据SMM了解， 本周黄铜棒行业开工率环比下降0.61个百分点至46.98% 。开工率回落主因有二：一是上周元旦假期影响，部分企业阶段性停工，直接导致行业整体产量收缩；二是节后铜价持续高位运行，显著抑制下游采购意愿，市场观望情绪浓厚。仅在铜价短时回落阶段，涌现少量补货订单，且订单结构以新能源、高端装备等新兴领域刚需为主，卫浴五金等传统低端板块需求持续疲软。库存方面，本周行业原料库存3.71天，较前期小幅下滑；成品库存天数环比增加0.12天5.85天，行业呈现小幅垒库态势。        展望下周，随着假期扰动因素完全消退，叠加铜价回落至相对低位，预计将刺激部分下游企业补货，新兴领域刚需订单也有望持续释放。综合来看， SMM预计下周黄铜棒行业开工率将环比回升0.35个百分点至47.33%。    

SMM1月8日讯：     本周 硫酸钴 、硫酸镍、碳酸锂三种盐类价格持续上行。 近期，碳酸锂现货及期货价格持续上周，且本月仍位于春节前的刚需采购节点，铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐价格上涨而持续上涨。而上游打粉企业在观望碳酸锂供需及政策后，对后续价格相对乐观，价格也有随期货进行调整，且上涨幅度较强，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为5400-5800元/锂点，价格环比上周持续上涨。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为77-79%，较上周环比增加1%，而锂系数在76-78%，环比上涨也持续上涨。主要原因系本周硫酸钴、硫酸镍价格持续上涨，且 钴酸锂 黑粉供应量相对有限，目前多数企业钴库存相对有限，且企业在扫荡完老货后不得已购买冶炼厂新货，而目前回收黑粉去生产钴系产品具备一定利润，所以下半年多家企业陆续转线，导致纯钴黑粉供应进一步缩紧，推动价格上行。同时，下游铁锂湿法企业有进行期权、期货套宝等金融行为，且盈利性相较之前也有所改善，盐类产品的涨价使成本逐渐传导至黑粉端，带动各材料类型黑粉系数及锂点均有上涨。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                          据SMM数据显示， 12月铜棒企业综合开工率为52.74%，环比增加2.56个百分点，同比下降3.4个百分点。 其中大型企业开工率为58.6%，中型企业为44.22%，小型企业为36.88%。        临近年末收官阶段， 多数黄铜棒生产企业以冲刺年度产值目标为核心导向，通过加大生产排产力度带动行业开工率阶段性走高 ，这是12月开工率环比提升的核心驱动力。但同时，当月铜价持续高位震荡运行，推升黄铜棒生产成本，直接导致 单吨生产毛利被显著压缩 ，下游采购成本压力倍增，多数采购商主动缩减下单规模、放缓采购节奏，以规避成本波动风险。从行业库存表现来看，成本压力与需求观望已传导至库存端：SMM样本黄铜棒企业成品库存环比增加0.49天至6.36天，处于年内中等偏高水平， 成品库存积压压力显现 ；而原料库存则环比下降0.12天至4.01天， 反映企业对后市铜价走势持谨慎态度 。        从行业盈利与成本传导维度看，当前黄铜棒行业正面临 “成本端挤压、需求端承压” 的双重困境。在铜价持续上涨的背景下，终端五金配件、电子连接器、卫浴配件等下游应用领域产品涨价幅度远不及铜价涨幅，成本传导渠道严重受阻——一方面，终端产品市场竞争激烈，企业提价意愿及能力较弱；另一方面，部分下游客户通过长期协议锁定价格，进一步限制了成本传导空间，直接导致终端加工企业与黄铜棒生产企业利润空间被双向挤压，行业整体盈利水平下滑，且短期难以得到有效改善。        此外高铜价背景下， 行业内“以铝代铜”“以不锈钢代铜”的替代效应已显现 ，在低端五金配件、普通机械零件等领域，部分下游客户使用铝合金、不锈钢等材料替代黄铜，进一步分流了黄铜棒订单，对中小型黄铜棒企业开工水平形成额外压制。        展望2026年1月， SMM预计铜棒开工率将回落至51.31%，环比下滑1.43个百分点 ，同比增长9.62个百分点，主因去年同期处于春节放假期间，开工率基数较低。具体来看，据黄铜棒企业反馈，从12月底启动2026年1月订单承接工作至今，订单承接情况不及预期；多数下游客户计划于1月底开启春节放假模式，节前备货意愿低迷，订单量预期下滑将直接带动黄铜棒1月开工率走低，部分小型企业甚至计划同步于1月底提前放假。叠加高铜价对需求的持续压制，下游替代材料的使用比例或进一步提升，黄铜棒订单规模大概率收缩，行业开工压力将有所加大。

SMM 1月8日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2676.42元/吨，较上周四下跌23.24元/吨。其中山东地区报2,570-2,600元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；河南地区报2,660-2700元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；山西地区报2,620-2,690元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；广西地区报2,680-2,790元/吨，较上周四价格下跌15元/吨；贵州地区报2,750-2,800元/吨，较上周四价格下跌15元/吨。 海外市场： 截至2026年1月8日，西澳FOB氧化铝价格为310美元/吨，海运费20.65美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.02附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2692.27元/吨左右，高于氧化铝指数价格15.85元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得7笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）1月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $305/mt FOB 东澳，2月船期。 （2）1月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $305/mt FOB 西澳 或$301/mt FOB东澳，货源由卖家选择，3月船期。 （3）1月6日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $301/mt FOB 东澳，2月船期。 （4）1月7日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $310/mt FOB 西澳，2月船期。 （5）1月7日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $312/mt FOB 西澳，2月船期。 （6）1月7日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $308/mt FOB 西澳，2月船期。 （7）1月7日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $307/mt FOB 东澳，3月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8882万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.12个百分点至80.51%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在88.66%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加2.24个百分点至持平在71.18%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在58.74%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周减少7.14个百分点至79.85%。 现货市场方面，本周共达成三笔成交，整体价格较前期有所下滑。其中，新疆地区某铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2920元/吨；山东地区亦有1万吨现货成交，出厂价为2570元/吨；此外，广西地区成交0.5万吨，出厂价格为2680元/吨。 当前氧化铝市场供应持续处于过剩状态，库存量不断攀升，持续对市场形成压制。随着前期环保管控措施结束，行业开工率出现小幅回升，周度产量达到170.3万吨。库存方面，氧化铝厂本周继续累库3.3万吨，电解铝企业原料库存增加0.9万吨。由于前期累库幅度较大，本周库存增速有所放缓。港口库存则增加8.8万吨，主要因前期海外氧化铝价格持续低于国内现货价，吸引货源流入，对国内市场形成冲击。同时，目前氧化铝交仓利润显现，促使期现商发往新疆的在途量增多，导致在途及站台堆积库存增加5.3万吨，总量升至110万吨。整体来看，氧化铝库存仍在持续累积。后续需重点关注氧化铝仓单变动情况，以及海外氧化铝交易是否会有更多货源进入中国、进一步冲击市场。目前高库存压力依然存在，预计未来一段时间氧化铝库存仍将保持累库态势，并且氧化铝价格持续下行。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水480元/吨–贴水320元/吨，均价贴水400元/吨。元旦假期归来现货升贴水先扬后抑，年末节点后持货商资金压力暂时得以缓解，但铜价居高不下持续对消费形成压制，精废价差较大精铜需求疲软，下游采购情绪低迷令现货升贴水反弹后再度连续回落也难以换取大量成交。下周将进入交割逻辑，而预计下游仍持观望态度等待铜价回落。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势         据SMM了解，2025年12月铜板带企业整体开工率为68.21% ，环比下降0.17个百分点，同比下降6.09个百分点， 行业生产节奏未达年末预期水平。 其中，大型企业开工率为76.95%，中型企业开工率为54.21%，小型企业开工率为59.02%。         年末行业本应进入追产冲量的传统阶段，但实际生产进程受多重因素制约，其中铜价的大幅快速上行是核心驱动因素。SMM 数据显示，2025 年 12 月铜现货均价高达 93236 元 / 吨，环比大幅上涨 6734 元 / 吨，涨幅达 7.7%。在此背景下，下游终端企业对高价原料的承接能力严重不足，订单规模出现明显萎缩，直接影响铜板带企业的生产计划；同时，高铜价大幅增加了企业的原料采购成本及资金占用率。在下游需求萎缩与自身资金承压的双重制约下，铜板带企业年末追产冲量的意愿与能力均大幅下降，最终导致行业开工率表现疲软。         从产品结构维度分析，需求端呈现明显的分化特征：合金铜带需求保持相对稳定，主要得益于其下游高端装备、半导体等领域的刚性采购需求；而紫铜带、黄铜带订单均出现不同程度的下滑，其中低压电器、屏蔽带、光伏、装饰五金等终端领域订单萎缩幅度相对较大。        从库存端表现来看，12 月铜板带企业成品库存天数升至 5.95 天，环比增加 0.24 天，反映出下游订单萎缩导致产品去化速度放缓；高铜价背景下，企业出于资金管控需求，原料采购策略更加谨慎，带动原料库存天数降至 4.25 天，环比减少 0.28 天。        进入 1 月，铜价持续刷新历史高位，终端市场承接能力濒临极限，部分下游企业甚至计划提前开启春节假期，行业整体呈现 “躺平” 态势。在此背景下，铜板带企业生产经营压力陡增：一方面，铜价高位运行持续抑制新增订单释放，月初订单量大幅下行，叠加本月本就无追产冲量计划，企业排产预期顺势下滑；另一方面，再生铜相关政策调整，导致锡磷青铜带企业面临原料采购难、成本大幅攀升的双重困境，当前已经开始减量生产。此外，有企业计划年末设备大修，也对 1 月份的实际产量形成了一定冲击。 SMM预计1月份铜板带行业开工率将持续回落至67 .2%。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                       据SMM了解，今年12月铜线缆开工率为68.89%，环比减少3.41个百分点，同比下降9.46个百分点，较预测值低 5.15 个百分点。其中大型企业开工率为73.05%，中型企业开工率为52%，小型企业开工率为50.16%。         具体来看，12月铜线缆企业开工率环比下滑，核心驱动因素为当月铜价波动加剧且持续冲高，显著抑制下游采购情绪。本月市场呈现明显分化特征：月初铜价上涨阶段，下游接受度较高，刚需订单有效对冲开工压力；下半月铜价持续突破高位，线缆企业在手订单价格倒挂现象显著扩大，叠加下游采购意愿低迷，开工压力进一步加大。分行业需求来看，铜价冲高导致各领域订单普遍疲软，此前需求稳定的汽车行业订单量出现下滑，两网采购亦仅维持刚需水平。       从铜线缆企业库存方面来看，12月原料库存录得39584吨，原料库存比环比增加0.53个百分点，核心因铜价持续冲高，企业以刚需采购为主，按订单节奏锁铜下单。成品库存录得54050吨，成品库存比环比增加1.44个百分点，核心系年末下游资金紧张，提货速度放缓引发成品库存累库。       根据SMM预测，1月铜线缆行业开工率预计环比提升 1.88 个百分点至 70.77%。元旦假期多数企业仅休假 2-3 天，对行业扰动有限，当前终端已启动下单但暂未锁定价格，核心系下游普遍预期开年铜价存在回调空间，即便回调幅度有限，亦认为当前价格已处于高位，因此部分刚需订单滞后至1月释放。