的是，近期碳酸锂现货报价持续走低，截止1月12日，国产 电池级碳酸锂 现货均价已经跌至48.35万元/吨，较此前高位跌去8.4万吨。这一情况也在一定程度上引发引发锂电池制造环节成本下降，电池厂商毛利润空间扩大。 》查看SMM钴锂产品现货报价 》点击查看SMM钴锂产品历史价格 据SMM调研显示,当前碳酸锂市场情绪和预期均走弱，盐厂方面正在持续下调心理预期成交价格，存在极少量散单成交。正极厂方面，则在普遍反映订单减少严重，年前暂无采购需求，且心理预期价位不断走低，观望情绪重。贸易商方面，部分贸易商已开始抛售大厂电碳库存，用少量散单成交拉动市场价格不断走低。 》点击查看详情 国信证券近日发布研报称，展望2023年，预计全球锂资源端供给增量在28万吨LCE左右，澳洲锂矿、南美盐湖、非洲锂矿和国内的锂资源均能贡献一定的增量；需求端，目前市场对今年全球新能源汽车产销量规模的预估普遍在1300万辆，储能领域的需求有望实现翻倍左右的增长。 在此背景下，国信证券预计全球锂盐供需基本面会出现一定的反转，从2022年的供需短缺转为2023年的供需过剩，但预计过剩幅度并不明显，考虑到供给端往往会低预期，而需求端又比较容易能超预期，预计供需仍将维持偏紧格局。其表示，2023年锂价可能会出现回落，但整体可能是缓跌的格局，甚至在某些阶段由于供需错配价格还会出现一定程度的反弹。 伴随全球能源安全、温室效应、大气污染等问题日益严峻，能源体系转型成为全球共识。以风电、光伏为代表的清洁能源替代传统化石能源的革命已经到来。为响应国家促进新时代新能源高质量发展和国家“双碳”战略，加快推进新能源汽车产业、动力电池产业发展。SMM将于2023年5月9-12日在湖南长沙举办“第八届中国国际新能源大会暨产业博览会”。 本次大会主题“创新驱动发展 低碳引领未来”。大会由SMM主办，采取线上线下同步举行。大会拟邀请政、产、学、研、融、介、媒等方面重要嘉宾出席大会，大会设立高质量开幕式、新能源企业家鸡尾酒会、融通高科之夜、商务考察活动、投资促进交流会、主论坛、12个分论坛、3大闭门会、5大理事会、展览会、CLNB友谊赛、健康乐跑等重大活动。 在此，SMM诚挚邀请您出席本次大会，与行业大咖一起，共同把2023第八届中国国际新能源大会暨产业博览会打造成为产业高速发展的重要平台、技术创新的核心驱动、全球共襄的世界级盛会，为抢占世界新能源产业竞争制高点、引领全球新能源产业发展、加快实现“双碳”目标、推动新能源产业高质量发展作出积极贡献。 点击了解并在线报名： 》 2023年第八届中国国际新能源大会暨产业博览会

SMM1月12日讯：据中国动力电池产业创新联盟数据显示，2022年12月我国动力电池产量遭遇滑铁卢，仅共计产出电池52.5Gwh，同比增长65.9%，环比大幅下滑15.8%，创下近半年以来最大跌幅，在2022全年中仅次于今年因全国多地大范围封控，致多家电芯厂、车企停工减产4月时的环跌26%。 从材料细分来看，本次三元电池产量达18.5 Gwh，同比增长61.5%，环比大幅下滑20.5%，连续三个月录得产量下跌。而磷酸铁锂电芯方面12月同样迎近半年以来的首次下跌，12月当月产量达33.9Gwh, 同比增长69%，环比下滑13%。由于部分主打磷酸铁锂电芯的企型如比亚迪，销量表便较为坚挺，铁锂电芯减量幅度总体小于三元，也因此其市场份额较上月上行三个百分点，升至65%并达到2022年全年的最高点。 与电芯产量全线大幅下滑相比，装机量方面走势相对平稳。12月动力电池装机量达36.1Gwh，同比上涨38%，环比上涨5.5%，连续两个月上行并再次创下单月装机量的历史新高。而三元电池装机量达11.4Gwh，同比增长3.3%，环比增长3.5%。而磷酸铁锂电芯12月实现装机24.7Gwh，同比增长64%，环比增长6.9%。值得注意的是，12月三元及磷酸铁锂的装机量同比增速虽均维持正增长，但增幅却大幅收窄，终端需求增速放缓趋势较为明显。     整体来看，受下游终端企业库存逐渐高企、春节假期、疫情集中感染、叠加国补退坡，部分2023年一季度需求已在22年四季度提前释放等因素影响，行业对一季度需求预期较为悲观，动力端需求下滑较为明显，多家车企及电芯企业存较大幅度停减产预期，预计后市1月电芯产量及装机量或将迎大幅回撤。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 靳怡 021-51595796 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

SMM1月12日讯： 2022年对智能手机市场可谓是进入了凛冽的寒冬， 据前三个季度数据显示2022年第一季度和第二季度出货量分别为7420万台和6720万台，对比去年同期分别下滑了14.1%和14.7%；2022年第三季度国内出货量为7113万，同比下滑了11.9%，第三季度的下滑幅度收紧，可能是因为新生入学进而有换机需求，数码市场相对有所恢复。 而排在榜单中前五的厂商除了苹果外，四大国产厂商均出现了较大程度的同比下滑，vivo和OPPO甚至超过了20%。第四季度相关的统计数据还没出来，考虑到厂商年底清库存、双11双12购物节、产品更新迭代、苹果新品发售等诸多刺激消费因素影响，但从苹果新机价格大跳水与上游原材料订单出货情况来看，同比依然会处于一个下滑的状态，幅度或将较第三季度进一步缩窄。 据SMM调研，12月智能手机上游电池原材料的四氧化三钴与钴酸锂产量较2021年同比下滑32%与27%。12月，国内四氧化三钴产量为4,985吨，环比减少11%，同比减少32%。 成本端，12月钴中间品、钴盐原料价格下行，四钴成本明显降低。供给端，因四钴订单持续清淡，叠加受年末新冠疫情影响，生产受阻，12月四钴出现明显减量。头部大厂四钴尽量在降低排产，降价清库存，小厂多按订单背靠背生产，综合产量降低。需求端，12月四钴需求持续减弱，数码端需求不佳，电子烟细分市场12月已开始停产休假，常规型四钴与小颗粒四钴的成交均清淡。为规避跌价与订单减少风险，下游钴酸锂正极厂采购意愿不高，目前四钴需求低迷已成常态。 1月因临近春节，工厂停产放假或排班轮休，四钴排产将会继续减少，1月四氧化三钴预计产量为4,117吨，环比减少17%，同比减少46%。 12月，国内钴酸锂正极材料产量为5,750吨，环比减少20%，同比减少27%。 成本端，12月四氧化三钴价格下行，碳酸锂价格下滑幅度加大，钴酸锂成本降低。供应端，受数码需求低迷与年末新冠疫情放开双重影响，企业开工率有所下降，12月钴酸锂正极企业下调排产计划，供给减量，降价去库；需求端，12月部分钴酸锂电芯厂进入去库阶段，小型电芯厂或已有停产放假，导致钴酸锂零单成交清淡，需求保持弱势。 而1月因春节来临，电芯厂陆续从月中开始停产放假，叠加数码市场对于明年年初预期较差，钴酸锂正极企业对于1月生产意愿不高，1月预计产量下滑严重。1月预计产量为4,571吨，环比减少20%，同比减少40%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

亿纬锂能(300014) 22年归母净利同增10-25%，业绩符合市场预期。公司22年归母净利32.0-36.3亿元，同增10-25%；扣非净利25.5-28.0亿元，同增0-10%，其中四季度归母净利5.3-9.7亿元，同比-23~+40%，环比-26~-59%；扣非净利3.7-6.3亿元，同比-11%~+50%，环比-36%~-62%，剔除四季度股权激励6.8亿元及奖金约2.5亿元的影响，实际业绩中值16亿+，环比增20%+，符合市场预期。 我们预计22年四季度动储出货环增30%，储能需求旺盛预期再上修，23年预期翻番以上增长。我们预计公司22年四季度动储电池出货10GWh+，环增30%，其中三元2.5GWh，铁锂7.5GWh+，其中储能占比60%，四季度电池价格基本稳定，我们预计收入90亿+；我们预计22年全年动储收入近270亿，电池出货30GWh，其中三元10GWh，铁锂20GWh（储能上修至11GWh）。随着新增产能释放，我们预计23年公司动储电池出货70GWh，其中三元18GWh（软包10GWh，三元方形5GWh，大圆柱3-4GWh），铁锂52GWh（动力12-15GWh+，新增配套广汽、哪吒等客户；储能出货35-40GWh，其中大储近30GWh，户储10GWh）。储能需求旺盛，公司不断加速布局，其中280Ah10GWh已投产，23年H1再投产40GWh，我们预计23Q2底具备50GWh产能，560Ah预计24Q2量产。 我们预计22年四季度电池盈利小幅提升，23年盈利水平可维持。盈利方面，四季度原材料价格略有下降，但价格传导略有迟滞，我们预计动储毛利率略微提升1pct至18%，净利率略微提升至6%（不考虑奖金及激励费用），贡献6亿利润，全年预计贡献11-12亿利润。23年电池价格将小幅下行，但公司依靠原材料价格下行，叠加一体化布局产能进一步释放（自给率升至20%+），我们预计净利率维持5%+，全年收入预期近600亿，贡献近30亿元净利润，其中储能方面，早期低价招标产品基本交付完毕，新交付产品调价时间相对较长，原材料下行时，更充分享受传导迟滞，预计盈利水平亮眼。 我们预计22年四季度消费电池环比微降，思摩尔等投资收益环比持平，政府补助减少。我们预计22年四季度圆柱电池出货量环比下降20%，全年出货量下修至6-7亿支，环比+30%；我们预计小3C电池22年四季度微增，合计消费类锂电22年四季度贡献1亿+利润，22年全年贡献4亿+；我们预计22年四季度锂原电池环比微增，贡献1.5亿利润，22年全年贡献5.5亿利润。投资收益方面，我们预计思摩尔22年四季度贡献投资收益2亿+，环比持平左右，全年贡献近9亿利润，预计23年增长20-30%；预计22年四季度公司非思摩尔部分投资收益约3亿，环比持平。我们预计22年四季度公司其他收益2-3亿，较22Q3的4.3亿明显下降。 盈利预测与投资评级：考虑22年末费用计提，我们下修公司22年归母净利预测至34.4亿元（原预测38.5亿元），同增18%；维持23-24年归母净利预测70/100亿元，同增104%/43%，对应2023年1月12日估值49/24/17x。考虑到公司储能业务持续扩张，一体化布局加速，盈利水平向好发展，我们给予公司23年38倍PE，目标价130元，维持“买入”评级。 风险提示：电动车销量不及预期。

1月12日，Strategy Analytics发文称，2023年到2027年全球智能手机用户基数将增长11%。全球智能手机渗透率将保持上升趋势。短期来看，该增长是由疫情居家办公/学习的需求推动。长远来看增长是由巴西、印度等新兴市场推动，并受到功能机用户升级需求的推动。北美和西欧将保持渗透率领先地位，而非洲和中东将拥有最高的增长潜力。