日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）最新表示，“央行理事会（下周）将讨论并判断是否升息”，暗示了存在调高央行利率的可能性。 当地时间周二（1月14日），冰见野良三发表演讲时说道：“在实施货币政策时，判断正确的时机很困难，但至关重要。基于汇编的前景，理事会将进行讨论，以决定是否提高政策利率。” 媒体分析指出，这代表日本央行不排除在本月提高借贷成本的可能性，先前许多央行观察人士就认为，该行将在1月或3月采取加息行动。当被追问时，冰见野良三没有作出进一步的回应。 下周的1月23日至24日，日本央行将迎来2025年的首次议息会议。财联社先前提到，冰见野良三本次演讲和新闻发布会的安排非常罕见， 可能代表其准备增加市场对1月议息的预期。 另外，日本央行会议当周正值美国当选总统唐纳德·特朗普1月20日在华盛顿特区宣誓就职，有消息称特朗普准备在几小时内，发布近百项行政命令，可能涉及关税、能源、移民等议题。 本周一，美元指数时隔两年多涨破110整数关口，部分原因是因为特朗普潜在的关税政策。这也打击了日元走势，截至发稿，日元汇率报1美元兑157.97日元，位于去年7月以来的低点附近。 冰见野良三补充道，日本经济同时存在上行和下行的各种风险，今年日本工资上涨的势头和美国新政府的经济政策都需要关注。他预计今年工资增长将保持稳健，并列举了劳动力短缺以及一些调查结果。 日本厚生劳动省上周公布的日本工人基本薪资创下32年来最大涨幅，为加息铺平了道路。冰见野良三称，调查显示的工资涨幅已经大致达到，甚至超过一年前的水平。 另一个关键问题就是央行需要多长时间监测美国经济政策的不确定性。冰见野良三对此表示，这是日本央行必须持续关注的问题，但鉴于特朗普下周入主白宫，整体情况可能会在日银决议前变得清晰一些。 “持续监测是有必要的，特朗普下周的就职演说将让我们对美国新政府的政策大方向有所了解，”冰见野良三说道，许多专家预计美国经济将在未来一段时间内继续表现强劲，这与去年8月聚焦下行风险形成鲜明对比。 冰见野良三重申，如果能继续实现前景，日央行将会进一步加息。他还指出，除非发生经济危机，不然央行不会主动制造意外，“理事会成员将在思考整体前景的同时进行彻底的讨论，做出适当的决定。” 先前有知情人士透露，日本央行官员可能会在政策会议上讨论上调通胀前景。知情人士解释道，此举主要是由于大米价格飙升以及日元明显走软。 冰见野良三说道：“物价和通胀预期的发展，包括其背后的经济机制，似乎基本已经走上正轨。如果这一前景将继续实现，央行将相应地上调政策利率，并调整货币宽松程度。”

日本基本工资出现了32年来的最大同比涨幅，显示出一个积极的经济周期正在出现，这使日本央行有望在近期进一步加息。 日本厚生劳动省周四公布的数据显示，日本11月基本工资同比增长2.7%;名义工资同比增长3%，好于经济学家预计的2.7%。一项更稳定的工资趋势指标显示，全职工人的工资同比增长了2.8%，连续15个月同比增幅保持在2%或以上。 不过，令人沮丧的是，实际现金收益同比下降0.3%，连续第四个月下滑，部分原因是通胀超过了工资增长。在日本政府停止对公用事业账单的补贴推高了能源成本后，11月价格涨幅扩大。 相对稳定的工资增长趋势可能会加剧对日本央行近期加息的猜测，包括在本月即将举行的政策会议上。自日本央行行长植田和男在去年12月利率决议后的新闻发布会上发表鸽派言论以来，市场参与者的观点已倾向于日本央行下一次政策调整将在晚些时候到来。周四的隔夜掉期交易显示，市场认为日本央行在1月加息的可能性约为46%。 植田和男此前表示，在日本央行采取进一步的紧缩措施之前，他希望看到更多的数据，特别是在工资增长的可持续性方面。这引起了人们对春季工资谈判进展的关注。去年3月，日本央行进行了17年来的首次加息。而在这之前不久，日本最大工会联合会Rengo宣布，其成员的工资涨幅达到了30多年来的最高水平。 今年，Rengo计划在3月14日发布初步统计结果，并在晚些时候更新，同时纳入较小公司的结果。而日本央行3月的政策会议结果将在五天后公布。Rengo的目标是所有公司的工资至少增长5%，为缩小差距，中小企业的目标略高，为6%。 个别公司已经出现了一些令人鼓舞的迹象，包括零售业巨头永旺集团(Aeon)和保险公司日本人寿保险公司(Nippon Life Insurance)，据报道计划给部分员工加薪至少6%。日本劳动力市场持续吃紧也可能给企业带来继续提高工资以吸引和留住人才的压力。 即使在日本央行1月会议召开之前，一些事件也可能让人们对最新的工资趋势有更多的了解。日本央行计划在周四晚些时候召开分行经理会议后发布最新的地区经济报告。此外，副行长Ryozo Himino将于下周在横滨向当地商界领袖发表演讲。

受需求强劲和企业扩张的推动，日本12月服务业活动连续第二个月扩张。根据标普全球市场情报编制的调查，去年12月份日本服务业PMI终值从11月份的50.5上升至50.9，尽管低于初值51.4，但连续第二个月高于荣枯分水线50。 标准普尔全球市场情报经济学家Usamah Bhatti表示：“12月份的数据显示，日本服务业表现良好，商业活动和新业务均持续增长。” 调查显示，去年12月，新业务分类指数连续第六个月上升，主要受新客户(尤其是来自日本国内市场的新客户)增长的推动。 就业人数连续第15个月增长，尽管增长速度较11月份有所放缓。接受调查的企业表示，他们根据业务扩张计划招聘了更多员工。 12月企业信心保持积极，但乐观程度较11月略有减弱。参与调查的企业对未来一年的需求和活动增长抱有希望。 12月份的通胀保持在高位，主要原因是劳动力和原材料成本上涨。公司将更高的成本负担转嫁给了客户，尽管12月份价格变化速度也与上月持平。 综合PMI从11月的50.1升至12月的50.5。 数据显示，11月份服务业通胀上升，增加了日本央行加息的可能性。日本央行行长植田和男表示，日本央行需要关注海外形势的发展，尤其是美国当选总统特朗普的政策。 日本央行将于1月23日至24日举行下一次政策会议。 货币市场押注日本央行将逐步收紧政策，预计5月前将加息25个基点，年底前还将加息一次。 日本央行在下一次加息的时机上面临着艰难的决定。通胀维持在或高于日本央行2%的目标已超过两年半。加息也将有助于支撑陷入困境的日元。 但Bloomberg Economics指出，1月份的会议是在特朗普就职4天后举行的。植田和男把特朗普政策列为需要谨慎对待的主要不确定因素之一。等到3月份，植田和男将更清楚地了解美国经济和日本国内工资趋势。这也将给日本首相石破茂领导的少数派政府更多时间来通过预算。最终，日元可能会成为决定性因素。 Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“植田和男在去年12月份会议上的谨慎态度表明，日本央行希望在市场和政治条件有利时保留一些行动余地。我们仍然坚信，日本央行将在1月份加息。原因是通胀似乎越来越有可能保持在日本央行2%的目标附近。日元的暴跌也将提高加息可能性。”

尽管在日本央行（Bank of Japan）上周的政策会议上，多数人持谨慎态度导致利率维持不变，但明年1月仍是有可能加息的。 根据周五公布的12月18日至19日会议纪要， 在关于下一步行动时机的热烈讨论中，董事会成员既支持加息，也支持等待更长时间来监测工资趋势和当选总统唐纳德·特朗普领导下的美国经济轨迹。 一位董事会成员表示：“央行可能会在不久的将来决定提高政策利率，但在这一点上，央行有必要保持耐心，监测美国经济的不确定性，直到这些不确定性消退。”摘要没有具体说明每条评论是哪位董事会成员发表的。 投资者正在寻找日本央行下一步行动时机的线索，以及下个月或3月加息的可能性。最新会议纪要表明，目前推动加息的不仅仅是日本央行鹰派成员Naoki Tamura。另有委员表示，鉴于日元贬值可能会推高潜在通胀， “日本央行有必要先发制人地调整货币宽松程度”。 另一种观点也指出有必要在近期采取行动，称日本央行正处于“目前日本央行应稍微放松货币宽松的油门，在必要时减速，同时避免猛踩刹车”。 日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）本周三也表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并暗示下次加息的时机即将到来。 不过与此同时，他也警告说，有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普政府的经济政策。此外，植田还指出，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。 他强调，如果经济继续改善，日本央行将加息，因为维持过度货币支持的时间过长可能会加剧通胀风险。 不过根据上述会议纪要，在12月的会议上，仍是“按兵不动派”占上风。 一位委员表示：“由于有必要用数据来确认国内外经济改善的进展，因此日本央行暂时维持当前的货币政策是合适的。” 另一种观点认为，由于进口价格稳定，日元套利交易头寸没有过度增加，价格上行风险不足以要求目前加息。 摘要中还有一种观点暗示，日本央行正在密切关注日本的政治局势。该观点指出，税收和财政政策讨论过程中的高度不确定性是维持政策不变的一个理由。 许多经济学家认为，日本央行本月没有采取行动，是因为担心在日本首相石破茂领导的少数派政府与反对党一道艰难地通过常规预算和税制改革法案之际可能出现政治反弹。目前尚不清楚这些政治阴云是否会在日本央行1月23日至24日的下一次政策会议上及时消散。

因美联储鹰派言论与日本央行对进一步收紧政策的谨慎态度形成鲜明对比，日元兑美元周五徘徊在五个月低点附近。 截至发稿，美元兑日元汇率为157.62，接近当日低点158.09，这是7月17日以来的最低水平。 周五公布的日本央行12月政策会议的意见摘要显示，一些官员对近期加息变得更有信心，而另一些官员则对工资趋势和唐纳德·特朗普政府政策的不确定性保持警惕。同样在周五公布的日本12月份通胀数据支持进一步加息。 日本央行行长植田和男上周在央行维持利率不变后表示，要全面评估薪资和海外经济前景，尤其是美国，还需要“相当长的时间”。 相比之下，美联储主席鲍威尔本月早些时候表示，美联储官员“将对进一步降息持谨慎态度”，此前美联储按预期降息25个基点。 经济学家认为，特朗普提出的放松监管、减税、提高关税和收紧移民政策既有利于经济增长，也有利于通货膨胀。 美元兑日元本月有望升值5.4%，今年以来有望升值11.9%。 瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份客户报告中写道：“升势强劲，但市场感觉目前看到的美元走强/日元走弱走势有些过头，存在回调的风险。”“日本官员也有可能发出更强硬的干预警告。” 12月20日，日本财务大臣和最高外汇外交官分别在媒体吹风会上表示，官员们对汇率“过度”波动感到震惊，并准备采取“适当行动”。 衡量美元兑日元、欧元、英镑和其他三种主要货币的美元指数持稳于108.09，本周基本在该水准附近徘徊。当月，该指数上涨了2.2%。许多交易员在圣诞节和新年前后休假。 截至发稿，欧元兑美元汇率持平于1.0412，12月迄今累计下跌1.6%。英镑兑美元当日变动不大，报1.2526，本月累计下跌1.7%。 领先的加密货币比特币稳定在96,379美元，本月下跌1.2%，但在12月17日触及了108,379美元的历史高点。今年迄今为止，该指数已飙升约125%。

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周三表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并 暗示下次加息的时机即将到来。 不过与此同时，他也警告说， 有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普政府的经济政策。 此外，植田还指出，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。 这与植田上周的言论一致。他当时表示，在再次提高借贷成本之前，需要等待有关特朗普政策立场和国内工资发展的更多信息。 他发表最新演讲时说： “调整货币宽松程度的时机和步伐将取决于经济活动、价格以及未来金融状况的发展。” 这番言论突显出日本央行明年将继续推高短期利率的决心。目前日本央行的短期利率为0.25%。多数分析师预计，日本央行将在明年1月或3月将利率上调至0.5%。 2016年，日本央行将基准利率——短期利率从零下调至历史低位-0.1%，但在今年3月终结了“负利率时代”，并在7月份将其短期政策目标上调至0.25%。 日本央行已经发出信号，如果工资和物价按预期变动，它准备再次加息。 植田表示，随着劳动力短缺加剧推高薪资，消费已显示出改善的迹象。他强调，经过多年激进的货币刺激，日本央行在持久实现物价目标方面取得了进展。 他进一步指出，在以可持续的方式实现2%通胀率的当前过渡阶段，日本央行将维持低于中性的政策利率来支持经济。但他也说， 如果经济继续改善，日本央行将加息， 因为维持过度货币支持的时间过长可能会加剧通胀风险。 植田在展望2025年时表示，“我们的预测是，良性循环将进一步加强，日本经济将更接近可持续稳定的2%通胀率，同时工资也会上涨。” “最近，一系列商品和服务的价格开始温和上涨，这反映了工资的上涨。在这样的背景下，我们认为可持续稳定地实现2%的通胀目标指日可待。”他补充说。 植田周三还补充说，日本的工资涨幅必须与2%的通胀率保持一致，大企业获得的高利润必须分配给小企业和家庭，这样经济才能持久地达到日本央行的通胀目标。 “我们将利用我们的分支机构网络，研究中小企业的工资上涨将如何演变，”他说。 日本央行将于1月9日发布有关地区经济状况的季度报告，其中可能包括对工资上涨是否在全国蔓延的看法。该报告可能是日本央行董事会在1月24日做出下一次政策决定时要仔细考虑的因素之一。

日本央行本周四的货币政策会议备受瞩目。 尽管市场普遍预计短期内利率将维持不变，但对未来加息的预期却在不断升温。 路透社最新调查显示，95%的的经济学家认为，日本央行将在未来三个月内上调政策利率。这一比例显著高于10月份调查中的67%。 花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年1月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动，美元兑日元汇率初始跌幅可能在1%至2%之间，甚至可能超过今年7月加息时的跌幅。 美银则认为，日央行有延迟至3月才加息的可能。 花旗：日央行年内加息可能性降低，明年一月或有动作 花旗银行最新发布的日本经济调查报告显示， 日本央行在今年年底加息的可能性较低，但明年1月或将采取行动。 花旗认为，虽然日本经济数据显示出一些积极信号，日本制造业信心略有改善，但整体经济仍处于复苏阶段。 大型制造商的商业信心指数略有上升，主要得益于汽车和生产机械制造业的改善。然而，电气机械制造业因科技周期放缓而表现疲软。 此外，花旗表示，日本企业普遍面临严重的劳动力短缺问题。日本企业计划在2024财年增加10%的资本支出，但劳动力短缺和成本上升可能限制这一计划的完全实现。 花旗认为， 考虑到通胀压力有所缓解，且全球经济前景存在不确定性，日本央行在今年年底加息的可能性较低。 然而， 随着日本经济逐渐恢复活力，预计日本央行将在明年1月采取加息措施，以应对潜在的通胀压力。 摩根大通：如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动 摩根大通最新报告指出， 尽管市场对日本央行本周加息的预期有所降温，但这主要是由于一些未经证实的媒体报道所致，央行仍存在意外加息的可能性。 “考虑到日本央行官员的公开表态，暗示继续加息，我们仍然维持12月加息的预测。” 摩根大通表示，如果央行真的意外加息，考虑到当前市场对加息的低预期， 美元兑日元汇率可能出现较大幅度的下跌，初始跌幅可能在1%至2%之间，甚至可能超过今年7月加息时的跌幅。 不过，相较于7月，当前的市场环境存在一些不同之处，可能限制日元的升值幅度。例如，当前市场对日元的投机性空头头寸较少，且日本央行行长不太可能发表过于强硬的言论。 美银：日本央行或明年1月加息，同时有延迟至3月的可能 美银证券最新发布的研报指出， 日本央行可能在12月的货币政策会议上维持政策不变，同时，明年1月的加息有将推迟至3月的可能。 美银指出，综合日本央行行长的表态来看，虽然经济数据向好，但全球经济形势的不确定性以及对工资增长持续性的担忧，使得日本央行在加息问题上持谨慎态度。 美银认为，基本预测下，日本央行未来可能会在 2025年1月将利率上调25个基点至0.5%，随后在2025年7月和2026年1月分别加息25个基点。 目前， 市场对日本央行是否会在1月延迟加息至3月仍存疑虑。美银认为，1月加息的可能性更高。 要原因在于，首先，日本央行需要更多时间收集企业反馈，以便更全面地评估通胀形势。而最新的企业反馈需要等到明年1月才能集齐。 其次，1月是日本央行发布“展望报告”的月份，这为其传达政策意图提供了更合适的时机。 最后，考虑到年末市场流动性较差，12月加息可能引发市场波动，因此从风险管理角度来看，1月加息更为稳妥。 然而， 若美国经济政策出现重大变动，日本央行可能将加息推迟至3月。 不过，拖得太久也有风险。 有交易员称，如果日本央行明年1月未能加息，可能会引发市场对央行是否真的能够加息的不信任感，日元可能会回到150的高位。美银表示： “如果日本央行将加息推迟到3月，套利交易主题很有可能会卷土重来，日元可能会再次贬值至155或略低于11月触及的157水平。”

随着上周加拿大央行以及多家欧系央行率先揭开了年底降息大潮的序幕，本周更为密集的“央行超级周”也将接踵而至：以美联储、日本央行和英国央行等G10央行领衔，本周全球极为罕见地有多达25家央行将在同一周议息，这些央行所在经济体的体量差不多占到了全球经济的五分之二…… 毫无疑问，在2024年最后的一个“央行超级周”中，这些议息会议料将吸引所有投资者的注意力。尤其是在24小时连轴转的外汇和大宗商品市场上，行情波动很可能会随着一些关键央行决策的出炉，而在短短数小时内掀起连场风暴。 以下是这25家央行利率决议的具体发布日(以当地时间为划分) 周一(12月16日)：巴基斯坦央行； 周二(12月17日)：摩洛哥央行、匈牙利央行、智利央行； 周三(12月18日)：泰国央行、印尼央行、格鲁吉亚央行、阿尔巴尼亚央行、北马其顿央行、阿塞拜疆央行、 美联储 ； 周四(12月19日)： 日本央行、瑞典央行、挪威央行、 菲律宾央行、摩尔多瓦央行、 英国央行 、捷克央行、墨西哥央行、巴拉圭央行、哥斯达黎加央行； 周五(12月20日)：蒙古央行、俄罗斯央行、牙买加央行、哥伦比亚央行。 在这些央行中，光是G10央行的数量就有多达五家(上文中加粗的央行)——占到全球交易量最大的10类货币所在管辖区的一半。 不少分析人士表示，随着各国央行决策者们权衡来年的不同风险，最终议息的结果很可能会凸显出：全球宽松政策的势头看起来将越来越不平衡。 事实上，这25家央行中最受关注的三家央行——美联储、英国央行和日本央行，本周就有可能有着完全不同的路径考量： 美联储或将在本周降息、英国央行则可能按兵不动、而“特立独行”的日本央行则将权衡究竟是本月还是下月加息！ 本周“有望降息”的宽松阵营 美联储毫无疑问将是这个2024年最后的“央行超级周”中最为受到瞩目的央行。而目前业内普遍预计，美联储有望在本周实现利率的“三连降”。 利率期货市场的交易员预计，美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的可能性高达93%。不过由于近期美国经济数据走强，加大了美联储在2025年初暂停降息的风险。鲍威尔在会后新闻发布会上讲话和最新的利率点阵图预测将显得至关重要。 除了美联储外，另一家有望在本周降息的G10央行将是瑞典央行。 大多数经济学家预计瑞典官员本周将把基准利率下调25个基点，这是继上个月降息50个基点之后更为渐进的降息步伐。尽管瑞典核心通胀率近来重返了六个月高位，但这还不太可能阻止瑞典央行的降息行动。 在新兴市场中，尽管巴西央行已经连续加息了多次(且加息步子越迈越大)，但其一些邻国目前则依然处于宽松周期之中。本周 智利央行、墨西哥央行、哥伦比亚央行 这三家拉美央行均有望降息。 此外在亚洲， 巴基斯坦央行 则预计将在本周开始降息，因其通胀已有所放缓； 印尼央行、菲律宾央行 则预计将各降息25基点。 本周料将“按兵不动”的宽松阵营 本周即将迎来“年内最后一降”的央行数量显然不少，但持有观望态度的宽松阵营成员，其实也不乏其人。 英国央行预计就将是“按兵不动”阵营的主要代表 。掉期市场目前预计，英国央行几乎肯定会在年内最后一场议息会议中维持利率不变，坚持谨慎的宽松政策，继续在降息的慢车道上行驶。英国央行在2024年迄今仅下调过两次利率，这使得英镑成为唯一一种在年内兑美元汇率没有下跌的G10货币。 在邻国 挪威 ，该国央行政策制定者预计也将维持利率在4.5%。挪威核心通胀率上个月结束了一年来的减速趋势，主要受国内商品推动，而央行的一项关键调查显示，这个能源资源丰富的国家企业的前景略显强劲。挪威央行很可能会到明年才会确认进行本轮宽松周期的首次降息。 其他有望在本周按兵不动的欧系央行，还包括了 匈牙利央行和捷克央行 。由于通胀加速且福林仍接近两年来的低点，匈牙利央行可能会维持借贷成本不变。而捷克政策制定者近期正在考虑停止宽松政策。 此外， 泰国央行 预计也将于周三维持基准利率在2.25%不变。 紧缩阵营 最后，在全球整体宽松浪潮的席卷下，也有一些央行如今正在逆流而行——这些为数不多的央行目前正处于紧缩周期之中。 仍在探讨何时进一步加息的日本央行，无疑将是这个“央行超级周”除美联储外的最大焦点。 当然从目前的市场预期看，日本央行留待明年初采取进一步紧缩行动的概率似乎要更大。 据日媒援引知情人士透露，日本央行目前不太可能在本周的会议上加息，除非存在日元大幅贬值的风险，从而推高进口价格。在12月的会议召开之际，人们越来越担心，随着美国当选总统特朗普承诺提高关税，日本企业，尤其是出口商的盈利能力将会恶化。 而相比于本周可能还不急于加息的日本央行，近期直面卢布大幅贬值压力的 俄罗斯央行 ，则可能会在本周再度大幅加息。目前业内预计俄罗斯央行将在本周五将利率上调最多200个基点，达到创纪录的23%，此前数据显示该国消费者价格压力仍然高于4%的目标。

不同的配方、熟悉的味道…… 过去一周，随着官员言论和媒体报道对日本央行的加息意图发出了混杂的信号，交易员们对日本央行何时加息也愈发感到困惑。而这一幕，显然会令人联想到今年8月日股“黑色星期一”之前的场景 ——当时外界对于日本央行是否会在7月底的会议上加息，也同样没有一个“确信”，而最终日本央行加息的决定，则引发了随后日元套利交易解除的清盘风暴。 在上任之初，日本央行行长植田和男曾因其沟通方式清晰、井然有序，而广受赞誉，这被外界视为其与前任行长黑田东彦的一大不同之处——黑田东彦经常以出人意料的决定震撼全球市场。 不过即便如此，本届日本央行决策层也依然遭受过批评，尤其是7月的加息引发了日本股市历史性暴跌和全球市场动荡，而最近日本央行的沟通方式，又让交易员们产生了与今夏“似曾相识”的感觉…… 大和证券公司高级日本国债策略师Keiko Onogi表示，“我不知道日本央行想要做什么——7月份之后，我曾希望该行能改善与市场的沟通，但情况并没有多少改变。 我的感觉是，如果日本央行说不会加息，日元就会因此贬值，这可能是造成这种奇怪沟通方式的原因。” 从近来日本官员的表态、日程安排以及媒体的报道中，人们就可以得到一连串混乱的加息信息： 日本央行行长植田和男上个月在接受媒体采访时表示，加息“已近在眼前”，然而短短几天后，日本时事通讯社的一篇报道却强调，日本央行内部对过早加息的担忧日益加剧。 而在上周，日本央行内部最鸽派官员之一中村丰明似乎又点燃了本月加息的希望。他当时表示他不反对加息，但必须根据数据来决定政策。 但到了本周，日本央行却宣布副行长冰见野良三将于明年1月14日在横滨向当地商界领袖发表演讲，随后举行发布会。此举可以说非同寻常，因为近十多年来，日本央行理事会成员从未曾在新年首次政策会议前举行过此类活动，这似乎又为该行会在明年1月而非本月加息埋下了伏笔。 这一连串消息面的来回动向，似乎令那些平常最为关心日本市场的投资者，如今也很难厘清下周日本央行究竟会不会按下加息按钮。 这已经在媒体调查和利率市场定价间造成了严重分歧 ——上个月接受路透调查的经济学家中，略超过半数预计日本央行将在12月加息。但目前的隔夜指数掉期定价却显示，12月加息的可能性只有约22%。(财联社注：类似的分歧局面在7月加息也曾出现过，不过当时是媒体调查预计不加息，而利率市场定价预计加息) AXA Investment Managers驻东京固定收益策略师Ryutaro Kimura表示，“过分关注讲话日期来做出决定，如今看来是很危险的。如果日本央行认为它可以在明年1月份加息，那么它其实也没什么理由不在12月份加息。” 未知才最危险 虽然说，央行并没有义务告诉交易员他们到底要做什么，但毫无疑问，他们制造的意外事件越多，出现异常市场波动的可能性就越大，从而也可能扰乱经济领域的长期投资。 从时间点来看，日本央行下周的利率决定将是在美联储决议公布数小时后做出，而美联储目前被普遍认为会在下周议息会议上降息。两家央行在利率方向上的分歧，可能会再度导致日本股债汇市场的剧烈波动。 日本央行加息自然可能会推高日元。而如果其决定按兵不动，日元大概率会在第一时间出现快速贬值——当然，如果市场迅速将1月份加息的可能性计入价格，那么日元的跌幅可能会受到限制。 而无论日本央行加息与否，行长植田和男都可能在会后的新闻发布会上，就未来的利率路径和行动触发因素提供新的指导，这也将成为市场的一大聚焦点。 一些业内人士预计，如果日本央行在本月维持利率不变，那么植田可能会释放鹰派暗示，以避免引发不受欢迎的日元暴跌，并解释其在判断加息时机时将仔细研究的关键因素。而在另一方向，如果日本央行决定在本月加息，植田则可能会发出更多鸽派信号，让市场相信日本央行不会自动连续加息，而是会更为小心谨慎地进行下一步紧缩举措。 除利率决议外，日本央行下周还将公布其在与通货紧缩长达25年的斗争中所使用的各种非常规货币宽松工具的利弊分析结果，这是日本央行向结束大规模刺激政策迈出的又一具有象征意义的一步。审查的结论很可能是，与非常规措施(如前行长黑田东彦的大规模资产购买计划)相比，降息仍是应对经济停滞的更好工具。 SMBC日兴证券公司高级利率策略师Ataru Okumura在一份报告中写道，复杂的沟通有可能会持续到日本央行12月会议前夕。 如果届时日本央行仍没有做出明确决定，那么12月加息论有可能再次占据主导。

周三（12月11日）公布的数据显示，随着企业持续转嫁不断上涨的原材料和劳动力成本，日本11月份批发物价指数连续第三个月加速上涨，令日本央行再次面临加息压力。 根据日本央行数据，11月日本企业商品价格指数（CGPI）达到124.3，同比上涨3.7%，超过市场预测中值的3.4%，连续第三个月创下历史新高。本次增长主要受食品、有色金属和塑料制品价格上涨影响。此外，大米价格的上涨使11月份日本农业和渔业产品价格同比飙升31%。 此前，日本9月份CGPI已上涨3.1%，其后日元贬值推高部分进口商品的成本，10月份该指数同比上涨3.4%。 尽管日元兑美元已从七月触及的三十年低点162企稳回升，但在九月中旬触及141高点后，日元兑美元近期已贬值至约152。 按日元计价，11月日本进口物价指数（IPI）下降1.2%，低于10月的2.2%降幅，显示日元回升力度不足，未能显著降低原材料进口成本，抑制了消费和整体经济的提振。 加息压力 有分析师预测，日本央行或将在本月18日至19日召开的议息会议上在目前的0.25%的基础上加息。 本周一公布的Q3经济数据可能成为日本央行12月加息的潜在推动力之一。 数据显示，日本第三季度国内生产总值（GDP）年化增长率1.2%，低于上一季度的2.2%。同时私人消费修正后为增长0.7%，低于0.9%的初步数据。分析师认为，这一数据虽不会大幅提振加息预期，但也不会成为加息的阻碍。 此外，农林中金研究所首席经济学家南武志（Takeshi Minami）表示，日本企业商品价格出现了新的通胀压力，“虽然国内消费缺乏动力，但实际工资不再大幅下降。鉴于通胀压力的增加，日本央行有很大可能在12月加息。” 今年3月，日本央行逐步退出了持续十年的大规模货币宽松政策，并在7月将短期利率提高至0.25%，表示日本正朝着可持续实现2%通胀目标迈进。 日本央行行长植田和男表示，如果央行更加确信通胀将维持在2%左右，在稳健的消费和工资增长支持下，央行近期可能再次加息。