》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM12月20日讯： 近期，市场出现了库存持续下降的趋势，但沪期铜结构仍然维持在Contango状态，未能转向Back。其中原因几何？以下为具体分析。 近期上期所铜库存持续下降，主要原因有以下几点：1.季节性消费回暖：年底铜下游行业（如电力和家电行业）订单增加，带动消费上升，现货需求旺盛。2.铜精矿长单BM落地后，国内冶炼厂2025年冶炼面临亏损，投料量略有下滑，市场整体供应偏紧。3.废铜供应紧张，精废价差替代作用显现。 然市场为何未转为Back结构？主要原因有以下几点：1.进口窗口大开：人民币汇率波动以及国际铜价下跌导致进口铜盈利空间大开，近港提单与保税库仓单被大量进口。2.2025年国内冶炼厂新增产能较大，预计远期供应压力较低，抑制了近月合约上行的动力。特别是1月春节期间对垒库抱有期待。3.场贸易商对囤货的谨慎态度依然存在，现货升水的上涨幅度有限。这使得近月合约对远月的压力不够明显，难以推动Back结构的形成。 展望后市，2025沪期铜结构是否转为Back，关键取决于以下几个因素：1.进口铜到货节奏及国内冶炼厂的产量增幅将是影响库存和价格结构的重要变量。2.如果消费继续超预期增长，可能推动现货升水扩大，从而使期货结构向Back转化。3.中国进一步出台刺激政策、经济数据好转可能带动市场情绪改善，对铜价形成支持。目前来看，市场仍需更多时间消化库存和供应端的变化，同时等待需求侧的进一步确认。短期内，沪期铜市场或仍以Contango结构为主，但原料端对冶炼厂的影响预计在2025年进一步发酵，年后结构需特别关注。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM12月20日讯： 在宏观经济方面，本周，美联储如期下调联邦基金目标利率25个基点同时点阵图显示，2025年仅预期降息两次，暗示未来降息节奏将明显放缓，整体基调偏鹰派。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管当前政策利率仍具限制性，但随着其接近中性水平，美联储将更加谨慎行事。相比于欧元区经济衰退压力下加速宽松的货币政策，美联储2025年利率曲线逐渐平缓。美元指数周中冲高上坡108点，周五最高触及108.52，再创年内新高。中国方面2025年经济工作重点任务转向内需驱动，年度GDP增长规划仍维持于5%。伦铜本周受美元影响承压下至8950美元/吨附近；沪铜从74800元/吨下跌至73500元/吨附近。 在外贸方面，本周进口窗口持续打开，因2025年春节假期较早，1月上旬到港货源集中成交，同时铜材出口退税新政实施，部分企业对保税仓单形成长期需求，注册可交单货源大量成交。市场周内注册火法提单premium报盘在55-70美元/吨之间，仓单价格表现更高，实盘成交premium落于50-60美元/吨附近，注册火法仓单premium报盘在60-75美元/吨，实盘成交落于50-60美元/吨附近。EQ货源价格亦表现坚挺，实盘成交premium落于15-20美元/吨附近。近期美金铜部分长单陆续落地，市场零单交易活跃度稳步上升。 国内市场方面，因短期到货较少，持货商挺价升水出货。但市场成交表现平平，年末交易活跃度逐渐降低。沪铜升水周内冲高回落，长单谈判仅提供部分支撑。同样因新春假期较往年更早，市场贸易商年末不愿过多持有现货，升水始终易跌难挺。 展望下周，圣诞节期间欧美宏观表现淡静，期铜走势缺乏明显指引，美元强势表现下预计将持续低位运行。现货市场方面，2024年长单执行陆续结束，年终企业活动以收款回账为主，库存去化压力下升水易跌难涨。

SMM12月20日讯：今日0#锌主流成交价集中在25655~25770元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于25585~25700元/吨。早盘市场对均价升水180~200元/吨附近，跟盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2501合约升水530-550元/吨附近，高价品牌双燕对2501合约暂无报价。近期上海市场部分贸易商对进口锌锭进行预售，同时广东地区部分现货也流入华东部分下游，但基本多为下周到货，今日市场现货仍不多，现货升水表现持稳，下游刚需拿货补库，预计随着锌锭逐渐到货，下周现货升水或下滑。  

SMM12月20日讯：天津市场0#锌锭主流成交于25570~25720元/吨，紫金成交于25670~25840元/吨，1#锌锭成交于25000~25110元/吨附近，葫芦岛报在28880元/吨，0#锌普通对2501合约报升水470~530元/吨附近，紫金对2501合约报升水550~600元/吨附近，津市较沪市升水70元/吨。截止午市收盘，新紫对01合约报480元/吨，驰宏对01合约报升水490~500元/吨，西矿对01合约报升水450~480元/吨，百灵对01合约暂无报价，高价品牌紫金对01合约报升水550~620元/吨附近。今日盘面维持震荡，天津市场现货到货仍然较少，但整体下游前两天点价采买较多，需求小幅回落，贸易商出货升贴水略有下滑，整体市场成交一般。

杭州一宗地块成交溢价率，创出了新高。 12月19日，杭州出让2宗住宅用地，总出让面积66326平方米，起拍总价15.52亿元。这2宗地均溢价成交，共收金25.92亿元，其中，乔司新城中心区地块成交价7.92亿元，溢价率48.83%。 另一宗位于萧山区的北干东单元地块，经过70轮竞价，由海威置业、中天美好集团联合体以18亿元的价格竞得，成交楼面价37064元/平方米，溢价率76.5%。这一成交单价为萧山区涉宅用地成交楼面价TOP2，仅次于11月20日成交的奥体博览中心单元BJ1706-10地块。 “76.5%的溢价率，创2024年杭州土拍最高溢价率纪录。预计该项目未来销售价格，在5万元/平方米左右。”中指院华东大区常务副总经理高院生称。 其进一步表示，北干东单元地块位于萧山区政府板块，生活配套资源成熟、市场接受度高，板块内一个已售罄项目销售情况较好（备案每套总价约1300万-2100万元）。从供应角度来看，板块内新房供应基本处于断供状态，竞品较少，该项目或通过做高低配的方式来提升产品溢价，甚至可能会出现价格不低的排屋。 “除地段因素，这两宗地建筑面积都比较小，开发风险可控，也是土拍热度较高的一个原因。另外需要注意的是，本次土拍是杭州发布计容新规后的首次土拍。在技术层面，由于相关规则进一步优化，使得土地价值有了明显提升，新政后项目可售面积有所增加，开发商拿地积极性自然提升了不少。”高院生补充道。 中原地产高级研究经理卢文曦指出，北干东单元地块溢价率创新高、乔司新城中心区地块热度也不低，一方面是因为土地自身禀赋较好，地块周边配套较为齐全，另一方面也与市场预期有关。 “房企之所以在核心城市围绕核心地块展开争夺，很大程度是因为这类项目能产生销售业绩，有利于企业资金周转。开发商认为项目未来能够产生不错的销售业绩，因此愿意投入更多资金，并由此引来房企的争夺，若房企拥有更强的运营及产品能力，还可获得更高利润。而杭州两宗地成交热度提升，一定程度折射出当地市场环境的变化，说明市场交易相对活跃。”卢文曦在接受记者采访时说。 从交易情况来看，据克而瑞数据，2024年11月，杭州新建商品住宅成交面积为73万平方米，环比增长3%，同比降18%，较今年三季度月均成交水平增长69%。今年1-11月，杭州新房成交面积621万平方米，同比下降36%。 去化方面，杭州11月新房去化率52%，较10月48%的去化率提升4个百分点，较2023年11月45%的去化率，增长7个百分点。 “楼市止跌回稳，成交量是一个重要参考指标。在价格方面，当前市场整体上仍处于调整期，但交易量的回升，对于稳定市场预期，有着重要意义。总体来看，房企之所以敢于拿一些价格不低的地块，正是因为其预期这些地块在未来能够及时获得资金回笼。这也反映出，新房市场的回升，也将对土地市场形成利好。”卢文曦告诉记者。

SMM12月19日讯：今日0#锌主流成交价集中在25560~25740元/吨，双燕成交于25850~26010元/吨，1#锌主流成交于25490~25670元/吨。早盘市场对均价升水160~200元/吨附近，跟盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2501合约升水510-550元/吨附近，高价品牌双燕对2501合约报价升水800-820元/吨。今日上海市场报价贸易商仍不多，货量紧缺下现货升水表现坚挺，盘面较昨日下跌，部分下游逢低接货进行补库，但另有部分企业对价格看跌更低询价不多，整体现货成交仍以贸易商间交投为主。  

  SMM12月19日讯：天津市场0#锌锭主流成交于25560~25720元/吨，紫金成交于25640~25790元/吨，1#锌锭成交于24970~25080元/吨附近，葫芦岛报在28820元/吨，0#锌普通对2501合约报升水470~530元/吨附近，紫金对2501合约报升水550~600元/吨附近，津市较沪市升水70元/吨。截止午市收盘，新紫对01合约暂无报价，驰宏对01合约报升水510~530元/吨，西矿对01合约报升水470~500元/吨，百灵对01合约暂无报价，高价品牌紫金对01合约报升水550~600元/吨附近。今日盘面继续回落，临近年底关账时间，下游点价采买增多，叠加市场货量仍然较少，贸易商出货升贴水依旧坚挺，整体市场成交尚可。

政治局会议释放强力信号，中央经济工作会议明确“稳住楼市”之后，地方开始落地新一轮稳楼市政策。 张家口市住建局等4部门近日印发《关于推动房地产市场平稳健康发展的若干措施》的通知，出台延长购房补贴政策适用期、推进主城区房屋“以旧换新”等14条措施。 业内人士指出，张家口的城市能级无法与一二线城市相比，但其最新政策关于延长购房补贴、用好专项债回购闲置土地等举措，很好呼应了当前市场的关切，因而对其它城市具有一定借鉴意义。 按最新政策，张家口市将延长购房补贴政策适用期，对主城区2025年3月31日（含）前完成网签备案，2025年6月30日（含）前缴纳契税的新建商品住房购房业主，继续按照相关政策实施补贴。 在供应端，对于2024年3月31日之前供应的房地产用地（住宅和商业用地），尚未开工及已开工建设未竣工的闲置或存量房地产用地，按照“一项目一策、一地块一策、一企业一策”原则，用好闲置土地处置和存量土地盘活等政策措施，研究制定处置盘活办法，运用地方政府专项债券资金收购存量闲置土地。 通知显示，该市将落实取消普通住宅和非普通住宅标准相关政策，取消商品房销售价格限价机制。同时鼓励实行“现房销售”，逐步推进“取消公摊”。 分析师认为，该项措施虽然字数不多，但其中提到的取消新房销售限价、鼓励现房销售、推进取消公摊等关键词，却是近期市场关注的热点。 “新房限价政策原本是在房价攀升时期，作为一项行政措施来遏制房价增速的手段。然而，鉴于房价已连续两年下滑，且此趋势很难在短期内逆转，限价政策已从原本防止房价大幅上涨的工具，转变为束缚房企通过降价促销去库存的‘枷锁’，对房地产市场的库存消化构成了重大阻碍。”58安居客研究院研究总监陆骑麟称。 其进一步表示，10月以来市场成交有所起色，一方面是因为政府出台了有力的稳楼市政策，另一方面也与价格及时调整有关，是以价换量带来的积极成果。如果地方仍然对项目销售价格设置“跌停板”并对新房价格进行严格管控，在市场供求关系发生重大变化背景下，项目价格若不能根据市场最新变化及时做出调整，成交量及价格企稳将面临不小难度，市场出清周期将被进一步拉长。而市场若出现好转，房企也可结合市场及自身情况，对价格再做调整。因而，总体来看，这类限制性措施已不适应当前形势，此类政策有必要根据地方实际市场情况适时进行优化。 业内人士认为，鼓励实行“现房销售”，回应了市场上对于项目竣工及房屋交付问题的关切。 中指院分析师表示，今年新房市场销售仍在下滑，但按监测数据，现房房源的销售情况，要明显好于期房。 据中指院监测数据，2024年1-8月，全国重点100城商品房期房销售 4.2亿平方米，同比下降27.7%；而现房销售1.8亿平方米，同比增长幅度达18.6%，现房销售表现明显好于期房。 “项目能否如期、保质交付，是不少买家当前在购买期房时，会担心的问题。这也是为什么监管部门一再反复强调，要重视项目的保交付。因为这不仅仅是单个企业的问题，也会影响买家的信心与预期。”一家民营房企管理层表示。 在陆骑麟看来，鼓励房企推行现房销售的初衷，在于保障购房者正当权益，防范楼盘烂尾风险，同时减轻地方政府在保障交房方面的压力。不过鉴于当前新房库存消化周期较长，房企面临着较大的资金挑战，现房销售模式可能会进一步加剧房企的经营意愿分化，虽然能增强房企打造优质住宅的动力，但也加大了其资金负担。 “事实上，房地产预售制度本身并无缺陷，问题的症结在于资金监管的漏洞以及出现保交楼问题后的责任追究机制不健全。而严格预售资金监管，对违规者实施严厉问责与处罚，可有效震慑潜在违规行为，更好推动市场健康发展。”陆骑麟表示。 对于逐步推进取消公摊，分析人士认为，该项措施的实质在于提高房屋实际使用率，有利于切实提升购房者的获得感。 在张家口提出“取消公摊”一周前，衡阳市住建局等三部门12月12日联合发文，明确自2025年1月1日起，衡阳市商品房销售实行套内建筑面积计价。业内人士表示，衡阳由此成为继重庆之后，明确取消公摊的第二个城市。 易居研究院副院长严跃进认为，有城市提出“取消公摊”、销售按套内面积计价，虽然没有被明确表述为房地产发展新模式，但这可能是新发展模式的一种重要形式。 分析师表示，取消公摊、按套内建筑面积计价，有利于进一步增强购房信心，加速刚性和改善型购房需求的释放，助推房地产的止跌回稳。张家口、衡阳的政策，也为其他城市提供了一个新的样本，在新的房地产工作基调下，不排除明年会有更多城市跟进。

SMM12月18日讯：今日0#锌主流成交价集中在25725~26025元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于25655~25955元/吨。早盘市场对均价升水120~140元/吨附近，跟盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2501合约升水480-500元/吨附近，高价品牌双燕对2501合约暂无报价，SMC/KZ对2501合约报价升水500元/吨。麒麟锌锭即将到货，部分贸易商提前预售出货，但临近年底一些贸易商陆续清库存关账，上海市场现货仍然紧缺，贸易商挺价情绪仍存，现货升水高位维持，盘面较昨日继续下滑，下游企业逢低点价接货，持续关注市场到货情况。  

SMM12月18日讯：天津市场0#锌锭主流成交于25660~26030元/吨，紫金成交于25750~26070元/吨，1#锌锭成交于25130~25410元/吨附近，葫芦岛报在29170元/吨，0#锌普通对2501合约报升水410~510元/吨附近，紫金对2501合约报升水500~550元/吨附近，津市较沪市升水60元/吨。截止午市收盘，新紫对01合约暂无报价，驰宏对01合约报升水500元/吨，西矿对01合约报升水410~470元/吨，百灵对01合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水500~550元/吨附近。今日盘面继续回落，但市场缺货情况仍未缓解，多为预售，下游点价采买增多，升贴水相对坚挺，整体市场成交尚可。