沪锡日内低开震荡，振幅明显收窄，主力合约收跌1.48%。下游处于消费淡季，市场采购冷清，锡锭社会库存终结此前连续六周去库格局，上周库存小幅累库，国内冶炼生产保持稳定，但锡矿供应逐渐趋紧。 据SMM消息，截止7月12日，云南、江西合计开工率67.69%，周环比减少0.55%，其中云南地区开工率67.12%，周环比减少0.82%；江西地区开工率68.65%，周环比减少0.11%。云南地区大部分精炼锡冶炼企业保持正常运营，且冶炼企业多按照既定计划进行排产，虽然矿端供应趋紧，但冶炼企业排产暂未出现大幅下降；江西地区的绝大多数冶炼企业均处于正常生产水平，且近期内并无安排设备检修的计划，各企业的排产预期已基本达成，但增产空间较小。 上周现货市场整体交投一般，价格维持高位，下游多持观望情绪，又因正处于行业淡季，终端整体接货意愿有限，少部分仅在盘面下行时入市逢低补货，维持刚需补货，市场整体交投表现较为疲软。当前电子消费等传统消费已处于行业淡季，大部分企业反馈订单数量较前期或有下滑；光伏方面由于组件排产力度下滑，行业内利润被压缩等问题导致整体光伏企业订单水平也有所削弱，光伏新消费环比走弱情况还在继续，整体消费拐点尚未到来。 对于后市，金瑞期货评论表示，LME锡库存偏低且仓单集中度高，但结构再度转contango，有降温迹象，短期或仍有回调，但基于未来消费弹性和去库预期，短期锡价表现预计有韧性，中期维持偏强震荡。

锡价盘初快速冲高，随后价格震荡回落，尾盘再度走升，主力合约收涨于1.7%。国内外锡锭库存连续下降，LME0-3转为升水，海外终端消费复苏态势较好，供应端缅甸锡矿复产时间未定，原料收紧逐渐兑现，基本面偏强格局下，锡价延续强势。 据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业停产检修一周左右，导致锡锭产量相较5月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。广西地区一家企业开始停产检修，锡锭产量大幅下降，预计影响至8月份。其他地区企业正常生产。展望7月份，云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但因交接问题停产的企业何时复产尚不明确。江西地区多数企业计划继续正常生产，少数企业有望小幅增产。预计2024年7月份全国锡锭产量将达到16525吨，环比增长1.47%，同比增长21.49%。 国内锡锭社会库存自5月末以来连续去库，截止上周库存已累计减少3287吨，去库幅度17%。LME锡库存自1月8205吨的高位连续降库，4月中旬下降至4045吨后有所回升，近日再度下降至4450吨。全球半导体销售额同比增速维持上行趋势，半导体库存周期已进入被动去库阶段，库存比例低位，晶圆厂开工率上行，需求预期向好。 对于后市，国泰君安期货评论表示，锡主要矛盾在供给侧，当缅甸复产预期迟迟后推的情况下，国内正在面临原料紧俏的趋势。尽管加工费一定程度上受到高锡价的影响而偏高，但是云南广西冶炼厂陆续进入停产检修也暗示了未来的生产趋紧。上周社会库存小幅去库。锡价价格将继续回升，有突破前高的可能。

上游，市场没有新消息，国内市场等待6月产出与7月排产检修预期。截至7月初，云南与江西两省锡产出开工率稳定在68.24%，大部分企业按计划排产，不过原生矿与再生料都偏紧，增量空间有限，多数企业将以原料供应灵活调整产销计划。大厂选择夏季检修的概率仍大。矿端，缅甸预计维持低出口量，多元进口虽有助补充原料，但锡精矿进口形势整体承压。印尼6月下旬出口量可能增加，不过仍未反映在LME库存上。建议关注海外现货采销，当前伦锡库存已缓步降至4570吨，而LME0-3月贴水月初迅速缩窄到15美元、5月中旬以来最低。持仓上，伦锡近月仓量不明显，可能与海外备货有关。 整体，沪锡中短期均线组合多头排列，下方支撑已提至26.8-27万。前期低位多头持有，回调仍可多配参与，倾向锡价仍可能震荡整固。

近期美国经济数据走弱提振降息预期，美元指数回落推高有色，沪锡跟随板块高开，午后价格有所回落，主力合约收涨于0.28%。当前国内锡锭生产平稳，但缅甸锡矿复产时间未明，国内锡矿进口大幅下滑，同时印尼出口尚未完全恢复，供应面偏紧，支撑锡价高位震荡。 印尼所有出口精炼锡都必须首先在雅加达期货交易所（JFX）或印尼商品及衍生品交易所（ICDX）上出售。据SMM消息，印尼两大交易所6月份总成交4075吨，5月份总成交额为3565吨，相应的，5月印尼出口精炼锡3299.75吨，同比下降53.58%。根据印尼交易所成交数据推测，6月锡锭出口或继续小幅恢复，但仍远低于去年同期8000吨的水平。 截止6月28日，云南、江西锡锭冶炼合计开工率67.27%，周环比不变，江西地区的大多数冶炼企业均保持正常生产水平，且近期并无计划安排检修，目前废料供应链条保持稳健，各企业的排产预期已基本达成。云南地区有少数冶炼企业正计划于7月份进行停产检修。同时，部分企业或将根据未来原料供应情况，调整自身生产计划。 对于后市，西南期货评论表示，缅甸方面继续执行禁矿令，若禁矿令延续后期矿端紧缺的格局或逐步显现，印尼出口精炼锡量级仍旧不及预期，海外可流通现货资源较为紧缺，目前国内炼厂开工率较为平稳，不过后续矿端紧缺格局或逐步传导至锭端；逐步进入消费淡季，电子消费光伏消费均有所下滑，终端消费仅维持刚需补库，上周锡库存继续下行，锡库存拐点或已出现。预计锡价偏强震荡运行。

市场情绪回暖，有色金属普涨，沪锡跟随板块走高，主力合约收涨2.92%。缅甸和印尼锡供应扰动因素仍然存在，但驱动行情已久，目前需求端仍然偏弱，但复苏前景乐观，基本面存在偏紧预期，锡价跟随宏观情绪宽幅震荡。 缅甸锡矿禁矿效果逐步显现，我国锡矿进口量已连续两个月大幅下滑，我国1-5月累计进口锡矿为7.91万实物吨，累计同比下滑14.36%，其中4、5两月当月同比跌幅分别达45%、54%。从细分的进口来源看，锡矿进口量减半，主因进口自缅甸的锡矿量暴跌。另外，印尼配额审批虽然恢复，但锡锭出口尚未恢复，且进口窗口关闭，导致我国锡锭进口较去年明显下滑。海外供应补充有限，国内锡锭产量维持高位，但部分企业计划在6月底或7月份进行停产检修，供应端仍面临收紧预期。 下游反馈6月以来电子订单整体并没有太多增加，但月内的价格下跌，会导致个别几天订单集中式爆发，整体订单情况一般，且维持刚需补货。6月是电子消费等传统消费的淡季，订单数量较前期或有下滑，但同比有一定好转；光伏方面由于组件排产力度下滑，行业内利润被压缩等问题导致整体光伏企业订单水平也有所削弱，整体增速逐步下滑。 对于后市，金瑞期货评论表示，消费短期恢复节奏放缓，市场仍有预期，但斜率可能不高。基于未来消费弹性和去库预期，目前看价格潜在回落空间或受限，中长期维持偏多看待。考虑消费预期斜率或不高，暂不看好持续上行突破前期高点。

6月28日讯：市场情绪回暖，有色金属普涨，沪锡午前拉涨，主力合约升逾2%。 锡基本面供需双弱，缺乏明显驱动，短期跟随宏观情绪波动。

受隔夜美联储官员讲话偏鹰影响，沪锡跟随有色金属回落，主力合约一度大跌4%，午后市场情绪修复，期价震荡反弹，收盘跌幅收窄至2.11%。锡矿供应尚无恢复时间，国内锡锭冶炼企业计划停产检修，需求端进入消费淡季，锡市基本面供需双弱，缺乏方向指引，短期跟随板块波动。 据SMM统计，截止6月21日，云南、江西合计开工率67.27%，周环比增加2.16%，其中云南地区开工率66.3%，周环比减少0.33%；江西地区开工率68.93%，周环比增加6.42%。云南地区的大部分精炼锡冶炼企业均维持正常生产状态，也有少数企业因为原料供应的问题，不得不实施小幅减产。云南地区有少数冶炼企业已计划在6月底或7月份进行停产检修。江西地区的大多数冶炼企业均保持正常生产水平，且近期并无计划安排检修。 5月焊锡开工率77.5%，月环比减少1.9%，由于沪锡价格的持续攀升，下游企业接收的订单数量相较于4月份出现了一定程度的减少，特别是受到光伏行业排产降低的波及，部分焊料企业的订单量下滑幅度尤为明显，另外部分终端企业出于成本考虑，选择暂时停止采购活动，从而将原本计划在5月份完成的订单进行延后处理或直接取消，预计消费淡季大背景下，6月开工率继续走弱。 对于后市，银河期货评论表示，缅甸锡矿持续停产，矿端目前的预期正在趋紧，加之即将进入传统的检修季节，部分冶炼企业预计将停产检修，然而当前锡锭的社会库存量依然处于较高水平，这在一定程度上对锡锭的供应形成了补充。需求端，终端半导体需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。另外当前锡价受宏观和资金面影响较大，国内锡市场的供需状况在短期内保持相对稳定。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先增后降，本周库存继续下降，最新库存水平为4725吨。 上海期货交易所公布数据显示，6月21日当周，沪锡库存继续下降，周度库存减少3.87%至15,530吨，降至两个月低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2022年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2024年6月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）