上游，SMM1-6月国内锡产量9.19万吨，上半年累增0.09%。主观判断，今年上半年国内锡锭产出超9万余吨，参考多数时间稳健的消费环境、较少的累计净进口与不断累积的较高的国内社库，倾向国内精锡产量有相对较大同比增幅。本周末前后市场等待锡精矿净进口数据，截至7月上旬云南、江西炼厂维持平稳排产，不过原料保障角度出发，产出增量空间也较有限，周一锡精矿占锡价比稳定在93.8%以上。预计6月缅甸精矿出口量仍在千金属吨较低水平。另外，印尼6月锡出口环比增长35.1%至4458吨，同比降幅仍有四成，出口恢复依然偏慢。近期伦锡库存缓慢降至4440吨，海外显性库存累库不明显，但现货升贴水剧烈波动，伦锡近月仓量风险也很有限，倾向与需求预期有关。

下游，沪锡加权上周最高站上28万，消费相对承压，SMM社库上周小增276吨至16364吨，据悉周五价格下调后成交略有好转。国内锡消费仍偏淡季，倾向与集成电路相关的板块需求稳定。海关数据显示，中国家电上半年累计同比增速扩至24.9%，手机出口增速扩至4.9%，汽车保持累计25.3%高出口增速，集成电路出口累计增速略微降至9.5%。目前较大的消费拖累仍在光伏排产领域，夏季排场继续降温，以去库存为主。海外中高端半导体消费看涨氛围较强，台积电二季度销售可能同比增长四成；苹果Q2笔记本电脑同比出货增加两成，半导体销售正受益于AI应用升级。5月全球半导体产业销售额达到491亿美元，同比增长19.3%，环比增长4.1%，创下自2022年4月以来的最大同比增长率。

整体，短线沪锡现货报价提供支撑，周一SMM现锡报价稳定在275750元/吨，最后交易日实时升水750元/吨。沪锡整数关支撑强、形态仍为整理。前期低位多单继续持有，且下调给予新的入场机会。