核心观点： 本周焦炭基本面延续偏强格局，焦炭价格持稳运行。供应端，焦企保持小幅盈利，焦企自身出货顺畅，焦炭库存无压力，焦企生产积极性较高，焦企开工率高位持稳运行，焦炭供应持稳运行。需求端，本周钢厂铁水虽然小幅回落，但由于自身库存偏低，因此采购积极性依然较好，焦炭需求持续偏强。后续来看，由于原料端价格较为稳定，预计焦企仍将延续小幅盈利，因此下周焦炭供应预计仍将保持高位运行。需求方面，虽然钢厂经过几周补库焦炭库存压力有所缓解，但由于自身铁水产量仍处于高位，且短期难有明显下降，因此预计下周焦炭需求仍将持续高位运行。综合来看，在下游钢厂高铁水的需求带动下，下周焦炭基本面仍将保持较为健康的格局，焦炭价格仍将持稳运行为主。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格持稳运行，一级水熄焦2050元/吨，准一级水熄焦1950元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡下行。本周由于宏观经济数据及建材新国标影响，市场看空情绪再度加重，焦炭期货震荡下行。 后续来看，焦炭基本面依旧较为健康，但由于钢材利润持续收缩及钢厂焦炭库存紧张的情况得到一定缓解，使得市场有一定看到预期，因此预计下周焦炭期货仍旧延续偏弱震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利60.9元/吨，焦企小幅扩张。 本周焦炭价格持稳运行。原料端，本周炼焦煤价格由于会议影响小幅波动，各地炼焦煤价格涨跌互现，部分煤种小幅下跌。因此焦企成本随之小幅下降，利润有所扩张，整体依旧延续小幅盈利状态。 后续来看，炼焦煤价格短期仍将持稳运行，特别是部分骨架煤种价格坚挺。焦炭虽然由于下游钢材小幅不佳，钢厂利润收缩，有价格下跌的预期，但短期基本面仍旧偏强，因此价格也将持稳运行。综合来看，预计下周焦企利润也将延续窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79%，周环比上涨0.02百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上涨0.2个百分点。 本周，焦企利润延续小幅盈利，下游钢厂采购积极性较高，焦企出货较好，整体生产积极性较高，焦炉开工率延续高位持稳运行。 后续来看，虽然下游钢厂在经过多周补库后，焦企缺货情况有所缓解，但由于钢厂铁水产量依然处于高位，因此焦炭需求预计仍将持稳运行。加之目前原料价格较稳稳定，焦化厂小幅盈利，因此预计下周焦企开工率仍将延续高位持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存20.8万吨，环比上涨0.9万吨，增幅4.52%。焦企焦煤库存290万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.62%。钢厂焦炭库存255万吨，环比上涨3.2万吨，增幅1.27%。两港焦炭库存为147.6万吨，周环比下降7.3万吨，降幅4.71%。 本周，原料价格稳定，焦企小幅盈利，焦企开工率持续高位。下游钢厂采购积极偏好，焦化企业出货顺畅，焦企焦炭库存小幅累库。原料端，炼焦煤价格持稳运行，焦企按需采购为主，焦企炼焦煤库存小幅增加。钢厂方面，本周钢厂铁水小幅回落，但钢厂补库积极性较高，部分钢厂缺货现象得到缓解，钢厂焦炭库存小幅上升。 后续来看，炼焦煤价格稳定，焦企将延续小幅盈利，焦企开工预计将持续高位运行，虽然下游钢厂铁水依旧保持高位，经历前几周补库，后续钢厂采购积极性或有所回落，预计焦企焦炭库存将小幅累库。原料端，焦企多按需采购为主，因此预计下周焦企炼焦煤库存或将窄幅波动。钢厂方面，虽然钢厂目前利润不佳，但铁水产量持续高位，焦炭需求仍有支撑。加之目前钢厂与原料端并无库存压力，因此预计下周钢厂焦炭库存将延续小幅累库。港口库存方面，钢厂铁水有一定的回落预期，加之钢材消费淡季影响，预计下周港口库存降幅将有所收窄。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存20.8万吨，环比上涨0.9万吨，增幅4.52%。焦企焦煤库存290万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.62%。钢厂焦炭库存255万吨，环比上涨3.2万吨，增幅1.27%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79%，周环比上涨0.02百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上涨0.2个百分点。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM7月19日讯：7月19日，碳酸锂2411主力合约上涨2.86%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于87500/吨，收于89800元/吨，成交量为227163手，持仓量为188958手，较上一交易日增加938手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价84400-88400元/吨，均价86400元/吨，较上一工作日减少50元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后横盘震荡整理至早盘尾盘时大幅上涨，午盘开盘后，主力合约一路小幅震荡上行至收盘，最终收涨2.86%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为72.86%，环比如期上升5.17个百分点，高于预期值0.31个百分点，同比增长2.99个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         近期铜价延续跌势重心不断下沉，带动订单逐渐释放。同时虽消费方面的感受尚不明显，但随着再生铜杆企业陆续停产，再生铜杆社会库存持续流转消耗，部分订单开始有向精铜杆迁移的态势，本周在开工率回升的同时，整体产销及去库情况也随之有所好转。        本周原料库存因贴水幅度收窄环比下降2.63%，录得37000吨，成品库存环比下降4.22%，录得56800吨，为近五个月低位。周尾铜价大幅走低叠加政策导向下，对精铜杆消费预期向好，预计下周精铜杆企业开工率继续回升至75.14%。        附部分精铜杆企业调研详情

镀锌开工率持续弱势运行，虽六、七月为传统消费淡季，但今年开工率同比往年开工仍然较低，于黑色价格持续走低有较大关系。   1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积487437万平方米，下降12.5%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。其中，住宅新开工面积27748万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积19259万平方米，下降21.7%。　1—6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%（按可比口径）；其中，住宅投资39883亿元，下降10.4%。房地产数据不及预期，叠加基建方面需求也是持续疲软，黑色走势震荡偏弱。   而镀锌作为应用最广泛、性能价格比最优的钢材表面处理方法，整体开工率受黑色价格波动影响明显。 镀锌大厂多为管企，订单走货量于黑色价格息息相关，而贸易商对于黑色整体走势信心不足，整体订单量拿货量有所降低，叠加六七月消费疲软，国内镀锌企业产能呈现相对过剩的局面，同时，受高温雨季使终端建设有所放缓，企业回款困难，进而影响到镀锌企业，存在不同程度的货款拖延以及延期还款的情况，然而，镀锌企业采买原材料则需要现款现结的模式，这让镀锌企业的流动资金回转出现困难，叠加加工费不断压缩，利润微薄甚至倒挂的情况，企业资金压力较大，影响生产安排。这种局面预计八月也较难缓解，可以关注九月具体专项债项目落地情况，或让镀锌企业开工率有所好转。                                                                                              》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（7.12-7.18）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为84.14%，环比仅增长0.93个百分点，低于预计开工率2.76个百分点。从SMM调研来看，本周终端需求恢复情况不及预期，传导至企业生产仍需等待。7月虽国、南网均有集中招标和下单，但此次招标结果多于8月前后公示，当前下单仍多来自企业此前在手订单。另外，有企业向SMM表示今年从电网招标量来看，线缆公里数虽有增加，但其中铝线缆占比上升。故当前虽听闻电网有集中下单需求，但并未明显提升线缆企业的铜用量。另外，本周铜价有所回落，对线缆企业订单提供一定支撑，环比仍可小幅增长，但也有企业表示，当前铜价对订单的影响效果有所减弱，产业链正逐渐适应铜价新常态。 数据来源：SMM        本周SMM铜线缆样本有企业因铜价下跌而逢机补库，使得本周企业的原料库存录得22320吨环比增加0.9%；成品库存也因下游提货而继续下降，最终本周企业的成品库存录得18870吨，环比下降2.08%。        SMM预计下周（7.19-7.25）电线电缆企业综合开工率为85.68%，环比将增长1.54个百分点。据SMM了解，虽当前两网订单逐渐恢复，但因其中铝线缆占比增加，对铜线缆订单增长刺激效果减弱，需求传导至生产仍需时间。分产品来看，中低压类订单增长动力偏弱，而高导、特导类订单表现较好，部分企业表示其此类订单供不应求。

7月18日讯：6月氢氧化锂市场库存依旧延续了自4月以来的大幅累库局面。从数据来看，6月氢氧化锂市场库存为42,228吨，相较上月库存增长7,784吨。 从库存结构来看，至6月末时，冶炼厂与正极环节库存分别环比增长41%与环比下滑6%。主因6月时，下游部分头部电芯厂商对高镍三元企业的氢氧化锂客供增量较为明显，多数正极厂自身订单需求持续下行，且后续恢复预期悲观。并且在客供大幅上行的背景下，多数正极厂商对自身的原料采取去库策略，对上游长协提货放缓、零单采买几近停滞。部分正极厂商甚至出现对外低价抛售自身过剩的氢氧化锂现货库存的情况。这也造成上游冶炼厂商出货压力剧增，并导致冶炼端库存持续累计，而下游环节小幅去库的局面。 库存天数： 截至2024年6月30日，上游冶炼厂库存为29,187吨，平均天数约为25天左右，下游正极企业库存为13,041吨，平均库存天数约为28天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

7月18日讯： 根据 SMM 的调研显示，截至到 2024 年 6 月 30 日，市场总库存量 为 10.95 万吨 ，相较上月月末环比 上涨 18% ，市场库存总量的累库幅度相较上月继续加深。 从库存结构来看， 6 月当月库存结构相较 5 月的变动方向存在较大改变，其中累库幅度最大的环节为其他环节，其次下游与冶炼端，分别累 库 10,710 吨、 4 , 323 吨与 1,893 吨 。而 5 月同期上述三个环节分别小幅累库 960 吨，去库 4 , 448 吨与 14,469 吨。而造成这一现象的主要原因在于， 6 月中旬青海某盐湖大厂进行集中性放货，而这些库存大部分被期限商方面承接，导致一定程度上行业库存由上游向其他环节流动。此外， 6 月时碳酸锂期现货价格均大幅走低，正极端采买相对疲软，承接力度不强，而电芯环节为保客供低位采买，叠加当月而由于 07-08 合约基差走宽，推动部分期现商承接 07 转交 08 合约进行跨期套利，亦在一定程度上推动其他环节库存走高 。 库存 天数 ： 截至 2024 年 6 月 30 日 ，上游冶炼库存为 53,661 吨 ，平均天数约为 24 天 左右，下游正极企业库存 为 29,448 吨 ，平均约为 13 天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711