》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存26.1万吨，环比减少7.7万吨，降幅22.8%。焦企焦煤库存323.9万吨，环比增加4.9万吨，增幅1.5%。钢厂焦炭库存255.7万吨，环比减少4万吨，降幅1.5%。    

 

回顾本周市场行情，主产区镁厂复工日期迟迟没有结果，随着下游节前采购预期向好，市场看多情绪浓厚，下游以及部分贸易商积极补库，镁价格于周三止跌反弹。 从工厂处了解，考虑到今年较长假期的一个因素，下游备货预期较好，同时近期镁价波动频繁，贸易商接单补库的窗口期较短，市场风向转为看多，在成交量的推动下，镁价格高位上行也属正常。贸易商方面，受镁价涨幅过大影响，贸易商接单困难，对于后续价格走势，也有贸易商表示行情波动较大，外贸市场稍有好转但较预期仍有差距，在如此大幅拉涨的情况下，下有跟进意愿较为有限。。 SMM分析认为，主产区复产时间不定叠加下游节前备货，导致市场看多情绪浓厚，如没有其他因素影响，后续镁价将维持坚挺运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

SMM9月16日讯，8月电池级氢氧化锂月均价276,738元/吨，环比下跌20.8%。高镍三元未见起色，市场长单执行为主。 2023年8月，当月氢氧化锂价格持续下行，市场整体成交较为清淡，从供应端来看，当月氢氧化锂产量小幅下滑，主因氢氧化锂价格持续走低且与碳酸锂倒挂，经济性下滑等因素影响，部分行业部分企业针对自身产线进行调整，转产碳酸锂，氢氧化锂市场总供应有所下行。需求端，当月海外高镍需求维持低迷状态，下游采买以刚需采购为主，多数逢低补库，少有备库行为，预计短期内价格仍将维持跌势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

据SMM数据显示9月4日-9月8日，1 #电解铜周均价为69733元/吨，环比下跌0.17%；华东有色金属城光亮铜周均价为64470元/吨，环比上涨0.09%；打包缆粗周均价为64770元/吨，环比上涨0.09%。 据SMM了解，由于上周（9月4日-9月10日）电解铜价格重心下移，临沂金属城再生铜贸易商反映，再生铜供应环比出现下降，其采购量低于预期，市场再度变得清淡。此外，虽上周再生铜杆厂表示，订单量不多，但其采购再生铜也仅能维持正常生产，并无额外库存，再生铜杆厂仍在持续购入再生铜。在再生铜极为紧缺的大环境下，再生铜供应对价格较为敏感，电解铜价格下跌使得临沂金属城再生铜吞吐量再次下滑。 展望本周（9月11日-9月17日），据临沂金属城再生铜贸易商反映，本周电解铜盘面价格宽幅震荡，其上游持货商观望情绪较重，出货积极性不高，因而临沂金属城再生铜采购量再度出现缩减。此外，据SMM了解，目前精废价差已缩至优势线下方，再生铜杆厂表示目前属于亏损经营状态，且并无增量订单，back月差下订单表现不佳，但即便在此情况下，其原料仍难有累库。因目前临沂金属城再生铜吞吐量主要由再生铜供应主导，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续下滑。

SMM9月13日讯，2023年8月中国动力电池装机有所回暖，当月实现装机34.9Gwh，环比上涨8%，同比上涨26%。分材料来看，当月三元电池实现装机10.8Gwh，环比增长2%，同比增长3%。而铁锂电池当月实现装机24.1Gwh，环比上涨11%，同比上涨40%。 从数据来看，当前三元电芯在经历了此前连续数月的上行之后，于本月增速有所放缓，当月仅环增2%左右。其主因此前动力三元电芯下游整体需求相对较为弱势，此前下游车企及电芯厂普遍库存较低，备货较为理性，因此逐渐逼近四季度末之时进行阶段性补库备货，因基数较低，环比上行较为明显。当前7-8月，新能源汽车正值传统销售淡季，但在下游“百城联动+千镇万县”及部分车企大幅让利的情况下，整体呈现淡季不淡的趋势，当前下游车市表现优于市场预期，预计在部分新车型即将投放市场的提振下，9月作为季度末冲量节点，后市装机仍将上行。但这在一定程度上亦提前透支后市四季度车市需求，叠加当前车市带电量较低的插电车型占比上行，在今年补贴已然退坡的大背景下，预计今年四季度冲量幅度或将低于往年。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM9月11日讯：央行“降息”、降印花税、个税优化、落实“认房不认贷”以及调整优化最低首付款比例和利率下限等一系列房地产政策优化，8月以来各种利好政策密集出台，使得沪铜主力在铜价高位抑制消费以及行业淡季依然走出了一波强于伦铜市场表现的行情。沪铜8月微绿收官，8月沪铜主力盘中最高达到70940元/吨，最低触及67550元/吨，最终月线微跌0.04%。进入9月，受美元走强大宗商品承压等因素的影响，沪铜9月月线目前仍然收阴，截至11日日间行情收盘，沪铜报69080元/吨，涨幅为0.35%，月线跌幅为0.58%。伦铜方面，8月伦铜的走势难言喜，其月线的跌幅为4.48%，盘中最高涨到8860美元/吨，最低跌至8120美元/吨。截至19月11日15:51，伦铜涨1.56%，报8371美元/吨，伦铜9月月线目前跌幅为0.84%。进入行业旺季的铜价9月最终会如何演绎？ 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 央行数据显示，初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。 》点击查看详情 全国外汇市场自律机制专题会议在京召开，会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。会议强调，保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。在党中央、国务院的坚强领导下， 金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。 》点击查看详情 目前一系列数据表明美联储在9月会议上维持利率不变的可能性更大一些，但市场预计，到今年年底美联储或许还会加息25个基点。根据芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具的数据，市场预期美联储在9月会议上维持利率不变的可能性为93%，而在11月会议上加息的可能性约为43.5%。市场将密切关注美国发布的数据以及本月议息会议上释放的信号，从而为美元利率路径提供更多指引，进而观望其对铜等大宗商品价格的影响。 8月楼市利好政策“刷屏” 涉及存量首套房贷利率、“认房不认贷”、支持房企融资等等，进入9月，各地的楼市利好政策仍在陆续落地。据“青岛住房和城乡建设“”消息，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，因城施策用好政策工具箱，促进全市房地产市场平稳健康发展，更好满足居民刚性和改善性住房需求。一、 调整住房限购区域。将市南区、市北区（原四方区域除外）移出限购区域，全域取消限购政策 。二、优化住房上市交易年限。在本市范围内，商品住房取得《不动产权证书》可上市交易。 》点击查看详情 智利央行预计2023年铜均价为每磅3.85美元，预计年底的关键利率将在7.75%至8%之间。 德国商业银行（Commerzbank)将年底铜价预估从每吨9,000美元下调至8,800美元。该行5月底曾预计2023年底铜价为每吨9,000美元，2024年底为9,400美元。此前预估均为10,000美元。 基本面 》点击查看金属产业链数据库 供应端： 国内供应方面，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%；且较预期的98.61万吨增加0.29万吨。1-8月累计产量为747.41万吨，同比增加77.18万吨，增幅为11.52%。得益于8月仅有一家冶炼厂仍在检修，叠加前期检修（7月有7家冶炼厂检修）的冶炼厂陆续复产，再加上6月山东某新投产的冶炼厂持续释放产量，令该月产量环比大幅增加。8月电解铜行业的整体开工率为92.02%，环比增加5.53个百分点。 需求端： 受8月铜价仍维持高位的影响，铜下游消费依然受到一定的抑制。 精铜杆方面： 据SMM调研数据显示，8月份精铜制杆企业开工率为70.46%，环比减少0.01个百分点，同比增长3.98个百分点。8月份下游需求表现平平，精铜杆订单跟随铜价涨跌表现起伏。8月份部分南网、国网订单集中交货对于消费有一定的拉动，但地产工程类订单依旧保持疲软状态，叠加漆包线端口需求持续不景气，拖累精铜杆订单表现不佳。 铜管方面： 据SMM调研数据显示，8月份铜管企业开工率为69.35%，环比减少11.31百分点，同比增加2.84个百分点。往年7月，铜管市场逐步进入季节性淡季，今年受天气炎热以及空调厂商“备战”充分等因素。铜管行业淡季推迟至8月，部分主机厂在上半年辛苦经营后选择放假10-15天，与此同时，铜管厂也进行部分产线检修，故8月铜管产量下滑。 电线电缆方面： 据SMM调研，2023年8月电线电缆企业样本开工率为86.10%（调研企业64家，产能共364.3万吨，旧版样本开工率为87.85%），环比增长1.49个百分点，同比增长5.09个百分点。从样本开工率来看，8月线缆企业开工率增长有限，一方面8月铜价多数处于高位区间，对下游采购有一定的抑制作用，另一方面，需求端尤其是地产类订单依然保持疲软状态，虽自去年开始，多项地产利好政策出台，但传导至电线电缆生产端口的需求量较为有限，政策利好仅带动部分地产前端需求，当前电线电缆企业新增订单主要依靠电网及新能源类订单支撑。 库存方面： 截至9月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至9.51万吨，较去年同期的8.98万吨高0.53万吨。周末上海地区和广东地区的库存均出现明显减少，两地到货有所减少，不过在铜价持续走低的背景下下游补货量增加，这从近期广东日均出库量持续走高也能反映出来。江苏和成都库存增加的主要原因是上述两地到货增加。 后市 宏观方面： 从国内方面来看：随着多家银行落实存量房贷利率、多地陆续落实“认房不认贷”等楼市利好政策以及多地出台新能源汽车补贴等多项利好政策，后市需观察其对铜终端消费的影响。国外方面：美联储9月份会召开一次议息会议，关注美国9月公布的一系列通胀、非农等经济数据的变化及其议息会议上释放的有关未来利率路径的信号。此外，市场担忧欧元区潜在的经济衰退，关注欧洲央行在9月议息会议上的决议及其对未来利率路径的立场。调查显示，多数经济学家预计，欧洲央行将在9月14日召开的下次政策会议上维持利率不变。 供应方面： 进入9月，据SMM统计有5家冶炼厂有检修计划，但实际影响量并不大；再加上华东有新冶炼厂要投产，因此，我们认为9月的产量只会小幅减少。SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。1-9月累计产量预计为846.02万吨，同比增加11.15%，增加84.89万吨。最后据SMM统计四季度有检修的冶炼厂并不多，再加上有前期检修的大厂要复产，我们认为四季度电解铜的产量将持续维持在高位，并有可能突破百万吨每月。 需求方面： 线缆方面：据SMM调研了解，8月国网和南网均有集中下单情况且多于9月进行交货，为企业生产提供支撑；同时，因9月气候适宜施工建设，下游工程项目多于当前季节“赶工期”，这将直接带动铜线缆需求增长，提振行业开工率。地产后端需求持续偏弱拖累电线电缆企业开工。当前，国内各项经济利好政策持续出台，后续需持续关注消费何时转好并传导至电线电缆生产环节。 虽然九月份是传统的旺季，但从月初的调研来看，多数精铜杆企业对于九月份的旺季明显信心不足。若铜价持续居高，或将继续干扰下游采购情绪。 据SMM调研显示，多数铜管厂商预计下半年的旺季将在10月下旬出现。 库存方面： 展望后市，据SMM了解，随着交割临近且升水维持在低位，料冶炼厂发货到仓库的量会增加；而下游会也因月差较大而减少采购；因此可能会出现供应增加而消费减少的局面，SMM全国主流地区铜库存的周度库存可能仍会小幅增加。伦铜库存方面，LME铜库存近来出现了持续的累库，9月11日LME铜仓库最新库存数据为134525吨。 综上所述，考虑到9月铜产量或将小幅减少以及此前国内铜库存虽然小幅累库但是依然处于历来的铜库存低位，这或将使铜价的基本面得到一定的支撑。后市需关注9月旺季的成色以及房地产等利好政策落地对铜终端消费的带动作用。正如SMM高级分析师于少雪在SMM举办的 2023SMM（第一届）电线电缆产业峰会 上对产业链多维视角剖析铜现实与预期下的走势分析时谈到的那样：新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎，对于2024年后铜供不应求担忧未减。对于铜价走势，预计2023年铜价重心较2022年下移，低库存状态将限制铜价跌幅。 机构观点 宏源期货发布的《有色金属专题之沪铜价格或先强后弱》研报认为，美联储停止加息预期和中国经济稳增长政策将支撑铜等有色金属价格，但是美联储保持高位利率更长时间使美国经济出现浅衰退将令铜等有色金属价格承压。 》点击查看详情 银河期货认为，9月份国内供应收缩，进口铜增加的预期不强，预计国内会出现挤仓综合来看，9月份国内迎来消费旺季，国内社会库存和保税区铜库存仅剩14万吨铜，预计会继续去库7-8万吨，国内挤仓的预期下，价格易涨难跌。 国泰君安研报表示，随着美国通胀逐渐回落，经济面临下行压力，市场预期2023年Q4美联储停止加息的概率较大，流动性预期将改善，美元或偏弱运行。在金融属性主导的铜价上行阶段，随着国内政策预期逐步发酵，刺激铜的需求预期改善，商品属性助力下，铜价或启动加速行情。 推荐阅读： 推荐阅读： 》SMM数据周末全国主流地区铜库存减少0.54万吨【SMM周度数据】 》8月电解铜产量创新高 预计9月仅小幅下降【SMM分析】 》8月铜管开工率超预期下滑 9月将延续淡季情绪【SMM分析】 》8月铜板带开工率强势上升预示消费旺季提前到来【SMM分析】 》金九银十预期下 为何九月初电解铜现货升水节节败退？【SMM分析】 》8月铜线缆开工率小幅增长 9月将旺季难旺？【SMM分析】 》8月份精铜杆行业开工率创七年最低 料9月“旺季不旺”！【SMM分析】 》楼市利好政策“刷屏” 涉及存量首套房贷利率、“认房不认贷”、支持房企融资……【SMM专题】

SMM 9月13日讯： 根据SMM最新的铝杆加工费调研，本周基价高位震荡，为求促销，国内有部分龙头铝杆厂家主动下调加工费。 在基价太高，看跌铝价的情况下，厂家下调加工费加大出货力度，带动了9月份铝杆加工费重心整体出现下移。今日山东1A60普铝杆加工费出厂价150-250元/吨，均价录得200元/吨，下跌100元/吨。 河南地区1A60铝杆加工费在300-400元/吨，报350元/吨，较昨日持平，内蒙古地区1A60铝杆加工费在0-100元/吨，报50元/吨，下跌50元/吨，当地企业面对相对疲软的订单情况被迫下调加工费。华南地区加工费下跌50元/吨，1A60铝杆加工费450-550元/吨，均价录得500元/吨。 供应方面，8月以来铝杆供应端有增量出现。 据SMM分析团队对全国铝杆厂家样本数据进行调研统计， 2023年8月国内铝杆建成产能718.4万吨，2023年8月（31天）全国铝杆总产量36.0万吨，环比7月（31天）增加了1.1万吨，增幅3.15%。国内8月铝杆开工率为60.1%，7月开工率为58.9%，环比7月增加1.2%，开工表现出现小幅抬升。 值得注意的是，8月铝杆供应端的增量，主要是西南地区部分新投产能，目前已经结束试运行正式投入生产，也为附近地区的下游生产厂家带来更多的的货源选择。据SMM调研了解，目前国内铝杆企业复产及新投产能的落地大部分已经告一段落，受国内铝杆市场竞争加剧、利润微薄影响，SMM预计今年下半年铝杆供应端进一步提升空间已然不大。 需求方面，据SMM调研，9月首周下游铝线缆龙头企业开工率为61.4%，较八月均值60.2%和上周的60.4%有所上升。 整体而言，铝线缆龙头企业开工率进入旺季后表现基本符合预期，短期来看，电网施工进入集中期，下游集中提货或带动铝杆企业订单情况向好。今年的铝杆市场的表现相对稳健，下游生产情况比较稳定，而南方地区的整体表现要好于北方地区。主要原因是疫情过后，今年特高压工程建设加快了推进的步伐，线缆厂家集中交货的需求使得铝杆订单整体上表现不错，而北方的铝杆市场相较南方竞争更为激烈。国内的铝杆市场已进入季节性消费旺季，目前的表现差强人意，下游仍以刚需采购为主，若要恢复到火爆的市场情绪，仍需等待下游需求端的进一步发力。     加工费方面，2023年8月9日至今国内铝基价呈快速上涨趋势，这段时间铝杆板块逐渐进入旺季，供需双双增加月内供需格局相对持稳，铝杆加工费经历了为期接近三个月的下行探底行情过后已处于低位，8月以来铝杆加工费重心小幅下移，但整体仍可维持稳定。月内，山东地区1系普杆加工费出厂价集中在250-350 元/吨，河南地区为300-400 元/吨，内蒙古地区为50-150 元/吨，进入9月后环比出现小幅下降；广东地区送到成交价格则集中于 500-600 元/吨，有更低价货源但数量相对有限。 综合供需各方面来看，8月以来铝杆加工费稳中小降，SMM预计9月份铝杆加工费将维持区间震荡走势，且随着旺季进程的深入，四季度铝杆加工费有一定的上行空间。  

总结：9月焦炭价格或先稳后增，准一级干熄焦价格或在2310-2420元/吨区间内运行。

据SMM调研数据显示，2023年8月份铜棒企业开工率为65.18%，环比上涨0.4个百分点。具体来看，主要是由于部分大型企业进行了产品结构调整，销量有所增加，而大部分中小企业订单与7月相差不大，甚至有所下滑。分开来看，大型企业开工率为67.13%，中型企业开工率为64.91%，小型企业31.11%。（调研企业：23家，产能：132万吨） 铜棒8月开工率相较于7月增量有限，进入2023年铜棒市场始终承压，同比前两年表现不佳，叠加三季度本就为铜棒生产淡季，因而整体变化不大。值得关注的是，部分大型企业表示，虽铜棒生产总量可达到与去年持平，但产品结构发生了较大变化，挤压棒的需求量不断下滑，而连铸棒的需求量不断增加。据SMM了解，产品结构变化主要是由于考虑到节约成本，由于市场内卷程度加剧，越来越多的下游企业在采购时尽可能采购成本较低的连铸棒。此外，目前铜棒市场需求的支撑点仍来自于冷配行业，因冷配行业采购铜棒后需再次进行锻造，会加固铜棒性能，因而对于冷配行业，连铸棒是性价比更高的原材料。 据SMM调研，预计2023年9月铜棒开工率为67.82%，环比上涨2.6个百分点。 据SMM了解，铜棒企业预期9月订单量将出现好转，但增量有限，部分企业对于10月订单好转预期偏强一些。进入传统“金九银十”时期，部分企业在9月初新能源方面订单略有好转，且铜棒企业对于9月消费需求量的预期也存在一定分歧，大型企业对于9月订单出现明显增量预期较强，积极引导下游提前备货，以面对较长的十一长假；但许多中小型企业表示，因缺乏大企业的规模经济优势，无法利用一些营销手段吸引下游企业，因而对于9月整体是否能有好转仍存担忧。整体来看，预计9月铜棒企业开工率将好于8月。