》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        1月SMM中国电解铜产量环比增加0.12万吨，升幅为0.10%，同比上升16.32%。        1月产量较预期多1.57万吨，一方面存在个别企业统计周期问题，一方面存在“开门红”影响，个别企业产量较12月增加，但将在2月回归正常。从检修维度看，1月检修企业均从12月就开始检修，总涉及粗炼产能80万吨，实际影响量约2万吨。此外1月某冶炼厂新增15万产能计入投产，贡献部分产量增量。因铜价屡破新高且在月底突破11万大关，月内精废价差超预期走扩，废产阳极板增加亦提振产量。结合硫酸价格略微环比走高、贵金属创新高以及人民币升值综合影响，冶炼厂总现货盈利环比增加；1月减产压力较小。1月电解铜行业的样本开工率为86.47%，环比下降0.87个百分点；主因产能上调。        2月SMM中国电解铜预计产量环比减少3.58万吨，降幅为3.04%，同比上升8.06%。值得注意的是，1-2月产量累计同比增幅为12.10%，增加25.08万吨！        2月产量环比1月减少主因生产天数减少，部分企业仍存在统计周期问题，据SMM了解2月并未有冶炼厂进行检修，但个别冶炼厂1月底才检修结束，2月产量仍存在约1万吨影响量。进入3月后冶炼厂将再次进入集中检修期，预计产量暂时影响有限，且因生产天数恢复正常，预计3月产量将重新走高。

         2026年初，印度光伏市场在政策壁垒与本土产能爬坡的双重作用下，组件价格呈现出一种独特的“双轨制”运行特征。据SMM，截至2026年1月30日，DCR TOPCon组件（符合本土化率要求）与非DCR TOPCon组件之间存在着巨大的价格鸿沟，这不仅反映了印度本土光伏制造供应链的结构性矛盾，也揭示了当前市场在政策强驱动与终端需求疲软之间的激烈博弈。 由于印度政府（新能源与可再生能源部 MNRE）规定，参与特定政府补贴计划（如 PM-KUSUM 计划、CPSU 计划、住宅屋顶光伏计划等）的光伏项目，必须使用印度本土制造的电池片（Cell）和组件（Module）。因此，截至1月30日，DCR（Domestic Content Requirement） TOPCon组件价格为0.289 USD/W，而非DCR组件价格仅为0.155 USD/W，两者价差接近一倍。从近期走势来看，非DCR组件价格相对平稳，主要受全球供应链成本（如中国光伏电池片供应价格）影响，维持在0.15 USD/W左右的低位区间。相比之下，DCR组件价格波动剧烈，在1月中下旬一度冲高至0.298 USD/W的历史高位。这种价格分化凸显了非DCR市场更接近全球自由贸易的成本逻辑，而DCR市场则完全是一个受政策保护且供需高度紧张的卖方市场。 从政策端来看，印度政府严格执行的ALMM（型号和制造商批准名单）及DCR（国内含量要求）政策，是塑造当前市场格局的核心力量。这些政策旨在通过限制政府资助项目使用进口产品来扶持本土制造，但却在短期内造成了严重的供需错配。目前，印度本土的组件封装产能扩张迅速，但上游电池片（Cell）产能的建设周期较长，导致合规的本土电池成为市场上的稀缺资源。现阶段，据公开数据，印度本土电池片产能约为30GW/年，而组件产能约120GW/年，这种“头大脚轻”的供给结构，使得DCR组件制造商不得不支付高昂的溢价争夺本土电池，从而直接推高了DCR组件的生产成本与终端售价。 然而，高昂的价格不可避免地对需求端产生了抑制作用。尽管印度有着宏大的可再生能源装机目标，但接近0.3 USD/W的组件成本严重压缩了开发商的收益率，导致部分对价格敏感的公用事业项目陷入观望或延期状态。SMM数据显示，DCR组件价格在1月30日从上周的0.298 USD/W回落至0.289 USD/W，这一回调并非源于上游成本的改善，而是市场对高价抵触情绪的直接反馈。装机需求的阶段性疲软导致组件厂库存压力增大，迫使部分厂商在月底选择让利出货，以维持现金流的周转。 综合供给、需求及成本因素，我们对未来印度组件市场的走势持有审慎判断。当前的降价更多是受装机疲软导致的需求变动影响，属于市场对前期过快涨价的修正。展望后市，由于印度本土电池产能的瓶颈短期内难以彻底解决，DCR组件的高溢价状态仍将维持一段时间。但在需求端承压的背景下，价格继续单边上涨的动力已经不足。未来一段时间内，印度组件价格的波动逻辑将逐步回归基本面，大概率将紧密跟随硅片、银浆等原材料成本的变动进行调整；若原材料价格企稳，市场将进入一个由成本支撑底部的窄幅震荡期，等待终端需求复苏与本土产能释放的进一步指引。  

在2026年1月23日至29日这一周内，三省原生铅冶炼厂的平均开工率为66.41%，相比上周下降了0.44个百分点。 具体来看，河南省内的冶炼厂维持了稳定的生产水平。湖南省则如预期般出现了开工率的下降，部分之前进行设备检修的工厂虽然已经恢复生产，但尚未达到满负荷状态。在检修和减产方面，有一家工厂因粗铅生产线的维护而减少了产量，并计划于下一周开始常规性停产检修；另有两家工厂预计将在下周减少部分产量，以准备即将到来的春节假期期间的例行检修工作。云南省的一家冶炼厂本周也进行了小幅减产，并计划提前进入春节前的标准检修阶段。其他地区，华南及华东地区的两家冶炼厂在完成定期检修后，本周小幅提产至正常生产状态。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存33.3万吨，环比+1万吨，+3.1%。钢厂焦炭库存261.9万吨，环比+4.0万吨，+1.6%。港口焦炭库存119.0万吨，环比+6万吨，+5.3%。焦企焦煤库存358.7吨，环比+18.9万吨，+5.6%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.2%，周环比+0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.6%，周环比+0.2百分点。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            周内铜精矿采购情绪回落 现货TC跌幅有限 1月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-49.84美元/干吨，较上一期的-49.79美元/干吨减少0.05美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。 周内铜精矿现货成交情况热度开始回落，周内存在较少的现货成交。某贸易商以指数结算的形式对冶炼厂出售3-4万吨干净矿，装期为2026年上半年，QP为M+5。有2家冶炼厂以指数结算的形式从贸易商处采购2万吨近洋混矿，其中1万吨装期为三月份上旬，另外1万吨装期为三月份下旬。据市场传闻，有贸易商对1万吨3月份装期的南美干净矿报盘-60美元左右，但是其黄金含量有利于冶炼厂，QP为M+5，目前有多家冶炼厂愿意洽谈该报盘。中国多家冶炼厂现下存在较多的上半年装期的原料缺口，导致铜精矿现货市场持续恶化，现货TC持续下行。有冶炼厂以“指数结算再扣减美元个位数”的方式从贸易商处签进2026年铜精矿长单。 BHP的承包商Finning的罢工工人La Negra工业区以及通往Escondida矿和Zaldivar矿的道路上实施了间歇性封锁，从而阻断了通往这两个矿山的关键通道，导致换班作业和车辆通行中断。据SMM了解，本次间歇性封锁对BHP铜矿生产暂未产生影响。 2025财年Glencore产铜85.2万吨，2026财年Glencore计划产铜81-87万吨。2025年MMG产铜50.7万吨，2026年计划产铜49.3-52.8万吨。2025年Antofagasta产铜65.37万吨，2026年计划产铜65-70万吨。2025年Southern Copper铜产量95.4万吨，2026年计划产铜91.14万吨。2025年Vale铜产量38.24万吨，2026年计划产铜35-38万吨。 SMM十港铜精矿库存1月30日为67.33万实物吨，较上一期减少4.95万实物吨，主要减量来自于烟台港，本周烟台港铜精矿库存环比减少3.03万实物吨。                                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

        年末时段，铅蓄电池市场终端消费表现偏弱，经销商电池库存消化缓慢，部分经销商库存在1-2个月，年前将不再做额外的备库计划。另近期铅价波动较大，电池批发市场时有涨价传言，但实际售价并无较大变化，如电动自行车蓄电池主型号48V20Ah在380-400元/组，故经销商年前备库较为谨慎，仅以刚需采购。生产企业方面，由于成品订单低迷，铅蓄电池企业成品库存偏高，多有意提早放假，对于铅锭的惯例备库亦是较为有限，铅现货市场成交清淡。

         下周，经济数据方面主要是美国1月ISM制造业PMI、美国1月ADP就业人数(万人)、美国1月失业率和美国1月季调后非农就业人口(万人)等数据。近期，伊朗地缘政治矛盾升级、美国政府在1月底因资金耗尽再次部分“停摆”的可能性大大增加等等，风险事件较多。铅市场本身也出现了重要变化，上期所于1月30日发布铅期货修订草案：拟引入再生铅作为铅期货替代交割品，目前正处于公示期。 伦铅方面，本周贵金属与有色金属剧烈波动，资金狂欢与撤离并存，多个品目出现“过山车”行情，铅价走势相对贴近基本面，整体呈震荡下行态势，且失守2000美元整数关口。随着中国春节假期临近，东南亚等地区出口至中国的铅锭交易陆续减少，即使在铅价下跌时段，LME铅0-3贴水并未收窄，报至-47.72美元/吨，后续需要更多的关注白银、铜等相关金属带来的影响。预计下周伦铅运行于1965-2025美元/吨。 沪铅方面，国内铅锭持续累库，拖累铅价走弱。进入2月份，铅市场春节氛围将更加浓郁，铅冶炼企业与铅蓄电池企业陆续进入放假状态，铅锭供需双降。另上期所公布拟引入再生铅作为铅期货替代交割品，意味着铅锭可交割体量更多，短时间将影响市场交易情绪。下周沪铅主力合约将运行于16600-17100元/吨。 现货价格预测：16500-16850元/吨。随着春节假期临近，铅产业链上下游企业将陆续减产、放假，铅锭供需双降。而从铅现货交易看，下游企业放假影响更为突出，在物流停运前，下周将是下游企业最后节前备库时段，但预期较差。铅冶炼企业及贸易商均将积极清库，若铅价进一步下跌，铅冶炼成本将是制约现货贴水扩大的主要因素。    

        据了解，截至1月29日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.82万吨，较上周增加0.58万吨。 近期，湖南、江西等地区原生铅冶炼企业检修后恢复生产，铅锭供应较上周增加，而铅蓄电池市场需求持续低迷，以至于春节前下游企业惯例备库较为有限，甚至个别企业已于1月底附近停产放假，铅现货市场成交低迷，冶炼企业厂库库存转为增势。同时，本周铅价运行重心再度下移，持货商积极扩贴水出货，或者转移铅锭至社会仓库，又因河南、山东等地区大气污染管控，车辆运输部分受限，导致部分企业库存有滞留。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（1月26日-1月30日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为17.8-28.2美元/吨，QP2月，均价为25.1美元/吨，周环比上涨1.5美元/吨，仓单15.8-29.8美元/吨，QP2月，均价为22.8美元/吨，周环比下降1.2美元/吨。EQ铜CIF提单为-13.6-（-1.6）美元/吨，QP2月，均价为-7.6美元/吨，周环比上涨2.2美元/吨。截至1月30日，LME铜对沪铜2602合约除汇沪伦比值为1.1268，进口盈亏-680元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Feb为Contango64.04美元/吨；2月date与3月date调期费差约为Contango30美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格34美元/吨，主流火法与国产仓单20-30美元/吨，湿法仓单20-25美元/吨；好铜提单实盘价格30-35美元/吨，主流火法与国产提单25-30美元/吨左右，湿法提单22-25美元/吨；CIF提单EQ铜(-8)-10美元/吨，均价为1美元/吨。 本周现货市场受铜价影响波动较大，自上周LME结构反转至Contango后,贸易商持货成本降低，接货情绪小幅增加。但周中SHFE意外大幅拉涨，进口窗口罕见大开。大量进口商择机锁定比价，现货升水随之水涨船高，周尾报盘成交均有翘头。展望后市，2月春节假期将近，节前到港货源预计将以较低升水成交，但市场对春节后预期较为乐观，预计离岸市场贸易将集中于2月下旬及3月初到港货源。 据SMM调研了解，本周四（1月29日）国内保税区铜库存环比上期（1月22日）减少0.7万吨至7.19万吨。其中上海保税库存环比减少0.68万吨至6.21万吨；广东保税库存环比减少0.02万吨至0.98万吨。本周保税区库存总体减少，主要原因仍是部分保税区库存定船后出口交仓所致。展望后市，1月离境出口仍未结束，下周自保税区定船出口量仍有剩余。但2月初亦将有进口集中到货，故预计下周保税区库存整体持平。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库