下周，宏观方面需重点关注美国“对等关税”大限将至，美国加码施压，多国奔赴华盛顿彻夜谈判，但各国谈判情况多有反复，市场悲观情绪较浓。国内生态环境部等九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025—2030年）》，并将对广西、湖南、江西、云南、广东等5省（自治区）和河南三门峡、贵州黔东南等21个市（州）开展排查整治，排查整治的重金属污染物聚焦在铅、镉、锑等。 伦铅方面，受宏观悲观预期影响，空头集中注资进场，叠加LME铅库存累增，周增近万吨，伦铅接连下挫，降至近2个月的新低，而LME铅0-3贴水扩大至40.86美元/吨，或拖累铅价持续走弱。与此同时，铅精矿供应矛盾尚存，负加工费交易增多，关注伦铅前期平台支撑的有效性，预计下周伦铅运行于1935-2015美元/吨。 国内沪铅方面，资金影响远超基本面，沪铅降至近两个月低位。铅基本面方面供需预期双增，又因铅价下跌，再生铅亏损进一步扩大，打击再生铅冶炼企业出货积极性，再生精铅价格与原生铅形成倒挂。下游企业采购倒向原生铅市场，原生铅企业库存下降，下一步关注亏损情况下再生铅企业生产动向，与社会仓库库存能否去化。若兑现其一，铅价则有机会止跌回升，预计下周沪铅主力将合约运行于16550-16900元/吨。 现货价格预测：16500-16800元/吨。8月铅蓄电池市场传统旺季将至，部分企业陆续逢低建库，现货市场交易活跃度上升。而原生铅与再生铅企业均有不同程度的复产增量预期，现货市场流通货源相对宽松，现货市场或难回归升水交易，其中再生铅因成本因素，与原生铅价格倒挂的情况暂难改变。    

本周（2025年7月25日-2025年7月31日）三省原生铅开工率较上周增加0.53个百分点至63.9%，本周河南地区开工率环比增长，而云南、湖南地区开工小幅下滑。河南地区某中大规模冶炼厂生产逐渐稳定小幅提产，该地区现货供应偏紧的情况有所缓和。湖南地区某中小规模冶炼厂本周因常规检修产量减半，云南地区某中小规模冶炼厂边际提产后开工率小幅上涨，另一小规模冶炼厂因检修停产开工下滑。三省样本外，华北地区常规检修的某冶炼厂如期恢复，另一冶炼厂预期8月底常规检修。华中地区某冶炼厂预期三季度末粗铅常规检修但电解铅生产暂无调整预期，华东地区另一冶炼厂或将于四季度进行周期较长的检修计划。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

        本周铅蓄电池市场终端消费表现暂无较大改善，加之铅价下跌，业内避险情绪上升，经销商基本以按需采购。其中电动自行车蓄电池市场传统旺季临近，电池批发市场仍有涨价传言，如主型号48V20Ah报至400-430元/吨。另生产企业原料采购方面，本周铅价接连下挫，下游企业采购积极性较上周明显好转，生产企业陆续逢低建库，现货市场交易活动度向好。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                 8月1日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.09美元/干吨，较上一期的-42.63美元/干吨增加0.54美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内铜精矿现货市场成交冷清，但是仍有少量报盘。有贸易商就3万吨的打包矿对冶炼厂报盘，报盘价格为-40美元中位，但实际可成交重心为-40美元低位，QP为M+1/5,随着LME盘面Contango结构深化，贸易商点价期也开始向远月靠拢，装期为四季度，每个月发运一万吨。有贸易商对冶炼厂报盘多笔干净矿长单，采用指数计价模式。周内有贸易商请求冶炼厂帮忙接多笔近洋货，另外有贸易商的海外团队反馈，随着印尼当地铜冶炼厂新项目的爬产，印尼政府可能有意向减少原先给Freeport印尼的127万吨铜精矿出口配额，因此SMM推测Freeport印尼有动机尽可能在短期内更多地出口Grasberg铜矿，正因如此贸易商可能请求冶炼厂帮忙接的近洋货是Grasberg。上周SPCC招标结果出炉，8月份装期的Toquepala和9月份装期的Cuajone各一万吨，中标价格为-80美元低位。Mina Justa铜矿招标，装期为2026年上半年一万吨和下半年一万吨。       据外媒报道，智利地震导致Codelco旗下El Teniente铜矿发生人员伤亡事故，有消息称地震导致6人死亡，事故地区附近的活动已经停止并开始调查事故原因。（Andes Norte Nuevo Nivel Mina (NNM), Diamante和 Andesita 共同构成Teniente Project），2024年El Teniente铜矿产量为35.64万吨金属量。El Teniente2022年计划投资57亿美元进行扩建：Diamante、Andesita 和 Andes Norte 项目(统称为新矿层)旨在将 EI Teniente 矿的使用寿命延长 50 年，从而实现更深的矿体作业。截至 2025年3月31日，Andes Norte项目已完成 78%，并即将完成其临时矿石运输系统(预计于 2025 年第三季度完成)；Andesita项目已完成70%， 2025Q2开始运营。Diamante项目已完成 43%。       Newmont 公司旗下的加拿大Red Chris 矿中被困的三名工人在地下被困超过 60 个小时后，已安全获救。       SMM九港铜精矿库存8月1日为52.16万实物吨，较上一期减少3.93万实物吨，主要减量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少5万实物吨。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：14200-14400元/吨 武汉23RK085牌号：14100-14300元/吨 本周上海取向硅钢市场表现平稳，价格暂无明显波动，整体成交氛围略显冷清。热卷期货盘面的宽幅震荡，中美斯德哥尔摩经贸会谈达成的共识虽在一定程度上稳定了市场预期，但中共中央政治局 7 月 30 日会议释放出后续政策力度或不及预期的信号，以及美国联邦储备委员会维持利率不变且不及市场预期的消息，共同使得取向硅钢市场参与者心态趋于谨慎，整体情绪有所降温。​ 从基本面来看，取向硅钢市场供应处于相对宽松状态，暂时没有明显过剩。贸易商及生产厂家报价保持稳定，未有上调动作，这也使得实际成交价格波动较小。由于取向硅钢下游应用领域较为特定，且终端厂家对价格敏感度较高，在当前市场情绪偏谨慎的情况下，下游拿货多以按需采购为主，批量拿货现象较少，导致整体成交规模有限。​ 后续展望，市场对取向硅钢的看跌预期有所收敛，综合考虑供应、需求及宏观环境等因素，预计下周上海取向硅钢价格将以稳为主，小幅波动概率较低。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM8月1日讯：本周沪伦比值小幅回升至8.1之下附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，特朗普关税问题扰动频繁，美国6月核心PCE通胀年率意外回升至2.8%，而消费者支出近乎停滞，美联储降息预期减弱，伦锌周内高位回落；国内方面，国内7月官方制造业PMI处于荣枯线下方，环比减弱，反内卷情绪进一步降温，黑色系走跌拖累沪锌下行，国内锌锭库存继续累库，沪锌震荡下行。持续外强内弱情况下，沪伦比值偏弱运行。预计下周，沪伦比值或将维持震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

   宏观方面，美元在美国 6 月非农与制造业等强劲经济指标支撑下连续反弹，美欧达成 15% 互惠关税协议提振风险偏好，对日韩亦达成大量资源采购协议。而美联储维持利率不变则对铜价形成压制。与此同时，美国宣布自 8 月 1 日起对半成品铜征收 50% 关税（精炼铜豁免）， COMEX 铜价大幅下行， LME 与 COMEX 价差基本收敛。市场亦关注特朗普就乌克兰局势对俄罗斯施加更大压力及国际油价大幅上行对铜价的短期支撑。总体来看，美欧贸易与关税博弈、美联储货币政策路径及通胀走势是本轮铜价震荡承压的主要驱动因素。周内伦铜自约 9850 美元 / 吨回落至约 9600 美元 / 吨，沪铜主力合约自近 79000 元 / 吨回落至约 78000 元 / 吨。    基本面方面，第二季度主要矿企产量环比增加，铜精矿紧张局面有所改善， 美国对铜关税落地后 LME contango 结构加深，离岸市场活跃度增加。 国内方面， 7 月电解铜产量创历史新高，但库存未出现明显垒库，淡季消费支撑较强。总体来看，本周上下游均有回暖，铜价下行后需求增长，宏观面感染减弱。    展望下周， 宏观面表现淡静，多国 PMI 即将公布。自 6 月全球 PMI 回归扩张区间后，全球制造业出现一定程度的回暖趋势。基本面托底下铜价低位有将较强支撑。 预计下周伦铜波动于 9550-9750 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-78500 元 / 吨。现货方面， SHFE 近月结构向 BACK 转变，社会库存整体维持低位，铜价下行或将推动加工企业开工回暖。预计现货对沪铜 2508 合约在升水 0 元 / 吨 -180 元 / 吨。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4850-4950元/吨 广州B50A800牌号：4550-4650元/吨 武汉50WW800牌号：4600-4700元/吨 上海市场： 本周上海冷轧无取向硅钢价格部分牌号出现上涨，市场整体成交情况一般。本周热卷期货盘面宽幅震荡，根据中美斯德哥尔摩经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，进一步稳定中美经贸关系，符合预期；但中共中央政治局7月30日召开会议，后续政策力度或将不及预期，且当地时间7月30日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，同样不及市场预期，市场整体情绪有所降温。基本面情况，无取向硅钢供应充足，叠加贸易商以及生产厂家报价均有上调，实际成交并不理想，高价销售难度较高，除非下游终端厂家库存较低，否则拿货量均较少，导致国企资源实际价格提振幅度较小甚至平盘报价。后续来看，市场看涨情绪有所降温，预计下周上海无取向硅钢价格将稳中偏强运行。 广州市场： 本周广州冷轧无取向硅钢价格整体偏强运行，价格继续上涨。本周黑色系期货盘面宽幅震荡，但周初有明显回弹，刺激现货市场看涨情绪。基本面情况，钢厂报价明显上调，贸易商采购积极性普遍下降，维持基本库存，且受需求低迷制约，下游拿货情况一般，民营资源高价成交情况较少。后续来看，市场观望情绪增加，预计下周广州无取向硅钢价格将窄幅震荡格局。 武汉市场： 本周武汉冷轧无取向硅钢现货价格暂稳，市场询价采购数量一般。当前黑色期货盘面宽幅震荡，国营钢厂资源价格表现平稳。基本面情况，当前中低牌号无取向硅钢资源流通量依旧偏少，市场现货供应以高牌号资源为主，但下游电机企业受市场淡季影响，按需采购为主，维持基础库存，保持谨慎观望。后续来看，基本面没有进一步好转，市场情绪也有所降温，预计下周武汉无取向硅钢价格或偏稳运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM8月1日讯： 本周国产锌矿加工费和进口锌矿加工费均环比上调，具体数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比上涨100元/金属吨至3900元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨2.5美元/干吨至78.75美元/干吨。 现货市场上，进入月初，本周国内多个地区锌精矿加工费已经敲定，整体调整幅度不一，冶炼厂原料库存水平维持高位，加工费继续走高。进口锌矿看，近期内外比价持续低位，锌矿进口亏损明显，价格优势下冶炼厂以采购国产锌矿为主，近期进口矿成交寥寥。据SMM了解，近期进口普通锌矿报盘水平继续走高，部分品牌锌矿报价涨至100美元/干吨以上，进口锌矿加工费涨势持续。此外，近期国内西南某矿山8月锌矿招标价格4000元/金属吨左右，环比上涨200元/金属吨左右，SMM将持续关注后续加工费变化。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计33.35万吨，环比上周降低2.05万吨，港口锌矿库存下滑。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM8月1日讯： 本周宁波现货升水走高，环比上周均价上涨20元/吨。截至本周五，宁波现货对2509合约升水50元/吨，对沪溢价升水50元/吨，周内对沪溢价逐步扩大。随着前期锌锭到货逐渐消化，上半周宁波市场出货贸易商不多，整体升水较为坚挺，接着周中锌价走弱明显，下游企业逢低点价采买增加，现货成交表现尚可，带动下半周现货升水走高。淡季消费下游订单较弱，预计下周现货升水上涨有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格