SMM4月1日讯， 当前，中国锂电隔膜年产能282亿平方米，产能利用率在50%左右。从2023年8月起，随着新增产能的释放的需求的走弱，开工率一路下行至2024年2月份的42%，3月份有所回升。 图1：中国隔膜产能产量和开工率 隔膜分干法和湿法工艺，在中国以湿法工艺为主， 干法工艺和湿法工艺产能占比为1：3。 图2：中国隔膜产能（干法和湿法） 在市场行情方面，隔膜价格处于下行态势。主要原因：一是锂电隔膜产能过剩，使得企业让利抢占份额；二是国内隔膜企业的生产竞争力提升带来的市场份额增加，高价隔膜产品的价格被拉动下行。 图3：锂电隔膜市场价格变化 春节后，头部隔膜企业间因产能过剩引发的价格战持续，企业间为抢夺电芯头部企业的大订单而纷纷让利压价，低价抢单使得头部电芯企业获益。 锂电隔膜的生产企业以高开工率提高产量和良品率以降低成本，并以低价出货以缓解较高的库存压力。 生产方面，当前头部锂电隔膜厂商与二三线企业的开工分化较为严重，部分排名靠后的厂商订单依旧较为缺乏，排产回复迟缓。 2024年全年，锂电隔膜的产能过剩态势不减，虽有需求在提升，但需求的增量仍远低过产量的过剩。因此，锂电隔膜价格尚在内卷期间，依旧维持下行态势，隔膜企业的利润收窄。随着竞争的加剧，或将有企业处理亏损状态，行业洗牌在所难免 。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM4月1日讯：4月1日，碳酸锂2407主力合约上涨4.36%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于107100/吨，收于112600元/吨，成交量为273984手，持仓量为200099手，较上一交易日增加3286手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价107500-112000元/吨，均价109750元/吨，较上一工作日持平。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后小幅下挫后反弹上升，随后保持涨势至收盘，最终收涨4.36%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

 

3月31日讯： 2月，氢氧化锂市场整体延续了此前的去库趋势。从数据看，2月当月库存减少1,680吨，整体去库幅度相较上月有所收窄。主因1月时部分下游企业集中性节前补库，需求放量远高于供应端增量，拉高基数所致。从库存结构来看，2月冶炼端与下游环节走势均与上月呈反向变动。冶炼端及下游库存方面，至2月末时该环节库存分别达13,422吨与5076吨，相较上月分别环增5%及下滑31%。主因部分春节期间，冶炼企业及下游正极企业依旧维持产线运转，且因假期物流停运，市场几无成交出货，致冶炼端自身库存水平有所回调，正极端则以消耗自身现有库存为主，逐步去库。 库存天数 ：截至至2023年2月29日，上游冶炼厂库存为13,422吨，平均天数约为22天左右，下游正极企业库存为5,076吨，平均库存天数约为11天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM3 月29日讯：截至3月29日15点，沪铅主力2405合约报收于16815元/吨，日涨幅2.88%，盘中一度上冲至16895元/吨，为2023年11月20日以来的新高。另沪铅当月2404合约更是触及17075元/吨，为2023年9月4日以来的新高。 本轮铅价上涨的逻辑主要为供应收紧因素，包括海外铅锌矿山减停产以及国内原生铅冶炼企业检修，尤其是交割品牌企业集中检修，加剧市场对于铅锭供应短缺的迫切感，这也是出现在大多数铅价上涨行情中的必备因素之一。同时，2024年3月铅锭新国标开始实施，铅锭标准要求提高，在铅期货交割标准更替的前期，引发了市场对于铅锭可交割量不足的担忧。 铅市场规模：交割品牌产量占比33.35%。 据SMM调研，近年来，我国铅冶炼产能急剧扩张，截至2023年底，我国精铅产量为777.31万吨，同比增长10.55%；其中原生铅（即电解铅）占比为47.8%，再生铅（即再生精铅）占比为52.2%。值得注意的是，可交割品牌铅锭产量占比仅为33.35%。 》点击查看SMM金属产业链数据库         铅期货交割品牌及交割标准 根据上海期交所公布的铅锭交割品牌汇总（2401版），目前国内铅锭交割品牌企业为23家，其中5家暂停交割，可参与交割的品牌为18个，其中TOP3品牌占可交割品牌产量的54.62%。另用于铅期货合约实物交割的铅锭，必须符合国标GB/T 469-2013 Pb99.994规定，其中铅含量不小于99.994%。 铅锭新老国标的变化：铋元素要求提高、仅适用于电解铅 根据全国有色金属标准化技术委员会发布，2023年8月铅锭国标(GB/T 469-2013)（以下简称“老国标”）进行修订，变更为铅锭国标(GB/T 469-2023)（以下简称“新国标”），并从2024年3月1日起实施。 1 ）新国标的主要技术变化为： a)更改了范围，将“本标准适用于电解法或火法精炼生产的铅锭”更改为“本文件适用于电解精炼生产的铅锭” (见第 1 章，2013 年版的第 1 章) b) 增加了 Pb99.996 牌号，删除了 Pb99.990、Pb99.985、Pb99.970、Pb99.940 四个铅锭牌号(见第 4 章，2013 年版的 3.1)； c) 更改了牌号 Pb99.994 中杂质元素 Ag、Cu、Bi 的含量要求，分别由 0.0008%、0.001%、0.004%，修改为 0.0007%、0.0008%、0.0025%(见表 1，2013 年版的表 1)； d) 删除了 40Kg士2Kg 的小锭物理规格(见 2013 年版的 2.3.2)。 2 ）根据新老国标对铅锭的化学元素成分的规定： 2013 年铅锭国标 2023 年铅锭国标 3 ）新国标负责起草单位为：河南豫光金铅股份有限公司、云南驰宏锌锗股份有限公司、株洲冶炼集团股份有限公司、河南金利金铅集团有限公司、深圳市中金岭南有色金属股份有限公司、湖南水口山有色金属集团有限公司、江苏春兴合金集团有限公司、湖北金洋冶金股份有限公司、济源市万洋冶炼（集团) 有限公司、江西铜业铅锌金属有限公司、广西华锡集团股份有限公司。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库 新老国标更换对铅市场的潜在影响 1 ）原生铅市场：新国标过渡期、成本抬升 根据SMM调研了解，3月铅锭新老国标处于更替时段，一方面铅冶炼企业根据新国标调整生产标准，并按新国标对铅锭进行样品送检以及新标签打印；另一方面，目前上海期交所规定的铅期货交割铅锭标准暂时沿用老国标，如3月份沪铅2403合约交割标准使用老国标。当前市场处于铅锭新老国标过渡期，铅锭交易中也出现老国标老标签，新国标新标签和新国标老标并存的情况。由于交割标准暂时沿用老国标，故交割品牌已更换为新国标新标签的铅锭不可进行仓单制作以及交割。 目前铅锭新国标中，铅锭为996和994两个牌号，其中对于铋含量的要求较老国标（铋0.004%）提高，分别为0.0015%和0.0025%。据SMM调研，国内原生铅冶炼企业中，绝大多数企业生产的铅锭标准已符合新国标的994牌号，而996牌号则仅部分河南、云南等地区的原生铅企业生产的铅锭符合。若未来铅期货交割标准使用新国标中的996牌号，则需要大多数冶炼企业进行生产调整，如除铋需要铅锭电解时间增加，铅冶炼成本同步抬升，且可能进一步造成国内可交割品牌量的减少。 2 ）再生铅市场：铋要求排除在外 终端应用团体标准 此外，近年来再生铅行业高速发展，市场规模急剧扩大，2023年再生精铅产量达到403.7万吨，同比增长8.61%，占我国精铅产量的52.2%，且占比仍不断攀升中，在铅市场已占据举足轻重的地位。而又因历史因素以及标准不统一因素（再生铅参考标准为再生铅及铅合金锭（GB/T 21181-2017）），再生铅未纳入交割体系中，再生铅企业中也无交割品牌。 新国标对于铋含量的要求，几乎是将再生铅排除在外，且拉大了再生精铅与电解铅交割品牌的差距。据了解，由于废料循环使用以及火法冶炼的技术局限性，近两年再生精铅的含铋量逐步上升。根据《再生铅及铅合金锭（GB/T 21181-2017）》对于再生铅99.994牌号中铋的要求为0.004%。而当前参与市场交易的再生精铅中的铋含量主要为0.006%、0.008%、0.01%和0.012%等，且多数在0.008%含量以上。 另对于再生铅在终端实际应用上，在2023年由中国循环经济协会提出，SMM与再生铅上下游企业共同起草并制定了再生铅团体标准《铅酸蓄电池用再生铅及再生铅合金锭（T/CACE 071—2023）》。 再生铅团标的化学元素要求如下： 3 ）下游市场：国标、团标、企标并用 铅锭新老国标使用方面，铅主要下游—铅蓄电池企业在采购中，同样处于新老国标并行的状态，包括铅锭年度长单与日常散单的交易。而在蓄电池生产使用要求上，绝大多数企业可同时使用原生铅与再生铅，或混合配比使用，故对于铅锭新国标中对铋元素的要求，如部分电动自行车蓄电池企业表示符合老国标中铋0.004%含量即可，若蓄电池企业有自身生产要求则可要求供应商提供新国标铋0.0025%以上标准。   2024 SMM（第十九届）铅锌大会暨铅锌技术创新论坛 (wcd.im)  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     本周（3.22-3.28）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为73.08%，环比增长2.51个百分点，高于预计开工率1.58个百分点。据调研了解，本周线缆企业生产及新订单与上周差异不大，本周开工率受到个别大型企业提振，分行业来看，仅听闻光伏类表现较好，国网订单也略有起色，地产、基建等各类工程订单依旧疲软。调研过程中多家企业表示当前其生产多为此前的在手订单，新订单增长速度明显放缓，企业对未来生产能否持续信心不足；另外，当前价格竞争十分激烈，企业若想保证订单总量，唯有以价换量。 数据来源：SMM调研整理     本周SMM调研线缆样本企业成品库存为19250吨增加10.95%；原料库存为20920吨减少7.31%。从成品库存来看，本周受某大型企业的下游提货速度减慢影响，成品库存增长明显；从原料库存来看，当前因多数线缆企业新订单表现不佳，且铜价仍具高位，线缆企业对原料采购保持谨慎，同时企业为保证资金周转，大部分企业选择仅按需逢低采购；故原料库存量减少明显。     SMM预计下周（3.29-4.4）电线电缆企业综合开工率为74.01%，环比仅增长0.93个百分点，增长幅度较为有限。分行业来看，近期仅听闻国网类订单有增长空间，新能源发电类订单表现尚可，企业对地产工程、民用基建类订单的信心逐渐减弱。在SMM调研样本中已有企业表示其资金或已存在风险，当前行业内订单利润空间不断缩窄，订单回款难度也在提升，多家企业表示警惕资金风险上升。       

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据海关总署数据显示，2024年1月我国铜漆包线出口9933.54吨，同比增长50.08%，环比增长20.24%；2月我国铜漆包线出口6485.46吨，同比增长26.79%，环比减少34.71%。截至2月，我国铜漆包线累计共出口16419吨，累计同比增长39.93%。 数据来源：海关总署     具体来看，今年铜漆包线出口亮点颇多： 今年1月，我国铜漆包线出口量创2020年以来的单月出口量新高。在国外需求不断好转的背景下，叠加1月国内企业为避开2月春节而提前发货，使得今年1月铜漆包线出口成绩亮眼； 从累计数据来看，截至今年2月，我国铜漆包线出口共涉及155个国家和地区，在累计出口量排名前十的国家累计出口量均表现为同比增长。越南、日本和泰国分别以累计进口2608.85吨、1988.75吨和1773.65吨位居前三。从累计同比涨幅来看，土耳其的进口量涨幅最为明显，高达904.35%。据SMM了解，随着全球汽车行业向情节能源和智能技术的转型，土耳其也加大该领域的投入并取得卓越成绩，土耳其已正式成为中东首个具备新能源汽车自主研发生产能力的国家；除新能源汽车外，土耳其也在积极推进其他制造业的发展，铜漆包线需求量明显提升。 数据来源：海关总署     SMM预计3月我国铜漆包线出口量仍将保持高位     据SMM调研了解，国内多家漆包线出口企业表示其3月订单同比来看略有增长，国外需求整体表现较为乐观，尤其是东南亚区域，且在我国“一带一路”政策带动下，出口市场或将存在更多机会，整体来看，企业对2024年整体出口情况较为乐观。           

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据海关数据显示，2024年1月我国硫酸出口量为27.26万吨，同比增长37.24%，环比增长2.72%；2月出口量为21.21万吨，同比增长1.04%，环比减少22.19%；1-2月我国硫酸累计共出口48.47万吨，累计同比增长19%。 数据来源：海关总署     从今年1-2月累计出口量来看，智利以28.27万吨的累计进口量“遥遥领先”，印度和印度尼西亚分别以6.62万吨和3.85万吨的进口量排名第二和第三。分国别来看，1-2月硫酸累计出口量的增长主要是受到智利、印度尼西亚和越南的进口量增长的提振。其中，智利的增量最多，越南的增幅最大。具体来看，长时间来智利的硫酸市场需求依赖进口，早已成为中国最大的出口目的国，随着智利农业生产规模的扩大，智利的肥料需求量也在稳步增长，而硫酸作为农业肥料的重要原材料，其市场需求增长空间也相对较大；而越南近年来农业和化工业也在飞速发展，据越南官员表示，其2023年农业企业总量较2022年增长7.3%，农业对国内生产总值的贡献率创近5年来最高水平，越南农业的蓬勃发展进而带动化肥行业的进步，对硫酸的需求量也大幅提升，进入24年后，越南的农业发展将保持蓬勃态势，SMM预计2024年越南从中国进口硫酸量仍将保持增长。 数据来源：海关总署     SMM预计3月我国硫酸出口或将小幅减少     据SMM调研了解，进入3月后，我国的硫酸市场欣欣向荣，随着春耕的到来，国内需求日益增长，反观国外市场需求略有减弱，零单价格不及预期，故在国内需求不断增长的背景下，国内多家铜冶炼厂表示并不需签订硫酸出口零单，仅个别企业保持长单供应，故SMM预计3月我国硫酸出口量或将减少。                 

核心观点： 供应端，本周焦炭第七轮提降落地，焦化企业亏损进一步扩大，焦炉开工率继续小幅下降，焦炭供应整体偏弱。需求端，本周高炉开工率仅小幅回暖，钢厂按需采购为主，贸易商观望心态进一步加重，焦炭需求整体偏弱。后续来看，成本端炼焦煤近期成交再度转弱，焦企减少采购，贸易商观望为主，炼焦煤价格有走弱预期，因此，焦炭成本支撑并不稳固，焦炭成本有望继续下移。需求端来看，由于钢厂复产节奏始终较慢，采购多以按需采购为主，焦炭整体需求持续偏弱。且虽然钢厂目前即时利润表现尚可，但库存原料盈利依旧较差，仍有进一步打压焦炭价格的预期。因此，短期来看，随着焦炭第七轮降价的落地，焦炭价格将暂时持稳运行，但考虑到终端需求羸弱，中长期看，焦炭价格仍有持续下跌的可能。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格第七轮提降落地，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅下跌，一级水熄焦1890元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦1790元/吨，周环比下跌100元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡下行。本周，随着终端钢材市场成交再度转差，市场信心明显转差。 后续来看，由于终端钢材市场的持续低迷，使得市场信心再度转差，因此预计下周焦炭期货将随成材偏弱震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-168.5元/吨，亏损情况再度扩大。 本周，炼焦煤价格逐步企稳，周中炼焦煤成交小幅回暖，炼焦煤价格持稳运行。但随着周四焦炭第七轮提降的落地，焦企亏损再度扩大。后续来看，虽然随着焦炭第七轮提降的落地，上游炼焦煤成交再度转弱，焦煤价格有一定下跌预期，但预计焦煤价格跌幅将不及焦炭，因此对焦企利润修复较为有限，短期来看预计焦企将延续亏损状态，难有明显改善。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为65.01%，周环比下降1.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.3%，周环比下降1.5个百分点。 本周随着焦炭第七轮提降的快速落地，焦化厂焦炉开工率再度小幅下降。成本方面，由于本周焦煤价格有所企稳，因此，焦炭第七轮降价后，焦企亏损再度扩大，焦企生产意愿进一步降低。 后续来看，由于近期钢材价格再度大幅下跌，钢厂复产节奏普遍较慢，焦炭采购以按需采购为主，焦炭需求将延续偏弱态势。同时，成本端，炼焦煤价格较为坚挺，跌幅不及焦炭，焦企利润短期难有改善，因此预计下周焦炉产能利用率或将进一步小幅下跌。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存30.6万吨，环比下降0.7万吨，降幅2.24%。焦企焦煤库存233.9万吨，环比下降2.3万吨，降幅0.97%。钢厂焦炭库存251.1万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.28%。两港焦炭库存为132.8万吨，周环比增加2.7万吨，增幅2.23%。 本周，焦炭第7轮提降快速落地，市场看跌心态有所加重。焦企方面，目前焦企多保持低负荷、低库存运转，生产多以销定产，同时下游消费不佳，焦企焦炭降库速度放缓。炼焦煤库存方面，由于目前炼焦煤价格偏高，焦企持续亏损，焦企采购积极性降低。同时焦企开工率偏低，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，由于钢厂盈利不佳，焦炭普遍按需采购，钢厂焦炭库存小幅下降。 后续来看，由于终端钢材市场消费持续低迷，市场心态普遍较为悲观。预计在终端消费不佳和自身开工率偏低的共同影响下，下周焦企焦炭库存预计将持稳运行，焦企炼焦煤库存将继续小幅降库。钢厂方面，由于终端钢材市场成交短期难有明显改善，且高炉铁水持续低位，因此预计下周钢材焦炭库存将延续小幅下跌。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为65.01%，周环比下降1.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.3%，周环比下降1.5个百分点。