德国总理朔尔茨支持欧洲央行对通胀保持警惕的立场，称应对物价上涨是央行最重要的任务之一。 朔尔茨在柏林与希腊总理举行了联合新闻发布会，他在回答有关两国通胀负担的问题时说：“抗击通胀是央行对欧元重要的任务之一。” 他补充称：“通胀对我们的公民和企业构成了挑战，因此这是欧洲央行的一个明智决定。” 自去年7月以来，欧洲央行史无前例地连续10次加息，三大利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别被上调至4.50%、4.75%和4.00%。在上月的利率会议上，欧洲央行选择了暂停加息，这引发了有关决策者将很快转向的猜测。 然而，包括欧洲央行行长拉加德在内多名官员强调，决策者将维持现有利率水平足够长的时间，直到通胀回到2%的目标水平，并且在短期内不会降息。 上月底的数据显示，10月欧元区通胀率降至两年多来的最低水平。欧盟统计局数据显示10月CPI同比增长2.9%，为2021年7月以来的最低增速，低于9月的4.3%。 虽然货币紧缩政策令欧元区通胀形势有所缓解，但也对该地区经济增长产生广泛负面影响。 欧盟统计局周二公布的修正数据显示，欧元区第三季度GDP环比下降0.1%，同比增长0.1%。 欧洲经济最大的弱点正是其最大经济体德国，该国三季度GDP萎缩0.1%，由于GDP一年来几乎未有增长，德国经济存在衰退的可能。

国际货币基金组织（IMF）周三（11月8日）表示，欧元区薪资快速增长，可能使通胀在更长时间内居高不下，因此欧洲央行应在明年全年将利率维持在或接近纪录高位，以消除物价压力。 上月，欧洲央行打破了连续10次加息的局面，这令部分市场人士预期其下一步行动将是降息，而时间窗口将在明年4月份到明年年底，届时欧元区利率将下调90个基点。 IMF欧洲部负责人Alfred Kammer反驳了这些降息的声音， 他认为欧洲央行明年全年的存款利率应保持在接近4%的创纪录水平。 Kammer在新闻发布会上表示，“货币政策适度紧缩，2024年需要保持这种政策。无论出于何种目的，存款利率在整个2024年都应保持在这一水平或接近这一水平。” Kammer警告欧洲央行不要过早降息，因为 过早降息的代价或许是更大的紧缩政策 。 更持久的通胀 一年前，欧元区的通胀率飙升至10%以上，但此后一直稳步下降。不过往往 “最后一英里”的通货膨胀下降被认为是最艰难的 ，而这也可能需要两年的时间才能从目前3%的水平降至2%的目标。 IMF警告称，尽管预计物价增长将在2025年回到目标水平，但 异常紧张的劳动力市场可能会将这一日期推迟到2026年 。 目前欧元区的失业率已经处于历史最低水平，劳动力市场上剩余的任何闲置岗位，都可能比目前计算的要少，这些因素将推高工资通胀，进而影响消费者价格（CPI）。并且，实际工资也有一段路要走，以赶上通货膨胀，这也可能使价格压力持续下去。 IMF在报告中表示，“ 风险仍倾向于更持久的通胀 。在不利的假设下，这可能会将实现通胀目标的时间推迟到2026年。” Kammer补充道，加沙冲突给全球能源成本带来了潜在压力，这给物价带来了进一步的上行风险。不过好在，当前季度的整体经济增长略弱于预期，这又可能会抑制价格压力。 此外，欧元区的经济增长仍大致符合IMF的预期，该组织周三再度重申， “软着陆”仍是欧元区的前景 ，预计2023年欧元区的GDP增速将放缓至1.3%，预计2024年将小幅回升至1.5%。

当地时间周四，欧洲央行公布了最新的利率决议，宣布维持三大利率不变，符合市场预期，为2022年7月来首次暂停加息，此前已累计加息450个基点。 在之前的会议上，欧洲央行已强烈暗示利率见顶，因此市场已经消化了暂停加息的消息，在决议公布后，欧元兑美元仅小幅走高。 9月份的加息被形容为鸽派加息，因为该央行认为利率已经达到“限制性水平”。周四欧洲央行重申了这一信息，并表示其决策仍取决于数据。“如果利率在目前水平维持足够长的时间，将对通胀及时回归目标做出重大贡献。” 在数十年来最激进的货币紧缩政策实施大约一年多以后，全球主要央行正在对政策进行微调，仔细研究经济数据，考察前期利率调整的影响。 和美联储官员一样，欧洲央行也没有放弃进一步加息的选择，坚称通胀冲击可能促使他们再次加息，分析师认为这是欧洲央行官员试图抑制市场对降息的预期。 为了遏制令欧盟企业和消费者都感到困扰的高通胀，欧洲央行此前连续15个月实施了加息措施。欧洲央行声明称，预计通胀将在很长时间内居高不下，物价压力继续存在。但与此同时，9月份通胀显著下降，由于强劲的基数效应在内，大多数核心通胀指标继续放缓。 根据欧洲统计局发布的最新统计数据，欧元区的通胀率在最近几个月有所下降，但仍高于欧洲央行2%的目标，截至9月份为4.3%。 尽管能源成本的下降部分推动了通胀回落，但如果冬季温度显著下降，欧洲将面临更高的天然气需求，通胀进展并不保证会持续下去。 在随后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，经济仍然疲软，制造业持续下滑，高利率的影响正在扩大。 拉加德声称，通胀将在短期内将进一步下降，但能源价格在地缘政治因素下变得越来越不可预测。至于何时降息，拉加德提到，现在讨论降息为时尚早，还不是提供前瞻性指引的时候。 市场观点 Quilter Investors首席投资官Marcus Brookes表示，薪资增长和中东不确定性导致的能源价格上涨仍可能导致通胀反弹。"展望未来，就像其他央行一样，欧洲央行也表示，市场需要预期利率将在更长时间内保持在高位，如果通胀再次飙升，仍将对加息敞开大门。" 然而，考虑到经济停滞不前，以及其他央行已进入按兵不动的模式，想要再次加息，需要发生一些非常意外的事情。鉴于经济增长乏力，压力将很快转向降息。 本周最新公布的PMI数据显示，欧元区的私营部门活动加速收缩，经济很可能会陷入衰退。欧元区10月份制造业采购经理指数(PMI)初值录得43.0，为近三个月的低位。 瑞银全球财富管理驻欧元区和英国首席经济学家迪安·纳表示，欧洲央行维持利率不变的决定得到了充分的关注，因此对投资者来说并不意外。尽管发布会中的信息基本保持不变，继续强调数据依赖性，以及确保通胀回归目标的必要性，但似乎很明显，加息周期已经结束。

根据一项对经济学家的最新调查，欧洲央行在2024年9月之前不会降息，这表明人们正在消化政策制定者们发出的降息不会很快到来的信息。 根据媒体最新的调查结果，更多的受访者认为欧洲央行将维持利率高位至2024年9月。与前一轮调查大为不同，当时受访者仍认为明年3月份的借贷成本会降低，并且预计10月份将再次下调利率。 这项调查与欧洲央行官员近日来在国际货币基金组织（IMF）马拉喀什年会间隙发表的言论相吻合。 上月，欧洲央行连续第10次加息，将央行利率推升至历史新高，累计加息幅度达450个基点。 上月月底，欧盟统计局公布的初步统计数据显示，受基数效应和需求下降影响，欧元区9月的年通胀率从5.2%超预期放缓至4.3%，其中能源价格同比下降了4.7%。 欧洲央行管委会成员Martins Kazaks在IMF年会期间表示，通胀回到2%的“道路狭窄”，不能排除史无前例的一连串加息行动继续延长的可能性。 目前的经济预测已不再是此前的“将在2024年上半年降息”，Kazaks指出，“今年下半年，我们将拭目以待。” 欧洲央行管委Peter Kazimir则表示，欧洲央行可能要过一年才会考虑降息，他不认为欧洲央行会在明年夏天之前改变货币政策，目前的重点是维持高利率水平。 央行管委、斯洛文尼亚央行行长Bostjan Vasle称，央行应开始讨论量化紧缩并考虑所有选项，债券收益率上升表明投资者也接受了“更长时间的高利率”。 此外，接受调查的分析师认为，明年欧洲的价格涨幅将放缓至2.7%，2025年将放缓至2.1%；调查还显示，该地区经济增长预计将低于此前，在2023年增长0.5%之后，明年的增长率仅为0.7%。 上周，IMF将欧元区2023年的增长预测下调了0.2个百分点，至0.7%；2024年的增长预测下调了0.3个百分点，至1.2%。

当地时间周四（10月12日），欧洲央行管委、比利时央行行长温施（Pierre Wunsch）表示，虽然欧元区最新的通胀数据令人欣慰，但油价构成的风险可能促使欧洲央行再次加息。 今年9月，国际油价大幅上涨，美WTI油价一度突破每桶95美元。在本周巴以冲突升级之后，国际能源署日内表示“随时准备在必要时采取行动，以确保市场保持充足供应”。 温施在评论持续震荡的国际油价时说道：“你知道的，这是可能推高通胀的因素之一……通胀可能会更高，如果我们认为无法（在2025年）实现我们的目标，那么我们不得不采取更多措施。” 上月，欧洲央行连续第10次加息，将央行利率推升至历史新高，累计幅度达450个基点。温施说道，“利率已经达到了能够在足够长的时间内维持的水平，将为通胀及时回归目标做出重大贡献。” 与大多数央行官员一样，温施告诉媒体，欧元区通胀“正朝着正确的方向发展”，如果其发展符合当前预测，则不需要再次加息，但“如果通胀略高于我们的预测，那么我们也应该必须采取进一步的行动。” 温施 2021年的时候，欧洲央行的许多成员曾认为由能源市场驱动的通胀是“暂时的”。当被问及这是否标志着央行做法的变化，温施回应道，“我认为，只是我们对一系列冲击影响的解读发生了变化。” 他指出，央行内部对过去23年通胀的观察和建模让政策制定者相信“持续的通胀几乎是不可能的”。“当时我们很长一段时间没有见过通胀率涨破2%了，因此，我们那时认为有能力承受很多冲击。” 上月月底，欧盟统计局公布的初步统计数据显示，受基数效应和需求下降影响，欧元区9月的年通胀率从5.2%超预期放缓至4.3%，其中能源价格同比下降了4.7%。 数据还显示，比利时的预期年通胀率已只有0.7%，比这一数字还低的只有荷兰的-0.3%。 温施表示，欧洲央行官员们应该考虑更早开始减持在大流行病期间购买的近1.7万亿欧元债券。虽然欧洲央行已经表示将把所谓的PEPP投资组合中的到期证券再投资持续到2024年底，但今天没有任何充足的理由这样做。 在谈到未来几个月降息的可能性时，温施表示这需要的不仅仅是通胀低于预期。如果出现几次经济数据意外低于预期，并不意味着欧洲央行必须先发制人降息。