10月铜价重心持稳，波动较小，然洋山铜溢价一路走低，美金铜市场表现较为惨淡，其具体愿意为何？后市走势又将如何？   由于10月初有较长国庆假期，可交易工作日较少，叠加部分本应9月底到港的货源被延迟至10月初，致使国庆节后归来到港货源堆积较多，贸易商出货压力骤增。紧随其后两周，贸易商忙于参加各种年会，市场报盘与询价积极性均较低，实际成交量持续减少。截至10月底，贸易商手中积累较多到港货源，洋山铜溢价出现塌陷。据SMM了解，10月到港电解铜总量环比9月仍有增加，且自LME亚洲仓库的电解铜也在持续搬运回国内，而国内10月电解铜消费需求偏弱，社会库存处于较高水平，使外贸市场呈现出供应远大于需求的格局。   展望11月，据SMM了解部分港口的进口补贴额度已经完成，当前美金铜市场下游采购的主要动力来源于可盈利的进口空间。由于铜价受美国大选等事件的宏观情绪影响，重心较高，对于消费需求存在一定的抑制。11月初进口比价波动较大，进口窗口打开时间不多。因而整体来看，11月洋山铜溢价上方仍存压力，回升动力不足。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                      漆包线应用领域众多，其中电动工具占比约达8%。中国不仅是世界上最大的电动工具生产国，也是最大的出口国，其中约80%的电动工具出口至全球各地。据SMM调研，9月份电动工具行业用漆包线量环比下降，那么电动工具出口表现如何？本文主要对我国部分手提式电动工具出口数据进行简析。    （海关编码：84672100,84672990,84672290,84672920,84672910）        从海关数据来看，2024年9月份电动工具出口增速放缓，较8月份出口量减少437万台。但从历史维度来看，9月份电动工具出口量仍保持高水平。具体来看，9月份我国手提式电动工具出口量为2910.17万台，环比下降13.1%，但同比增长18.6%；1-9月累计出口26538.43万台，同比累计增长24%。（海关编码：84672100,84672990,84672290,84672920,84672910）         分2024年1-9月份手提电动工具出口量同比增长24%，其中手提式电钻同比增长29.3%，手提式电锯同比增长32%。            从出口国家来看，我国手提式电动工具主要销往美国、俄罗斯、德国和印度，这四个国家合计占到了39%的市场份额。其中美国仍是我国电动工具的主要销售地区，但其占同比下滑。具体数据来看，2024年1-9月我国手提式电动工具出口美国4470.53万台，占比16.85%，出口量下滑0.48%，但占比较去年同期下滑4.16%。另外，出口至巴西和哈萨克斯坦两国的电动工具数量同比分别增长113.78%和142.32%，增幅明显。        SMM将持续关注漆包线的终端动态，及时捕捉市场信息。    

 

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM调研了解，10月SMM电线电缆样本企业开工率为76.98%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比下降3.74个百分点，低于预计开工率2.45个百分点。其中，大型企业开工率为83.25%，中型企业开工率为53%，小型企业开工率为45.32%。 数据来源：SMM        经SMM了解，10月线缆企业开工率超预期下降主要受到以下几个原因影响： 10月国庆假期，部分线缆企业选择放假3-5天，影响开工； 10月铜价呈现缓慢震荡下行趋势，客户存在“买涨不买跌”心态，选择谨慎下单，市场中多为刚需交易； 需求疲软是根本原因。多家企业表示，今年“银十”季节并不如往年同期，市场中需求总量减少明显，主要缺口还是来自于民用地产板块； 10月SMM铜线缆企业样本原料库存环比减少2.02%，录得46290吨；成品库存环比下降0.15%录得52830吨，因愈发临近年底，企业对库存把控更加严格，尽量降低库存量来减少资金占用，保证现金流转。        整体来看，10月国内铜线缆企业订单状况不及预期，开工率表现为超预期下降。进入11月之后，因天气逐渐转冷，线缆行业将逐步进入传统淡季，尤其是北方市场因受寒冷天气和环保问题而停工的项目将增多，这将使得工程施工类项目需求雪上加霜。另外，进入11月后，回款问题将逐渐成为线缆企业关注的重点内容，因线缆订单多存在3-6个月账期，故有企业向SMM表示因担心新订单难以在年前统账之前能否顺利回款，故对11月新订单的质量将会严格把关，对高风险订单将会放弃。分行业来看，当前电网订单仍有条不紊的进行，电网中铜订单量较去年或许未有较少；工程项目类订单中多为政府主导的民生项目能够推进，普通工程项目量减少；风电和光伏类订单表现尚可，订单增速虽较去年有所放缓，但仍有需求存在。SMM预计11月国内SMM铜线缆企业开工率为75.52%，环比将下降1.46个百分点，同比将下降16.16个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                     2024年铜行情即将走完，年内宏观与基本面事件多发扰动，铜价冲高回落，期间还曾突破历史新高。          铜原料紧缺背景下，地缘政治紧张，欧美逐渐开启降息路径，国内政策空间放开，铜价存在托底因素。然在高铜价背景下，社会面库存去化不理想，基本面消费不尽人意，今年电解铜实际消费或难存在增长。 矿山事故频发，且全球粗炼产能加速扩张，2024年全球铜矿存在缺口，2025年仍将放大。          自2023年底，随着电解铜冶炼厂逐步投产，铜矿紧缺故事线逐渐被计价。但2023年底至2024年初，全球宏观情绪不确定以及基本面消费弱势背景下，铜价未有大幅波动。3月13日，中国冶炼厂在北京召开座谈会，传出减产等信息，令市场积极炒作该情绪，多头布局强拉铜价。        虽后续铜价并未持续交易铜矿紧缺逻辑，但从矿平衡表来看，2024年全球铜矿预计缺口为21.2万金属吨，2025年为82.2万金属吨。铜矿原料紧张的事实依旧是托底年内铜价回落的主要原因。 冶炼厂并未在2024年明显减产，出口大幅增加下，年内表观依旧呈现超2%增长          2024年大型冶炼厂有原料长单保障，且年内废铜供给冶炼端比例增加，精炼产量基本可以保障。7月后废铜政策集中影响出货量，冷料紧张令部分冶炼厂存在减产，但从累计产量角度来看，SMM预计2024年中国冶炼厂产量为1195万吨，较2024年增加51万吨。          2024年SMM预计进口电解铜量为350万吨，基本与2023年351万吨持平；出口则大幅增长至49万吨，较2023年增加21万吨。于此同时，消费面增长有限，2024年预计垒库20万吨电解铜，故电解铜实际消费量预计为1476万吨。 传统消费中地产拖累仍存，新能源与家电带动增长        年内传统消费中地产依旧拖累终端耗铜量，新风光与家电在单耗下调趋势下仍以高产量带动行业耗铜。电网稳步向上发力，电力端口耗铜实现稳步增长。SMM预计2024年终端耗铜量为1576万吨。                                                                                                                                》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       本周（10.25-10.31）SMM铜线缆企业开工率为81.02%，环比增长4.46个百分点，高于预期开工率4.42个百分点。本周铜价小幅回落并保持稳定，刺激了下游客户的采购活动，终端客户的刚性需求也有所释放，部分此前因看空铜价而推迟采购的客户也开始回归市场。多家线缆企业表示本周新订单数量环比明显好转。同时，SMM了解到，一些企业为了实现全年目标，近期推出了让利促销政策，这对订单量产生了积极影响。然而，行业内部依然存在明显分化，许多中小企业的订单情况一般，增长主要集中在大型企业，这些企业在获取订单方面优势显著。 数据来源：SMM       本周SMM铜线缆样本企业的原料库存环比增长1.43%录得20550吨，成品库存环比下降1.75%录得17940吨。本周铜价回落，部分样本线缆企业同样选择逢低补库，故原料库存略有增长；下游下单和提货速度略有增加促进了成品库存的下降。      整体来看，本周铜价回落有效刺激市场需求释放，但因近期海外宏观存在较大不确定性，市场对铜价走势的谨慎态度仍难消除。在市场需求方面，当前仍处于传统旺季末端，若铜价仍可保持相对稳定，多家企业表示下周开工率或仍可保持，故SMM预计下周（11.1-11.7）SMM铜线缆企业开工率将环比增长2.35个百分点至83.37%。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.12%，环比下降2.40个百分点，较预期值低1.97个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        十月份最后一周消费仍无起色，下游提货维持刚需补库，较上周基本持平的基础上，下游客户提货有一定放缓情况，或因铜价重心持稳，下游客户更加谨慎。        从库存来看，因有大型企业产能利用率维持偏低水平，带动原料库存垒库，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比增加10.90%，录得44250吨，同时在减少开工去库的情况下，精铜杆企业成品库存环比减少3.02%，录得64300吨。        展望后市，因下周有大型企业结束检修期，同时有企业存在消化原料库存需要，预计下周（11.01-11.07）开工率将回升至79.75%。        附部分精铜杆企业调研详情  

SMM10月12日讯：本周锂电回收三元产废价格整体持稳，铁锂产废价格重心上行，梯次电池价格下行。本周锂盐价格呈现区间震荡上行，变化幅度较大，上半周价格持续下探，下半周上扬幅度较大，但市场由于经历之前多次价格冲高回落与10月价格探底后上扬，资金面情绪并未受到较大影响；市场方面，镍盐、钴盐价格均有降低，但由于锂盐价格近期呈现区间震荡并最终走高，三元锂电池产废价格并未有太大变动；磷酸铁锂电池产废在本周初时，打粉厂与湿法厂预期价格相对有一定差距，本周内随着锂盐价格回到正常区间后，双方预期逐渐趋于一致，价格重心也由2675元/锂点左右逐渐上行至2725元/锂点左右；梯次电池方面，随着B品电池与A品电池的价格差距越来越低，近期相对处于供过于求的状态，价格有进一步走低的趋势。最终从实际成交来看，考虑到此前碳酸锂曾几度冲高回落，回收企业整体接货意向平淡，观望情绪较浓，除刚需采买外，少有过多备货。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850